LA VALUTAZIONE DELLE ATTIVITÀ FINANZIARIE

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1 LA VALUTAZIONE DELLE ATTIVITÀ FINANZIARIE Le attività finanziarie: aspetti generali Le attività finanziarie rappresentano investimenti in titoli, azioni e quote di capitale effettuati dalle imprese per diverse finalità. A titolo esemplificativo, possono consistere in investimenti in titoli pubblici (ad esempio titoli di Stato) o privati (ad esempio obbligazioni di società private), aventi la finalità di dare una proficua destinazione a temporanee eccedenze di liquidità, oppure investimenti in azioni o quote di società aventi finalità speculative o per garantire il controllo o un influenza significativa nella gestione di un altra impresa. Per quanto riguarda le attività finanziarie, si può fare una prima distinzione tra titoli di debito e partecipazioni. I titoli di debito rappresentano quote di un debito che sorge in seguito alla concessione di un prestito da parte di un soggetto ad un altro soggetto. Si pensi, a titolo di esempio, ai titoli di Stato o alle obbligazioni private in cui l ente emittente riceve delle somme di denaro dai sottoscrittori (investitori che erogano il prestito), impegnandosi a restituirle e a riconoscere una remunerazione per il finanziamento ottenuto. I titoli di debito possono essere provvisti di cedola (ad esempio, CCT, BTP, ecc.), che consente, alle date di godimento stabilite, di incassare gli interessi calcolati sul valore nominale in base al tasso convenuto, oppure possono essere senza cedola (ad esempio BOT, zero coupon bond, ecc.), nel qual caso l interesse viene corrisposto all estinzione del titolo come differenza tra l importo corrisposto all emissione e il valore di rimborso. Le partecipazioni esprimono investimenti nel capitale di altre imprese e possono essere rappresentate da particolari titoli di credito, denominati azioni (ad esempio nelle S.p.a. e nelle S.a.p.a.), o da quote (ad esempio nelle S.r.l.). I titolari di partecipazioni, che assumono la qualifica di soci, investono risorse nel capitale di rischio delle imprese emittenti e possono avere una remunerazione attraverso l ottenimento di una parte degli utili che la società decide di distribuire ai soci (dividendi). Nello schema di Stato Patrimoniale, come già si è visto, le attività finanziarie possono essere collocate nell attivo immobilizzato (tra le

2 266 La valutazione de delle attività finanziarie immobilizzazioni finanziarie) o tra le poste dell attivo circolante (tra le attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni). La collocazione in bilancio dipende dalla destinazione economica che gli amministratori della società intendono attribuire agli investimenti in attività finanziarie. In particolare, se gli investimenti sono destinati a permanere durevolmente nell economia dell impresa, gli stessi saranno collocati tra le poste delle immobilizzazioni finanziarie; in caso contrario, cioè se gli investimenti non hanno carattere durevole, ma sono destinati principalmente allo smobilizzo, le attività finanziarie verranno classificate nelle apposite poste dell attivo circolante. È chiaro che nella stessa impresa possono coesistere attività finanziarie immobilizzate (destinate per scelta degli amministratori ad investimento durevole) e attività finanziarie iscritte nell attivo circolante (destinate, per scelta degli amministratori, ad investimento non durevole). La valutazione delle attività finanziarie iscritte nell attivo circolante Le attività finanziarie iscritte tra le poste dell attivo circolante sono tipicamente destinate alla negoziazione per cercare di cogliere le opportunità di mercato legate alla dismissione di questi investimenti. In quanto elementi patrimoniali destinati ad un realizzo diretto, normalmente in tempi brevi, il riferimento al valore di mercato diventa un fattore di estrema rilevanza per la loro valutazione. In particolare, in ossequio al principio della prudenza, il legislatore civilistico prevede che le attività finanziarie iscritte nell attivo circolante siano valutate al minore tra il costo sostenuto per la loro acquisizione ed il valore desumibile dall andamento del mercato. Per i titoli di debito con cedola il costo di acquisto è dato dalla quotazione al corso secco al momento dell acquisto, aumentato degli oneri accessori (ad esempio commissioni e bolli). Per i titoli senza cedola il costo di acquisto è dato dalla quotazione al corso tel quel sui generis al momento dell acquisto, maggiorato dagli oneri accessori.

3 La valutazione de delle attività finanziarie 267 Per quanto riguarda le partecipazioni, invece, il costo di acquisto è dato dalla quotazione al corso tel quel sui generis al momento dell acquisto, maggiorato degli oneri accessori. Per la determinazione del costo da assegnare alle rimanenze di titoli e partecipazioni dell attivo circolante, in presenza di diverse transazioni relative alla stessa attività finanziaria, è possibile l impiego dei criteri di rotazione convenzionale del LIFO, FIFO e costo medio ponderato. Il valore di mercato, da confrontare con il costo di acquisto per effettuare la valutazione, è dato, per le attività finanziarie (titoli e partecipazioni) oggetto di quotazione in mercati regolamentati, dalle quotazioni ufficiali risultanti alla chiusura dell esercizio. Considerare soltanto la quotazione dell ultimo giorno dell esercizio può portare a distorsioni, sopra tutto in periodi di alta volatilità dei prezzi. Pertanto, può essere opportuno considerare una media delle quotazioni relative all ultimo periodo dell esercizio (ad esempio quotazioni dell ultima settimana o, se è il caso, di periodi più lunghi quali l ultimo mese). Per le attività finanziarie non oggetto di quotazione in mercati regolamentati, il valore di mercato può essere desunto da quotazioni di titoli simili e comparabili per quanto riguarda le caratteristiche del soggetto emittente, della durata e della cedola (date di godimento e tasso di interesse). Se il valore desumibile dall andamento del mercato di un attività finanziaria iscritta nell attivo circolante risulta inferiore rispetto al suo valore di costo, occorre eseguire una svalutazione da indicare nella macroclasse D del Conto Economico (voce 19.a per le partecipazioni e 19.c per i titoli). Ipotizzando che un titolo iscritto nell attivo circolante abbia un costo storico di 2.100, mentre il valore desumibile dall andamento di mercato sia pari a 1.950, occorrerà svalutare l attività finanziaria di 150 con la seguente rilevazione in P.D.: 31/12 Svalutazione titoli 150,00 Titoli 150,00 Rilevata svalutazione titoli del circolante Se successivamente vengono meno le ragioni che avevano portato ad effettuare la svalutazione, occorre ripristinare il valore dei titoli

4 268 La valutazione de delle attività finanziarie operando una rivalutazione da indicare nella macroclasse D del Conto Economico (voce 18.a per le partecipazioni e 18.c per i titoli). Il ripristino di valore potrà essere totale, se avviene l intero recupero del valore precedentemente svalutato, o parziale, se il recupero riguarda solo una parte del valore. In ogni caso, la rivalutazione non può eccedere la svalutazione eseguita in precedenza; ciò significa che il valore del costo storico originario non può essere superato. Si ipotizzi che nell esercizio successivo a quello in cui si è operata la svalutazione di 150,00, il valore di mercato dei titoli a fine esercizio sia pari a In pratica, l andamento favorevole del mercato ha fatto venir meno le ragioni della precedente svalutazione che, pertanto, deve essere annullata provvedendo al ripristino di valore attraverso una rivalutazione. La rilevazione contabile sarà: 31/12 Titoli 150,00 Rivalutazione titoli 150,00 Rilevato ripristino di valore titoli del circolante È da notare che, nonostante il valore di mercato dei titoli sia pari a 2.230, la rivalutazione è stata eseguita soltanto per riportare il valore dei titoli al loro costo originario (2.100), valore che non può essere superato in sede di valutazione. La valutazione delle attività finanziarie iscritte nell attivo immobilizzato La valutazione dei titoli immobilizzati I titoli iscritti tra le immobilizzazioni rappresentano attività finanziarie destinate, per scelta degli amministratori, ad investimento durevole. Pertanto, in via generale, tali titoli non sono destinati alla vendita, ma al mantenimento in portafoglio fino alla loro naturale scadenza. I titoli immobilizzati sono valutati al loro costo di acquisto, comprensivo di oneri accessori (ad esempio commissioni e bolli),

5 La valutazione de delle attività finanziarie 269 ridotto (svalutato) per tenere conto di eventuali perdite durevoli di valore. In caso di cessione parziale di titoli immobilizzati per i quali si era proceduto in precedenza ad effettuare più acquisti in epoche successive, lo scarico dei titoli alienati dovrebbe essere effettuato sulla base del costo specifico. Tuttavia, come per i titoli iscritti nell attivo circolante, anche per quelli iscritti tra le immobilizzazioni finanziarie è possibile utilizzare i criteri di rotazione convenzionale (LIFO, FIFO e costo medio ponderato. Il costo di acquisto costituisce il limite massimo del valore di iscrizione in bilancio. In pratica, come si è già visto, il costo storico originario va ridotto in seguito al verificarsi di perdite durevoli di valore, ma non può essere incrementato. Le perdite durevoli di valore dei titoli immobilizzati sono indicate nella voce 19.b della macroclasse D del Conto Economico. Si deve osservare che mentre per i titoli del circolante la valutazione deve essere effettuata al minore tra costo storico di acquisto e valore di mercato, per i titoli immobilizzati il criterio generale di valutazione è quello del costo ridotto per tenere conto delle eventuali perdite durevoli di valore, senza che vi sia un esplicito riferimento al valore di realizzo. In effetti, poiché, come già si è visto, i titoli iscritti nell attivo immobilizzato sono in via generale destinati ad essere mantenuti fino alla loro naturale scadenza, le fluttuazioni relative al loro valore di mercato sono tendenzialmente irrilevanti per l investitore (il possessore dei titoli). Infatti, ipotizzando che un titolo del valore nominale di 100 sia stato acquistato a 98 e che il suo valore di mercato sia pari a 95, quest ultimo valore assume rilevanza soltanto se il titolo è destinato alla vendita. Infatti, in caso di possesso fino alla scadenza, se le condizioni economico-finanziarie dell ente emittente non sono deteriorate, l investitore otterrà il rimborso del titolo per 100 (generalmente il valore nominale coincide con il valore di rimborso), non avendo alcuna rilevanza il fatto che il valore di mercato sia sceso al di sotto del costo storico. La perdita durevole di valore fa riferimento a riduzioni non temporanee nel valore del titolo che sono principalmente legate ad un deterioramento delle condizioni economico-finanziarie dell ente emittente, tali da compromettere il regolare percepimento degli interessi ed il normale ed integrale rimborso dei titoli alla scadenza.

6 270 La valutazione de delle attività finanziarie Per i titoli quotati in mercati regolamentai una costante riduzione delle quotazioni per un periodo sufficiente lungo (ad esempio l ultimo semestre) può essere indicativa di un deterioramento delle condizioni economico-finanziarie dell emittente. In questi casi, infatti, il mercato tiene conto della possibilità che gli interessi non siano corrisposti e/o i titoli non vengano rimborsati regolarmente. Per i titoli non quotati, non disponendo di prezzi di mercato, le perdite durevoli di valore verranno determinate tenendo conto delle condizioni economiche dell ente emittente ed, eventualmente, dei corsi di borsa di titoli similari. Se negli esercizi successivi vengono meno le ragioni che avevano portato alla svalutazione (ad esempio un miglioramento delle condizioni economico-finanziarie dell emittente) occorre ripristinare (per l intero valore o solo parzialmente, a seconda dei casi) il valore originario, eseguendo una rivalutazione da indicare nella macroclasse D del Conto Economico (voce 18.b). Così come previsto per i titoli iscritti nell attivo circolante, anche per i titoli immobilizzati la rivalutazione non può eccedere la svalutazione eseguita in precedenza. Le rilevazioni contabili della svalutazione e dell eventuale ripristino di valore sono del tutto analoghe a quelle già viste per i titoli del circolante. La valutazione delle partecipazioni immobilizzate: aspetti generali Le partecipazioni iscritte nelle immobilizzazioni rappresentano investimenti in azioni o quote destinati, per decisione degli amministratori, ad essere mantenuti durevolmente in portafoglio. Si tratta, normalmente, di investimenti finalizzati ad instaurare rapporti di controllo o, comunque, tali da consentire un influenza significativa nella gestione di altre imprese. Nello schema di Stato Patrimoniale, sia tra le immobilizzazioni finanziarie sia nell attivo circolante, le partecipazioni vengono inserite nelle apposite voci distinguendo tra: - partecipazioni in imprese controllate; - partecipazioni in imprese collegate; - partecipazioni in imprese controllanti; - imprese sottoposte al controllo delle controllanti;

7 La valutazione de delle attività finanziarie partecipazioni in altre imprese. Per poter collocare correttamente in bilancio le partecipazioni, occorre chiarire quando un impresa sia controllata da un altra impresa e quando vi sia un rapporto di collegamento. Tali concetti sono enunciati dall art del codice civile che definisce società controllate: 1) le società in cui un altra società dispone della maggioranza dei voti esercitabili nell assemblea ordinaria; 2) le società in cui un altra società dispone di voti sufficienti per esercitare un influenza dominante nell assemblea ordinaria; 3) le società che sono sotto influenza dominante di un altra società in virtù di particolari vincoli contrattuali con essa. Il primo caso indica l ipotesi del cosiddetto controllo legale (o di diritto), basato sul possesso della maggioranza assoluta dei voti in assemblea ordinaria. Il secondo punto si riferisce al controllo per influenza dominante dovuta al possesso della maggioranza relativa dei voti in assemblea ordinaria (cosiddetto controllo di fatto). Infatti, in determinate circostanze, il capitale sociale risulta suddiviso tra un numero elevato di soci (cosiddetta polverizzazione del capitale), molti dei quali non partecipano alle assemblee. I fenomeni della polverizzazione del capitale e dell assenteismo da parte dei soci non interessati alla partecipazione alle assemblee può consentire l ottenimento della maggioranza (relativa) dei voti anche con pacchetti azionari rappresentanti meno del 50% + 1 dei voti (maggioranza assoluta). Il terzo punto, infine, riguarda il cosiddetto controllo contrattuale, in cui l influenza dominante deriva dalla forza contrattuale di una parte rispetto all altra (ad esempio un impresa che per gli approvvigionamenti dipende totalmente da un unico fornitore). Alla luce delle indicazioni previste dall art del codice civile, se una società possiede partecipazioni in un impresa su cui esercita il controllo, tali attività finanziarie dovranno essere inserite in bilancio nelle apposite voci delle partecipazioni in imprese controllate. Viceversa, se una società possiede partecipazioni nel capitale della sua controllante, tali investimenti andranno collocati in bilancio nelle voci relative alle partecipazioni in imprese controllanti. Se, invece, si possiedono partecipazioni in imprese che sono controllate da una controllante comune, tali investimenti verranno

8 272 La valutazione de delle attività finanziarie collocati nella posta contabile relativa alle partecipazioni in imprese controllate dalla stessa controllante. Il terzo comma dell art del codice civile definisce la nozione di società collegata. In particolare, sono considerate tali le società sulle quali un altra impresa esercita un influenza notevole. Lo stesso articolo prevede una presunzione relativa (soggetta, quindi, a prova contraria) di esistenza di un influenza notevole quando è possibile esercitare in assemblea ordinaria almeno un quinto (20%) dei voti, o, almeno un decimo (10%) se si tratta di società con azioni quotate in mercati regolamentati. Pertanto, l impresa che esercita un influenza notevole su un altra società dovrà classificare il suo investimento finanziario nelle apposite voci relative alle partecipazioni in società collegate. Nel caso in cui un impresa possegga partecipazioni in società che non siano controllate, collegate, controllanti o controllate dalla stessa controllante, tali attività finanziarie saranno collocate nelle apposite voci relative alle partecipazioni in altre imprese. La distinzione tra partecipazioni in imprese controllate, collegate e altre, valida anche per le attività finanziarie iscritte nell attivo circolante ai fini della collocazione in bilancio, assume particolare rilievo per le partecipazioni immobilizzate. Infatti, mentre per le partecipazioni dell attivo circolante (in imprese controllate, collegate e altre) è previsto un unico criterio di valutazione (minore tra costo di acquisto e valore desumibile dall andamento di mercato), per le partecipazioni immobilizzate, a seconda della loro tipologia, possono essere applicati criteri di valutazione alternativi La valutazione delle partecipazioni immobilizzate in altre imprese e in imprese controllate dalla stessa controllante Le partecipazioni in altre imprese (dette anche partecipazioni non qualificate) e in imprese sottoposte al controllo della stessa controllante, cioè in imprese che non siano né controllate né collegate, sono iscritte in bilancio al loro costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori, rappresentati da commissioni, bolli, consulenze relative ai contratti stipulati e per eventuali studi di fattibilità riferiti a pacchetti di entità significativa.

9 La valutazione de delle attività finanziarie 273 Il costo di acquisto delle partecipazioni rappresenta il valore massimo, che deve essere ridotto (svalutato) in presenza di perdite durevoli di valore. La svalutazione troverà collocazione nella macroclasse D del Conto Economico, alla voce 19.a. Le perdite durevoli di valore non devono essere fondate su temporanee fluttuazioni di mercato, ma devono fare riferimento alle condizioni economico-finanziarie della partecipata (ad esempio perdite strutturali che intaccano la consistenza patrimoniale della partecipata). Devono rappresentare perdite le cui ragioni non possono fondatamente essere rimosse in un breve arco temporale. Possono derivare da situazioni interne ed esterne. Esempi di situazioni interne possono essere: struttura costi/ricavi non remunerativa; eccesso di costi fissi non riducibili a breve rispetto al fatturato; obsolescenza; tensioni finanziarie. Per quanto riguarda le situazioni esterne che possono condurre all evidenziazione di perdite durevoli di valore, alcuni esempi possono essere: crisi di mercato; ribasso dei prezzi non bilanciato da ribasso dei costi; perdita di quote di mercato; introduzione di norme di legge sfavorevoli per l economia dell impresa. Con riferimento alle partecipazioni relative a società quotate in mercati regolamentati, i principali riferimenti per stabilire l esistenza di perdite durevoli di valore sono costituiti da ribassi durevoli delle quotazioni e dal deterioramento delle condizioni economicopatrimoniali della partecipata. Per le partecipazioni non quotate si farà riferimento soltanto alle condizioni economico-patrimoniali della partecipata. I principi contabili nazionali non ritengono necessario operare una svalutazione se esistono piani di recupero dell equilibrio economicofinanziario dotati di: - - concretezza; - - ragionevole possibilità di attuazione; - - brevità di attuazione. L entità della svalutazione può essere determinata avendo come riferimento il patrimonio netto della partecipata (in particolare tenendo conto delle perdite di esercizio della partecipata reputate di carattere strutturale). Peraltro, nei casi di grave deterioramento delle condizioni economico-patrimoniali dell impresa si rende necessario svalutare la partecipazione per importi superiori, fino ad arrivare, in casi limite, ad una azzeramento del valore e all iscrizione di un fondo del passivo per

10 274 La valutazione de delle attività finanziarie far fronte alla copertura delle perdite della partecipata per la quota di pertinenza della partecipante. Se successivamente vengono meno le cause della svalutazione, occorre ripristinare, totalmente o parzialmente, a seconda dei casi, il valore della partecipazione attraverso una rivalutazione da indicare nella macroclasse D del Conto Economico, voce 18.a. Le rilevazioni contabili della svalutazione e dell eventuale rivalutazione per ripristino di valore sono del tutto analoghe a quelle già viste in precedenza. La valutazione delle partecipazioni immobilizzate in imprese controllate e collegate Gli investimenti in partecipazioni immobilizzate in imprese controllate e collegate hanno di solito carattere strategico, in quanto sono effettuati per avere una posizione di controllo o un influenza notevole sulla gestione di altre società. Secondo le disposizioni del codice civile, la valutazione di tali partecipazioni può essere effettuata al costo di acquisizione, ridotto da eventuali perdite durevoli di valore, o utilizzando il metodo del patrimonio netto. Per quanto riguarda la prima metodologia (costo ridotto dalle perdite durevoli di valore), la procedura di valutazione è del tutto analoga a quella già esaminata per le partecipazioni in altre imprese e in imprese controllate dalla stessa controllante, alla quale si rimanda. Il metodo del patrimonio netto, invece, applicabile soltanto alle partecipazioni immobilizzate in imprese controllate e collegate, consiste, in estrema sintesi, nel correlare il valore della partecipazione, iscritto in bilancio, che rappresenta l investimento nel capitale di un altra impresa, al valore della corrispondente frazione del patrimonio netto della partecipata. Tale metodologia implica che la partecipazione venga iscritta inizialmente al costo di acquisto e che, successivamente, il valore della stessa sia modificato ogni volta che si verificano variazioni nel patrimonio netto della società partecipata. Nel primo esercizio di applicazione del metodo, occorre innanzitutto confrontare il prezzo pagato per la partecipazione con la corrispondente frazione del patrimonio netto della partecipata quale risulta alla data di acquisizione o dall ultimo bilancio.

11 La valutazione de delle attività finanziarie 275 Se dal confronto tra i due valori emerge una differenza, come avviene normalmente, occorre interrogarsi sulla natura economica della stessa. Il caso più tipico è quello del pagamento di una somma superiore alla corrispondente frazione del patrimonio netto. Le cause di questa differenza possono essere così riassunte: 1) avviamento della partecipata; 2) maggiori valori di attività o minori valori di passività della partecipata rispetto ai valori contabili; 3) cattivo affare concluso dalla partecipante. Mentre nel caso sub 3) la partecipazione deve essere svalutata con addebito al Conto Economico, nei casi sub 1) e 2) il maggior valore pagato rispetto a quello contabile ha una giustificazione economica e può essere pertanto mantenuto nell attivo dello Stato Patrimoniale ed ammortizzato per la parte di questo riferibile all avviamento e ai beni ammortizzabili (art n. 4 cod. civ.). Se, invece, si è pagata una somma inferiore al corrispondente valore contabile, le cause possono essere: 1) avviamento negativo (badwill) della partecipata; 2) minori valori di attività o maggiori valori di passività della partecipata rispetto ai valori contabili; 3) buon affare concluso dalla partecipante. Nel caso di un pagamento inferiore al valore contabile della frazione del patrimonio netto della partecipata, la normativa civilistica non indica esplicitamente il trattamento contabile da adottare. Secondo i principi contabili nazionali, nei primi due casi il prezzo pagato per la l acquisto della partecipazione riflette il suo valore effettivo e va mantenuto in bilancio. Nel terzo caso, invece, per effetto di un acquisto vantaggioso, il prezzo pagato per l acquisto della partecipazione risulta inferiore al suo valore effettivo. La partecipazione viene pertanto rivalutata per allineare il suo valore a quello della corrispondente frazione del patrimonio netto della partecipata. Poiché l incremento di valore della partecipazione rappresenta un plusvalore non realizzato, la contropartita contabile di tale incremento è rappresentata da una riserva non distribuibile. Negli esercizi successivi, come già visto, il valore della partecipazione verrà modificato per tenere conto delle variazioni del patrimonio netto della società partecipata.

12 276 La valutazione de delle attività finanziarie Le variazioni del patrimonio netto della partecipata sono rappresentate tipicamente dagli utili di esercizio conseguiti (incrementi di capitale netto) e dalle perdite di esercizio subite (decrementi del capitale netto). In sostanza, se la partecipata consegue un utile di esercizio, aumenta l entità del suo patrimonio netto e, in correlazione, sarà incrementato (rivalutato) il valore della partecipazione detenuto dalla società partecipante. Se, viceversa, la società partecipata evidenzia una perdita di esercizio, quest ultima intacca il suo patrimonio netto e, in correlazione, dovrà essere ridotto (svalutato) il valore della partecipazione detenuta dalla partecipante. Ovviamente, le rivalutazioni o le svalutazioni della partecipazione verranno effettuate tenendo conto della percentuale di capitale sociale della partecipata posseduta dalla partecipante. Le rivalutazioni e le svalutazioni delle partecipazioni, emergenti dall applicazione del metodo del patrimonio netto, sono disciplinate diversamente dalla normativa civilistica. Mentre le svalutazioni non comportano particolari problemi, le rivalutazioni, rappresentando per la partecipante utili non ancora realizzati 1, devono essere prudenzialmente accantonati ad una riserva non distribuibile. Ciò evita, in ossequio al principio della prudenza, la distribuzione di utili non effettivamente realizzati con possibile pregiudizio per l integrità del capitale. I principi contabili nazionali prevedono che sia le svalutazioni sia le rivalutazioni emergenti dall applicazione del metodo del patrimonio netto vengano imputate al Conto Economico, nelle voci specifiche della macroclasse D, Rettifiche di valore di attività finanziarie. Se l impresa rileva una rivalutazione di partecipazioni in imprese controllate e collegate, per rispettare il dettato della norma civilistica, in sede di ripartizione dell utile di esercizio dovrà accantonare ad una riserva non distribuibile un importo pari a quello della rivalutazione. In tal modo, la quota di utile di esercizio corrispondente alla rivalutazione della partecipazione (utile non realizzato) non potrà essere distribuita. I principi contabili nazionali ritengono il metodo del patrimonio netto il più idoneo per riflettere in bilancio un investimento durevole nel capitale di una società controllata o collegata. Infatti, data 1 Infatti, per la partecipante il maggior valore della partecipazione troverà realizzo soltanto con l ottenimento dei dividendi o con la cessione della stessa partecipazione.

13 La valutazione de delle attività finanziarie 277 l influenza (dominante o notevole, a seconda dei casi) esercitabile sulla società partecipata da parte della partecipante, quest ultima è corresponsabile dei risultati economici conseguiti dalla controllata o collegata; tali risultati vengono riflessi pro quota nel bilancio della partecipante mediante le rivalutazioni e le svalutazioni delle partecipazioni. Le rilevazioni contabili relative all applicazione del metodo del patrimonio netto verranno esaminate attraverso la seguente esemplificazione. La società Alfa acquista a titolo di investimento durevole, in data 01/01/n, una partecipazione del 30% della società Beta, pagando un prezzo di ,00. Il patrimonio netto della società Beta al momento dell acquisto è pari a ,00. Si provveda a presentare le rilevazioni contabili della società Alfa al momento dell acquisto della partecipazione e al 31/12/n in sede di valutazione della partecipazione con il metodo del patrimonio netto, tenendo conto delle seguenti due ipotesi: a) a fine esercizio la società Beta evidenzia un utile di esercizio di ,00; b) a fine esercizio la società Beta evidenzia una perdita di esercizio di ,00. Al momento dell acquisto la rilevazione contabile sarà: 01/01 Partecipazioni ,00 Banca c/c ,00 Acquistata partecipazione nella società Beta Si tratta di una partecipazione in una società collegata (si possiede più del 20% dei voti) da iscrivere tra le immobilizzazioni finanziarie (l investimento è durevole): pertanto si può adottare la valutazione secondo il metodo del patrimonio netto. Dal confronto tra il prezzo pagato per l acquisto della partecipazione ( ,00) e la corrispondente frazione del patrimonio netto della società partecipata ( ,00 30% = ,00) non emerge alcuna differenza: il costo della partecipazione coincide con il valore contabile del capitale netto acquisito.

14 278 La valutazione de delle attività finanziarie A fine esercizio occorre tenere conto del risultato economico della società Beta, in quanto, in base al metodo del patrimonio netto, questa variazione del apitale della partecipata si riflette in una corrispondente variazione del valore della partecipazione posseduta dalla società Alfa. Ipotesi a): la società Beta evidenzia un utile di esercizio di ,00 In questo caso, la società Beta consegue un utile di ,00 che rappresenta un incremento del suo patrimonio netto. Valutando la partecipazione con il metodo del patrimonio netto, l incremento del capitale della partecipata darà luogo ad un corrispondente incremento del valore della partecipazione posseduta dalla società Alfa. In particolare, la quota di utile da considerare ai fini della valutazione della partecipazione è determinata in base alla percentuale del capitale posseduto dalla partecipante (30%). Tale quota sarà pari a: ,00 30% = ,00 L importo così determinato andrà ad incrementare il valore iniziale della partecipazione e avrà come contropartita una rivalutazione da indicare nella voce D.18.a del Conto Economico, Rivalutazioni di partecipazioni. La rilevazione contabile sarà. 31/12 Partecipazioni ,00 Rivalutazioni di partecipazioni ,00 Valutata partecipazione nella società Beta con il metodo del patrimonio netto Come si è visto in precedenza, la rivalutazione della partecipazione rappresenta per la partecipante un plusvalore non realizzato che, in ossequio al principi di prudenza, non può essere distribuito. Pertanto, in sede di destinazione dell utile di esercizio della partecipante, dovrà essere alimentata una riserva non distribuibile per un importo pari a quello della rivalutazione della partecipazione. La rilevazione contabile sarà:

15 La valutazione de delle attività finanziarie 279../.. Utile di esercizio.. Riserva legale.. Riserva statutaria.. Riserva non distribuibile , Ripartito utile dell esercizio n Ipotesi b: la società Beta evidenzia un utile di esercizio di 6.000,00 In questa ipotesi, la società Beta, per effetto della perdita, subisce un decremento di patrimonio netto. Tale decremento comporta una corrispondente riduzione nel valore iniziale della partecipazione posseduta dalla società Alfa. Pertanto, ai fini della valutazione della partecipazione, occorrerà considerare una quota della perdita pari al 30% (quota del capitale della società Beta posseduta dalla società Alfa). La quota sarà pari a: ,00 30% = ,00 Tale importo andrà a ridurre il valore iniziale della partecipazione e avrà come contropartita una svalutazione da indicare nella voce D.19.a del Conto Economico, Svalutazioni di partecipazioni. La rilevazione contabile sarà. 31/12 Svalutazioni di partecipazioni ,00 Partecipazioni ,00 Valutata partecipazione nella società Beta con il metodo del patrimonio netto