La stagnazione giapponese La caduta dei prezzi è solo il sintomo

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1 La stagnazione giapponese La caduta dei prezzi è solo il sintomo 28 Febbraio 2011 Dal recente aumento dei prezzi delle materie prime, gli investitori potrebbero chiedersi qual è il piu' alto impatto dei prezzi, che potrebbe accadere sulle economie delle nazioni sviluppate ed emergenti. Le due domande chiavi che si pongono sono: 1) quanto effetto fara' il rialzo dei prezzi delle materie prime sul mercato interno e 2) in che modo le autorità economiche reagiranno a questo effetto? Un recente brief cliente, preparato dall'analista Goldman Sachs indirizza che queste questioni sono relevanti in particolare per quanto e' attinente in Giappone. Il Giappone è in una posizione unica rispetto alle altre economie sviluppate; nonostante il tasso d'interesse che e' quasi accanto allo zero, sta sperimentando un prolungato periodo di bassa inflazione statale (confinante con deflazione) e la loro moneta rimane eccezionalmente forte. Per qualsiasi economia, il trasferimento reddito e' soprattutto per i paesi che dipendono fortemente dall'esportazione delle materie prime ed è importante mentre i prezzi delle importazioni aumentano. Secondo Goldman Sachs, per determinare con precisione l'effetto dei prezzi delle materie prime sull'economia, c'è la necessità di esaminare la questione da quattro prospettive diverse: l'economia nazionale, il settore corporate, il consumatore, e la possibile decisione dell'autorità monetaria. L'economia nazionale- per un paese che è dipendente dalle importazioni, l'aumento dei prezzi delle materie prime e' equivale ad un aumento delle retribuzioni alla fonte d'oltremare. Allo stesso modo, un paese che importa merci per soddisfare le esigenze di produzione, vuol dire che il deflusso del reddito va al paese di esportazione, invece. Se il reddito nazionale è fisso, la

2 Rapporto Settimanale quantità minore diventa disponibile per gli investimenti Il Settore Aziendale: se un aumento dei prezzi delle materie prime potrebbe o no passare attraverso il consumatore, dipende dall'efficienza o dalla tecnologia del costruttore, o dalla sostituibilità dei beni prodotti. Secondo l'analista Goldman Sachs, in paesi come il Giappone, dove le strutture industriali sono generalmente considerate complesse, il numero degli intermediari tra le materie prime e l'utilizzatore finale, può richiedere molto tempo. I costi sono generalmente più difficili da passare attraverso le industrie con una prossimità della base dei consumatori, dando l'esistenza di alternative adeguate e feroci prezzi competitivi. interni e per il consumo. Base dei consumatori: Un aumento dei prezzi delle materie prime può essere assorbito, da una certa misura, dai fornitori di distribuzione, come è avvenuto nel periodo dal 2006 al All'interno di alcune categorie, i prezzi erano rimasti invariati per oltre un decennio, dando l'impressione al consumatore che "si sono fermati". Secondo le analisi di Goldman Sachs, c'è stato un ritardo nella velocita' che i consumatori iniziano a sentire la crisi ;il ritardo potrebbe essere ovunque da sei a dodici mesi. Loro rilevano, tuttavia, che questo è il ritardo attuale e' il piu' grande ritardo mai fatto, a causa

3 di due motivi principali: in primo motivo e' che mentre la necessità di "uomini a meta' " diminuisce, ci sono meno livelli di distribuzione che costi sono più rapidamente trasferiti al consumatore, spesso con una estensione migliore di prima. possono assorbire l'aumento dei costi; il secondo motivo e' che mentre la crisi finanziaria continua, le aziende hanno una minore capacità di assorbire i costi. A questo punto, i Cosa le prospettive di inflazione hanno a che fare con la ripresa? L'economia giapponese e' gia' 20 anni in crescita stagnante con un credito praticamente congelato ed un mercato di attività. Tornando agli anni '80-'90, la cosiddetta epoca d'oro d'inflazione dell'economia giapponese con il mercato immobiliare in profondità, e' come in un territorio pieno di bolle che ha stimato il valore immobiliare del palazzo imperiale di Tokyo che è superiore all'intero stato della California. Era chiaro; l'economia giapponese e' stata oltrefinanziata. Quello che e' successo dopo, è molto simile al seccamento del credito nella attuale crisi subprima ed e' molto simile alla crisi degli anni '20. Il sistema creditizio giapponese e' prosciugato e le banche sono diventate " bancarie a ombra ". Di conseguenza il governo giapponese e' stato costretto ad intervenire per mantenere l'economia a galla ancora una volta, molto simile a quello che gli Stati Uniti stanno facendo ora. Il governo giapponese ha dovuto prendere su di lui un enorme quantità di carico di debito di oltre il 200% del PIL giapponese, cosa che lo ha fatto

4 diventare solo il mutuatario secondo più grande dopo gli Stati Uniti. Il risultato è stato molto semplice; il mercato di titoli statali giapponese è diventato lo strumento preferito di investimento che non lascia spazio per le imprese giapponesi a competere per il credito. Ciò significa che il mercato obbligazionario giapponese ed il settore bancario hanno effettivamente perso la capacità di rischio di prezzo in modo efficace come gli altri mercati sviluppati, lasciando le imprese giapponesi incapaci a crescere, adeguatamente in particolare sul mercato interno e sulla crescita delle attività giapponesi che sono diventate stagnanti e lo Yen, che e' praticamente diventato la cassa corrente del mercato FX. Solo quando il Giappone ridurrà il suo ufficio, il settore bancario giapponese imparera' a prendere rischi e l'economia giapponese veramente recuperera', dal momento che non ci sara' nessuna crescita senza l'assunzione al rischio.

5 Allora Chi è stato il miglior Trader? Con uno sguardo al mercato nel corso dell'ultima settimana,possiamo certemente vedere che questa e' stata una settimana assolutamente volatile, e gli operatori hanno adeguato i loro portafogli ai livelli mutevoli di paura e di avidità. Questo è stato esagerato dai recenti avvenimenti in Libia, Marocco, Iran, Iraq, ed in varie altre nazioni del Medio Oriente. Poiché gli operatori commerciali di tutto il mondo hanno dovuto confrontarsi con questi tipi di shock al sistema, tre europei saranno su tutti i fronti sul OpenBook questa settimana. Il secondo posto è "meriglio" dall'italia. Questo operatore è attualmente a 572% negli ultimi tre mesi, ed ha attivamente venduto il dollaro australiano questa settimana. Uno dei mestieri più recenti è stato il AUD/USD cross che ha guadagnato il 3%. "meriglio" ha anche acquistato il USD / CHF cross recentemente, ed ha gestito un rapido guadagno del 18,3% da quella posizione in sole 7 ore. Il nostro trader principale è "tanouti" dal Belgio. Il guadagno di tre mesi è stato un eccezionale di 887% per questo commerciante. I mestieri più recenti hanno incluso parecchi aqcuisti della coppia USD/CAD, e sono tutti ancora aperti. In un recente scambio, "tanouti" ha venduto la coppia GBP/USD coppia, guadagnando il 14% in solo 24 ore. "tanouti" ha inoltre attivamente venduto la coppia EUR / USD di recente, ed è ancora in quelle posizioni.

6 Strumento Trend Supporto II Supporto I Cambio a Pronti Resistenza I Resistenza II EUR/USD GBP/USD EUR/GBP USD/CHF USD/JPY USD/CAD EUR/JPY Oil Gold 1,350 1,369 1,396 1,400 1,430

7 Disconoscimento: Il trading e l'investimento in strumenti finanziari o altri prodotti comporta sempre un sostanziale rischio di perdite inclusa, ma non in via limitativa, la perdita potenziale dell'intera totalità dei fondi investiti. RetailFX, compresi i propri dipendenti o agenti, non accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita (sia totale che parziale) che potrebbe derivare da qualsiasi uso delle informazioni contenute in questi commenti o da essi desumibili. Questo commento è stato emesso dal personale del reparto vendite e trading di RetailFX o da una delle sue organizzazioni affiliate. Si prega di notare che il personale delle vendite e del dipartimento di trading non sono "analisti", e, come tali, le informazioni contenute in questo commento ("il commento") non sono destinate a rappresentare una "ricerca" o "una ricerca di investimenti" così come previsto dalle direttive e regolamenti applicabili. In quanto tale, e se non diversamente ed in modo dimostrabile indicato, questo commento non dovrebbe di per sé essere interpretato come una raccomandazione o un rapporto di ricerca di investimenti. Tutti i punti di vista, le opinioni e le valutazioni espresse nel presente commento rappresentano un riferimento informale agli sviluppi a breve termine dei mercati finanziari che sono soggette a variazioni senza preavviso. Inoltre, tutti i punti di vista, le opinioni e e valutazioni espresse nel presente commento rappresentano soltanto l'opinione del suo autore o degli autori ed in quanto tali possono differire da punti di vista, opinioni, e stime espresse o manifestate dalla Società o dai suoi dipendenti e agenti in generale. Questo commento viene fornito soltanto a scopo informativo. Salvo diversa indicazione, il Commento non costituisce un'offerta di acquisto, vendita o di altre transazioni in strumenti finanziari di sorta, né il Commento potrà essere interpretato come la conferma ufficiale che qualsiasi operazione sia stata eseguita o che qualsiasi contratto sia stato in qualche modo stipulato. Se non indicato espressamente ed in modo dimostrabile, questo Commento non riguarda o fa riferimento agli obiettivi di investimento o alla situazione finanziaria di una persona in particolare, di persone o entità che ricevano il Commento stesso. Le informazioni contenute nel presente commento sono derivata da fonti disponibili al pubblico e, pur avendo RetailFX fatto tutto quanto ragionevolmente possibile al fine di garantire l'esattezza e la validità di tali informazioni, la sua precisione non può in definitiva essere garantita, né la Società, suoi dipendenti o agenti potranno essere ritenuti responsabili in alcun modo per colmare eventuali lacune di sorta nelle informazioni fornite. I destinatari di questo Commento dovrebbero sempre cercare di ottenere consigli relativi alla loro situazione personale di investimento prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Inoltre la generazione di tali decisioni di investimento dovrebbe essere basata esclusivamente sulle risorse, le capacità e gli obiettivi posseduti dall'investitore. Si prega di notare che il materiale contenuto in questo Commento non è soggetto ad alcuna restrizione sul trading o sull'emissione di strumenti finanziari in altro modo da parte della Società e dei suoi agenti o dipendenti che agiscono per suo conto prima della pubblicazione del Commento. Gli strumenti finanziari o altri prodotti che hanno un prezzo in valuta estera sono soggetti a variazioni del tasso di cambio, fatto che potrà far fluttuare il valore di un investimento: di conseguenza diminuendo o aumentando in valore. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile per risultati futuri. Né le previsioni rappresentano un indicatore affidabile di risultati futuri.

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