NUMERO 48 NOVEMBRE MAGAZINE ETF SETTORIALI SHORT

Transcript

1 NUMERO 48 NOVEMBRE - DICEMBRE 2010 MAGAZINE ETF SETTORIALI SHORT

2 4 Lyxor ETN gli strumenti che non c erano Oro Oro Short Petrolio Petrolio Short Con collaterale al 100% con rating AAAf di S&P s I Lyxor ETN* sono una rivoluzionaria tipologia di strumenti, UCITS III eligible 1, che permette di esporsi ad una singola commodity. I Lyxor ETN, assolutamente UNICI nel proprio genere, stabiliscono nuovi standard di prodotto superando il tradizionale concetto di ETC. Tra gli strumenti su singole commodity (es. ETC), quotati su ETFplus di Borsa Italiana, i Lyxor ETN sono infatti: Investimenti eligible per Fondi e Sicav UCITS III 1. Gli UNICI costituiti in un paese UE (e non in un paese extra UE della black list del MEF 2 ). Gli UNICI sottoposti ad un Autorità di controllo della UE 3. Gli UNICI con collaterale finanziario 7 noto ogni giorno in termini di quantità (100%), qualità (rating AAAf di S&P) e tipologia (ETF su Titoli di Stato in Euro 4 ). Gli UNICI con collaterale segregato al proprio interno, e come tale non aggredibile da terzi, in virtù di una legge primaria di uno stato UE 5 (e non di un accordo contrattuale privato). Negoziazione sul mercato ETFplus di Borsa Italiana - Fiscalità al 12,5% per i privati in regime di risparmio amministrato 6 - Liquidità fornita da Société Générale, Banca IMI e UniCredit. SOTTOSTANTE NOME BLOOMBERG REUTERS ORO Lyxor ETN Gold XS GOLDL IM GOLDL.MI ORO SHORT Lyxor ETN Short Gold 8 XS GOLDS IM GOLDSH.MI PETROLIO Lyxor ETN Oil XS OILL IM OILL.MI PETROLIO SHORT Lyxor ETN Short Oil 8 XS OILS IM OILSH.MI Richiedi gratuitamente la documentazione a: - info@lyxoretn.it Consulenti: tel Istituzionali: tel (*) I Lyxor ETN sono strumenti finanziari emessi da Codeis Securities SA (una regulated entity, secondo la legge 22/03/2004 del Lussemburgo, costituita come société anonyme in Lussemburgo) nell ambito del programma di emissione 100,000,000,000 Limited Recourse Notes Programme. I Lyxor ETN sono garantiti in maniera incondizionata e irrevocabile da Société Généralé SA e sono inoltre assistiti al 100% da un collaterale con rating AAAf di S&P s (per dettagli vedere Nota 4). Lyxor ETN Oil ha l obiettivo di replicare, al lordo dei costi, l indice SGI Smart WTI Long (USD Net Total Return) ; Lyxor ETN Short Oil ha l obiettivo di replicare, al lordo dei costi, l indice SGI WTI Short (USD Net Total Return) ; Lyxor ETN Gold ha l obiettivo di replicare, al lordo dei costi, l evoluzione del fixing pomeridiano dell oro di Londra; Lyxor ETN Short Gold ha l obiettivo di replicare inversamente su base giornaliera, al lordo dei costi, l evoluzione del fixing pomeridiano dell oro di Londra. (1) Una valutazione su tale aspetto è stata effettuata con l ausilio di consulenti legali esterni. Si invita ciascun investitore ad effettuare le verifiche ritenute opportune con l'ausilio dei propri consulenti di fiducia. Gli investitori istituzionali che fossero interessati ad approfondire questa tematica possono contattare i riferimenti per Istituzionali riportati sopra. (2) Black list di cui all art. 1 del Decreto del Ministero dell'economia e delle Finanze (MEF) del 21/11/2001: Individuazione degli Stati o territori a regime fiscale privilegiato di cui all'art. 127-bis, comma 4, del testo unico delle imposte sui redditi (cd. "black list"). (3) Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) del Lussemburgo, membro del Committee of European Securities Regulators (CESR). (4) I Lyxor ETN sono assistiti per il 100% del loro valore dall ETF Lyxor ETF EuroMTS 15+Y (FR ) a cui Standard&Poor s ha assegnato un fund credit quality rating di AAAf (04/06/2010). AAAf è il miglior rating della scala di rating di S&P s e la sua definizione è: The fund s portfolio holdings provide extremely strong protection against losses from credit defaults (fonte: S&P s). (5) Lussemburgo, legge 22 marzo 2004 (e successivi aggiornamenti), art. 62, comma 2. (6) Agenzia delle Entrate, Risoluzione N. 72/E, 12 luglio 2010, Consulenza giuridica Redditi derivanti dagli Exchange Traded Commodities - articolo 67, comma 1, lettera c-quater, del TUIR. Il trattamento fiscale indicato nel presente documento dipende dalla situazione individuale di ciascun investitore nonché dalle leggi di volta in volta applicabili e può essere soggetto a modifiche in futuro. Si consiglia di chiedere assistenza al proprio consulente fiscale di fiducia. (7) Con "collaterale finanziario" si intende un collaterale non costituito dalla materia prima replicata, ma costituito da strumenti finanziari (vedi Nota 4). (8) Il Lyxor ETN Short Gold e il Lyxor ETN Short Oil hanno una leva fissa (-1x) che viene ribasata ogni giorno: di conseguenza la leva, rispetto alla commodity sottostante, è indicativamente valida solo durante la specifica seduta di negoziazione, mentre non è più valida per lassi di tempo superiori al giorno. Inoltre vari elementi possono influenzare positivamente o negativamente la leva. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Il valore del Lyxor ETN può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Prima dell'investimento leggere attentamente il Prospetto e le Condizioni Definitive disponibili sul sito e presso Société Générale, Listed Products, via Olona 2, Milano.

3 editoriale P BORSA MAGAZINE Creazione e produzione Brown Editore S.p.a. Sommario ETF TOP PERFOMER Chimica e materie prime in evidenza sui listini europei ETF SETTORIALI SHORT Strategie settoriali short con i nuovi ETF di Lyxor ETF TITOLI DI STATO Il fascino sempreverde del rating AAA ETF CORPORATE BOND Puntare sui corporate bond con gli ETF NUOVE EMISSIONI CW Sfruttare la volatilità con i nuovi 119 Covered Warrant BONUS CERTIFICATE Investire con un Bonus sui mercati azionari pagina 4 pagina 6 pagina 8 pagina 10 pagina 12 pagina 14 Puntare su settoriali short e obbligazioni er i principali listini azionari il 2010 è stato un anno di consolidamento. Tranne rare eccezioni, sia i mercati azionari dei paesi industrializzati sia quelli dei paesi emergenti hanno visto il susseguirsi di fasi di rialzo seguite da rapide prese di pro tto. La segmentazione geogra ca non ha pertanto consentito di ottenere un adeguata diversi cazione di portafoglio. L investimento in indici settoriali ha invece assicurato un buon grado di diversi cazione. In ogni fase del ciclo congiunturale ci sono comparti economici favoriti e altri che vengono penalizzati. Per questo motivo Lyxor ha quotato a Piazza Affari 4 nuovi ETF Short settoriali che permettono di replicare su base giornaliera le performance inverse di alcuni settori europei dell indice Stoxx Europe 600. L incertezza che sta caratterizzando i mercati nanziari richiede anche un adeguata diversi cazione tra le diverse asset class. Un operazione che può essere realizzata con gli ETF di Lyxor che replicano il mercato obbligazionario. In particolare con il Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bond, il Lyxor ETF Corporate Bond e il Lyxor ETF Corporate Bond ex Financial. Per i risparmiatori che vogliono sfruttare i movimenti laterali dei listini, con una protezione, seppur condizionata, del capitale investito, Société Générale mette a disposizione numerosi certi cati Bonus Cap. Si tratta di prodotti nanziari, quotati sul mercato SeDeX, che consentono di incassare un premio alla data di scadenza del certi cato anche in caso di andamento negativo del sottostante salvo il caso che questo tocchi un livello barriera ssato alla data di emissione. In ne per coloro che intendono invece privilegiare gli investimenti sulla volatilità, Société Générale ha quotato sul SeDeX 119 nuovi Covered Warrant sui principali indici mondiali, blue chip estere, materie prime e valute. 3 Il presente documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore), Sede Legale Viale Mazzini, 31/L Vicenza, in completa autonomia e ri ette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Société Générale che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti nanziari trattati nel presente documento. Il presente documento ha nalità di carattere meramente pubblicitario. Le opinioni, i commenti e i giudizi ivi contenuti hanno solamente natura informativa. Nulla di quanto contenuto in questo documento deve intendersi come sollecitazione o offerta, consulenza in materia di investimenti, legale, scale o di altranatura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento nei prodotti nanziari in oggetto. Le informazioni contenute nel presente documento possono provenire da fonti terze e, nonostante queste siano state utilizzate in quanto ritenute af dabili, Société Générale non assume alcuna responsabilità sulla loro correttezza e completezza. Il sottoscrittore non dovrà basare la propria decisione di investire nel prodotto esclusivamente sulle informazioni fornitegli nel presente documento bensì dovrà analizzare autonomamente i vantaggi ed i rischi del prodotto sotto gli aspetti legale, scale e contabile rivolgendosi, se lo riterrà opportuno, ai propri consulenti specializzati o ad altri professionisti competenti. Fatti salvi gli obblighi di legge, Société Générale non potrà essere ritenuta responsabile delle conseguenze nanziarie o di altra natura derivanti dall investimento nel prodotto. La vendita del prodotto ad alcuni soggetti o in alcuni paesi potrebbe essere subordinata a restrizioni normative. Spetta dunque al sottoscrittore accertarsi di essere autorizzato a investire nel prodotto. Si consideri che alcuni valori potrebbero essere rilevati ad una data speci ca e pertanto sono soggetto a variazione. Laddove si citino performance passate, i relativi dati riferiscono a periodi antecedenti e non costituiscono indicatori af dabili di risultati futuri. Inoltre, si consideri che, qualora le performance passate siano espresse in una valuta diversa da quella del paese di residenza dell investitore, gli eventuali rendimenti possono diminuire o aumentare in funzione dei tassi di cambio. In ne, laddove si citino performance passate gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell investitore. Il valore di rimborso di alcuni prodotti può essere inferiore al valore dell investimento iniziale. Nello scenario peggiore, gli investitori possono perdere no alla totalità del capitale investito. Si consideri, inoltre, che prima della scadenza, il mutamento dei parametri di mercato può determinare un elevata volatilità del prezzo di alcuni prodotti. Nel caso di ETF, il valore può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Prima dell investimento leggere attentamente il Prospetto e le Condizioni De nitive (Final Terms) disponibili sul sito o cate.it e presso Société Générale via Olona 2, Milano. Nel caso di ETF, prima dell adesione leggere attentamente il Prospetto Sempli cato e Completo ed il Documento di Quotazione disponibili sul sito e presso Société Générale via Olona 2, Milano.

4 ETF TOP PERFORMER 4 Chimica e materie prime in evidenza sui listini europei 12 mesi 6 mesi 3 mesi AUTO MATERIE PRIME TURCHIA I migliori ETF di Lyxor +27% SUD AFRICA +13% Lyxor ETF South Africa CHIMICO MATERIE PRIME Lyxor ETF Stoxx 600 Auto&Parts +18% Lyxor ETF Stoxx 600 Basic Resources +15% Lyxor ETF Turkey +12% Lyxor ETF Stoxx 600 Chemicals AUTO +32% Lyxor ETF Stoxx 600 Auto&Parts TURCHIA +23% Lyxor ETF Turkey COMMODITY MALESIA +19% +18% REAL ESTATE +17% Lyxor ETF MSCI AC Asia ex Japan Real Estate TURCHIA COMMODITY AUTO SUD AFRICA Lyxor ETF Stoxx 600 Basic Resources Lyxor ETF Commodity CRB Non-Energy +60% Lyxor ETF Turkey +38% Lyxor ETF Commodity Crb Non-Energy +37% Lyxor ETF Stoxx 600 Auto&Parts +37% Lyxor ETF MSCI Malaysia +35 % Lyxor ETF South Africa Periodo: dal 15/08/2010 al 15/11/2010 Periodo: dal 15/05/2010 al 15/11/2010 Periodo: dal 15/11/2009 al 15/11/2010 Fonte Bloomberg Nella pagina accanto le caratteristiche degli ETF di Lyxor I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell investitore.

5 ETF TOP PERFORMER La chimica europea in gran spolvero 5 L aumento della domanda di prodotti chimici a livello globale ha favorito le società europee attive in questo settore. Secondo alcuni analisti, le aziende del settore attive nel Vecchio Continente hanno mostrato nel terzo trimestre dell anno un progresso delle vendite nell ordine del 17%, favorire sopratutto dalle esportazioni che hanno riconquistato i livelli pre crisi. Un trend che ha portato il Lyxor ETF Stoxx 600 Chemicals a guadagnare il 12,85% negli ultimi tre mesi. Questo fondo a gestione passiva replica l andamento dell indice Stoxx 600 Chemicals e consente di investire sui 20 titoli delle più importanti società europee attive nel comparto della chimica. Secondo i dati di Lyxor al 29 ottobre, Basf e Bayer primeggiano sul paniere con un peso rispettivamente del 20,8% e del 16,6%. I due big tedeschi hanno beneficiato soprattutto del recupero della domanda di materie plastiche da parte dell industria automobilistica. Un ulteriore spinta è arrivata dalla crescente richiesta di prodotti per l agricoltura, in primis fertilizzanti, che rappresentano una delle principali aree di business delle aziende chimiche. Il Lyxor ETF Stoxx 600 Chemicals presenta un TER annuo dello 0,30 per cento. I Lyxor ETF Top Performer Categoria Nome Codice negoziazione Codice Costi annui totali (TER) Auto Lyxor ETF Stoxx 600 Auto & Parts AUTP FR ,30% Turchia Lyxor ETF Turkey TUR FR ,65% Malesia Lyxor ETF MSCI Malaysia MAL FR ,65% Materie prime Lyxor ETF Stoxx 600 Basic Resources BRE FR ,30% Immobiliare Lyxor ETF MSCI AC Asia ex Japan Real Estate REASIA FR ,65% Commodity Lyxor ETF Commodities CRB Non Energy CRN FR ,35% Sud Africa Lyxor ETF South Africa SAFRI FR ,65% Chimici Lyxor ETF Stoxx 600 Chemical CHM FR ,30% Fonte Société Générale Commodity in salsa orientale sui massimi storici I Paesi emergenti sono diventati il crocevia delle materie prime. A infl uenzarne i prezzi hanno contribuito non solo l intensità della domanda di metalli da parte della Cina ma anche una serie di eventi climatici straordinari che hanno colpito i raccolti delle principali soft commodity coltivate proprio in questi Paesi. Si pensi alla siccità che ha frenato i raccolti del frumento in Russia e alle elevate temperature che hanno penalizzato la produzione di canna da zucchero e di cacao in Brasile. I forti rialzi messi a segno dalle materie prime hanno permesso al Lyxor ETF CRB Non-Energy di guadagnare il 18,21 per cento negli ultimi sei mesi. Questo fondo a gestione passiva ha come sottostante l indice CRB Non-Energy, un paniere composto da future su 15 diverse materie prime che non comprendono quelle legate al settore energetico come petrolio e gas naturale. La composizione dell indice è stabile. Le materie agricole pesano per il 34,4% dell intero paniere, seguono il grano e i metalli industriali, entrambi al 21,32%, mentre la quota di metalli preziosi e bestiame si attesta all 11,48 per cento. Questo fondo a gestione passiva presenta un TER dello 0,35% annuo.

6 ETF SETTORIALI SHORT 6 Strategie settoriali short con i nuovi ETF di Lyxor DI MASSIMILIANO VOLPE La globalizzazione dei mercati - nanziari ha accentuato i legami tra le variabili che caratterizzano i listini azionari rendendo meno ef- cace la diversi cazione geogra ca che viene utilizzata per ridurre il pro lo di rischio/rendimento di un investimento. Una situazione confermata da recenti studi accademici che hanno evidenziato come sia più remunerativo costruire un portafoglio azionario privilegiando la diversi cazione settoriale anzichè quella geogra ca. In ogni fase di mercato ci sono comparti che, in relazione alle diverse condizioni del ciclo economico, crescono ed altri che vengono invece penalizzati. Pertanto attraverso la selezione dinamica degli ETF settoriali è possibile bene ciare dei diversi momenti della congiuntura. Per questo motivo, Lyxor ha quotato sul mercato ETFPlus Con i nuovi 4 ETF Short di Lyxor è possibile prendere posizioni corte su settori azionari europei di Borsa Italiana 4 nuovi ETF Short su settori europei compresi nell indice Stoxx Europe 600. Si tratta di fondi a gestione passiva che permettono di avvantaggiarsi degli eventuali ribassi registrati da determinati settori azionari a livello europeo. La nuova emissione I 4 nuovi ETF Short di Lyxor coprono alcuni dei settori europei che nei mesi scorsi hanno riscosso un forte interesse da parte degli investitori: settore energetico, settore dei materiali di base, settore bancario e settore auto. Si tratta rispettivamente del Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Oil & Gas Daily Short, del Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Basic Resources Daily Short, del Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Banks Daily Short e del Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Daily Short. Questi fondi replicano, su base giornaliera, il rendimento inverso di 4 indici settoriali i cui componenti sono selezionati tra le 600 società europee a maggiore capitalizzazione e liquidità. E bene evidenziare che, per ragioni prettamente matematiche, i rendimenti registrati da questi ETF su periodi superiori a un giorno possono discostarsi da quelli inversi ottenuti dall indice di riferimento, poiché la leva -1x è ssa e determinabile solo su base giornaliera. Tutti gli ETF di nuova quotazione prevedono un costo totale (TER) dello 0,45% annuo e capitalizzano all interno del fondo i dividendi distribuiti dalle società.

7 ETF SETTORIALI SHORT I nuovi Lyxor ETF Short settoriali Nome ETF Codice Codice negoziazione TER Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Daily Short FR AUTPX 0,45% Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Banks Daily Short FR BNKX 0,45% Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Basic Resources Daily Short FR BRESX 0,45% Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Oil & Gas Daily Short FR OILX 0,45% 7 Fonte Société Générale Le conferme ai pregi della diversificazione Come riportato nel grafico a fondo pagina, nel 2010 la diversificazione settoriale si è rivelata premiante per gli investitori. Nonostante da gennaio a novembre l indice Euro Stoxx 50 abbia registrato una fase di consolidamento, a livello settoriale si è assistito invece a performance molto diverse tra loro. Alcuni settori, come quello dell auto e gli industriali, hanno messo a segno rialzi a doppia cifra. Altri invece, come i bancari e le utilities, sono stati i più penalizzati. Le strategie di diversificazione In un contesto di elevata correlazione tra mercati e asset class, gli ETF settoriali risultano fondamentali per ricercare extra rendimenti e per diversi care agevolmente un portafoglio con strumenti a basso costo. In particolare con questi prodotti nanziari è possibile realizzare una rotazione settoriale investendo nei comparti economici che presentano le migliori prospettive con gli ETF settoriali long e in quelli con le peggiori attraverso gli ETF settoriali Short. Questo tipo di operatività consente anche di implementare strategie di tipo long/short (eventualmente market neutral) sul mercato azionario europeo. Questa modalità di investimento consiste nell aprire contemporaneamente una posizione rialzista su un asset ritenuto sottovalutato e una ribassista sull intero mercato o su un asset ritenuto sopravalutato in modo tale che il portafoglio non abbia un esposizione netta ai movimenti di mercato. La mediazione tra posizioni lunghe e corte permette così di ottenere una performance decorrelata dagli umori dei listini. In ne aggiungendo uno o più ETF settoriali poco correlati al patrimonio già detenuto è possibile incrementarne la diversi cazione e di conseguenza ridurre il rischio complessivo del proprio portafoglio a parità di rendimento atteso. La riduzione della rischiosità si ottiene grazie all abbassamento della volatilità del portafoglio resa possibile dalla bassa correlazione degli strumenti nanziari inseriti. Con le ultime quotazioni, Lyxor ha incrementato a 32 ETF la gamma di strumenti settoriali. Questa offerta comprende anche i 18 ETF dei subindici del Dow Jones Stoxx 600 e i 10 ETF sui settori mondiali dell indice MSCI World. Le performance dei settori europei nel % 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Automobilistico Industriali Distribuzione Viaggi e tempo libero Chimico Immobiliari Alimentare Media Tecnologia Risorse base Assicurativi Farmaceutico Telecom Energetico Euro Stoxx 50 Servizi finanziari Costruzioni Utilities Bancario Dati rilevati tra il 01/01/2010 e il 15/11/2010 Fonte Société Générale

8 ETF TITOLI DI STATO 8 Il fascino sempreverde del rating AAA Con il Lyxor ETF EuroMTS Lyxor ETF EuroMTS AAA Government AAA Government è possibile esporsi ai Titoli di Stato con il più alto livello di affidabilità DI MARCO BARLASSINA L indice EuroMTS AAA Government Bond Categoria Titoli di Stato in euro Codice di negoziazione EMAAA Codice FR Armonizzato Si Lotto minimo di negoziazione 1 ETF Indice sottostante EuroMTS AAA Government All Maturity Index Valuta dell ETF Euro Commissione di gestione annua 0,165% Gestore Lyxor I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell investitore. Dati rilevati tra il 15/11/2005 e il 15/11/2010 Fonte Société Générale Fonte Société Générale Le nuove tensioni sui Titoli di Stato di Irlanda e Portogallo hanno riportato d attualità i punti di domanda sullo stato di salute dei conti pubblici nei paesi europei periferici, favorendo l aumento della volatilità sui mercati obbligazionari. Per mettersi al riparo da rischi e ricercare stabilità è possibile diversi care il proprio patrimonio attraverso l investimento in Titoli di Stato con un elevato rating. Grazie al Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bond si assume un esposizione ai Titoli di Stato dell Eurozona con un rating massimo AAA conferito dalle principali agenzie internazionali: Moody s, Standard & Poor s e Fitch. L ETF si rivolge pertanto agli investitori meno disponibili a sopportare il rischio di fallimento dell emittente, poiché la tripla A è la sigla utilizzata dagli analisti per indicare un soggetto che gode del massimo livello di af dabilità. Il sottostante di questo fondo a gestione passiva è l indice EuroMTS AAA Government, un paniere composto da circa 112 Titoli di Stato emessi dai paesi dell area Euro con rating AAA. Secondo i dati forniti da Lyxor e aggiornati al 29 ottobre 2010, l ETF permette un esposizione sugli emittenti governativi più af dabili dell Eurozona: Francia (40,40%), Germania (38,80%), Olanda (10,80%), Austria (7,70%) e Finlandia (2,30%). Il paniere di Titoli di Stato selezionati ha, in media, una cedola annua del 4%, che viene reinvestita all interno dell ETF visto che l indice sottostante è di tipo total return. La duration modi cata è del 6,04%, il che espone sensibilmente l investitore a un rischio di rialzo dei tassi di interesse. Il Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bond consente pertanto di diversi care il proprio portafoglio obbligazionario con una sola transazione e a costi ridotti. Il costo totale annuo (TER) ammonta infatti allo 0,165 per cento. Oltre al Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bond, la gamma di Lyxor relativa ai Titoli di Stato, comprende altri 8 ETF che replicano gli indici EuroMTS, panieri costituiti da bond governativi di tutti i paesi della zona Euro selezionati in relazione alla scadenza e non più in base al rating. Con questi fondi l investitore può scegliere la vita residua (duration) del portafoglio, che verrà mantenuta costante rispetto al passare del tempo grazie al ribilanciamento automatico degli indici EuroMTS. Gli ETF sono caratterizzati da un elevata liquidità. Quotati in Borsa come un azione, si acquistano e si vendono a un prezzo conosciuto durante tutta la giornata di contrattazione.

9 DA STACCARE E CONSERVARE ETF SETTORIALI SHORT CATALOGO PRODOTTI NOVEMBRE - DICEMBRE 2010

10 indice ELENCO STRUMENTI QUOTATI IN BORSA Aggiornato al 18/11/2010 Per maggiori informazioni e per ricevere il materiale gratuito: LYXOR ETF Numero Verde info@etf.it Risponditore Automatico SG CERTIFICATE e COVERED WARRANTS Numero Verde cate.it e info@sgborsa.it Risponditore Automatico Lyxor ETF Benchmark Certi cate Best Start Certi cate Commodity Accelerator Certi cate Booster Certi cate Equity Protection Certi cate Pac Crescendo Plus Certi cate Twin Win Certi cate Express Coupon Plus Certi cate Azionario Plus Certi cate Bonus Certi cate Covered Warrant su Indice Italiano Covered Warrant su Indici Esteri Covered Warrant su Azioni Italiane Covered Warrant su Azioni Americane Covered Warrant su Azioni Europee Covered Warrant su Tassi di Cambio Covered Warrant su Commodities pagina III VII VII VII VII VIII VIII VIII IX IX X XI XVII XXI XXIX XXX XXXI XXXIIII Il presente documento ha nalità di carattere meramente pubblicitario. Nulla di quanto contenuto in questo documento deve intendersi come sollecitazione o offerta, consulenza in materia di investimenti, legale, scale o di altra natura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento nei prodotti nanziari in oggetto. Il sottoscrittore non dovrà basare la propria decisione di investire nel prodotto esclusivamente sulle informazioni fornitegli nel presente documento bensì dovrà analizzare autonomamente i vantaggi ed i rischi del prodotto sotto gli aspetti legale, scale e contabile rivolgendosi, se lo riterrà opportuno, ai propri consulenti specializzati o ad altri professionisti competenti. Fatti salvi gli obblighi di legge, Société Générale non potrà essere ritenuta responsabile delle conseguenze nanziarie o di altra natura derivanti dall investimento nel prodotto. La vendita del prodotto ad alcuni soggetti o in alcuni paesi potrebbe essere subordinata a restrizioni normative. Spetta dunque al sottoscrittore accertarsi di essere autorizzato a investire nel prodotto. Il valore di rimborso di alcuni prodotti può essere inferiore al valore dell investimento iniziale. Nello scenario peggiore, gli investitori possono perdere no alla totalità del capitale investito. Si consideri, inoltre, che prima della scadenza, il mutamento dei parametri di mercato può determinare un elevata volatilità del prezzo di alcuni prodotti. Nel caso di ETF, il valore può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Prima dell adesione leggere attentamente il Prospetto e le Condizioni De nitive (Final Terms) disponibili sul sito o cate.it e presso Société Générale via Olona 2, Milano. Nel caso di ETF, prima dell adesione leggere attentamente il Prospetto Sempli cato e Completo ed il Documento di Quotazione disponibili sul sito e presso Société Générale via Olona 2, Milano.

11 LYXOR ETF Un ETF di Lyxor è un Fondo Comune / Sicav, negoziato in Borsa come un azione, che replica fedelmente un indice benchmark di riferimento. L ETF ha Commissioni Totali Annue (TER) molto contenute (a seconda dell ETF tra 0,15% e 0,85%), mentre non sono previste Commissioni di Entrata, Uscita e Performance. Le Commissioni di Acquisto/Vendita della propria Banca/Sim sono indicativamente le stesse previste per la negoziazione delle azioni italiane. Gli ETF sono negoziati su Borsa Italiana dalle 9.05 alle in continua (senza aste) e la liquidità è assicurata da uno o più market maker. Il lotto minimo di negoziazione è di 1 ETF, la negoziazione avviene in Euro e la liquidazione, sempre in Euro, avviene dopo 3 giorni lavorativi (come le azioni). Tassazione: aliquota al 12,5% e nessun provento da riportare nella Dichiarazione dei Redditi (per un investitore privato che abbia optato per il regime del risparmio amministrato ). TIPOLOGIA INVESTIMENTO NOME ETF BLOOMBERG TICKER COSTI ANNUI TOTALI (TER) LIQUIDITA (DEPOSITO) DEPOSITO in EURO (Eonia) Lyxor ETF Euro Cash LEONIA IM LEONIA FR ,15% OBBLIGAZIONARIO TITOLI DI STATO IN EURO Lyxor ETF EuroMTS 1-3 anni EM13 IM EM FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS 3-5 anni EM35 IM EM FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS 5-7 anni EM57 IM EM FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS 7-10 anni EM710 IM EM FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS anni EM1015 IM EM FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS 15+ anni EM15 IM EM FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS Global EMG IM EMG FR ,165% Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bond EMAAA IM EMAAA FR ,165% CORPORATE BOND Lyxor ETF Euro Corporate Bond CRPE IM CRPE FR ,20% Lyxor ETF Euro Corporate Bond ex Finacials CBEF IM CBEF FR ,20% INFLAZIONE Lyxor ETF EuroMTS In ation Linked EMI IM EMI FR ,20% REAL ESTATE (Immobili) EUROPA Lyxor ETF MSCI Europe Real Estate REEU IM REEU FR ,40% U.S.A. Lyxor ETF MSCI USA Real Estate REUSA IM REUSA FR ,40% ASIA - PACIFICO Lyxor ETF MSCI AC Asia ex Japan Real Estate REASIA IM REASIA FR ,65% MONDO Lyxor ETF MSCI World Real Estate REWLD IM REWLD FR ,45% PAESI SVILUPPATI (Singoli Paesi) ITALIA Lyxor ETF FTSE MIB ETFMIB IM ETFMIB FR ,35% U.S.A. Lyxor ETF MSCI USA LUSA IM LUSA FR ,35% Lyxor ETF NASDAQ-100 UST IM UST FR ,30% Lyxor ETF DJ Industrial Average DJE IM DJE FR ,50% Lyxor ETF S&P 500 SPX IM SPX LU ,30% REGNO UNITO Lyxor ETF FTSE 100 FTS100 IM FTS FR ,30% GERMANIA Lyxor ETF DAX DAXX IM DAXX LU ,15% GRECIA Lyxor ETF MSCI Greece GRC IM GRC FR ,45% dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione). III

12 LYXOR ETF TIPOLOGIA INVESTIMENTO NOME ETF BLOOMBERG TICKER COSTI ANNUI TOTALI (TER) GIAPPONE Lyxor ETF Japan (TOPIX) JPN IM JPN FR ,50% AUSTRALIA Lyxor ETF Australia (S&P ASX 200) AUST IM AUST LU ,45% CANADA Lyxor ETF Canada (S&P TSX 60) CAN IM CAN LU ,45% PAESI SVILUPPATI (Aree Geogra che) EUROPA (Area Euro) Lyxor ETF EURO STOXX 50 MSE IM MSE FR ,25% Lyxor ETF MSCI EMU EMU.IM EMU FR ,35% EUROPA Lyxor ETF MSCI Europe MEU IM MEU FR ,35% MONDO Lyxor ETF MSCI World WLD IM WLD FR ,45% Lyxor ETF DJ Global Titans 50 MGT IM MGT FR ,40% EMERGING MARKETS (Singoli Paesi) MALESIA Lyxor ETF MSCI Malaysia MAL IM MAL FR ,65% TAIWAN Lyxor ETF MSCI Taiwan TWN IM TWN FR ,65% SUD AFRICA Lyxor ETF South Africa SAFRI IM SAFRI FR ,65% BRASILE Lyxor ETF Brazil (ibovespa) BRA IM BRA FR ,65% INDIA Lyxor ETF MSCI India INDI IM INDI FR ,85% RUSSIA Lyxor ETF RUSSIA RUS IM RUS FR ,65% CINA Lyxor ETF China Enterprise (HSCEI) CINA IM CINA FR ,65% HONG KONG Lyxor ETF Hong Kong (HSI) HK IM HK FR ,65% KOREA Lyxor ETF MSCI Korea KOR IM KOR FR ,65% TURCHIA Lyxor ETF Turkey TUR IM TUR FR ,65% EMERGING MARKETS (Aree Geogra che) AFRICA Lyxor ETF Africa LAFRI.IM LAFRI FR ,85% MERCATI EMERGENTI Lyxor ETF MSCI Emerging Markets EMKT IM EMKT FR ,65% AMERICA LATINA Lyxor ETF MSCI EM Latin America LATAM IM LATAM FR ,65% ASIA - PACIFICO Lyxor ETF MSCI AC Asia-Paci c ex Japan AEJ IM AEJ FR ,65% EST EUROPA Lyxor ETF Eastern Europe (CECE EUR) EST IM EST FR ,50% ASIA Lyxor ETF MSCI APEX 50 APEX IM APEX FR ,65% LEVA (+2X) FTSE MIB - LEVA 2 Lyxor ETF Leveraged FTSE MIB LEVMIB IM LEVMIB FR ,60% DAX - LEVA 2 Lyxor ETF LevDAX DAXLEV IM DAXLEV LU ,40% EURO STOXX 50 - LEVA 2 Lyxor ETF EURO STOXX 50 Daily Leverage DJLEV IM DJLEV FR ,40% SHORT (-1X) FTSE MIB - SHORT Lyxor ETF Bear FTSE MIB BERMIB IM BERMIB FR ,60% STOXX EUROPE SHORT Lyxor ETF STOXX Europe Daily Short DJS.IM DJS FR ,40% IV dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione).

13 LYXOR ETF TIPOLOGIA INVESTIMENTO NOME ETF BLOOMBERG TICKER COSTI ANNUI TOTALI (TER) SHORT SETTORI EUROPA (-1X) ENERGETICO (Petrolio e Gas) - SHORT Lyxor ETF STOXX Europe 600 Oil & Gas Daily Short OILX IM OILX FR ,45% MATERIE PRIME - SHORT Lyxor ETF STOXX Europe 600 Basic Resources Daily Short BRESX IM BRESX FR ,45% BANCARIO - SHORT Lyxor ETF STOXX Europe 600 Banks Daily Short BNKX IM BNKX FR ,45% AUTOMOBILISTICO - SHORT Lyxor ETF STOXX Europe 600 Automobiles & Parts Daily Short AUTPX IM AUTPX FR ,45% DOUBLE SHORT (-2X) FTSE MIB - DOUBLE SHORT Lyxor ETF XBear FTSE MIB XBRMIB IM XBRMIB FR ,60% EURO STOXX 50 - DOUBLE SHORT Lyxor ETF XBear EURO STOXX 50 BXX IM BXX FR ,60% ShortDAX x2 Lyxor ETF Daily ShortDAX x2 DAX2S IM DAX2S FR ,60% SGI Daily Double Short Bund Lyxor ETF Daily Double Short Bund BUND2S IM BUND2S FR ,20% DIVIDENDI ATTESI DIVIDENDI ATTESI Lyxor ETF EURO STOXX 50 Dividends DIV IM DIV FR ,70% PRIVATE EQUITY PRIVATE EQUITY Lyxor ETF Privex PVX IM PVX FR ,70% AZIONARIO ALTI DIVIDENDI AZIONI ALTI DIVIDENDI (Europa) Lyxor ETF STOXX Europe Select Dividend 30 SEL IM SEL FR ,30% AZIONARIO DI STILE (Area Euro) AZIONI DI VALORE Lyxor ETF MSCI EMU Value VAL IM VAL FR ,40% AZIONI ALTA CRESCITA Lyxor ETF MSCI EMU Growth GWT IM GWT FR ,40% AZIONI BASSA CAP Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap MMS IM MMS FR ,40% TEMATICI (Energie Rinnovabili ed Acqua) ENERGIE RINNOVABILI Lyxor ETF New Energy ENER IM ENER FR ,60% ACQUA Lyxor ETF World Water WAT IM WAT FR ,60% MATERIE PRIME COMMODITIES con Petrolio Lyxor ETF Commodities CRB CRB IM CRB FR ,35% COMMODITIES senza Petrolio Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy CRBN IM CRBN FR ,35% QUANTITATIVO (WISE MODEL) QUANTITATIVO Lyxor ETF Wise Quantitative Strategy WISE IM WISE FR ,75% ANALISI FONDAMENTALE EUROPA (Analisi Fond.) Lyxor ETF FTSE RAFI Europe REU IM REU FR ,75% USA (Analisi Fond.) Lyxor ETF FTSE RAFI US 1000 RUSA IM RUSA FR ,75% COVERED CALL - BUY WRITE DAX - COVERED CALL Lyxor ETF DAXplus Covered Call DAXCC IM DAXCC LU ,40% EURO STOXX 50 - BUY WRITE Lyxor ETF Euro STOXX 50 BuyWrite DJBW IM DJBW FR ,40% dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione). V

14 LYXOR ETF TIPOLOGIA INVESTIMENTO NOME ETF BLOOMBERG TICKER COSTI ANNUI TOTALI (TER) PROTEZIONE (Protective Put) DAX - PROTEZIONE Lyxor ETF DAXplus Protective Put DAXPUT IM DAXPUT LU ,40% SETTORI (Europa) AUTOMOBILISTICO Lyxor ETF STOXX Europe 600 Automobiles & Parts AUTP IM AUTP FR ,30% BANCARIO Lyxor ETF STOXX Europe 600 Banks BNK IM BNK FR ,30% MATERIE PRIME Lyxor ETF STOXX Europe 600 Basic Resources BRES IM BRES FR ,30% CHIMICO Lyxor ETF STOXX Europe 600 Chemicals CHM IM CHM FR ,30% EDILE e LATERIZI Lyxor ETF STOXX Europe 600 Construction & Materials CST IM CST FR ,30% SERVIZI FINANZIARI Lyxor ETF STOXX Europe 600 Financial Services FINS IM FINS FR ,30% ALIMENTARE Lyxor ETF STOXX Europe 600 Food & Beverage FOO IM FOO FR ,30% FARMACEUTICO Lyxor ETF STOXX Europe 600 Health Care HLT IM HLT FR ,30% BENI E SERVIZI INDUSTRIALI Lyxor ETF STOXX Europe 600 Industrial Goods INDG IM INDG FR ,30% ASSICURATIVO Lyxor ETF STOXX Europe 600 Insurance INS IM INS FR ,30% MEZZI di COMUNICAZIONE Lyxor ETF STOXX Europe 600 Media MDA IM MDA FR ,30% ENERGETICO (Petrolio e Gas) Lyxor ETF STOXX Europe 600 Oil & Gas OIL IM OIL FR ,30% ARTICOLI PERSONALI Lyxor ETF STOXX Europe 600 Personal PHG IM PHG FR ,30% DISTRIBUZIONE Lyxor ETF STOXX Europe 600 Retail RTA IM RTA FR ,30% TECNOLOGIA Lyxor ETF STOXX Europe 600 Technology TNO IM TNO FR ,30% TELECOMUNICAZIONI Lyxor ETF STOXX Europe 600 Telecommunications TELE IM TELE FR ,30% VIAGGI e TEMPO LIBERO Lyxor ETF STOXX Europe 600 Travel & Leisure TRVL IM TRVL FR ,30% UTILITIES Lyxor ETF STOXX Europe 600 Utilities UTI IM UTI FR ,30% SETTORI (Mondo) ENERGIA Lyxor ETF MSCI World Energy TR ENERW IM ENERW LU ,45% EDILE e LATERIZI Lyxor ETF MSCI World Materials TR MATW IM MATW LU ,45% FARMACEUTICO Lyxor ETF MSCI World Health Care TR HLTW IM HLTW LU ,45% SERVIZI FINANZIARI Lyxor ETF MSCI World Financials TR FINSW IM FINSW LU ,45% TELECOMUNICAZIONI Lyxor ETF MSCI World Telecom TELEW IM TELEW LU ,45% BENI DI CONSUMO DISCREZIONALI Lyxor ETF MSCI World Consumer Discretionary TR DISW IM DISW LU ,45% BENI DI CONSUMO PRIMARI Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples TR STAW IM STAW LU ,45% BENI E SERVIZI INDUSTRIALI Lyxor ETF MSCI World Industrials TR INDGW IM INDGW LU ,45% TECNOLOGIA Lyxor ETF MSCI World Information Technology TR TNOW IM TNOW LU ,45% UTILITIES Lyxor ETF MSCI World Utilities TR UTIW IM UTIW LU ,45% VI dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione).

15 CERTIFICATE I Certi cati di Investimento sono strumenti derivati cartolarizzati che permettono di investire su diverse tipologie di sottostanti (azioni o indici domestici ed esteri, commodities, ecc.) in una sola transazione e per importi limitati, tramite la negoziazione sul mercato SeDex di Borsa Italiana. Grazie alla varietà di strutture disponibili, i Certi cati di investimento permettono di ottenere a scadenza pro li di rendimento ottimizzati e adatti a diverse esigenze di investimento. BENCHMARK CERTIFICATE I Certi cati di Investimento sono strumenti derivati cartolarizzati che permettono di investire su diverse tipologie di sottostanti (azioni o indici domestici ed esteri, commodities, ecc.) in una sola transazione e per importi limitati, tramite la negoziazione sul mercato SeDex di Borsa Italiana. Grazie alla varietà di strutture disponibili, i Certi cati di investimento permettono di ottenere a scadenza pro li di rendimento ottimizzati e adatti a diverse esigenze di investimento. SOTTOSTANTE SCADENZA MULTIPLO SGI Global Security Index (Sicurezza) 27/08/2012 1,000 S DE000SG1DG69 WAEX (Energie Rinnovabili - Mondo) 17/11/2011 0,100 S XS ERIX (Energie Rinnovabili - Europa) 31/08/2011 0,100 S XS WOWAX (Settore dell Acqua) 31/08/2011 0,100 S XS SOLEX (Energia Solare) 31/08/2011 0,100 S XS BIOX (Bioenergie) 31/08/2011 0,100 S XS URAX (Settore dell Uranio) 16/02/ S XS TIMBEX (Settore del Legname) 28/05/2012 0,100 S DE000SG2PA78 SGI Global Agriculture (Agricoltura) 12/02/2013 1,000 S DE000SG1EB89 BOOSTER CERTIFICATE I Booster Certi cate permettono di partecipare alla performance positiva di un sottostante, ampli candone i rendimenti attraverso un meccanismo di leva al rialzo (con un massimo pari ad un eventuale cap). In caso di andamento moderatamente negativo del sottostante, il certi cato assicura un rimborso a scadenza pari a 100 euro, nel caso invece il rendimento del sottostante sia inferiore ad un dato livello barriera prestabilito, a scadenza l investitore riceverà la performance dell indice sottostante. SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE LEVA BARRIERA I S&P GSCI Crude Oil Index 19/03/ , % 50% S DE000SG0P9D1 COMMODITY ACCELERATOR CERTIFICATE I certi cati Commodity Accelerator consentono di investire su un paniere diversi cato ed equiponderato di 5 materie prime, traendo pro tto dal rialzo delle stesse. A scadenza, in caso di mercato rialzista, il certi cato restituisce all investitore un ammontare pari a 100 Euro più la maggiore tra la percentuale dell Accelerator e la performance del basket. Al contrario, in caso di mercato ribassista, l investitore ha diritto a ricevere a scadenza un rimborso minimo pari a 100 Euro. SOTTOSTANTE SCADENZA PROTEZIONE ACCELRATOR Paniere di Materie Prime 05/11/ % 145% S XS Commodity Plus 30/04/ % 156% S XS dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione). VII

16 CERTIFICATE BEST START CERTIFICATE Il certi cato BEST START permette di bene care a scadenza, se il valore dell indice è superiore o uguale al suo valore iniziale, della performance al rialzo del sottostante maggiorata del valore assoluto della performance a partire dal livello minimo raggiunto dal sottostante (osservato settimanalmente ogni giovedì) rispetto al suo valore iniziale, il tutto con un cap. Nel caso in cui il valore dell indice a scadenza, invece, sia minore del valore iniziale l investitore riceverà un rimborso pari alla performance dell indice a scadenza. SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE EURO STOXX 50 26/10/ ,19 S IT EQUITY PROTECTION CERTIFICATE I certi cati Equity Protection permettono all investitore di partecipare alla performance positiva del sottostante (con un massimo pari all eventuale Cap), o, in caso di andamento negativo, di proteggere il capitale inizialmente investito. Il certi cato si adatta a quanti desiderino esporsi all andamento di un dato sottostante, senza sostenere rischi eccessivi, dal momento che anche in caso di andamento negativo del sottostante, l investitore avrà diritto a scadenza ad un rimborso minimo pari al livello di protezione. SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE PROTEZIONE CAP ERIX 13/02/ ,18 75% 150% S XS FTSE MIB 06/08/ % 200% S DE000SG555M1 EURO STOXX 50 06/08/ ,02 100% 158% S DE000SG555L3 SGI Wise Long/Short 08/05/ ,42 100% - S DE000SG1E7T3 PAC CRESCENDO PLUS CERTIFICATE I certi cate PAC Crescendo Plus permettono all investitore di ottimizzare l esposizione ad un indice azionario, tramite un entrata progressiva che prevede ad intervalli regolari (ogni semestre) l investimento di una frazione del valore nominale del certi cate. A scadenza, l investitore riceverà un rimborso pari al livello di protezione ed il rendimento se positivo del Piano di Accumulo del Capitale (PAC) implementato dal Certi cate. SOTTOSTANTE SCADENZA CAPITALE EURO STOXX 50 22/10/ ,00% S DE000SG0P8Z6 FTSE MIB 23/10/ ,00% S DE000SG0P8J0 TWIN WIN CERTIFICATE I certi cate Twin Win sono strumenti studiati per consentire all investitore di trarre pro tto da movimenti sia al rialzo che al ribasso del sottostante, secondo un ottica Total Return. A scadenza, infatti, il certi cato rimborserà il valore assoluto della performance del sottostante moltiplicata per l eventuale leva al rialzo o al ribasso, a condizione che la barriera non sia stata toccata. In questo caso infatti, viene meno il meccanismo Twin Win e l investitore rimarrà esposto linearmente all andamento dell attività sottostante. SOTTOSTANTE SCADENZA BARRIERA COUPON ANNUALE EURO STOXX 50 (E) 20/05/ , ,72 S XS NIKKEI 225 (E) 26/07/ , ,2385 S XS (E) barriera toccata il 10/10/2008 VIII dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione).

17 CERTIFICATE EXPRESS COUPON PLUS CERTIFICATE I certi cati Express Coupon Plus offrono all investitore un pro lo di investimento diverso a seconda dell andamento di mercato. A ciascuna data di controllo (annuale o semestrale), nel caso in cui tutti i titoli che costituiscono il paniere siano al di sopra del loro valore iniziale, lo strumento sarà rimborsato anticipatamente ad un valore pari a 100 più la cedola. Altrimenti il certi cato prevede la possibilità dello stacco di una cedola e del rimborso del valore nominale a scadenza, a condizione che la barriera non sia stata toccata nel corso della vita dello strumento. In quest ultimo caso l investitore perde la possibilità di ricevere il coupon e riceverà a scadenza un rimborso pari alla performance del peggiore dei titoli che compongono il paniere. SOTTOSTANTE SCADENZA BARRIERA COUPON ANNUALE ENI; ASS.GENERALI; INTESA SANPAOLO(E) 08/02/ % - S DE000SG1D617 ENI; ASS. GENERALI; INTESA SANPAOLO(F) 24/06/ % - S DE000SG0P753 ENI; ASS. GENERALI; INTESA SANPAOLO(F) 25/07/ % - S DE000SG0P8D3 SOTTOSTANTE SCADENZA BARRIERA COUPON SEMESTRALE ENI; ASS. GENERALI; INTESA SANPAOLO(E) 08/02/ % - S DE000SG1D617 ENI; ASS. GENERALI; INTESA SANPAOLO(F) 24/06/ % - S DE000SG0P753 ENI; ASS. GENERALI; INTESA SANPAOLO(F) 25/07/ % - S DE000SG0P8D3 (E) barriera toccata il 28/10/ (F) barriera toccata il 20/02/2009 AZIONARIO PLUS Gli Azionario Plus Certi cate permettono all investitore di ricevere una cedola annuale ssa per i primi due anni e di bene ciare, negli anni successivi, della performance positiva delle azioni sottostanti. Infatti, nel caso in cui tutti i titoli che costituiscono il paniere siano ad una delle date di osservazione successive al secondo anno (compresa la scadenza) al di sopra del loro valore iniziale, lo strumento sarà rimborsato anticipatamente ad un valore pari a 100 più la cedola cumulata. Altrimenti, il certi cato prevede il rimborso del valore nominale a scadenza. SOTTOSTANTE SCADENZA PROTEZIONE COUPON FISSO CAP COUPON ANNUALE IN CASO DI RIMB. ANTICIP. ENI; NOKIA; DEUTSCHE TELEKOM; 12/06/ % 3,00% 8,00% S DE000SG0P9N0 BNP PARIBAS; CARREFOUR ENI; NOKIA; FRANCE TELECOM; 23/06/ % 3,30% 8,00% S DE000SG08BQ1 BNP PARIBAS; CARREFOUR dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione). IX

18 CERTIFICATE BONUS CERTIFICATE I certi cate Bonus permettono all investitore di bene ciare a scadenza del maggiore tra il rendimento del sottostante e una percentuale di bonus (con un massimo pari all eventuale Cap), nel caso la barriera non sia stata superata nel corso della vita del certi cato. Pertanto il certi cato permette i trarre bene cio in caso di performance positiva o lievemente negativa del sottostante. Nel caso in cui la barriera venga toccata, il certi cato rimarrà indicizzato linearmente al sottostante. SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE BARRIERA BONUS* CAP ENEL(M) 14/04/2011 6,0206 3, % S DE000SG5YDU2 ENI 14/04/ ,83 11, % 130% S DE000SG5YDS6 FIAT(H) 14/04/ ,369 7, % S DE000SG5YDR8 GENERALI(K) 14/04/ ,66 14,33-125% S DE000SG5YDT4 UNICREDIT(I) 14/04/2011 3,9309 2, % S DE000SG5YDQ0 UNICREDIT(O) 16/12/2011 2,2375 1, % S IT TELECOM ITALIA 16/12/2011 1,122 0, % 125% S IT INTESA SANPAOLO(P) 16/12/2011 2,8125 1, % S IT ENI 16/12/ ,69 12, % 117% S IT ENEL 16/12/2011 4,2075 2, % 113% S IT GENERALI 16/12/ ,25 12, % 116% S IT FIAT 16/12/ ,42 7, % 128% S IT FTSE MIB 16/12/ , , % 117% S IT FTSE MIB 21/12/ , , % 123% S IT EURO STOXX 50 21/12/ , , % 124% S IT EURO STOXX 50 16/12/ , , % 117% S IT S&P/BRIC 40(J) 29/12/ , , % S XS EURO STOXX 50 19/08/ , , % 150% S DE000SG0P8F8 FTSE MIB(L) 19/08/ ,5-150% S DE000SG0P8G6 * In caso di violazione della barriera il meccanismo del bonus si annulla (H) barriera toccata il 08/10/ (I) barriera toccata il 10/10/ (J) barriera toccata il 23/10/ (K) barriera toccata il 17/02/ (L) barriera toccata il 3/3/2009 (M) barriera toccata il 9/3/ (N) barriera toccata 07/07/ (O) barriera toccata il 04/06/ (P) barriera toccata il 08/06/2010 X dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione).

19 COVERED WARRANT I covered warrant sono strumenti nanziari cartolarizzati che conferiscono all investitore la facoltà di acquistare e/o vendere alla data di scadenza (Covered Warrant di tipo Europeo) o entro la data di scadenza (Covered Warrant di tipo Americano), un certo quantitativo dell attività sottostante a un prezzo prestabilito (Strike). Nel caso dei covered warrant negoziati sul SeDeX l esercizio comporta la liquidazione monetaria della differenza, se positiva, tra il prezzo del sottostante e lo strike price (nel caso di covered warrant call) o della differenza, se positiva, tra lo strike price e il prezzo del sottostante (nel caso di covered warrant put). Chi investe in un covered warrant call ha delle aspettative di rialzo del sottostante, in quanto bene cia di un importo di liquidazione tanto più elevato quanto più alto è il valore del sottostante e viceversa per i covered warrant put. Rispetto a un investimento diretto nell attività sottostante l esborso monetario necessario per investire in covered warrant (il premio) è inferiore, ma il rischio di perdere tutto il capitale investito è molto più elevato: è suf ciente che a scadenza il prezzo dell sottostante sia inferiore allo strike per i call, viceversa per i put. SOTTOSTANTE TIPO STRIKE SCADENZA MULTIPLO STILE COVERED WARRANT su INDICE ITALIANO FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /12/2010 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB CALL /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /01/2011 0,0001 A S FR FTSE MIB PUT /01/2011 0,0001 A S FR dalle ultime 7 cifre del Codice, mentre per i Certi cate il Codice Risponditore è composto dalle ultime 5 cifre del Codice di Negoziazione). XI