Intervista a Graziano Verdi

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1 Abbonamento cartaceo 10 numeri euro Abbonamento digitale 10 numeri euro Numero singolo cartaceo: euro Numero singolo digitale: euro 9.00 Intervista: Marcello, il trader errante P Investimenti Trading Risparmio Nr. 07, Luglio 2014 available also on Ezpress Platform Dall era dei Computer a quella dei Robot Chi ci guadagnerà e chi ci perderà P. 18 La strategia delle in punto Come fare trading sui breakout del range di apertura P. 30 La buona economia aiuta la buona finanza Intervista a Graziano Verdi P. 6

2 Sommario 34 6 Sommario luglio COVERSTORY 6 La buona economia fa la buona finanza Una eccezionale lezione di vita da un manager di successo. TOOLS 22 Softwarereview The Tester: Pro Real Time, la piattaforma professionale per tutti INSIGHTS 26 Softwarereview 10 Indice di forza relativa per stare dalla parte del mercato Mettere in relazione serie storiche eterogenee. 18 Dall era dei computer a quella dei robot Il divenire della tecnologia, chi ci guadagna e chi ci perde. 4

3 intervista a Graziano verdi La buona economia aiuta la buona finanza Il direttore di TRADERS, Emilio Tomasini, intervista Graziano Verdi, Presidente e Amministratore Delegato di Koramic Chemicals & Ceramics. La storia di un Uomo, di indiscussa capacità manageriale, e delle aziende che ha portato al successo. Perché le storie di successo sono le storie che amano i Lettori di TRADERS.» TRADERS : Lei oggi presiede il gruppo multinazionale Koramic Chemicals & Ceramics e ha lasciato Granitifiandre all inizio del Diamo uno sguardo al passato e parliamo di questa esperienza: Lei ha portato GranitiFiandre in Borsa nel 2001 e ha assistito al delisting nel 2011: una esperienza sicuramente interessante perché ha avuto modo di vedere la Borsa da due prospettive diverse, prima sicuramente da investitore o da risparmiatore, poi da azienda che raccoglie finanziamenti per un impiego produttivo. Che cosa l ha colpita maggiormente nel bene e nel male in questo cambio di visuale? Verdi: Nel bene mi ha colpito che a suo tempo raccontammo un progetto di crescita significativo, di una azienda che doveva partire da 120 milioni di euro di fatturato e 20 milioni di ebitda e doveva arrivare a 300 milioni di fatturato e 40 di ebitda. Il fatto di avere avuto un azio- 6

4 nista di controllo del valore e con il rigore riconosciuto al Dott. Minozzi, unitamente ad un track record nel mio mestiere che faceva ritenere possibile che il piano che annunciavo si sarebbe verificato ha consentito in meno di due settimane di riempire i book da parte dei migliori investitori istituzionali. D altro canto questo cambio di visuale mi ha colpito nel fatto che per una middle cap così prestigiosa e al primo ingresso nel segmento Star, mi rendevo conto che per riuscire ad ottenere dei risultati significativi nel tempo era molto importante fare molta comunicazione. Ho avuto l impressione, in quel periodo, che fosse più importante raccontare che fare, quindi incontrare investitori e giornalisti significava avere un impatto sui prezzi di Borsa mentre il fare a volte veniva non considerato nella maniera appropriata e con il giusto peso se non era accompagnato dal raccontare. Da un lato godere della stima della finanza può far piacere ma dall altro per una middle cap è difficile trovare l energia e il tempo di finalizzare un progetto di crescita e contemporaneamente di raccontarlo in sala stampa. Personalmente ho trovato molto stressante il dover raccontare quello che facevo ogni 3 mesi alla comunità finanziaria, anche se era un compito a cui mi sono sempre sottoposto con grande senso del dovere. TRADERS : Lei è sicuramente uno dei migliori manager italiani: quando è entrato nel Suo precedente Gruppo nel 1987 il fatturato era inferiore a 20 milioni di euro mentre nel 2011 faceva quasi 500 milioni di euro aggregati. Se oggi dovesse valutare altre middle caps di Borsa quali indici di bilancio considererebbe? O meglio lato sensu che approccio / metodologia utilizzerebbe per valutare se comprare una azione o no? Verdi: Io guarderei da un lato l indice di crescita dell impresa e dall altro il progetto imprenditoriale che ci sta dietro. Gli obiettivi e il progetto infatti potrebbero essere più importanti dei dati di bilancio correnti. La possibilità di crescita e la sostenibilità della stessa nel corso del tempo sono importantissimi, gli indicatori fondamentali sono quelli del ROE e del ROI da considerare sempre su un arco temporale di 3 e di 5 anni. Bisogna sempre emilio tomasini Professore a contratto di Finanza Aziendale all Università degli Studi di Bologna, è direttore responsabile di Traders Magazine. Pubblica la newsletter Rendimento Borsa & Fondi su www. emiliotomasini.it ed è autore di una decina di libri di analisi tecnica pubblicati in Italia e all estero. emilio.tomasini@traders-mag.it considerare la dimensione assoluta del capitale investito, qualora significativo, e in genere una crescita che io considero interessante deve essere almeno tra il 5 e il 10%. Se l investimento iniziale è molto contenuto è chiaro che anche un 5.5% diventa premiante. TRADERS : Analisi tecnica ed analisi fondamentale: sicuramente lei è maestro nella seconda ma ha mai avvertito la tentazione di smettere di ragionare e sentirsi razionale ed affidarsi solamente ai grafici di Borsa? Verdi: I grafici di borsa non sono sempre indicatori affidabili della bontà di una azienda, e la recente crisi lo sta a testimoniare, con aziende sanissime massacrate dai corsi azionari. Bisogna stare fermi ai fondamentali e nel lungo periodo questo premia gli investitori. Ammetto quindi di non guardare i grafici di borsa. C è ancora tanta sfiducia oggi nei capitali quotati sui mercati a causa di comportamenti non sempre esemplari da parte di alcune aziende ma io penso che la morsa del capitalismo familiare italiano dovrò allentarsi nel corso del tempo e anche la borsa italiana negli anni a venire dovrebbe beneficiare di questo andamento. TRADERS : Lei per anni ha gestito il flusso di informazioni aziendali verso il mercato: che esperienza ne ha tratto e soprattutto con che occhi oggi guarda gli annunci con cui le aziende quotate inondano il mercato? Verdi: Nella mia precedente esperienza in una società quotata in borsa ha prodotto dei risultati positivi. Gli annunci devono essere considerati in maniera diversa a seconda del settore produttivo perché prodotti merceologici diversi hanno comportamenti diversi e modi di approccio diversi. La moda è diversa da una industria meccanica, le aziende raccontano i loro progetti, a volte è vero la raccontano evidentemente in modo ottimista e gli investitori devono capire da soli quali sono i progetti migliori. Se anche gli investitori meglio informati a volte sbagliano, sicuramente non essere informati non aiuta. TRADERS : L azienda che Lei guidava è stata quotata a 8 euro nel giugno del 2001 (sui massimi del rialzo di fine millennio) ed è stata delistata a un po meno di 4 euro nel 2011: per quegli investitori che hanno creduto da subito nell azienda è stato un rendimento negativo del 50%. Rimorsi da parte Sua? Verdi: Rispetto al benchmark di riferimento di aziende peers nell arco temporale il nostro rendimento è stato di gran lunga superiore e nel 2011 il delisting è stato sì effettuato ad un valore più basso del valore di collocamento ma siccome il titolo era stato 8

5 quotato fino a 10 euro gli investitori finali non erano più gli stessi di quelli dell inizio. Inoltre è stato più che meritevole il comportamento dell azionista di controllo che ha proposto un delisting molto superiore al prezzo di mercato rendendosi conto della particolare situazione della Borsa durante la crisi. TRADERS : E vero che la Borsa separa sempre gli stupidi dai loro soldi? Ma la finanza alla fine è buona o cattiva? E se è cattiva come si fa a distinguerla da quella buona? Verdi: A volte succede questa separazione, anche se non sempre, mi creda. In senso generico la buona economia aiuta la buona finanza, la cattiva finanza è invece aiutata dalla cattiva economia. E non è uno scioglilingua. Molte volte in Borsa infatti la cosa che manca è di tornare ai fondamentali, e quando i fondamentali sono curati con attenzione anche la finanza è buona. E per fondamentali io intendo in ordine di priorità l innovazione, i flussi di cassa, la redditività. E l innovazione che fa cassa e fa Ebidta. E questa la ricetta del successo per la tipica middle cap italiana. TRADERS : Facciamo che Lei oggi con la bacchetta magica potesse tornare a capo di una middle cap di 100 milioni di euro di fatturato, Roe al 10%, utili stabilmente in crescita, vocazione all export: seguirebbe le sirene di una quotazione all estero che ne so al Nasdaq piuttosto che a Hong Kong o a Londra oppure ripeterebbe l esperienza del nostro listino? Verdi: Vedendo l esperienza di Prada a Hong Kong la proposta di andare all estero è interessante, e in questo momento credo che le sirene del Nasdaq o di Hong Kong siano da ascoltare, anche se la quotazione di Moncler ci dice che non tutto è perso oppure penso al caso di Brunello Cucinelli, sono questi casi straordinariamente positivi di successo aziendale. Detto questo se dovessi scegliere dove quotarmi rispetto al 2001 approfondirei di più le piazze estere. TRADERS : Quattro azioni che domani comprerebbe in Borsa. Verdi: Eni, Terna, Brunello Cucinelli, Luxottica. TRADERS : Prospettive del settore immobiliare e dell edilizia in Italia: non è un buy generazionale? Verdi: Soros acquista il 5% del capitale di una importante azienda del settore immobiliare italiano quotata in borsa, penso sia un segnale positivo. L immobiliare in Italia però non è un settore che si sbloccherà a breve ma quando la condizione del Paese si normalizzerà, se si normalizzerà, è ovvio che ci sono delle sottoquotazioni, perché c è talmente poca liquidità che non si capisce quale sia il prezzo vero degli immobili, ma un bravo investitore deve giocarsi le carte ora. TRADERS : Ci parli di Petracer s Ceramics di cui Lei oggi è amministratore delegato. Verdi: Petracer s Ceramics fa moda nella ceramica con un posizionamento unico ed altissimo e quindi la prospettiva di Petracer s è di triplicare il fatturato attuale, avvicinandosi ai 30 milioni di euro e con un ROE e un ebitda a doppia cifra come agli inizi degli anni Le dico solo che l azienda ha visto una crescita del fatturato pari al 12 % nei primi due mesi del 2014 con una accelerazione del 18% nel secondo mese. Con il mio progetto da 3 a 5 anni penso di portare in Borsa l azienda, unitamente al Gruppo Koramic Chemicals & Ceramics che presiedo e che è poi l azionista di riferimento sia di Petracer s Ceramics sia delle aziende Desvres in Francia e Sphinx in Olanda. Il gruppo Koramic Chemicals & Ceramics fa capo, come azionista di controllo, al noto finanziere belga Christian Dumolin (ex vice- Presidente della Banca del Belgio) e controlla inoltre altre aziende produttrici di materiali chimici per l architettura e l edilizia, quali Cermix Francia, Cermix Suisse e Cermix Turchia, oltre che Resiplast sia in Belgio che negli Stati Uniti, queste ultime specializzate sia nelle pavimentazioni in resina di ultima generazione, sia negli interventi strutturali di supporto alle opere architettoniche. Il gruppo Koramic ha un fatturato aggregato che sfiora 1 miliardo di Euro, con circa 500 milioni di di mezzi propri. «9