AIFI Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital

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1 Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital MONTEFELTRO START-UP Finanziare l impresa innovativa Il ruolo del venture capital nel supporto alle imprese innovative Giovanni Fusaro Ufficio Studi Urbino, 23 gennaio 204

2 Il ciclo di vita dell impresa e il capitale di rischio Early stage financing Fatturato Cassa cumulata Pre-seed 0, Euro Mln Incubatori Business Angels Capitali Familiari Operatori pubblici Analisi e Valutazione idea Seed 0,5/ Euro Mln Definizione del prodotto Piano aziendale Analisi del mercato Start up /5 Euro Mln Venture Capital Costituzione azienda Completamento prodotto Primi riscontri commerciali Second round 5/20 Euro Mln Venture Capital Private Equity Consolidamento del prodotto Expansion Capital 0/50 Euro Mln Private Equity Borsa Innovazione continua del prodotto Consolidamento dell organizzazione Strutturazione Investimenti di marketing e forza commerciale commerciali Partenership Partenrship e acquisizioni strategiche 2

3 Cosa Quali cerca imprese l operatore cercano gli operatori Management capace ed esperto, idealmente con già un track record di successo Mercato grande e raggiungibile Chiara strategia per l opportunità di mercato Posizione competitiva difendibile almeno nel MT Prodotto che può essere sviluppato rapidamente e per il quale il mercato è disposto a pagare un prezzo sufficiente a rendere la società profittevole Modello di business a bassa intensità di capitale Piano B Exit a pieno valore 3

4 Presentarsi Presentarsi all investitore all investitore Si approcciano i venture capitalist con Executive Summary e/o Business Plan Se il primo esame è positivo, si stipula una lettera di intenti e confidenzialità. In caso contrario ci si può rivolgere ad altro venture capitalist o rielaborare il Business Plan VENTURE CAPITALIST Positivo Negativo Due diligence Altra fonte finanziaria Altro VC Rielaborazione business plan 4

5 Il processo di selezione dei business plan 2-3 investimenti effettuati 0 progetti selezionati Due diligence 20 progetti selezionati Analisi approfondita 50 progetti selezionati Primo screening 00 business plan presentati 5

6 Il mercato italiano del private equity e venture capital: gli investimenti Ammontare (Euro Mln) Numero Rispetto al I semestre 202: Numero: +0% Ammontare: +62% I sem 203 Fonte: -PwC 6

7 La distribuzione degli investimenti per tipologia nel periodo 2008-I sem 203 Ammontare (totale circa 9 miliardi) Numero (totale circa.800) 3% 3% 3% 3% 3% 20% 20% Expansion Buy out 32% 3% 39% Replacement Early stage 6% 6% Turnaround 4% 22% Fonte: -PwC 7

8 L evoluzione degli investimenti di early stage in Italia Numero Ammontare (Euro Mln) I sem 203 Fonte: -PwC 8

9 Focus investimenti high tech e settori Evoluzione del numero di operazioni di early stage High tech Non high tech Computer 9 Medicale 8 Media & entertainment 8 48 Servizi non finanziari 8 Biotecnologie Energia & utilities Servizi finanziari Retail Chimica I sem 203 Altro Fonte: -PwC 9

10 La distribuzione regionale degli investimenti Numero totale di operazioni nel periodo 2008-I sem Fonte: -PwC 0

11 Il ruolo del private equity nelle Marche Numero Ammontare (Euro Mln) I sem Oltre il 50% delle operazioni ha riguardato start up Alcuni esempi di recenti operazioni di private equity Fonte: -PwC, PEM

12 Il coinvolgimento nell attività d impresa TIPO DI COINVOLGIMENTO Tutte le imprese Di cui: Seed/Start up Di cui: Expansion Sono state avviate operazioni all estero 67% 63% 80% Consulenza su aspetti tecnico-operativi % 4% 0% Consulenza su aspetti finanziari 84% 82% 64% Definizione delle strategie 8% 92% 50% Gestione delle risorse umane 4% 36% 36% Consulenza sul marketing 26% 30% 0% Miglioramento dell accesso a fornitori/distributori Miglioramento del rapporto con altri finanziatori (es. banche) Maggiori possibilità di accesso al mercato di Borsa 27% 3% 27% 76% 85% 60% 70% 40% 64% Fonte: Indagine Banca d Italia- 2

13 L impatto economico del venture capital in Italia (/2) Ricerca su un campione di 98 disinvestimenti (early stage ed expansion) effettuati in Italia nel periodo Fonte: PricewaterhouseCoopers 3

14 L impatto economico del venture capital in Italia (2/2) Ricerca LIUC su un campione di 56 imprese oggetto di investimento nel periodo Ad ogni milione di Euro investito in capitale di rischio dagli investitori istituzionali è possibile ricondurre un investimento in capitale immobilizzato di circa,55 milioni al termine dei primi tre anni di operatività; 2. ad ogni milione di Euro di capitale di rischio investito in azienda, è associabile una produzione di valore aggiunto pari a circa 0,85 milioni, sempre al termine dei primi tre anni di operatività; 3. a livello occupazionale, è possibile ricondurre ad ogni milione di Euro investito la creazione di circa 3 nuovi posti di lavoro, ancora una volta al termine dei primi tre anni di operatività. Confronto dei risultati con gli studi precedenti Investimenti in capitale immobilizzato (*),65 Euro/ml,5 Euro/ml,55 Euro/ml Produzione di valore aggiunto (*) 0,6 Euro/ml 0,7 Euro/ml 0,8 Euro/ml Nuovi addetti (*) 2 unità unità 3 unità (*) In rapporto ad ogni milione di Euro investito in capitale di rischio dagli investitori istituzionali in operazioni di early stage financing. Fonte: Università Carlo Cattaneo - LIUC 4

15 Early stage: un confronto internazionale Numero di società oggetto di investimento UK Francia Italia Germania Spagna USA Fonte: -PwC, BVCA, AFIC, BVK, ASCRI, NVCA 5

16 Contatti Giovanni Fusaro Ufficio Studi e Ricerche g.fusaro@aifi.it Tel:

17 Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital MONTEFELTRO START-UP Finanziare l impresa innovativa Il ruolo del venture capital nel supporto alle imprese innovative Giovanni Fusaro Ufficio Studi Urbino, 23 gennaio 204