02 Test di simulazione esame

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1 02 Test di simulazione esame Memorandum: Domande di knowledge = Domande di analisys = risposta corretta 1 punto; risposta errata -0,33 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 12. risposta corretta 2 punti; risposta errata -0,66 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 6. Domande di applications = risposta corretta 6 punti; risposta errata -1,98 punti; risposta omessa 0 punti; numero minimo di risposte corrette = 2. Punteggio totale minimo per il superamento della prova = 54 Domande di knowledge 1) In cosa consiste la volatilità implicità? a) è una misura ricavata dall evoluzione storica di prezzi di mercato b) è una misura ricavata dai prezzi di mercato attuali c) è una misura ricavata dall evoluzione storica dei rendimenti d) non è una grandezza calcolabile 2) In quale dei seguenti casi è previsto l utilizzo di un meccanismo di asta competitiva per l emissione di titoli di stato? a) Emissione di BTP b) Emissione di CCT e di BTP c) Per tutti i titoli tranne i BOT d) Nessuna delle altre alternative è corretta 3) Quali sono le situazioni che ricerca un arbitraggista? a) un rialzo dei prezzi di mercato b) un ribasso dei prezzi di mercato c) un movimento laterale dei prezzi di mercato d) un disallineamento tra valori teorici e prezzi effettivi 4) Perchè il QE intrapreso dalla BCE è una operazione NON CONVENZIONALE? a) perché implica acquisto di titoli per durate lunghe b) perché implica acquisto di titoli in via definitiva c) perché mette nel sistema molta liquidità d) perché mette nel sistema liquidità a tassi bassi 5) Quale tra i seguenti soggetti può, a maggior ragione, definirsi NON rialzista? a) L acquirente di un interest rate swap b) L acquirente di un call c) Il venditore di un cap d) Il venditore di una put 6) I proventi degli OICR che tipologia di redditi sono? a) redditi diversi b) redditi da capitale non compensabili c) redditi da capitale compensabili d) plusvalenze

2 7) Una obbligazione reverse floater a) è conveniente per investitori che attendono rialzi dei tassi di interesse b) prevede che il sottoscrittore si ponga nella posizione equivalente al compratore di un interest rate swap c) espone l acquirente ad una posizione similare a quella del compratore di una o più opzioni interest rate floor d) prevede l implicita cessione di una put esotica da parte del sottoscrittore nei confronti del soggetto emittente 8) Come è possibile misurare il rischio controparte in modo dinamico del settore bancario? a) mediante il rating delle banche b) tramite il livello dei tassi IRS c) tramite il differenziale tra IRS 10y e IRS 2y d) tramite il differenziale euribor12m e IRS 1y 9) Per una Banca è più rischiosa l asta competitiva o l asta marginale? a) sono equivalenti b) l asta marginale c) l asta competitiva d) l asta competitiva dei BTP 10) Il rapporto di pay out di una società può essere calcolato moltiplicando: a) il dividend Yield per il price cash flow b) il price earning per il dividend Yield d) il price earning per il price book value c) il price book value per il price cash flow 11) Cosa rappresenta il rho di un Covered Warrant? a) La sensibilità del premio del covered warrant rispetto a movimenti minimali del livello del prezzo corrente del sottostante b) È un indicatore, detto anche decay factor che misura la velocità con cui un covered warrant perde valore al passare del tempo, ferme restando tutte le altre variabili c) Esprime la variazione del premio di un covered warrant al variare del tasso d interesse offerto dal mercato monetario d) Misura la sensibilità del premio del covered warrant alle variazioni del rendimento atteso del sottostante 12) Quali condizioni devono esistere affinchè a termine il dollaro si deprezzi verso l euro? a) Bisogna che i tassi Euro siano maggiori dei tassi USA; b) Bisogna che i tassi Euro e i tassi Usa siano praticamente uguali; c) bisogna che i tassi USA siano maggiori dei tassi Euro; d) bisogna che le aspettative siano per un rialzo dei tassi Usa. 13) La finalità di una strategia di immunizzazione di portafoglio può essere identificata: a) nella massimizzazione del rendimento offerto dall'investimento attraverso una gestione attiva del rischio tasso b) nell'annullamento del rischio emittente c) nella minimizzazione dell'effetto prezzo dei titoli in portafoglio, realizzato attraverso una marcata contrazione della duration di portafoglio d) nella stabilizzazione del Tres dell'investimento a fronte di variazioni nella struttura dei tassi 14) Con cosa si possono compensare le perdite derivanti da un investimento in ETF? a) con le plusvalenze ottenute in un investimento obbligazionario b) con le plusvalenze ottenute con un investimento in ETF c) con le plusvalenze ottenute con un investimento in azioni d) non sono mai compensabili 15) Quale tra le seguenti strategie è una strategia lunga? a) acquisto PUT b) vendita di PUT c) vendita di Future d) vendita di Call e acquisto PUT 16) Nel caso in cui la duration di un titolo obbligazionario sia minore dell holding period, cioè del periodo di mantenimento di quel titolo in portafoglio: a) l investitore è esposto esclusivamente al rischio di prezzo b) l investitore è esposto al rischio di reinvestimento delle cedole e al rischio di prezzo ma il rischio di prezzo è minore del rischio di reinvestimento c) l investitore è esposto esclusivamente al rischio di reinvestimento delle cedole d) l investitore non è esposto ad alcun rischio

3 17) Quando una opzione call scade in the money significa che: a) l acquirente dell opzione ha ottenuto sicuramente un profitto positivo dall investimento; b) il prezzo del sottostante a scadenza è meno elevato dello strike price; c) il premio incassato dal venditore non è sufficiente a coprire le perdite derivanti dall esercizio della facoltà d acquisto da parte dell acquirente dell opzione; d) il premio incassato dal venditore può essere sufficiente a coprire le perdite derivanti dall esercizio della facoltà d acquisto da parte dell acquirente dell opzione. 18) Che tipologia di reddito generano gli ETN? a) redditi da capitale b) sempre redditi diversi c) redditi diversi se in guadagno e redditi da capitale se in perdita d) redditi da capitale se in guadagno e redditi diversi se in perdita 19) Quale strategia di copertura può intraprendere un esportatore in dollari? a) acquistare opzioni call sul dollaro; b) accendere un finanziamento in dollari; c) vendere opzioni PUT sul dollaro; d) acquistare dollari a termine. 20) In che cosa consiste la prestazione caso vita maturata dal beneficiario di una polizza mista? a) nel capitale, costituito dai premi versati, al netto dei premi caso morte, rivalutato dalla gestione finanziaria b) in un capitale fisso predeterminato nel contratto di polizza c) nel capitale, costituito dai premi versati, al netto dei caricamenti di vendita, rivalutato dalla gestione finanziaria d) nel capitale, costituito dai premi versati, al netto dei caricamenti di vendita e dei premi caso morte, rivalutato dalla gestione finanziaria 21) Cosa si intende per Performance Attribution? a) l analisi della dinamica della varianza della performance complessiva b) l analisi della dinamica della performance complessiva c) l analisi dei diversi fattori che contribuiscono alla performance complessiva d) nessuna delle precedenti 22) A cosa equivale comprare una obbligazione in dollari e contestualmente vendere dollari a termine per coprirsi dal rischio cambio? a) equivale ad investire sullo stesso emittente in euro b) se i tassi USA sono maggiori equivale a ottenere un rendimento maggiore senza esporsi al rischio cambio c) equivale a migliorare la performance se a termine il dollaro si rafforza d) nessuna delle precedenti 23) Il valore intrinseco di un covered warrant call con prezzo di esercizio pari a 5 e valore corrente del sottostante 4, dato un rapporto di multiplo di 0,1, è pari a: a) 1 b) 0,1 c) 0,01 d) 0 24) Un importatore italiano deve far fronte a impegni di pagamenti futuri che deve onorare in Dollari; a tal fine desidererebbe limitare la propria esposizione nei confronti di andamenti avversi dei tassi di cambio. Quale delle seguenti rappresenta una strategia adeguata? a) Vendita di dollari a termine contro euro b) Acquisto di una opzione call sul dollaro c) Acquisto di opzioni put sul dollaro d) Vendita di opzioni call sul dollaro 25) Nel caso dei reverse floaters: a) si è esposti al pericolo di una cedola negativa ovvero al pericolo che l'investitore abbia un debito nei confronti dell'emittente b) esiste una relazione diretta tra cedola e andamento del tasso di indicizzazione c) esiste una relazione inversa tra cedola e andamento del tasso di indicizzazione d) il rimborso può avvenire non per contanti ma mediante titoli azionari

4 26) Come viene anche definito l aggregato monetario M2? a) aggregato monetario ristretto b) circolante più depositi in conto corrente c) aggregato monetario ampio d) aggregato monetario intermedio 27) Secondo la nota relazione tra prezzi e tassi di interesse un titolo obbligazionario a tasso fisso aumenta di valore se si verifica una riduzione dei tassi di mercato. Quale delle seguenti motivazioni, è una spiegazione plausibile di questa relazione? a) Il valore di rimborso a scadenza subisce un rialzo e dunque l'investitore ottiene un guadagno in conto capitale b) Il valore attuale dei flussi di cassa del titolo aumenta c) Quando i tassi scendono gli investitori si spostano verso il mercato azionario e dunque la domanda di titoli obbligazionari scende d) Le cedole subiscono un rialzo e dunque il valore del titolo sale 28) In cosa consiste la Performance Evaluation di tipo deduttivo? a) è l'analisi basata sullo studio del rendimento realizzato dal fondo, sulla comparazione statistica con il benchmark di mercato e di conseguenza sulla deduzione dell efficienza della gestione stessa b) è l analisi basata sullo studio puntuale della composizione del portafoglio in esame c) è l'analisi basata sullo studio del rendimento realizzato dal fondo, sulla comparazione statistica con il benchmark del gestore e di conseguenza sulla deduzione del meccanismo (stile) che genera i rendimenti. d) è l'analisi basata sullo studio del rendimento realizzato dal fondo, sulla comparazione statistica con benchmark di mercato e di conseguenza sulla deduzione del meccanismo (stile) che genera i rendimenti. 29) Quali tra i seguenti titoli obbligazionari un investitore, con aspettative di rialzo del livello dei tassi di interesse, dovrebbe inserire nel proprio portafoglio di investimento? a) I titoli con vita residua più lunga e cedola minore b) I titoli con vita residua più breve e cedola minore c) I titoli con vita residua più lunga e cedola maggiore d) I titoli con vita residua più breve e cedola maggiore 30) Attraverso quale delle seguenti operazioni finanziarie è possibile trarre vantaggio da variazioni consistenti della quotazione, sia in positivo sia in negativo, di un titolo? a) Con la vendita di una straddle b) Con nessuna delle operazioni proposte c) Con l acquisto di un collar d) Con la vendita di una spread butterfly Domande di Analisys 31) Un nostro cliente sul mercato azionario ha marcato una perdita la scorsa settimana di 200 euro, e oggi realizza un guadagno di 300 euro vendendo quote di un fondo comune di investimento azionario. Dal punto di vista fiscale subirà: a) una tassazione di 26 euro b) Una tassazione di 78 euro come reddito da capitale c) Una tassazione di 78 euro come reddito diverso d) nessuna delle precedenti 32) Un portafoglio composto dall acquisto di un attività finanziaria e di un opzione put sulla medesima attività può dare: a) un guadagno massimo uguale al valore del put b) una perdita limitata e un profitto illimitato c) una perdita teoricamente illimitata d) una perdita limitata e un profitto limitato 33) Il prezzo corrente di un titolo obbligazionario a tasso fisso è di 102 e il suo Tasso di Rendimento Effettivo a scadenza è 4,25%. Se a fronte di una aumento dei tassi di mercato dello 0,5% (in ipotesi di curva 8 dei tassi piatta e di spostamenti paralleli della stessa) il prezzo del titolo scende approssimativamente a 99,55, è possibile affermare che: a) la duration del titolo è 5 b) la duration del titolo è 4 c) la duration modificata del titolo è 5 d) la duration modificata del titolo è 4

5 34) Quali delle seguenti alternative permette, a chi ha un debito a tasso variabile, di coprirsi dal rischio di rialzo dei tassi senza perdere l occasione di sfruttare, senza limitazioni, eventuali ribassi dei tassi stessi? a) Acquisto di una opzione interest rate floor b) Acquisto di un collar c) Vendita di un floor d) Acquisto di una opzione interest rate cap 35) A parità di altre condizioni, ed ipotizzando una curva piatta dei rendimenti e spostamenti paralleli della stessa, se due portafogli di titoli obbligazionari a tasso fisso hanno stessa duration ma diversa convexity è possibile affermare che: a) il portafoglio con maggiore convexity è sicuramente caratterizzato da una prevalenza di titoli con duration similare alla duration complessiva di portafoglio b) entrambi i portafogli sono soggetti alla stessa variazione di valore in caso di aumento o diminuzione dei tassi, avendo comunque duration uguale c) il portafoglio con maggiore convexity subirà una minore diminuzione di valore in caso di aumento dei tassi di interesse d) il portafoglio con minore convexity avrà sicuramente un rendimento minore 36) Se una opzione call ha strike price uguale a zero: a) il suo valore intrinseco di tale opzione è nullo b) il suo valore intrinseco non può essere maggiore del costo del premio c) il suo valore intrinseco è sempre positivo d) Nessuna delle altre alternative è corretta 37) In caso Un investitore italiano ha acquistato azioni americane al prezzo di 40$ dollari l una. Al momento dell acquisto il tasso di cambio $/euro era pari a 1. Dopo sei mesi, il prezzo delle azioni è salito a 45$. L investitore decide dunque di vendere i titoli azionari: a causa della variazione del cambio, tuttavia, l investimento si chiude per l investitore con una perdita del 10%. In tale situazione è possibile affermare che: a) il tasso di cambio eur/usd dopo 6 mesi si attesta a 1,125 b) il dollaro si è apprezzato c) il dollaro si è deprezzato del 20% d) l investitore ha subito una perdita dovuta al cambio del 12,5% 38) In presenza di un mercato bullish, quale delle seguenti strategie dinamiche risulta essere preferibile? a) La CPPI, seguita dalla Constant Mix ed infine dalla Buy&Hold b) La Constant Mix, seguita dalla CPPI ed infine dalla Buy&Hold c) La Buy&Hold, seguita dalla Constant Mix ed infine dalla CPPI d) La CPPI, seguita dalla Buy&Hold ed infine dalla Constant Mix 39) Quali dei seguenti titoli ha duration minore? a) Uno Zero Coupon Bond a tre anni b) Un Btp a tre anni emesso alla pari con cedola semestrale del 2,60% c) Un Btp a tre anni emesso alla pari con cedola semestrale netta del 2,90% d) Il mantello di un Btp a tre anni emesso alla pari 40) Un portafoglio composto dall acquisto di un attività finanziaria e dalla vendita di un opzione call sulla medesima attività (covered call) può dare: a) un guadagno massimo uguale al valore della call; b) una perdita limitata e un profitto illimitato; c) una perdita teoricamente illimitata; d) una perdita elevata (sebbene non infinita) e un profitto limitato 41) Se volessimo studiare la strategia gestionela e l extra rendimento generato dal gestore in ragione del rischio assunto che indicatore possiamo utilizzare? a) Tracking Error b) Information Ratio c) Indice di Sharpe d) Indice di Sortino

6 42) Nel regolamento di emissione di una obbligazione indicizzata ai tassi swap, viene indicato che la cedola semestrale è calcolata secondo la seguente formula: Cedola = [2 x (30Year swap-10year swap)/10year Swap]/100. Oggi il tasso swap 30Year si attesta al 10% e il tasso swap 10Year al 5%. Se si ipotizza uno spostamento parallelo della curva dei tassi di interesse verso l alto, è possibile affermare che: a) la cedola non varia b) la cedola aumenta, in quanto l incidenza del tasso swap 30Year cresce c) la cedola aumenta, in quanto l incidenza del tasso swap 10Year cresce d) la cedola diminuisce 43) In base al Modello di Gordon, se una società presenta un utile corrente di 10 Euro, un payout ratio del 40%, un rendimento atteso del 10% e un tasso di crescita del 5%, il prezzo dovrebbe essere di: a) 84 Euro b) 90 Euro c) 100 Euro d) 14,25 Euro 44) Da cosa dipende la domanda di riserve giornaliere (ROB) da parte delle banche? a) La domanda di riserve da parte delle banche dipende essenzialmente dalla differenza fra tasso Euribor3m atteso e tasso Euribor3m attuale. Se il tasso atteso è maggiore di quello attuale conviene detenere più riserve: in questo modo, nei giorni successivi, la banca potrà minimizzare le sue riserve (ed i conseguenti costi-opportunità). b) La domanda di riserve da parte delle banche dipende essenzialmente dalla differenza fra tasso overnight atteso e tasso overnight attuale. Se il tasso atteso è minore di quello attuale conviene detenere più riserve: in questo modo, nei giorni successivi, la banca potrà minimizzare le sue riserve (ed i conseguenti costi-opportunità). c) La domanda di riserve da parte delle banche dipende essenzialmente dalla differenza fra tasso overnight atteso e tasso overnight attuale. Se il tasso atteso è maggiore di quello attuale conviene detenere più riserve: in questo modo, nei giorni successivi, la banca potrà minimizzare le sue riserve (ed i conseguenti costi-opportunità). d) nessune delle precedenti 45) Un investitore italiano detiene in portafoglio obbligazioni a tv, temendo un ribasso dei tassi come potrebbe coprirsi? a) vendendo future su eurodepositi b) acquistando future su eurodepositi c) vendendo contratti future sul Bund d) acquistando un IRS Domande di application 46) Se un investitore possiede azioni X e si attende un ribasso dei corsi delle azioni detenute, come può sfruttare tale sua aspettativa a fini speculativi, pur mantenendo le azioni in portafoglio? a) Acquistando opzioni put su azioni b) Comprando un future su azioni c) Vendendo opzioni put su azioni d) Comprando un collar 47) Un titolo obbligazionario a tasso fisso ha duration uguale a 6 e tasso di rendimento effettivo a scadenza pari a 5%. A fronte di un innalzamento di 0,50% dei tassi di interesse (in ipotesi di spostamento parallelo della curva dei rendimenti), a quanto ammonta, approssimativamente, la variazione percentuale del prezzo? a) % b) 5%

7 c) -2,86% d) - 5% 48) Si ipotizzi una società con ROE pari a 7%, tasso ritenzione utili al 50%. Sappiamo che la covarianza tra rendimento del tiolo della società e rendimento del mercato sia par a 1,8 mentre, la varianza del mercato sia pari a 1,5, il rendimento atteso del mercato dove è quotata la società sia del 6% e il premio al rischio del 3%. Se la società ha distributo un dividendo pari a 4 euro per azione, a quanto ammonta il valore teorico del titolo rappresentativo della socità in oggetto? a) 123,54 euro b) 133,54 euro c) 129,03 euro d) nessuna 49) In uno scenario di curva piatta dei tassi spot, il prezzo attuale di uno zero coupon con scadenza a 5 anni, che paga euro a scadenza, è di 783,53 euro. Ipotizzando che i tassi spot rimangano invariati durante il primo anno, il prezzo dello zero coupon tra un anno sarà: a) 822,70 b) 803,15 c) circa 900 d) comunque inferiore a 783,53 50) Un investitore decide di acquistare un'opzione call su un titolo azionario. Il costo dell'opzione è di 2,50 euro per azione; lo strike price è 60 euro. Qual è il rendimento dell'investitore se alla data di scadenza dell'opzione il prezzo del titolo azionario sottostante si attesta a 63 euro? a) 16% b) circa 16,7% c) 20% d) 23% 51) Un investitore ha a disposizione una somma di euro che vorrebbe impiegare per poter comprare, in futuro, un autoveicolo del valore di euro. La banca propone all investitore le tre seguenti alternative: A) investimento al tasso del 4% annuo della durata di 4 anni e successivo deposito del montante per 2 anni su c/c all 1% annuo B) investimento al tasso del 5% annuo pagabile semestralmente, della durata di 3 anni e successivo deposito del montante per 3 anni su c/c all 1% annuo C) investimento al tasso del 3,5% della durata di 6 anni Considerando che il costo dell autoveicolo rimane immutato nel tempo, quale alternativa di investimento permette di effettuare l acquisto trascorsi 6 anni? a) Solamente l alternativa C b) Sia l alternativa C che l alternativa A c) Solo l alternativa B d) Sia l alternativa B che l alternativa C

8 RISPOSTE CORRETTE: 1. B 2. D 3. D 4. B 5. C 6. B 7. C 8. D 9. C 10. B 11. C 12. C 13. D 14. A 15. B 16. B 17. D 18. B 19. B 20. D 21. C 22. A 23. D 24. B 25. C 26. D 27. B 28. D 29. D 30. B 31. B 32. B 33. A 34. D 35. C 36. C 37. C 38. D 39. C 40. D 41. B 42. A 43. A 44. C 45. B 46. A 47. C 48. B 49. A 50. C 51. A