Scenario economico e politiche

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1 Scenario economico e politiche Fedele De Novellis Bergamo, 14 giugno

2 Schema generale Rallentamento economia globale nel 2012 (crisi della periferia europea) Reazione politiche monetarie Recupero mercati finanziari Attriti valutari Miglioramento scenario petrolifero Economia reale??? Bergamo, 14 maggio

3 Rallentamento economia globale nel 2012 (crisi della periferia europea) Produzione industriale mondiale 114 Produzione industriale Ec avanzate Ec emergenti 94 Indice 2010 = 100; m.m. 3 term.; elaborazioni su dati Cpb 110 Produzione industriale Produzione industriale 106 Area euro Usa 110 Ger Fra Italia Spa Indice 2010 = 100; m.m. 3 term.; elaborazioni su dati Cpb Indice 2010 = 100; m.m. 3 term.; elaborazioni su dati Cpb 90 Indice 2010 = 100; m.m. 3 term.; elaborazioni su dati Cpb Bergamo, 14 maggio

4 Reazione politiche monetarie Tassi d'interesse ufficiali Tasso repo Bce Fed funds Usa Tasso di sconto - Boj Debolezza economia reale contrastata da banche centrali Fed (quantitative easing, revisione target politica monetaria con obiettivo su disoccupazione) Bce (Ltro: operazioni di finanziamento a lungo termine delle banche; Omt: disponibilità ad acquisti immediati di titoli di Stato a breve termine della banche) Boj (quantitiative easing e obiettivo d inflazione al 2.5 per cento entro il 2014) Bergamo, 14 maggio

5 Effetti positivi sui mercati finanziari La borsa americana 6.0 Tassi d'interesse a 10 anni Differenziale con la Germania Ita Spa Indice Standard & Poor Bergamo, 14 maggio

6 Assecondati da un quadro energetico più favorevole La borsa e il prezzo del petrolio Borsa Usa, scala sin ( ) Petrolio ( ) gen-08 dic-08 dic-09 dic-10 gen-12 gen ( ) Indice S&P500; ( ) varietà Brent, $ al barile Bergamo, 14 maggio

7 Usa - Quota sulla produzione mondiale di greggio Canada - Quota sulla produzione mondiale di greggio Bergamo, 14 maggio

8 Inflazione, prodotti energetici Inflazione al consumo 25 Area euro Stati Uniti 4.0 area euro Usa var % tendenziali 0.0 Bergamo, 14 maggio

9 Attriti valutari 8.5 Cambio yuan cinese Dollaro Usa 1.8 Cambio franco svizzero euro Indice 1 gennaio 1999 = 100 Bergamo, 14 maggio

10 Cambio yen dollaro Cambio nominale effettivo dell'euro Indice I '99 = 100 Apprezzamento dell euro Bergamo, 14 maggio

11 Tendenze dell economia: alcuni segnali positivi dai consumi Recupero mercati finanziari e caduta inflazione iniziano a sostenere le famiglie Giappone - consumi delle famiglie Stati Uniti - consumi delle famiglie II III IV 11 II III IV 12 II III IV 13 var % sul trimestre precedente II III IV 11 II III IV 12 II III IV 13 var % sul trimestre precedente Bergamo, 14 maggio

12 Riscontri più incerti da parte delle imprese Effetto yen debole Ancora non vi sono le condizioni per la riattivazione del ciclo degli investimenti Germania - clima di fiducia delle imprese industriali 60 Usa - Clima di fiducia delle imprese manifatturiere Indagine Ifo Survey Ism Bergamo, 14 maggio

13 In Italia la situazione finanziaria è migliorata soprattutto grazie alla Bce Tassi d'interesse a 10 anni Differenziale Italia - Germania Le borse europee Ger Fra Ita /07/12 02/10/12 02/01/13 02/04/13 1 lug 2012 = 100. Indici Datastream Bergamo, 14 maggio

14 Quota del debito pubblico detenuta da non residenti finl aus fra ger bel olan ita spa Credit default swap medi delle banche italiane e del debito pubblico banche debito pubblico 09 Bergamo, 14 maggio

15 Anche da noi le famiglie registrano qualche primo graduale recupero rispetto ai minimi? Inflazione al consumo Ita Ger Famiglie che si indebitano o intaccano i risparmi % di risposte alle inchieste Istat m.m. 3 termini Bergamo, 14 maggio

16 Italia - Clima di fiducia delle famiglie Fonte: Commissione Europea Italia - Clima di fiducia delle imprese del commercio al dettaglio Fonte: Commissione Europea Bergamo, 14 maggio

17 Ma l attività economica è ancora in panne Produzione industriale Italia - Prodotto interno lordo Indice 2010 = 100 A prezzi costanti, Indice I 2007 = 100 Bergamo, 14 maggio

18 Prospettive per i prossimi mesi Domanda estera: ancora in crescita, ma da dati recenti sulla domanda internazionale le prospettive si fanno più incerte Condizioni finanziarie: miglioramento visibile degli spread, ma il canale di erogazione del credito al sistema è ancora interrotto Politiche di bilancio: ancora restrittive, ma qualcosa si muove Clima delle aspettative degli operatori: ancora sostanzialmente depresso, incertezza politica non aiuta (mercati finanziari nota positiva) Bergamo, 14 maggio