Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 7 Febbraio 2011 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: UNICREDIT: Confermato rating a A ; outlook a stabile da negativo (Fitch) POSTE ITALIANE: Confermato rating a A+ ; outlook stabile (Fitch) GENWORTH AUSTRALIA: In creditwatch per possibile downgrade (Moody s) NATIONAL BANK OF EGYPT: Downgrade rating a BB da BB+ ; ratingwatch negativo (Fitch) Stati sovrani, Regioni e Provincie: EGITTO: Downgrade rating a BB+ da BBB- ; ratingwatch negativo (Fitch) REPUBLIC OF IRELAND: Downgrade rating a A- da A ; creditwatch negativo (S&P) CHILE: Upgrade rating a A+ da A ; outlook stabile (Fitch) Settore industriale: COPEC: Confermato rating BBB+ ; outlook stabile (Fitch) GDF SUEZ: Downgrade rating a A1 ; outlook stabile (Moody s) YELL: Downgrade rating a B- da B ; outlook negativo (S&P) NORDSTROM: Upgrade rating a A- da BBB+; outlook stabile (S&P) FORD: Upgrade rating a BB- da B+ ; outlook positivo (S&P) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Due gli incrementi più significativi riscontrati nell ultima settimana sui prezzi dei Corporate CDS americani. Si tratta del CDS della compagnia canadese Nexen (Petrolio e Gas), di nuovo ai massimi a 162bps, e Genworth Financial, che sfiora i bps (297). Il gruppo assicurativo statunitense ha chiuso a sorpresa il quarto trimestre 2010 in perdita, risultato non atteso su cui ha pesato soprattutto l andamento negativo del ramo di attività legato alle assicurazioni di mutui. CDS Kodak, dopo il picco di sette giorni fa, scende sotto i 0bps, portandosi a 958bps. In Europa prevalgono i decrementi, con il CDS Emi Group, che si è praticamente dimezzato in sette giorni. Citigroup ha acquistato il % della casa discografica, e ne ha completato la ricapitalizzazione: il debito è stato ridotto del 65% da 3,4 a 1,2 miliardi di ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) sterline. Stabili gli indici Cross Over: itraxx prezza 408bps, CDX a 163bps. EUROPA AMERICA Società Settore 28/01/11 04/02/11 Var bps Società Settore 28/01/11 04/02/11 Var bps SAS Linee aeree Radian Group Inc Assic finanziaria EMI Group Media Nexen Petr e gas/prod Energias de Portugal Servizi pubblici Genworth Financial Assic finanziaria Hellenic Telecom Telecom TXU Corp Servizi pubblici 1, , Grohe Holding Edilizia/Costruzione Texas Comp Elec Hldgs Servizi pubblici 2, , Norske Skogindustrier Carta e prod forestali Hovnanian Home Builders 1, Ono TV a cavo Massey Energy Metalli e Minerario Telecom Italia Telecom MBIA Insurance Assic finanziaria 2, , Portugal Telecom Telecom Hilton Hotels Tempo libero Alcatel-Lucent Tecnologia Sara Lee Alimenti e Bevande pag. 3

4 Stati sovrani: CDS Trend Cresce la tensione sui Sovrani Emergenti. CDS Israele sale a 147bps, ma sono ai massimi anche CDS Pakistan, a 1060bps, ed Egitto, a 393bps (dopo aver toccato la scorsa settimana anche i 430bps): downgrade a BB+ e ratingwatch negativo da parte di Fitch per il Paese. CDS Marocco prezza 204bps, Libano a 380bps. In deciso miglioramento invece, rispetto alla scorsa settimana, l andamento dei Governativi europei, con cali molto marcati, soprattutto sui CDS di Grecia e Portogallo: -87bps per il primo, a 820bps, -55 per il secondo, a 402bps. In costante discesa anche il CDS Italia, ora a 168bps: da segnalare che lo spread tra decennali italiani e tedeschi si è ristretto la scorsa settimana al livello più basso da fine ottobre ( a punti base). Bene anche il CDS Spagna che segna un restringimento di ca.40bps, a 227bps. In calo, dopo il picco toccato la settimana scorsa, il Governativo USA, a 47bps Grecia Irlanda Portogallo Spagna Italia Belgio Francia U.K. Germania Sovrani Emergenti Ungheria Libano Croatia Bulgaria Turchia Polonia Russia Israele Sovrani America Latina Venezuela Argentina Governativo Usa ott-10 nov-10 nov-10 dic-10 gen-11 pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend Settimana decisamente positiva per i prezzi dei CDS bancari europei, tutti in forte discesa negli ultimi sette giorni: -75bps in media per le banche portoghesi, -20bps per le spagnole. Fanno eccezione le banche tedesche, tra cui spicca in particolare il CDS WestLB, che supera i bps (335bps) allargandosi di 75bps: è atteso un nuovo piano di ristrutturazione per la banca regionale, a capitale pubblico, in forte difficoltà già prima della crisi. +4bps per il CDS Deutsche Bank, a 96bps. In Italia calo medio di 15bps sui CDS sotto osservazione. A guidare i ribassi CDS BAPO (-22bps) e MPS (-18bps), che prezzano rispettivamente 297 e 275bps. Recupera 17bps il CDS UBI, a 192bps, per CDS Intesa (171bps) e Unicredit (187bps) il calo è di 10bps. Permane da molte settimane la fase positiva dei CDS bancari statunitensi, tutti ai minimi degli ultimi tre mesi Banco Popolare MPS UBI Unicredito Intesa ott-10 nov-10 dic-10 gen-11 Allied Irish Banks Alpha Bank AE Bank of Ireland Banco Espirito Santo Banco Comercial Portugues BBVASM Santander Commerz Credit Agricole Erste Group BNP DB UBS Credit 70 Suisse 60 Merrill Lynch Bank of America Morgan Stanley Citigroup Goldman Wells Fargo JPMorgan Chase pag. 5

6 Assicurazioni Europa e USA: CDS trend Invariato rispetto alla scorsa settimana il panorama dei prezzi dei CDS Assicurativi europei, che hanno registrato lievi restringimenti, tutti inferiori ai 10bps. Fa eccezione CDS Irish Life&Permanent, in ulteriore incremento, ora a 1101bps. In America, come già segnalato, è evidente il netto rialzo del CDS Genworth, ai massimi degli ultimi due mesi. Assicurazioni Europa Aegon AssGen Old Mutual AXA SA Swiss Re Aviva Zurich Allianz Irish Life & Permanent Assicurazioni Usa Genworth AIG Hartford Financial Lincoln National XL Capital Prudential Financial MetLife Marsh & McLennon Berkshire Hathaway pag. 6

7 Corporate Italia: CDS Trend Tutti in calo i prezzi dei Corporate CDS Italia sotto osservazione. Segnaliamo in particolare il buon andamento del CDS TELECOM, che scende ai minimi degli ultimi tre mesi a 206bps, riportando anche la maggiore variazione mensile, -50bps da inizio anno CIR- Compagnie Industriali Riunite SpA Fiat SpA Telecom Italia Finmeccanica Enel SpA Edison SpA Atlantia SpA ENI SpA STMicro pag. 7

8 Main Rating Actions (1/3): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook GENWORTH AUSTRALIA In creditwatch per possibile downgrade (Moody s) NATIONAL BANK OF EGYPT Downgrade rating a BB da BB+ ; ratingwatch negativo (Fitch) NATIONAL BANK OF EGYPT (UK) COMMERCIAL INTERNATIONAL BANK UNICREDIT Downgrade rating a BB da BB+ ; ratingwach negativo (Fitch) Downgrade rating a BB da BB+ ; ratingwatch negativo (Fitch) Confermato rating a A ; outlook a stabile da negativo (Fitch) POLAND S BANK Upgrade rating a B/C da C ; outlook a stabile da negativo (Fitch) POSTE ITALIANE Confermato rating a A+ ; outlook stabile (Fitch) NIELSEN Upgrade rating a B+ da B ; outlook positivo (Fitch) ALLEANZA TORO Assegnato rating AA- ; outlook stabile (S&P) pag. 8

9 Main Rating Actions (2/3): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie Azione su Rating Rating/Outlook EGITTO REPUBLIC OF IRELAND CHILE Downgrade rating a BB+ da BBB- ; ratingwatch negativo (Fitch) Downgrade rating a A- da A ; creditwatch negativo (S&P) Upgrade rating a A+ da A ; outlook stabile (Fitch) MAROCCO Confermato rating a BBB- ; outlook stabile (Fitch) SPAGNA Confermato rating a AA ; outlook negativo (S&P) pag. 9

10 Main Rating Actions (3/3): Industries Società Azione su Rating Rating/Outlook GDF SUEZ Downgrade rating a A1 ; outlook stabile (Moody s) YELL Downgrade rating a B- da B ; outlook negativo (S&P) NORDSTROM Upgrade rating a A- da BBB+; outlook stabile (S&P) FORD Upgrade rating a BB- da B+ ; outlook positivo (S&P) pag. 10

11 Contacts Area Pianificazione Strategica, Research & IR Alessandro Santoni Research Stefano Cianferotti Macroeconomia e Congiuntura Lucia Lorenzoni - Nicola Zambli Investor Relations Elisabetta Pozzi Rating e Debito Simone Maggi - Paola Fabretti Mercati Creditizi Marcello Lucci - Antonella Rigacci - Raffaella Stirpe Claudia Ticci Distretti e Territori Pietro Ripa - Giuseppe Alfano Autori Pubblicazione Paola Fabretti Simone Maggi paola.fabretti@mpscapitalservices.it simone.maggi@banca.mps.it Tel: Tel: WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR pag. 12

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