Consob: sui mercati si prepara una bolla Acciaio, fondi hedge cinesi pigliatutto a Dalian

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1 ANNO VII- 11 maggio 2015 Consob: sui mercati si prepara una bolla Acciaio, fondi hedge cinesi pigliatutto a Dalian Oro e argento, il rally trainato dalle elezioni britanniche Speciale Usa/Canada, la bilancia commerciale Commodity World Weekly, anno VI 11/5/2015 realizzato in collaborazione con Associazione no profit Arena Media Star Supplemento mensile: Arena Media Star Magazine Registrazione al Tribunale di Pavia n. 673 del 17/5/2007

2 2 11/5-18/5 EVENTI CHIAVE DELLA SETTIMANA a cura di Fiorella Bergami Martedì 10.30, Inghilterra, pubblicazione indice della Produzione manifatturiera, che misura il cambiamento della produzione totale nel settore manifatturiero UK. Rappresenta un buon indicatore della forza del settore manifatturiero. Le aziende manifatturiere rappresentano circa l 80% della produzione industriale totale. Dati superiori al previsto devono essere interpretati come positivi/rialzisti per la sterlina britannica (GBP), mentre valori inferiori alle attese sono da interpretarsi in senso negativo/ribassista per la GBP Australia, Discorso del Governatore della Reserve Bank of New Zealand Wheeler sui principali temi di politica economica, inflazione e tassi di interesse, ci saranno quindi forti movimenti nel forex Mercoledì 7.30 Cina, pubblicazione dati su produzione industriale, che misura il cambiamento nella produzione totale delle fabbriche, delle aziende e degli erogatori di servizi pubblici in Cina. Rappresenta un buon indicatore della forza del settore manifatturiero. Può rappresentare un indicatore chiave dell impiego nel settore manifatturiero, delle retribuzioni medie e del reddito personale. Dati superiori al previsto devono essere interpretati come positivi/rialzisti per lo CNY, mentre valori inferiori alle attese sono da interpretarsi in senso negativo/ribassista per lo CNY Germania, pubblicazione dati sul Prodotto Interno Lordo (PIL), che è la misura più ampia di attività economica ed è un indicatore chiave dello stato di salute di un economia. I cambiamenti percentuali trimestrali del PIL illustrano il tasso di crescita dell economia nel suo insieme. Dati superiori al previsto devono essere interpretati come positivi/rialzisti per l euro (EUR), mentre valori inferiori alle attese sono da interpretarsi in senso negativo/ribassista per l EUR Inghilterra, discorso del presidente della BOE Carney Giovedì Inghilterra, pubblicazione indice Initial Jobless Claims, che misura il numero di persone che per la prima volta nella settimana in rassegna hanno richiesto l indennizzo di disoccupazione. Il dato viene raccolto dal Department of Labor e pubblicato in un report settimanale. Il numero di richieste di sussidi di disoccupazione misura lo stato di salute del mercato del lavoro, in quanto una serie di aumenti indica che maggiore è la disponibilità di persone senza impiego. Il dato relativo alla richiesta dei sussidi di disoccupazione su base settimanale è alquanto volatile. Di solito è richiesta una variazione di almeno unità per segnalare un cambiamento significativo nel mercato del lavoro USA, pubblicazione indice dei prezzi alla produzione, un indicatore inflazionistico che misura il cambiamento medio dei prezzi di vendita praticati dai produttori nazionali di beni e servizi. Il PPI misura il cambiamento del prezzo dal punto di vista del Venditore. Il PPI considera tre aree di produzione: basate sull industria, basate sulle materie prime e fase di lavorazione. Venerdì 5.40 Giappone, discorso presidente della BOJ Kuroda USA, pubblicazione indice di sentiment dei consumatori con forti effetti nel forex.

3 EDITORIALE Expo, il sito diventi un centro studi sulle Pmi dice Vegas Katia Ferri Melzi d Eril direttore responsabile del settimanale Commodity World Weekly e del supplemento Arena Media Star Il presidente della Consob Giuseppe Vegas ha parlato di bolla speculativa, di troppa liquidità in giro per l Europa, ed è subito panico. Ma come, lo scoprite oggi che le banche non investono? Noi lo diciamo da un pezzo, facciamo la nostra parte. Vegas ha detto molte altre cose, per esempio ha proposto di aprire un agenzia europea con sede nel sito dell Expo 2015 a Milano. Lo ha detto a margine dell incontro annuale con la comunità finanziaria che quest anno si è tenuto all interno del sito espositivo. La proposta è quella di istituire una serota di centro che valuti le piccole e medie imprese, perchè se non si può conoscere esattamente il livello di rischio, in queste realtà nessuno ci mette i soldi. Noi - io e l associazione culturale Arena Media Star - che abbiamo visto Padiglione Italia Expo patrocinare il nostro tour culturale Passeggia con Leonardo che ha appena preso il via nella provincia di Pavia e proseguirà in altre 8 altre città italiane (www.arenamediastar.com oppure Facebook: passeggiaconleonardo), la troviamo un idea eccellente per riconvertire le strutture permanenti del sito dell Esposizione Universale. Speriamo che venga accolta. Il presidente della Consob ha anche parlato delle misure messe in campo dalla Bce che hanno consolidato le attese di una possibile ripresa della fase ciclica e fortemente attenuato la percezione del rischio sovrano, soprattutto per i paesi periferici dell Eurozona. Se Vegas voleva alludere al caso Grecia, forse poteva anceh parlare più esplicitamente. E chiarmo che la sopravvivemnza dell Eurozona dipende dalla soluzione del caso Grecia, ma di soluzioni nuove non se ne trovano.l Europa intransigente e il governo greco proseguono il braccio di ferro che non potrà non portare a pesanti ripercussioni in campo economico e sociale. Anche i cittadini se ne rendono conto, alcuni pensano che l Unione Europea, in un momento cruciale per la sua ripresa, debbano gestire la situazione ellenica in maniera meno ragionieristica, per evitare che la Grecia esca dall Euro con conseguenze assolutamente imprevedibili.se ciò si verificasse, si azzererebbero tutte le prospettive di ripresa economica che al momento fa capolino in molti Paesi europei e tutte le azioni di Mario Draghi che ha ridisegnato in questi anni ruolo della Banca centrale europea ed ha fatto approvare mosse espansive prima di lui inimmaginabili per gli investitori anglosassoni. Un default conclamato della Grecia (abbiamo già detto più volte che di fatto è avvenuto, ma come sempre l ufficialità ha un suo peso) distruggerebbe anche le opportunità per le imprese, incluse le piccole e medie che sono tanto care al presidente Vegas, che si avvantaggiano di un prezzo del petrolio contenutissimo. Passando alle implicazioni sociali, bisognerà fare i conti su quando i greci potranno tornare a fare i conti con una qualità della vita accettabile e a una fiducia nel proprio Stato, che oggi, per evitare di non poterpagare stipendi e pensioni, è pronto ad accettare nuove misure di rigore per ottenere un nuovo sostegno finanziario. Credo che sia molto importante, in queste settimane, vigilare sui siti internet che parlano di Grecia. Basterà che uno solo, considerato affidabile, ipotizzi un imminente ritorno alla Dracma, per scatenera scene di panico, assalti ai bancomat e bruschi limiti alla circolazione dei capitali. In poche ore le banche elleniche rischierebbero di ritrovarsi con le casse vuote. COMMODITY WORLD WEEKLY MAGAZINE - ANNO VII - 11 maggio 2015 Settimanale web edito da Katia Ferri Melzi d Eril in collaborazione con l associazione culturale senza scopo di lucro Arena Media Star. www. arenamediastar.com Redazione: Via S. Giovannino Pavia tel Direttore responsabile: Katia Ferri Melzi d Eril. Contributors: Niccolò Carcano, Fiorella Bergami, Gulia Lopez, Giulia Narisano Michel Nchare, Fabio Di Mari, Margherita Vigo. Supplemento mensile: Arena Media Star Magazine. Tutti i diritti riservati. Tutti i contenuti, gli articoli, i grafici e le previsioni di Commodity World Weekly non costituiscono invito al trading. Nessun compenso è stato pagato per l inserimento di campagne pubblicitarie di onlus e mostre d arte. 3

4 RIMO PIANO: di Niccolò Carcano Crisi greca, le parti vicine a un punto di svolta Italia, Pil in crescita dello 0,7% nel 2015 con sviluppo fino all 1,2% nel 2016 di Niccolò Carcano Le trattative UE-Grecia rimangono vischiose con i rimborsi dei debiti al FMI che rimangono imminenti. Anche se la scadenza della prossima settimana non sarà onorata, la Grecia ha un altro mese per provvedere al pagamento. Una situazione ad alta tensione, insomma, che riflette un alta incertezza che dagli ultimi avvenimenti ritorna ad assumere connotati politici visto che anche la BCE sembra abbia subordinato l incremento degli haircut sui titoli ellenici ad un passaggio politico con i Paesi partner. Parole concilianti sono state espresse anche martedì sera dal Ministro delle Finanze greco Varoufakis e anche dal Presidente della Commissione Europea, sebbene le possibilità di chiudere il negoziato all Eurogruppo dell 11 maggio appaiono minime, quelle di arrivare a un accordo nei giorni successivi hanno maggior consistenza. Come rileva in veri interventi Andrea Montanino (ex Fmi e ora nel think tank Atlantici Council) il problema del debito greco è in mano alle istituzioni internazionali (FMI, UE con il Fondo di Stabilizzazione e la BCE) mentre minimo è il coinvolgimento di privati. Quindi il negoziato deve avere due punti focali: rinegoziare il debito (riscadenzarlo o prevedere un haircut) e costruire una strategia di lunga durata (almeno 10 anni) volta al rilancio dell economia ellenica e al suo ammodernamento amministrativo (riscossione tasse) poiché l austerità di questi anni non ha pagato. L abbandono dell euro da parte della Grecia, che ha avuto alti consensi in occasione del precedente default, sembra trovare più detrattori che promotori ora, sia in Grecia che fuori. UE Il programma di acquisto di titoli di Stato lanciato lo scorso 9 marzo dalla Banca centrale europea procede regolarmente ed è sufficientemente flessibile per essere modificato qualora la situazione cambiasse. Lo ha detto il presidente della Bce, Mario Draghi, ribadendo che i timori che il piano possa comportare una carenza di bond nel mercato sono ingiustificati. Il programma di acquisto titoli procede regolarmente, ha scritto Draghi in una lettera indirizzata al parlamentare europeo spagnolo Ramon Tremosa i Balcells, che reca la data del 7 maggio ed è stata diffusa giovedì. Al momento non ci sono motivi per cambiare l assetto degli acquisti ma il programma è sufficientemente flessibile per essere modificato nel caso le circostanze cambiassero, ha spiegato Draghi. La Francia rimane il tassello debole sia per la manifattura che per i servizi mentre la Spagna sta fornendo segnali di miglioramento superiori a quello degli altri partner. Le riforme varate negli scorsi anni stanno dando risultati positivi, sebbene la disoccupazione iberica rimanga su livelli estremamente elevati. Guardando alla summa degli indicatori, si rileva una fiducia complessiva per i prossimi mesi in territorio espansivo al di sopra dei 50 punti che quindi dovrebbe favorire la ripresa della congiuntura reale. Gli ordinativi all industria tedesca di marzo sono però meno positivi di quanto atteso. ITALIA La pubblicazione delle ultime indagini Markit PMI del settore dei servizi in Italia ha evidenziato una nuova ripresa ad aprile. L ISTAT mercoledì mattina ha pubblicato le nuove previsioni economiche per l Italia Nel 2015 si prevede un aumento del PIL pari allo 0,7% cui seguirà una crescita dell 1,2% nel 2016 e dell 1,3% nel Nel 2015 la spesa delle famiglie segnerà una variazione positiva dello 0,5% in termini reali, a seguito del miglioramento del reddito disponibile. Nel successivo biennio, si prevede un rafforzamento dei consumi privati (+0,7% e +0,9%) sostenuto da un graduale aumento dell occupazione. Gli investimenti torneranno a crescere nell anno in corso (+1,2%), stimolati dal miglioramento delle condizioni di accesso al credito e delle aspettative associate a una ripresa della dinamica produttiva. All aumento dell occupazione (+0,6% in termini di unità di lavoro) si accompagnerà una moderata riduzione del tasso di disoccupazione che, nel 2015, si attesterà al 12,5%. Nel 2016, il tasso di disoccupazione diminuirà al 12,0%. USA Delusione in America per la pubblicazione dei dati sui nuovi occupati che si sono incrementati in aprile di 169 mila unità mentre le attese erano superiori alle 200 mila. Questo dato dovrà essere confermato anche altri dati analoghi ma che insieme alla riduzione della fiducia del comparto manifatturiero e ad altri indicatori reali mostra come l economia USA stia attraversando una fase di fiacca invece che incrementarsi ulteriormente. Una evidenza che va letta anche con la flessione della produttività che a sua volta è composta dal PIL e dai fattori di produzione come il lavoro e gli occupati. A fronte di una minor crescita del PIL gli occupati non sono calati e la produttività ne ha risentito come anche il costo per unità di prodotto. Se però le imprese non hanno licenziato, ma anzi anche a marzo le assunzioni sono state elevate e la disoccupazione è rimasta stabile al 5,5%. VALUTE Euro in rafforzamento contro dollaro, ma anche contro yen e sterlina. Il cross euro-dollaro ha rotto martedì 1,12 e ora trova una nuova resistenza in area 1,14. Forse il mercato aveva scontato in precedenza troppo o forse aveva anticipato troppo la manovra restrittiva della FED. Ancora senza nessuna direzionalità per USD/JPY, il quadro più ampio di questo cambio dove, con la rottura di 119,85 si è lanciato un primo ed importante segnale long al mercato. Da prendere sempre naturalmente con molta cautela viste le vicine resistenze 4

5 Piazza CONSOB. Affari ALLARME in area di supporto BOLLA Cina, il Pil rallenta al 7% la Banca centrale dà la stretta a partire da area 120,30. Dopo le buone indicazioni forniteci ieri dal grafico orario in termini di confluenze grafiche al ribasso, possiamo oggi ritenerlo altrettanto significativo in ottica rialzista vista la possibilitàò di restituirci le medesime indicazioni però in acquisto a partire da potenziali pullback ina rea 119,85 verso 120,05 che, se superato, può portare a nuove fiammate di volatilità verso 120,30. Ritorneremo ribassisti solo a violazione dell area che passa tra 119,65 e 119, ,35, 119,20 e 119 in quell caso gli obiettivi. 120,50 restano i riferimenti suio massimi a fronte di grossi strappi pomeridiani al rialzo. Effetti positivi per la sterlina che ha beneficiato degli effetti delle elezioni inglesi. A Londra intanto è pronto il nuovo governo conservatore. Più donne, ruolichiave confermati e qualche inattesa novità a Downing Street, dove il Premier David Cameron, forte del trionfo alle elezioni politiche di giovedì scorso, ha dato vita alla nuova squadra. L enorme liquidità affluita sui mercati dopo il lancio del quantitative easing della Banca Centrale Europea ha aumentato il rischio di bolle speculative. A lanciare l allarme è il Presidente della Consob, Giuseppe Vegas, in occasione dell incontro annuale che quest anno si è tenuto all Expo. Secondo il numero uno della Commissione, l enorme liquidità affluita sui mercati borsistici ha contribuito a innalzare in maniera repentina il valore dei corsi azionari e, in particolare, la crescita del rapporto prezzo/utili potrebbe rappresentare un segnale di rischio circa la possibilità che si formino bolle speculative, come sottolineato nell incontro annuale con il mercato finanziario. Ovviamente il piano di stimoli produrrà anche effetti molto positivi perché il QE ha determinato un calo senza precedenti dei tassi di interesse e dei rendimenti dei titoli pubblici che ridurrà la spesa per il servizio del debito e renderà più agevole la realizzazione delle misure di contenimento del deficit da parte dei paesi con maggiori squilibri di finanza pubblica, ha poi aggiunto. Non solo: l intervento della BCE ha consolidato le attese di una possibile rapida inversione della fase ciclica e ha fortemente attenuato la percezione del rischio sovrano, soprattutto per i Paesi periferici dell Eurozona ma resta il timore di possibili effetti di contagio derivanti dalle rinnovate tensioni in Grecia. Il Presidente della Consob Vegas ha poi esortato a dare corso anche ad un progetto di unione dei mercati di capitali dopo l unione bancaria, perché in questo modo l Europa diventerà realmente competitiva, e espresso dubbi sull opportunità di introdurre troppi vincoli sul capitale delle banche perché potrebbero rappresentare un freno all economia, portando ad una contrazione dell attività produttiva. Dopo settimane di annunci, è accaduto. La banca centrale cinese ha tagliato i tassi di interesse per sostenere l economia. Si tratta di una mossa ampiamente attesa dai mercati, che ci contavano, dopo i pessimi dati sui PMI emersi di recente ed una serie di altri indicatori che approfondiremo in seguito. La People Bank of China ha annunciato nel weekend il taglio del tasso di interesse sui prestiti di 25 punti base, portandoli al 5,1% e quello sui depositi di un pari ammontare al 2,25%. Si tratta del terzo taglio effettauto in sei mesi, l ultimo è stato effettuato a fine febbraio. Si tratta della correzione più ampia mai compiuta dal 2008 a questa parte ed è risultata ben al di sopra delle attese di mercato. Un nuovo intervento era già stato annunciato dall autorità monetaria, mentre l ultimo ritocco al tasso di riserva obbligatoria risale allo scorso 4 febbraio, quando la banca centrale aveva tagliato di mezzo punto al 19,5%.Se il governo cinese non avesse autorizzato questa mossa, la reazione dei mercati non si sarebbe fatta attendere, visto che la crescita del Pil quest anno scenderà ai minimi degli ultimi 25 anni. Stiamo parlando di tassi di crescita del Pil (7%) che farebbero la gioia di qualsiasi economia europea, visto che i nostri sono vicini allo zero e quelli statunitensi non superano il 3%. Ma non dimentichiamo che solo qualche anno fa la crescita del Pil cinese superava il 10%. La frenata è dovuta a vari fattori, per esempio le ripercussioni delle politiche della Fed e il crollo mondiale della domanda di beni. A noi in particolare interessano i conti cinesi in quanto si tratta del maggior consumatore di materie prime, petrolio in primis: qualsiasi caduta o ascesa di questo settore si basa sui tassi di espansione cinesi. tanto che il rally delle commodities negli anni passati è stato costruito proprio sui suoi alti tassi di espansione. Il rallentamento cinese in corso appare molto più preoccupante di quanto non si pensi, se si guarda ai risultati del mercato automobilistico. L associazione dei costruttori di veicoli ha annunciato che ad aprile sono state vendute 1,67 milioni di auto, il 3,7% in più rispetto a un anno fa, totalizzando il tasso di crescita più basso dal febbraio del Guardando ai primi quattro mesi dell anno la vendita di automobili segna un +7,7%. Ma gli analisti della Camera di Commercio cinese non sono ottimisti, perchè il mercato automobilistico nell anno corrente è destinato a crescere al massimo dell 8%, un dato nettamente al di sotto sia del 9,9% del 2014, sia del 16% conseguito nel

6 6 Materie prime, la settimana Yen Oro e rublo argento deboli, spinti pagano in alto il dall alta conto volatilità dei governi del incerti dollaro di Katia Ferri Melzi d Eril GOLD (NYMEX) Settimana positiva per l oro, che è stato spinto dalla alta volatilità del dollaro, beneficiando di acquisti prudenziali in risposta alle oscillazione del dollaro. A muovere il prezzo del metallo giallo sono la Federal Reserve e le politiche sui tassi di interesse, che appaiono sempre meno determinate, anche se il Presidente Janet Yellen ha assicurato che la banca centrale sta cercando di comunicare al mercato le sue intenzioni in modo chiaro per evitare sorprese e che una politica di bassi tassi è necessaria per riportare l economia alla piena occupazione e per garantire la stabilità dei prezzi. Siamo di fronte a un intento piuttosto chiaro che ha fatto immediatamente deprezzare il dollaro sui minimi della settimana. Molti investitori, per regolarsi, guardano ai dati sul mercato del lavoro, ai dati sull occupazione nel settore primato e alla situazione delle richieste di sussidio, che si confermano ai minimi degli ultimi 15 anni con 265 mila domande nell ultima settimana. A coronare il quadro è sopraggiunto il report ufficiale sul mercato del lavoro che ha evidenziato una forte crescita occupazione (+223 mila unità) ed un tasso di disoccupazione al 5,4%, ai minimi dal maggio 2008.Con queste sollecitazioni, il dollaro si è immediatamente riapprezzato, in vista di un contrordine in seno alla Fed via via che si avvicina il fatidico mese di giugno, in cui generalmente si faceva cadere il primo rialzo dei tassi. Il dollar index ha poi corretto, per chiudere l ottava in calo di circa lo 0,7%. L oro si è mosso di pari passo ed è salito subito, essendo considerato il primo investimento alternativo. L ottava dunque chiude con il contratto di giugno sull oro che si porta a 1185,6 dollari l oncia, in rialzo dell 1% rispetto ai 1174,5 dollari della settimana precedente, dopo aver toccato un massimo di 1199,3 USD e rispetto ad un minimo di 1176,6 dollari l oncia. PALLADIUM (NYMEX) Si chiude una settimana di continua crescita per il palladio, che continua a performare più dekl mercato dei metalli preziosi, gode di maggiori stimoli da parte delle autorità di politica monetaria. A sostenere il prezzo di questa materia prima che viene impiegata soprattutto nell industria dell auto per la produzione di marmitte catalitiche, sono ancora le attese di nuovi stimoli della Banca Centrale Cinese, vistoil rallentamento economico sotto gli occhi di tutti della maggiore economia asiatica. A corroborare i corsi del palladio ha poi contribuito l uscita dei dati sull occupazione in USA (+262 posti di lavoro ed un tasso di disoccupazione al 5,4% minimo dal 2008), si pensa subito al un rialzo dei Palladio in rialzo, grazie alla crescita dell economia Usa. Rame in standby tassi annunciato da parte della Fed ma segnalano anche una forte crescita dell economia americana. L ottava chiude con il contratto di giugno sul palladium a 799,55 dollari l oncia, con un rialzo del 3,3% rispetto ai 773,75 dollari precedenti, fra un massimo di 798 dollari e rispetto ad un minimo di 772,10 dollari. COPPER (NYMEX) Si chiude una settimana fiacca per il rame, che ha risentito di qualche nervosismo e voglia di realizzi, dopo il rally della scorsa ottava, e dei segnali che preannunciano un imminente stretta monetaria.a frenare una pericolosa caduta dei prezzi c è l attesa di nuove mosse da parte della banca centrale cinese, confermate dai continui, deludendi dati macro che continuano ad arrivare dalla Cina. A rassicurare gli animi sono servite poco le parole del Presidente della Fed Janet Yellen, che la scorsa settimana aveva offerto uno spunto rialzista ai mercati, affermando che la banca centrale sta cercando di comunicare al mercato le sue intenzioni in modo chiaro per evitare sorprese e che una politica di bassi tassi è necessaria per riportare l economia alla piena occupazione e per garantire la stabilità dei prezzi.questo intento piuttosto chiaro ha fatto immediatamente deprezzare il dollaro sui minimi della settimana. Molti operatori tengono d occhio il Job Report pubblicato venerdì scorso e preceduto da un dato sulle richieste di sussidio insolitamente forte. Ci sono dunque segnali di ripresa del mercato del lavoro: il report ufficiale ha evidenziato una forte crescita occupazionale (+223 mila unità) ed un tasso di disoccupazione al 5,4%, sceso ai minimi dal maggio 2008.L ottava sul rame chiude così con il nuovo contratto di luglio sceso a 291,7 cents la libbra, in ribasso dello 0,5% rispetto ai 293,15 cents della settimana precedente, dopo che l avevamo visto muoversi mosso fra un prezzo massimo di 295,3 US/cents e un prezzo minimo di 289,50 centesimi. CORN (CBOT) Anche questa settimanaa prezzi del mais continuano a muoversi in un range piuttosto stretto, la commodity chiude questa ottava all insegna della debolezza, evidenziando un calo marginale. A pesare sulle quotazioni del corn sono le aspettative di un raccolto molto ampio, si ha poi notizia di un prossimo raccolto record in Cina, il secondo maggior produttore mondiale di questa commodity: le stime indicano un aumento della produzione cinese del 7,6% a 232 tonnellate. L ottava si è conclusa con il contratto di luglio sul mais a 3,62 dollari per bushel, in ribasso dello 0,3% rispetto ai 3,63 USD della settimana prima, in poisizione oscillante tra un massimo toccato a 3,69 dollari e su un minimo di 3,54 USD. L ultimo report settimanale dell US Department of Agricolture (USDA) sulle vendite per la settimana al 30 aprile ha evidenziato vendite per MT,

7 Petrolio in altalena, ottimo il rally dell olio di soia in rialzo dell 1% rispetto alla settimana prima e del 15% rispetto alla media delle ultime quattro settimane. Le esportazioni hanno totalizzato MT, in calo dell 11% rispetto alla scorsa settimana ma in aumento del 4% rispetto alla media delle quattro settimane.le vendite cumulative risultano in calo del 4% rispetto al pari periodo dell anno precedente. SOYBEANS (CBOT) Settimana molto positiva per la soia, che ha raggiunto quotazioni migliori rispetto agli altri prodotti agricoli sul mercato, mettendo a segno una discreta performance.a sostenere gli acquisti sulla soia è stata l effetto domino dell olio di soia, che da alcune settimane è in rally a causa di forti indiscrezioni circa un elevato aumento della domanda mondiale. L ottava si chiude così con il contratto di luglio sui soybeans a 9,77 USD, in rialzo dell 1,4% rispetto ai 9,64 USD della settimana precedente, fra un massimo di 10 dollari ed un minimo di 9,66 USD.L ultimo report settimanale dell US Department of Agricolture (USDA) s ha segnalato ordini per MT, in calo del 22% rispetto alla settimana precedente ma ancora in forte aumento rispetto alla media delle ultime quattro settimane. Le esportazioni si sono attestate a MT, in ribasso del 29% rispetto ai quantitativi della settimana prima e del 51% rispetto alla media dell ultimo mese. WHEAT (CBOT) Le vendite del frumento da inizio stagione sono in rialzo del 8% rispetto al pari periodo dell anno prima. Recupera terreno il prezzo del grano, a dispetto dei modesti dati delle vendite e della volatilità del dollaro, che ha un po turbato i mercati. A favorire il recupero del frumento hanno anche contribuito le deludenti indicazioni sui raccolti di grandi aree come il Canada e il Kansas. L ottava chiude con il contratto di luglio sul wheat a 4,79 dollari per bushel, in rialzo dell 1% rispetto ai 4,74 dollari della settimana precedente, dopo essersi mosso fra un massimo di 4,78 USD ed un minimo di 4,6 dollari. L ultimo report settimanale dell US Department of Agricolture (USDA) sulle vendite per la settimana al 30 aprile ha segnalato vendite per MT per la stagione 2014/2015e quasi nulle per la nuova stagione 2015/2016. Le esportazioni hanno totalizzato MT, risultando in calo del 53% rispetto a quelle della settimana precedente e del 41% rispetto alla media delle quattro settimane. Le vendite cumulative della stagione risultano ora in ribasso del 25% rispetto al pari periodo dell anno precedente, come indicato la scorsa settimana. PETROLIO (NYMEX) I futures del greggio hanno oscillato tra lievi rialzi e ribassi questa settimana, mentre l attenzione dei traders è stata rivolta maggiormente alle scorte globali. L EIA (Energy Information Administration) ha comunicato giovedì che le scorte di petrolio (Crude Inventories) sono calate la scorsa settimana negli USA di 3,9 milioni di barili. Si tratta del primo calo in 17 settimane dato dal numero di impianti di trivellazione negli Stati Uniti che continuano a diminuire (sono 668 attualmente, 11 in meno rispetto la scorsa settimana).in aumento invece le scorte di benzina di 0,4 milioni di barili. Il prezzo del WTI dopo aver chiuso in forte rialzo la giornata di martedì chiudendo al di sopra dei $60 al barile, come non accadeva dallo scorso 10 dicembre, e aver toccato il massimo intraweek mercoledì sforando quota $62 al barile, chiude la settimana in leggero calo : $59,41 è stato l ultimo prezzo settimanale fatto registrare alla borsa di New York. Andamento simile per i contratti quotati all ICE. I futures sul brent dopo aver chiuso in rialzo le prime due sedute, e aver toccato il massimo intraweek mercoledì di $69,24 al barile, fanno registrare un forte calo nelle ultime due giornate di borsa della settimana perdendo quasi 4 punti. GAS NATURALE (NYMEX) Andamento stabile dei prezzi del gas naturale fino a mercoledì con i futures che restano in un range che va da 2,752 dollari per BTU (minimo toccato lunedì) a 2,817 dollari per BTU. Il prezzo del gas naturale USA è sceso drasticamente questo giovedì, per poi attestarsi ai minimi della seduta dopo i dati che hanno mostrato che le scorte sono aumentate più del previsto la scorsa settimana, prima di vivere un vero e proprio exploit nella giornata di venerdì chiudendo la seduta a 2,869 dollari per UBT. Le scorte totali di gas naturale relative alla scorsa settimana ammontano a 1,786 mila miliardi di piedi cubici, 742 miliardi di piedi cubici in più rispetto ai livelli dell anno scorso ed 67 miliardi di piedi cubici al di sotto della media quinquennale per questo periodo dell anno. Lo scorso anno le scorte sono salite di 68 miliardi di piedi cubici nella stessa settimana, mentre la media quinquennale è di un calo di 75 miliardi di piedi cubici. 7

8 Cina Acciaio: i fondi hedge speculano a Dalian Oro e argento volano, causa elezioni Uk I fondi speculativi cinesi hanno lavorato duro nell ultimo anno per portare i prezzi del minerale di ferro a quotare il 50% in meno nell arco dell ultimo anno, per poi risalire di oltre il 25% in un mese scarso, tra il 2 e il 28 aprile, quando si è passati di colpo tra 46,70 dollari per tonnellata a 59,20 $ (Steel Index). Alla Borsa di Dalian i contratti future passati di mano sono 18,6 milioni, pari a 1, 86 miliardi di tonnellate della materia prima grezza. Questa quantità è maggiore a quella commerciata fisicamente in un anno in tutto il mondo, dunque forse c è da preoccuparsi. Gli hedge fund hanno messo le mani su una commodity strategia per tutti i settori, per primo quello della produzione di acciaio. L agenzia Reuters fa notare che sono stati visti centinaia di fondi di investimento - perlopiù locali, visto che l accesso di soggetti stranieri ai mercati cinesi è tuttora molto limitato - che in aprile si sono posizionati in acquisto, proprio mentre le acciaierie stavano ricostituendo le scorte.a pesare sui prezzi hanno pesato anche il recente riassetto dei piani produttivi di Bhp Billiton e il taglio, sia pure solo di 30 milioni di tonnellate di prodotto ad alto costo, deciso da Vale. A sei anni di distanza, fa una certa impressione vedere un rovesciamento dei rapporti fra le acciaierie orientali e i colossi del minerale di ferro. Fra l altro in quegli anni nacquero diversi indici (come Steel Index, Platts e Metal Bullettin) ai quali fanno ormai riferimento molti operatori per i i contratti di fornitura stipulati dalle acciaierie di tutto il mondo. Che ora guardano giornalmente alla quotazioni di Dalian: Nata meno di due anni fa, questa borsa è già di gran lunga la più grande del mondo per l iron ore (alla Singapore Exchange, la seconda, ci sono stati scambi per appena 78 milioni di tonn. ad aprile). Essa riesce facilmente a influenzare il mercato spot, e dunque gli indici. PLATINO: LONMIN IN ROSSO, ORA DI RISTRUTTURARE Segno positivo a Londra per il titolo Lonmin. Il terzo produttore al mondo di platino aveva visto il prezzo del titolo scendere del 20% nell ultimo anno. La società ha chiuso il semestre al 31 marzo con una perdita operativa di 84 milioni di dollari, a fronte di un rosso di 131 milioni di dollari registrato nello stesso periodo dell esercizio precedente. L ultimo fatturato si è chiuso a 508 milioni, 70 milioni in meno nel confronto annuo. Per invertire la rotta, la società ha annunciato un piano di ristrutturazione che, fra l altro, prevede il taglio di circa il 10% dei dipendenti. Il titolo ha fatto segnare un incremento del 2,1% a Londra. SAIPEM RIAPRE IL CANTIERE DEL SOUTH STREAM, VIA LIBE- RA DA PUTIN Saipem ha ricevuto notifica dal cliente South Stream Transport BV della revoca della sospensione dei lavori e della richiesta che Saipem riprenda le operazioni per la costruzione del gasdotto offshore nel Mar Nero.Lo ha annunciato la compagnia petrolifera italiana venerdì sera con una breve nota, dopo che il numero uno Umberto Vergine aveva detto in conference call che il contratto era ancora in piedi e che i colloqui con la controparte russa Gazprom proseguivano.i lavori sul South Stream erano stato bloccati a dicembre dal presidente russo Vladimir Puntin, che aveva chiuso anche portato alla chiusura del consorzio cui partecipavano Eni (con una quota del 15%) ed EDF.Tuttavia, il progetto era ancora in piedi, anche se sospeso, e Saipem aveva proseguito i colloqui con la controparte, mentre si profila ora una variante del progetto originario a favore del Turkish Stream.Alla pubblicazione della notizia, il titolo Saipem ha cominciato a correre alla Borsa di Milano, realizzando un guadagno del 4,41%. La controllata di Eni passa di mano con un aumento del 4%. Il titolo è in fermento dopo l annuncio del riavvio.su base settimanale, il trend del titolo è più solido rispetto a quello del FTSE MIB. Al momento, gli investitori preferiscono dunque puntarre su Saipem rispetto all indice di riferimento. Le implicazioni di breve periodo della società opera nel settore dei servizi per il settore petrolifero sottolineano l evoluzione della fase positiva al test dell area di resistenza 12,82 Euro. Possibile una discesa fino al bottom 12,66. Ci si attende un rafforzamento della curva al test di nuovi target 12,98. ORO: VOLANO GLI ACQUISTI INGLESI La scorsa settimana l attenzione degli investitori si è appuntata sul Gold investor index, poichè prima delle elezioni si è verificato un importante incremento degli acquisti. Questo indice viene calcolato utilizzando i dati di Buillion Vault, la più grande piattaforma al mondo per lo scambio di oro e argento che possiede le sue riserve presso camere blindate di Londra, New York, Singapore, Toronto e Zurigo. In 10 anni di attività questo sito ha totalizzato riserve pari a 33,6 tonnellate di oro, vale a dire depositi superiori a quelli detenuti da molte banche centrali. Nel mese di aprile si è registrato un significativo incremento, si è registrata una grande domanada netta di oro da parte dei clienti, dall agosto La causa va ricercata tra gli investitori inglesi, poichè nella scorsa settimana si sono tenute importanti consultazioni elettorali. Gli investitori inglesi hanno contribuito a un aumento totale dei depositi pari al 2,5% nel solo mese di aprile. Anche l argento ha recuperato investitori, toccando il record di 503 tonnellate stoccate, con un incremento pari a 1,2 tonnellate. 8

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