DATI ANAGRAFICI DELL AZIENDA

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1 12/11/2014

2 DATI ANAGRAFICI DELL AZIENDA Nominativo azienda Indirizzo IMPRESA PROVA XY VIA XYZ - CAP, CITTA' Codice Fiscale YYYYYYYYY Descizione consolidato Bilancio non consolidato Ultimo bilancio esercizio 2013 Descrizione codice Settore originale Business di riferimento Fabbricazione di altri mobili Fabbricazione di porte e finestre in metallo Nome Azionista Tipo di azionista Azionarato Diretto % Azionista 1 Società Finanziaria 58,42 Azionista 2 Aziende industriale 33,00 Azionista 3 Aziende industriale 6,50 Azionista 4 Persone fisiche o famiglie 2,08 Partecipazioni Nome Partecipazioni Diretto % Ricavi delle vendite mil. EUR Data info Partecipazione n.d. 01/12/2012 Partecipazione n.d. 01/12/2012 Partecipazione /05/2013 Partecipazione /12/2012 Partecipazione 5 97, /08/2014 Partecipazione 6 90 n.d. 01/12/2012 Partecipazione /01/2013 Partecipazione 8 MO 12 01/11/2013 Partecipazione /04/2013

3 INDICE 1. ANALISI SETTORIALE In questa sezione è possibile avere una rappresentazione sintetica della dinamica delle principali variabili settoriali [fatturato, valore aggiunto, import/export, consumo interno e vendite interne, produzione industriale]. [Fonte: Elaborazioni proprietarie su dati Istat,Eurostat, BVD] 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Performance storica e ipotesi di sviluppo del Business Plan Qui vengono riproposti stato patrimoniale, conto economico e rendiconto finanziario per gli ultimi 3 anni storici dell impresa e per il successivo triennio prospettico. Sulla base della nostra conoscenza dell azienda e del settore, siamo pervenuti a stime preliminari e meramente indicative circa la potenziale performance futura dell azienda al fine di discutere i possibili scenari con l imprenditore. Dinamica della struttura patrimoniale e finanziaria Abbiamo sintetizzato l evoluzione della struttura patrimoniale e finanziaria dell impresa in maniera da rappresentare sia l evoluzione del Capitale Investito Netto e delle sue fonti sia le determinanti della Posizione Finanziaria Netta. Analisi della performance economica finanziaria della Società Sono proposti i principali indicatori economico finanziari dell impresa [relativi a redditività e struttura finanziaria] sia per il triennio storico che per quello prospettico. Per ognuno di essi è anche espresso un giudizio sintetico circa il posizionamento raggiunto dall impresa nell ultimo anno storico rispetto ai valori mediani del settore. 3. ANALISI DEI MULTIPLI Al fine della valutazione del valore tramite il metodo dei multipli [EV/EBITDA], sono proposti due valori [Fonte: elaborazioni proprietarie su dati Bloomberg] uno basato su un multiplo settoriale derivato dai valori di Borsa, il secondo inerente invece le transazioni M&A. 4. ANALISI DEI COMPETITOR In questa sezione è presentata un analisi comparata, per il triennio storico dell impresa, con 5 competitor da selezionare in un panel di oltre società di capitale per le quali è stata verificata la correttezza e la completezza dei dati di bilancio

4 1. ANALISI SETTORIALE La dinamica del settore (Italia) Settore: 2512 Settore: Fabbricazione di porte e finestre in metallo Imprese attive nel settore: [solo società di capitale con un fatturato maggiore di euro attive nell'ultimo anno considerato] C.A.G.R. Dati in migliaia di Euro % 5 Anni 2014 atteso Fatturato ,5% Indice (2000=100) 100,0 104,8 108,5 120,3 134,2 137,6 128,0 134,2 132,3 124,6 121,2 123,2 Variazione - 4,8% 3,5% 10,9% 11,5% 2,6% -7,0% 4,8% -1,4% -5,8% -2,7% 1,6% Valore Aggiunto Valore aggiunto/fatturato 27,9% 27,2% 26,9% 26,3% 26,6% 27,6% 28,7% 28,1% 28,6% 28,1% 28,5% Import ,1% Variazione - -9,8% 13,7% 15,6% 3,2% 7,3% -17,3% 4,1% 0,5% -8,9% 2,7% Export ,2% Variazione - -15,7% 3,7% 18,8% 15,1% 5,1% -14,0% 8,2% 9,2% -0,8% 10,6% Saldo commerciale Consumo interno ,6% Variazione - 5,2% 3,6% 10,8% 11,4% 2,5% -6,9% 4,7% -1,6% -6,0% -3,0% Vendite interne ,6% Variazione - 5,3% 3,5% 10,7% 11,4% 2,5% -6,8% 4,7% -1,6% -6,0% -3,0% Export/Fatturato 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 3% Import/Consumo apparente 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 0,6% 0,5% 0,6% Variazione produzione [ISTAT] 4,5% -0,2% 10,4% -2,1% 6,0% -4,1% -9,2% -19,7% -9,0% -3,3% -8,2% Variazione dei prezzi [ISTAT] 3,1% 3,3% 3,6% 0,9% 0,1% -0,1% 3,2% 0,8% 1,3% 2,9% 1,6%

5 1. ANALISI SETTORIALE Indicatori di mercato settoriali (migliaia di euro) FATTURATO ESPORTAZIONI IMPORTAZIONI CONSUMO INTERNO Fonte: Elaborazioni proprietarie su dati Istat, Eurostat, BVD

6 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Ipotesi di sviluppo del Business Plan Criterio Ipotesi di Business Plan utilizzato Variazione di fatturato 2,0% 1,6% 1,5% Standard Fatturato atteso Valore aggiunto / Fatturato 23,7% 23,7% 23,7% Standard Valore aggiunto atteso Costo del Lavoro / Fatturato 19,0% 19,0% 19,0% Standard Costo del lavoro atteso Investimenti In Impianti, Macchinari e Attrezzature Standard Impianti, macchinari e attrezzature Investimenti in terreni e fabbricati Personalizzato Terreni e fabbricati Giorni medi di credito ai clienti Standard Crediti verso clienti Giorni medi di credito dai fornitori Standard Debiti verso fornitori Giacenza media delle scorte di prodotti finiti Standard Rimanenze prodotti finiti e merci Giacenza media delle scorte di materie prime Standard Rimanenze materie prime e altre Aumenti/rimborsi di capitale sociale Personalizzato LEGENDA Criterio Utilizzato In questa colonna è indicato con quale ipotesi è sviluppata l analisi prospettica per ognuno dei parametri che concorrono a delineare lo scenario dell impresa. È infatti possibile scegliere tra un set di ipotesi suggerite dal modello [Standard] e, in alternativa, l inserimento di valori personalizzati [Personalizzato]. Distribuzioni di dividendi (e di riserve) Personalizzato

7 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Stato Patrimoniale e Conto Economico STATO PATRIMONIALE STORICO PROSPETTICO IMPRESA PROVA XY 2011 % 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 % Immobilizzazioni Materiali e Immateriali % % % % % % Immobilizzazioni Finanziarie 33 0% % % % % % Immobilizzazioni Nette % % % % % % Attività Correnti % % % % % % Passività Correnti % % % % % % Capitale Circolante Netto % % % % % % Fondi % % % % % % CAPITALE INVESTITO NETTO % % PATRIMONIO NETTO % % % % % % Liquidità % % % % % % Debiti Finanziari entro 12 mesi 0 0% 0 0% 0 0% n.d. n.d. n.d. Debiti Finanziari M/L 0 0% 0 0% 0 0% n.d. n.d. n.d. Debiti Finanziari Totali 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 176% Debiti Finanziari Netti % % % % % % CONTO ECONOMICO STORICO PROSPETTICO IMPRESA PROVA XY 2011 % 2012 % 2013 % 2014 % 2015 % 2016 % Ricavi Totali % % % % % % Acquisti % % % % % % Altri Costi Operativi % % % % % % Variazione rimanenze % % % % % % VALORE AGGIUNTO % % % % % % (=) Totale costi per il personale % % % % % % MARGINE OPERATIVO LORDO [EBITDA] % % % % % % Ammortamenti, Accantonamenti, SvalutazionI % % % % % % RISULTATO OPERATIVO [EBIT] % % % % % % Saldo Proventi/Oneri Finanziari % % % % % % UTILE ANTE COMPONENTI STRAORDINARI % % % % % % Saldo altri oneri e/o proventi % % 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% UTILE LORDO % % % % % % Imposte sul reddito dell'esercizio % % % % % % UTILE NETTO % % % % % %

8 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Rendiconto Finanziario STORICO PROSPETTICO RENDICONTO FINANZIARIO AUTOFINANZIAMENTO ANTE GESTIONE FINANZIARIA Variazione attività correnti Variazione passività correnti = Investimento in capitale circolante netto FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE CORRENTE Flusso di cassa netto per gli investimenti FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE OPERATIVA Saldo Proventi/Oneri finanziari FLUSSO DI CASSA NETTO DELLA GESTIONE Variazione delle partecipazioni e att. Finanziarie LT FABBISOGNO-SURPLUS NETTO DI FINANZIAMENTO Aumenti (diminuzioni) di Capitale sociale Distribuzioni di dividendi (e di riserve) FLUSSO MONETARIO NETTO DEL PERIODO Variazione debiti finanziari VARIAZIONE LIQUIDITA' PFN iniziale PFN finale

9 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Dinamica del Capitale Investito Netto e sue fonti CASSA CASSA E E CIN CIN CIN + CASSA 2013 D M/L BT D + E 2013 Var. Equity Var. Debito CIN + CASSA D 2016 D + E All interno di questa tavola è rappresentata l evoluzione della struttura patrimoniale dell impresa, grazie alle variazioni cumulate del triennio prospettico di Equity [pari alla somma di Utili/Perdite cumulate + Aumenti di Capitale Distribuzione Dividendi] e Debiti Finanziari. Viene così spiegato da quali coperture è finanziata la variazione dello stock di Capitale Investito dell impresa. Sono infatti confrontati i valori dell ultimo anno storico con quelli dell ultimo anno prospettico di business plan relativi allo stock di Capitale Investito Netto [CIN] e Liquidità, a fronte delle fonti che li hanno finanziati, ovvero Debiti Finanziari ed Equity [D+E].

10 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Determinanti della Posizione Finanziaria Netta All interno di questa tavola sono illustrati flussi finanziari [cumulati del triennio prospettico] che determinano l evoluzione della Posizione Finanziaria Netta [P.F.N.] tra l ultimo anno storico e l ultimo anno di piano.

11 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Sviluppo del fatturato e dei margini Dinamica del fatturato aziendale 8% Dinamica dei margini % 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% MARGINE OPERATIVO LORDO [EBITDA] RISULTATO OPERATIVO [EBIT] UTILE LORDO UTILE NETTO % Dinamica indice del fatturato azienda e del settore 8,0% Dinamica Ebitda/Fatturato azienda e del settore ,0% 6,0% 5,0% 4,0% ,0% 2,0% 1,0% IMPRESA PROVA XY Settore IMPRESA PROVA XY Settore

12 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Indicatori - Redditività STORICO PROSPETTICO Indicatori - Redditività Giudizio Glossario C.C.N. / Fatturato 16% 14% 10% 11% 10% 10% In linea con il settore [Attività Correnti - Passività Correnti] / Fatturato Valore Aggiunto / fatturato 24% 26% 21% 24% 24% 24% Negativo Valore Aggiunto / Fatturato Ebitda / Fatturato 2% 7% 2% 5% 5% 5% Critico Ebitda / Fatturato Redditività delle vendite (R.O.S.) 0% 4% 0% 3% 4% 4% Critico EBIT / Fatturato Utile netto / Fatturato -1% 1% 0% 2% 3% 3% Critico Utile netto / Fatturato Redditività dei mezzi propri (R.O.E.) -5% 2% -2% 10% 10% 9% Critico Utileneto / Patrimonio Netto Redditività del capitale investito (R.O.I.) -1% 18% 1% 17% 18% 19% Critico Reddito operativo / Capitale investito In questa colonna è indicato un giudizio sintetico circa il posizionamento raggiunto dall impresa nell ultimo anno storico per ogni singolo indicatore rispetto ai valori Giudizio mediani del settore. I valori possono essere i seguenti: Critico Negativo - In linea con il settore Positivo - Eccellente 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 7,0% Ebitda / Fatturato 5,1% 5,1% 5,1% Questo indicatore esprime la capacità dell impresa di generare margine grazie alla sua gestione caratteristica. È un indice di redditività prima di ammortamenti e accantonamenti, della gestione finanziaria e delle tasse. 4,0% 3,0% 2,4% 2,0% 1,7% 1,0%

13 2. ANALISI DELLA DINAMICA ECONOMICO-FINANZIARIA DELL IMPRESA Indicatori - Struttura Finanziaria STORICO PROSPETTICO Indicatori - Struttura Finanziaria Giudizio Glossario Debt Equity Ratio 53% 58% 55% 57% 61% 64% Negativo P.F.N. / Patrimonio netto Debiti verso banche su fatturato 13% 15% 12% 14% 16% 19% Positivo P.F.N. / Fatturato P.F.N. / Ebitda 7,5 2,1 5,2 2,8 3,2 3,7 Eccellente [Liquidità - Debiti finanziari] / EBITDA Rapporto di indebitamento 5,5 6,2 3,5 4,3 5,2 5,2 Positivo Patrimonio netto / Immobilizzazioni Indice di copertura delle immobilizzazioni 5,5 6,2 3,5 n.d. n.d. n.d. Eccellente [Patrimonio netto +Debiti Finanziari M/L] / Immobilizzazioni Indice di indebitamento a breve 1,0 1,0 1,0 n.d. n.d. n.d. Eccellente Debiti a breve / Totale debiti Indice di indebitamento a lungo 0,0 0,0 0,0 n.d. n.d. n.d. Negativo Debiti a lungo / Totale debiti Copertura degli interessi 117,2 46,3 210,8 Negativo EBITDA / Oneri finanziari Leva finanziaria 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Eccellente Debiti finanziari / [Debiti finanziari + Patrimonio netto] Costo del denaro a prestito n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. Critico Oneri finanziari / Debiti Finanziari medi In questa colonna è indicato un giudizio sintetico circa il posizionamento raggiunto dall impresa nell ultimo anno storico per ogni singolo indicatore rispetto ai valori Giudizio mediani del settore. I valori possono essere i seguenti: Critico Negativo - In linea con il settore Positivo - Eccellente 8,0 7,0 6,0 7,5 P.F.N. / Ebitda Questo rapporto indica in quanto tempo un impresa, qualora indebitata, riuscirebbe a far fronte alle sue obbligazioni finanziarie grazie al margine prodotto dalla sua gestione caratteristica. 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 2,1 5,2 2,8 3,2 3,7 È un primo indicatore sintetico utile per misurare la copertura dei debiti finanziari netti con i margini operativi creati dall azienda e dare un informazione circa la capacità dell impresa di remunerare e di sostenere i suoi debiti finanziari. Qualora l impresa non abbia indebitamento il parametro non viene rilevato. 0,

14 Frequenza 3. ANALISI DEI MULTIPLI Società quotate Principali Valori della distribuzione Valore Minimo 3 x Mediana 10,65 x Media 7,5 x Valore Massimo 18,3 x Nr. Osservazioni 154 2,5% 2,0% 1,5% EV/EBITDA - Valori di Borsa In questa slide è proposta la distribuzione dei valori del multiplo settoriale [Enterprise Value/EBITDA] sulla base dell osservazione dei valori di Borsa negli ultimi 3 anni per imprese europee appartenenti al medesimo mercato di riferimento dell impresa. Per ciascuna impresa è stato considerato un singolo valore per ognuno dei tre esercizi considerati. [Fonte: elaborazioni proprietarie su dati Bloomberg] Distribuzione dei valori Valore medio Enterprise Value Esprime il valore complessivo di un azienda ed è pari alla somma tra il valore a prezzi di mercato del suo patrimonio netto e l indebitamento finanziario netto. 1,0% 0,5% Multiplo Equity Value: Questa grandezza esprime il valore dell impresa al netto dell indebitamento finanziario, quindi è pari alla differenza tra Enterprise Value e Indebitamento Finanziario Netto (Debiti Finanziari Liquidità) Fonte: Elaborazioni proprietarie su dati BVD e Bloomberg

15 Frequenza 3. ANALISI DEI MULTIPLI Transazioni Principali Valori della distribuzione Valore Minimo 3,3 x Mediana 13,8 x Media 9,3 x Valore Massimo 24,3 x Nr. Osservazioni 211 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% EV/EBITDA - Transazioni Distribuzione dei Valori Valore medio Multiplo Fonte: Elaborazioni proprietarie su dati BVD e Bloomberg In questa slide è proposta la distribuzione dei valori del multiplo settoriale [Enterprise Value/EBITDA] sulla base dell osservazione di operazioni quali fusioni, acquisizioni e transazioni verificatesi all interno del medesimo mercato di riferimento dell impresa in Europa negli ultimi 3 anni. [Fonte: elaborazioni proprietarie su dati Zephyr, database sulle operazioni di M&A, IPO, Private Equity e Venture Capital realizzate in tutto il mondo] Enterprise Value Esprime il valore complessivo di un azienda ed è pari alla somma tra il valore a prezzi di mercato del suo patrimonio netto e l indebitamento finanziario netto. Equity Value: Questa grandezza esprime il valore dell impresa al netto dell indebitamento finanziario, quindi è pari alla differenza tra Enterprise Value e Indebitamento Finanziario Netto (Debiti Finanziari Liquidità)

16 4. ANALISI DEI COMPETITORS Principali indicatori COMPETITORS Seleziona l'intervallo di imprese: >> PROVA 1 >> PROVA 2 >> PROVA 3 >> PROVA 4 >> PROVA 5 IMPRESA PROVA XY Scegli i competitors: PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA 5 Fatturato IMPRESA PROVA XY PROVA PROVA PROVA PROVA PROVA VA% IMPRESA PROVA XY 24,0% 25,9% 21,4% PROVA 1 28,7% 22,7% 21,8% PROVA 2 18,2% 16,3% 17,1% PROVA 3 8,7% 8,5% 5,7% PROVA 4 22,5% 18,7% 17,2% PROVA 5 18,0% 16,4% 15,7% MOL% IMPRESA PROVA XY 1,7% 7,0% 2,4% PROVA 1 6,0% 3,5% 8,2% PROVA 2 2,6% 0,9% 3,4% PROVA 3 2,1% 3,4% 1,4% PROVA 4 8,5% 6,5% 6,3% PROVA 5 7,3% 7,4% 6,3% R.O.S IMPRESA PROVA XY -0,4% 4,1% 0,3% PROVA 1 1,3% -0,4% 0,9% PROVA 2-1,5% -3,1% 0,4% PROVA 3 1,3% 2,8% 0,7% PROVA 4 4,7% 2,7% 2,9% PROVA 5 1,2% 2,8% 1,4%

17 4. ANALISI DEI COMPETITORS Principali indicatori R.O.E IMPRESA PROVA XY -4,8% 2,3% -1,9% PROVA 1 0,6% -3,3% 3,6% PROVA 2 3,8% -12,1% PROVA 3 0,6% 16,1% -1,0% PROVA 4 3,4% 2,7% 1,4% PROVA 5 0,7% 0,8% 0,1% R.O.I IMPRESA PROVA XY -1,4% 17,7% 1,3% PROVA 1 1,9% -0,7% 1,9% PROVA 2-1,9% -4,8% 0,7% PROVA 3 5,5% 12,0% 3,0% PROVA 4 5,1% 3,0% 3,3% PROVA 5 0,6% 1,7% 0,8% Durata crediti commerciali IMPRESA PROVA XY PROVA PROVA PROVA PROVA PROVA Durata debiti commerciali IMPRESA PROVA XY PROVA PROVA PROVA PROVA PROVA Leva finanziaria IMPRESA PROVA XY PROVA 1 18,6% 34,9% 39,0% PROVA 2 43,3% 45,2% 44,2% PROVA 3 49,9% 56,4% 64,6% PROVA 4 66,6% 71,3% 73,0% PROVA 5 29,9% 31,9% 36,7% Incidenza Oneri finanziari IMPRESA PROVA XY 0,2% PROVA 1 0,2% 0,1% 0,3% PROVA 2 1,9% 1,6% 1,5% PROVA 3 0,9% 0,5% 0,6% PROVA 4 2,5% 1,8% 2,2% PROVA 5 1,3% 1,1% 1,6% Copertura degli interessi IMPRESA PROVA XY 117,2 46,3 210,8 PROVA 1 6,7-3,2 3,6 PROVA 2-0,8-1,9 0,3 PROVA 3 1,4 5,9 1,1 PROVA 4 1,9 1,5 1,3 PROVA 5 0,9 2,6 0,9 Leverage IMPRESA PROVA XY 59,4% 58,4% 60,9% PROVA 1 51,5% 63,1% 63,7% PROVA 2 61,3% 64,5% 64,9% PROVA 3 80,9% 83,8% 83,8% PROVA 4 76,1% 79,9% 80,8% PROVA 5 42,0% 46,6% 48,5% PFN / MOL IMPRESA PROVA XY 7,5 2,1 5,2 PROVA 1-1,6-4,6-2,0 PROVA 2-13,5-27,6-7,6 PROVA 3 3,7 1,4-0,9 PROVA 4-3,5-5,1-5,4 PROVA 5-4,9-6,6-9,6

18 4. ANALISI DEI COMPETITORS Grafici Fatturato e C.A.G.R. triennale 35,0% V.A. / Fatturato ,0% ,0% ,0% 25,9% 21,4% 0 IMPRESA PROVA XY PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA CAGR% 3,4% 28,1% 7,0% 25,1% 14,6% 11,9% 5,0% IMPRESA PROVA XY PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA ,0% M.O.L./Fatturato 6,0% R.O.S. 8,0% 5,0% 7,0% 4,0% 6,0% 3,0% 5,0% 2,0% 4,1% 1,0% 4,0% 3,0% 7,0% -1,0% -0,4% 0,3% 2,0% -2,0% 1,0% 1,7% 2,4% -3,0% IMPRESA PROVA XY PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA 5-4,0% IMPRESA PROVA XY PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA

19 Var. Quota di Mercato Relativa [3 anni] 4. ANALISI DEI COMPETITORS Grafici 2 R.O.E. 2 R.O.I. 15,0% 15,0% ,7% 5,0% -5,0% -4,8% 2,3% -1,9% 5,0% -1,4% 1,3% -1-5,0% -15,0% IMPRESA PROVA XY PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA IMPRESA PROVA XY PROVA 1 PROVA 2 PROVA 3 PROVA 4 PROVA Confronto indice del Fatturato: Impresa rispetto ai Competitors 6,0% 5,0% 4,0% IMPRESA PROVA XY 120 3,0% PROVA ,0% 1,0% PROVA ,0% PROVA IMPRESA PROVA XY -2,0% -3,0% -4,0% PROVA 4 0 Competitors ,0% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Var. % Fatturato [3 anni] PROVA 5

20 Var. R.O.S. 4. ANALISI DEI COMPETITORS Grafici 2,5% 2,0% CONTRAZIONE DIMENSIONALE CON CRESCITA DI REDDITIVITA' PROVA 2 SVILUPPO 1,5% 1,0% 0,5% IMPRESA PROVA XY PROVA 5-0,5% PROVA 3 PROVA 1-1,0% -1,5% CRESCITA A PROVA 4 DISCAPITO DELLA CRISI REDDITIVITA' -2,0% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Var. % Fatturato All interno di questa tavola è rappresentata l evoluzione della dinamica competitiva tra l impresa e suoi principali concorrenti analizzando la variazione complessiva nel triennio del fatturato [asse delle ascisse] e la variazione del ROS [asse delle ordinate]. La lettura combinata di questi due parametri consente di delineare 4 scenari: Sviluppo Crescita a discapito della redditività Crisi Contrazione dimensionale con crescita della reddività.

21 DISCLAIMER Il presente documento (il Documento) è stato redatto da Value Quest srl. Le informazioni, le elaborazioni delle stesse e le valutazioni contenute nel Documento non devono considerarsi complete ed esaustive e l accuratezza e completezze delle stesse non può essere in alcun modo garantita Le informazioni contenute nel Documento provengono da fonte pubblica e non sono state oggetto di verifica e/o valutazione indipendente da parte del Gruppo Azimut Il Documento viene a voi fornito per meri fini di informazione ed illustrazione ed a titolo meramente indicativo; pertanto, il Documento non costituisce in alcun modo una proposta di conclusione di contratto, né un offerta al pubblico di prodotti finanziari, né un consiglio o una raccomandazione di acquisto o vendita di un qualsiasi prodotto finanziario Ogni vostra valutazione sarà autonoma e indipendente e si baserà su eventuali consulenze di esperti di vostri scelta Il Documento è indirizzato esclusivamente a voi e non può essere consegnato, o divulgato a terzi né riprodotto, neppure parzialmente, senza l autorizzazione del Gruppo Azimut 12/11/2014