Pirelli & C. S.p.A. - Milano

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1 Pirelli & C. S.p.A. - Milano Relazione Semestrale al 30 Giugno 2005

2 1 PIRELLI & C. Società per Azioni Sede in Milano, Via G. Negri n. 10 Capitale Sociale Euro ,56 Registro delle Imprese di Milano n Repertorio Economico Amministrativo n. 1055

3 2 PIRELLI & C. S.p.A. - MILANO Relazione semestrale al 30/06/ SOMMARIO INFORMAZIONI SULLA GESTIONE pag. 5 Cessione attività Cavi e Sistemi Energia e Telecomunicazioni pag. 5 Andamento del Gruppo pag. 8 Fatti di rilievo avvenuti nel semestre pag. 12 Il Gruppo pag. 18 Fatti di rilievo avvenuti dopo la fine del semestre pag. 25 Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso pag. 28 Settore Pneumatici pag. 29 Pirelli BroadBand Solutions pag. 37 Settore Immobiliare pag. 41 Pirelli & C. Ambiente Holding pag. 44 Attività destinate ad essere cedute Settore Cavi e Sistemi Energia pag. 46 Settore Cavi e Sistemi Telecomunicazioni pag. 53 Dati pro-forma pag. 56 Corporate Governance pag. 59 Pirelli & C. S.p.A. pag. 64 La Capogruppo: prospetti contabili e note esplicative pag. 69 Il Gruppo: prospetti contabili consolidati e note esplicative pag. 125 Relazioni della Società di Revisione - Prospetti di riconciliazione IFRS pag Revisione contabile limitata della relazione semestrale 30 giugno pag. 213

4 PIRELLI & C. S.p.A. - Organi sociali Consiglio di Amministrazione Presidente Onorario Leopoldo Pirelli Presidente 2 Vice Presidente 2 Vice Presidente 2 Amministratore Delegato 2 e Direttore Generale Marco Tronchetti Provera Alberto Pirelli Carlo Alessandro Puri Negri Carlo Buora Amministratori Carlo Acutis * Carlo Angelici * Gilberto Benetton Franco Bruni * Carlo De Benedetti * Gabriele Galateri di Genola Mario Garraffo * Dino Piero Giarda * Berardino Libonati * Giulia Maria Ligresti Massimo Moratti Giovanni Perissinotto Giampiero Pesenti * Aldo Roveri * Carlo Secchi * Paolo Vagnone * Amministratore indipendente Componente del Comitato per il Controllo Interno e per la Corporate Governance Componente del Comitato per la Remunerazione Segretario del Consiglio Anna Chiara Svelto Collegio Sindacale Presidente Luigi Guatri Sindaci effettivi Roberto Bracchetti Sindaci supplenti Paolo Francesco Lazzati Franco Ghiringhelli Sebastiano Guido Direttori Generali Settore Pneumatici Francesco Gori Amministrazione e Controllo Claudio De Conto Finanza Luciano Gobbi Società di Revisione 4 PricewaterhouseCoopers S.p.A Nomina: 28 aprile Scadenza: Assemblea degli azionisti convocata per l approvazione del bilancio al 31dicembre Carica conferita dal Consiglio di Amministrazione del 28 aprile Effetto nomina: 4 agosto Scadenza: Assemblea degli azionisti convocata per l approvazione del bilancio al 31 dicembre Incarico conferito dall Assemblea degli azionisti del 28 aprile 2005.

5 4 PREMESSA La semestrale 2005 del Gruppo Pirelli & C. S.p.A. e dei periodi posti a confronto sono stati redatti secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS. I commenti ed i confronti nella relazione sono quindi effettuati su dati a principi omogenei. Nelle Note Esplicative, nel capitolo 5. Transizione agli IAS/IFRS, sono dettagliatamente illustrati: 1. i trattamenti contabili prescelti nell ambito delle opzioni contabili previste dagli IAS/IFRS; 2. le riconciliazioni fra il patrimonio netto consolidato secondo i precedenti principi contabili e quello rilevato in conformità agli IAS/IFRS alle date seguenti: - 1 gennaio 2004: data di transizione agli IAS/IFRS; - 31 dicembre 2004: data di chiusura dell ultimo esercizio il cui bilancio consolidatro è stato redatto in conformità ai precedenti principi contabili; - 1 gennaio 2005: data di passaggio agli IAS 32 e 39; 3. la riconciliazione del risultato economico riportato nell ultimo bilancio redatto secondo i precedenti principi contabili (esercizio 2004) con quello derivante dall applicazione degli IAS/IFRS per il medesimo esercizio; 4. i commenti alle principali variazioni apportate alla posizione finanziaria netta a seguito dell introduzione dei nuovi principi contabili.

6 5 INFORMAZIONI SULLA GESTIONE Cessione attività Cavi e Sistemi Energia e Telecomunicazioni In data 28 luglio è stato perfezionato, dopo l ottenimento dell approvazione delle autorità competenti, l accordo raggiunto in data 1 giugno tra Pirelli & C. S.p.A. e Goldman Sachs Capital Partners avente per oggetto l acquisizione da parte di Goldman Sachs Capital Partners delle attività Pirelli nei Cavi e Sistemi per l Energia e le Telecomunicazioni. La valutazione complessiva di tali attività è stata pari a circa Euro 1,3 miliardi, comprensiva di diritti di proprietà intellettuale e di una licenza sull utilizzo del marchio Pirelli per due anni. A Pirelli è stato inoltre assegnato un warrant con la facoltà di ottenere i benefici economici equivalenti al 5% del capitale della società veicolo utilizzata da Goldman Sachs Capital Partners per l operazione: questo permetterà a Pirelli di poter cogliere le opportunità derivanti dalla futura crescita del business. L accordo prevede che restino in capo a Pirelli i fondi pensione delle affiliate nel Regno Unito, con un effetto di circa Euro 98 milioni. L operazione ha determinato un miglioramento della posizione finanziaria netta per circa Euro 1,2 miliardi, di cui Euro 490 milioni relativi all equity value della transazione (per Euro 135 milioni rappresentato da un vendor loan) e circa Euro 700 milioni di indebitamento netto deconsolidato. Complessivamente in termini economici a livello consolidato, tenendo conto anche dei costi accessori e di possibili accantonamenti per garanzie prestate, ancora in fase di valutazione e definizione, l impatto dovrebbe essere positivo per circa Euro 30 milioni.

7 6 A seguito dell applicazione degli IAS/IFRS, le attività Cavi e Sistemi Energia e per Telecomunicazioni del gruppo Pirelli sono state contabilizzate nel presente bilancio come discontinued operations (attività destinate ad essere cedute). In particolare tali attività contribuiscono al conto economico 2005 (e nel restatement 2004) con un unica voce ( Risultato da attività destinate ad essere cedute ) posta dopo il Risultato delle attività in funzionamento e subito prima del Risultato netto del periodo ; mentre nello stato patrimoniale del 2005 sono presenti solo due voci ( Totale attività destinate ad essere cedute e Totale passività correlate ad attività destinate ad essere cedute ). Nella parte finale della relazione sulla gestione sono presenti brevi commenti relativi all andamento dei due Settori nel primo semestre Al fine di una completa informativa viene presentata una tabella pro-forma idonea a rappresentare gli effetti dell operazione di cessione delle attività Pirelli nei Cavi e Sistemi per l Energia e le Telecomunicazioni sulla situazione patrimoniale e sull andamento economico del gruppo Pirelli, prendendo a riferimento i valori economico-patrimoniali al 31/12/2004.

8 7 DATI PRO-FORMA PIRELLI & C. S.P.A. Rettifiche pro-forma Bilancio consolidato 31/12/2004 Pirelli & C S.p.A. redatto secondo i principi IAS/IFRS Storno attività cedute Effetto cessione Totale rettifiche pro-forma Bilancio consolidato 31/12/2004 Pirelli & C S.p.A. proforma (in milioni di Euro) Conto economico sintetico Vendite (3.331) (3.331) Risultato operativo 399 (130) (130) 269 Risultato da partecipazioni 140 (5) (5) 135 Oneri /Proventi finanziari (139) (100) Imposte (96) 9 9 (87) Risultato netto * 304 (87) 0 (87) 217 * di cui : Prov/(On) straordinari 20 (11) (11) 9 Risultato netto di competenza 251 (87) - (87) 164 Stato patrimoniale riclassificato Immobilizzazioni (784) (784) Capitale circolante netto 401 (157) 0 (157) 244 Totale capitale netto investito (941) 0 (941) Finanziato da: Patrimonio netto (222) di cui patrimonio netto di competenza (222) Fondi (263) 98 (165) 921 Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva (456) (490) (946) 655 La prima colonna rappresenta i dati sintetici del bilancio consolidato Pirelli & C. al 31/12/2004 redatto secondo i principi IAS/IFRS. Nella colonna Storno attività cedute sono riportati i dati sintetici al 31/12/2004 relativi ai settori oggetto di dismissione. La colonna Effetto cessione evidenzia l incasso dell equity value pari a Euro 490 milioni con l iscrizione in capo a Pirelli dei fondi pensione delle affiliate nel Regno Unito, per un importo di circa Euro 98 milioni, come previsto dagli accordi. E opportuno ricordare che gli effetti contabili che saranno iscritti nel bilancio del Gruppo Pirelli nel 2005, faranno riferimento ai valori delle attività dismesse alla data della cessione.

9 8 Andamento del Gruppo I primi sei mesi del 2005 mostrano per il Gruppo Pirelli & C. S.p.A. un significativo miglioramento di tutti gli indicatori economici: si registra, in particolare, un ulteriore aumento della redditività, a conferma della strategia di focalizzazione di Pirelli su un numero selezionato di business a più elevati margini, con una segmentazione verso l alto di gamma. Ricordiamo che, come indicato in precedenza, i dati del conto economico al 30/6/2005 non considerano i settori Cavi Energia e Telecomunicazioni in quanto, essendo oggetto di dismissione, contribuiscono al conto economico consolidato Pirelli & C. con un unica voce ( Risultato da attività destinate ad essere cedute ) posta dopo il Risultato delle attività in funzionamento. A livello consolidato i ricavi, nei primi sei mesi, ammontano a Euro milioni, in crescita del 13,1% se raffrontati a Euro milioni dello stesso periodo del 2004 a parità di perimetro e con incrementi in tutti i settori di attività. Su base omogenea (escludendo l effetto cambi e a parità di perimetro) i ricavi crescono del 10,6%. Il risultato operativo consolidato si attesta a Euro 202 milioni, con un incremento del 33% rispetto ai 152 milioni del primo semestre 2004 a parità di perimetro. L incidenza sul fatturato è pari all 8,9%, in ulteriore crescita rispetto al 7,5% del Nel primo semestre 2005 l apporto di Olimpia S.p.A. è stato positivo per Euro 86 milioni contro Euro 8 milioni del primo semestre 2004 grazie sia al miglioramento del risultato della collegata Telecom Italia S.p.A. sia all incremento della quota posseduta rispetto allo scorso anno. Va ricordato che il bilancio di Olimpia, recepito nel consolidato di Gruppo attraverso la valutazione della partecipazione con il metodo del patrimonio netto, è redatto secondo i principi IAS/IFRS, e comprende a sua volta la valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A..

10 9 Il risultato netto consolidato è pari a Euro 210 milioni contro Euro 104 milioni del primo semestre La posizione finanziaria netta del Gruppo al 30 giugno 2005 è negativa per Euro milioni (di cui Euro 715 milioni relativi alle attività Cavi e Sistemi). Tenendo conto dell impatto positivo per circa Euro 1,2 miliardi derivante dalla cessione delle attività Cavi e Sistemi, la posizione finanziaria netta scende a circa Euro milioni. La variazione rispetto al primo trimestre 2005 (al 31 marzo 2005 la posizione finanziaria netta era negativa per Euro milioni) è dovuta prevalentemente agli effetti legati alla distribuzione di dividendi (Euro 145 milioni di euro) e all acquisto di 38,7 milioni di azioni Telecom Italia (circa Euro 100 milioni). La variazione rispetto a Euro milioni di fine 2004 risente anche dei consueti fattori stagionali e del saldo negativo fra la sottoscrizione dell aumento di capitale di Olimpia S.p.A per Euro milioni e l aumento di capitale sociale di Euro milioni deliberato lo scorso 21 gennaio Il settore Pneumatici ha registrato un ulteriore incremento della redditività, a conferma della strategia di focalizzazione sui prodotti ad alto margine. Le vendite sono cresciute dell 8% ed il risultato operativo è aumentato del 21% con il rapporto sulle vendite che si attesta al 10,4%. La crescita dei volumi e la continua focalizzazione sul mix prodotto hanno contribuito al positivo andamento, pur in presenza di un ulteriore incremento del costo delle materie prime e di una domanda di mercato non brillante. I business Consumer (Vettura e Moto) hanno evidenziato una positiva crescita di volumi e fatturati, grazie all incremento delle vendite, soprattutto in Nord America, nei prodotti Premium come PZero Rosso, PZero Nero, Scorpion Zero, in tutte le aree e alle nuove omologazioni delle principali case automobilistiche mondiali. Il business Industrial ha registrato una crescita soprattutto nel primo equipaggiamento.

11 10 Nel primo semestre del 2005, inoltre, Pirelli ha confermato la propria leadership tecnologica con la presentazione di innovativi sistemi di controllo pressione e gestione dello pneumatico e di nuovi dispositivi, basati sul gruppo cerchio/pneumatico e interattivi con il sistema di controllo della dinamica del veicolo. Cresce anche l attività di Pirelli Broadband Solutions, società dedicata ai prodotti per l accesso a banda larga e allo sviluppo della fotonica di seconda generazione. Le vendite del primo semestre 2005 (Euro 64 milioni) sono pari a quelle realizzate nell intero Il positivo andamento delle vendite è trainato dai prodotti per l accesso ADSL, che mostrano buone prospettive di sviluppo. Il primo semestre 2005 ha visto il consolidamento della leadership della società in Italia, con l acquisizione di nuovi clienti, in particolare grazie al lancio dei nuovi servizi VoIP basati su soluzioni Pirelli. Nella fotonica di seconda generazione, nel corso del primo semestre 2005 è iniziato il processo di introduzione sul mercato del laser sintonizzabile DTL (Dynamically Tunable Laser), prodotto di punta dell offerta tecnologica in questo settore, e si è concluso lo sviluppo di soluzioni quali il CWDM (Coarse Wavelength Division Multiplexing), con l avvio di numerosi contatti a livello mondiale per sviluppare accordi di partnership, che vedranno la fatturazione di questi prodotti già entro la fine dell anno in corso. L attività del settore immobiliare, rappresentata dal gruppo Pirelli & C. Real Estate, chiude il primo semestre con una crescita del 38%, rispetto al primo semestre 2004, del risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni, parametro che meglio identifica la performance del modello di business.

12 11 Il risultato è stato trainato dal significativo incremento delle fees nell ambito dell attività di Fund e Assets Management e dal miglioramento di redditività dell attività di Service Provider; nel semestre è continuata la attività di espansione del Franchising, che ha affiliato 700 agenzie, in linea con gli obiettivi. La Capogruppo Pirelli & C. S.p.A. Il risultato netto della Capogruppo Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2005, redatto secondo i principi contabili italiani, è negativo per Euro 32 milioni rispetto ad un risultato negativo di Euro 55 milioni del primo semestre Il risultato è stato determinato da oneri finanziari e svalutazioni di partecipazioni, non controbilanciati dai dividendi delle controllate che, registrati per competenza, verranno recepiti nel bilancio al 31 dicembre Verrà valutata, entro la fine dell anno, l opportunità di redigere il bilancio individuale in base agli IAS/IFRS già a partire dal 2005, facoltà concessa alle società quotate dal D. L. n. 38 del 28 febbraio 2005 (l obbligo decorre dal 2006).

13 12 Fatti di rilievo avvenuti nel semestre I principali eventi che hanno caratterizzato il primo semestre 2005 sono stati: Corporate In data 28 gennaio 2005 è stato sottoscritto fra i soci di Olimpia S.p.A. (Pirelli & C. S.p.A., Edizione Finance International S.A., Hopa S.p.A., Banca Intesa S.p.A. e Unicredito Italiano S.p.A.) un accordo modificativo ed integrativo dei patti stipulati nel 2003 fra i medesimi soggetti. In particolare, l atto integrativo dà facoltà ai soci sempre in misura tale da non superare complessivamente, tenuto conto anche delle azioni già detenute da Olimpia e dai suoi soci, la quota del 30% del capitale Telecom Italia S.p.A. di acquistare azioni ordinarie Telecom Italia S.p.A. nei quantitativi descritti: Pirelli & C. S.p.A. Ediz. Finance International SA/Ediz. Holding S.p.A. Hopa S.p.A. Banca Intesa S.p.A. Unicredito Italiano S.p.A. 300 milioni di azioni 100 milioni di azioni 100 milioni di azioni 100 milioni di azioni 100 milioni di azioni I soci di Olimpia hanno inoltre convenuto di modificare alcune pattuizioni sul premio di maggioranza che spetterebbe a Hopa S.p.A. in caso di scissione di Olimpia. In particolare, le parti hanno stabilito un importo onnicomprensivo di Euro 208 milioni nel caso in cui la scissione avvenga a seguito di uno stallo o il patto non sia rinnovato alla sua scadenza, vale a dire l 8 maggio 2006.

14 13 In data 17 marzo 2005 si è chiusa con pieno successo l operazione di aumento di capitale di Pirelli & C. S.p.A. - deliberata dall assemblea straordinaria degli azionisti del 21 gennaio con la sottoscrizione integrale delle n azioni ordinarie di nuova emissione al prezzo di Euro 0,70 ciascuna, per un controvalore complessivo di Euro ,60, senza che si sia reso necessario l intervento del consorzio di garanzia, promosso, organizzato e diretto da Banca Caboto S.p.A. (Gruppo Intesa), JPMorgan, MCC S.p.A. - Capitalia Gruppo Bancario, Mediobanca S.p.A. e UBM. Le risorse derivanti dall aumento di capitale sono state destinate a sottoscrivere l aumento di Euro 2 miliardi del capitale di Olimpia S.p.A. che ha come obiettivo sia di incrementare l investimento in Telecom Italia S.p.A. sia di neutralizzare l impatto diluitivo conseguente all annunciata fusione Telecom Italia. In particolare Pirelli & C. ha sottoscritto la quota di competenza (50,4%) e le quote delle banche rimaste inoptate (16,8%) con un esborso pari a Euro milioni. Dopo tale operazione la quota di possesso di Pirelli in Olimpia è passata al 57,7%. Nel mese di aprile Pirelli Ambiente, il nuovo polo ambientale del Gruppo Pirelli, ha messo a punto un innovativo sistema di trattamento dei gas di scarico in grado di ridurre di circa il 90% le emissioni di polveri sottili dei motori diesel. La tecnologia è basata su filtri in carburo di silicio poroso, un materiale che offre caratteristiche uniche di resistenza al calore e agli sbalzi termici. La capacità dei nuovi filtri Pirelli di ridurre sensibilmente le emissioni di particolato dei motori diesel è stata dimostrata da test condotti dai laboratori ENI Tecnologie e dal Centro Ricerche della Commissione Europea JRC di Ispra. Nel corso del mese di giugno Pirelli Finance Luxembourg S.A., società interamente controllata da Pirelli & C., ha acquistato sul mercato n azioni ordinarie Telecom Italia S.p.A. ad un prezzo medio unitario di Euro 2,568 con un esborso complessivo di Euro 99,4 milioni.

15 14 Settore Pneumatici Nel corso del primo semestre Pirelli e Continental hanno avviato nello stabilimento di Slatina (Romania) la produzione di cordicella metallica (steelcord) della società Cord Romania, la joint-venture partecipata all 80% da Pirelli ed al 20% da Continental. Il nuovo stabilmento prevede un investimento complessivo di Euro 40 milioni su un arco di tempo pluriennale e consentirà a Cord Romania di soddisfare la crescente domanda di questo importante componente dei pneumatici nell area, che oggi supera quasi due volte l offerta. Cord Romania permetterà a Pirelli di rafforzare la propria posizione sul mercato europeo della cordicella metallica, aggiungendosi all offerta degli impianti di Figline Valdarno (Italia), Merzig (Germania) e Izmit (Turchia). L investimento rientra nella strategia di espansione della società in Romania che porterà entro il 2006 all avvio di un nuovo impianto di grandi dimensioni per pneumatici Vettura High Perfomance a Slatina, al servizio della domanda in forte crescita proveniente dai mercati dell Est europeo.

16 15 Attività immobiliari In data 6 maggio 2005 la joint venture tra Pirelli RE e Deutsche Bank Real Estate Global Opportunities, in cordata con la famiglia Borletti ed Investitori Associati ha concluso la sua prima operazione formalizzando l acquisizione di Rinascente S.p.A da Eurofind Textile per un importo di 888 milioni di euro dopo aver ricevuto dall Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato la formale autorizzazione. La jv Pirelli RE - DB Real Estate detiene il 50% di Tamerice Srl, società tramite cui è stata effettuata l operazione, mentre il restante 50% è ripartito tra Investitori Associati e la famiglia Borletti. Pirelli RE detiene indirettamenente il 20% di Rinascente S.p.A.. In data 24 marzo 2005 Morgan Stanley Real Estate Funds (MSREF) e Pirelli RE insieme al Gruppo Special Situations di Morgan Stanley, specializzato nell acquisizione e gestione di crediti corporate, hanno perfezionato l acquisto per Euro 77,5 milioni da BNL di un portafoglio di crediti ipotecari e corporate. Il portafoglio oggetto dell acquisizione è costituito da crediti derivanti da finanziamenti garantiti per più della metà da immobili a prevalente uso industriale. In data 31 marzo 2005 Orione Immobiliare Prima ha acquistato dalla società Spinoffer Real Estate diverse unità a destinazione prevalentemente terziario ubicate in diverse città del territorio nazionale per un importo complessivo di Euro 127,9 milioni.

17 16 Nel corso del primo semestre 2005, in esecuzione dell accordo siglato nel corso del 2004 tra Pirelli & C. Real Estate e Morgan Stanley Real Estate Funds (MSREF) nell area di attività dei Non performing Loans, si sono realizzate le seguenti operazioni: - cessione in data 24 marzo da parte di Pirelli RE del 100% di Pirelli RE Credit servicing (ora New Credit servicing) a SIB - Servizi Immobiliari Banche S.p.A. e cessione da parte di MSREF del 47% di SIB a Pirelli RE. E prevista una successiva fusione per incorporazione delle due società, dando vita alla creazione di uno dei primi operatori in Italia nella gestione dei non performing loans. La nuova società risultante dalla fusione sarà partecipata indirettamente da MSREF (prevalentemente attraverso FONSPA Istituto di Credito Fondiario e Industriale S.p.A.) al 53% e da Pirelli RE al 47%, con un opzione call a favore di Pirelli RE sul 53% esercitabile dal gennaio 2007 ed un opzione put a favore di MSREF esercitabile da gennaio 2008; - creazione della società Asset Management NPL, partecipata al 75% da Pirelli RE e al 25% da MSREF che si occupa della gestione di portafogli di non performing loans attualmente di proprietà dei due Gruppi. In data 29 aprile 2005 Pirelli RE ha acquistato un ulteriore 10% del portafoglio di Euro 1,1 miliardi (net book value) di Non Performing Loans di proprietà MSREF per un importo complessivo di Euro 22,8 milioni. In data 29 aprile 2005 la joint venture tra Pirelli RE e Morgan Stanley Real Estate Funds (MSREF) ha sottoscritto un accordo vincolante con Glenbrook Operae per l acquisto di un portafoglio di 131 immobili a prevalente uso uffici per un valore complessivo di Euro 255 milioni. Alla data del 30 giugno 2005 sono stati effettuati rogiti di acquisto per complessivi Euro 218,1 milioni.

18 17 In data 20 giugno 2005 Pirelli RE con Lehman Brothers e Roev Italia si è aggiudicata la gara per l acquisizione di Castello S.r.l. (già Immobiliare Serico), società del Gruppo BPU Banca, per un importo di circa 150 milioni di euro. Il closing è avvenuto il 28 luglio 2005.

19 18 IL GRUPPO Il consolidato di Gruppo al 30/06/2005 si può riassumere come segue: (in milioni di euro) 30/06/ /06/ /12/2004. Vendite Margine operativo lordo % su vendite 13,4% 12,5% 11,8%. Risultato operativo % su vendite 8,9% 7,5% 6,8%. Risultato da partecipazioni Risultato operat.comprens.del ris. da partecipaz Oneri/proventi finanziari (66) (35) (100). Oneri fiscali (71) (59) (87). Ris. netto attività in funzionamento % su vendite 7,8% 4,5% 5,5%. Ris. netto da attività destinate ad essere cedute Risultato netto totale Risultato netto totale di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A Risultato netto totale di pertinenza per azione (in euro) * 0,038 0,025 0,072. Patrimonio netto totale Patrimonio netto totale di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A Patrimonio netto di pertinenza per azione (in euro) 0,96 0,92 1,03. Posizione finanziaria netta totale (attiva)/passiva di cui attività destinate ad essere cedute Investimenti in beni patrimoniali di cui attività destinate ad essere cedute Spese di ricerca e sviluppo di cui attività destinate ad essere cedute Dipendenti n. (a fine periodo) di cui attività destinate ad essere cedute Stabilimenti di cui attività destinate ad essere cedute Azioni Pirelli & C in circolazione al 30/6/2005. ordinarie (n. milioni) 5.180, , ,5. risparmio (n. milioni) 134,8 134,8 134,8. Totale azioni in circolazione al 30/6/ , , ,3 * calcolata sulla media ponderata delle azioni in circolazione

20 19 Per una maggiore comprensione dell andamento del Gruppo nei suoi diversi settori di attività, si forniscono di seguito i dati economici e la posizione finanziaria suddivisi per settori di attività. ATTIVITA' IN FUNZIONAMENTO (in milioni di euro) Settore Pneumatici Pirelli Broadband Pirelli & C. Real Estate Altro TOTALE 30/06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/2004. Vendite Margine operativo lordo (2) (4) (12) (10) % su vendite 15,6% 14,6% n.s. n.s. 13,4% 12,5%. Risultato operativo (3) (4) (18) (16) % su vendite 10,4% 9,3% n.s. n.s. 8,9% 7,5%. Risultato da partecipazioni * (7) Ris. oper. compr. ris.partecipaz (3) (4) (23) Oneri/proventi finanziari (16) (19) (1) (1) 3 (49) (18) (66) (35). Oneri fiscali (55) (52) (20) (13) 4 6 (71) (59). Risultato netto (4) (5) (35) % su vendite 6,5% 5,0% n.s. n.s. 7,8% 4,5%. Posiz.Fin. netta (attiva)/passiva * valutazione ad equity di Olimpia S.p.A. positiva per Euro 86 milioni (Euro 8 milioni nel 2004) (in milioni di euro) ATTIVITA' DESTINATE AD Settore Cavi Energia Settore Cavi Telecom Interel./Altro TOTALE ESSERE CEDUTE 30/06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/2004. Vendite (37) (24) Margine operativo lordo (3) % su vendite 6,8% 6,5% 4,0% 1,7% 6,5% 6,1%. Risultato operativo (4) (11) (3) % su vendite 4,7% 3,9% n.s. n.s. 4,0% 2,9%. Risultato da partecipazioni (2) Ris. oper. compr. ris.partecipaz (3) (11) (2) Oneri/proventi finanziari (16) (15) (6) (5) 0 0 (22) (20). Oneri fiscali (15) (14) (1) (1) 0 0 (16) (15). Risultato netto (10) (17) (2) % su vendite 2,7% 2,0% n.s. n.s. 1,8% 0,8%. Posiz.Fin. netta (attiva)/passiva Vendite Le vendite al 30 giugno 2005 ammontano ad Euro milioni, con un incremento su base omogenea del 10,6% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, con incrementi in tutti i settori di attività.

21 20 La variazione è dovuta a:. Volume + 4,8%. Prezzi/Mix + 5,8% Variazione su base omogenea + 10,6%. Effetto cambio + 1,0%. Delta perimetro + 1,5% Variazione totale + 13,1% Margine operativo lordo Il margine operativo lordo è pari a Euro 306 milioni (13,4% delle vendite) contro Euro 252 milioni del primo semestre 2004 (12,5% delle vendite). Risultato operativo Il risultato operativo del primo semestre 2005 ammonta ad Euro 202 milioni ed è pari al 8,9% delle vendite contro Euro 152 milioni dello stesso periodo del 2004 (7,5% delle vendite). In relazione alle attività del Gruppo, la variazione è così rappresentata: Risultato operativo 30/06/ Effetto cambio 6. Settore Pneumatici 28. Pirelli Broadband Solutions 1. Pirelli Real Estate 18. Altro (3) 50 Risultato operativo 30/06/

22 21 Risultato da partecipazioni La voce presenta un importo positivo di Euro 112 milioni contro un risultato positivo di Euro 33 milioni del primo semestre Comprende la valutazione a patrimonio netto della partecipazione in Olimpia S.p.A. positiva per Euro 86 milioni (Euro 8 milioni nel primo semestre 2004). Va ricordato che il bilancio di Olimpia, recepito nel consolidato di Gruppo con il metodo del patrimonio netto, comprende, secondo i principi IAS/IFRS, la valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A.. Include inoltre le svalutazioni di partecipazioni per Euro 17 milioni e i risultati delle società del settore immobiliare valutate a patrimonio netto, positivi per Euro 44 milioni (Euro 40 milioni nel primo semestre 2004). Oneri/proventi finanziari La voce presenta un saldo negativo di Euro 66 milioni contro Euro 35 milioni dello stesso periodo del La voce comprende una componente negativa pari a Euro 45 milioni derivante dalla valutazione a mercato dei derivati finanziari su titoli Telecom Italia S.p.A., già presenti nel bilancio al 31 dicembre 2004 (Convertible Bond Asset Swap su obbligazioni convertibili Telecom Italia e Share Swap Transaction su azioni e obbligazioni convertibili Telecom Italia detenute da Pirelli Finance Luxembourg S.A.).

23 22 Risultato netto delle attività in funzionamento Il risultato netto delle attività in funzionamento al 30 giugno 2005 è positivo per Euro 177 milioni (dopo oneri fiscali per Euro 71 milioni) contro un risultato positivo di Euro 91 milioni dei primi sei mesi del 2004 (dopo oneri fiscali di Euro 59 milioni). Risultato netto Il risultato netto al 30 giugno 2005 è positivo per Euro 210 milioni (dopo il risultato delle attività destinate ad essere cedute per Euro 33 milioni) contro un risultato positivo di Euro 104 milioni dei primi sei mesi del 2004 (dopo il risultato delle attività destinate ad essere cedute per Euro 13 milioni). La quota di competenza di Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2005 è positiva per Euro 179 milioni contro un risultato di Euro 85 milioni del primo semestre 2004.

24 23 Patrimonio netto Il patrimonio netto consolidato passa da Euro milioni al 31 dicembre 2004 ad Euro milioni al 30 giugno 2005 con un incremento di Euro milioni. Le variazioni possono essere così sintetizzate: (in milioni di euro). Effetto 1/1/05 per adozione IAS 32/ Differenze da conversione monetaria 158. Risultato del periodo 210. Dividendi erogati a terzi pagati da: (148) - Pirelli & C. S.p.A. (113) - Pirelli & C. Real Estate S.p.A. (32) - Altre Società del Gruppo (3). Aumento di capitale Pirelli & C. (al netto dei costi sostenuti) Esercizio warrant Pirelli & C. S.p.A. 1. Esercizio Stock options Pirelli & C. Real Estate S.p.A. 11. Adeguamento a fair value di attività finanziarie disponibili per la vendita 143. Altre variazioni Il patrimonio netto di competenza passa da Euro milioni (Euro 1,03 per azione) al 31 dicembre 2004 a Euro milioni (Euro 0,96 per azione) al 30 giugno 2005.

25 24 Posizione finanziaria netta E passiva per Euro milioni (di cui Euro 715 milioni relativa alle attività Cavi e Sistemi) contro Euro milioni al 31 dicembre 2004 (di cui Euro 456 milioni relativa alle attività Cavi e Sistemi). Spese di ricerca e sviluppo Le spese di ricerca e sviluppo, escluso quelle relative alle attività Cavi e Sistemi, passano da Euro 73 milioni dei primi sei mesi del 2004 (3,6% sulle vendite) ad Euro 82 milioni del primo semestre 2005 (3,6% sulle vendite). Sono completamente spesate in conto economico. Dipendenti Al 30 giugno 2005 sono pari a unità (di cui unità relative a lavoratori temporanei) contro unità del 31 dicembre 2004 (di cui unità relative a lavoratori temporanei). L incremento complessivo di unità legato principalmente al maggior utilizzo di lavoratori con contratto a termine per far fronte ai picchi di domanda e all apertura del nuovo sito produttivo Steelcord in Romania. Senza considerare il settore Cavi e Sistemi oggetto di dismissione, i dipendenti passano da al 31 dicembre 2004 a al 30 giugno 2005.

26 25 Fatti di rilievo avvenuti dopo la fine del semestre Il 29 luglio è stato perfezionato, dopo l approvazione delle Autorità competenti, l accordo di joint-venture annunciato lo scorso 16 giugno fra Pirelli e Roadone Tyre Co. Ltd.. La joint-venture, di cui Pirelli sarà azionista di maggioranza con una quota di circa il 60% del capitale sociale, ha come obiettivo la produzione di pneumatici radiali per autocarro nella Provincia di Shandong. La società servirà il mercato cinese e gli altri mercati del Sud-Est asiatico. L investimento iniziale previsto da Pirelli nella jointventure ammonta a circa 70 milioni di dollari (circa 60 milioni di Euro). In data 26 luglio 2005 il Consiglio di Amministrazione di Pirelli RE SGR ha approvato i rendiconti di gestione al 30 giugno 2005 dei fondi immobiliari gestiti deliberando: - per Tecla Fondo Uffici la distribuzione di un dividendo pari a 22,43 euro per quota con un rendimento del 4,7% semestrale. Considerando le distribuzioni avvenute al 30 giugno e al 31 dicembre 2004, il Fondo chiude i primi 16 mesi di operatività con una distribuzione di proventi totali pari a 55,88 euro per quota, con un rendimento medio annuo dell 8,6%, sulla base dei soli dividendi in distribuzione e senza tenere conto della rivalutazione del NAV.

27 26 - per Olinda Fondo Shops la distribuzione di un dividendo pari a 16,90 euro per quota, con un rendimento semestrale del 3,4%. Il Fondo chiude i suoi primi 7 mesi di operatività con una distribuzione di proventi totali per quota di 16,90 euro con un rendimento medio annuo del 6%, sulla base dei soli dividendi in distribuzione e senza tenere conto della rivalutazione del NAV. - per Cloe Fondo Uffici la distribuzione di un dividendo pari a ,55 euro per quota, con un rendimento del 10,7% semestrale. Considerando anche la distribuzione avvenuta al 31 dicembre 2004, il Fondo chiude i suoi primi mesi di operatività con una distribuzione di proventi totali pari a ,03 euro per quota, con un rendimento medio annuo del 16,8% sulla base dei soli dividendi in distribuzione e senza tenere conto della rivalutazione del NAV. - per Clarice Light Industrial per il secondo trimestre 2005 la distribuzione di un dividendo pari a 5.751,49 euro per quota, con un rendimento del 2,3% trimestrale. Il Fondo chiude pertanto i primi sei mesi e mezzo di operatività con una distribuzione di proventi totali per quota di ,07 euro registrando un rendimento annuo medio del 9,1%, sulla base dei soli dividendi in distribuzione e senza tenere conto della rivalutazione del NAV. In data 14 luglio 2005 si è chiusa, con largo anticipo rispetto al termine previsto del 26 luglio, l Offerta Globale delle quote di Berenice Fondo Uffici, il terzo fondo quotato promosso da Pirelli RE SGR e specializzato in immobili ad uso terziario-uffici o riconvertibili a tale uso. Le richieste di adesione complessivamente pervenute sono state pari a circa il 142% delle quote offerte e il Prezzo di Offerta è stato fissato in 505 euro per quota.

28 27 In data 19 luglio 2005 è avvenuta la prima acquisizione per il trading residenziale utilizzando lo strumento fondo immobiliare, nell ottica di aumentare la componente di attività immobiliare nell ambito di mercati regolamentati: in particolare, è stato costituito il fondo riservato chiuso Diomira, mediante il conferimento da parte di Enpam di 19 immobili per un valore di circa 149 milioni di euro; il fondo ha in programma nell arco del prossimo trimestre ulteriori acquisizioni di pari importo. L offerta, del valore di circa 70 milioni di euro, è stata interamente collocata presso investitori qualificati, tra cui la joint venture tra Pirelli RE e Lehman Brothers per investimenti nel settore residenziale. Pirelli RE partecipa al fondo con una quota di circa il 32%. In data 29 luglio 2005 è stato siglato un accordo per l ingresso nel capitale di Turismo&Immobiliare, che detiene il 49% di Italia Turismo, rilevando da ognuno degli attuali soci Banca Intesa, Gruppo Ifil e Gruppo Marcegaglia, una quota del capitale pari all 8,3%. Al termine dell operazione, a fronte di un esborso complessivo di 3,4 milioni di euro, Pirelli RE deterrà una quota del capitale di Turismo&Immobiliare pari al 25%. Il perfezionamento dell accordo è condizionato all ottenimento dell autorizzazione dell autorità antitrust. In data 3 agosto 2005 è stato sottoscritto un contratto tra Pirelli RE e un pool di Banche italiane ed internazionali per una linea di credito revolving da Euro 450 milioni della durata di 5 anni. A dimostrazione dell interesse verso il Gruppo Pirelli RE da parte delle istituzioni finanziarie, si segnala che la raccolta di adesioni durante il periodo di sindacazione avviato il 29 giugno, è stata superiore alla richiesta di finanziamento. L operazione, cui hanno aderito 12 banche estere e 6 italiane, ha permesso il raggiungimento dell obiettivo di ottimizzazione dell esposizione finanziaria complessiva verso il sistema bancario, che presenta ora una durata media superiore a 4 anni.

29 28 Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso I risultati conseguiti nel corso del primo semestre consentono di confermare le attese del Gruppo per l intero 2005 di un significativo miglioramento del risultato operativo, fatti salvi elementi esterni di natura straordinaria ad oggi non prevedibili. In particolare nel settore pneumatici, pur in presenza di ulteriori tensioni sul costo delle materie prime, si prevede il mantenimento del trend di miglioramento, nel rispetto della stagionalità del business; per quanto riguarda Pirelli Broadband Solutions si prevede il mantenimento della significativa quota di mercato nei prodotti per l accesso a banda larga e dovrebbero verificarsi le prime vendite legate ai prodotti fotonici di seconda generazione. Per quanto riguarda l attività immobiliare, sulla base dei risultati registrati nel primo semestre dell anno e delle informazioni disponibili, per il 2005 si prevede un incremento del risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni, tale da consentire il raggiungimento degli obiettivi di crescita già comunicati al mercato.

30 29 SETTORE PNEUMATICI Il consolidato al 30 giugno 2005 del Settore Pneumatici si può riassumere come segue: (in milioni di euro) 30/06/ /06/ /12/2004. Vendite Margine operativo lordo % su vendite 15,6% 14,6% 13,9%. Risultato operativo % su vendite 10,4% 9,3% 8,4%. Oneri/proventi finanziari (16) (19) (33). Oneri fiscali (55) (52) (74). Risultato netto % su vendite 6,5% 5,0% 5,2%. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva Investimenti in beni materiali Spese di ricerca e sviluppo Dipendenti n.. (a fine periodo) Stabilimenti n Le vendite del primo semestre 2005 sono pari ad Euro milioni con un incremento del 8,3% nei confronti dello stesso periodo dell anno precedente; al netto dell effetto cambi la variazione è positiva del 7,1%. Tale variazione può essere così sintetizzata:. Volume + 2,0%. Prezzi/mix + 5,1% Variazione su base omogenea + 7,1%. Effetto cambio + 1,2% Variazione totale + 8,3%

31 30 Le vendite sono così distribuite: Area geografica 30/6/05 30/6/04 Italia 13% 14% Resto Europa 42% 43% Nord America 8% 7% Sud America 25% 23% Africa/Asia/Oceania 12% 13% Categoria di prodotto 30/6/05 30/6/04 Pneumatici vettura 61% 60% Pneumatici per veicoli industriali 26% 26% Pneumatici Motovelo 9% 9% Steelcord/Altri 4% 5% Il risultato operativo al 30 giugno 2005 si attesta ad Euro 187 milioni in miglioramento di oltre il 21% sullo stesso periodo dell anno precedente, con un rapporto sulle vendite del 10,4% contro un primo semestre 2004 di Euro 154 milioni pari al 9,4% delle vendite. In particolare il favorevole andamento di prezzi/mix più che recupera l incremento di costo del fattori produttivi.

32 31 La variazione è così sintetizzabile: Risultato operativo 30/06/ Effetto cambio 5. Prezzi/mix 58. Volumi 19. Costo unitario fattori produttivi (47). Efficienze 4. Ammortamenti 2. Altro (8) 33 Risultato operativo 30/06/ Il risultato netto al 30 giugno 2005 si attesta ad Euro 116 milioni (dopo oneri finanziari pari ad Euro 16 milioni ed oneri fiscali pari ad Euro 55 milioni) e si confronta con un primo semestre 2004 pari ad Euro 83 milioni (dopo oneri finanziari pari ad Euro 19 milioni ed oneri fiscali pari ad Euro 52 milioni). La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 350 milioni rispetto ad Euro 214 milioni al 31 dicembre La variazione negativa è dovuta sostanzialmente al pagamento del dividendo alla capogruppo Pirelli & C. S.p.A. pari ad Euro 120 milioni. Alla data del 30 giugno 2005 i dipendenti ammontano a n unità, comprensivi di temporanei. Rispetto al 31 dicembre 2004 ( unità di cui temporanei) si evidenzia soprattutto una crescita nell organico temporaneo con il principale scopo di far fronte a picchi stagionali di attività produttive particolarmente in Turchia, Argentina e Brasile.

33 32 Gli stabilimenti, a quota 23, crescono rispetto al 31 dicembre 2004 per la apertura del nuovo sito in Romania e per l unità Steel Cord della DrahtCord Saar entrata nel perimetro di consolidamento a cui si contrappone la cessione del sito di Little Rock (USA) dedicato alla fabbricazione di camere di vulcanizzazione. Mercato Consumer L evoluzione del business Pirelli, all interno di mercati caratterizzati da una crescente competitività, ha evidenziato una positiva crescita di volumi e fatturati rispetto al primo semestre del Tale incremento è stato sostenuto con andamenti superiori alla media in Sudamerica, grazie soprattutto al positivo trend della domanda di Primo Equipaggiamento in Brasile (+12%), e in Nordamerica, nonostante un calo di domanda al PE (-5%) compensato dalla crescita del mercato Ricambi (+2%). Negativo il trend della domanda in Europa sia PE (-4%) sia Ricambi (-1%). Presso il circuito Paul Ricard, nel Sud della Francia, si è tenuto a maggio l evento Technology in Revolution. Quasi mille ospiti, fra giornalisti worldwide, rappresentanti delle maggiori case auto europee e clienti, hanno partecipato alla presentazione e ai test dinamici della rinnovata gamma dei prodotti Run Flat, che comprende Eufori@, PZero Nero, Winter Sottozero e Winter Snowsport. La gamma Pirelli è ampia e articolata e copre la maggior parte del parco misure dei veicoli che prevedono un equipaggiamento Run Flat.

34 33 A conferma che il 2005 è per Pirelli l Anno dell Innovazione, nel corso dell evento sono stati presentati in anteprima mondiale i sistemi innovativi di controllo pressione e gestione del pneumatico: la nuova famiglia X-PRESSURE di sistemi diretti per il monitoraggio della pressione degli pneumatici, basata su un sensore di nuovissima generazione, caratterizzato da estrema semplicità di uso e installazione e da un elevato rapporto funzione/costo. A questi si sono aggiunti i nuovi dispositivi basati sul gruppo cerchio/pneumatico e interattivi con il sistema vettura: SWS, CyberTyre e CyberWheel, anch essi presentati in modalità statica e dinamica. A dimostrazione della leadership tecnologica e prestazionale di Pirelli, il PZero Nero ha inoltre primeggiato nel 2005 nei test delle riviste specializzate tedesche, ottenendo performance di altissimo livello. In continua espansione il portafoglio omologativo. Queste le principali nuove omologazioni ottenute: P Zero Rosso P Zero Corsa Scorpion Zero Alfa Romeo, Audi, Bentley, BMW, Daimler Chrysler, Jaguar, Porsche, Seat, Saab, Volkswagen, Volvo Audi Quattro, BMW M Daimler Chrysler, Ford, Land Rover Nuove omologazioni di rilievo anche per: P7 P6 Eufori@ P6 Four Seasons Scorpion ATR Alfa Romeo, Audi, Cadillac, Fiat, Ford, Volvo Skoda Audi, BMW, Cadillac Audi, Daimler Chrysler, GM, Saab Ford

35 34 Negli Stati Uniti si conferma il riconoscimento da parte dei costruttori auto e del mercato delle caratteristiche prestazionali di P6 Four Seasons e del P Zero Nero M+S, nonché il successo della linea SUV sia con lo Scorpion STR sia con il nuovo ATR. La leadership tecnologico-qualitativa e di servizio ha portato al prestigioso riconoscimento Gold World Excellence Award da parte di Ford Motor Company quale di miglior fornitore. Anche quest anno la presenza Pirelli al Salone di Ginevra è stata in posizione di elevata visibilità con una quota del 20%, e con la presentazione delle ultime novità, in particolare per il segmento SUV, con i nuovi fitment estremi Scorpion Zero Asimmetrico fino a 26. La stagione Motorsport 2005 vede Pirelli impegnata ad alto livello sia nelle gare in circuito sia su strada. Nel Mondiale Rally, a metà campionato la Peugeot-Pirelli è al comando fra i Costruttori, mentre il campione norvegese Petter Solberg (Subaru-Pirelli) è in seconda posizione alle spalle del campione in carica Loeb (Citroen) grazie a due successi ottenuti finora sulla neve in Svezia e su sterrato in Messico. Dati positivi anche dalla Mitsubishi, terzo team gommato Pirelli iscritto al campionato iridato. Il Campionato Internazionale FIA GT vede le Maserati MC12 gommate Pirelli protagoniste in tutte le gare (massimo punteggio a Magny Cours e a Silverstone) e in battaglia per il successo finale sia per la classifica Team sia per quella Piloti. La gamma P Zero Racing ha vinto anche nella gara FIA GT a Imola, con la Corvette C5. Da quest anno le Maserati gommate Pirelli gareggiano anche nel campionato ALMS, negli USA. Vittorie per Pirelli anche con le Ferrari 550 impegnate in Europa nelle gare di durata della serie LMES.

36 35 Procede positivamente anche l esperienza di Pirelli come Official Tyre Supplier del campionato Mondiale Superbike e Supersport e la crescita del business Moto in tutte le aree di mercato. Mercato Industrial I mercati dei veicoli industriali propongono due situazioni ben distinte rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente: Primo Equipaggiamento Ricambio in crescita in tutte le aree crescita in LatAm, (+3%), significativa riduzione in Europa (-8%) Tra le maggiori leve di business messe in atto vanno ricordate: Politica di forte focalizzazione sulla price policy con aumenti generalizzati in tutte le aree. Focus sul mix prodotto, con il lancio di ulteriori misure Amaranto a tecnologia SATT (Spiral Advanced Technology for Truck). Sviluppo/consolidamento delle vendite di questa linea alto di gamma sui mercati bus e truck europei e introduzione in America Latina. Partecipazione al Raid Barcellona-Dakar con prodotto innovativo (PS22) di produzione standard in condizioni estreme e con ottimi risultati di classifica, e sua fornitura -dopo significativi test di performance- all esercito tedesco. Crescita dei volumi di produzione, particolarmente in America Latina.

37 36 Va inoltre evidenziato il signing della JV in Cina in cui Pirelli deterrà la maggioranza. La JV ha una capacità produttiva di circa pezzi truck all steel/anno, è situata strategicamente nella provincia dello Shandong, una delle province cinesi maggiormente avanzate per industrializzazione e tasso di crescita. Con questa presenza, il business truck entra in uno dei maggiori mercati mondiali completando il proprio posizionamento strategico nei mercati ad alto tasso di crescita. I prodotti Steelcord hanno chiuso il 1 semestre con un incremento delle vendite in linea con la crescita del mercato. Nella prima metà del 2005 il consumo mondiale dello Steelcord ha registrato un incremento stimato intorno al 4% e quindi in linea con la crescita media di lungo periodo ma inferiore ai tassi registrati nel 2003 e 2004 (+8%) Cina, LatAm e Est Europa si confermano come le aree con i tassi di crescita più elevati. Il trend di aumento dei prezzi dell acciaio cominciato all inizio dello scorso anno è proseguito sino a inizio Dopo aver raggiunto livelli dell 80% superiori ai prezzi medi degli ultimi anni oggi la situazione mostra segni di stabilizzazione. Gli aumenti di costo della materia prima hanno ad oggi trovato corrispondenza in un aumento dei prezzi del prodotto finito. Continua la crescita della capacità produttiva in aree caratterizzate da mercato in forte espansione e costi competitivi. La produzione della fabbrica di Sumarè in Brasile è cresciuta del 40% rispetto all anno precedente ed è partita a marzo 2005 la produzione nella nuova fabbrica di Slatina in Romania: JV con Pirelli 80% e Continental 20%. Prospettive Pur in presenza di tensioni ulteriori sui costi delle Materie Prime, si prevede un sostanziale mantenimento del trend di miglioramento del risultato economico rispetto all anno precedente, pur attenuato dalla storica minor stagionalità delle vendite del secondo semestre.