Esempi di Asset swap

Esempi di Asset swap

La società A e la società B possiedono entrambe un portafoglio di attività finanziarie La società A possiede BTP 1/07/19 con cedola semestrale del 3, 375% per un valore nominale di 100.000 euro. La società B possiede un obbligazione corporate XY con scadenza decennale 1/07/19 con cedola semestrale pari al euribor semestrale più lo 1,15% per un valore nominale di 100.000 euro.. A preferirebbe avere un impiego a tasso variabile, B preferirebbe avere un investimento a tasso fisso. Decidono di realizzare uno swap in cui A si impegna a pagare semestralmente il 3% e B si impegna a pagare il tasso Euribor semestrale relativo alla cedola di maturazione dell obbligazione XY.

BTP Euribor+ 0, 375 Euribor Euribor + 1,15% Obbligazione A B XY 3,375% 375% 3% 3% + 1,15% 15%

Il Sig Cambi desidera investire 100 mila euro a tasso variabile in euro Il mercato gli offre un certificato di deposito con un rendimento pari all Euribor. Gli viene proposto p in alternativa un BTP alle seguenti condizioni Prezzo di acquisto : 100 Vita residua 2 anni Tasso annuo d interesse 7% Informandosi sulle condizioni del mercato IRS, il sig Cambi scopre di poter stipulare un contratto in cui si impegnerebbe a pagare il 6,8 % fisso, ricevendo in cambio l Euribor. Il sig Cambi decide di costruire un attività sintetica a tasso variabile, associando la stipulazione di un IRS all acquisto del BTP

Euribor semestrale% Euribor semestrale + 0,2% IRS Sig Cambi BTP 6,8% 7%

Il sig Conticelli possiede BTP 1-04-10 tasso 3,8% per un valore nominale di 100.000 euro. Il sig Cambietti possiede 100.000 euro in valore nominale di CCT 1-04-10. Entrambi decidono di stipulare uno SWAP Conticelli si impegna a versare a Cambietti ogni sei mesi (valuta 1 aprile e 1 ottobre un tasso fisso del 1,7%). Cambietti alle stesse date si impegna a versare a Conticelli il tasso variabile della cedola dei CCT Si calcolino i rendimenti delle due attività sintetiche create Si calcolino i rendimenti delle due attività sintetiche create da Conticelli e da Cambietti attraverso gli IRS.

BTP??? Conticelli Cambietti CCT???

Bot + 0,2 Bot Bot + 0,15 BTP Conticelli Cambietti CCT 1,9 1,7 1,7 + 0,15

Esempio di debt swap

La società A e la società B intendono indebitarsi. Entrambe necessitano di 1.000.000 di euro. La società A intende indebitarsi a tasso variabile. La società B preferirebbe indebitarsi a tasso fisso. Le condizioni offerte dal mercato sono le seguenti Tipologia del tasso A B tasso fisso 10 % 10 + ½ % ½ Tasso variabile + 1/2 + 3/4 ¼

Condizioni offerte sul mercato dell IRS A 9,6% IRS IRS 9,65% B

10% +3/4 A 9,6% 9,65% Banca B 96% 9,6% A 10% B 9,65% +3/4 + 0,4 10,40%

La società A e la società B intendono indebitarsi. Entrambe necessitano di 1.000.000 di euro. La società A intende indebitarsi a tasso variabile. La società B preferirebbe indebitarsi a tasso fisso. Le condizioni offerte dal mercato sono le seguenti Tipologia del tasso A B tasso fisso 7 % 9 % 200pb Tasso variabile + 50pb + 150pb 100pb

Condizioni offerte sul mercato dell IRS A 7,25% IRS IRS 7,25% B

7% +150pb A 7,25% 7,25% IRS B A 7% 7,25% B 7,25% +150 25 pb 8,75%

La società A e la società B intendono indebitarsi. Entrambe necessitano di 1.000.000 di euro. La società A intende indebitarsi a tasso variabile. La società B preferirebbe indebitarsi a tasso fisso. Le condizioni offerte dal mercato sono le seguenti Tipologia del tasso A B tasso fisso 7 + 5/8 % 8 % 37,5pb Tasso variabile + 37pb + 25pb 12pb

Condizioni offerte sul mercato dell IRS A 7,5% IRS IRS 76% 7,6% B

7+5/8% +25pb 7,5% 7,6% Banca A B A B 7+5/8 7,6% 7, 5% +25 pb + 0,125 % 7,85%

Esempi future

Esercizio Un operatore apre una posizione sullo FTSE Mib, avendo aspettative di ribasso di corsi azionari I prezzi effettivi di mercato dei 5 giorni lavorativi compresi tra il 23 settembre e l 29 settembre 2009 per ciascun contratto FTSE MIB compreso con scadenza dicembre 2009 sono: data operazione Prezzo future Margine Utile/perdita 23 set 10 contratti 22.840 0 24 set 22.880 25 set 22.560 26 set 22.559 27 set 22.640

Sapendo che il valore di un punto indice è di 5 euro e che il margine iniziale è pari al 7,75% del controvalore del contratto, si determini il margine iniziale e il valore del margine il giorno di chiusura (27settembre). Soluzione data operazione Prezzo future Margine Utile/perdita 23 set Vendita 10 contratti 22840 88.505 0 24 set 22880 86.505-2000 25 set 22560 102.505 + 16000 26 set 22559 102.555 + 50 27 set Acquisto 10 contratti 22640 98.505-4050 Margine iniziale = (22840 x 5 x 10) x 7,75% = 88.505

Esercizio Un operatore apre una posizione sullo FTSE Mib, avendo aspettative di rialzo di corsi azionari I prezzi effettivi di mercato dei 5 giorni lavorativi compresi tra il 23 novembre e l 29 novembre 2009 per ciascun contratto FTSE MIB compreso con scadenza dicembre 2009 sono: data operazione Prezzo future Margine Utile/perdita 23 nov 10 contratti 22.548 0 24 nov 22.946 25 nov 22.694 26 nov 21.978 27 nov 22.205

Sapendo che il valore di un punto indice è di 5 euro e che il margine iniziale è pari al 7,75% del controvalore del contratto, si determini il margine iniziale e il valore del margine il giorno di chiusura (27 novembre). Soluzione data operazione Prezzo future 23 nov Acquisto 10 contratti Margine 22.548 87.373,5 0 Utile/perdita 24 nov 22.946 107.273,5 19.900900 25 nov 22.694 94.673,5-12.600 26 nov 21.978 58.873,5873 5-35.800 27 nov Vendita 10 contratti 22.205 70.223,5 11.350 Margine iniziale = (22548 x 5 x 10) x 7,75% = 87.373,5

Esercizio Un operatore apre una posizione sullo FTSE Mib, avendo aspettative di rialzo di corsi azionari I prezzi effettivi di mercato dei 5 giorni lavorativi compresi tra il 23 novembre e l 29 novembre 200X per ciascun contratto FTSE MIB compreso con scadenza dicembre 200X sono: data operazione Prezzo future Margine Utile/perdita 23 nov 10 contratti tti 35.135 0 24 nov 35.205 25 nov 35.275 26 nov 35.410 27 nov 35.495

Sapendo che il valore di un punto indice è di 5 euro e che il margine iniziale è pari al 7,75% del controvalore del contratto, si determini il margine iniziale e il valore del margine il giorno di chiusura (27 novembre). Soluzione data operazione Prezzo future 23 nov Acquisto 10 contratti Margine 35.135 136.148,1 0 24 nov 35.205 139.648,1 1 3.500 25 nov 35.275 143.148,1 3.500 26 nov 35.410 149.898,1 1 6.750 27 nov Vendita 10 contratti 35.495 154.148,1 4.250 Utile/perdita Margine iniziale = ( 35.135 x 5 x 10) x 7,75% = 136.148,1