01 Test (Quinta giornata)

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1 01 Test (Quinta giornata) 1) Nel Dividend Discount Model nella sua versione di base si ipotizza che: a) L investitore detenga il titolo in portafoglio per sempre b) Se l investitore non detiene il titolo per sempre il prezzo di vendita è posto uguale a zero c) L investitore è rialzista sul titolo di cui si cerca il valore d) Se l investitore non detiene il titolo per sempre il prezzo di vendita è posto uguale al prezzo attuale 2) Se il price earning di un titolo quotato è elevato è possibile dedurne che: a) Il titolo potrebbe essere sottovalutato rispetto a titoli similari b) Il titolo potrebbe essere sopravvalutato rispetto a titoli similari c) Il titolo è sicuramente catalogabile tra i titoli value d) Il prezzo del titolo è minore rispetto a quello di titoli similari 3) Sapendo che gli utili per azione prodotti da un titolo azionario quotato ammontano a 2 euro; il prezzo corrente dell azione è 20 euro e gli ammortamenti per azione ammontano a 0,5 euro, è possibile esprimere il cosiddetto rapporto price cash flow come: a) 20/(2+0,5) b) (2+0,5)/20 c) 20/[1+(2,5)] d) 20/(2-0,5) 4) Si ipotizzi che utilizzando il Modello di Gordon è stato stimato un prezzo di 103 per un titolo azionario quotato. Sapendo che il rendimento richiesto dagli azionisti è il 10%, e che il tasso di crescita dei dividendi è il 3%, a quanto ammonta il dividendo corrente (cioè al tempo zero) del titolo: a) 5 b) 10 c) 7 d) 4 5) Si ipotizzi che utilizzando il Modello di Gordon è stato stimato un prezzo di 147 per un titolo azionario quotato. Sapendo che il rendimento richiesto dagli azionisti è il 10%, e che il dividendo corrente (cioè al tempo zero) è 7, il tasso di crescita dei dividendi è: a) 5% b) 10% c) 7% d) 4% 6) Quale delle seguenti ipotesi NON è alla base del Modello di Gordon: a) il tasso di crescita dei dividendi è minore del rendimento richiesto dagli azionisti b) i dividendi crescono ad un tasso di crescita costante c) l orizzonte di investimento è infinito d) il tasso di crescita dei dividendi non può essere superiore a 3% 7) Se una società quotata è caratterizzata da un prezzo di borsa di 15 euro, da un dividendo per azione di 3 euro, da un payout ratio del 70%, è possibile affermare che: a) il suo dividend yield è pari a 5 b) il suo price earning è pari a 5 c) il price earning è pari a 3/15 d) il suo price earning è pari a 3,5 8) Utilizzando il Modello di Gordon, è stato stimato un prezzo di 105 euro. I dati utilizzati per il calcolo sono i seguenti: dividendo corrente 5 euro, rendimento richiesto dagli azionisti 10%, tasso di crescita dei dividendi 5%. Se si ipotizza che il tasso di crescita dei dividendi venga rivisto al 4%, è lecito attendersi: a) un aumento del prezzo del titolo azionario a 110 b) una diminuzione del prezzo del titolo azionario a 103 c) nessuna delle altre alternative è corretta d) comunque un aumento del prezzo del titolo azionario 9) Si ipotizzi che il prezzo attuale di un azione di una società sia pari a 10 euro, e che l utile per azione della società sia di 2 euro. Sapendo che il pay out ratio della società è 70%, è possibile affermare che:

2 a) il dividend yield è 14% b) il price earning è 10 c) il price book value è calcolabile moltiplicando il pay out ratio per l utile per azione d) il price earning è 45 10) Una società ha un ROE costante del 8% e un pay out ratio del 50%. Quest anno ha distribuito un dividendo pari a 4 euro per azione. Se il rendimento atteso calcolato con il CAPM è del 6,8%, il prezzo dell azione secondo il modello di Gordon sarà: a) 148 b) 200 c) 100 d) Inferiore a ) Quale delle seguenti strategie potrebbe adottare un investitore che detiene un titolo obbligazionario a tasso fisso e teme un rialzo dei tassi di interesse: a) vendita di un interest rate swap b) acquisto di un future sul bund c) acquisto di un interest rate cap 12) Quale dei seguenti titoli azionari potrebbe essere considerato un titolo growth?: a) un titolo con un price earning basso rispetto alla media del settore di appartenenza b) un titolo caratterizzato da un rapporto price book value alto rispetto alla media del settore di appartenenza c) un titolo di un azienda di dimensioni elevate operante in un settore maturo 13) Quale delle seguenti affermazione è vera?: a) la duration di un BTP con cedola semestrale del 2% è minore della duration di un BTP di pari scadenza ma con cedola semestrale del 3% b) se una opzione put è deep in the money il suo delta tende a - 1 c) il teorema della immunizzazione prevede che l holding period di un investitore sia sempre uguale alla modified duration del portafoglio di titoli obbligazionari che si vuole immunizzare d) il dividend yield è dato dal rapporto tra prezzo e dividendo (P/D) 14) Quale delle seguenti affermazione è falsa?: a) la duration di un BTP con cedola semestrale del 3% è minore della duration di un BTP di pari scadenza ma con cedola semestrale del 2% b) un investitore che teme il rialzo dei tassi di interesse potrebbe essere interessato ad acquistare un interest rate swap c) il Modello di Gordon ipotizza che il rendimento richiesto dagli azionisti sia sempre maggiore del tasso di crescita dei dividendi d) Nel Modello di Gordon il prezzo del titolo viene calcolato utilizzando un quoziente al cui numeratore si trova il dividendo dell anno corrente (D 0 ) 15) Come viene tassato il disaggio di emissione di un BTP? a) è un reddito diverso che viene tassato al 12,50% ma può essere compensato da precedenti minusvalenze b) è un reddito diverso che viene tassato al 20% c) è un reddito da capitale tassato al 20% 16) Quale delle seguenti espressioni matematiche può essere utilizzata per ricavare, approssimativamente, la duration (D) di un titolo a tasso fisso, conoscendone il TRES?: a) D = - (Δp/p) x (1+TRES)/ Δi; dove Δp/p è la variazione percentuale del prezzo di un titolo, e Δi è la variazione dei tassi b) D = - (Δp/p) / (1+TRES) x Δi; dove Δp/p è la variazione percentuale del prezzo di un titolo, e Δi è la variazione dei tassi c) D = - (Δp/p) x (1+TRES) x Δi; dove Δp/p è la variazione percentuale del prezzo di un titolo, e Δi è la variazione dei tassi 17) Il venditore di un'opzione put è esposto ad un rischio di perdita massima: a) Pari al costo dell opzione meno il prezzo di esercizio b) pari al prezzo di esercizio meno il premio incassato; c) pari al costo dell'opzione, cioè al premio; d) pari al valore del titolo sottostante a scadenza

3 18) Quale è il significato dell espressione "Price earning ratio": a) rapporto tra il prezzo di mercato di un azione ordinaria e gli utili per azione relativi all anno più recente; b) rapporto tra la media dei prezzi dell anno e l utile per azione; c) rapporto tra l ultimo prezzo e il prezzo di emissione; d) rapporto di cambio. 19) In base al DDM, se una società presenta un utile corrente di 10 Euro, un payout ratio del 40%, un rendimento atteso del 10% e un tasso di crescita del 5%, il prezzo dovrebbe essere di: a) 84 Euro b) 90 Euro c) 100 Euro d) 14,25 Euro 20) Il prezzo di un titolo con cedola annua del 5% (pagata integralmente e posticipatamente alla fine di ogni anno), valore nominale di euro rimborsato a scadenza, tasso di rendimento del 6% e vita residua di 4 anni è pari a circa: a) 965 Euro b) 975 Euro c) 980 Euro d) 950 Euro 21) Applicando il dividend discount model al titolo azionario Alfa, è stato calcolato che Alfa ha un valore intrinseco maggiore del prezzo di mercato. Quale delle seguenti strategie sarebbe più opportuno adottare in questo caso? a) Comprare opzioni call sul titolo Alfa, se ne esistono b) Vendere il titolo Alfa, se lo si possiede c) Comprare il titolo Alfa ma solo per una percentuale minima della ricchezza finanziaria a disposizione d) Non comprare il titolo Alfa 22) Il price book value rappresenta: a) un indicatore di rendimento ponderato per il rischio b) il rapporto tra prezzo e dividendo distribuito ai soci c) un indice di volatilità di un titolo azionario d) il rapporto tra prezzo di mercato e patrimonio netto per azione di un titolo 23) Attraverso quale delle seguenti operazioni finanziarie è possibile trarre vantaggio da variazioni consistenti della quotazione, sia in positivo sia in negativo, di un titolo? a) Acquisto di put e vendita di call b) Con nessuna delle operazioni proposte c) Con l acquisto di un collar d) Con la vendita di uno spreadle 24) Quale dei seguenti indicatori macroeconomici può essere considerato un indicatore di tipo anticipatore? a) sussidio per disoccupati b) tasso di disoccupazione c) produzione industriale d) fiducia dei consumatori 25) In base alla formula di Babcock come dovrebbe comportarsi il gestore di un portafoglio obbligazionario, riguardo a duration holding period del proprio portafoglio? a) Se le aspettative dei tassi sono al ribasso la duration del portafoglio deve essere inferiore all holding period b) La duration del portafoglio deve essere uguale all holding period quando le aspettative sono di rialzo dei tassi c) La duration del portafoglio deve essere superiore all holding period se le aspettative sono di ribasso dei tassi e deve essere inferiore all holding period se le aspettative sono di rialzo dei tassi 26) Una obbligazione contenente la facoltà per l investitore di richiedere il rimborso anticipato al verificarsi di determinate condizioni si definisce obbligazione: a) puttable b) stepped call c) immediate call d) partial call 27) Nell indice Price/Cash Flow, il denominatore è rappresentato:

4 a) dal capitale netto della società b) dalle risorse finanziarie effettivamente distribuite dalla società nel corso di un anno, ossia i dividendi c) dalle risorse finanziarie raccolte dalla società nel corso di un anno attraverso l emissione di obbligazioni d) dalla quantità di risorse finanziarie nette generate dalla società nel corso di un anno, ossia utili più ammortamenti 28) Un investitore, con aspettative di ribasso sull andamento dei tassi d interesse, decide di investire in titoli obbligazionari. A parità di scadenza dei bond, la sua scelta cadrà su titoli: a) con cedola pari al TRES b) con cedola di grande entità e alta frequenza di stacco della cedola c) senza cedola d) con cedola di piccola entità e bassa frequenza di stacco della cedola 29) Si ipotizzi che il prezzo attuale di un azione di una società sia pari a 15 euro, e che l utile per azione della società sia di 3 euro. Sapendo che il pay out ratio della società è 50%, è possibile affermare che: a) il dividend yield è 15% b) il price earning è 10 c) il price book value è calcolabile moltiplicando il pay out ratio per l utile per azione 30) I CCTeu sono titoli emessi dallo Stato italiano: a) indicizzati al tasso Euribor a sei mesi b) che pagano una cedola semestrale il cui ammontare dipende dal tasso di rendimento medio dei BTP a medio/lungo termine c) solitamente collocati sopra la pari d) con il meccanismo dell asta competitiva

5 RISPOSTE ESATTE: 1. A 2. B 3. A 4. C 5. A 6. D 7. D 8. C 9. A 10. A 11. C 12. B 13. B 14. D 15. D 16. A 17. B 18. A 19. A 20. A 21. A 22. D 23. B 24. A 25. C 26. A 27. D 28. C 29. D 30. A