03 Test di simulazione esame. Domande di knowledge

Transcript

1 03 Test di simulazione esame Memorandum: Domande di knowledge = risposta corretta 1 punto; risposta errata -0,33 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 12. Domande di analisys = risposta corretta 2 punti; risposta errata -0,66 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 6. Domande di applications = risposta corretta 6 punti; risposta errata -1,98 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 2. Punteggio totale minimo per il superamento della prova = 54 Domande di knowledge 1) Quale delle seguenti affermazioni relative ai BTPi è corretta? a) i BTPi sono indicizzati all indice FOI ex tabacchi b) i BTPi possono avere scadenze pluriennali anche molto lunghe c) i BTPi hanno scadenza 4 anni d) I BTPi pagano un tasso cedolare nominale variabile applicator ad un capital nominale fisso 2) Nei titoli strutturati reverse convertible, il soggetto emittente: a) Deve necessariamente rimborsare almeno il valore nominale dei titoli obbligazionari emessi se il prezzo dell azione sottostante a scadenza è sceso sotto un prezzo predefinito detto strike price b) si pone nella posizione di venditore di una opzione put sull azione sottostante c) paga una cedola finale che dipende dall andamento del prezzo dell azione sottostante d) Nessuna delle altre alternative è corretta 3) Quali tra i seguenti titoli obbligazionari un investitore, con aspettative di ribasso del livello dei tassi di interesse, dovrebbe inserire nel proprio portafoglio di investimento al fine di speculare su tale andamento? a) I titoli con vita residua più lunga e cedola maggiore b) I titoli con vita residua più breve e cedola maggiore c) I titoli con vita residua più lunga e cedola minore d) I titoli con vita residua più breve e cedola minore 4) Se un obbligazione quota sopra la pari: a) il tasso cedolare è maggiore del tasso di rendimento effettivo b) il tasso cedolare è inferiore al tasso di rendimento effettivo c) è un titolo del tipo zero- coupon d) il tasso cedolare è uguale al tasso di rendimento effettivo 5) I proventi derivanti da interessi su obbligazioni con scadenza superiore a 18 mesi sono tassati con aliquota al: 1

2 a) 12% b) 27% c) 12,50% d) 26% 6) Quando una banca ottiene soldi dalla BCE in un operazione di rifinanziamento principale: a) solitamente li deve restituire dopo una settimana b) solitamente li deve restituire dopo un mese c) paga sempre un tasso inferiore al tasso di deposito d) paga sempre un tasso maggiore del tasso di rifinanziamento marginale 7) L opzione interest rate floor è adatta a chi: a) Possiede un mutuo a tasso variabile b) Possiede una obbligazione a tasso fisso c) Si deve proteggere dal rialzo dei tassi d) Possiede un mutuo a tasso fisso 8) In un regime di capitalizzazione semplice il tasso di interesse del 4% quadrimestrale è equivalente a) al tasso trimestrale del 3% b) ad un tasso di interesse annuale maggiore del 12% c) ad un tasso annuale dell 8% d) ad un tasso annuale del 10% 9) Se in un dato istante il tasso di rifinanziamento marginale fissato dalla BCE si attesta al 2%, quale delle seguenti condizioni è verosimile attendersi? a) Il tasso di rifinanziamento principale fissato dalla BCE si attesta ad 1% b) La variazione percentuale annua dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo è sicuramente maggiore del 2% c) Il tasso di deposito overnight fissato dalla BCE si attesta al 2,5% d) Il tasso overnight sul mercato interbancario è superiore al 2% 10) Quando una opzione call scade in the money significa che: a) l acquirente dell opzione ha ottenuto sicuramente un profitto positivo dall investimento; b) il prezzo del sottostante a scadenza è meno elevato dello strike price; c) il premio incassato dal venditore non è sufficiente a coprire le perdite derivanti dall esercizio della facoltà d acquisto da parte dell acquirente dell opzione; d) il premio incassato dal venditore può essere sufficiente a coprire le perdite derivanti dall esercizio della facoltà d acquisto da parte dell acquirente dell opzione. 11) Quali delle seguenti affermazioni è corretta? a) Le obbligazioni reverse floater sono convenienti in ipotesi di tassi di mercato crescenti; b) Le obbligazioni reverse convertible possono prevedere il pagamento a scadenza di un capitale decurtato rispetto al valore nominale c) Le obbligazioni reverse floater possono essere interpretate come l unione di una obbligazione step up e di una obbligazione step down d) Le obbligazioni reverse floater contengono al loro interno una componente derivata rappresentata da una opzione put su un titolo azionario 2

3 12) Secondo il teorema della immunizzazione un investitore dovrebbe investire in un portafoglio obbligazionario la cui duration media a) è pari all aspettativa di vita dell investitore b) è sempre superiore al suo orizzonte temporale di investimento c) è inferiore al suo orizzonte temporale di investimento d) è pari al suo orizzonte temporale di investimento 13) Quale è il significato dell espressione "Price earning ratio": a) rapporto tra il prezzo di mercato di un azione ordinaria e gli utili per azione relativi all anno più recente; b) rapporto tra la media dei prezzi dell anno e l utile per azione; c) rapporto tra l ultimo prezzo e il prezzo di emissione; d) rapporto di cambio. 14) Quale delle seguenti ipotesi non è presupposta dal teorema dell immunizzazione di un portafoglio obbligazionario? a) la forma piatta della curva dei rendimenti b) l assenza di costi di transazione c) lo spostamento parallelo della curva dei rendimenti d) l efficienza forte del mercato obbligazionario secondario 15) In quale dei seguenti mercati sono quotati i certificates? a) nel mercato MTA b) nel mercato MOT c) nel mercato Idem d) nel mercato SEDEX 16) Nel dividend discount model nella sua versione base, il prezzo delle azioni è spiegato: a) come somma del valore attuale dei dividendi attesi su un orizzonte temporale limitato b) con riferimento, per quanto riguarda i redditi percepibili, alla sola componente per dividendi c) con riferimento, per quanto riguarda i redditi percepibili, alla sola componente capitale d) come somma del valore attuale dei dividendi passati applicando un tasso di sconto che tenga conto della rischiosità della società emittente 17) Nel cosiddetto dividend yield, il denominatore è rappresentato: a) dall utile per azione registrato nell esercizio più recente b) dal prezzo di mercato del titolo azionario considerato c) dalla somma tra utile per azione e ammortamenti per azione d) dal capitale netto della società 18) Un investitore detiene in portafoglio un paniere di titoli obbligazionari a tasso variabile. Avendo egli previsto per il futuro un decremento dei tassi di interesse, quale delle seguenti strategie può mettere in atto per poter beneficiare di tale evento? a) Vendita di un interest rate swap b) Vendita di uno stock future c) Acquisto di un interest rate cap 3

4 d) Vendita di un interest rate floor 19) Supponete di possedere un opzione put sull azione della società A. Il prezzo di esercizio è pari a 35 euro, mentre il prezzo di mercato è pari a 37 euro. Qualora il prezzo dell azione della società A aumentasse a 39 euro, il valore dell opzione: a) rimarrebbe invariato b) diminuirebbe c) aumenterebbe d) aumenterebbe ma solo se il delta dell opzione è zero 20) Un interest rate swap non può essere utilizzato per: a) trasformare passività a tasso fisso in passività a tasso variabile b) ridurre il costo dell indebitamento c) coprire il rischio prezzo derivante da una posizione lunga su azioni d) creare attività sintetiche 21) La BCE può effettuare operazioni di rifinanziamento nei confronti del settore bancario superiori a 3 mesi? a) No, in quanto il limite massimo è di 3 mesi b) Si, ma solo fino ad una scadenza di 6 mesi c) Si, ma solo fino ad una scadenza di 1 anno d) Si, può farlo 22) Un titolo ha un prezzo di mercato di 200. Quale delle seguenti opzioni sul titolo ha maggiore probabilità di essere esercitata a scadenza? a) Un opzione put con prezzo di esercizio pari a 195 e vita residua pari a un mese b) Un opzione call con prezzo di esercizio pari a 205 e vita residua pari a un mese c) Un opzione call con prezzo di esercizio pari a 200 e vita residua pari a un mese d) Un opzione put con prezzo di esercizio pari a 205 e vita residua pari a un mese 23) Che cosa si intende con l espressione operazione di mercato aperto? a) Un'operazione con cui un privato acquista titoli azionari al di fuori del mercato di borsa, nel cosiddetto mercato aperto b) Un'operazione con cui un privato effettuata una operazione di pronti contro termine con un intermediario bancario al di fuori dei mercati regolamentati c) Un'operazione di pronti contro termine con cui la Banca Centrale, finanziando a tassi di mercato il Tesoro, modifica la quantità di base monetaria in circolazione d) Una operazione con cui la Banca Centrale, acquistando o vendendo titoli nel mercato, modifica la quantità di base monetaria in circolazione nel sistema economico 24) L acquisto di un interest rate collar: a) Permette di limitare l esposizione all incremento dei tassi di interesse senza sopportare interamente l onerosità dell acquisto del solo cap b) È equivalente al contemporaneo acquisto di un cap e di un floor c) Permette di limitare l esposizione al decremento dei tassi di interesse senza sopportare interamente l onerosità dell acquisto del solo floor d) È equivalente alla contemporanea cessione di un cap e di un floor 4

5 25) Un investitore italiano ha contratto un finanziamento in dollari e vuole coprirsi dal rischio di cambio. Quale strategia dovrà seguire? a) vendere delle opzioni call sul dollaro b) acquistare azioni denominate in euro c) acquistare dollari a termine contro euro d) vendere un future sul dollaro 26) Quale delle seguenti affermazioni, riferite al Tasso di Rendimento Effettivo a Scadenza (TRES) di un titolo obbligazionario, NON è corretta? a) La formula del TRES nel caso degli zero coupon è molto più semplice di quella per i titoli con cedola b) Il TRES costituisce un tasso interno di rendimento c) Il TRES è dato dal rapporto tra la sommatoria delle cedole e della plusvalenza sul valore di vendita e il corso secco del titolo d) Il TRES è un indicatore di rendimento completo 27) La formula di Babcock prevede che per incrementare la redditività di portafoglio obbligazionario: a) si debba alzare la duration oltre il valore di 10 anni in previsione di tassi crescenti b) si debba acquistare il titolo con la massima duration indipendentemente dalle previsioni sui tassi di mercato c) si debba alzare la duration oltre l'holding period in previsione di tassi decrescenti d) si debba ridurre la duration sotto il valore di 10 anni in previsione di tassi decrescenti 28) Nel caso di titoli obbligazionari con un piano di rimborso certo, il TRES può essere assunto come indicatore del rendimento di periodo purché il tasso di reinvestimento sia: a) differenziato in funzione della durata temporale del reinvestimento b) variabile nel tempo c) pari a zero d) costante nel tempo, non differenziato in relazione alla durata del reimpiego di ogni flusso e uguale al tasso di rendimento a scadenza del titolo 29) Un titolo azionario ha un rendimento da utile pari al 20%; questo implica che il price earnings del titolo dovrebbe assestarsi intorno a un valore di a) 2 b) 5 c) 10 d) 20 30) Nei contratti derivati, il cosiddetto open interest rappresenta: a) il volume delle transazioni del giorno precedente b) i contratti per i quali sono state registrate insolvenze sul mercato c) il prezzo medio dei contratti registrato nel corso di una giornata di negoziazione d) il numero di contratti esistenti in un certo momento 5

6 Domande di Analisys 31) Il prezzo di mercato dell azione X è 10 euro. Su tale azione esiste una opzione call con strike price 11 euro e scadenza a tre mesi. A partire da questi dati, è lecito attendersi che: a) il delta dell opzione è 1 b) il prezzo dell opzione è compreso tra zero e 1 c) il prezzo dell opzione è sicuramente zero d) il prezzo dell opzione è sicuramente maggiore di 1 32) Se il delta di una opzione call è 1, e il valore attuale dell opzione è 5 euro, al variare di 1 euro del prezzo del sottostante è lecito attendersi che il nuovo prezzo dell opzione sia: a) 6 b) 5,01 c) 4 d) 5,1 33) Un titolo obbligazionario a tasso fisso ha duration uguale a 4 e tasso di rendimento effettivo a scadenza pari a 2,5%. A fronte di un innalzamento di 0,50% dei tassi di interesse (in ipotesi di spostamento parallelo della curva dei rendimenti), a quanto ammonta, approssimativamente, la variazione percentuale del prezzo? a) 1,95% b) 2,30% c) 2,86% d) 1,50% 34) In caso di tassi decrescenti, quale dei seguenti investimenti può essere considerato il migliore? a) Acquisto di un BOT annuale; b) Acquisto del foglio cedole di un BTP decennale; c) Acquisto del mantello di un BTP decennale; d) Acquisto di un CTZ. 35) Quali di questi strumenti ha la duration maggiore? a) Un Bot ad un anno; b) Un Btp a tre anni emesso alla pari con cedola semestrale del 2,5%; c) Un Btp a trent anni emesso alla pari con cedola semestrale del 3%; d) Il foglio cedole di un Btp trentennale oggetto di un operazione di coupon stripping. Cedola semestrale del 3%. Emissione alla pari. 36) Quali aspettative ha il venditore di un contratto "interest rate floor"? a) Aspettative di insolvenza della controparte; b) Aspettative di rialzo del mercato azionario; c) Aspettative rialziste dei tassi di interesse; d) Aspettative ribassiste dei tassi di interesse. 37) Il venditore di un'opzione put è esposto ad un rischio di perdita massima: a) tendente ad infinito; 6

7 b) pari al prezzo di esercizio meno il premio incassato; c) pari al costo dell'opzione, cioè al premio; d) pari al valore del titolo sottostante. 38) In che modo può trarre beneficio da un ribasso dei corsi colui che detiene una posizione lunga in titoli azionari? a) Vendendo contemporaneamente un'opzione call e una opzione put sull'indice azionario b) Acquistando contratti futures per un numero superiore al rapporto di copertura c) Acquistando contratti futures per un numero inferiore al rapporto di copertura d) Vendendo contratti futures per un numero superiore al rapporto di copertura 39) Un investitore italiano ha acquistato azioni americane al prezzo di 40$ dollari l una. Al momento dell acquisto il tasso di cambio $/euro era pari a 1. Dopo sei mesi, il prezzo delle azioni è salito a 45$. L investitore decide dunque di vendere i titoli azionari: a causa della variazione del cambio, tuttavia, l investimento si chiude per l investitore con una perdita del 10%. In tale situazione è possibile affermare che: a) Il dollaro si è deprezzato del 20% b) Il tasso di cambio $/euro dopo sei mesi dall acquisto delle azioni si attesta a 1,125 c) il dollaro si è apprezzato d) l investitore ha subito una perdita dovuta al cambio del 12,5% 40) In base al DDM, se una società presenta un utile corrente di 10 Euro, un payout ratio del 40%, un rendimento atteso del 10% e un tasso di crescita del 5%, il prezzo dovrebbe essere di: a) 84 Euro b) 90 Euro c) 100 Euro d) 14,25 Euro 41) Se un titolo obbligazionario a tasso fisso con cedola semestrale presenta una duration pari a 4 anni, la sua volatilità: a) sarà superiore a 4 b) sarà pari o superiore a 4 c) sarà inferiore a 4 d) sarà pari a 4 42) Un titolo che ha una Modified Duration pari a 10, in caso di rialzo dei tassi di rendimento di un quarto di punto percentuale: a) dovrebbe veder decrescere il proprio prezzo di circa il 2,5% b) dovrebbe veder aumentare il proprio prezzo di circa il 2,5% c) non dovrebbe subire variazioni nella quotazione d) dovrebbe veder mutare il proprio prezzo, ma l'effetto netto (positivo o negativo) sarà determinato dalla convessità 43) Un titolo obbligazionario a tasso fisso paga una cedola annua del 5% e prevede un rimborso in unica soluzione a scadenza tra 4 anni. Se i tassi della curva zero coupon sono rispettivamente 2% a un anno, 3% a due anni, 4% a tre anni, 5% a quattro anni il prezzo del titolo sarà 7

8 a) Circa 98,68 b) Circa 100 c) Sicuramente superiore a 100 d) Circa 95 44) Applicando il dividend discount model al titolo azionario Alfa, è stato calcolato che Alfa ha un valore intrinseco maggiore del prezzo di mercato. Quale delle seguenti strategie sarebbe più opportuno adottare in questo caso? a) Comprare opzioni call sul titolo Alfa, se ne esistono b) Vendere il titolo Alfa, se lo si possiede c) Comprare il titolo Alfa ma solo per una percentuale minima della ricchezza finanziaria a disposizione d) Non comprare il titolo Alfa 45) Se una obbligazione con scadenza 3 anni dà una cedola del 5% e il suo prezzo di mercato è 97, prezzo di rimborso a 100, il rendimento effettivo sarà circa del: a) 3% b) 6% c) 5% d) 4% Domande di application 46) Il prezzo di una obbligazione a tasso fisso che paga una cedola annua del 3% e dura tre anni, con rimborso in unica soluzione a scadenza, è attualmente di 97,22. In tale situazione è possibile affermare che il TRES dell obbligazione è: 1) 4,00% 2) 4,5% 3) 3,00% 4) 2,5%% 47) Considerate i seguenti dati relativi ad una società quotata. Dividendo corrente per azione 5 euro. Pay out ratio 0,50%. Tasso di crescita dei dividendi 2%. Rendimento richiesto dagli azionisti 10%. Tasso risk free 2%. Sulla base dei dati riportati, e applicando il modello di Gordon, il prezzo dell azione può essere stimato a: a) 52,50 b) 63,75 c) 78,30 d) 60,25 48) Considerate una obbligazione step up della durata di 4 anni che paga le seguenti cedole annue: 2% anno 1, 3% anno 2, 4% anno 3, 5% anno 4. Rimborso in unica soluzione a scadenza. Se il TRES del titolo è 4%, è possibile affermare che il prezzo è: a) 98 b) 102 c) 95 8

9 d) 97 49) Un investitore ha comprato 350 opzioni call sul titolo azionario XXX al prezzo di 1 euro l una (ogni opzione è riferita ad una singola azione). Lo strike price delle opzioni è 10 euro. Se a scadenza delle opzioni l investitore ottiene un guadagno netto di 350 euro, ciò significa che il prezzo delle azioni XXX a scadenza è: a) 12 euro b) 11 euro c) 10 euro d) 9 euro 50) Si ipotizzi che il tasso spot a 3 anni sia del 5% mentre il tasso spot a 4 anni sia del 4%. In tale situazione, ipotizzando di utilizzare i tassi della curva spot per calcolare il prezzo dei titoli zero coupon, è possibile affermare che: a) il prezzo di uno zero coupon a tre anni è oggi pari a quello di uno zero coupon a quattro anni b) il prezzo di uno zero coupon a tre anni è oggi maggiore di quello di uno zero coupon a quattro anni c) il prezzo di uno zero coupon a tre anni non può comunque essere maggiore di 85 d) nessuna delle altre alternative è corretta 9

10 RISPOSTE di knowledge 1. B 2. D 3. C 4. A 5. D 6. A 7. D 8. A 9. A 10. D 11. B 12. D 13. A 14. D 15. D 16. B 17. B 18. A 19. B 20. C 21. D 22. D 23. D 24. A 25. C 26. C 27. C 28. D 29. B 30. D RISPOSTE di application 31. B 32. A 33. A 34. C 35. C 36. C 37. B 38. D 39. D 40. A 41. C 10

11 42. A 43. C 44. A RISPOSTA di application 45. B 46. A 47. B 48. A 49. A 50. B 11