L attività di intermediazione finanziaria nelle banche Introduzione alla gestione dei rischi finanziari. Aldo Nassigh 24 Settembre 2010

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1 L attività di intermediazione finanziaria nelle banche Introduzione alla gestione dei rischi finanziari Aldo Nassigh 24 Settembre 2010

2 Piano del corso 1. L attività di intermediazione finanziaria nelle banche in relazione alla gestione dei rischi finanziari 2. Introduzione ai modelli Value-at-Risk 3. Tail Risk e Stress Test per la misurazione e gestione del rischio di mercato 4. Laboratorio: Metodi quantitativi per il calcolo del VaR 5. Laboratorio: Oltre il VaR 6. Laboratorio: Rischio di controparte 7. Laboratorio: Rischio di liquidità 2

3 UniCredit visto con gli occhi del risk manager: total assets e leverage Leverage: definito come Tangible Assets / Tangible Equity as per IFRS 3

4 UniCredit: break down per assets (H1 2010) visione contabile (mln Euro) Assets Cash and cash balances 7,225 Financial assets held for trading 152,100 Loans and receivables with banks 80,295 Loans and receivables with customers 558,770 Financial investments 76,679 Hedging instruments 17,520 Property, plant and equipment 12,148 Goodwill 20,808 Other intangible assets 5,213 Tax assets 12,375 Non-current assets and disposal groups classified as held for sale 853 Other assets 10,658 Total assets 954,644 CIB: Customer Loans 293m (52%) Financial Assets Held for Trading: portafoglio di negoziazione, oggetto primario, ma non unico, della gestione dei rischi finanziari 4

5 UniCredit: break down della divisione CIB per linee di business Markets: oggetto primario, anche se non unico, della gestione dei rischi finanziari 5

6 UniCredit: focus sulla linea di business Markets 6

7 Operatività della linea di business Markets Markets 1. Centralizza l accesso ai mercati finanziari con finalità speculative (Trading), che si suddividono in: Customer Driven negoziazione di prodotti finanizari finalizzata alla soddisfazione dei clienti, con assunzione di rischi molto limitata Proprietary Trading negoziazione finalizzata alla creazione di valore attraverso l assunzione di rischi sul portafoglio di proprietà 2. Sfrutta le sinergie derivanti dalle attività di Investment Banking, attraverso la conoscenza dei clienti e l accesso al mercato dei capitali 3. L accesso ai mercati è strutturato per linee di business: Rates, Credit & Currencies, Equities & Commodities, Debt and Equity Capital Markets. I rischi assunti attraverso prodotti finanziari complessi sono trasferiti alla rispettiva linea di business attarverso operazioni back-to-back 4. Svolge l attività di fabbrica di prodotti derivati e strutturati per tutte le banche/società del Gruppo 5. Accompagna le banche del Gruppo nell accesso al mercato dei capitali (attraverso la linea di business: Capital Market) 6. Svolge l attività di tesoreria anche per le altre divisioni del Gruppo 7

8 2. La classificazione dei rischi finanziari 1. Rischio di Mercato 2. Rischio di Controparte 3. Rischio di Liquidità 8

9 Il rischio di mercato: definizione Rischio di di Mercato Rischio di di perdita per per variazione del del valore degli strumenti finanziari Include Rischio Rischio di di tasso tasso di di interesse interesse Rischio Rischio di di perdita perdita per per variazioni variazioni sfavorevoli sfavorevoli dei dei tassi tassi di di interesse interesse Rischio Rischio di di cambio cambio Rischio Rischio di di perdita perdita per per variazioni variazioni sfavorevoli sfavorevoli dei dei tassi tassi di di cambio cambio Rischio Rischio azionario azionario Rischio Rischio di di perdita perdita per per variazioni variazioni sfavorevoli sfavorevoli dei dei corsi corsi azionari azionari Rischio Rischio di di posizione posizione in in merci merci Rischio Rischio di di perdita perdita per per variazioni variazioni sfavorevoli sfavorevoli dei dei prezzi prezzi delle delle materie materie prime prime 9

10 Rischio generico e specifico Il Il rischio rischio di di tasso tasso ed ed il il rischio rischio azionario azionario sono sono a loro loro volta volta suddivisi suddivisi in in due due tipologie: tipologie: Rischio Rischio generico generico Rischio Rischio di di perdite perdite causate causate da da un un andamento andamento sfavorevole sfavorevole dei dei prezzi prezzi della della generalità generalitàdegli degli strumenti strumenti finanziari finanziari negoziati negoziati (ad (ad esempio, esempio, per per i i titoli titoli di di debito debito questo questo rischio rischio dipende dipende da da una una avversa avversa variazione variazione del del livello livello dei dei tassi tassi di di interesse; interesse; per per i i titoli titoli di di capitale capitale da da uno uno sfavorevole sfavorevole movimento movimento generale generale del del mercato) mercato) Rischio Rischio specifico specifico Rischio Rischio di di perdite perdite causate causate da da una una sfavorevole sfavorevole variazione variazione del del prezzo prezzo degli degli strumenti strumenti finanziari finanziari negoziati negoziati dovuta dovuta a fattori fattori connessi connessi con con la la situazione situazione dell'emittente dell'emittente (ad (ad esempio, esempio, per per i i titoli titoli di di debito, debito, le le oscillazioni oscillazioni del del credit credit spread) spread) 10

11 Il rischio di mercato: misurazione La La misurazione misurazione del del rischio rischio di di mercato mercato è strettamente strettamente connessa connessa alla alla possibilità possibilitàdi: di: Misurare Misurare con con continuità continuitàilil Mark-to-market Mark-to-marketdi di uno uno strumento strumento finanziario finanziario Liquidare Liquidareuna una posizione posizione soggetta soggetta a rischio rischio finanziario finanziario prima prima della della sua sua scadenza scadenza naturale naturale La La misura misura del del rischio rischio di di mercato mercato è pertanto pertanto in in relazione: relazione: Alla Alla volatilità volatilità (dei (dei mercati, mercati, dei dei prezzi prezzi di di un un singolo singolo strumento strumento finanziario) finanziario) Al Al periodo periodo di di detenzione detenzionedegli degli strumenti strumenti finanziari finanziari (Holding (Holding Period) Period) Il Il rischio rischio di di mercato mercato è per per questa questa ragione ragione strettamente strettamente connesso connesso alle alle attività/passività attività/passivitàdetenute ai ai fini fini speculativi speculativi nel nel portafoglio portafoglio di di negoziazione negoziazione (Held (Heldfor fortrading) La La misurazione misurazione del del rischio rischio di di mercato mercato è estesa estesa alle alle attività/passività attività/passivitàche, che, pur pur non non essendo essendo contabilizzate contabilizzate nel nel portafoglio portafoglio di di negoziazione, negoziazione, beneficiano beneficiano delle delle medesime medesime proprietà proprietàin in termini termini di di misurazione misurazione del del mark-to-market mark-to-markete di di liquidità liquidità 11

12 Il rischio di mercato: requisiti patrimoniali Le Le direttive direttive emanate emanate dal dal comitato comitato di di Basilea Basilea richiedono richiedono che, che, a fronte fronte del del rischio rischio di di mercato, mercato, sia sia detenuto detenuto capitale capitale rischio rischio soggetto soggetto al al Primo Primo Pilastro Pilastro E E necessario necessario detenere detenere capitale capitale a fronte fronte di di ciascuno ciascuno dei dei rischi rischi (IR, (IR, EQ, EQ, FX, FX, Commodity) Commodity) E E necessario necessario detenere detenere capitale capitale sia sia a fronte fronte del del rischio rischio generico generico che che del del rischio rischio specifico specifico Il Il calcolo calcolo del del capitale capitale regolamentare regolamentare è effettuato effettuato nei nei casi casi più piùsemplici (metodologia (metodologia standardizzata) standardizzata) applicando applicando dei dei coefficienti coefficienti statici statici all ammontare all ammontare nozionale nozionale delle delle posizioni posizioni detenute detenute a fini fini speculativi speculativi (portafoglio (portafoglio di di negoziazione) negoziazione) E E possibile possibile adottare adottare il il Modello Modello Interno Interno (Basilea (Basilea 1 dal dal 1996) 1996) per per la la misurazione misurazione del del capitale, capitale, ovvero ovvero basare basare la la misura misura del del capitale capitale sulle sulle metodologie metodologie interne interne adottate adottate dalla dalla banca banca L approccio L approccio di di Modello Modello Interno Interno secondo secondo la la definizione definizione di di Basilea Basilea 1 è basato basato sulle sulle misure misure di di Value-at-Risk Value-at-Risk (VaR). (VaR). Tale Tale approccio approccio è formalmente formalmente in in vigore vigore sino sino al al dicembre dicembre Successivamente Successivamente al al dicembre dicembre 2011, 2011, il il capitale capitale regolamentare regolamentare a fronte fronte del del rischio rischio di di mercato mercato sarà saràcalcolato nell approccio nell approccio di di modello modello interno interno attraverso attraverso l uso l uso combinato combinato del del VaR VaRe di di metodologie metodologie più piùsofisticate 12