Finanziamento delle nuove imprese

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1 Finanziamento delle nuove imprese 3 Aprile 2014 Page 1

2 Loans and interest vs NFC «fuel» for recovery? Small vs Big (corporate bonds issuance or nonbank finance) Banking Union, AQR Page 2

3 La progressione delle nuove imprese Meccanismi «schumpeteriani» di distruzione creatrice? Employment e tasso di attività continuano a scendere, ma si raffredda anche la demografia imprenditoriale Page 3

4 Il finanziamento delle imprese In cerca di risorse finanziarie differenti. Large firms Corporate bonds Medium Sized firms Minibond (vantaggio: emissione a medio lungo termine) Impresa nuova, impresa innovativa.??? Page 4

5 I «colli di bottiglia» nella crescita delle imprese «Il primo passo quello legato alla capacità di generare idee imprenditoriali sta diventando particolarmente consistente in Italia. Gli ultimi dati individuano start-up innovative che in pochi mesi si sono iscritte negli appositi registri delle camere di commercio e spin-off creati dai risultati della ricerca pubblica.» Page 5

6 I colli di bottiglia «Generalmente queste aziende hanno consolidato un primo prodotto, hanno riscontri di mercato, un portafoglio brevetti e hanno chiuso un operazione di venture capital di round a (fino a circa 3 milioni di euro). In particolare, nel periodo , 172 startup hanno ricevuto «il investimenti sistema di non venture riesce a trasformare le capital.» migliori start-up italiane in aziende di successo, ovvero quelle che dovrebbero generare impatto e sviluppo.» nello sviluppo del private equity italiano in settori high-tech (ovvero fondi con capacità di round di investimento dell ordine di 10 milioni di euro); b) nella maturazione di una cultura del merger&acquisition tra le aziende italiane, associata a un focus del sistema su start-up in grado di proporre soluzioni e opportunità per i settori del made in Italy; Page 6

7 Le novità Le novità recenti: La definizione di start up innovativa La regolamentazione del crowdfunding Ci sono due carenze fondamentali che un operatore pubblico potrebbe cercare di affrontare. Il mercato secondario o l exit L informazione In generale si tratta di cercare di ridurre due tipologie di rischio che tendono a paralizzare l investitore: l execution risk e il liquidity risk. Page 7

8 Cosa fare? Page 8

9 Possibili analogie con PF? Tranching come nelle cartolarizzazioni. Remunerate le prime due categorie tutto quello che resta è qui Garantita solo parzialmente e un po più redditizia Come un obbligazione (garantita) Equity Mezzanine Senior Gli eventuali profitti remunerano progressivame nte le tre categorie. E la suddivisione rispecchia l appetito per il rischio dell investitore Page 9

10 Cosa fare? E allora un settore pubblico che svolga questo ruolo in una città grande con un polo universitario importante.. Metta insieme le competenze. Le tesi della facoltà di economia fatte sui possibili business plan di idee imprenditoriali che nascono nelle facoltà tecniche. Un incubatore che svolga quel ruolo di contaminazione e che fornisca le informazioni che servono La diffusione della cultura dell investimento in queste iniziative, perché quello che manca è il mercato della proprietà industriale. E la promozione di iniziative di questo genere e il legame al territorio, seguendo le possibili motivazioni di investitori differenti. La domanda c è; i rendimenti offerti dagli investimenti obbligazionari resterà contenuta per molto tempo. Ci può essere l intento quasi «filantropico» di contribuire allo sviluppo locale. Page 10