Massimiliano Magrini. Giugno Provincia di Monza e della Brianza Camera di commercio di Monza e Brianza

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Dionisia Masi
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4 Definizione Il venture capital èil finanziamento di aziende di recente costituzione tramite l acquisizione di quote di proprietà; Le societàdi V.C. raccolgono risorse da investitori istituzionali e da privati, che sono allocate in un portafoglio di società partecipate; Il valore ègenerato tramite il disinvestimento a 3-5 anni di distanza. 4

raccolgono risorse da investitori istituzionali e da privati, che sono allocate in un

5 Perché è importante Impatto sulla crescita economica Aumento della redditivitàdelle imprese (venture backedcompanies> altre aziende) Crescita dell occupazione Supporto all innovazione e alla ricerca Aumento dello skillpremium 5

backedcompanies> altre aziende) Crescita dell

6 Cosa non èil venture capital Non èun prestito: nella struttura finanziaria si interviene sull equity, non sul debito; Non èil private equity(buyout, turnaround, etc.) ma può essere considerato un caso affine; Non èuna forma di aiuto alle imprese: l obiettivo degli investitori èil rendimento. 6

7 I paradigmi di sviluppo SiliconValley: ecosistema dell innovazione piùrilevante al mondo, interazione costante tra denaro e competenze; Modello continentale europeo: interazione dello stato nel supporto allo sviluppo; Modello israeliano: creazione di fondi v.c.per catalizzare lo sviluppo mantenendo gli incentivi di mercato. 7

europeo: interazione dello stato nel supporto allo sviluppo; Modello israeliano:

8 Ciclo di vita dell impresa Valore dell impresa Mercato/ altri operatori Venture Capitalist Incubatori Anni 8

9 Le fasce di investimento Seed: k Early stage: k; First round: 1-2 M; Second round: 2-5 M; Expansion: 5-50 M. 9

10 Alto rischio + alto rendimento L investimento in V.C. èad alto rischio: il tasso di insuccesso per le aziende giovani è maggiore rispetto a quelle consolidate; Per il segmento seed& earlystage il rischio èil piùelevato; I rendimenti potenziali sono notevoli: anche vari multipli del capitale investito. 10

rispetto a quelle consolidate; Per il segmento seed& earlystage il rischio

11 Smart money I fondi di maggiore successo operano con l ottica dello smartmoney : oltre al finanziamento offrono: - Competenze professionali strategiche; - Competenze finanziarie; - Know how manageriale e tecnologico; - Conoscenze di marketing e di organizzazione; - Rete di contatti (finanziari e non) in ambito nazionale e internazionale. 11

finanziarie; - Know how manageriale e tecnologico; - Conoscenze di marketing e di

12 La due diligence Nel ciclo del venture capital il processo centrale èla due diligence, la valutazione dei progetti di investimento. Un fondo tipicamente riceve business planall anno, incontra direttamente team di imprenditori, prosegue l analisi con e ne finanzia 4-5. La due diligenceèun processo olistico dove sono soppesati tutti gli elementi di costituzione dell impresa. 12

Un fondo tipicamente riceve 500-1000 business planall anno, incontra direttamente 50-70 team di

13 Principali fattori della due diligence Chiarezza dell idea: elevator pitch Prodotto/servizio Mercato Competizione Piano di distribuzione Milestones operative Proiezioni finanziarie Management e competenze 13

Competizione Piano di distribuzione Milestones

14 Elementi determinanti Mercato: dimensioni e tasso di crescita. Innovazione: impatto dell idea e diversificazione dai concorrenti. Team: esperienza, equilibrio interno, credibilità, motivazione. 14

15 L exit IPO: quotazione in borsa; Trade sale: vendita a un altra azienda; Vendita ad altro investitore finanziario; Riacquisto di azioni da parte di gruppo imprenditoriale originario o da parte del management; Write off: azzeramento valore della partecipazione. 15

azioni da parte di gruppo imprenditoriale originario o da parte

16 Anche in Italia sono presenti casi di successo Core business: Mobile & web media and advertising Online broking of financial services Online travel aggregation (hotels) E-commerce (multibrand apparel) Exit date: July 2000 May 2007 September 2008 November 2009 Exit strategy: IPO (Italian Stock Exchange) IPO (Italian Stock Exchange, STAR segment) Acquired by Expedia (multiproduct online travel aggregator) IPO (Italian Stock Exchange, STAR segment) Valuation at exit: ~120 M ~170 M Estimated >500 M ~220 M Current mkt cap: ~80 M (sep 2010) ~220 M (sep 2010) N/A ~360 M (sep 2010) 16

(Italian Stock Exchange) IPO (Italian Stock Exchange, STAR segment) Acquired by Expedia (multiproduct online travel aggregator) IPO (Italian

17 L innovazione guida i mercati nel contesto post-crisi Il NasdaqInternet Index superal S&P500 Index (11 mesi) 17 Febbraio 2011

18 Un trend attuale: fondi creati da imprenditori Company / Fund Founders Area Year Size Andreessen-Horowitz Marc Andreessen (Netscape, Ning) USA 2009 $300 M Atomico Ventures II Zennstrom-Friis (Skype) UK 2010 $165 M Innovation Works Kai-Fu Lee (Google China) China 2009 $115 M Felicis Ventures Aydin Senkut(Google Inc.) USA 2010 $40 M Founders Collective Eric Paley (Brontes Technologies) USA 2009 $40 M ISAI Pierre Kosciusko-Morizet (PriceMinister.com) France 2010 $32 M PROfounders Capital Michael Birch (Bebo) UK 2009 $30 M Ex-imprenditori aiutano l accelerazione delle startup con il mentoring 18

Senkut(Google Inc.) USA 2010 $40 M Founders Collective Eric Paley (Brontes Technologies) USA 2009 $40 M ISAI Pierre Kosciusko-Morizet (PriceMinister.

19 Le nuove forme di incubazione Player Incubatore tradizionale Venture Incubator 2.0 Focus Erogazione finanziamenti pubblici Fornitura location e uffici Servizi di consulenza (es. fiscale) Seed capital (limitato), exit veloce Mentorship e business coaching Networking con finanziatori e industry Settori di intervento Energia Biotecnologie e medicale ICT (Hardware e Software) Servizi web e media digitali Software Tecnologie mobile 19

fiscale) Seed capital (limitato), exit veloce Mentorship e business coaching Networking con finanziatori e

20 20 Annapurna Ventures supporta imprenditori ed idee innovative in grado di trasformare il nostro modo di vivere e lavorare tramite la tecnologia digitale.

21 Il modello Annapurna Ventures: un microcosmo che ricrea al proprio interno l ecosistema dell innovazione Imprenditoria e innovazione Selezione tecnologie ad elevato potenziale di sviluppo Individuazione team imprenditoriali Generazione del deal flow (direttamente o attraverso network di incubatori partner) Capitale Seed funding(minoranza) Accompagnamento first round (diretto o in coinvestimento) Networkingcon il mercato dei capitali e supporto alla way-out Business know-how Business planning e definizione metriche e milestones Coaching e mentoring Business developmente internazionalizzazione Legami con le industry di riferimento Identificazione dei business needse sviluppo di innovation contests Sourcingprofessionale per integrare il team iniziale Individuazione di potenziali M&A 21

22 Paperlit 22

23 Money360.it 23

24 AppsBuilder 24

25 AppsBuilder Team 25

26 Contacts Mail: Phone: Web: 26

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