LA GESTIONE "FINANZIARIA" DEL PATRIMONIO DEIFONDI PENSIONE CHIUSI

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1 .. \ ELISABETTA RIGHINI LA GESTIONE "FINANZIARIA" DEL PATRIMONIO DEIFONDI PENSIONE CHIUSI MILANO - DOTT. A. GIUFFRE EDITORE

2 INDICE INTRODUZIONE 1. Premessa 1 2. La fisionomia dei fondi pensione nel modello adottato dal legislatore italiano L'evoluzione della normativa Definizione e caratteristiche dei fondi pensione "chiusi" o "negoziali" II principio di libertä di adesione II regime delle prestazioni La struttura giuridica La vigilanza II finanziamento L'adesione al fondo pensione tramite il meccanismo dei silenzio-assenso II meccanismo dei silenzio-assenso e la funzione della previdenza complementare privata Fondi chiusi, fondi aperti e forme pensionistiche individuali L'attivitä transfrontaliera degli enti pensionistici aziendali o professionali comunitari 34 CAPITOLO PRIMO LA GESTIONE DEI FONDI PENSIONE 1. II sistema previsto dalla legge La gestione "finanziaria" dei fondi pensione chiusi Natura unitaria o pluralistica dei servizio di gestione dei patrimonio dei fondi pensione 48 a) gli argomenti a favore della teoria unitaria 49 b) e quelli a favore della teoria pluralistica 50 c) osservazioni conclusive: la soluzione attraverso Fapplicazione dei principio di specialitä 57

3 XVI INDICE 4. La gestione operata dalle imprese di investimento e dalle societä di gestione dei risparmio La gestione operata dalle imprese di investimento: gestione individuale o gestione in monte? I criteri distintivi fra i due tipi di gestione Natura individuale o collettiva dei rapporto fra gestore e fondo pensione Applicabilitä ai fondi pensione dei criterio della titolaritä dei beni gestiti e della loro diretta riferibilitä al diente La possibilitä di impartire istruzioni vincolanti al gestore La gestione dei patrimonio dei fondi pensione da parte delle societä di gestione dei risparmio come gestione individuale La disciplina applicabile alla gestione dei patrimonio dei fondi pensione operata dalle sim: il rinvio alle norme in tema di gestioni patrimoniali II problema della gestione in nome proprio e per conto dei diente Le particolari modalitä di gestione delle societä fiduciarie La disciplina regolamentare deh'intermediazione finanziaria e la sua applicabilitä ai fondi pensione 102 CAPITOLO SECONDO ASPETTI CARATTERISTICI DELLA GESTIONE DEL PATRIMONIO DEI FONDI PENSIONE CHIUSI 1. L'oggetto della gestione dei patrimonio dei fondi pensione L'oggetto della gestione patrimoniale di portafogli e quello della gestione dei fondi pensione L'oggetto dei patrimonio dei fondi pensione: a) nel decreto legislativo in materia di fondi pensione 123 b) nel d.m. n. 703/ La procedura per la formazione della convenzione di gestione GH organi competenti per la stipulazione della convenzione e l'obbligo di richiedere diverse Offerte contrattuali II significato delle nozioni di "controllo" e di "gruppo" La determinazione dei contenuto della convenzione II controllo dell'autoritä di vigilanza sulle convenzioni di gestione La stipulazione di convenzioni congiunte La stipulazione delle convenzioni di gestione e la disciplina dei contratti di investimento 174

4 INDICE XVII 3. La titolaritä in capo al fondo pensione dei valori mobiliari gestiti Patrimonio separato e patrimonio distinto II coordinamento tra la disciplina in materia di fondi pensione e l'art. 22, T.U.F II coordinamento fra la disciplina dei fondi pensione e le norme regolamentari in tema di separazione patrimoniale La possibilitä per l'intermediario di utilizzare i beni dei fondo pensione nell'interesse proprio o di terzi Principio di separazione patrimoniale e restituzione degli strumenti finanziari al fondo pensione II problema dell'esistenza in capo al fondo pensione dei potere di impartire istruzioni vincolanti al gestore Premessa Un tentativo di soluzione della questione La determinazione delle linee di indirizzo dell'attivitä e la sua rilevanza nella gestione dei patrimonio dei fondi pensione La determinazione delle linee di indirizzo della gestione e la creazione di fondi multicomparto La titolaritä dei diritti di voto inerenti ai valori mobiliari gestiti e il loro esercizio Aspetti sociali, etici ed ambientali nella gestione dei patrimonio dei fondi pensione La disciplina della delega della gestione La delega della gestione e la disposizione di cui all'art. 3 dei d.m. n. 673/ Le norme in tema di conflitti di interesse La prevenzione dei conflitti di interesse tramite l'imposizione di limiti quantitativi agli investimenti La disciplina regolamentare in tema di conflitto di interessi La disciplina di cui all'art. 7 dei d.m. n. 703/ La disciplina di cui all'art. 8 dei d.m. n. 703/ Un confronto fra la disciplina dei conflitti di interesse nei fondi pensione e neue gestioni di portafogli di investimento II ruolo delle autoritä di vigilanza sui soggetti gestori in materia di conflitti di interesse nei fondi pensione Le sanzioni Le disposizioni in materia di conflitti d'interesse di cui alla legge sulla tutela dei risparmio n. 262/ Lo scioglimento dei rapporto di gestione e la restituzione dei patrimonio gestito al fondo pensione La disciplina predisposta dalle convenzioni di gestione La restituzione dei patrimonio gestito 281

5 XVIII INDICE CAPITOLO TERZO LA GESTIONE CON GARANZIA E SPECIALI ACCORDI IN TEMA DI TITOLARITÄ DEL PATRIMONIO GESTITO. 1. Caratteristiche e fisionomia della gestione con garanzia La natura assicurativa o finanziaria della garanzia dei gestore o dei terzo e l'individuazione degli intermediari abilitati alla sua prestazione La gestione con garanzia e speciali accordi in tema di titolaritä dei valori gestiti La titolaritä dei gestore come titolaritä formale e non sostanziale La titolaritä dei gestore come titolaritä di un patrimonio separato e autonomo Gli speciali accordi in tema di titolaritä come funzionali alla costituzione delle riserve tecniche delle compagnie di assicurazione Ammissibilitä dei passaggio della titolaritä solo nel caso di fondi pensione a prestazione definita L'analisi della disciplina assicurativa relativa alla gestione dei fondi pensione: le norme in tema di riserve tecniche L'analisi della disciplina assicurativa relativa alla gestione dei fondi pensione: le norme in tema di bilancio delle imprese di assicurazione La soluzione ricavabile dall'analisi delle norme in materia assicurativa La soluzione adottata nei prowedimenti delle autoritä di vigilanza Le ragioni della scelta normativa 345 Osservazioni conclusive 357 Indice bibliograflco 361