Fondi Comuni. Il ritorno della Svezia. Sushi e sashimi. Turchi e greci. Informazione finanziaria indipendente di

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1 C'è timore di un rialzo dei tassi d'interesse. Abbiamo rivisto la nostra strategia di investimento in euro. Scegli ora fondi con in pancia titoli a 3-5 anni. p. 4 Gli Etf replicano davvero le Borse in cui ti fanno investire? Abbiamo testato per te tutti gli Etf sullo S&P 500 quotati a Milano: la risposta è affermativa. p. 5 Stanno arrivando le vacanze. Ecco tutto quello che devi fare prima di preparare le valigie per poter partire tranquillo per la meta estiva. p. 6 Luglio 2013 N o Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XIX 7,10 abbonamento annuo 66,00 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Il ritorno della Svezia Questo mese abbiamo nuovamente messo mano ai nostri portafogli (le diverse strategie di investimento che ti consigliamo, vedi apagina 12). Diverse le novità in cantiere. In primo luogo dopo tre mesi di cali della corona svedese (-4,8% da fine marzo) che hanno trascinato in basso le obbligazioni (-7% i titoli di Stato a 7-10 anni), i bond svedesi tornano a far parte dei nostri portafogli e costituiscono un acquisto valido attraverso Nordea 1 swedish bond fund BP (-3, in euro a giugno). Le prospettive di lungo periodo della valutasono,infatti,perunrialzo,epoilasveziaresta un Paese sicuro e quindi la diversificazione sui suoi titoli di Stato contribuisce a migliorare la qualità dei bond che avrai in mano. In secondo luogo l'analogo ribasso dei titoli polacchi (-5,9% in tre mesi quelli a 7-10 anni), unito ai loro buoni rendimenti (4,2% lordo quelli a 7-10 anni) comporta un aumento dello spazio che devi dare ai bond in zloty in alcuni portafogli. In terzo luogo dopo i recenti cali delle Borse mondiali se devi investire per il lungo periodo (20 anni) puoi aumentare lo spazio da dedicare alle azioni inglesi che, tra l'altro, hanno la caratteristica di comportarsi, nell'insieme, come le Piazze del mondo intero (vedi grafico). In tutti e tre i casi i soldi li devi prendere dalle obbligazioni in euro che restano, comunque una posta fondamentale. Continuaapagina LONDRA GEMELLATA COL MONDO La Borsa di Londra (linea sottile, base 100) ha molti punti di contatto con le Borse mondiali (in grassetto) e si muove spesso in linea con il loro andamento medio. MAGLIA ROSA Sushi e sashimi La Borsa di Tokio e le obbligazioni giapponesi, complice lo yen in ripresa, sono tra i pochi mercati che si sono comportati bene nel corso del mese di giugno. Lo yen in lieve ripresa (+1,3%) ha contribuito a sostenere Tokio (+1,3%), ma anche i titoli di Stato giapponesi: quelli a 7-10 anni hanno messo su, in euro, l'1,7%. Per quanto Tokio al momento nonsianeinostriportafogliquestorimbalzodelsollevanteche procede tra alti e bassi ricorda l'importanza di una buona diversificazione. Alle pagine 2 e 3 veniamo sul tema della diversificazione attraverso un prodotto obbligazionario internazionale e uno azionario internazionale come ad esempio gli Etf Db X-trackers Msci World (-3,3%) che investe in azioni di tutto il pianeta e ishares global corporate bond (-3,3%) che fa lo stesso, ma con le obbligazioni. A non essere andati male a giugno, oltre che i titoli telecom e utility Usa (+2,3% i primi e +1,2% gli altri) ci sono da segnalare i media mondiali (+0,9%) e i biotecnologici europei (+2,2%). MAGLIA NERA Turchi e greci Le due sponde del mar Egeo hanno dato prova di essere zone a rischio per gli investimenti in azioni. Tra i settori andati peggio segnaliamo quello aurifero. Si susseguono i timori di un nuovo possibile default della Grecia; nonostante per ora si sia salvata, la paura che qualcosa vada male continuaadevastarelaborsadiatenechehapersoagiugnoil 22,9% (siamo del 72,7% sotto i livelli di 5 anni fa). Male è andata anche a Istanbul (-13,1%), ma qui a far soffrire i mercati sono i problemi politici dei moti di piazza. A seguire segnaliamo il -12,3% di Buenos Aires. Per quanto riguarda gli indici settoriali a far preoccupare c'è ancora il settore aurifero mondiale: -20,6% le azioni, dopo che l'oro è calato del 12,7% in dollari (-13% in euro). L'investimento in oro non deve superare il del tuo portafoglio. Mantieni l'etfs gold bullion securities (-13%) se lo hai. A pagina 6 facciamo il punto sul settore. Tra i bond segnaliamo il crollo di quelli australiani (-7,1%) dopo il calo del 4,8% della valuta. Non acquistarli, non ci aspettiamo una ripresa di questa moneta.

2 Da acquistare Comprare azioni in tempi tempestosi: è possibile, ma occorre diversificare Le Borse si sono riprese, ma l'economia mondiale non ha mai raggiunto uno stato di salute che mettesse tutti al riparo da nuovi guai. Ecco perché vale comunque la pena di puntare sulle azioni. Se uno ha pazienza e tempo a disposizione (stiamo parlando anche di 20 anni), l'investimento in azioni è quello che fa per lui. Nel lungo e lunghissimo periodo, infatti, i mercati azionari nel loro complesso si riprendono da ogni crollo. A patto, quindi, di disporre del tempo necessario, puoi decidere di acquistare azioni anche in tempi incerti come quelli attuali. Il discorso vale, tuttavia, solo se tieni conto di un investimento ben diversificato. Infatti la regola del "alla fine le azioni crescono sempre" potrebbe non valere per alcuni mercati presi singolarmente (vedi grafico). Quindi il consiglio è di acquistare sì azioni, ma su più mercati. Nei nostri portafogli di pagina 12 ti indichiamo già una strategia di diversificazione sui Paesi emergenti e soprattutto sulle Borse dilondraenewyorkchesonodellepiazzediportata internazionale con titoli la cui sorte non è legata solo all'economia dei Paesi in cui sono quotati. Unaalternativaaquestodiscorsoèl'acquistodiunfondooun Etf azionario internazionale. Un prodotto che, cioè, diversifichi su tutte le Piazze mondiali. L'offerta di fondi è ampia. La qualità non è in media eccelsa. Ma c'è di più: fondi che in passato erano gestiti molto bene poi, col tempo, hanno deluso. In poche parole un gestore può essere il migliore per un po', ma va tenuto costantemented'occhioperchépotrebbenonesserlopersempre. Bisogna,quindi,semprefargliiltagliandoeesseresemprepronti a cambiare fondo: una bella scocciatura. Proprio per questo innanzitutto facciamo un po' di manutenzione sui nostri consigli. Alcuni fondi che finora hai trovato a mantenere nelle nostre tabelle alle pagine 8-12 passano a vendere:ilmotivo? Hannomenodi.SitrattainparticolarediGlobersel equity A (460,9 euro), Ubi Pramerica azioni globali (5,568 euro) e, soprattutto, di Carmignac Investissement A (909,92 euro). Il guru Carmignac sembra aver perso smalto, nonostante una serie impressionante di successi negli anni scorsi. Almomentononvediamonessunmotivopernoncontinuare aconsigliartil'acquistodivontobel global value equity B (172,65 dollari Usa, presso Onlinesim), perché da quando lo abbiamo consigliato ha continuato a mantenere inalterata la sua valutazione pari a. Abbiamo ovviamente preso in considerazione un'ampia gamma di fondi azionari internazionali (oltre 800 se si considerano le diverse quote di uno stesso prodotto), ma a parte il fatto che molti non hanno neanche cinque anni di vita, quelli che ottengono una valutazione di sono solo una manciata e hanno comunque dato un taglio molto particolare ai loro investimenti dando più rilievo a settori che si sono ben comportati negli anni. Se il vento volge a favore di altri settori la valutazione può benissimo scendere. Un Etf azionario internazionale resta una più che valida alternativa ai fondi. Replicando i mercati in maniera pedissequa non crea grossi problemi. Certo non li batte mai, ma puoi tenertelo in tasca per anni senza il patema d'animo di dover controllare ogni volta che faccia bene. Tutti i prodotti più o meno si equivalgono. I più scambiati con spread denaro-lettera (costo occulto di compravendita) prossimo a 0,1% sono ishares Msci World (23,5 euro), Lyxor Msci World (111,83 euro) e Db X-trackers Msci World (28,29 euro). Il primo ha un Ter (costo medio annuo) dello 0,, il secondo dello 0,4 e il terzo pure dello 0,4. L'ultimo non stacca dividendi, quindi ti evita eventuali costi di incasso cedola. Acquista Db X-trackers Msci World ALLA FINE CRESCONO SEMPRE O QUASI Le Borse mondiali, prese nel loro insieme (in grassetto; base 100), negli ultimi 40 anni sono cresciute in maniera tale che non sono mai tornate sui propri passi per periodi più lunghi di vent'anni. Il discorso vale, però, per le Piazze mondiali nel loro complesso. Nel caso di singole Borse non sempre è vero (la linea sottile indica Tokio che non si è ripresa dal crollo dopo il boom degli anni '80). L'investitore pratico: realizza i nostri portafogli Se segui i nostri portafogli di pagina 12 o sul nostro sito portafogli puoi costruirti un fondo bilanciato fai da te con la massima efficienza e nella maniera più semplice possibile. Poniamo ad esempio che tu abbia euro da investire e possa tenere impegnati i tuoi soldi una decina di anni e che tu non tema di correre qualche rischio pur di portarti a casa buoni rendimenti. Vai a pagina 12 e troverai che devi investire per il 6 in azioni e per il 3 in obbligazioni (portafoglio dinamico). Su euro vuol dire euro (è il 6 di ) in azioni e euro in bond. A questo punto il gioco è fatto. Basta scegliere i prodotti. Se investi con Etf acquista euro di Db X-trackers Msci World (vedi articolo qui sopra) e euro di ishares global corporate bond (vedi a pagina 3). In alternativa se preferisci acquistare fondi comuni prendi euro di Vontobel global value equity B (lo trovi qui sopra) e euro di Pioneer funds global aggregate bond E ND EUR (vedi a pagina 3). Non dimenticare di seguirci per avere gli aggiornamenti su tutti i cambiamenti che dovrai fare al tuo portafoglio. 2 Fondi Comuni Luglio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

3 Scegli un fondo obbligazionario con molti ingredienti Noi ti consigliamo di investire in bond in euro, dollari Usa, zloty polacchi e corone svedesi. Per farlo devi acquistare, però, almeno quattro prodotti. Se i tuoi risparmi non hanno una massa critica sufficiente o se non vuoi fare manutenzione continua al tuo portafoglio scegli un fondo o un Etf obbligazionario internazionale. Senonamicomplicartilavitaenonvuoirinunciareametterei soldiafrutto,unbuonfondoobbligazionariointernazionalepuò essere la soluzione per te. In Italia ne sono collocati molti, se si considera che alcuni fondi hanno più versioni a seconda dei costi siamo di fronte a oltre 850 prodotti. Li abbiamo analizzati tutti per teconlaconsuetametodologiadelle.irisultatirispettoaquelli ottenuti dai fondi azionari sono decisamente migliori, perché non mancano fondi che ottengono e. Traquestisiamoandatiaselezionarequelliconunbuon rendimento rispetto al mercato, ma non ci siamo fermati qui. Seèverocheilpassatoèunospecchiettoretrovisoreperguidare consicurezzaversoilfuturo,abbiamovolutoancheassicurarci chequestifondiabbianoottenutobuonirendimentisenza "strafare" cioè senza prendersi troppi rischi, magari discostandosi molto dal mercato. Per il lettore più scafato con il gergo tecnico finanziario, abbiamo selezionato i fondi che pur con un buon numero di in un confronto corpo a corpo con gli indici di mercatosonoriuscitiadavereunbeta vicino a 1 (cioè si sono mossi più in sintonia con il mercato) e un tracking error basso (cioèlalorosintoniacolmercatoèstatacostanteneltempo). Il risultato è una forte restrizione delle scelte possibili. In tabella troviunaselezionedifondiconalmeno che si sono mossi come il mercato. Acquista Pioneer Funds global aggregate bond ENDEUR(7,10 euro, Isin LU ) perché tra quelli che hannounsovra-rendimentoharegistratovaloripiùcostantinel tempo.hauncostomedioannuodell'1,03%,seacquistatosu Fundstore costa 15 euro di spese fisse. Il minimo è 50 euro. Da acquistare Anima Pianeta A (10,237 euro) passa a mantenere,visto che nell'ultimo anno è andato peggio del fondo Pioneer (vedi tabella a pagina 10). Ti ricordiamo che, in alternativa, se cerchi un prodotto che investe in bond mondiali, ma con rendimenti più alti, ti consigliamo un Etf come ishares global corporate bond (73,99 euro, Isin IE00B7J7TB45) che punta su quasi titoli di tutto il mondo. È una matricola di Borsa per cui il costo occulto di acquisto costituito dallo spread denaro lettera potrebbe avvicinarsi ai massimi (1,). È un rischio che puoi accettare. Nome del fondo OBBLIGAZIONARI A CONFRONTO Batte il mercato? (sì se > 0) Imita bene il mercato? (sì se =1) Lo fa con costanza? (sì se vicino a 0) Pioneer SF gl. curve 7-10 E eur -0,011 1,122 0,477 Threadneedle gl. aggr. bond au eur -0,005 1,014 0,617 Nordea 1 global bond BP 0,005 0,992 0,440 Dexia bond world gov plus N cap -0,050 0,975 0,306 Morgan Stanley gl. bond A eur 0,070 0,974 0,888 Pimco gl. bond inv usd unhdg acc 0,187 0,974 1,713 Parvest flexible bond C 0,099 0,967 0,961 Pictet-world gov. Bond P eur -0,023 0,959 0,246 Anima Pianeta A -0,006 0,950 0,442 Parvest bond world C C 0,067 0,932 0,757 Pioneer F. gl. aggr. bond E ND 0,108 0,932 0,764 Ubi pramerica obbl globali -0,011 0,927 0,350 Legg mason br. gl. fix inc A acc usd 0,215 0,925 1,790 Arca bond globale 0,073 0,860 0,625 Eurizon obbligazioni internazionali 0,001 0,857 0,501 Mercato Analisi: bond high yield, a volte diversificare non basta Ibondhigh yield sono tra gli strumenti più rischiosi tra le obbligazioni societarie. In generale sono bond con un rendimento elevato, ma a fronte di un rischio altrettanto elevato: il loro rating, infatti, è sotto l'investment grade, quindi nel territorio degli investimenti speculativi. Dato il loro rischio bisogna evitare di concentrare l'investimento su pochi titoli ed emittenti, ma è meglio diversificare il più possibile. È per questo che quando ti consigliamo un prodotto che investe su questi titoli, come l'etf ishares dollar high yield capped bond, scegliamo quello che punta sul maggior numero di emittenti. Attenzione: la forte diversificazione riduce il peso del rischio del fallimento di singole società, ma in caso di crisi di sistema i prezzi dei bond ad alto rischio possono comunque crollare tutti perché gli investitori fuggono da questo mercato, molto rischioso, per andare a rifugiarsi sui titoli molto sicuri (quello che viene chiamato flight to quality). E non è solo un caso teorico, ma è già avvenuto. Se dai uno sguardo al grafico puoi notare come con il crack di Lehman i prezzi dei bond high yield sono scesiinsoli4mesidel36%.eil calo non ha riguardato solo i titoli Usa, ma anche quelli in euro, e, più in generale, quelli di tutto il mondo hanno conosciuto la stessa sorte. Anche quindi un fondo fortemente diversificato, sia a livello di società, sia a livello geografico, non ti avrebbe protetto dal calo accusato dal prezzo di questi titoli. Questo è un aspetto che devi tenere a mente, per non cadere nell'errore di sentirti al sicuro al 100% solo perchéinvestiinunfondoanziché in singoli bond. Detto questo, dedicare una parte dei tuoi risparmi a questi prodotti è comunque interessante, tant'è che noi stessi te li consigliamo, dandoti sempre conto del rischio di questi prodotti. BOND HIGH YIELD: TUTTI INSIEME APPASSIONATAMENTE Mondiali Usa Europei 12/04 03/05 06/05 09/05 12/05 03/06 06/06 09/06 12/06 03/07 06/07 09/07 12/07 03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 06/11 09/11 12/11 03/12 06/12 09/12 12/12 03/13 06/13 Durante la crisi subprime un investimento in bond high yield avrebbe fatto perdere più del 30% anche diversificando tra Europa e America. Il recupero sarebbe tuttavia arrivato nel giro di un paio di anni. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Luglio

4 Da acquistare Fondi obbligazionari in euro: punta su scadenze più brevi Prima le dichiarazioni della Banca centrale americana sulla fine della politica monetaria accomodante, poi le notizie allarmanti sui conti italiani hanno creato scompiglio sul mercato obbligazionario. Ecco come difenderti per tutelare al meglio i tuoi risparmi. In principio è stata la Fed, la Federal Reserve,laBanca centrale americana, che ha provocato un terremoto, sia sui mercati azionari, sia su quelli obbligazionari. L'annuncio della possibilità di anticipare a metà 2014 la fine della sua politica monetaria espansiva, prevista precedentemente per dicembre 2014, per via di un inatteso miglioramento delle condizioni economiche americane, ha fatto pensare che ci sarà un aumento dei tassi obbligazionari Usa prima di quanto previsto, con possibili conseguenze analoghe anche sui rendimenti dei bond espressi in altre valute. I segnali che potrebbero portare a un aumento dei tassi non si sono, però, limitati alla Fed. A rincarare la dose ci ha pensato Mediobanca, con una relazione allarmistica sui conti pubblici italiani,pubblicatasuunquotidianoinglese.l'italiaviene dipinta come un Paese iperindebitato,con un'economia in continuo rallentamento, che alla fine sarà costretto a tagliare il rimborsodeiproprititolidistato,dichiarandodefault. Noi non pensiamo che l'italia fallirà, se non altro perché conserva diverse alternative prima del fallimento. Ad esempio può fare cassa dismettendo le partecipazioni statali. Tuttavia, i segnali sono chiari: c'è maretta sul fronte dei tassi e ci sarà anche nei prossimi mesi. E ci aspettiamo nuovi momenti di tensione e una salita dei rendimenti dei bond in euro. Ma una crescita dei rendimenti avrà conseguenze negative sui prezzi che si muovono in maniera inversa. Per questo abbiamo deciso di cambiare la nostra strategia obbligazionaria con un duplicescopo:salvaguardareituoirisparmie,nellostesso tempo, approfittare del rialzo dei tassi al momento giusto. Mantieni pure i fondi con in pancia obbligazioni con scadenze lunghe che ti abbiamo consigliato fin qui, ma per i prossimi acquisti, preferisci prodotti che puntano su bond in euro con scadenzatra3e5anni.inquestomodoriusciraiadassicurarti rendimenti elevati con la parte dei tuoi investimenti che punta sui titoli più lunghi, mentre, scegliendo fin da ora fondi che puntano su bond più brevi rinuncerai, è vero, a una piccola fetta di rendimento, ma in compenso ridurrai l'impatto di un rialzo dei tassi sul tuo portafoglio complessivo. PertradurreinpraticainostriconsiglipuntasuPioneer funds euro aggregate bond E (6,91 euro, Isin LU ) che siècomportatoinlineacolmercatoechehauncostomedio annuo dello 0,8. Investe in circa 250 titoli di cui un quinto societari e la durata media è al momento di poco inferiore ai 5 anni. È disponibile su Fundstore (sito dove paghi 15 euro di spese fisse. In alternativa se preferisci investire in Etf scegli Lyxor etf euromts 3-5 y (138,89 euro, Isin FR ). Le vostre domande: quali fondi e Etf obbligazionari scegliere? Ho visto che in alcuni casi consigliate diversi prodotti per investire in obbligazioni tra fondi e Etf. Quali sono meglio? Tutti prodotti che ti consigliamo sono studiati per realizzare un investimento ben preciso: vediamo caso per caso. Per la parte che ti consigliamo di investire in obbligazioni in euro in tutti i nostri portafogli il prodotto che devi scegliere è, se vuoi investire tramite un fondo comune, Pioneer funds euro aggr. bond E (vedi qui sopra). Se invece vuoi rivolgere le tue preferenze agli Etf, hai due possibilità: Lyxor etf euromts 3-5y investment grade (Isin FR ; 138,89 euro) e ishares eur corporate bond ex-fin. (IE00B4L5ZG21; 109,18 euro). Il primo investe su titoli di Stato dell'area euro, il secondo, invece, investe in titoli societari europei escludendo i finanziari, politica di investimento che ci piace (anche noi preferiamo evitare i bancari), e può valere un acquisto. Ragionamento del tutto analogo per quanto riguarda le obbligazioni in dollari: la tua scelta deve ricadere su uno tra il fondo Pioneer Usd agg. bond E (LU ; 6,72 euro) e su ishares markit iboxx dollar corporate bond (IE ; 82,25 euro) se preferisci gli Etf. In più, per chi non teme il rischio e vuole mettere pepe al suo investimento in bond Usa c'è Ricorda che, a te che sei nostro abbonato, Fundstore riserva condizioni speciali pagando al posto tuo il bollo per un investimento non inferiore ai euro. Se hai già Fundstore invia il tuo codice socio a altroconsumo@fundstore.it, in caso contrario devi prima aprire un rapporto con loro, vedi e Fondi Comuni n 195. l'etf ishares dollar high yield capped bond (IE00B4PY7Y77; 83,69 euro), che investe in titoli societari in dollari scelti tra i più rischiosi (e che quindi dovrebbero offrire un rendimento più elevato). Se invece vuoi puntare sulle obbligazioni di tutto il mondo in un colpo solo, per esempio perché non hai abbastanza soldi Posta di portafoglio Obbligazioni Usa Obbligazioni euro Obbligazioni mondiali a disposizione per replicare posta per posta i nostri portafogli, oppure perché non hai troppo tempo da dedicare ai tuoi investimenti, ecco che entrano in gioco altri due prodotti: il fondo Pioneer Funds global aggregate bond E (LU ; 7,1 euro) e l'etf ishares global Corp. bond (IE00B7J7TB45; 73,99 euro). BOND IN UN COLPO D'OCCHIO Investici con uno tra Pioneer USD Agg. Bond E ishares Markit Iboxx dollar corporate bond Puoi dedicare una piccola parte anche a Etf ishares dollar high yield capped bond Pioneer funds euro aggregate bond E Lyxor Euromts 3-5 investment grade ishares eur corporate bond ex-financials Pioneer Funds global aggregate bond E Etf ishares Global Corporate Bond 4 Fondi Comuni Luglio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

5 Etf sugli Usa passati al microscopio Analisi Quelli su Piazza Affari replicano tutti bene la Borsa Usa. Non sono però del tutto identici. Ecco come scegliere. Gli Etf guadagnano più della Borsa? Gli Etf hanno l'obiettivo di replicare l'andamento di un dato mercato. Ma ci riescono veramente? Abbiamo fatto un test sui 9 Etf quotati a Piazza Affari che replicano l'indice S&P 500 dinewyork glistatiunitihannounpesorilevante nei nostri portafogli. Nel primo semestre 2013 questi Etf hanno messo su in Borsa, in media, il 17,1% dividendi inclusi. L'indice S&P 500, dividendi inclusi, in euro, sullo stesso periodo ha guadagnato "solo" il 15,1%. Gli Etf hanno, quindi,resoil2%inpiùdellaborsa! vedirisultatoalivello di prezzo rispetto alla Borsa Usa, Dal 31/12/12 nella tabella in basso. Ma allora non replicano per bene? Quello che gli Etf non dicono: conta solo il Nav Per rispondere dobbiamo ricordare che gli Etf sono fondi comuni quotati in Borsa: oltre al tradizionale valore della quota, Nav,hannoancheunprezzodiBorsa.Enonèdettocheidue valori coincidano. Quando gli Etf ti dicono che replicano un datomercato,intendonochelareplicaavverràalivellodinav. Peri9Etfdelnostrotestlareplica,alivellodiNav,funziona. Guarda la colonna Risultato a livello di Nav rispetto alla Borsa Usa, Dal 31/12/12: nei primi sei mesi del 2013 gli scostamenti tra i Nav deglietfelaborsausasonominuscoli,almassimo dello 0,07%. Quindi sì, la replica c'è, ma solo a livello di Nav. A livello di prezzo, che è quello che poi interessa a te, però, non èdetto.ilmotivoèlegatoalfattochelaborsadimilanochiude alle nostre 17:30, molto prima di New York (chiude alle nostre 22:00). Il prezzo di chiusura di un Etf riflette, quindi, il valore della Borsa Usa alle nostre 17:30. Mentre l'effettivo valore di chiusura di New York alle 22:00 è riflesso solo nel Nav. Questa differenza tra prezzo degli Etf e andamento della Borsa rende gli Etf meno interessanti rispetto ai fondi? Con gli Etf rischi di pagare le tasse sulle perdite No. Per un investitore di lungo periodo gli Etf restano interessanti. Nel tempo, infatti, la differenza tra prezzo e andamentodellaborsatendearientrare.guardala terzultima colonna della tabella: già solo nell'ultimo anno e mezzo gli sfasamenti scendono sotto lo 0,. E per chi investe nel breve periodo? Ci possono essere risultati diversi da quelli attesi leggi sul giornale che la Borsa Usa ha fatto più2%,maseilrialzoèavvenutotuttonelleultimeore,il guadagno in Borsa del tuo Etf può essere inferiore. Inoltre ci possono essere soprese a livello fiscale. Il fisco, infatti, non tiene conto solo della differenza di prezzo, ma anche di quella a livello di Nav. Ci possono essere casi in cui, su un periodo breve, la differenza dei Nav può essere positiva anche se l'etf è sceso in Borsa: la conseguenza è che paghi le tasse anche se hai perso (vedi Fondi Comuni n 195). Come scegliere: costi su tutto Posto, comunque, che per il lungo periodo questi Etf sono un investimento valido, quale scegliere tra i 9? In effetti qualche piccola differenza c'è, anche a livello di Nav: nell'ultimo anno e mezzo l'amundi S&P 500 ha guadagnato lo 0,4 in più rispetto alla Borsa Usa mentre l'ishares S&P 500 (inc) ha perso lo 0,39%. Piccole differenze, ma di cui tenere conto. L'elemento cruciale per scegliere sono le spese di gestione. NonpernullagliEtfchesisonocomportatipeggio,siaalivello di Nav,siaalivellodi prezzo,sonoidueetfishares che hanno commissioni annue dello 0,40%, le più alte del gruppo. Più basse sono e meglio è. Occhio anche alla liquidità: più l'etf è scambiato, più i costi occulti legati allo spread denaro-lettera si riducono. La combinazione migliore tra costi e liquidità ce l'ha l'etf Lyxor S&P 500 che è quello che noi già consigliamo. Rischi sempre presenti Non crediamo, invece, che la tipologia di replica sintetica o fisica sia una discriminante rilevante. In entrambi i casi ci sono dei rischi. Nel caso della replica sintetica l'etf mette in pancia le azioni che vuole, anche non Usa, e segue il mercato grazie a un derivato, swap,chehastipulatoconuna banca. In questo caso c'è il rischio che la banca con cui lo swap è stato stipulato fallisca. Il rischio massimo di perdita, però, è limitato al 10%. Nel caso degli Etf a replica fisica il fondo ha in pancia esattamente le azioni dell'indice, ma può prestarle ad altri soggetti. Non solo la lista di questi soggetti non è nota, ma c'è il rischio che questi soggetti falliscano e che, quindi, non possano restituire le azioni. Anche in questo caso, però, ci sono meccanismi che limitano il rischio: per esempio, chi prende in prestito i titoli ne deve consegnare altri, di solito bond, come garanzia. Nome Prezzo in euro al 28 giugno GLI ETF CHE PUNTANO SULLA BORSA DI NEW YORK ALLA PROVA Isin Commissioni annue Risultato a livello di prezzo Risultato a livello di Nav Spread Massimo Dividendi? Replica rispetto alla Borsa Usa rispetto alla Borsa Usa Dal 31/12/12 Dal 31/12/11 Dal 31/12/12 Dal 31/12/11 Amundi S&P500 20,30 FR ,1 1% No Sintetica +2,07% +0,52% -0,0 +0,4 Db X-trackers S&P500 20,36 LU ,20% 1% No Sintetica +2,01% +0,40% +0,01% +0,19% Ishares S&P500 B* 110,60 IE00B5BMR087 0,20% 1% No Fisica* +2,01% +0,47% +0,07% +0,26% Ishares S&P500 (Acc) 31,18 IE00B4L5ZD99 0,40% 1% No Fisica +1,9 +0,18% -0,02% -0,09% Ishares S&P500 (Inc) 12,36 IE ,40% 1% Sì Fisica +1,89% -0,14% -0,03% -0,39% Lyxor S&P500 12,65 LU ,1 1% Sì Sintetica +2,10% +0,38% +0,07% +0,42% Spdr S&P ,17 IE00B6YX5C33 0,1 1% Sì Fisica +1,96% +0,06% UBS S&P500 Acc 20,30 IE00B4JY5R22 0,22% 1% No Sintetica +0,0 +0,08% UBS S&P500 Dis 20,08 IE00B7K ,2 1% Sì Fisica +0,01% *ex Credit Suisse: la gestione è passata a Ishares dal 1 luglio Risultati calcolati tenendo conto dei dividendi staccati dalla Borsa e dagli Etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Luglio

6 Speciale vacanze Parti sereno dopo aver messo al sicuro i tuoi investimenti Le vacanze sono alle porte. Prima di lasciarti alle spalle la routine quotidiana ecco un piccolo elenco di cose da fare per partire senza preoccupazioni e far fruttare al meglio il tuo denaro. Primadituttofaiilpuntodellatuasituazionefinanziariae valutaqualioperazionidi"manutenzione"dovraifarealtuo portafoglio prima di andare via. Controlla quali delle tue obbligazioni scadranno tra luglio e agosto. Se l'importo che ti verrà riaccreditato sul conto corrente è consistente, devi preoccuparti in anticipo di reinvestirlo prima della tua partenza, soprattutto se il tuo conto corrente non remunera la liquidità in giacenza. Come investirla? Se vuoi andare in vacanza, non pensare a nulla e non temere i su e giù dei mercatimentreseiinspiaggia,lasoluzionemiglioreè certamente quella di parcheggiare il tuo denaro in un conto di deposito, tenendo sul tuo conto corrente soltanto quanto ti servirà a coprire le spese e eventuali emergenze. Qual è il migliore? Dipende dalla somma che intendi investireedalfattochetuvogliaomenovincolarla. Per facilitarti la scelta abbiamo analizzato per te i migliori prodottisulmercatochefannopartediquestacategoria. I risultati li trovi nella tabella, dove sono elencati in ordine decrescente, dal più al meno interessante per rendimento, sia i depositi liberi, sia i conti di deposito vincolati. Vieni sul sito per le altre scadenze Ti interessa investire in conti di deposito, ma hai altri orizzonti temporali? Non te la senti di vincolarlo, perché temi di averne bisogno a breve? Vai sul nostro sito, alla pagina Qui troverai i prodotti migliori per le tue esigenze in base a quanto puoi investire e a quanto tempo puoi lasciar investito il tuo denaro. Per le vacanze oggi la scelta migliore è il Conto corrente Altroconsumo che garantisce, a te che sei nostro lettore, il 2, lordoannuodal1 agostoperseimesi,siaccollailpagamento delbollodileggeenonprevedealtricosti( Se, invece, stai cercando un parcheggio per la tua liquidità che vada ben oltre il periodo estivo e te la senti di vincolare per tre mesi il tuo denaro, fino a euro la scelta più interessante è Rendimax vincolato a 90 giorni (l'imposta di bollo è a carico della banca, ti darà il 2,7 lordo annuo, vedi per maggiori dettagli), a pari merito c'è IBL Banca vincolato 90 giorni (2,7lordoannuo,labancasiaccolleràilbollodi legge, vedi per maggiori dettagli). Se, invece, vuoi vincolare una cifra più elevata, da a euro, punta su IBL Banca vincolato 90 giorni. Ricordati, comunque, prima di partire, di portare con te tutti gli "attrezzi del mestiere": i codici, i numeri di telefono, il token (cioè la "chiavetta" del conto) per accedere al tuo conto corrente e controllarlo via internet. I MIGLIORI PRODOTTI PER INVESTIRE LA LIQUIDITÀ Prodotto Tasso Conti di deposito liberi Conto corrente Altroconsumodi BccforWeb (1 ) 2, lordo annuo ContosuIBL - IBL Banca (2 ) 2, lordo annuo Deposito sicuro Banca delle Marche (3 )* 3% lordo annuo Conti deposito vincolati a tre mesi Fino a euro Rendimax vincolato a 90 giorni (1 ) 2,7 lordo annuo IBLBanca vincolato 90 giorni (1 ) 2,7 lordo annuo da fino a euro IBLBanca vincolato 90 giorni (1 ) 2,7 lordo annuo NB: * anche se convenienti, sui prodotti di Banca Marche ti consigliamo di non investire più di euro. Dati all'11/07/2013. Analisi: l'oro luccica meno che in passato Solo a giugno l'oro ha perso il 12,7% (-13% in euro). A scatenare il calo è stato l'annuncio di una possibile fine anticipata delle iniezioni di liquidità con cui la Banca centrale Usa sta sostenendo i mercati (vedi pagina 4). Gli effetti di una simile prospettiva sono stati benefici per il biglietto verde che ha registrato un rialzo sui mercati valutari. Inoltre, nonostante il mare di liquidità, sono venuti meno i timori d'inflazione negli Usa. Ma la debolezza del dollaro e i timori di inflazione negli Usa sono proprio due dei maggiori motivi che rendono l'oro appetibile come strumento di protezione. Non c'è da stupirsi, quindi, che sia arrivata una ondata di vendite che non è stata compensata neppure dagli acquisti degli Emergenti dove le prospettive dell'oro si sono fatte meno brillanti. In Cina, ad esempio, la crescita economica, da cui dipende parte della domanda cinese, sembra divenire via via sempre meno brillante, mentre l'india ha alzato i dazi proprio sulle importazioni di oro. Oggi la situazione per l'oro è, quindi, peggiorata rispetto al passato. Secondo l'analisi tecnica grafica se l'oro non rimbalza dai prezzi attuali e scende sotto i dollari l'oncia, potrebbe sprofondare di un altro 1, verso quota dollari. A far sperare in un ritorno in auge ci sono ora gli acquisti delle Banche centrali, una chiusura delle speculazioni da parte dei grandi investitori e l'arrivo di una nuova tempesta sui mercati che possa nuovamente spingere l'oro come bene rifugio. Per quanto non escludiamo che prima o poi torni la grandine sui mercati, siamo convinti che è inutile sperare in questo evento acquistando oro a basso prezzo. Anzi, se l'oro rappresenta più del del tuo portafoglio vendi la parte eccedente. Se già sei entro questa soglia puoi mantenere gli investimenti nell'etfs gold bullion securities (90,07 euro; Isin GB00B00FHZ82), a patto, però, di essere disposto ad affrontarne gli eventuali alti e bassi. Mantieni anche l'etf quotato negli Usa Market Vectors Junior Gold Miners (9,16 dollari Usa al 30/6). Attento che hanno raggruppato le azioni di questo prodotto il 1 luglio, quindi il prezzo di Borsa ti apparirà quattro volte i livelli precedenti (36,64 dollari), ma è una sorta di "illusione ottica", in realtà hai un quarto dei titoli che avevi prima e a livello di valore complessivo del tuo investimento non cambia. 6 Fondi Comuni Luglio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

7 Il punto Vantaggi negoziati Conto Dolomiti flex di Dolomiti direkt: più vantaggi per te Per offrirti sempre le migliori condizioni di investimento, Altroconsumo ha concluso un accordo con Dolomiti direkt che ti permette di ottenere i seguenti vantaggi: Maggiorazione dello 0,2 (lordo) annuo sul tasso base offerto da Conto Dolomiti flex, il conto di deposito di Dolomiti direkt. Istituzione di una commissione di risoluzione amichevole delle eventuali controversie tra i soci Altroconsumo e Dolomiti direkt. Se vuoi saperne di più su questi vantaggi riservati ai lettori di Fondi Comuni, chiama il servizio Chiarimenti finanziari. Chiarimenti finanziari : 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9.00 alle Seguedapagina1. Trovi una descrizione di tutte le novità nella tabellina che pubblichiamo in questa pagina in alto a destra. Come metterle in pratica? Poniamo ad esempio che tu abbia euro, un orizzonte temporale di 5 anni e tu sia un tipo prudente (portafoglio difensivo a 5 anni). Avrai al momento investito euro in bond in euro, in bond polacchi, in obbligazioni Usa e i restanti euro in azioni di diverso genere. Questo mese i bond in euro passano dal 50% al 3 del tuo portafoglio. Quindi devi vendere il 1 (4.500 euro) di bond in euro e acquistare euro di titoli svedesi (il 10% di ) oltre che incrementare di euro (il di ) i tuoi bond polacchi portandoli a euro. Il punto sui mercati Giugno è stato un mese pessimo per le Borse di tutto il mondo che nel loro complesso hanno lasciato sul parterre il 3,6% in euro. Milano è stata una delle Piazze peggiori perdendo ben il 9,4%, a riprova del fatto che anche se i suoi titoli non sono cari ti conviene investirci solo se pensidimantenereituoiinvestimentialmeno 20 anni, preferendole New York che, infatti, in un mese così duro ha perso l'1,6%, meno della media dei mercati. Per il resto la lunga fila dei segni meno comprendeleborseeuropee(-5,2%l'eurozona; -5, Londra), così come le Piazze dei Paesi emergenti che han visto soffrire il Brasile (-11,8%) alle prese con una situazione interna turbolenta e la Cina (-12,1%) alle prese con un rialzo dei tassi interbancari a seguito delle manovre con cui le autorità stanno tentando di frenare l'eventuale formarsi di bolle. Male è andata pure alla Borsa indiana (-8,9%) e a quella polacca (-7,6%), mentre Mosca ha chiuso in perdita del 3,, quindi in linea con la media dei mercati. In parte la Borsa di Zurigo ha svolto il ruolo di porto franco con un calo di "appena" l'1,9%. Habrillato,infine,conunsegnopiùla Piazza di Tokio che ha recuperato l'1,3%, ma il risultato è stato aiutato dallo yen che ha messo su l'1,3%, ma che vale comunque rispetto all'euro un quinto in meno di quanto valeva un anno fa. Anche sul fronte delle obbligazioni il calo è stato generalizzato. Su scadenze comprese tra i 7 e i 10 anni i bond in euro nel complesso han perso il 2% con dati diversi a seconda dei Paesi (-2,4% i BTp italiani, -2% i titoli francesi, -5,1% quelli portoghesi, -1, i Bund tedeschi). I titoli di Stato Usa sono calati del 2,7%, quelli polacchi di ben il 5,9%, quelli svedesi del 3,6%. A livello di titoli societari il dato complessivo è un -1,6% per quelli in euro e un -3,1% per quelli in dollari Usa. I tassi a breve restano bassi: non acquistare fondi di liquidità che puntano su titoli che rendono poco. Per una carrellata sui prodotti adatti a investire la tua liquidità questa estate vai qui a fianco a pagina 6. Quali fondi acquistare Per investire in azioni internazionali compra Vontobel global value B (-4,7% in euro, vedi a pagina 2). POSTE CHE CAMBIANO NEI NOSTRI PORTAFOGLI (in grassetto le poste cambiate) Bond euro Bond Svezia Bond Polonia Azioni inglesi Difensivo a 5 anni Prima 50% 1 Dopo 3 10% 10% 1 Neutro a 5 anni Prima 3 10% 20% Dopo 2 10% 10% 20% Dinamico 5 anni Prima 2 10% 20% Dopo 20% 10% 20% Difensivo a 10 anni Prima 4 1 Dopo 3 10% 1 Neutro a 10 anni Prima 40% 1 Dopo 30% 10% 1 Difensivo a 20 anni Prima 3 1 Dopo 30% 20% Neutro a 20 anni Prima 2 1 Dopo 20% 20% Altrimenti compra un Etf azionario internazionale come Db X-trackers Msci World Ucits Etf (-3,3%). In un'ottica d'investimento ventennale puoi puntare su Milano con l'etf Lyxor Ftse Mib (-11,1%) o sulla zona euro con Bgf euro markets E (-5,6%), Pioneer euroland equity E (-4,2%) e Allianz euroland equity growth AT (-3,9%). Continuaapagina12. CHE FARE CON TAILANDIA, SINGAPORE, MALESIA E TAIWAN? Al momento le Borse di Tailandia, Singapore, Malesia e Taiwan non meritano un acquisto. L'analisi completa su questi Paesi la trovi su finanza/investire-in-asia-eccoti-doves htm. In Fondi Comuni n 195, parlandoti dei cosiddetti next eleven, ti abbiamo consigliato, invece, per una piccola speculazione, le Borse di Indonesia, con l'etf Db X-trackers msci Indonesia ucits (Isin LU ; 12,06 euro, -5,4%) e Vietnam, con Db X-trackers ftse Vietnam ucits (Isin LU ; 17,26 euro, -3%), mentre quella filippina e sudcoreana non valgono un acquisto. Resta sempre valido il consiglio sulleborsediindiaecina(vedi pagina 12). Orizz. temp. Nome del fondo Quota al 28/06/13 FONDI PENSIONE APERTI DA NOI CONSIGLIATI Rendimenti annui in % Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Nome del fondo 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. 7 a. 9 a. temp. 28/06/13 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. 7 a. 9 a. 20 A&M crescita 25+ I 12,241-2,2 11,0 6,9 4,8 2,6 3, Ubi prev. comp moderato cl L 11,656-1,5 3,5 2,9 4,1 20 Giustiniano azionaria 12,461-2,5 12,4 7,0 5,0 2,4 3, Unipol insieme l. crescita 13,781** -1,7 7,4 4,6 5,6 3,7 3, Unipol previdenza D bil 13,084* -3,7 12,2 4,8 3,8 2,3 3,4 3-5 Teseo l. prudenziale etica 17,003*** -1,5 5,7 2,9 4,8 3,8 3, Previsuisse comp. dinamico 11,725-2,1 8,6 6,0 4,5 2,0 2,6 0-3 Giustiniano monetaria 14,314-0,4 2,0 1,4 2,6 2,4 2, A&M rivalutazione 10+ I 13,884-1,7 6,7 4,8 5,0 3,3 3,4 0-3 Teseo linea garantita etica 13,413*** -0,7 3,4 1,5 2,0 2,2 2,0 Quote in euro al netto della tassazione; orizz. temp.: orizzonte temporale, in anni; m.: mese a.: anno; n. d.: non disponibile. * al 2/7; ** al 3/7; *** al 30/6. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Luglio

8 Fondi azionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/06/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Investono in azioni di tutto il mondo. Puoi acquistare azioni mondiali per il lungo periodo, anche scegliendo un Etf. Arca 27 Azioni Estere Onlinesim EUR EUR V Carmignac Investiss. A (7) Fundstore quota * EUR V Eurizon Az. Intern. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR * 6.94 EUR V Eurizon Azioni Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 8.90 EUR V Globersel Equity A (7) Onlinesim EUR * EUR V PRIMA Geo Globale A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Globali Onlinesim EUR * 5.57 EUR V Vontobel gl. value eq. B (7) Onlinesim EUR USD A Consiglio (6) Azionari - Italia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto I titoli principali appartengono ai settori energetico come Eni e Enel e finanziario come Intesa Sanpaolo, Unicredit e Generali. Investici con un Etf. Anima Italia A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni Italia Onlinesim EUR EUR M AXA WF Frm Italy (7) Fineco Bank EUR EUR M BNL Azioni Italia BNL EUR EUR V Fidelity Italy A (7) Fundstore EUR EUR M Fondersel PMI Onlinesim EUR * EUR V Fonditalia Equity Italy (8) Banca Fideuram EUR * EUR M Pioneer Az. crescita A Onlinesim EUR * EUR V PRIMA Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil EUR * 6.45 EUR M UBI Pra. Az. Italia Onlinesim EUR * 4.66 EUR M Azionari - Area Euro Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Le Borse della zona euro possono valere un acquisto per alcuni portafogli con un'ottica di lungo termine. Allianz eurol. eq. gr. AT (7) Fundstore EUR EUR A BGF Euro-Markets E (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Euroland Equity E (7) Fundstore EUR EUR A SISF Euro Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR EUR M Azionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Puoi acquistare azioni europee con un'ottica di lungo termine. Svizzera e Polonia meritano un investimento attraverso un Etf. Eurizon Azioni Europa Intesa Sanpaolo EUR * 8.78 EUR V Fondersel Europa Onlinesim EUR * EUR V Henderson Pan Europ Eq A2 (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Top Eur.Players E (7) Fundstore EUR EUR M PRIMA Geo Europa A Monte Paschi Siena EUR EUR M PRIMA Geo Europa PMI A Monte Paschi Siena EUR EUR V Azionari - Gran Bretagna Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto La Borsa di Londra merita ancora un investimento. Puoi farlo attraverso un fondo o un Etf. Aviva I. UK Equity Focus (7) Onlinesim GBP GBP M Dexia Eq. L UK C (7) Onlinesim quota GBP M JPM - UK Equity A (7) Onlinesim USD GBP V M&G Recovery A euro (7) Fundstore EUR EUR M SISF UK Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR GBP M Threadneedle UK C1 gbp (7) Fundstore EUR p A Azionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Gli Stati Uniti hanno largo spazio nei nostri portafogli. Puoi acquistare le azioni americane tramite un fondo o un Etf. Anima America A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni America Onlinesim EUR EUR V Eurizon Az. PMI America Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon Focus Az. America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V M. St. US Advantage A usd (7) Onlinesim quota USD A UBI Pra. Az. USA Onlinesim EUR * 5.21 EUR V Azionari - Pacifico Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto A pagina 7 ti indichiamo due speculazioni sull'area. Per India e Cina leggi il nostro commento ai Bric. Eurizon Az. Asia Nve Eco. Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon EF Eq Ocea. LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M PRIMA Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Pacifico Onlinesim EUR * 7.42 EUR V 8 Fondi Comuni Luglio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

9 Fondi azionari, bilanciati e obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/06/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Tokio, nonostante il recente forte recupero, mostra ancora molte incertezze. Eurizon EF Eq Japan LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V M&G Japan A euro (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer Japanese Equity E (7) Fundstore EUR EUR V SISF Japanese Equity B (7) Onlinesim EUR JPY V Azionari - Australia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto La valuta australiana ha corso molto negli ultimi anni e la Borsa di Sidney da tempo è uscita dai nostri portafogli. Non acquistarla. Dexia Eq. L Austr. C AUD (7) Onlinesim quota AUD V Fidelity Australia A (7) Fundstore EUR AUD V Parvest Eq. Australia Cl. (7) Onlinesim EUR AUD V UBS EF Australia P (7) Fundstore EUR AUD V Azionari - BRIC Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio molto alto 100 Le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina sono entrate nei nostri portafogli. Puntaci con un Etf o con un fondo (ma solo se lo trovi all'acquisto qui sotto). Aberd. gl. indian eq. A2 (7) Fundstore EUR USD A Amundi Greater China S (7) Onlinesim quota USD V DWS India (7) Fundstore EUR * EUR V Eurizon EF Eq China LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity China Focus A (7) Fundstore EUR USD V Fidelity Greater China A (7) Fundstore USD USD A Franklin India A EUR (7) Fundstore EUR EUR A HSBC GIF Brazil Equity E (7) Onlinesim EUR USD V JPM - JF India D (7) Fundstore EUR USD M JPM - Russia D (7) Fundstore EUR USD V Pioneer China Equity E (7) Fundstore EUR EUR M Templeton BRIC A (7) Onlinesim EUR EUR V Ubs Eq. Sicav Russia P (7) Fundstore USD USD M Azionari - Beni di consumo Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto Il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè alimentari, bevande,...) è interessante. Puoi puntarci con un Etf in grassetto a pagina 11. Eurizon EF Eq Con D LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon EF Eq Con S LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Azionari - Salute Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Il mercato è concentrato in Usa e Europa (in particolar modo Svizzera e Gran Bretagna). Ci puoi puntare con un Etf. Eurizon Az. Sal. Ambiente Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl HealthCare A (7) Fundstore EUR EUR V Raiffeisen Az. HealthCare (7) Fundstore EUR * EUR V Azionari - Finanza Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Molto colpito dalla crisi subprime è ora penalizzato dalla crisi europea. Molto rischiosi i titoli bancari europei. BGF World Financials E (7) Onlinesim EUR USD V Eurizon Azioni Finanza Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A (7) Fundstore EUR EUR M Bilanciati - Obbligazionari Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati meno rischiosi e contengono in media obbligazioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima visconteo A Fundstore EUR * EUR M Arca TE-Titoli Esteri Onlinesim EUR EUR M Azimut Scudo Azimut Consulenza EUR * 8.31 EUR M UBI Pra. Ptfg. Moderato Onlinesim EUR * 6.26 EUR M Bilanciati - Bilanciati Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati "classici": il loro portafoglio è ripartito tra azioni (40%-60%) e obbligazioni (60%-40%). Preferisci quelli con diversificazione internazionale. Azimut Dinamico Azimut Consulenza EUR * EUR M Eurizon Bilanciato Eur MM Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon Soluzione 40 Intesa Sanpaolo EUR * 6.86 EUR M Euromobiliare Bilanciato Credito Emiliano EUR * EUR M Fondersel Onlinesim EUR * EUR M UBI Pra. Ptfg. Dinamico Onlinesim EUR * 6.03 EUR M Bilanciati - Azionari Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati più rischiosi e contengono in media azioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. PRIMAforza 5 A Monte Paschi Siena EUR EUR V UBI Pra. Ptfg. Aggressivo Onlinesim EUR * 5.81 EUR V Obbligazionari - Misti Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Si chiamano obbligazionari, ma in realtà sono fondi bilanciati con pochissime azioni (non più del 10%). Arca Obbligazioni Europa Onlinesim EUR EUR V Eurizon Soluzione 10 Intesa Sanpaolo EUR * 7.23 EUR M Nordfondo Etico Ob. Misto (E) Fundstore EUR * 6.73 EUR V Pioneer Obb. Più d A Onlinesim EUR * 8.70 EUR V Consiglio (6) Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche Fondi Comuni Luglio

10 Fondi obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/06/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Obbligazionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Diversificano su obbligazioni e valute di tutto il mondo: ovviamente i titoli in dollari, euro e yen fanno da padroni, ma non mancano titoli in altre valute. Anima pianeta A Banca Pop. Milano EUR * EUR M Arca Bond Globale Onlinesim EUR EUR M Eurizon Obbl. Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.34 EUR M Pioneer f. gl. aggr. bd E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obblig. Globali Onlinesim EUR * 6.15 EUR M Obbligazionari - Euro Medio Lungo Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni in euro sono importanti per dare stabilità al tuo portafoglio. Punta ora su scadenze a 3-5 anni. Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR EUR M Anima Obbligazion. euro A Fundstore EUR * 7.20 EUR M Arca RR Onlinesim EUR EUR M Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR EUR M Eurizon EF Bd EUR LT R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Eurizon Obb. Euro Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obbl. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fondersel Euro Onlinesim EUR * 9.07 EUR M Pion. Obb. Euro distr. A Onlinesim EUR EUR M Pioneer Euro Bond E (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer F. euro aggr bd E (7) Fundstore EUR EUR A Pioneer SF euro cur 10+ E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Societari Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni societarie sono un'occasione per diversificare un investimento in euro. Anima obbl. corporate A Fundstore EUR * 8.08 EUR V Eurizon Obb. Corp Intesa Sanpaolo EUR * 6.23 EUR V Gestielle Ob. Corporate A Fundstore EUR EUR A Pioneer Euro Corp. Bond E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro Corporate Onlinesim EUR * 8.81 EUR M Obbligazionari - Euro Breve Orizzonte temporale minimo consigliato 1-3anni - Rischio molto basso In questa categoria trovi i fondi che investono in obbligazioni in euro la cui vita media è inferiore ai tre anni. Arca MM Onlinesim EUR EUR V Eurizon foc ob. Euro BT D Intesa Sanpaolo EUR EUR V Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR EUR V Obbligazionari - Liquidità Orizzonte temporale minimo consigliato < 1 anno - Rischio molto basso I fondi di liquidità ti aiutano a investire il denaro a breve termine. Visti gli attuali tassi a breve in euro preferisci un conto di deposito in promozione. AcomeA liquidità A1 Fundstore EUR EUR V Eurizon Tesoreria Euro A Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Euro Cash Onlinesim EUR EUR V Obbligazionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Mantieni le obbligazioni inglesi. Acquista quelle polacche e quelle svedesi. Non acquistare, titoli svizzeri o norvegesi. Eurizon EF Bd GBP LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fidelity Sterling Bond A (7) Fundstore EUR GBP M Nordea 1 - Polish bd BP (7) Onlinesim EUR PLN A Nordea 1 Swedish Bond BP (7) Onlinesim EUR * SEK A UBAM Yield Curve GBP Bd A (7) Fundstore EUR GBP M Obbligazionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Preferisci fondi molto esposti suoi titoli societari, come ad esempio il fondo Pioneer che trovi indicato in selezione. Gestielle Bond Dollars A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Dollari Fundstore EUR EUR M Pioneer USD Agg. Bond E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto In un momento in cui sta lentamente tornando il sereno sull'europa i bond giapponesi non sono più necessari per diversificare il tuo portafoglio. Parvest Bond JPY Cl. (7) Onlinesim EUR JPY M Ubs (Lux) bond fund jpy P (7) Fundstore EUR JPY V Obbligazionari - Paesi Emergenti Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Le obbligazioni dei Paesi emergenti offrono rendimenti elevati, ma anche rischi altrettanto elevati. Il fondo che ti avevamo consigliato è da mantenere. Gestielle Emerg Mkts Bd A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Paesi Em. Fundstore EUR EUR V Consiglio (6) 10 Fondi Comuni Luglio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

11 Etf La nostra selezione di Etf Nome Prezzo al 28/06/2013 Codice Isin (9) Spread Massimo in % (10) Spese di gestione % Ultimo dividendo staccato Data di stacco Rendimento in % (4) 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni AZIONARI PER AREA GEOGRAFICA INTERNAZIONALI Db X-Trackers Msci World Ucits Etf 28,29 EUR LU ,50% 0,4-3,3-0,1 16,1 11,2 6,6 ishares Msci World 23,50 EUR IE00B0M62Q58 1,50% 0,50% 0,2094 USD 29/05/2013-3,3 0,1 16,0 10,7 6,1 ITALIA Lyxor Etf Ftse Mib 15,64 EUR FR ,2 0,3 0,1000 EUR 12/12/ ,1 1,6 9,6-4,5-8,6 EUROPA E AREA EURO Lyxor Etf EuroStoxx50 26,76 EUR FR ,00% 0,2 0,1300 EUR 12/12/2012-6,0 1,7 18,6 4,1-1,4 Amundi Etf S&P Europe ,55 EUR IE ,00% 0,3-5,5-1,5 16,3 8,1 2,8 Lyxor Etf Msci Emu 35,06 EUR FR ,00% 0,3 0,1600 EUR 12/12/2012-5,7 1,1 19,3 5,2 Amundi Etf S&P Euro fund 153,33 EUR IE ,00% 0,3-5,8 1,2 25,6 5,1-0,7 ishares MSCI Poland (*) 15,17 EUR DE000A1H8EL8 3,00% 0,74% -9,5-7,3 1,9 Db X-trackers Smi Ucits Etf 63,93 EUR LU ,50% 0,30% 1,4400 CHF 25/07/2012-3,2-1,7 25,3 12,4 9,3 GRAN BRETAGNA ishares Ftse 100 7,30 EUR IE ,7 0,40% 0,0856 GBP 29/05/2013-5,3-2,7 8,7 9,8 3,3 Lyxor Etf Ftse 100 8,32 EUR FR ,00% 0,30% 0,2000 GBP 27/05/2009-5,5-2,9 9,5 9,8 4,2 AMERICA Db X-trackers Msci Usa trn Ucits index 30,58 EUR LU ,50% 0,30% -2,9 1,8 19,0 15,3 10,6 Lyxor Etf S&P 500 (A) 12,65 EUR LU ,00% 0,20% 0,0700 EUR 12/12/2012-2,8 2,2 17,9 14,9 ishares Msci North America 23,98 EUR IE00B14X4M10 1,50% 0,40% 0,1331 USD 29/05/2013-3,2 1,1 16,5 13,4 9,0 PAESI EMERGENTI Lyxor Msci ac Asia 33,96 EUR FR ,80% 0,6 0,4000 EUR 7/12/2011-6,6-9,5 4,8 4,4 5,8 Db X-trackers Ftse China Ucits 25 19,58 EUR LU ,50% 0,60% -8,5-10,2-1,9-5,7 0,1 Db X-Trackers Csi300 Index Ucits Etf 5,38 EUR LU ,00% 0,60% -15,5-13,4 Lyxor Etf Msci India (Quote A) 9,79 EUR FR ,00% 0,8-7,6-8,1 1,0-8,2 4,2 Db X-trackers Msci Brazil Ucits Etf 33,88 EUR LU ,00% 0,70% -14,1-18,8-15,2-10,5-6,9 Lyxor Etf Russia (Dj Russia Gdr) 27,84 EUR FR ,20% 0,6 0,5000 EUR 7/12/2011-5,0-9,4-5,7 0,7-6,2 ishares Ftse Bric 50 17,99 EUR IE00B1W57M07 3,00% 0,74% 0,0392 USD 24/04/2013-8,2-11,8-4,3-4,5-3,5 AZIONARI PER SETTORE Lyxor Etf Msci World Health Care 141,26 EUR LU ,80% 0,40% -2,1 1,9 24,0 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Food and Beverage 49,12 EUR FR ,50% 0,30% 0,7200 EUR 6/07/2011-3,5-7,8 13,9 14,4 14,0 Lyxor Etf Msci World Utilities 125,89 EUR LU ,80% 0,40% -2,0-0,6 3,8 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Telecommunications 26,42 EUR FR ,50% 0,30% 1,4300 EUR 6/07/2011-1,0 1,9 2,8 4,8 2,2 Db X-Trackers Msci World Cons Stap Ucits Trn 17,81 EUR LU ,50% 0,30% -1,8-2,5 16,0 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Financial Services 30,00 EUR FR ,50% 0,30% 0,6900 EUR 6/07/2011-6,1 0,5 35,4 10,7 0,9 OBBLIGAZIONARI INTERNAZIONALI Ishares Global Corporate Bond Ucits Etf 73,99 EUR IE00B7J7TB45 1,50% 0,20% -3,3 IN EURO Lyxor Etf euromts 3-5 y inv grade 138,89 EUR FR ,18% 0,17% -0,9-0,2 4,6 2,4 4,6 Lyxor Etf euromts 5-7 y inv grade 135,47 EUR FR ,20% 0,17% -1,6-0,2 7,6 3,4 5,8 Lyxor Etf euromts 7-10 y inv grade 135,79 EUR FR ,30% 0,17% -2,0-0,7 9,6 4,1 6,0 Lyxor Etf Euromts 10-15y inv Grade 153,20 EUR FR ,80% 0,17% -2,6 0,1 12,0 4,1 5,8 Ishares Euro Corp Bond Ex-Fin Ucits Etf 109,18 EUR IE00B4L5ZG21 1,50% 0,20% -3,0 IN DOLLARI ishares Barclays dollar treasury bond ,48 EUR IE00B14X4S71 0,50% 0,20% 0,1056 USD 20/02/2013-0,4-1,5-2,4-1,3 5,7 ishares Barclays dollar treasury bond ,32 EUR IE00B1FZS798 1,00% 0,20% 1,6091 USD 24/04/2013-2,8-5,5-6,0 2,5 10,0 Lyxor Etf Iboxx dollar treasuries 5-7y 81,54 EUR FR ,90% 0,17% -2,3-4,4-4,6 ishares Markit Iboxx dollar corporate bond 82,25 EUR IE ,00% 0,1 1,0114 USD 29/05/2013-4,3-6,3-2,0 3,1 9,5 IN STERLINE ishares Ftse Uk all stocks gilt 13,30 EUR IE00B1FZSB30 1,00% 0,20% 0,1189 GBP 24/04/2013-2,5-5,2-8,0 3,3 4,7 MATERIE PRIME Etfs Gold Bullion Securities 90,07 EUR GB00B00FHZ82 1,00% 0,40% -13,0-25,0-26,2-3,0 9,3 Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta per la corrispondente categoria. Quote alla data riportata o all'ultimo giorno di quotazione del mese. Tutti gli Etf sono quotati a Milano, tranne quello indicato con (*), quotato a Francoforte. (1) Quando il nome del fondo è accompagnato da un asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all'aumentare dell'importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L'asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata ediuscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato, a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. Il numero indicato a fianco delle stelle è una traduzione in cifre della valutazione in stelle. Più è elevato, meglio è. Il mercato di riferimento ha, per definizione, un punteggio pari a 100, che corrisponde a 3 stelle. (6) La " " indica le categorie di fondi che corrispondono agli investimenti che consigliamo. La "A" accompagna i fondi menzionati in neretto che consigliamo all'acquisto ; La "M" accompagna i fondi il cui portafoglio concorda con gli investimenti che consigliamo e la cui gestione ottiene una valutazione almeno discreta: li potete mantenere ; La "V" i fondi il cui portafoglio non è in accordo con gli investimenti che consigliamo e/o la cui gestione non ottiene una valutazione discreta: meglio venderli. (7) Fondo autorizzato UE : i guadagni sono soggetti a imposta del 20% direttamente trattenuta dall'intermediario all'atto della vendita. (8) Fondo lussemburghese (E) Fondo Etico. (9) Il codice Isin identifica in maniera univoca ogni titolo. (10) Lo spread è la differenza tra prezzo (più alto) a cui in un dato istante potete acquistare un Etf e il prezzo (più basso) a cui, nello stesso istante, potete venderlo. È un costo "occulto" che si aggiunge a quelli del vostro intermediario. Il suo valore massimo è previsto dal regolamento dell'etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Luglio

12 Strategia I nostri portafogli Portafoglio difensivo PORTAFOGLIO NEUTRO Portafoglio dinamico US 20% GB 1 EUR 3 US 2 GB 1 EUR 30% US 30% GB 1 EUR 2 CN USD 10% PLN 10% SEK IN CN USD PLN 10% SEK BR RU IN CN PLN 10% Azioni 40% Obbligazioni 60% Azioni 50% Obbligazioni 50% Azioni 6 Obbligazioni 3 Azioni: punta sulle Borse di: Londra (GB), New York (US), Shangai (CN), Mumbai (IN), Mosca (RU) e San Paolo (BR). Obbligazioni: punta sui titoli in euro (EUR), zloty polacchi (PLN), corone svedesi (SEK) e dollari Usa (USD). Qui i portafogli a 10 anni, gli altri sono su Questo mese ci sono diverse novità nei nostri portafogli come il ritorno della corona svedese. A pagina 7 trovi tutti i particolari delle novità. Seguedapagina7.Se intendi investire su tutto il Vecchio continente includendo anche le Piazze extra euro incluse nelle nostre strategie come Londra e Zurigo acquista Henderson pan european equity A2 (-3,6%) che punta soprattutto su Francoforte, Londra e Zurigo. Su Zurigo puoi puntare singolarmente attraverso l'etf Db X-trackers Smi ucits (-3,2%). Investi nella Borsa polacca attraverso l'etf ishares Msci Poland (-9,) quotato a Francoforte e compera azioni inglesi (questo mese, come hai visto, è aumentato il loro ruolo nel portafoglio difensivo e in quello neutro a 20 anni); fallo attraverso Threadneedle Uk fund C1 Gbp (-4,2%). Investi nella Borsa Usa con l'etf come Lyxor S&P 500 (-2,8%) o col fondo Morgan Stanley US advantage A usd (invariato) che preferisce beni di consumo e tecnologici. Sempre fuori Europa ti consigliamo di dedicare parte dei tuoi soldi ai Paesi emergenti tra cui Brasile (puntaci con l'etf Db X-trackers Msci Brazil ucits: -14,1%), Russia (con l'etf Lyxor Russia: -), Cina (con Db X-trackers Ftse China 25 ucits: -8,, oppure con Db X-trackers Csi300 ucits: -15,) e India (Lyxor Msci India: -7,6%). In Cina puoi investire anche col fondo Fidelity Funds - Greater China A-Usd (-6,2%) che oltre che sulla terraferma punta anche su Taiwan e Hong Kong. Per l'india scegli anche Franklin India A euro (-7,2%) e Aberdeen global indian equity A2 usd (-8,1%). Non mancano le novità sul fronte dei fondi obbligazionari. Il prodotto che investe in bond di tutto il mondo Anima Pianeta (-1,1%) passa a mantenere.al suo posto acquista Pioneer Funds global aggregate bond E ND EUR (-1,2%). Anche sul fronte delle obbligazioni in euro ci sono alcune novità. Da questo mese puntiamo su scadenze a 3-5 anni anzichédioltre10anni(vediapagina 4), per cui acquista l'etf Lyxor etf euromts 3-5 y (-0,9%), oppure il fondo Pioneer funds euro aggregate bond E (-1,3%). I prodotti consigliati finora come Lyxor Euromts investment grade (-2,6%) e Pioneer SF euro curve 10+ year (-2,7%) passano a mantenere. Per quanto riguarda i bond societari acquista Gestielle obbligazionario corporate A (-2,2%) oppure l'etf ishares eur corporate bond ex-financials (-3%). Investi in obbligazioni americane attraverso Pioneer Us dollar aggregate bond E (-2,6%) che preferisce i titoli societari americani. Acquista bond in zloty polacchi con Nordea 1 polish bond fund BP (-2,2%). Da questo mese torna a investire in obbligazioni svedesi attraverso Nordea 1 swedish bond fund BP (-3,). CAMBIAMENTI NEI CONSIGLI Nome del fondo Prezzo Nuovo consiglio di acquisto Pioneer Funds euro aggregate bond E 6,91 euro Lyxor etf euromts 3-5 y 138,89 euro Pioneer Funds gl. Aggr. Bond E nd EUR 7,10 euro Passa da vendere a acquistare Nordea 1 swedish bond fund BP 259,23 SEK Passano da acquistare a mantenere Pioneer SF euro curve 10+ E 6,47 euro Lyxor etf euromts y 153,20 euro Anima Pianeta 10,24 euro Passano da mantenere a vendere Globersel equity A 460,9 euro Ubi Pramerica azioni globali 5,57 euro Carmignac Investissement A 909,92 euro NB: prezzi al 28 giugno. SEK: corona svedese. ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici : Thomson Datastream - Abbonamento annuale a Fondi Comuni: 66,00. Abbonamento annuale a Fondi Comuni + Altroconsumo Finanza : 273,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a : Altroconsumo Edizioni s.r.l. - Gestione abbonamenti - C.P Milano. Non esce il mese di agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Telefono ufficio abbonamenti : 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9 alle 13 e dalle ore 14 alle 17. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Fondi Comuni collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.ºArantes e Oliveira, n.º13, 1.ºB, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Fondi Comuni sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all'indirizzo finanza/metodologia. Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all'emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest'ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell'informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all'andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, mensilmente sulla rivista. I rendimenti sono calcolati utilizzando le quotazioni dell'ultimo giorno lavorativo del mese così come riportati da Datastream. Direttore responsabile : Vincenzo Somma - Reg. Trib. Milano : n 176 del Stampa: Sumisura S.r.l. - via Como, Olgiate Molgora (LC) 12 Fondi Comuni Luglio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi