Indagine retributiva per Enpam. Giugno 2015

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1 Indagine retributiva per Enpam Giugno 2015

2 obiettivo e metodologia

3 Obiettivo del progetto Il Vertice di Enpam - Ente Nazionale di Previdenza ed Assistenza Medici ha richiesto la collaborazione di Egon Zehnder per lo svolgimento di un indagine sulla struttura dei compensi e livelli degli importi corrisposti a Presidente (con funzioni di Amministratore con deleghe) Vice Presidente Consigliere Nell analisi retributiva relativa alla figura del Presidente (con funzioni di Amministratore con deleghe) di Enpam abbiamo concentrato in particolare la nostra attenzione sul settore specifico delle Istituzioni Finanziare considerando il vertice di società di Asset Management e SGR operanti in Italia. Abbiamo, inoltre, dato spazio a considerazioni sulla struttura della retribuzione totale e sulla sua suddivisione tra componenti fisse e variabili (pay mix). Per quanto concerne i ruoli di Vice Presidente e Consigliere di Enpam abbiamo preso in esame un panel significativo composto da 30 aziende Italiane rilevanti, per la maggioranza quotate e differenziate per settore industriale di appartenenza. Abbiamo preparato, inoltre, un approfondimento specifico relativo ai compensi nel settore delle Istituzioni Finanziarie, prendendo in esame in particolare Asset Management e Real Estate. 3

4 La nostra metodologia (1/2) Le indagini retributive condotte da Egon Zehnder sono strettamente collegate alla nostra esperienza di consulenti e si basano su interviste ad hoc da noi effettuate a manager che ricoprono ruoli il più possibile simili a ciascuna delle posizioni da investigare. Il progetto è condotto attraverso ricerche nel nostro database, aggiornate con una serie di verifiche dirette e personalizzate nonché su informazioni pubbliche per le Società quotate. In particolare, i valori retributivi si riferiscono a manager che, entro limiti ragionevoli, ricoprono ruoli di peso analogo a quelli della posizione oggetto dell analisi. Nella presentazione dei risultati del nostro lavoro esponiamo in modo puntuale le informazioni relative alla retribuzione fissa, variabile e totale per una serie di manager che ricoprono una certa posizione all interno di un campione di Società selezionate come sopra. 4

5 La nostra metodologia (2/2) Caveat metodologico Evidenziamo in modo qualitativo i casi nei quali i manager beneficiano anche di pacchetti di Stock Options; tuttavia, per oggettive difficoltà di valorizzarle date le turbolenze di mercato, non possiamo determinare dei valori certi. Viceversa, evidenziamo il valore annuo di altre forme di incentivazione a lungo termine ( piani LTI ). Per motivi di riservatezza professionale non associamo nella presentazione il nome del manager con il nome della Società e facciamo in modo che nessuna informazione sia riconducibile ai singoli manager. 5

6 il contesto Enpam

7 Considerazioni preliminari Enpam è una fondazione senza scopo di lucro e con personalità giuridica di diritto privato, che garantisce ed eroga i servizi previdenziali e assistenziali, anche integrativi, per i medici e gli odontoiatri italiani, i cui contributi all Ente sono obbligatori e conseguenti all iscrizione nei relativi albi professionali. Nell anno 2015 Enpam si è dotato di un nuovo Statuto, a valle di un cambiamento intrapreso principalmente per migliorare la rappresentatività e funzionalità degli organi di governo, nonché per riaffermare la natura privata della Fondazione e la sua aspirazione ad una gestione pienamente autonoma. Gli organi della Fondazione sono: l Assemblea Nazionale; il Consiglio di Amministrazione; il Presidente; il Collegio dei Sindaci. Il Presidente è il rappresentante legale della Fondazione; convoca e presiede l Assemblea nazionale ed il Consiglio di amministrazione. Esercita le attribuzioni a lui delegate dal Consiglio di amministrazione. Egli è altresì investito delle altre funzioni demandategli dallo Statuto, dalle leggi e dai regolamenti. In caso di urgenza, può adottare motivate deliberazioni di competenza del Consiglio di amministrazione, chiedendone la ratifica nella successiva riunione dell organo competente. Il Presidente è coadiuvato da due Vice Presidenti, uno dei quali è nominato Vicario dal Presidente. Il Vice Presidente Vicario sostituisce il Presidente in caso di assenza o impedimento, ovvero qualora questi cessi dalla carica per qualsiasi motivo. 7

8 Complessità del contesto Il contesto di Enpam è caratterizzato da rilevanti fattori di complessità, in particolare: peculiare regime giuridico di Enpam e conseguente applicazione di normativa a «doppio binario» - in parte privata e in parte coincidente con la normativa per enti pubblici e relativa vigilanza da parte di diversi organismi pubblici (Ministero del Lavoro e delle Politiche Sociali, Ministero dell Economia e Finanze, Corte dei Conti, etc); ingente valore del patrimonio in portafoglio, attualmente superiore ai 17 miliardi di Euro; politica degli investimenti differenziata tra investimenti immobiliari e finanziari; numerosità dei Fondi di Previdenza (due) contabile e amministrativo; e relative gestioni (cinque) distinte sotto il profilo ampiezza delle responsabilità attribuite agli organi, in particolare al Presidente. 8

9 I compensi attuali degli organi sociali di Enpam Indennità di carica Gettone di presenza Indennità di trasferta Presidente Vice Presidente Vicario Vice Presidente Consigliere d Amministrazione Presidente Collegio Sindacale Componente Collegio Sindacale Presidente Supplente Collegio Sindacale Componente Supplente Collegio Sindacale Importo determinato nel 2005, confermato nel 2007 e ridotto del 10% dal 1/1/2012 Importo determinato nel 2005, decurtato del 10% dal 2012 e ulteriormente ridotto del 10% dal 1/9/2014 In occasione di più riunioni svolte nella medesima giornata, viene corrisposto un unico gettone di presenza Importo determinato nel 2005 e ridotto del 20% dal 1/9/2014 L indennità è ridotta di un terzo o della metà se viene richiesto il rimborso delle spese sostenute e documentate rispettivamente per il solo alloggio o per il solo vitto, ovvero per entrambi 9

10 Dettaglio competenze 2014 per Presidente, Vice Presidenti e Consiglieri Presidente e Vice Presidenti Nel 2014 il totale di compensi, gettoni e indennità di missione è stato pari a: ,58 Euro comp gettoni presenza inden trasf. spese impon rimb spese no impon tot lordo Presidente , , , , ,79 Vice Presidente Vicario , , , , ,07 Vice Presidente , , ,00-552, ,72 Totale Euro , , , ,86 552, ,58 Consiglieri Nel 2014 il totale di compensi, gettoni e indennità di missione al Consiglio e Comitato Esecutivo è stato pari a: ,62 Euro (comprensivi di IVA). Le competenze economiche relative alla carica di Consigliere vanno da a Euro. 10

11 La recente evoluzione del costo degli organi sociali di Enpam Negli ultimi anni si è registrata un importante diminuzione nei costi degli organi sociali di Enpam. Le indennità di carica dei componenti degli organi collegiali di Enpam determinate nel 2005 sono state ridotte del 10% a partire dal 1 gennaio Nella stessa sede è stata deliberata un analoga decurtazione del 10% dell importo del gettone di presenza. Più recentemente, nel 2014, Enpam ha deliberato ulteriori importanti riduzioni, relativamente agli importi dei gettoni di presenza e delle indennità di trasferta. Nel dettaglio: Gettone di presenza: valore attuale: 486 lordi Riduzione del 10% dal 1 gennaio 2012 e ulteriore riduzione del 10% dal 1 settembre 2014 Indennità di trasferta: valore attuale: 360 lordi Riduzione del 20% dal 1 settembre 2014 Il nuovo Statuto di Enpam, modificato nella seduta del Consiglio Nazionale del 29 novembre 2014 a seguito delle richieste ministeriali (approvato con Decreto interministeriale del 17 aprile 2015), comporta, inoltre, ulteriori risparmi sulla spesa per gli organi collegiali grazie a riduzione dei componenti del Consiglio di Amministrazione (da 27 a 17 membri: Presidente, due Vice Presidenti e 14 Consiglieri); abolizione del Comitato Esecutivo. 11

12 presidente (con funzioni di Amministratore con deleghe)

13 Cluster di riferimento per l analisi del compenso del Presidente (con funzioni di Amministratore con deleghe) In considerazione degli elementi di complessità che caratterizzano il contesto Enpam precedentemente menzionati abbiamo ritenuto opportuno definire il campione della nostra analisi facendo riferimento al settore delle Istituzioni Finanziarie. In particolare abbiamo condotto lo studio sul ruolo del Presidente (con funzioni di Amministratore con deleghe) considerando il vertice (Amministratore Delegato/Direttore Generale) di Istituzioni Finanziarie, principalmente Asset Management e SGR, assimilabili per patrimonio ed asset finanziari gestiti. Il campione di riferimento considerato per l analisi è costituito dalle seguenti Società: Allianz Real Estate Anima Beni Stabili BNP Paribas Real Estate Investment Management Castello Duerre Generali Properties Mittel Prelios 13

14 Presidente Retribuzione Annua Fissa I valori sono espressi in migliaia di Euro Max Min µ = Manager 14

15 Presidente Retribuzione Annua Variabile RAV = Bonus annuale + Valore Annuo del Sistema Incentivante di Lungo Termine (LTI), ove presente I valori sono espressi in migliaia di Euro Max µ = Min Manager 270 Presenza LTI Presenza Stock Options/Shares sì no no no no no no no no no no no no sì sì no no sì no no 15

16 Presidente Retribuzione Annua Totale (RAT) RAT = RAF + RAV I valori sono espressi in migliaia di Euro Max µ = Min Manager Presenza LTI Presenza Stock Options/Shares sì no no no no no no no no no no no no sì sì no no sì no no 16

17 Considerazioni sui sistemi di remunerazione del Vertice aziendale (1/2) Fino a circa trenta anni fa i sistemi di remunerazione del Vertice aziendale erano principalmente basati sulla componente fissa come strumento omnicomprensivo della performance, salvo rari casi di premi straordinari deliberati dal Consiglio di Amministrazione ed approvati dall Assemblea. In seguito progressivamente è stato dato sempre più spazio ai sistemi di retribuzione incentivanti variabili, correlati alle prestazioni del management ed intesi come strumenti in grado di aumentare la probabilità che l individuo ricerchi e ripeta spontaneamente il comportamento finalizzato al raggiungimento degli obiettivi aziendali previsti. La retribuzione totale percepita dal Vertice aziendale è oggi tipicamente composta dalle seguenti componenti: Retribuzione fissa, non legata a performance. E determinata in base al ruolo ricoperto e all ampiezza delle responsabilità assegnate al manager; Retribuzione Variabile collegata a performance. 17

18 Considerazioni sui sistemi di remunerazione del Vertice aziendale (2/2) Il sistema incentivante variabile collegato a performance è costituito dalle componenti: Variabile di breve termine (MBO o bonus cash annuale), volta a remunerare i risultati conseguiti nel breve periodo, in relazione agli obiettivi quantitativi e qualitativi desunti dal budget annuale; Variabile di medio - lungo termine (LTI), legata al raggiungimento dei risultati nel corso di un orizzonte temporale di più anni e alla creazione di valore per gli azionisti. Gli incentivi di medio-lungo termine prevedono il rilascio di quote di incentivo in relazione al grado di raggiungimento di obiettivi di tipo strategico. Gli strumenti utilizzati possono essere diversi a seconda che si tratti di piani opzionari (stock option, phantom stock option) o piani azionari (cash, performance share, performance units, restricted shares, restricted units). La suddivisione percentuale della retribuzione totale fra le componenti fisse e le diverse componenti variabili (di breve e di medio-lungo termine) è definito pay mix. 18

19 Considerazioni sul pay mix nella retribuzione totale dell Amministratore Delegato nelle Istituzioni Finanziarie Abbiamo verificato i pacchetti retributivi dell Amministratore Delegato/Direttore Generale in un campione ampio rappresentativo delle principali Istituzioni Finanziarie in Italia (una quindicina tra Banche e Assicurazioni). In base alle nostre osservazioni il pay mix medio dell Amministratore Delegato nel panel considerato si attesta sui seguenti valori: 53% per la componente fissa 45% per le componenti variabili 30% 2% Fisso Variabile a breve (Bonus cash annuale) 53% Variabile a medio - lungo termine (LTI) Benefici non monetari 15% 19

20 consigliere

21 Alcune considerazioni generali sul compenso del Consigliere L analisi sulla figura del Consigliere si è focalizzata sullo studio dei compensi dei Consiglieri Non Esecutivi di un panel significativo composto da 30 aziende italiane rilevanti (e per la maggioranza quotate), differenziate per settore di riferimento. 3% 18% 33% Altro 20% Energia Industria Largo Consumo Banche e Assicurazioni 28% 21

22 Emolumenti e pay mix del Consigliere Nel campione considerato il valore medio degli emolumenti dei Consiglieri Non Esecutivi è risultato in Italia pari a circa 87 mila Euro ed è fondamentalmente costituito dal compenso fisso da Consigliere (con o senza gettoni di presenza) e dal compenso aggiuntivo come membro di uno o più comitati (con o senza gettoni di presenza). Le spese per le trasferte o missioni relative agli incarichi vengono liquidate a parte come rimborsi a piè di lista Compensi fissi Compensi per Comitati Altro

23 Emolumenti del Consigliere nei diversi settori industriali All interno del campione considerato il settore bancario e assicurativo risulta essere quello caratterizzato dai compensi totali medi, comprensivi della partecipazione ai Comitati, più elevati ( Euro), seguito dal settore energia ( Euro), dal largo consumo/servizi ( Euro) e, infine, dall industria ( Euro). Banche e Assicurazioni Energia Largo Consumo/Servizi Media Italia Industria

24 Remunerazione del Consigliere per la partecipazione ai Comitati Per quanto riguarda il gettone di presenza rileviamo che esso è previsto in circa il 60% delle aziende del campione considerato; il suo valore medio si attesta attorno ai Euro per la partecipazione alla riunioni sia del Consiglio che dei singoli Comitati. I compensi aggiuntivi per la partecipazione ai Comitati variano principalmente a seconda della tipologia di Comitato e del ruolo svolto: in particolare, l essere membro del Comitato Controllo e Rischi comporta in media una remunerazione aggiuntiva pari a Euro contro i Euro corrisposti in media ai membri degli altri Comitati. Ricoprire il ruolo di Presidente di Comitato comporta ulteriori compensi aggiuntivi pari in media 5-10 mila Euro su base annua per Comitato. NED NED - Membro del Comitato Controllo e Rischi NED - Presidente del Comitato Controllo e Rischi NED - Membro del Comitato Remunerazione NED - Presidente del Comitato Remunerazione NED - Membro di altri Comitati NED - Presidente di altri Comitati Naturalmente si tratta di dati medi che registrano una forte variabilità a seconda delle dimensioni dell Azienda e del settore in cui l Azienda opera, analogamente a quanto già evidenziato. 24

25 Il compenso del Consigliere nel cluster specifico di riferimento: Asset Management e Real Estate A completamento dell analisi del compenso della figura del Consigliere abbiamo considerato un cluster di settore specifico all interno delle Istituzioni Finanziarie, prendendo in esame in particolare Asset Management e Real Estate. Abbiamo composto il seguente campione di riferimento di Società Italiane quotate, operanti nei settori dell Asset Management e Real Estate: Anima Azimut Beni Stabili Gabetti Property Solutions IGD Immobiliare Grande Distribuzione Prelios Le informazioni sono tratte dalle Relazioni sulle Remunerazioni disponibili per l anno

26 La fotografia del Compenso del Consigliere nel cluster specifico di riferimento: Asset Management e Real Estate Compenso Annuo Fisso Gettoni di presenza Compenso per la partecipazione ai Comitati Consigliere Euro no no Consigliere Euro no Euro annui a ciascun membro dei vari Comitati Consigliere Euro no Consigliere Euro no Consigliere Euro no Euro annui per ciascun membro del Comitato Nomine e Remunerazioni e del Comitato Parti Correlate; Euro annui per ciascun membro del Comitato Controllo e Rischi Euro annui per ciascun membro del Comitato per il Controllo Interno, Rischi e Corporate Governance; Euro annui per ciascun membro del Comitato per la Remunerazione Euro annui per il Presidente/ per il membro del Comitato Controllo e Rischi; gettone di presenza di 750 Euro per la partecipazione ad ogni seduta del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate e del Comitato per le Nomine e per la Remunerazione Consigliere Euro (nonindipendente) Euro (Indipendente) no no 26

27 vice Presidente

28 Alcune considerazioni generali sulla figura del Vice Presidente L analisi relativa alla figura del Vice Presidente del Consiglio di Amministrazione è stata condotta su un campione significativo composto da 30 aziende italiane rilevanti (e per la maggioranza quotate), differenziate per industria di riferimento. 3% 18% 33% Altro 20% Energia Industria Largo Consumo Banche e Assicurazioni 28% Registriamo la presenza di almeno un Vice Presidente circa nella metà delle Società del campione. La figura del Vice Presidente Non Esecutivo non è molto ricorrente nel campione in esame. La maggior parte dei Vice Presidenti hanno, infatti, poteri esecutivi ed in alcuni casi rivestono anche il ruolo di Amministratore Delegato della Società. 28

29 Emolumenti e pay mix del Vice Presidente Dall analisi del campione delle Società in cui è presente la figura del Vice Presidente, emerge che il valore medio della retribuzione fissa annua dei Vice Presidenti è pari a circa 245 mila Euro. Considerando la struttura della retribuzione totale e il pay mix abbiamo costituisce il 64% circa di quella complessiva: verificato che la retribuzione fissa 25% Compensi fissi Compensi variabili 11% 64% Altri Compensi (partecipazione a Comitati, emolumenti da società controllate e collegate, etc) Con riferimento al compenso medio totale dei Vice Presidenti abbiamo verificato che circa il 40% si concentra nella fascia tra 100 mila e 200 mila Euro annui, mentre circa il 25% si colloca nell arco tra 300 mila e 400 mila Euro. 29

30 Nota sul compenso del Vice Presidente Non Esecutivo Come prevedibile il compenso totale dei Vice Presidenti Non Esecutivi è decisamente inferiore rispetto a quello dei Vice Presidenti Esecutivi, anche in considerazione del fatto che percepisce di norma un compenso variabile. il Vice Presidente Non Esecutivo non Compenso medio totale del Vice Presidente Non Esecutivo: circa 150 mila Euro Compenso medio totale del Vice Presidente Esecutivo: circa 350 mila Euro 30

31 conclusioni

32 Conclusioni 1/3 Presidente Dal campione dell analisi svolta (composto da SGR, fondi immobiliari aperti e chiusi, asset management) si evince che: 1. La media del campione (all interno di una forte diversificazione) per la Retribuzione Annua Fissa è di Euro , per la Retribuzione Annua Variabile è di Euro , per un totale di Euro A questa vanno aggiunti i benefits aggiuntivi (rimborsi spese, auto aziendale, assicurazioni integrative, alloggio di servizio, ecc.) 2. Considerando che il Presidente di Enpam eserciti il proprio ruolo all 80% del proprio tempo disponibile, l attuale remunerazione nel suo complesso risulta decisamente inferiore rispetto alla media del mercato. 3. Se si considera che all interno dell emolumento esistono voci quali le indennità di trasferta, l attuale remunerazione è ancora più significativamente inferiore rispetto anche solo alla media del campione. 4. Il mix delle componenti che costituiscono l emolumento complessivo, seppur in linea con le altre Fondazioni, non è ottimale ed anche per ragioni di semplicità andrebbe ristrutturato per garantire più equità e trasparenza. 32

33 Conclusioni 2/3 Vice Presidente Vicario e Vice Presidente Dal campione dell analisi svolta (composto da SGR, fondi immobiliari aperti e chiusi, asset management) si evince che: 1. Non esiste una casistica standard né per il ruolo di Vice Presidente Vicario né per quello di Vice Presidente all interno del campione di 30 società analizzate, sia quotate che non; è difficile quindi dare uno spaccato chiaro e definito essendo le retribuzioni assegnate per compiti specifici con deleghe ad personam. 2. Tuttavia, esiste un forte gap tra Vice Presidenti non esecutivi ed esecutivi (con deleghe) con una banda che oscilla tra un compenso nella media di circa 150mila per i primi e circa 350mila per i secondi. Entrambi i valori risultano molto superiori a quelli percepiti dal Vice Presidente Vicario e dal Vice Presidente di Enpam. 33

34 Conclusioni 3/3 Consiglieri Dal campione dell analisi svolta (composto da SGR, fondi immobiliari aperti e chiusi, asset management) si evince che: 1. Il valore medio degli emolumenti dei Consiglieri non esecutivi è di circa 87mila Euro complessivamente inteso come compenso fisso e compenso aggiuntivo per la partecipazione a Comitati. 2. Considerando il solo settore delle banche, assicurazioni, SGR e fondi, il compenso medio è il più elevato e raggiunge circa 113mila Euro. 3. Per il solo asset management e real estate il compenso medio è molto variabile e può raggiungere circa 60mila euro oltre ad ulteriori compensi per la partecipazione a Comitati (uno o più); la differenza con gli altri comparti è essenzialmente dovuta al fatto che spesso partecipano al Consiglio membri dirigenti e non delle società controllanti, che percepiscono retribuzioni da lavoro dipendente. Questo ha limitato la comparazione media del compenso verso il basso. 4. Nonostante questi caveat, gli emolumenti previsti per il Consigliere Enpam risulta nel peggiore dei casi in linea con il mercato o addirittura, se si considera l altro campione, sensibilmente inferiore alla media del mercato. 5. Va sempre ricordato che in tutti i casi l indennità di trasferta (che viene inclusa in Enpam come componente del compenso) non è prevista nelle aziende del campione. 34

35 Appendice - Confronto tra gli enti previdenziali (1/2) Il costo degli organi sia per costo % sul patrimonio che per costo per iscritto è il secondo più economico tra tutti gli enti previdenziali in Italia CASSA COSTO ORGANI PATRIMONIO NUMERO ISCRITTI * COSTO PER ISCRITTO Enpaf - Farmacisti ,69 0,01% COSTO % PATRIMONIO** ENPAM ,66 0,02% Cassa Forense ,71 0,03% Inarcassa Ingegneri e Architetti ,63 0,05% Enpav Veterinari ,95 0,17% Cipag Geometri ,28 0,19% CNPADC Dottori Commercialisti ,03 0,03% Inpgi1 Giornalisti ,50 0,09% Enpacl c. del lavoro ,99 0,16% Dati da bilancio dell anno 2013 (*) Posizioni aperte: attivi+pensioni (**) Patrimonio mobiliare e immobiliare. Comprende l investimento in immobili, le partecipazioni in società immobiliari e i Fondi immobiliari. (Dati: Centro studi AdEpp). Per Enpaf e Cnpadc, si intende il "patrimonio netto", per Enpab il "patrimonio finanziario" 35

36 Appendice - Confronto tra gli enti previdenziali (2/2) Il costo degli organi sia per costo % sul patrimonio che per costo per iscritto è il secondo più economico tra tutti gli enti previdenziali in Italia CASSA Enpapi Infermieri liberi professionisti COSTO ORGANI PATRIMONIO NUMERO ISCRITTI * COSTO PER ISCRITTO ,56 0,32% Cnpr ragionieri ,17 0,08% COSTO % PATRIMONIO** Enpap psicologi ,14 0,32% Enpab biologi ,98 0,20% Epap agronomi, forestali, chimici, attuari, geologi Eppi periti Industriali ,10 0,23% ,47 0,18% Cassa notariato ,77 0,11% Enpaia1 agricoltura n.d. n.d. 0,04% Dati da bilancio dell anno 2013 (*) Posizioni aperte: attivi+pensioni (**) Patrimonio mobiliare e immobiliare. Comprende l investimento in immobili, le partecipazioni in società immobiliari e i Fondi immobiliari. (Dati: Centro studi AdEpp). Per Enpaf e Cnpadc, si intende il "patrimonio netto", per Enpab il "patrimonio finanziario" 36