Ulteriori informazioni sui servizi di investimento. Caratteristiche e rischi degli strumenti finanziari

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1 Ulteriori informazioni sui servizi di investimento Caratteristiche e rischi degli strumenti finanziari

2 Introduzione Nel documento Ulteriori Informazioni sui Servizi di Investimento, DEGIRO fornisce informazioni dettagliate sull interpretazione degli accordi contrattuali pattuiti dal Cliente e da DEGIRO con la stipula del Contratto con il Cliente e una spiegazione dettagliata dei propri servizi e contratti. Nel presente documento di consultazione sono inoltre illustrati i rischi generali e specifici legati agli investimenti. Le consigliamo di leggere attentamente il documento Ulteriori Informazioni sui Servizi di Investimento e di prepararsi in maniera adeguata alle attività di investimento così da effettuarle in modo responsabile. Il documento Ulteriori Informazioni sui Servizi di Investimento fa parte integrante del Contratto con il Cliente. Il significato dei termini riportati con l iniziale maiuscola nel documento Ulteriori Informazioni sui Servizi di Investimento è riportato nel Contratto con il Cliente o è specificato nel documento Ulteriori Informazioni sui Servizi di Investimento. Per eventuali domande, commenti e/o suggerimenti, si prega di contattare il Servizio Clienti e l Order Desk di DEGIRO inviando un all indirizzo clienti@degiro.it o chiamando il numero Siamo aperti dal lunedì al venerdì dalle 8 alle 22. Documenti Il documento Ulteriori Informazioni sui Servizi di Investimento consta dei seguenti documenti: Webtrader Partecipazioni Servizi di investimento Ordini e strategia di esecuzione degli ordini Corporate actions Tariffe Caratteristiche e rischi degli strumenti finanziari (questo documento) Valore del collaterale, rischi e scoperto e prestito titoli DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 2/15

3 Caratteristiche e rischi degli strumenti finanziari In questo documento è riportata un'introduzione ai principali rischi e caratteristiche di ciascun tipo di investimento. Si consiglia di leggere queste informazioni per essere consapevoli delle proprie azioni e dei rischi legati agli investimenti. 1. Conoscenza ed esperienza Quando si investe, il rischio principale è rappresentato dall'investitore stesso. La conoscenza e l esperienza sono fondamentali per poter investire in modo prudente e ragionevole senza correre inavvertitamente dei rischi non compatibili con gli obiettivi e il patrimonio di chi investe. 1.1 Conoscenza Per poter investire in modo responsabile, è necessario essere in possesso di una conoscenza adeguata che consenta di prendere decisioni di investimento ben ponderate. Vi sono due tipi di conoscenza. Innanzitutto, è necessario capire esattamente che rischio comporta un determinato Strumento Finanziario (ad esempio un obbligazione, un azione o un Derivato) e quali sono le sue caratteristiche. Oltre ai numerosi manuali e brochure dedicati a questo argomento, ci si può anche rivolgere a esperti del settore o seguire un corso specifico. Di seguito è riportata una sintesi dei principali rischi e caratteristiche dei vari Strumenti Finanziari. ATTENZIONE È impossibile fornire una descrizione esaustiva delle caratteristiche e dei rischi relativi a tutti i possibili tipi di investimento. Le informazioni contenute in questo documento non si riferiscono a investimenti individuali ma a categorie di investimenti. All'interno delle varie categorie di investimenti, le differenze possono essere notevoli. Azioni di un'azienda di biotecnologia in fase di start-up hanno ovviamente caratteristiche e rischi ben diversi rispetto alle azioni di una solida azienda petrolifera. Una partecipazione a un fondo d'investimento immobiliare ha caratteristiche e rischi diversi rispetto a una partecipazione a un fondo di investimento che investe principalmente in derivati. È quindi importante che, oltre a leggere le informazioni di carattere generale che DEGIRO fornisce in questo documento, ci si documenti in maniera indipendente sulle caratteristiche e i rischi legati agli investimenti individuali che si desidera effettuare. In secondo luogo, è necessario disporre di informazioni sufficienti sugli investimenti specifici che si desidera effettuare, come le azioni di un determinato fondo quotato in borsa. Per la maggior parte dei prodotti finanziari viene emesso un prospetto informativo contenente importanti informazioni sul prodotto e sull'emittente. Prima di investire in un determinato prodotto, si consiglia di leggere il relativo prospetto informativo. Nella relazione annuale e in pubblicazioni simili sono riportate informazioni sulla posizione finanziaria dell'emittente. Il prospetto informativo può essere richiesto direttamente all'emittente. Di solito i prospetti informativi sono scaricabili dal sito dell emittente o possono essere richiesti direttamente all'emittente. Per alcuni prodotti complessi, l offerente deve fornire a chi investe il documento Informazioni Chiave per l Investitore (FCI). Anche i fondi d'investimento soggetti alla sorveglianza dell AFM (l'autorità olandese dei mercati finanziari) che operano sul mercato olandese devono pubblicare un FCI. Prima di investire in un prodotto del genere, si consiglia di leggere sempre il relativo FCI. DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 3/15

4 1.2 Esperienza Conoscenza ed esperienza sono strettamente legate tra loro. La conoscenza in materia di investimenti la si acquisisce non soltanto con lo studio ma anche con l esperienza. L esperienza la si acquisisce solo investendo. Utilizzando i servizi in modalità execution only di DEGIRO, è possibile acquisire tale esperienza. Va da sé che è consigliabile essere cauti e investire piccole somme in Strumenti Finanziari per i quali non si dispone di esperienza sufficiente. 2. Rischi generici legati agli investimenti Ogni investimento determina in misura maggiore o minore dei rischi. Oltre ai rischi specifici di un determinato strumento finanziario, gli investimenti determinano anche dei rischi generici. Di solito, più alto è il rendimento previsto, maggiore saranno i rischi. Di seguito sono elencati i principali rischi (generici) per gli investitori. 2.1 Rischi valutari/legati al tasso di cambio È indispensabile tenere conto dei rischi legati al tasso di cambio soprattutto quando si investe in Strumenti Finanziari non quotati in Euro. I rischi legati al tasso di cambio comportano che un investimento espresso in Euro sia sensibile ad eventuali oscillazioni dei tassi di cambio dell Euro rispetto a una determinata valuta estera. Quando si dispone di una posizione in valuta estera su DEGIRO, si è esposti a rischi legati al tasso di cambio. I rischi legati al tasso di cambio insorgono anche in caso di investimenti con una quotazione in valuta estera o Strumenti Finanziari sensibili alle oscillazioni dei tassi di cambio. 2.2 Rischi legati agli interessi Eventuali variazioni dei tassi di interesse sia a breve che a lungo termine possono influenzare il valore degli Strumenti Finanziari. Una variazione dei tassi di interesse può influenzare qualsiasi tipo di investimento presente nel portafoglio. In genere, i valori a tasso fisso e a lunga scadenza reagiscono violentemente alle oscillazioni dei tassi di interesse. 2.3 Rischi di liquidità I rischi di liquidità dipendono dal volume di operazioni effettuato su uno strumento finanziario come il free float (ovvero il flottante o quota di azioni che può essere negoziata liberamente). In caso di liquidità insufficiente del mercato, l'investitore corre il rischio di non poter vendere i propri titoli a prezzi di mercato o di non poterlo fare subito. 2.4 Rischi di fallimento/rischi di controparte Gli Strumenti Finanziari vengono emessi da imprese o governi che possono fallire/andare in bancarotta nel periodo in cui si effettua l investimento. Le possibilità di fallimento/bancarotta dipendono dalla solvibilità dell'emittente. In caso di fallimento, può verificarsi una situazione in cui si diventa creditori del patrimonio del fallito. Per valutare il rischio di fallimento, è necessario conoscere la solvibilità dell'emittente ed i diritti che si acquisiscono in caso di fallimento. 2.5 Rischi specifici di borsa Il Webtrader di DEGIRO consente di operare su diversi mercati azionari. A questo proposito, è opportuno ricordare che per i vari mercati azionari possono valere regole diverse relative ad esempio ai tipi di ordine consentiti, agli orari di apertura e al sistema di trading usato. È possibile effettuare operazioni su azioni che non hanno alcuna quotazione ufficiale ma sono soggette alla sorveglianza della Security Exchange Commission. Queste azioni OTC sono negoziate sull'otc DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 4/15

5 Bulletin Board (OTC-BB) o Pink Sheets. Molti di questi fondi erano in passato quotati in borsa. Tuttavia, non essendo in grado di soddisfare i requisiti previsti, sono stati rimossi dai listini. I requisiti imposti al fondo OTC BB sono inferiori rispetto quelli imposti a un fondo quotato ad esempio al Nasdaq o al NYSE. Anche i market maker sono soggetti a meno regole, il che può influenzare la liquidità e la differenza tra i prezzi di acquisto e vendita. È consigliabile informarsi adeguatamente su queste regole specifiche prima di iniziare a negoziare su una nuova borsa o un nuovo mercato. Queste regole possono cambiare nel tempo. Se non si negoziano fondi quotati sui principali listini, è consigliabile agire con maggiore cautela. I fondi non quotati sui principali listini vengono infatti scambiati con meno frequenza per cui la formazione dei prezzi è spesso più irregolare, il che determina un aumento dei rischi legati alle situazioni di emergenza. In questa guida sono riportate soprattutto informazioni di carattere generale. Per maggiori informazioni, si può sempre contattare il Servizio Clienti e l Order Desk. Inoltre, si consiglia di leggere periodicamente le informazioni delle varie Borse che spesso vengono pubblicate sui loro siti ufficiali. 2.6 Rischi di situazioni di emergenza: interruzioni delle contrattazioni e guasti Esiste la possibilità che la negoziazione di un determinato Strumento Finanziario non sia temporaneamente disponibile, sia gravemente ritardata oppure che non sia possibile investire tramite un determinato mezzo di comunicazione. Inoltre, alcune informazioni potrebbero non essere disponibili (ad esempio informazioni sulle quotazioni o sull eventuale revoca di Ordini), per cui in alcuni casi potrebbero verificarsi danni significativi. Per quanto gli operatori di mercato si impegnino ad adottare contromisure efficaci, i rischi non possono mai essere esclusi del tutto. Basti pensare, ad esempio, a una situazione in cui l'infrastruttura tecnica venga danneggiata da soggetti terzi, ad esempio durante lavori di manutenzione. Inoltre, per via dei diversi regolamenti di borsa, possono verificarsi interruzioni delle contrattazioni spesso per prevenire una formazione di prezzi non conformi al mercato. È inoltre opportuno tenere conto del fatto che i vari operatori di mercato, tra cui DEGIRO, declinano ogni responsabilità per eventuali situazioni di emergenza come guasti, interruzioni delle contrattazioni e simili. Di conseguenza, gli eventuali danni che ne derivano sono a carico dei clienti. A tale proposito, è opportuno ricordare che DEGIRO fa tutto il possibile per mettere in atto contromisure adeguate. Per i servizi offerti alla propria clientela, DEGIRO si rivolge esclusivamente a soggetti terzi con una buona reputazione. Ciononostante, anche DEGIRO potrebbe essere costretta ad affrontare un guasto. Potrebbe ad esempio verificarsi un malfunzionamento nel software o nell hardware del Webtrader o un guasto nei collegamenti con le varie borse. In caso di malfunzionamenti, DEGIRO può decidere di disattivare temporaneamente l inoltro di Ordini tramite il Webtrader. In caso di malfunzionamenti, DEGIRO provvederà a informare la clientela tramite il proprio Sito Internet. In tal caso, sarà comunque possibile inoltrare ordini e richiedere informazioni sugli Ordini in corso tramite Mail Order e, se disponibile, il Servizio Clienti e l Order Desk al numero Qualora non fosse possibile raggiungere telefonicamente il Servizio Clienti e l Order Desk, si prega di inviare una mail all indirizzo clienti@degiro.it. Per ulteriori istruzioni su come procedere in caso di guasti, cfr. la sezione 5.6. DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 5/15

6 Per informazioni su come inoltrare ordini, per altre domande e commenti o reclami sul servizio offerto da DEGIRO, il Servizio Clienti e l Order Desk di DEGIRO sono a disposizione di tutti i clienti. Per inoltrare un reclamo o qualora si riscontrassero eventuali irregolarità, si prega di contattare immediatamente il Servizio Clienti e l Order Desk (telefonicamente o per ). 2.7 Altri rischi I rischi per gli investitori derivanti da un andamento negativo delle quotazioni non è determinato soltanto dai risultati dell impresa in cui si investe, ma anche dal sentimento generale del mercato. L andamento generale degli Strumenti Finanziari può essere influenzato da numerosi altri fattori, tra cui: il rischio di liquidità (rischio di scarsa negoziabilità); rischi politici (modifica di leggi e normative e altri azioni pubbliche a svantaggio degli investitori); rischi fiscali (modifica del trattamento fiscale degli investimenti a seguito di una variazione della normativa fiscale vigente o della sua interpretazione); rischio di inflazione (rischio di diminuzione del potere di acquisto dell Euro); rischio di reinvestimento (rischio che al momento dell estinzione non vi sia alcuna possibilità di reinvestimento equivalente) e via discorrendo. 3. Caratteristiche e rischi degli strumenti finanziari Lo scopo di questo capitolo è quello di illustrare per sommi capi le principali caratteristiche degli Strumenti Finanziari in cui è possibile investire tramite DeGiro e i rischi legati agli investimenti. In questo capitolo non sono illustrati tutti i rischi e le caratteristiche. Le informazioni contenute in questo capitolo non si riferiscono alla situazione personale dell investitore ma devono essere considerate come informazioni di carattere generale sugli Strumenti Finanziari. Tutte le forme di investimento e di negoziazione comportano dei rischi. Tali rischi dipendono dalla natura del prodotto che si intende negoziare o in cui si intende investire. Un investimento può essere di carattere più o meno speculativo. A volte si può solo perdere l investimento originario, mentre altre volte si può anche perdere più del solo investimento originario. Ciò avviene se, ad esempio, si investe in future o opzioni emesse o se si utilizzano i servizi Scoperto o Prestito Titoli. Solitamente un investimento con un rendimento più elevato previsto comporta rischi maggiori. Se le caratteristiche degli Strumenti Finanziari in cui si desidera investire non sono illustrate in questo capitolo, è indispensabile conoscerne i rischi di investimento. È possibile ottenere informazioni su numerosi Strumenti Finanziari esistenti richiedendole all emittente, ad esempio sotto forma di Informazioni Chiave per l Investitore, prospetti informativi, conti annuali, comunicazioni di corporate action (dividendi, cedole, right, ecc.) e via discorrendo. DEGIRO consiglia di utilizzare queste informazioni prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. I servizi di investimento forniti da DEGIRO si limitano alla modalità execution-only. Ciò significa che è il Cliente a decidere autonomamente quali Ordini intende inoltrare. DEGIRO si limita a eseguire gli Ordini ricevuti e non fornisce alcuna consulenza. 3.1 Fondi di investimento Investendo in un fondo d'investimento, è possibile diversificare facilmente il portafoglio di investimenti. Con un fondo d'investimento, si ha inoltre la possibilità di investire (indirettamente) in Strumenti Finanziari che altrimenti non sarebbero disponibili per gli investitori privati in nessun altro modo. Le modalità con cui il gestore del fondo compone il portafoglio di investimento sono illustrate nei dettagli nel relativo prospetto informativo. Il gestore di un fondo d'investimento DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 6/15

7 compone un portafoglio con una distribuzione prestabilita di varie categorie di investimenti come liquidità, azioni, obbligazioni, immobili e materie prime. L offerta dei fondi d'investimento avviene tramite una borsa regolamentata e al di fuori della borsa. Questa distinzione viene esplicitata con i termini fondi d'investimento quotati in borsa e fondi d investimento non quotati in borsa. Inoltre, si può fare una distinzione tra fondi comuni aperti e chiusi. Un fondo d'investimento open-end ha la possibilità di emettere nuove azioni nel momento in cui riceve nuovi fondi e di ritirare azioni in caso di fondi in uscita. Il valore di un fondo d'investimento open-end opera sul valore intrinseco (ovvero la somma di tutti gli investimenti in quel fondo). Un fondo d'investimento closed-end non ha la possibilità di emettere nuove azioni, per cui la quotazione dipende dalla domanda e dall'offerta di partecipazioni in quel fondo sul mercato finanziario. Per tutti gli investimenti, ma soprattutto per i fondi d'investimento di tipo closed-end, è importante utilizzare ordini a prezzo limitato. Ciò evita che un operazione venga effettuata ad una quotazione inaspettatamente alta o bassa. Rischi legati ai fondi d'investimento I fondi d'investimento possono investire praticamente in qualsiasi cosa. Sui rischi legati fondi d'investimento non c è pertanto molto da dire senza disporre di informazioni specifiche sulla politica di investimento del fondo in oggetto. Un fondo d'investimento può utilizzare eventualmente fondi presi in prestito, andare short e negoziare in Derivati per finanziare investimenti e/o aumentare l'esposizione verso determinate categorie di asset. Tale struttura fa aumentare solitamente le oscillazioni delle quotazioni di un fondo d'investimento. Queste informazioni sono riportate nel prospetto informativo. Pertanto, quando si intende investire in un fondo d investimento, è essenziale concentrarsi sulla politica d'investimento e sull'obiettivo di investimento del fondo in questione. In taluni casi, è possibile acquisire posizioni su fondi d'investimento non quotati in borsa soltanto tramite preiscrizione. In tal caso, ad esempio, è necessario versare del denaro in anticipo all amministratore del fondo o alla parte che si occupa dell'amministrazione dei clienti per il fondo d investimento in questione. Ciò significa che non vi è alcuna consegna diretta di partecipazioni o azioni a fronte di un pagamento. Gli investitori che effettuano una preiscrizione a un fondo d'investimento non quotato in borsa dovrebbero tenere presente che in questo caso il rischio di credito è maggiore dal momento che non vi è alcuna consegna diretta a fronte di un pagamento. Vi è infatti il rischio che l organismo che ha ricevuto il denaro dell investitore fallisca nel periodo compreso tra la preiscrizione e il versamento dell'importo nel fondo d'investimento. L importo che prima della preiscrizione è stato riservato a finanziare la consegna delle partecipazioni desiderate andrà a far parte del patrimonio dell organismo fallito. In tal caso, l'investitore potrebbe non ricevere alcuna azione del fondo d'investimento e, probabilmente, continuerà a persistere l'obbligo di pagamento a carico dell investitore. Ulteriori informazioni su un determinato fondo d investimento sono spesso riportate nel documento Informazioni Chiave per l Investitore. Questi documenti si possono trovare su siti dei vari fondi d investimento (cfr. anche Prodotti e Borse sul Sito). Nelle Informazioni Chiave per l Investitore è illustrata sinteticamente e con parole non tecniche la proposta d'investimento che l organismo d investimento propone all'investitore. Tutti gli organismi d investimento regolati in Europa che offrono partecipazioni a investitori non professionali sono obbligati a fornire il documento Informazioni Chiave per l Investitore. 3.2 Obbligazioni DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 7/15

8 Un'obbligazione è uno strumento di debito emesso da un ente governativo o un'azienda. L'acquirente di un obbligazione presta all emittente un importo per un periodo concordato in anticipo, spesso a fronte di un tasso di interesse fisso. Un'eccezione è rappresentata dall'obbligazione senza cedola, che non fa maturare interessi durante il periodo di validità. Il rendimento su questo tipo di obbligazioni è dato dalla differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di rimborso successivo. Esiste un'ampia gamma di obbligazioni, con grandi differenze a livello sia di rischi che di rendimento. Si consiglia pertanto di prestare attenzione quando si investe in obbligazioni e di leggere attentamente la documentazione emessa relativa all obbligazione in questione. Oltre alle obbligazioni più comuni esistono anche speciali forme di obbligazioni dal carattere complesso (obbligazioni complesse). Tale carattere può anche fare riferimento alle modalità di pagamento degli interessi, alle modalità di rimborso, alle modalità di emissione e alle speciali condizioni di prestito. Il rendimento su un obbligazione può ad esempio dipendere (parzialmente) dal tasso di interesse applicabile (esempi in tal senso sono le obbligazioni emesse in eccedenza e le obbligazioni i cui interessi sono legati ad un indice) o dal profitto dell organismo che ha emesso l obbligazione (come le obbligazioni con partecipazione agli utili e le obbligazioni sui redditi). In considerazione dei particolari rischi derivanti dalle obbligazioni complesse, queste in genere non possono essere considerate come valori a tasso fisso. Rischi legati alle obbligazioni Un investimento in obbligazioni comporta dei rischi. Il rischio di un obbligazione si riflette tra l altro nei tassi di mercato vigenti e nella solvibilità dell'emittente. Un tasso di mercato in aumento determinerà spesso un calo della quotazione dell obbligazione e viceversa. In caso di calo della solvibilità dell emittente, i rischi che non venga effettuato alcun pagamento di interessi e non avvenga alcun rimborso dell obbligazione sono maggiori. Ciò ha anche come conseguenza un calo della quotazione. In caso di fallimento, i detentori di obbligazioni hanno la priorità rispetto agli azionisti nell eventuale ipotesi di liquidazione dei creditori. Tuttavia, anche in caso di investimento in obbligazioni, c è il rischio che l intero investimento iniziale vada perso. Le obbligazioni complesse offrono in genere la prospettiva di un rendimento (cedolare) più elevato rispetto alle obbligazioni tradizionali. Tuttavia, le obbligazioni complesse comportano rischi più elevati rispetto alle obbligazioni tradizionali. Un obbligazione perpetua è un prestito perpetuo il cui rimborso è incerto. Vi è infatti il rischio che il tasso cedolare dell'obbligazione perpetua sia temporaneamente o strutturalmente inferiore rispetto a quello di obbligazioni tradizionali della stessa o di altre emittenti. Se, ad esempio, il tasso delle obbligazioni esistenti diminuisce perché vengono emesse nuove obbligazioni con un tasso cedolare più elevato, le perdite che ne derivano in termini di quotazione di un obbligazione perpetua supereranno le perdite di un obbligazione tradizionale perché con un obbligazione perpetua non esiste la prospettiva che il prestito sarà rimborsato per poi essere reinvestito con un rendimento migliore. Inoltre, il carattere delle obbligazioni perpetue fa sì che la durata possa essere superiore rispetto alle obbligazioni tradizionali determinando maggiori rischi di mancato pagamento. I rischi di mancato pagamento legati alle obbligazioni subordinate sono maggiori poiché, in caso di fallimento dell emittente, il loro titolare viene a trovarsi in una posizione molto peggiore rispetto al titolare di obbligazioni tradizionali, che può intervenire come creditore concorrente. Chi è DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 8/15

9 titolare di obbligazioni subordinate accetta che il prestito venga rimborsato solo dopo che tutti gli altri creditori dell emittente sono stati liquidati. Il rischio derivante da obbligazioni con un tasso d interesse variabile (che decorre da subito oppure in un secondo momento), come le "floating rate note" e gli "steepener, è che il tasso cedolare in un determinato momento sia più basso del previsto, il che non determina soltanto un rendimento inferiore ma anche per una perdita in termini di quotazione. 3.3 Obbligazioni convertibili Le obbligazioni convertibili più comuni sono quelle che durante il cosiddetto periodo di conversione possono essere convertite in azioni applicando un tasso di conversione prestabilito a determinate condizioni (nella maggior parte dei casi su richiesta dell'investitore). A tale proposito, si fa una distinzione tra convertible e reverse convertible. Un convertible conferisce il diritto di convertire l'obbligazione in un numero prestabilito di azioni alla sua scadenza. Con un reverse convertible, è l'emittente ad avere questo diritto e pertanto, se l'emittente esercita tale diritto, l'investitore è obbligato ad acquistare un numero prestabilito di azioni a un determinato prezzo. Rischi delle obbligazioni convertibili Le obbligazioni convertibili hanno le caratteristiche sia delle obbligazioni che delle azioni. Per conoscere i rischi, si rimanda pertanto ai rischi associati a tali Strumenti Finanziari. Il reverse convertible ha un rischio più elevato poiché l'investitore potrebbe essere obbligato ad acquistare azioni in un momento che non dipende da lui. 3.4 Azioni Le azioni sono partecipazioni nel capitale sociale di una società. L'azionista acquisisce diritti di voto nella società ed eventualmente il diritto a ricevere il dividendo. Rischi legati alle azioni Le quotazioni delle azioni oscillano in maniera considerevole all aumentare dell incertezza sulle aspettative in termini di profitti di un'azienda. Le quotazioni dipendono principalmente da sviluppi macroeconomici, dalle notizie diffuse sull'azienda e/o dal settore e dalla politica sui dividendi. Il rendimento per azione varia notevolmente da un azienda all altra (e dal tipo). Anche con le azioni si rischia di perdere l'intero investimento iniziale. In caso di fallimento di una società, di norma le sue azioni perdono ogni valore. 3.5 Certificati azionari I certificati azionari sono Strumenti Finanziari che rappresentano azioni originali. Le azioni vere e proprie sono solitamente gestite da un ufficio amministrativo. I titolari di certificati azionari hanno titoli delle azioni sottostanti. Non tutti i diritti che derivano dalle azioni corrispondenti si applicano anche ai certificati azionari. Spesso, ad esempio, il diritto di voto derivante dai certificati azionari è limitato. Rischi legati ai certificati azionari I rischi legati ai certificati azionari sono fondamentalmente gli stessi di quelli delle azioni ordinarie. 3.6 Opzioni DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 9/15

10 Un'opzione è un contratto con cui la parte che la emette (lo "scrittore") riconosce alla controparte (l'acquirente) il diritto di acquistare (in tal caso si parla di un opzione "call") o di vendere (in tal caso si parla di un opzione put ) un attività sottostante, ad esempio un pacchetto di azioni, durante o al termine di un periodo concordato ad un prezzo prestabilito oppure per il quale è stato deciso in anticipo in che modo tale prezzo verrà stabilito. Per usufruire di tale diritto, l'acquirente corrisponde solitamente un prezzo allo scrittore. Il prezzo dell'opzione è spesso una frazione del valore dell attività sottostante. Per questo motivo, una volatilità dell attività sottostante determina maggiori guadagni o perdite per il detentore di un'opzione. Questo viene denominato effetto leva. Le opzioni sono indicate per quegli investitori che seguono quotidianamente le loro posizioni in maniera attiva e che hanno un'adeguata conoscenza dei Derivati e della negoziazione delle attività sottostanti e che possono permettersi grandi oscillazioni delle quotazioni. Opzioni acquistate (long) L'acquirente di un contratto di opzioni ha il diritto (non l'obbligo) acquistare (opzione call ) o vendere (opzione put ) un determinato quantitativo di attività sottostanti ad un prezzo concordato in anticipo durante o al termine di un determinato periodo. Per usufruire di tale diritto, l'acquirente di un opzione corrisponde all'acquirente un determinato prezzo. Rischi legati alle opzioni acquistate L'eventuale perdita per l'acquirente di un opzione si limita al prezzo pagato (premio). A causa dell effetto leva, tuttavia, il relativo valore oscilla in maniera considerevole. Il rischio di perdere l investimento originario è maggiore rispetto a un investimento nella stessa azione sottostante. La possibilità di perdere interamente l investimento iniziale aumenta quando il prezzo di esercizio è superiore nel caso di un'opzione call o inferiore nel caso di un'opzione put. Avendo le opzioni una durata limitata, le possibilità di perdere l investimento iniziale sono in realtà maggiori. Opzioni scritte (short) Lo scrittore di un'opzione si assume l'obbligo (e non il diritto) di vendere (opzione call) o di acquistare (opzione put) il sottostante al prezzo convenuto. Accettando quindi un obbligo, riceve un premio. Relativamente agli obblighi che potrebbero derivare da una posizione di opzioni scritte, in Olanda lo scrittore di un opzione deve offrire una garanzia (margine), che di regola è un diritto di pegno su una somma in denaro e/o Titoli. La garanzia varia al variare della quotazione del sottostante e viene calcolata con frequenza quotidiana. Se la garanzia fornita dallo scrittore non è più sufficiente, egli dovrà fornire un ulteriore garanzia, depositando ad esempio una somma in denaro o chiudendo posizioni. Rischi legati alle opzioni scritte La garanzia che lo scrittore di un opzione deve mantenere dà una certa copertura per le perdite in termini di quotazioni ma non esclude che si registrerà una perdita maggiore rispetto al valore della garanzia reale. Lo scrittore di un'opzione potrebbe subire perdite (illimitate) di gran lunga superiori rispetto al premio ricevuto. Oltre a scrivere un'opzione con relativa garanzia come copertura, è anche possibile scrivere opzioni call (parzialmente) coperte, ad esempio scrivendo opzioni call su azioni presenti in portafoglio. In tal caso, il rischio è limitato. 3.7 Future DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 10/15

11 Un contratto future è un contratto a termine in cui il venditore vende all acquirente ora per un momento futuro un determinato quantitativo di attività sottostanti (indice azionario, prestiti obbligazionari, patate ecc.) ad un determinato prezzo. Attenzione: a differenza di un opzione, da un future scaturiscono obblighi sia per il venditore (che deve consegnare entro una determinata scadenza) che per l'acquirente (che deve pagare entro una determinata scadenza). L esecuzione di un contratto future avviene o in base alla consegna del sottostante o in base a una liquidazione in denaro (cash settlement). In caso di esecuzione in base alla consegna, le parti sono obbligate a fornire materialmente e rispettivamente ritirare il sottostante a fronte del pagamento del prezzo stabilito (Titoli con overbooking, patate con consegna fisica). In caso di liquidazione in denaro, avverrà un conguaglio in base alla quotazione del sottostante alla data di scadenza. È necessario fornire garanzie anche per gli obblighi derivanti da una posizione su un future. Dal momento che nel caso dei future acquirente e venditore si assumono degli obblighi, entrambi devono fornire una garanzia. A differenza delle opzioni, eventuali oscillazioni delle quotazioni del sottostante non determinano alcuna variazione dell ammontare della garanzia ma solo dei pagamenti giornalieri tra l'acquirente e il venditore del future. A differenza delle opzioni, inoltre, un future non matura alcun valore. Questo prodotto complesso è indicato per quegli investitori che seguono quotidianamente le loro posizioni in maniera attiva, che hanno un'adeguata conoscenza dei Derivati e della negoziazione delle attività sottostanti e che possono permettersi grandi oscillazioni delle quotazioni. Rischi legati ai future Alla stipula di un contratto future, è sufficiente fornire una garanzia per un importo limitato relativo al sottostante su cui si basa il future. Tuttavia, un oscillazione limitata del tasso può determinare grandi perdite (o guadagni) (= effetto leva). La garanzia che l investitore in future deve mantenere dà una certa copertura per le perdite in termini di quotazioni ma non esclude che si possa registrare una perdita maggiore rispetto all ammontare della garanzia. Le perdite su un future possono essere notevoli. Chi investe in future dovrebbe valutare attentamente se questo prodotto complesso faccia al caso suo tenendo conto della propria conoscenza ed esperienza, della propria posizione finanziaria e dello scopo dell'investimento. 3.8 Contract for Difference Un Contract for Difference (CFD) è un Derivato che dà diritto a un conguaglio tra le oscillazioni del tasso d interesse e il rendimento di un attività finanziaria. Investendo in un CFD, non si acquista e detiene il sottostante per il Cliente ma si riceve (in caso di posizione long) o si paga (in caso di posizione short) la differenza del tasso d interesse e un importo pari al rendimento corrisposto (dividendo) del sottostante rispettivamente al momento dell'apertura del CFD e al momento della sua chiusura. Non avviene pertanto alcuna consegna di sottostante. Ciò significa che, ad esempio, non si può pretendere alcun diritto di voto. Stipulando un contratto CFD, si crea un "esposizione economica nel sottostante di uno strumento finanziario. I CFD su azioni non hanno alcuna data di scadenza. Ciò consente al Cliente di chiudere una posizione quando lo desidera. I costi per la detenzione di CFD ammontano agli interessi overnight. DEGIRO può in qualsiasi momento decidere di non fornire o cessare determinati CFD. Dal momento che la loro quotazione può sia aumentare che diminuire, con i CFD si corrono dei rischi sia all acquisto (long) che alla scrittura (short). Per tali rischi, è necessario fornire garanzie. DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 11/15

12 Poiché il valore della garanzia da fornire è basso rispetto al valore del sottostante, si investe con un effetto leva. Su DEGIRO è possibile negoziare tramite un CFD su una gamma molto ampia di mercati e prodotti quali azioni, valute, indici, materie prime e altri prodotti finanziari. Gli Orari di Negoziazione dei CFD corrispondono solitamente all orari di apertura di borsa delle attività sottostanti. Tuttavia, è possibile negoziare CFD su alcuni prodotti anche prima dell apertura e dopo la chiusura della borsa. Costi dei CFD Una posizione long su un CFD può essere considerata come un acquisto fittizio del sottostante. Così come per un acquisto effettivo è necessario pagare il prezzo del sottostante, per una posizione long su CFD è previsto l addebito di oneri finanziari. Gli oneri finanziari verranno addebitati soltanto sulle posizioni overnight (ovvero posizioni detenute per più di un giorno). Oltre agli oneri finanziari, con una posizione long su CFD si pagano dei costi per operazione. L esatto ammontare degli oneri finanziari e dei costi per operazione è riportato nel tariffario. Una posizione short su CFD può essere considerata come una vendita fittizia del sottostante senza disporre del sottostante. Così come nel caso di vendita effettiva viene pagato il prezzo di vendita, nel caso di una posizione short su un CFD si riceve un importo per gli interessi legati al prezzo di vendita. I costi per operazione e i costi di prestito (in caso di vendita di sottostante di cui non si dispone, è infatti necessario prenderlo in prestito) verranno addebitati sul conto del Cliente. Con i CFD vi sono spesso anche costi nascosti nel differenziale denaro-lettera in cui la differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita del CFD è maggiore rispetto al differenziale del sottostante sul mercato azionario. DEGIRO si pone come obiettivo quello di mantenere il differenziale del CFD allo stesso livello del differenziale del sottostante per almeno il 98% della durata. In alcuni casi possono anche esservi rischi aggiuntivi derivanti dalla detenzione di posizioni su CFD. Al momento, tali rischi non esistono su DEGIRO. Rischi legati ai CFD Alla stipula di un contratto CFD, è sufficiente detenere una garanzia solo per una parte ridotta del valore del sottostante. È quindi possibile investire con una leva. Un oscillazione limitata del tasso può pertanto determinare grandi perdite (o guadagni). La garanzia che il Cliente deve mantenere dà una certa copertura per le perdite in termini di quotazioni ma non esclude che si possa registrare una perdita maggiore rispetto al suo ammontare. Le perdite su un CFD possono essere notevoli. Chi investe in CFD dovrebbe valutare attentamente se questo prodotto complesso faccia al caso suo tenendo conto della propria conoscenza ed esperienza, della propria posizione finanziaria e dello scopo dell'investimento. Questo prodotto complesso è indicato per quegli investitori che seguono quotidianamente le loro posizioni in maniera attiva, che hanno un'adeguata conoscenza dei Derivati e della negoziazione delle attività sottostanti e che possono permettersi grandi oscillazioni delle quotazioni. 3.9 WARRANT Il warrant ha le caratteristiche di un contratto per opzioni. La differenza sostanziale è costituita dal fatto che un warrant non viene fornito da una controparte sconosciuta in borsa ma sempre DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 12/15

13 dall impresa o dall organismo (governativo) che ne ha stabilito le condizioni. Non è possibile andare short su posizioni di warrant. Rischi legati ai warrant I rischi legati ai warrant sono simili ai rischi legati all'acquisto di opzioni call. Un ulteriore rischio rappresentato dai warrant è che il loro valore dipende dalla solvibilità dell'emittente Tracker I tracker sono prodotti di investimento che provano a seguire il più possibile un determinato sottostante o indice. Un tracker in cui l'attività sottostante è effettivamente presente (nel mercato si chiama tracker fisico o cash based tracker ) può essere considerato come un fondo d'investimento che contiene le azioni di un indice in proporzione analoga all'indice. Un tracker con una struttura sintetica può essere considerato come un fondo d investimento che imita un determinato indice con derivati. Un investitore investe ad esempio in obbligazioni e da una o più controparti si acquisiscono derivati (swap). Tali controparti, a fronte del pagamento di un importo fisso, corrispondono a loro volta un compenso legato allo sviluppo dell'attività sottostante o dell indice in questione. I tracker offrono i vantaggi delle azioni e quelli dei fondi d investimento poiché offrono la stessa distribuzione dei fondi d investimento. Tuttavia, a differenza di questi ultimi (ed esattamente come le azioni), possono essere negoziati per tutta la giornata. Rischi legati ai tracker Poiché esiste la possibilità di un ampia distribuzione nel caso di un investimento limitato, un tracker può ridurre il rischio per l investitore quando segue un indice e non un unica attività sottostante. Un rischio che può derivare dai tracker è rappresentato dalla concessione in prestito di Strumenti Finanziari. I gestori di fondi possono concedere in prestito gli Strumenti Finanziari che detengono a soggetti terzi. Il ricavato (derivante dal prestito) viene spesso suddiviso tra il gestore del fondo e l investitore. Tuttavia, il rischio che ne deriva è interamente a carico dell'investitore. Di norma, questo rischio sarà limitato da una garanzia, che tuttavia non elimina il rischio di un eventuale deprezzamento del tracker. In caso di tracker sintetici, vi è un rischio di controparte. Nel momento in cui la parte che tramite la struttura swap si è obbligata a consegnare le prestazioni del sottostante o dell indice da seguire dovesse fallire, il valore del tracker diminuirebbe sensibilmente. Questo rischio può essere eventualmente limitato dalla garanzia pattuita come parte della struttura dello swap. Lo svantaggio di un tracker dalla struttura sintetica è rappresentato dal fatto che, oltre al rischio legato alla quotazione dell attività sottostante, vi è anche un rischio di controparte sulla(e) controparte(i) dei derivati. Inoltre, i rischi summenzionati riguardano spesso anche ai fondi d'investimento poiché in molti casi hanno la possibilità di funzionare con strutture sintetiche e/o di concedere in prestito Strumenti Finanziari Prodotti strutturati I prodotti strutturati sono titoli emessi da banche con una scadenza fissa. Il rimborso del capitale alla data di scadenza e i pagamenti intermedi sono legati alla solvibilità della banca emittente e DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 13/15

14 da fattori esterni quali la quotazione di un indice o di un azione. Questi prodotti vengono negoziati in borsa. È sempre disponibile un prospetto informativo. Rischi legati ai prodotti strutturati Il rischio è determinato dalle specifiche del contratto. In molti casi, il capitale è garantito. In tal caso, il rischio è limitato (soprattutto) al rischio di fallimento dell'emittente. I Prodotti Strutturati sono di vario tipo ed hanno condizioni, rischi e caratteristiche specifici. Si raccomanda vivamente di leggere in ogni caso il prospetto informativo Investimenti alternativi (alternative investment) Investimenti alternativi è il nome collettivo con il quale si indicano gli investimenti in categorie di investimento non tradizionali. Esempi in tal senso sono le azioni non quotate in borsa, gli investimenti in start-up o imprese a rischio, commodity, derivati, beni immobiliari, crediti deprezzati e investimenti nel settore sia pubblico che privato. È possibile effettuare investimenti alternativi direttamente o, ad esempio, tramite società di venture capital, hedge funds, fondi immobiliari, fondi e tracker con cui è ad esempio possibile investire in materie prime. Rischi legati agli investimenti alternativi I rischi legati agli investimenti alternativi sono tanto diversi quanto la categoria è ricca di varie tipologie di investimento. Prima di effettuare un investimento alternativo, è sempre bene studiare attentamente il prodotto in questione. Spesso vi è un prospetto informativo da consultare. I rischi e le restrizioni che possono essere legati agli investimenti alternativi sono un deposito minimo elevato, possibilità limitate di uscita (ad esempio solo una volta al mese o a trimestre, in alcuni casi addirittura solo dopo un determinato numero di anni), costi relativamente alti di ingresso e gestione (tra cui una performance fee), negoziabilità limitata o assente, scarsa trasparenza, nessun controllo da parte delle autorità di vigilanza. Con gli investimenti alternativi, in genere il rendimento è incerto e di norma si corre il rischio di perdere l'intero investimento. Gli investimenti alternativi vengono spesso mantenuti a causa della correlazione limitata con l'andamento delle quotazioni sul mercato azionario contribuendo così ad apportare una migliore distribuzione del portafoglio di investimento. Di conseguenza, l'inclusione di investimenti alternativi in un portafoglio composto da azioni e obbligazioni può determinare portare una diminuzione del rischio per l'intero portafoglio Altri Derivati con effetto leva Oltre alle opzioni e ai future, vi sono altri Derivati con effetto leva. Gli strumenti a leva finanziaria sono prodotti di investimento speculativi che non offrono alcuna tutela o solo una tutela limitata agli investitori. Un piccola percentuale di variazione in un attività sottostante determinerà una percentuale di variazione maggiore nel valore dello strumento. In altre parole, le quotazioni di questi prodotti possono aumentare rapidamente ma anche diminuire altrettanto rapidamente. Con l'acquisto di questi strumenti, si può speculare sia su un aumento delle quotazioni delle attività sottostanti che su una loro diminuzione. Esempi di prodotti con effetto leva sono gli Sprinter, i Turbo e gli Speeder. La differenza rispetto alle opzioni è che non si deve pagare alcun premio legato al tempo (valore legato al tempo e valore atteso). Inoltre, non possono verificarsi perdite illimitate come nel caso dei future e delle opzioni emesse. Un ultima differenza è rappresentata dagli interessi corrisposti. L'acquirente non paga l'intero importo per il sottostante, ma solo una parte. Il resto viene finanziato dall'emittente. L'acquirente paga interessi su questa parte. DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 14/15

15 Rischi legati agli altri Derivati con effetto leva I rischi legati all'acquisto di tali prodotti sono simili ai rischi legati all'acquisto di opzioni. A causa dell effetto leva, un investimento in questi Strumenti Finanziari è più rischioso rispetto a un investimento diretto nel sottostante. Le quotazioni dei derivati il cui sottostante non è in Euro possono essere anche influenzate da variazioni del tasso di cambio. Con alcuni Derivati di altro tipo, il rischio può essere limitato con uno stop loss. Grazie allo stop loss, il derivato cessa automaticamente nel momento in cui la quotazione dell'attività sottostante raggiunge il livello di stop loss Certificati di Rendimento I Certificati di Rendimento sono un'alternativa agli investimenti diretti in azioni. Offrono infatti agli investitori la possibilità di ottenere un rendimento interessante anche se la quotazione del sottostante è stagnante o in moderato calo. Alla data finale, la liquidazione dipende dal prezzo di chiusura del sottostante. I Certificati di Rendimento non corrispondono alcun dividendo. I Certificati di Rendimento hanno tre caratteristiche principali: 1 un certificato di rendimento è un prodotto strutturato emesso da un emittente che si basa su una determinata attività sottostante (si può scegliere tra varie azioni, vari indici, ecc.); 2 un certificato di rendimento ha un rendimento fisso, che è anche il suo rendimento massimo possibile; 3 nel caso in cui il sottostante dovesse scendere al di sotto della soglia di rendimento concordata, viene pagato solo il prezzo di chiusura. Rischi legati ai Certificati di Rendimento Esattamente come le azioni, i Certificati di Rendimento sono prodotti d'investimento senza protezione del capitale. Sottopongono l'investitore ad un rischio di perdita parziale o totale del capitale investito. Di contro, il potenziale di rialzo è limitato. Il rendimento fisso costituisce un massimo di rimborso alla data di scadenza, anche se il sottostante raggiunge un prezzo di chiusura superiore rispetto al rendimento (perdita di profitto rispetto ad un investimento diretto nel sottostante). Alla data finale, l'investitore riceverà il prezzo di chiusura del sottostante con applicazione del rendimento fisso concordato come valore massimo. Può verificarsi pertanto una perdita di capitale se la quotazione del sottostante alla fine è più bassa oppure in un periodo intermedio raggiunge una quotazione inferiore rispetto al tasso di acquisto del certificato. Chi investe in Certificati di Rendimento corre inoltre un rischio di credito sull emittente e sulla garanzia dell'emittente. Per ulteriori informazioni, si prega di consultare il relativo prospetto informativo. Il prospetto è consultabile sul sito dell'emittente. DEGIRO B.V. è una società d investimento registrata presso l'autorità olandese per i mercati finanziari. 15/15