In una sola soluzione la risposta a tre problemi: come funziona la piattaforma d investimento dedicata agli Investitori Istituzionali

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1 spazio rendimento-rischio: una rivisitazione modernista barcellona giugno 2015 In una sola soluzione la risposta a tre problemi: come funziona la piattaforma d investimento dedicata agli Investitori Istituzionali Massimo Sabatini Responsabile Clientela Istituzionale e Wholesale Italia

2 Agenda GAM Come crearsi un piano di rendimento con uno schema dedicato Come funziona la piattaforma d investimento Un caso concreto: la Cassa di Previdenza ENPACL 2

3 Da GAM a GAM La nostra storia il nostro focus 1890 nasce Bank Julius Baer 2009 scissione della Julius Baer in asset management e private banking. L asset management viene riunito sotto la GAM Holding AG. Julius Baer Asset Management è ribattezzata Swiss & Global Asset Management 2015 Rebranding di Gruppo: Swiss & Global Asset Management è ribattezzata GAM Investitori Istituzionali e Intermediari Finanziari Gestione «a ritorno assoluto» e «Multi Asset» Creazione di piattaforme d investimento dedicate 3

4 GAM Quadro delle competenze di gestione Absolute Return Obbligazioni Azioni Alternativi Multi-Asset Fixed income Global Emerging mkts Macro/CTA Global Emerging markets Equity long/short Global Europe Emerging markets Thematic Currency Core Global/regional Inflation-linked Total return Emerging markets Governments Inflation-linked Corporates Credit Credit opportunities High yield ABS Regional Global US Europe Asia Emerging markets Thematic Luxury brands Technology Energy Natural Resources Healthcare Alternative investments solutions Customised portfolios Risk Premia Strategic partnerships Commodities Commodities Physical metals Risk rated strategies Private client portfolios Institutional funds Commodities Specialist Cat bonds Convertibles 4

5 GAM nel mondo 124 miliardi di USD, uffici in 11 Paesi, oltre dipendenti* Ireland UK Luxembourg US Spain Germany Italy Switzerland Hong Kong Singapore Japan Centri di investimento Londra Zurigo Lugano Milano New York Hong Kong Patrimonio per tipologia / asset class Patrimonio per tipologia cliente Discretionary & advisory portfolios Alternative Investments Solutions Commodities 7% 5% 7% Obbligazionario 31% Clienti privati Discretionary & advisory portfolios 7% 5% Intermediari finanziari 43% Absolute return 29% 21% Azionario Clienti Istituzionali 45% *Fonte: GAM al 31 dicembre

6 Alla ricerca del valore... Un compito non solo del gestore finanziario Il Finanziario opera nel quadro di un mandato di gestione: cercando di massimizzare le fonti di rendimento... e di minimizzare le fonti di rischio E possibile rendere più efficiente anche il modello operativo? Sì, con una piattaforma d'investimento dedicata 6

7 Un lavoro di squadra per massimizzare il valore oltre al «rendimento» 1 Pensione / Fondazione 2 Advisor Supporta le scelte dell Investitore in tema di: ALM / Asset Allocation Strategica Selezione dei gestori Risk Management 4 Finanziario 3 della Piattaforma gestisce gli attivi finanziari nel quadro di un mandato di gestione e nei limiti d investimento da esso prescritti costituisce la piattaforma d investimento individuando la migliore configurazione (Governance, Modello Operativo) per l Investitore Istituzionale 7

8 Piattaforme d investimento dedicate Dalla complessità alla semplificazione 1. Complessità amministrativa 2. Aumento della pressione fiscale 3. Articolazione e complessità del reporting 1. Semplificazione amministrativa 2. Ottimizzazione fiscale 3. Linearità e omogeneità del reporting 8

9 Come funziona la Piattaforma d Investimento dedicata: 1. SICAV Lussemburghese Pensione / Fondazione 1 Pensione / Fondazione conferisce un mandato alla ManCo di creare il ne indica la Politica d Investimento, il e l eventuale Advisor A SICAV Lux B C Management Company (ManCo) 2 ManCo crea la struttura del fondo ne delega Gestione, Amministrazione e Distribuzione controlla tutte le attività delegate provvede agli aspetti Legali e di Compliance assicura Risk Controlling e Reporting Advisor 3 Advisor supporta l Investitore nella definizione dell asset allocation strategica e dei limiti d investimento del fondo assiste l Investitore nella selezione del/i gestore/i A B C Gestori delegati 4 cura la gestione del fondo nel quadro e nei limiti del mandato ricevuto 9

10 Come funziona la Piattaforma d Investimento dedicata: 2. / FIA italiano Pensione / Fondazione 1 Pensione / Fondazione conferisce alla ManCo l incarico di costituire e di gestire un di diritto italiano 2 Management Company A SGR Italia B C Cura la gestione e l amministrazione del : costituendo il veicolo prendendo in carico le responsabilità delle decisioni formali gestendo i rapporti con gli Organismi di Vigilanza curandone l amministrazione completa di valorizzazione del NAV Advisor 3 Advisor supporta l Investitore nella definizione dell asset allocation strategica e dei limiti d investimento del fondo A B Gestori delegati C 4 cura la gestione del fondo nel quadro e nei limiti del mandato ricevuto 10

11 Come funzione la Piattaforma d Investimento dedicata: Le configurazioni possibili 1 Più comparti dedicati, più gestori 2 1 comparto dedicato, più gestori (struttura Multi-Pool) A B C A Mandato Mandato Mandato Pool Pool Pool A B C A B C 3 1 comparto dedicato, più gestori ( di fondi) 1 di Fondi 2... N Asset Allocation Tattica 11

12 Investitori Istituzionali Italiani: le esigenze Piattaforme d Investimento: le risposte Problematiche / esigenze Piattaforma: le risposte 1 Semplificazione amministrativa aggregazione / valorizzazione asset in portafoglio valorizzazione complessiva del fondo ad alta frequenza 2 Reporting reporting da Banca depositaria reporting dai Gestori trasparenza e visibilità portafoglio aggregazione a livello Banca Depositaria e /i look through sistematico 3 Fiscalità peggioramento del quadro fiscale tassazione proventi di gestione IVA tassazione sul «realizzato» (ottimale) IVA non applicabile 12

13 Un caso concreto: «ENPACL Multistrategia» Schema di Governance Comitato Consultivo del fondo COMPOSIZIONE Investitori preminenti Advisor Delegato RESPONSABILITA Riceve regolari aggiornamenti sul fondo da parte del Fornisce opinioni non vincolanti sulla strategia d investimento del fondo Esprime un parere obbligatorio in tema di conflitto d interessi Si riunisce ogni qualvolta lo ritenga necessario, di norma su base trimestrale 13

14 Un caso concreto: «ENPACL Multistrategia» Modello operativo e Politica d Investimento Politica d investimento Tipologia gestione Benchmark Parametro di rischio Strumenti finanziari Limiti di concentrazione Multi Asset Attiva 72% Obbligazioni, 28% Azioni limite di TEV (tracking error volatility) UCITS, ETF, titoli max 5% per singola SGR; max 10% per Gruppo appartenenza di Fondi - ENPACL Multistrategia Obblig. Gov. EMU I.G. Obblig. Gov. Glob ex EMU Obblig. Gov. Infl Linked Obblig. Merc. Emerg. Azionario Globale Ampia diversificazione 10 fondi 10 gestori Titoli 10 fondi 10 gestori Titoli 3 fondi 3 gestori Titoli 6 fondi 5 gestori 23 fondi 18 gestori 18 gestori 45 fondi 14

15 Un caso concreto: «ENPACL Multistrategia» Reporting e lookthrough 1 Reporting del di Fondi 2 Lookthrough dei singoli OICR Settimanale performance fondo e dettaglio di fondi e titoli in portafoglio Mensile Factsheet Trimestrale Scenario macro, operatività portafoglio, performance attribution (in sede di Comitato Consultivo) Spaccato del portafoglio complessivo del fondo Semestrale Elenco di tutti i titoli in portafoglio in seno ai singoli OICR target, riaggregato sul livello del di Fondi Trimestrale Spaccato del portafoglio (duration, rating, valuta, settore, regione) Semestrale Elenco di tutti i titoli in portafoglio ai singoli OICR 15

16 Un caso concreto: «ENPACL Multistrategia» I livelli di controllo SICAV delegato (GAM) 1 livello Autorità di Vigilanza 2 livello Politica d investimento 3 livello Limiti d investimento 4 livello Strumenti finanziari CSSF Lussemburgo Risk Management GAM Risk Management GAM CSSF Lussemburgo Risk Management GAM Banca d Italia, Consob Investitore Istituzionale Consulente dell Investitore Risk Management GAM Investitore Istituzionale Consulente dell Investitore Risk Management GAM Investitore Istituzionale Consulente dell Investitore 16

17 Conclusioni I vantaggi della piattaforma d investimento dedicata 1 Gestione Finanziaria 2 Amministrazione / Fiscalità semplificazione nell esecuzione delle scelte di portafoglio maggior rapidità operativa in risposta a mutamenti di scenario/valutazioni 3 Risk management / reporting NAV giornaliero periodicamente certificato semplificazione operativa nella gestione dei conferimenti Possibilità di costituire più classi di azioni nel (ad accumulazione e a distribuzione dei proventi) Riduzione degli oneri fiscali (IVA, tassazione sul capital gain) rispetto ad una Gestione Patrimoniale Pluralità dei livelli di controllo Maggior presidio sui limiti d investimento Reporting completo e dettagliato secondo quanto prescritto dalle Autorità di Vigilanza 17