AMBROSETTI ASSET MANAGEMENT SIM s oluzioni per l i n v e s t i m e n t o. Milano 28.01.09 FinOr

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ORA CHE FACCIO? soluzioni flessibili di nuova generazione A. Allegri - F. Gnecco - R. Ambrosetti Milano 28.01.09 FinOr

Ambrosetti Asset Management SIM Ambrosetti è una SIM di pura consulenza specializzata nella fornitura di Portafogli Modello per clienti professionali remunerata prevalentemente sui risultati effettivamente conseguiti

Chi siamo AAM Sim Spa, autorizzata all attività consulenza dall Agosto 2008 di Operativa dal 2003 nell Advisory Sistematico di Portafoglio per clienti professionali Oltre 70 anni di esperienza cumulata PERFORMANCE CERTIFICATE 4

AGENDA INCONTRO Quali opportunità e rischi sui principali mercati AAM Q concept: strategie Chance Driven, flessibili, sistematiche, Evidence-Based SNIPER Il Portafoglio Modello Dedicato AAM Q²= Qualità x Quantità

Azioni Mondiali MSCI World (902.580, 902.580, 853.350, 865.830, -56.8000) 2000 1500 1000 500 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 010 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 -60 Indice MSCI World Dati dal 31/12/1969 al 13/01/2009

Indice Tassi Usa 2Y Dati dal 31/01/1977 al 13/01/2009 Tassi Usa 2Y

Indice CRB Dati dal 04/09/1951 al 13/01/2009 Materie prime

Immobili Reits GPR 250 World Price LC (7.34000, 7.34000, 6.67000, 6.67000, -0.67000) 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 -60-70 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Indice GPR 250 World Dati dal 29/12/1989 al 13/01/2009

Quindi.. Azioni = opportunità Tassi = rischio Materie Prime = opportunità? Immobili = più opportunità che rischio INOLTRE

il prossimo decennio.. non sarà come gli anni 80! Performance annuali DJ Industrial Dati aggiornati al 31 Dicembre 2008 ANNI 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 PERF ANNUA 14,93% -9,23% 19,61% 20,26% -3,74% 27,66% 22,53% 2,31% 11,85% ANNI 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 PERF ANNUA -6,18% -7,10% -16,76% 25,32% 3,15% -0,61% 16,29% 6,43% ANNI 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 PERF ANNUA 4,81% 6,12% 14,58% -16,58% -27,58% 38,33% 17,87% -17,27% -3,15% 1989 26,96% 2008-33,84% 1979 4,19% Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

Come sarà il 2009? Warning area MERCATO UP DOWN Msci Word Lc S&P500 Eurostoxx50 Topix Emerging Markets Usa 10 yr Euro 10 yr Reits World pr. Crb Eur/Usd Eur/Jpy 310 1040 3000 1050 750 2.80 3.50 11.0 300 1.52 147 200 620 1800 600 320 1.10 2.00 4.7 130 1.22 100 Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

AAM Q concept: filosofia Sistemi decisionali Evidence-Based Protocolli di investimento Chance Driven Universo investibile trasparente e molto liquido (titoli, fondi/sicav, Etf, altri strumenti ) Gestione dinamica degli assets

AAM Q concept: leve Ricerca del rendimento dalle Azioni Obbligazioni come attivo conservativo Utilizzo opportunistico di assets alternativi (Materie Prime, Reits, Valuta,..)

Gestione qualitativa: esempio Asset Allocation ETF AA 4 MSCI W euro 100% MSCI W Euro 700 600 500 400 300 LINEA IN ETF AZIONARI 4 INDICI BORSA (EUROSTOXX50, S&P, TOPIX, EMERGING) SEMPRE INVESTITA AL 100% ROTAZIONE MENSILE COSTI ASSENTI 200 100 0 Data di partenza: Data finale: Benchmark: 01/01/1992 01/12/2008 Indice MSCI W dic-91 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 AA 4 MSCI W Euro 100% MSCI W Euro Performance media annualizzata 7,97% 1,97% Volatilità annualizzata 18,35% 16,02% Correlazione vs. Benchmark 91,69% Inv. Medio 100,00% 100,00% Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

Gestione qualitativa:esempio Asset Selection Titoli Eurostoxx 50 2500 2000 1500 1000 AS team 50 Euro 100% Eurostoxx 50 LINEA IN 10 TITOLI AZIONARI EUROSTOXX 50 SEMPRE INVESTITA AL 100% ROTAZIONE MENSILE COSTI ASSENTI 500 0 gen-92 gen-93 gen-94 gen-95 gen-96 gen-97 gen-98 gen-99 gen-00 gen-01 gen-02 gen-03 gen-04 gen-05 gen-06 gen-07 gen-08 Data di partenza: Data finale: Benchmark: 01/01/1992 01/12/2008 Indice Eurostoxx50 AS Team 50 Euro 100% Eurostoxx50 Performance media annualizzata 13,12% 4,54% Volatilità annualizzata 18,42% 19,42% Correlazione vs. Benchmark 87,48% Inv. Medio 100,00% 100,00% Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

Rischi Qualità pura Distribuzione performance settori MSCI World 2008 Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

SNIPER Modello di gestione peso azioni Chance Driven

Caratteristiche 5 classi di stato del mercato Target mensile Qualificazione probabilistica esiti del mese Declinabilità funzionale ad obiettivi di investimento specifici Regole definite su base dati bloccata al 31-12-2006

SNIPER: misuratore di stato del mercato SNIPER GIOCA CON PROBABILITÁ A FAVORE RIALZO UP STRONG UP LIGHT NO DIRECTION DOWN LIGHT DOWN STRONG RIBASSO FREQUENZA DI SUCCESSO BASSA FREQUENZA DI SUCCESSO ALTA

SNIPER: 5 classi di stato del mercato FREQUENZA Frequenza classe Frequenza positivi US UL 28% 34% 67% 93% ND 12% 44% DL 7% 20% DS 11% 19% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Dati mensili calcolati su DJ Eurostoxx 50, 1992-2008

SNIPER: 5 classi di stato del mercato AMPIEZZA 75% Max infra periodo 75% min infra periodo Performance media di periodo 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% -14,00% 6,92% 5,21% 5,36% 2,60% 2,29% -1,83% -4,29% -6,38% -8,38% -11,36% US UL ND DL DS Dati mensili calcolati su DJ Eurostoxx 50, 1992-2008

DECLINAZIONE SNIPER CONVENZIONALE: limiti all investito azionario (max azioni pari a X%) NON CONVENZIONALE: obiettivo di frequenza di successo (acquisti/vendite solo con attese periodali favorevoli), oppure contenimento del rischio (esposizione azionaria standard salvo rischi di perdita infraperiodale non sostenibile), oppure di investito medio atteso a termine (obiettivo a 5 anni investito medio finale x%)

SNIPER: declinabilità, alcuni esempi Dati mensili 2008 MSCI W Euro LINEE CONVENZIONALI LINEE NON CONVENZIONALI Investito Medio Long 100% Investito Medio Short 0% 48% 23% 33% 0% 0% -10% 25% 18% 25% 0% 0% -17% LINEE CONVENZIONALI: 1- investimento replica dell indice azionario MSCI Wr Euro con esposizione variabile tra 100 e 0 2- investimento replica dell indice azionario MSCI Wr Euro con esposizione variabile tra 75 e 25 3- investimento replica dell indice azionario MSCI Wr Euro con esposizione variabile tra 100 e -50 LINEE NON CONVENZIONALI: 4- investimento replica dell indice azionario MSCI Wr Euro con esposizione pari a 100 solo se US 5- investimento replica dell indice azionario MSCI Wr Euro con esposizione variabile tra 50 e 30 solo se US/UL 6- investimento replica dell indice azionario MSCI Wr Euro con esposizione pari a 100 se US, -100 se DS Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

Come sfruttarci: Portafogli Modello Dedicati I Portafogli Modello sono dei protocolli di investimento sistematici sono personalizzati e si compongono di portafoglio modello operativo (PMO) e portafoglio modello contabile (PMC)

Portafogli Modello Dedicati: punti qualificanti Universo Investibile liquido e trasparente Modelli decisionali proprietari Investimenti programmati Fortemente incentivati alle performance Risultati certificabili

Portafogli Modello Dedicati: il flusso AAM CLIENTE PROFESSIONALE INVESTIMENTI 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 Portafoglio Modello Operativo Portafoglio Modello Contabile Portafoglio Modello Operativo Portafoglio Modello Contabile 6 DICEMBRE 08 GENNAIO 09

Portafoglio Modello Operativo: parte 1 01/08/2008 10:31:07 PORTAFOGLIO MODELLO OPERATIVO PMO Challenge [N CI227/XXXXXX All. A] Riproduzione Riservata Portafoglio in essere al 31/07/2008 Portafoglio obiettivo dal 01/08/2008 Strumento Controvalore Strumento ISIN Controvalore Akzo Nobel Banco Bilbao Banco Santander Carrefour SA DaimlerChrysler AG Fortis LVMH Peugeot Sa Saint-Gobain Stora Enso Oyj-R Shs Liquidità Flussi netti Massa valorizzata 2.652.389,51 3.049.821,32 3.355.248,00 2.873.109,57 2.991.783,06 2.788.867,12 3.343.376,85 2.869.099,18 3.174.579,50 3.074.310,32 8.331.751,70-1.361.807,76 38.504.336,13 Aegon NV Air Liquide Banco Bilbao BMW Ag Carrefour SA Danone Renault SA Siemens AG Total SA Unilever NV Liquidità Costi di transazione Massa Valorizzata NL0000303709 FR0000120073 ES0113211835 DE0005190003 FR0000120172 FR0000120644 FR0000131906 DE0007236101 FR0000120271 NL0000009355 3.808.325,75 3.808.245,57 3.808.325,43 3.808.314,30 3.808.321,57 3.808.301,25 3.808.307,55 3.808.282,28 3.808.295,40 3.808.316,76 336.685,64 84.614,64 38.419.721,49 GPM GPF SICAV/FONDI TESORERIA PRODOTTI STRUTTURATI Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

Portafoglio Modello Operativo: parte 2 Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

Portafoglio Modello Contabile: i risultati 16 settembre 2008 Contratto N CI227/XXXXXX - All. A PORTAFOGLIO MODELLO CONTABILE PMO - CHALLENGE RIPRODUZIONE RISERVATA settembre-08 Massa valorizzata al 31-lug-08 38.504.335 Movimentazioni effettuate per il mese di settembre-08 Commissioni di intermediazione del mese di Agosto - 84.615 Azioni - Obbligazioni Commissioni Transazione - 84.008 Plus/Minus maturate nel mese di Ratei maturati nel mese di Dividendi percepiti nel mese di Agosto Agosto Agosto 594.408 0 151.565 Valorizzazione netta del portafoglio al 29-ago-08 39.165.694 di cui 0 per cedole incassate Performance netta del mese di Saldo flussi di liquidità del mese di Agosto Agosto - 460.416 1,72% addebito compensi fissi nel mese di Agosto 0 addebito compensi variabili nel mese di Agosto 0 Massa valorizzata al 29-ago-08 38.705.277 Firma per presa visione ed accettazione IMPORTANTE: Il cliente prende atto che le presenti indicazioni hanno natura di consigli e che dunque le decisioni operative che ne conseguono sono assunte in piena autonomia decisionale ed a proprio esclusivo rischio. COMO - Via Conciliazione 1, LA RIPRODUZIONE/DIVULGAZIONE, ANCHE PARZIALE E AD USO INTERNO, DEL SOPRAESTESO CONTENUTO E FATTA IN DANNO 22100 CO DI AMBROSETTI ASSET MANAGEMENT SIM, IN QUANTO TITOLARE UNICA DEI DIRITTI EDITORIALI E DI SFRUTTAMENTO E, QUINDI, Tel. 031 33.83.91 - POTRA ESSERE PERSEGUITA AI SENSI DI LEGGE. Fax. 031 33.83.999 http://www.ambrosettiam.it Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

gen-06 gen-07 gen-08 2500 AAM Q²: Qualità x Quantità QUALITÁ QUANTITÁ AS team 50 Euro 100% Eurostoxx 50 1600 1400 Linea 1 Eurostoxx 50 2000 1200 1500 1000 800 1000 600 500 400 200 0 0 gen-92 gen-93 gen-94 gen-95 gen-96 gen-97 gen-98 gen-99 gen-00 gen-01 gen-02 gen-03 gen-04 gen-05 gen-06 gen-07 gen-08 gen-92 gen-93 gen-94 gen-95 gen-96 gen-97 gen-98 gen-99 gen-00 gen-01 gen-02 gen-03 gen-04 gen-05 2500 Q2 Eurostoxx 50 2000 1500 Q² 1000 500 0 gen-92 gen-93 gen-94 gen-95 gen-96 gen-97 gen-98 gen-99 gen-00 gen-01 gen-02 gen-03 gen-04 gen-05 gen-06 gen-07 gen-08 Le statistiche illustrate sono frutto di rigorosi test condotti da AAM con strumenti proprietari, non rappresentano performance realizzate né promessa di performance future

I PUNTI DI FORZA Approccio sistematico Evidence Based: le decisioni di investimento sono qualificate probabilisticamente Organizzazione semplice e puntuale: l agenda operativa è programmata ed il tempo di realizzazione ridottissimo (½ giornata al mese) Integrabilità: le linee advisored by AAM si integrano facilmente con la gamma di prodotti della banca Ridotta onerosità: il costo è fortemente correlato ai risultati Certificabilità Risultati

VI ASPETTIAMO NELLA NUOVA SEDE AMBROSETTI ASSET MANAGEMENT SIM s oluzioni per l i n v e s t i m e n t o Indipendenti Sistematici Performanti COMO Via Conciliazione 1 22100 Tel. 031 33.83.91 Fax. 031 33.83.999 www.ambrosettiam.it DISCLAIMER: Questo documento non deve essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio, ma serve come supporto di informazione all unico indirizzo personale del destinatario e per sua sola informazione personale. Le performance passate non sono garanzia delle performance future. Documento Riservato Vietata la copia e la divulgazione non autorizzata