IL BUSINESS PLAN Una traccia di discussione Intervento corso IED - 15 mar 2016 A cura di Matteo Melloni
Il Business Plan Cos è un piano industriale Il piano industriale, altresì definito business plan, è il documento che illustra in termini qualitativi e quantitativi le intenzioni del management relative alle strategie competitive dell azienda, le azioni che saranno realizzate per il raggiungimento degli obiettivi strategici e soprattutto diffonde la stima dei risultati attesi. Il piano è redatto inquadrando l azienda all interno del suo settore di appartenenza e dell ambiente competitivo, con una descrizione dettagliata del management e della compagine societaria. (Borsa Italiana) Il BP deve consentire: La focalizzazione sulla creazione di valore nell ambito di una visione di lungo periodo; L utilizzo di questo come una vera e propria guida per la gestione dell attività aziendale; La preparazione dell azienda al confronto con il mercato finanziario; Una migliore definizione del sistema di incentivazione aziendale connesso con il raggiungimento degli obiettivi indicati.
3 Componenti del BP Piano strategico - livello superiore del piano industriale Mission Obiettivi strategici Cosa vogliamo diventare In quale direzione andare Cosa ci serve per andarci Come ci dobbiamo organizzare, quali passi fare - quindi il piano industriale Piano industriale abilita credito e investimenti (anche se non è automatico)
4 Componenti del BP Componenti del piano industriale Il contesto di mercato La concorrenza cosa fa? Noi cosa abbiamo di diverso? SWOT analysis CSF critical success factor Obiettivi SMART (specific, measurable, achievable, realistic, time related) KPI: misuratori dei csf in linea con gli obiettivi (es. scuola: tasso promozione studenti; tasso impiego studenti) Finalità del piano in una start up (organizzare le idee, verificare la fattibilità, ottenere credito e investimenti) Orizzonte temporale: 5/10 anni Piano e credibilità: il piano non si cambia nel periodo; eventuali fattori correttivi per eventi specifici particolari non previsti e non prevedibili Declinare gli obiettivi in azioni: action plan/diagramma gant Le risorse necessarie e loro motivazione Il budget annuale Sensitivity analysis / risks analysis
Un esempio da non seguire
e uno da seguire Assumptions chiare ed esplicite Modello di costruzione bottom-up Tabelle autoesplicative Per ogni «numero» esiste una tabella di dettaglio che ne sostiene la coerenza Il dettaglio che non esiste non si può mai ricavare Tabelle di ratios ed analisi what-if
Schema di BPlan - CE Conto econom ico ( '000) 2009A 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Ricavi da vendita impianti 273,6 7.998,2 24.648,0 31.080,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 Variaz. rimanenze prodotti finiti 8,273 2.448,0 (2.448,0) Altri ricavi - - - - - - - - - - - Ricavi totali 281,9 10.446,2 22.200,0 31.080,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 40.330,0 Crescita YoY % 112,5% 40,0% 29,8% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Costi materie prime (0,9) (9.646,4) (19.800,0) (27.720,0) (35.970,0) (35.970,0) (35.970,0) (35.970,0) (35.970,0) (35.970,0) (35.970,0) (35.970,0) Costi per sevizi (194,8) (343,4) (408,4) (508,6) (554,6) (562,4) (570,3) (578,3) (586,5) (594,9) (603,4) (612,2) Costi del personale (31,1) (284,3) (361,3) (368,5) (375,9) (383,4) (391,1) (398,9) (406,9) (415,0) (423,3) (431,8) Oneri diversi di gestione (1,0) (50,0) (50,0) (51,0) (52,0) (53,1) (54,1) (55,2) (56,3) (57,4) (58,6) (59,8) EBITDAR 54,1 122,1 1.580,3 2.431,9 3.377,4 3.361,1 3.344,5 3.327,6 3.310,3 3.292,6 3.274,7 3.256,3 Margine % 1,2% 7,1% 7,8% 8,4% 8,3% 8,3% 8,3% 8,2% 8,2% 8,1% 8,1% Godimento beni di terzi (24,0) (33,0) (33,7) (34,3) (35,0) (35,7) (36,4) (37,2) (37,9) (38,7) (39,4) EBITDA 54,1 98,1 1.547,3 2.398,3 3.343,1 3.326,1 3.308,8 3.291,1 3.273,1 3.254,7 3.236,0 3.216,9 Margine % 0,9% 7,0% 7,7% 8,3% 8,2% 8,2% 8,2% 8,1% 8,1% 8,0% 8,0% Ammortamenti (1,0) (15,0) (57,8) (141,0) (279,8) (390,8) (408,5) (398,5) (398,5) (393,5) (388,5) (388,5) Accantonamenti EBIT 53,1 83,1 1.489,6 2.257,3 3.063,4 2.935,4 2.900,3 2.892,6 2.874,6 2.861,2 2.847,5 2.828,4 Margine % 0,8% 6,7% 7,3% 7,6% 7,3% 7,2% 7,2% 7,1% 7,1% 7,1% 7,0% Proventi finanziari 0,0 1,3 - - - - - - - - - - Oneri finanziari (0,3) (46,7) (230,8) (518,8) (842,7) (1.045,4) (1.032,0) (956,5) (875,0) (790,1) (702,1) (610,5) Quota di risultato di Joint Venture - (12,9) 183,6 519,4 1.021,2 1.177,8 1.173,9 1.170,2 1.166,7 1.163,3 1.160,1 EBT 52,7 37,8 1.245,9 1.922,0 2.740,1 2.911,3 3.046,1 3.110,0 3.169,8 3.237,9 3.308,7 3.378,0 Imposte (18,9) (24,7) (414,8) (631,0) (887,6) (930,0) (966,0) (983,6) (999,7) (1.018,2) (1.037,5) (1.056,1) Utile Netto 33,9 13,0 831,1 1.291,0 1.852,4 1.981,2 2.080,1 2.126,4 2.170,1 2.219,7 2.271,3 2.321,9
Schema di BPlan - SP Stato patrimoniale riclassificato ( '000) 2009A 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Crediti verso clienti 267,3 3.414,0 8.028,5 11.239,9 14.585,1 14.585,1 14.585,1 14.585,1 14.585,1 14.585,1 14.585,1 14.585,1 Altri crediti 192,5 - - - - - - - - - - - Crediti IVA 287,5 256,8 261,5 286,7 91,8 - - - - - - Rimanenze 2.448,0 2.712,3 3.797,3 4.927,4 4.927,4 4.927,4 4.927,4 4.927,4 4.927,4 4.927,4 4.927,4 Debiti tributari (5,9) (390,1) (216,1) (256,7) (42,4) (36,0) (17,6) (16,0) (18,5) (19,3) (18,6) Altri debiti (0,5) (26,6) Debiti verso fornitori (192,6) (3.760,8) (4.203,4) (5.986,5) (7.824,0) (7.424,5) (7.225,7) (7.227,6) (7.229,6) (7.231,6) (7.233,7) (7.235,8) Capitale circolante netto 266,7 2.356,3 6.404,2 9.096,0 11.718,4 12.137,4 12.250,8 12.267,3 12.266,9 12.262,4 12.259,5 12.258,1 Imm. Materiali 165,0 1.217,3 3.296,3 6.346,5 7.065,8 6.657,3 6.258,8 5.860,3 5.466,8 5.078,3 4.689,8 Imm. Immateriali 3,7 Partecipazioni in JV 536,9 679,1 1.172,6 2.157,1 3.333,3 4.511,1 5.685,0 6.855,2 8.021,9 9.185,3 10.345,4 Attivo fisso 3,7 701,9 1.896,3 4.468,9 8.503,6 10.399,0 11.168,3 11.943,7 12.715,5 13.488,7 14.263,5 15.035,2 Fondo rischi - - - - - - - - - - - - Fondo TFR (1,7) Capitale investito netto 268,7 3.058,2 8.300,5 13.564,9 20.222,0 22.536,4 23.419,1 24.211,0 24.982,3 25.751,0 26.523,1 27.293,2 Cassa (517,4) - - - - - - - - - - - Debiti finanziari a breve 1.329,1 6.160,2 10.953,6 16.978,3 17.731,5 16.554,1 15.239,6 13.860,8 12.429,8 10.950,6 9.398,8 Debiti finanziari a lungo 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 - - Posizione finanziaria netta (PFN) (517,4) 1.509,1 6.320,2 11.093,6 17.098,3 17.831,5 16.634,1 15.299,6 13.900,8 12.449,8 10.950,6 9.398,8 Capitale sociale 750,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 1.500,0 Effetti valutazione JV ad equity (400,0) (1.200,0) (2.400,0) (2.800,0) (2.800,0) (2.800,0) (2.800,0) (2.800,0) (2.800,0) (2.800,0) Riserve 2,2 36,1 49,1 880,2 2.171,3 4.023,7 6.004,9 8.085,0 10.211,4 12.381,5 14.601,2 16.872,5 Utile (perdita) netto 33,9 13,0 831,1 1.291,0 1.852,4 1.981,2 2.080,1 2.126,4 2.170,1 2.219,7 2.271,3 2.321,9 Patrimonio netto di competenza del Gruppo 786,1 1.549,1 1.980,2 2.471,3 3.123,7 4.704,9 6.785,0 8.911,4 11.081,5 13.301,2 15.572,5 17.894,4 Totale fonti 268,7 3.058,2 8.300,5 13.564,9 20.222,0 22.536,4 23.419,1 24.211,0 24.982,3 25.751,0 26.523,1 27.293,2
Schema di BPlan CF e PFN Cash Flow Statement ( '000) 2009A 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E EBITDA 98,1 1.547,3 2.398,3 3.343,1 3.326,1 3.308,8 3.291,1 3.273,1 3.254,7 3.236,0 3.216,9 Imposte (24,7) (414,8) (631,0) (887,6) (930,0) (966,0) (983,6) (999,7) (1.018,2) (1.037,5) (1.056,1) Variazione CCN (2.089,6) (4.047,8) (2.691,8) (2.622,5) (419,0) (113,4) (16,5) 0,4 4,5 2,8 1,5 Flusso di cassa operativo (2.016,2) (2.915,4) (924,5) (167,0) 1.977,1 2.229,4 2.291,0 2.273,9 2.241,0 2.201,3 2.162,2 Capex (176,3) (1.110,0) (2.220,0) (3.330,0) (1.110,0) - - - - - - Investimenti in JV (536,9) (555,0) (1.110,0) (1.665,0) (555,0) - - - - - - Variazione fondi (1,7) - - - - - - - - - - Flusso di cassa unlevered (2.731,1) (4.580,4) (4.254,5) (5.162,0) 312,1 2.229,4 2.291,0 2.273,9 2.241,0 2.201,3 2.162,2 Increm. (Decrem.) Patrimonio 750,0 - - - - - - - - - - Proventi (Oneri) finanziari (45,4) (230,8) (518,8) (842,7) (1.045,4) (1.032,0) (956,5) (875,0) (790,1) (702,1) (610,5) Flusso di cassa free (2.026,4) (4.811,1) (4.773,4) (6.004,7) (733,2) 1.197,4 1.334,5 1.398,8 1.451,0 1.499,3 1.551,7 PFN (cash) iniziale (517,4) 1.509,1 6.320,2 11.093,6 17.098,3 17.831,5 16.634,1 15.299,6 13.900,8 12.449,8 10.950,6 PFN (cash) finale (517,4) 1.509,1 6.320,2 11.093,6 17.098,3 17.831,5 16.634,1 15.299,6 13.900,8 12.449,8 10.950,6 9.398,8 Check - - - - (0) - - - - - - Cassa finale ( '000) 2009B 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Cassa iniziale 517,4 (1.329,1) (6.160,2) (10.953,6) (16.978,3) (17.731,5) (16.554,1) (15.239,6) (13.860,8) (12.429,8) (10.950,6) Cash flow (2.026,4) (4.811,1) (4.773,4) (6.004,7) (733,2) 1.197,4 1.334,5 1.398,8 1.451,0 1.499,3 1.551,7 New (Repayment) Pjt Financing 180,0 (20,0) (20,0) (20,0) (20,0) (20,0) (20,0) (20,0) (20,0) (20,0) - New (Repayment) VAT credit line Cassa finale 517,4 (1.329,1) (6.160,2) (10.953,6) (16.978,3) (17.731,5) (16.554,1) (15.239,6) (13.860,8) (12.429,8) (10.950,6) (9.398,8)
Ma non basta Il Business Plan è uno strumento di lavoro Per comunicarlo a terzi occorre inoltre disporre di: Teaser Infomemo Presentazione dell iniziativa
11 Cosa contiene il teaser Company profile I promotori Il Mercato Piano Industriale della Società La ratio dell investimento
Cosa contiene l infomemo Indice 1 2 3 Executive Summary Struttura Il Mercato 1.1 Overview 1.2 La ratio dell investimento 1.3 Financials storici e risultati attesi 2.1 Struttura societaria 2.2 Organigramma ad oggi 2.3 Corporate Governance 3.1 Il Fotovoltaico in Italia: dati storici 3.2 Il Fotovoltaico in Italia: dati attesi 3.3 La catena del valore dell industria fotovoltaica 3.4 Scenario Competitivo 3.5 Il Sistema Incentivante in Italia 3.6 Conto Energia: incentivo riconosciuto all energia prodotta ed iter procedurale 3.7 Il segmento di riferimento: Impianti fotovoltaici roof-top 3.8 Roof-top: un mercato ad alto potenziale
Cosa contiene l infomemo 4 5 6 I Promotori Il Business Model Budget 2010 4.1 Esperienza del team manageriale 4.2 CV dei promotori 5.1 Attività svolte 5.2 Attività di System Integration 5.3 System Integration: Modello Operativo 5.4 Individuazione dei siti e commerciale 5.5 Project development e procurement 5.6 Timeline delle fasi operative 5.7 Attività di produzione di Energia 7 Business Plan
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