02Test (Quarta giornata)

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1 02Test (Quarta giornata) 1) In quale delle seguenti tipologie di opzioni è previsto l accantonamento, al termine di intervalli temporali predefiniti, della differenza tra il valore dell asset sottostante a scadenza dell intervallo e un valore dello strike price che viene rideterminato ad ogni intervallo a) Opzioni look back b) Opzioni a barriera up and down c) Opzioni cliquet d) Opzioni binarie 2) Nelle obbligazioni reverse convertible: a) il possessore si trova nella posizione di sottoscrittore della componente obbligazionaria e di acquirente della componente derivata (opzione put) b) si distinguono due componenti: una costituita da una azione di riferimento che determina il prezzo di rimborso, una costituita da un flusso cedolare variabile collegato all andamento della stessa azione di riferimento c) è presente una componente costituita da una obbligazione a breve termine di tipo comune a cui si affianca una opzione put su un titolo o un paniere di titoli sottostanti d) è presente una componente costituita da una obbligazione a breve termine di tipo comune a cui si affianca una opzione call su un titolo o un paniere di titoli sottostanti 3) Se un investitore acquista un BTP quinquennale in emissione al prezzo di 98 e dopo un anno lo rivende sul mercato secondario al prezzo di 99, allora: a) ha realizzato una plusvalenza inferiore a 10 euro per ogni euro di valore nominale acquistato b) ha realizzato una plusvalenza di 10 euro per ogni euro di valore nominale acquistato c) subisce una tassazione pari al 20% dell intera differenza tra 99 e 98 d) ha ottenuto un reddito di capitale di 10 euro per ogni euro di valore nominale acquistato 4) Un titolo obbligazionario a tasso fisso è caratterizzato da un tasso di rendimento effettivo a scadenza del 3,5% e da una duration di 4. Dato un prezzo corrente del titolo di 98, in ipotesi di curva dei rendimenti piatta e di spostamenti paralleli della stessa, un incremento di mezzo punto percentuale dei tassi di interesse porta ad un nuovo prezzo che può essere approssimato dalla seguente formula: a) 98 x [1 + (4 / 1,035) x 0,005] b) 98 x [1 (4 / 1,035) x 0,005] c) 98 x [1 + (4 / 0,035) x 0,005] d) 98 x [1 (4 / 1,035) 0,005 ] 5) La formula di Babcock prevede che per incrementare la redditività di un portafoglio obbligazionario costituito da titoli a tasso fisso a) occorre investire in maniera ripetuta in titoli a breve termine fino al raggiungimento della scadenza del periodo di investimento prestabilito ex ante b) si debba alzare la duration del portafoglio in modo che sia maggiore della scadenza del periodo di investimento, prestabilito ex ante, in previsione di tassi decrescenti c) occorre inserire in portafoglio titoli con scadenza uguale al periodo di investimento prestabilito ex ante ma con rating basso d) si debba modificare il rating medio del portafoglio in caso di aspettative di ribasso dei tassi, poiché il tal caso aumenta il rischio generale di default 6) Quali delle seguenti alternative permette, a chi ha un debito a tasso variabile, di coprirsi dal rischio di rialzo dei tassi senza perdere l occasione di sfruttare, senza limitazioni, eventuali ribassi dei tassi stessi? a) Acquisto di una opzione interest rate floor b) Acquisto di un collar c) Vendita di un floor d) Acquisto di una opzione interest rate cap

2 7) Un investitore sottoscrive al prezzo di 100 una obbligazione fixed reverse floaters che ha le seguenti caratteristiche: scadenza 10 anni; primo e secondo anno 2 cedole semestrali del 4% l una; dal terzo anno fino a scadenza cedole semestrali del [10% - (2 * euribor 6mesi)]. L obbligazione prevede anche una opzione di rimborso anticipato per l emittente, al prezzo di 100, a partire dalla fine del terzo anno. Ipotizzando che il terzo anno si verifichi una forte riduzione del tasso euribor è possibile ipotizzare che: a) L emittente utilizzerà la clausola di rimborso anticipato a suo favore b) il prezzo delle obbligazioni scenderà sotto 100, in quanto le obbligazioni reverse floater sono caratterizzate da una cedola che si muove in maniera inversa rispetto all andamento dei tassi di interesse c) l investitore otterrà dal terzo anno in avanti cedole sicuramente inferiori rispetto ai primi due anni d) nessuna delle altre alternative è corretta 8) E possibile che venga negoziata una opzione call su una azione con strike price uguale a zero? a) Si, ma il valore intrinseco di tale opzione sarebbe nullo b) No, in quanto non sarebbe possibile definirne il prezzo c) Si, è il valore intrinseco di tale opzione è sempre positivo d) No, a meno che l azione sottostante il contratto di opzione sia una azione di nuova emissione di cui non si conosce ancora il prezzo 9) A parità di altre condizioni, ed ipotizzando una curva piatta dei rendimenti e spostamenti paralleli della stessa, se due portafogli di titoli obbligazionari a tasso fisso hanno stessa duration ma diversa convexity è possibile affermare che: a) il portafoglio con maggiore convexity subirà una minore diminuzione di valore in caso di aumento dei tassi di interesse b) il portafoglio con maggiore convexity è sicuramente caratterizzato da una prevalenza di titoli con duration similare alla duration complessiva di portafoglio c) entrambi i portafogli sono soggetti alla stessa variazione di valore in caso di aumento o diminuzione dei tassi, avendo comunque duration uguale d) il portafoglio con minore convexity avrà sicuramente un rendimento minore 10) Un investitore ha comprato un opzione call su un titolo azionario pagando un premio di 3 euro per azione. Lo strike price dell opzione è fissato a 10 euro. L opzione è di tipo europeo con scadenza il terzo venerdì del mese di dicembre e ogni contratto ha come sottostante 100 azioni. Se a scadenza il prezzo di mercato dell azione sottostante all opzione è 12 euro: a) L opzione è out of the money e non è conveniente esercitare il diritto in essa incorporato b) L investitore realizza un guadagno di 5 euro per ogni azione sottostante il contratto c) L investitore realizza un guadagno di 3 euro per ogni azione sottostante il contratto d) L investitore ha convenienza ad esercitare l opzione 11) Un obbligazione index linked che non paga cedole periodiche, ma che permette al sottoscrittore di ottenere un premio a scadenza se l indice FTSE MIB sale, può essere creata dall emittente unendo: a) un titolo zero coupon e una opzione call sull indice FTSE MIB b) un titolo zero coupon e un future sull indice FTSE MIB c) un ETF sull indice FTSE MIB e un titolo obbligazionario puro d) un portafoglio di titoli con rating tripla A e una serie di future sull indice con scadenza comunque superiore alla scadenza dell obbligazione 12) Se il credit default swap (CDS) su Enel quota 250 basis points, significa che: a) Le obbligazioni Enel offrono un rendimento maggiore dei titoli di stato di 2,5% b) chi detiene obbligazioni Enel può assicurarsi dal rischio di default della società emittente pagando annualmente un premio del 2,5% del valore nominale delle obbligazioni detenute c) In caso di default dell Enel, il compratore del credit default swaps, cosiddetto protection buyer, otterrà del venditore, cosiddetto protection seller, il 25% del valore nominale delle obbligazioni assicurate dal CDS d) Le obbligazioni Enel a tasso fisso pagano una tasso cedolare annuo del 2,5% maggiore del tasso cedolare annuo di un BTP con scadenza similare

3 13) In quali dei seguenti casi è presumibile che il delta di una opzione assuma un valore uguale o prossimo a 1?? a) Nel caso di una put su azioni con strike price 10 euro e prezzo di mercato dell azione sottostante 11 euro b) Nel caso di una put in the money c) Nel caso di una call su azioni con strike price 10 euro e prezzo di mercato dell azione sottostante 25 euro d) Nel caso di una call deep out of the money 14) Un investitore ritiene che nei prossimi giorni, a seguito della comunicazione della trimestrale, le azioni di una società quotata potranno subire o un forte rialzo o un forte ribasso in base ai risultati di periodo che verranno rivelati. In tale situazione, quale delle seguenti strategie di investimento potrebbe intraprendere l investitore per sfruttare le sue aspettative? a) acquisto delle azioni e contemporaneo acquisto di opzioni put sulle azioni stesse con strike price uguale all attuale prezzo di mercato b) vendita di futures sulle azioni e contemporanea vendita allo scoperto delle azioni stesse c) acquisto contemporaneo di opzioni call e di opzioni put con strike price uguale all attuale prezzo di mercato delle azioni d) nessuna delle altre alternative è corretta 15) Un investitore detiene in portafoglio obbligazioni denominate in dollari per un valore nominale di USD. Le obbligazioni scadono tra tre mesi e l investitore vorrebbe coprirsi dalle possibili oscillazioni del tasso di cambio fino alla scadenza. In tale situazione l investitore: a) potrebbe acquistare una opzione call sul dollaro, ma con scadenza oltre i tre mesi b) ha convenienza ad acquistare oggi dollari a pronti, che bilancerebbero l eventuale diminuzione del valore delle obbligazioni c) ha convenienza ad acquistare futures sul dollaro d) potrebbe vendere dollari a termine con scadenza tre mesi 16) Un investitore ha un portafoglio caratterizzato da un'asset allocation del seguente tipo: 45% azioni quotate di imprese italiane a maggior capitalizzazione; 35% obbligazioni quotate emesse da imprese italiane a elevata capitalizzazione; 20% liquidità. Volendo ridurre il rischio di perdita di valore della sola componente azionaria, quale delle seguenti strategie dovrebbe implementare? a) Acquisto di opzioni call sull'indice azionario FTSEMIB b) Acquisto di opzioni put sull'indice azionario FTSEMIB c) Strategia bull spread con futures su indici azionari d) Acquisto di future o minifuture sull'indice azionario FTSEMIB 17) La vendita di Euro- Bund futures potrebbe essere utile per: a) speculare sul rialzo dei tassi di interesse b) proteggersi dal rischio di ribasso dei tassi di interesse se si detengono BTP italiani in portafoglio c) proteggersi dal rischio di credito se si detengono BTP italiani in portafoglio d) approfittare di un'eventuale diminuzione dello spread tra il rendimento dei Bund tedeschi e quello dei BTP italiani 18) Un investitore ha comprato una opzione call sul titolo Enel avente strike price uguale a 3 euro. Contemporaneamente egli ha venduto una opzione call sul titolo Enel con strike price uguale a 4 euro. In tale situazione l investitore: a) ha aspettative ribassiste sul titolo Enel b) ha aspettative moderatamente rialziste sul titolo Enel c) inizierà a ottenere un profitto dalla sua strategia di acquisto e vendita di opzioni quando il prezzo del titolo Enel salirà sopra a 4 euro d) deve sperare che il prezzo del titolo Enel scenda sotto 3 euro per a ottenere un profitto dalla sua strategia di acquisto e vendita di opzioni

4 19) Un investitore acquista 400 azioni Fiat al prezzo di 10 euro l una. Egli decide di acquistare simultaneamente anche opzioni call di tipo americano su 500 azioni Fiat con strike price 10 euro, pagando un premio di 1 euro per ogni azione sottostante. Il prezzo delle azioni Fiat sale successivamente a 10,5 euro e l investitore decide di vendere le azioni e di esercitare le opzioni, regolate mediante un flusso di cassa differenziale. In tale situazione, considerando l'intera operazione su azioni e opzioni, l investitore: a) guadagna complessivamente 450 euro b) ottiene un profitto complessivo del 5% c) perde complessivamente 50 euro d) ottiene una perdita complessiva di circa il 10% 20) Un investitore acquista opzioni put (di tipo europeo) su 200 azioni al prezzo di 2,5 euro per ogni azione sottostante. Lo strike price delle opzioni è 17 euro. Se il prezzo di mercato delle azioni sottostante a scadenza è 15 euro, è possibile affermare che: a) nessuna delle altre alternative è corretta b) non conviene esercitare l opzione c) l investitore esercita l opzione è ottiene un guadagno netto di 400 euro d) l investitore esercita l opzione è ottiene una perdita di 100 euro 21) In un dato istante, il prezzo di una azione quotata è 12 euro. Considerate una opzione put su tale azione avente strike price 12,5 euro. In tale situazione è lecito affermare che: a) il delta dell opzione è pari ad 1 perché l opzione è in the money b) il delta dell opzione è pari a zero c) il delta dell opzione potrebbe essere pari a zero se l opzione scade entro pochi giorni d) nessuna delle altre alternative è corretta 22) Quale delle seguenti affermazioni è errata? a) il theta di una opzione incide sul valore tempo dell opzione b) il valore intrinseco di una opzione put è dato dalla differenza tra prezzo di mercato del sottostante e strike price c) il valore intrinseco di una opzione put out of the money non può essere negativo d) l acquirente di un interest rate collar ha aspettative similari a quelle del compratore di un interest rate swap 23) Quale delle seguenti affermazioni è corretta? a) il valore intrinseco di una opzione put è dato dalla differenza tra prezzo di mercato del sottostante e strike price b) il delta di una opzione put molto in the money è pari a 1 c) l acquirente di un FRA ha aspettative ribassiste sull andamento dei tassi di interessi d) il venditore di una opzione put ha un guadagno comunque limitato anche se il prezzo del sottostante sale significativamente 24) Quale delle seguenti affermazioni NON è corretta? a) Il BTP italia ha scadenza quinquennale b) Il BTPi prevede il pagamento di un capitale a scadenza che può essere diverso da 100 c) I CCTeu sono indicizzati al tasso Euribor a sei mesi d) A parità di altre condizioni, maggiore è il tasso cedolare pagato da un BTP minore è la sua duration 25) Un investitore vende un IRS a 5 anni in cui è previsto uno scambio semestrale tra un tasso fisso del 4% è il tasso libor a sei mesi. Il nozionale è di euro. Se ad una data di rilevazione il tasso Libor si attesta al 5% è lecito attendersi che: a) l investitore paga al compratore dello swap euro b) l investitore riceve euro dal compratore

5 c) non avviene nessuno scambio di denaro in quanto il tasso libor è maggiore del tasso fisso concordato d) l investitore dovrà effettuare un pagamento al compratore dello swap 26) Quale dei seguenti soggetti è caratterizzato da aspettative rialziste sull andamento del sottostante del derivato su cui opera? a) Compratore di un interest rate floor b) Venditore di un interest rate swap c) Compratore di un collar d) Venditore di una call 27) Se il prezzo di uno zero coupon che scade tra tre anni è 93, il suo TRES sarà di: a) 3% circa b) 2,45% circa c) 7% circa d) 2,30% circa 28) Il tasso applicato dalla BCE sulle operazioni di deposito attuate su iniziativa delle controparti: a) corrisponde sempre e comunque al tasso overnight interbancario b) corrisponde al tasso interbancario a 3 mesi c) può essere uguale a zero o negativo d) è costantemente fissato al 1% 29) A parità di altre condizioni, quale delle seguenti opzioni su azioni è caratterizzata da un valore intrinseco maggiore? a) Opzione call con strike price 10 euro e prezzo del sottostante 8 euro b) Opzione put con strike price 10 euro e prezzo del sottostante 8 euro c) Opzione call con strike price 15 euro e prezzo del sottostante 15,5 euro d) Opzione put con strike price 15 euro e prezzo del sottostante 18 euro 30) Un investitore che detiene obbligazioni a tasso fisso è preoccupato da un possibile aumento dei tassi di interesse che, comunque, egli ritiene temporaneo. In tale situazione quale delle seguenti alternative consigliereste all investitore? a) Acquisto di un cap b) Acquisto di un floor c) Vendita di un IRS d) Vendita di un FRA

6 RISPOSTE ESATTE: 1. C 2. A 3. A 4. B 5. B 6. D 7. A 8. C 9. A 10. D 11. A 12. B 13. C 14. C 15. D 16. B 17. A 18. B 19. C 20. D 21. D 22. B 23. D 24. A 25. D 26. C 27. B 28. C 29. B 30. A