Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 21 Dicembre 9 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Research, Intelligence & Investor Relations

2 Weekly Rating Actions Principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: BANCO POPOLARE: Rating posto in Watch negativo (S&P) BANCA DI MOSCA: Confermato rating BBB-, outlook negativo (Fitch) SISTEMA BANCARIO GIAPPONESE: Confermato outlook negativo (Fitch) BANCHE GRECHE: Downgrade rating (S&P) Stati sovrani, Regioni e Provincie: ITALIA: Confermato rating a A+, outlook stabile (S&P) SUD AFRICA: Confermato rating BBB+, outlook negativo (S&P) GRECIA: Downgrade rating a BBB+ da A- (S&P) GRECIA: Downgrade rating a BBB+, outlook negativo (Fitch) Settore industriale: SETTORE MEDIA EUROPEI: Outlook 2010 negativo (Fitch) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Permane la fase di stabilità già emersa nelle ultime settimane sui Corporate CDS europei e americani con diminuzioni dei prezzi praticamente in tutti i settori considerati. In Europa, nell ultimo mese, le variazioni più consistenti si sono osservate nei Settori Edilizia/Costruzioni (CDS Heidelberg Cement -97bps) Chimici (CDS Ineos -360bps) e Metalli/Minerario (CDS Arcelor -120bps), in costante riduzione. In controtendenza l andamento dei CDS del Settore Carta e Prod. Forestali, con i CDS M-real OYJ e Norske Skogindustrier in ulteriore allargamento (v. tabella) nell ultimo mese: l intera industria del legno sconta una profonda crisi dovuta a una marcata riduzione della domanda di prodotti finiti. Nel settore Telecomunicazioni CDS Hellenic Telecom oltre i bps, prezza 104bps. Anche in America praticamente tutti in calo i CDS sotto osservazione. Unica eccezione il CDS Hilton Hotels (Tempo Libero), che ha accumulato 159bps in sette giorni, oltre bps nell ultimo mese. Sul fronte degli indici Cross Over, costruiti sui CDS dei 50 emittenti a più alto rischio e rendimento, si osserva un andamento che conferma la stabilità riscontrata sui Corporate: -50bps per itraxx Cross Over europeo, più contenuta ma costante la discesa del CDX Cross Over americano. ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) EUROPA AMERICA Società Settore 11/12/09 18/12/09 Var bps Società Settore 11/12/09 18/12/09 Var bps M-real OYJ Carta e prod forestali 1, , Hilton Hotels Tempo libero , Norske Skogindustrier Carta e prod forestali , Clear Channel Editoria/Multimedia 1, , Hellenic Telecom Telecom Texas Comp Elec Hldgs Servizi pubblici 1, , DSG Intern'l Al dettaglio TXU Corp Servizi pubblici 1, , GKN Holdings Auto/Ricambi AMR Corp Linee aeree 2, , Ineos Group Chimici 1, , International Lease Società prestiti Ono TV a cavo 1, istar Financial REIT 2, , Northern Rock Lenders Chesapeake Energy Petr e gas/prod BCM Ireland Finance Lenders 1, Health Management Associates Sanità Inc Arcelor Finance Metalli e Minerario EW Scripps Co Media pag. 3

4 Banche Europa e USA: CDS Trend Nel confronto settimanale prevalgono le diminuzioni sui prezzi dei CDS delle banche americane, ma tutti hanno segnato un rimbalzo negli ultimi giorni, evidente nel grafico riportato. Aumento netto per il CDS Citigroup, che, dopo i ribassi delle scorse settimane, è risalito a 179bps. Negli ultimi tre giorni tutti i CDS hanno subito rialzi compresi tra i 7bps del CDS Morgan Stanley (114bps) e i 13bps di Goldman Sachs (94bps) e Merrill Lynch (109bps). CDS Wells Fargo prezza 91bps: l istituto ha annunciato l'intenzione di rimborsare i 25 miliardi di dollari ricevuti nell'ambito del piano TARP. Non si rilevano movimenti significativi sui CDS delle banche europee, prezzi praticamente invariati nell ultima settimana. Stessa stabilità si osserva per i CDS delle banche italiane. Banche USA Citigroup Inc Morgan Stanley Merrill Lynch Bank of America Wells Fargo Goldman JPMorgan Chase Banche europee RBS UBS Santander Barclays Credit Agricole Deutsche Bank Credit Suisse BNP Banche Italia Banco Popolare Unicredito UBI MPS Intesa-San Paolo pag. 4

5 Assicurazioni Europa e USA: CDS Trend Sui CDS assicurativi americani prosegue il trend discendente osservato nelle ultime rilevazioni. Segnaliamo su tutti il ribasso del CDS AIG -71 a 570bps. CDS Liberty Mutual Group e Prudential Financial calano entrambi di 30bps, prezzano rispettivamente 185bps e 150bps. Prudential, seconda impresa statunitense delle assicurazioni, si attende una plusvalenza di $1,5 miliardi dalla vendita della sua partecipazione in Wachovia Securities. CDS Lincoln National -24 a 167bps, MetLife -25 a 167bps. -27bps anche per CDS Hartford Financial, prezza 166bps. Meno marcato l andamento dei prezzi dei CDS delle assicurazioni europee. Segnaliamo solo, dopo i rialzi della scorsa settimana, un restringimento di 15bps del CDS Irish Life&Permanent, che prezza ora 206bps Assicurazioni Europa Old Mutual Assicurazioni USA AIG Irish Life & Permanent Swiss Re Lincoln National MetLife Aviva AXA SA Prudential Financial XL Capital AssGen BerkshireHathaway 50 0 Allianz 0 Marsh&McLennon

6 Stati sovrani: CDS Trend Si accresce la preoccupazione per la Grecia: dopo Fitch anche S&P ha tagliato il rating sul debito del Paese, il CDS prezza ormai 270bps. Sotto osservazione anche il CDS Austria, che ha accumulato 13bps in sette giorni, e prezza 84bps: il governo ha nazionalizzato Hypo Group Alpe Adria, la sesta banca del Paese. +11bps per i CDS Italia e Spagna, rispettivamente a 101 e 99bps. CDS Portogallo prezza 82bps: il prezzo tocca i massimi da sei mesi a oggi. Tra i Sovrani Emergenti spiccano l allargamento del CDS Polonia, +10 a 126bps, e l ulteriore rialzo del CDS Bulgaria +7 a 230bps. -13bps per CDS South Africa a 143bps: confermato il rating da parte di S&P, outlook negativo. Tra i Sovrani latino americani si conferma il restringimento dei CDS Argentina (- 117bps) e Venezuela (-105bps), che prezzano rispettivamente 922 e 1214bps. Stabili i CDS Messico a 143bps, Brasile a 128bps e Perù a 129bps: per quest ultimo upgrade del rating da parte di Moody s Sovrani Emergenti Europa Kazakhstan Bulgaria Croatia Hungary Turkey Russia 1,600 1,400 1, 1, Sovrani Sviluppati Europa Sovrani America Latina Greece Ireland Italy Spain United Kingdom Austria France Germany Argentina Venezuela Colombia Mexico Brazil Perù Cile 50 Poland 0 pag. 6

7 Corporate Italia: CDS Trend Sostanzialmente stabili i prezzi dei Corporate CDS Italia sotto osservazione. In leggera diminuzione solo i CDS Fiat e CIR (-6bps per entrambi) rispettivamente a 308 e 375bps. Sugli altri Corporate CDS italiani non si osservano invece variazioni significative Telecom Italia 400 Edison SpA CIR-Compagnie Industriali Riunite SpA 150 Finmeccanica Enel SpA Atlantia SpA 250 Fiat SpA 50 STMicro 0 ENI SpA

8 Main Rating Actions (1/3): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook BANCO POPOLARE Rating posto in Watch negativo (S&P) POPULAR INC. Downgrade rating a B- da BB-, outlook negativo (S&P) BANCA DI MOSCA Confermato rating BBB-, outlook negativo (Fitch) CASSA DI RISPARMIO DELLA REPUBBLICA DI SAN MARINO SISTEMA BANCARIO GIAPPONESE Downgrade rating a BBB- da BBB, outlook negativo (S&P) Confermato outlook negativo (Fitch) BANCAPULIA Possible upgrade rating (Moody s) BANCHE GRECHE Downgrade rating (S&P) SBERBANK Confermato rating BBB, outlook negativo (Fitch) pag. 8

9 Main Rating Actions (2/3): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie Azione su Rating Rating/Outlook ITALIA Confermato rating a A+, outlook stabile (S&P) UDINE Confermato rating a AA-, outlook stabile (Fitch) SUD AFRICA Confermato rating BBB+, outlook negativo (S&P) UGANDA Confermato rating a B+, outlook stabile (S&P) ROMA Confermato rating a A+, outlook stabile da negativo (S&P) GRECIA Downgrade rating a BBB+ da A- (S&P) REPUBBLICA SLOVACCA Confermato rating A+, outlook stabile (S&P) pag. 9

10 Main Rating Actions (3/3): Industries Società Azione su Rating Rating/Outlook EUROPEAN CONSTRUCTION Outlook stabile nel 2010 (Fitch) EDISON Confermato rating a BBB+, outlook negativo da stabile (Fitch) SETTORE MEDIA EUROPEI Outlook 2010 negativo (Fitch) pag. 10

11 Contacts Contacts Head of Research Intelligence & IR Alessandro Santoni Research e Intelligence Stefano Cianferotti Macroeconomia e Congiuntura Lucia Lorenzoni Investor Relations Elisabetta Pozzi Rating e Debito Simone Maggi - Paola Fabretti Mercati Creditizi Marcello Lucci - Antonella Rigacci - Raffaella Stirpe Claudia Ticci Distretti e Territori Pietro Ripa - Giuseppe Alfano Autori Pubblicazione Paola Fabretti Simone Maggi paola.fabretti@mpscapitalservices.it simone.maggi@banca.mps.it Tel: Tel: pag. 12

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