02 Test (Quinta giornata)

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1 02 Test (Quinta giornata) 1) Quale delle seguenti affermazioni è corretta? a) Un titolo value è solitamente caratterizzato da livelli di price earning elevati b) un investitore con aspettative rialziste sui tassi di interesse avrebbe convenienza a comprare un interest rate swap c) Il rapporto 1/payout ratio indica la parte di utili che una impresa reinveste nel proprio business d) il dividend yield è dato dal rapporto Prezzo/dividendi 2) Se l utile di una società quotata è 3 euro per azione, il payout ratio è 0,6 e il prezzo corrente delle azioni è 17 euro, è possibile affermare che: a) Il dividend yield del titolo è 10,58% b) il price earning è 1,8 c) il dividend yield è 5,66 3) Se il prezzo corrente di una azione è 10 euro, ed è possibile acquistare sul mercato una opzione call su tale titolo al prezzo di 1 euro, è possibile affermare che: a) l opzione è attualmente in the money b) se lo strike price dell opzione è 10 euro l opzione è out of the money c) se lo strike price dell opzione è 10 euro il delta dell opzione è sicuramente 1 4) Quale delle seguenti afferma NON è corretta: a) il compratore di un interest rate swap è rialzista sui tassi di interesse b) il venditore di una opzione put ha un rischio di perdita comunque limitato c) il venditore di una opzione call ha un rischio di perdita teoricamente non limitato d) l emittente di una obbligazione reverse convertible vende implicitamente una opzione put 5) Se il prezzo tel quel di una obbligazione a tasso fisso è 98,5 e il tasso cedolare annuo è del 4% (cedola pagabile semestralmente), allora è possibile affermare che: a) Il TRES del titolo è maggiore del 4% b) Il TRES del titolo è maggiore del 2% ma inferiore al 4% c) a parità di altre condizioni, la duration del titolo è maggiore di quella di un titolo che paga una unica cedola del 4% annuale 6) Il prezzo di un CDS: a) è espresso in basis points b) è espresso in valore assoluto c) corrisponde al margine iniziale che deve essere versato presso la cassa di compensazione e garanzia d) indica il premio annuo che deve pagare il protection seller 7) Si ipotizzi che il prezzo di mercato di una azione sia 10 euro. Il dividendo attuale è 0,5 euro per azione e il tasso di crescita dei dividendi è stimato al 3%. Se si utilizza il modello di Gordon (con tasso di rendimento richiesto dagli azionisti pari a 10%) per stimare il fair value dell azione, è possibile affermare che:

2 a) conviene acquistare il titolo al prezzo di 10 euro sul mercato b) conviene comprare una opzione call sul titolo c) conviene andare corti sul titolo 8) La duration modificata di un titolo obbligazionario a tasso fisso: a) è inversamente correlata al trascorrere del tempo b) è direttamente correlate alla cedola che il titolo paga periodicamente c) è sempre maggiore della sua vita residua d) è inversamente correlata al TRES del titolo 9) Si ipotizzi che il prezzo di una azione, calcolato secondo il modello di Gordon, si attesta a 44,14. Sapendo che l azienda che si sta analizzando ha prodotto nell anno 0 un utile di 5, che il suo pay-out ratio è del 60% e che il tasso g di crescita dei dividendi è del 3%, è possibile affermare che il rendimento atteso dagli azionisti è: a) 12% b) Comunque inferiore al 5% c) 10% d) Calcolabile moltiplicando il pay-out ratio per il tasso g di crescita dei dividendi 10) Le operazioni di rifinanziamento marginale attuate dalla BCE sono: a) Operazioni di mercato aperto che servono per immettere temporaneamente liquidità b) Operazioni di mercato aperto che servono per drenare temporaneamente liquidità c) Operazioni su iniziativa delle controparti che servono per drenare temporaneamente liquidità d) Operazioni su iniziativa delle controparti 11) Il prezzo corrente di un titolo obbligazionario a tasso fisso è di 104 e il suo Tasso di Rendimento Effettivo a scadenza è 4,25%. Se a fronte di una aumento dei tassi di mercato dello 0,5% (in ipotesi di curva dei tassi piatta e di spostamenti paralleli della stessa) il prezzo del titolo scende approssimativamente a 101, è possibile affermare che: a) il tasso cedolare annuo è del 4% b) il tasso cedolare annuo è del 3% c) la modified duration del titolo è pari a 6 d) la duration del titolo è pari a 6 12) Se il tasso spot a due anni è il 4% e il tasso spot a un anno è il 5%, allora il tasso forward a un anno sarà: a) 3,00952% b) 5,0015% c) 4,50025% 13) Considerate i seguenti dati relativi ad un titolo quotato: prezzo per azione 12 euro; utili per azione 0,7 euro; payout ratio 0,5; ammortamenti per azione 0,3. In questa situazione è possibile affermare che: a) il dividend yield del titolo è dato da 12/(0,7 x 0,5) b) il price earning del titolo è minore di 12 c) il price cash flows del titolo è 12

3 14) Quale delle seguenti affermazioni è corretta: a) Nei titoli reverse convertible il flusso cedolare è indipendente dall andamento del prezzo dell azione sottostante b) Nei titoli reverse floaters l acquirente ha aspettative rialziste sui tassi di interesse c) Nei titoli step up il TRES può essere calcolato come media dei tassi cedolari pagati dal titolo d) il rapporto di price earning di un titolo value è solitamente più elevato rispetto alla media di settore 15) Quale delle seguenti affermazioni NON è corretta: a) Nei titoli reverse convertible il flusso cedolare è indipendente dall andamento del prezzo dell azione sottostante b) il delta di una opzione call a scadenza è sempre uguale a 1 c) il delta di una opzione put out of the money a scadenza è pari a zero d) il delta di una opzione put può assumere valore negativi 16) La c.d. chooser option è caratterizzata da: a) La possibilità di pagare il premio in via posticipata; b) L esistenza di una barriera che attiva il funzionamento del derivato; c) La possibilità di fissare il valore del sottostante a scadenza prendendo a riferimento i valori più elevati registrati nel corso della vita del derivato d) La possibilità per l acquirente di scegliere ad una certa data se l opzione è di tipo call o di tipo put. 17) Nel caso in cui la duration di un titolo obbligazionario sia minore dell holding period, cioè del periodo di mantenimento di quel titolo in portafoglio: a) l investitore è esposto esclusivamente al rischio di prezzo b) l investitore è esposto al rischio di reinvestimento delle cedole e al rischio di prezzo ma il rischio di prezzo è minore del rischio di reinvestimento c) l investitore è esposto esclusivamente al rischio di reinvestimento delle cedole d) l investitore non è esposto ad alcun rischio 18) Se un investitore possiede azioni X e si attende un ribasso dei corsi delle azioni detenute, come può sfruttare tale sua aspettativa a fini speculativi, pur mantenendo le azioni in portafoglio? a) Acquistando opzioni call su azioni b) Comprando un future su azioni c) Vendendo opzioni put su azioni 19) In una obbligazione reverse convertible l investitore: a) Acquista implicitamente una opzione call b) Ottiene un rendimento fisso se ha scadenza il prezzo del sottostante è sopra lo strike c) Acquista implicitamente una opzione put d) Ottiene un rendimento fisso se ha scadenza il prezzo del sottostante è sotto lo strike 20) Quale tra questi fattori potrebbe generare una curva dei tassi d interesse inclinata negativamente? a) La curva dei tassi può solo essere stabile o inclinata positivamente b) Tassi di interesse forward più alti dei tassi spot c) La presenza di aspettative di rialzo dei tassi d interesse d) La presenza di aspettative di ribasso dei tassi d interesse 21) Il rapporto P/E su tasso di crescita dei profitti viene utilizzato come misura: a) della reddittività aziendale

4 b) di valore relativo, poiché consente di determinare se un impresa è sottovalutata o sopra-quotata c) di valore assoluto poiché esprime il valore di un titolo d) della patrimonializzazione aziendale 22) Il price book value rappresenta: a) il rapporto tra prezzo e dividendo distribuito ai soci b) il rapporto tra prezzo di mercato e patrimonio netto per azione di un titolo c) un indicatore di rendimento ponderato per il rischio d) un indice di volatilità di un titolo azionario 23) Nel cosiddetto dividend yield, il denominatore è rappresentato: a) dall utile per azione registrato nell esercizio più recente b) dal prezzo di mercato del titolo azionario considerato c) dalla somma tra utile per azione e ammortamenti per azione d) dal capitale netto della società 24) Si considerino quattro azioni A, B, C e D che abbiano rispettivamente i seguenti PE (price/earning ratio): 2, 13, 6, e 11. Un gestore incaricato di costruire un portafoglio con un approccio value riterrebbe maggiormente appetibile: a) l azione D b) l azione A c) l azione C d) l azione B 25) I titoli azionari A B C D presentano un dividend yield rispettivamente pari a 5%, 12%, 8% e 10%. Quale tra i titoli appare maggiormente appetibile per un soggetto che preferisce rendimenti da dividendo? a) Il titolo A b) Il titolo C c) Il titolo B d) Il titolo D 26) Quale tra i seguenti multipli non rappresenta un indicatore di natura reddituale? a) Dividend/Price (Dividend yield) b) Patrimonio netto per azione (Book Value per Share - BVPS) c) Prezzo/Utile (Price/Earning) d) Price/Cash flow 27) Un investitore con un portafoglio azionario di titoli quotati sul Nasdaq teme un ribasso generalizzato delle quotazioni dei titoli High Tech, ma ritiene che il titolo Microsoft conseguirà comunque una performance positiva. Quale delle seguenti costituirebbe un appropriata strategia di copertura del rischio di ribasso delle quotazioni, mantenendo però l opportunità di avvantaggiarsi di un rialzo di Microsoft? a) Acquisto sia di un opzione call sia di un opzione put con il medesimo prezzo d esercizio sull indice Nasdaq-100 b) Vendita di contratti future sul Nasdaq-100 e acquisto di opzioni call su Microsoft c) Acquisto di contratti future sul Nasdaq-100 e vendita di opzioni call su Microsoft d) Acquisto di un opzione put sull indice Nasdaq ) Quale delle seguenti strategie permette la copertura del rischio di prezzo a cui è sottoposto chi detiene un titolo azionario, senza escludere la possibilità di approfittare di eventuali variazioni favorevoli del prezzo del titolo? a) L acquisto di una put swaption

5 b) La vendita di un contratto future sull indice di borsa c) L acquisto di un interest rate cap d) L acquisto di un opzione put sul titolo 29) Il basis swap su tassi di interesse è: a) uno swap in cui i flussi di interessi sono calcolati su due diverse valute straniere b) uno swap in cui un flusso di interessi è calcolato utilizzando un tasso fisso e l altro un tasso variabile c) uno swap in cui entrambi i flussi di interessi sono calcolati utilizzando un tasso variabile d) uno swap in cui i flussi di interessi sono calcolati uno sulla valuta domestica e l altro su una valuta straniera 30) L opzione put esistente all interno di un titolo reverse convertible con clausola knock in è: a) un opzione lookback b) un opzione plain vanilla c) un opzione esotica con barriera down and in d) una chooser option

6 RISPOSTE CORRETTE