MASSIMILIA BANOR SIM. ADVISORY Banca Imi, strade alternata per arrivare al rendimento. CONTI CORRENTI Ora si paga! Ma in silenzio

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Maria Teresa Morandi
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1 ADVISORY Banca Imi, strade alternata per arrivare al rendimento CONTI CORRENTI Ora si paga! Ma in silenzio TENDENZE Fine settimana low cost con BlaBlaCar e FlixBus MASSIMILIA CAGHERÒ Anche tra la clientela private la liquidità è elevata ed è necessario trasmettere fiducia agli investitori. Come? Ce lo racconta l'a.d. di Banor Sìm

2 Mass miliòio Caglerò, an-t nistrato'e delegalo <

3 BANOR 5IM Consulenza e gestione per grandi patrimoni Anche tra la clientela private la quota di liquidità parcheggiata sui conti correnti è elevata. È pertanto necessario trasmettere moltafiduciaai clienti. Ne abbiamo parlato con Massimiliano Cagherò, amministratore delegato di Banor Sim DI MASSIMILIANO VOLPE Dott. Cagherò, lei guida una Sim specializzata nella consulenza e gestione di grandi patrimoni. Questo tipo di clientela ha esigenze sempre più complesse. Banor come risponde a questa sfida? "In Italia ci sono patrimoni molto importanti anche a seguito di numerosi liquidity event: in questa fase storica molti imprenditori vendono l'azienda di famiglia per poi gestire il passaggio generazionale con più tranquillità. Dopo la cessione si sentono disorientati e cercano un consulente che possa supportarli nella gestione del patrimonio. I clienti ci chiedono sempre maggiore trasparenza e comprensione di come viene gestito il loro portafoglio e 1 singoli investimenti. Abbiamo quindi un occhio eli riguardo per gli aspetti legati alla gestione finanziaria del patrimonio sui mercati regolamentati, tematiche in linea con il nostro Dna. In questo senso la nuova direttiva Mifid 2 aiuta il cliente a capire come viene gestito il suo patrimonio. Il cliente non cerca solo performance ma anche fiducia e quando la trova richiede il nostro intervento in altri aspetti legati alla gestione del patrimonio finanziario, come entelli successori. Per questo tipo di attività ci avvaliamo anche di studi professionali terzi. Sovente ci richiedono supporto per cercare investimenti nel campo del private equify, sia che si tratti di investimenti diretti che in fondi specializzati in questo settore". L'ammontare depositato dagli italiani sui c/c ha raggiunto livelli record. Come riuscite a convincerli ad investire sui mercati? "In questo momento la liquidità è una componente importante dei nostri portafogli ma questo non vuol dire che stia- '

I numeri di Banor Sim miliardi di euro di asset under management Ì8P 1,8 miliardi di euro investiti nelle gestioni patrimoniali c~? 3 miliardi di euro sotto consulenza finanziaria o ^ o il m 1.

4 I numeri di Banor Sim miliardi di euro di asset under management Ì8P 1,8 miliardi di euro investiti nelle gestioni patrimoniali c~? 3 miliardi di euro sotto consulenza finanziaria o ^ o il m 1.ooo i clienti private di Banor Sim 2 le sedi nelle principali città a Milano e Torino 2013 anno dal quale le performance sono certificate Gips mo scappando dai mercati finanziari. Ai nostri elisili spieghiamo che non è necessario avere fretta di investire sui mercati. Al momento consigliamo 'di acquistare azioni europee di elevata qualità e che distribuiscono elevati dividendi al fine di incassare interessanti flussi di cassa. Si tratta di titoli che possono staccare cedole nell'ordine del 4/5% e per i quali non vediamo particolari preoccupazioni sull'andamento dei prezzi nel lungo periodo a patto di essere disposti ad accettare della volatilità. Preferiamo non investire nella componente obbligazionaria ancora caratterizzata da rendimenti prossimi allo zero per le scadenze fino a cinque anni, soprattutto per quanto riguarda i titoli di Stato europei. Lo scenario è leggermente diverso per ibond in dollari che stiamo monitorando ron attenzione". Oltre ai servizi di consulenza siete specializzati nelle gestioni patrimoniali e nella gestione dei fondi. Quale è la vostra filosofia di gestione? "La nostra filosofia di gestione si basa sull'analisi dei fondamentali delle società quotate. È uno stile tipicamente value, come quello che adotta W'arren Duffett. Compriamo titoli con un orizzonte temporale di lungo periodo, tanto che alcuni titoli sono in portafoglio da oltre 10 anni Quando escono dei dati sulla società aggiustiamo il target buy e il target sell. Incontriamo spesso il management delle società quotate e gli altri gestori. Grazie al nostro ufficio di Londra ed alla nostra presenza costante negli Stati Uniti siamo in grado di percepire il mood degli investitori internazionali verso l'italia. Adottiamo questa filosofia di gestione sia per le gestioni patrimoniali Gpm sia per i fondi della nostra società di gestione Banor Capital. Lo stesso criterio di selezione lo applichiamo anche ai fondi eli terzi quando andiamo a selezionare gestori su mercati o asset class che noi non seguiamo direttamente". In un mondo a tassi zero, a cosa deve puntare un vostro cliente in termini di performance? "Dipende molto dalla percentuale di azioni che il cliente è disposto a detenere in portafoglio e quindi a quanto è propenso ad esporsi alla volatilità. Un nostro ipotetico portafoglio è costituito da azioni e liquidità, senza troppa esposizione ai mercati obbligazionari. E se obbligazionario ci deve es-

5 / / sere, è bene focalizzarsi solo sulla componente high yield. L'obiettivo di performance è legato anche a quanto il cliente ragiona in termini di flussi di dividendi o di valorizzazione complessiva del portafoglio. Molti clienti ci richiedono di avere un flusso di cassa costante senza guardare più di tanto il prezzo delle azioni nel breve termine e in questo senso i titoli azionari che garantiscono cedole elevate distribuiscono un dividendo del 4,5-5 per cento". La nostra filosofia di gestione si basa sull'analisi dei fondamentali delle società quotate. È uno stile tipicamente value, come quello che adotta Warren Buffett Quali sono i vostri obiettivi per i prossimi anni, in un mercato del private banking e asset management sempre più agguerrito? "Gli obiettivi di Banor sono quelli di crescere in modo organico senza avere la pressione di crescita come masse in gestione alla fine di ogni mese. Cerchiamo clienti di qualità che capiscanola nostra filosofia di gestione. Il valore aggiunto di Banor è l'avere una clientela fidelizzata che ci segue sempre e capisce che quando i mercati mostrano una certa volatilità spesso per i nostri gestori si tratta di un'occasione di acquisto. Questo insieme di fattori ci ha permesso di avere negli ultimi 17 anni alcune tra le migliori performance di mercato. ITI Italia c'è ancora molto da fare, ogni settimana vado a Londra e percepisco la differenza. Il livello competitivo in Italia è più basso rispetto a quello inglese e ci sono quindi spazi per accrescere ancora le masse. C'è molta liquidità parcheggiata sui conti correnti e questo per noi rappresenta un'opportunità. Abbiamo pensato ad alcune acquisizioni ma su questo fronte siamo molto selettivi, ragioniamo in un'ottica di un progetto industriale per i prossimi 20 aimi. Non ci interessa crescere solo per avere nuove masse nel breve termine. Attualmente abbiamo asset per 6,5 miliardi di euro suddivisi tra clienti, nella maggior parte privati ma stiamo crescendo anche tra quelli istituzionali. In dettaglio nelle Gpm abbiamo poco meno di 2 miliardi mentre la parte rimanente è divisa tra gli asset dei fondi gestiti a Londra e le masse sotto consulenza". fa nuova direttiva Mifid 2 che entrerà in vigore a gennaio 2018 vi spaventa? "A livello di sostanza la nuova direttiva europea non ci tocca. Non abbiamo mai avuto costi nascosti, non abbiamo mai preso commissioni di retrocessione da nessuno, siamo sempre stati remunerati solo dai clienti. Anche la nostra filosofia operativa è già allineata alla nuova normativa comunitaria. A livello di conto economico non ci saranno impatti, ma dovremo adeguarci solo per quanto riguarda la parte burocratica e amministrativa". Avete una partecipazione in un asset manager londinese, Banor Capital. Non c'è conflitto di interesse con i vostri clienti in consulenza? "I fondi della nostra Banor Capital sono venduli mollo poco ai nostri clienti private le cui gestioni sono invece principalmente investite in singoli titoli. Banor Capital gestisce i 10 comparti della Banor Sicav e della Aristea Sicav implementando una strategia che fa dell'approccio value il suo punto di forza. Per la vendita dei fondi il 2017 è stato un anno importante perché abbiamo stipulato due accordi di distribuzione con Banca Generali e FinecoBank che rafforzano la nostra presenza in Italia e si aggiungono ad altri distributori come AlIFunds, IWBank ed Online Sim. L'idea è quella di mi preciso piano di espansione della distribuzione dei nostri fondi sul mercato italiano". Sul fronte dei reclutamenti che tipo di professionisti ricercate? "Siamo sempre alla ricerca di professionisti che possano crescere con noi, sia sul lato asset management che commerciale. Preferiamo avere pochi banker di grande qualità, molto selezionati, che condividano la nostra filosofia di gestione. Non facciamo mai partire grandi reclutamenti solo per aumentare le masse e poi mandarne via qualcuno a fine anno. Non è necessario che il professionista abbia già grandi patrimoni quando arriva da noi, lo accompagniamo dai clienti e lo supportiamo in tutta la sua operatività. Facciamo di tutto perché abbia successo all'interno della società. L'arma principale a favore del banker sono le performance delle nostre gestioni". 91

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