Impianti Industriali e Organizzazione d Impresa Proff. XXX Ing. Energetica Appello del 18 Luglio Parte Organizzazione d Impresa

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1 Impianti Industriali e Organizzazione d Impresa Proff. XXX Ing. Energetica Appello del 18 Luglio 2016 Parte Organizzazione d Impresa Nota Bene Si ricorda che, per ragioni legate ad esigenze di correzione, gli esercizi della parte Organizzazione d Impresa vanno risolti negli spazi preposti di seguito al testo degli esercizi. Indicare chiaramente in alto a destra su ogni foglio NOME, COGNOME e NUMERO DI MATRICOLA dell allievo Esercizio 1 [punti 10] La Coca-Cola Company è una multinazionale con sede ad Atlanta che produce e distribuisce bevande analcoliche e concentrati di sciroppi a livello mondiale. Nella città di Atlanta vengono commercializzate quattro diverse tipologie del prodotto originario che ha reso noto il brand della compagnia: Coca-Cola Standard (S), Coca-Cola Light (L), Coca-Cola Cherry (C) e Coca-Cola Orange (O). In Tabella 1 sono riportati i dati relativi alla produzione delle quattro diverse tipologie di Coca-Cola commercializzate ad Atlanta: S L C O Prezzo di Vendita 3 /l 3,5 /l 4 /l 4,5 /l Costo dei Materiali Diretti 1,5 /l 2 /l 2,5 /l 3 /l Costo dell Energia utilizzata nel processo produttivo 0,5 /l 0,5 /l 0,5 /l 0,5 /l Tabella 1: prezzi e costi variabili di produzione delle quattro tipologie di Coca-Cola per il periodo Nell aprile 2015, il responsabile della ricerca e sviluppo si è recato in viaggio in Europa (il costo della trasferta ammonta a ), per studiare più da vicino le esigenze dei consumatori al di fuori degli Stati Uniti e capire se è il caso di iniziare o meno a lavorare sulla produzione di una nuova tipologia di Coca-Cola. Di ritorno dal viaggio, il responsabile della ricerca e sviluppo propone al Direttore Generale di introdurre una nuova tipologia di Coca-Cola, la Diet (D), all interno dell attuale gamma dei prodotti. Il responsabile della ricerca e sviluppo ritiene che sia opportuno inserire questo nuovo prodotto sul mercato per soddisfare le esigenze dei consumatori europei, sempre più attenti alla loro salute e forma fisica. Inoltre, qualora si decidesse di avviare la produzione di questo nuovo prodotto, si riportano in Tabella 2 gli andamenti previsti delle vendite per l intero periodo della Coca-Cola Diet: D u u u u Tabella 2: Stime di vendita della Coca Cola Diet (i dati sono espressi in migliaia unità all anno). N.B. Ciascuna unità (bottiglia) contiene 0,5 l. Si consideri che le quattro tipologie di Coca-Cola vengono imbottigliate in bottiglie da 0,5 l. La linea di produzione delle quattro tipologie di Coca-Cola S, L, C, O necessita di essere sterilizzata ogni qualvolta si attivi la produzione di una diversa tipologia di Coca-Cola; questa attività viene svolta da un operatore che riceve un salario mensile di Inoltre, il processo produttivo viene controllato da un supervisore che

2 riceve uno stipendio annuo di Entrambi i lavoratori non sono licenziabili e le ore lavorative che hanno a disposizione potrebbero far fronte all aggiunta del nuovo prodotto. Sapendo, infine, che: l introduzione della nuova tipologia di Coca-Cola (D) richiederebbe costi per materiali diretti ed energia di 4 /l. la linea di produzione per le tipologie di Coca-Cola S, L, C, O è stata acquista il 01/01/2007 ad un prezzo di ed ha una vita fiscale totale di 10 anni; stime di mercato suggeriscono un prezzo di vendita della Coca-Cola Diet (D) di 5,5 /l; il nuovo impianto di produzione per la Coca-Cola Diet (D) verrebbe acquistato il 01/01/2016 ad un costo di euro ed ammortizzato, a partire dall 1/01/2017, per il 50% il primo anno e per il 25% il secondo e il terzo anno (in modo uniforme sui due anni). L impianto entrerebbe in funzione il 01/01/2016. Dati i tempi necessari per la produzione sarà possibile commercializzare la Coca-Cola Diet (D) a partire dall inizio del 2017; il nuovo impianto di produzione richiederebbe di ingrandire l attuale stabilimento dove è presente la linea di produzione. Tale spesa, da effettuarsi nel 2016, ammonterebbe a circa per una superficie totale di 200 m 2 ; la produzione della tipologia di Coca-Cola Diet (D) richiederebbe il lancio di una nuova campagna pubblicitaria per un costo di , da ripartirsi in egual misura nel 2016 e nel 2017 (costi contabilizzati come costi di periodo); la produzione della tipologia di Coca-Cola Diet (D) verrebbe poi sospesa tornando alla precedente gamma S, L, C, e O alla fine del 2019 ed il nuovo impianto di produzione per la Coca-Cola Diet verrebbe dismesso al 01/01/2020 con costi di rottamazione pari a ; il costo opportunità del capitale proprio è pari al 10%; mentre il costo medio del capitale di terzi è pari all 8% annuo. Queste condizioni non subiranno variazioni per tutto l orizzonte temporale di valutazione dell investimento; dai dati di bilancio si deduce che la compagnia ha avuto un rapporto di leva (D/E) pari al 50% e l impresa intende mantenerlo costante anche per l investimento corrente; 1. Ipotizzando di essere nei panni del Direttore Generale di Coca-Cola Company Atlanta, valutare la convenienza economica di produrre la nuova tipologia di Coca-Cola Diet (D) affiancandola alla produzione delle tipologie di Coca-Cola esistenti attraverso l applicazione del criterio del Net Present Value (NPV) senza considerare l effetto fiscale. [Punti 8] 2. Un collaboratore del Direttore Generale suggerisce un altra alternativa: mantenere una gamma con quattro tipologie di Coca-Cola sostituendo la Light (L) con la Diet (D). Valutare quindi la convenienza di questa alternativa rispetto alla possibilità di avere una gamma con cinque tipologie Coca-Cola (attraverso l applicazione del criterio usato al punto precedente). Nella Tabella seguente sono riportati gli andamenti previsti delle vendite di tutte le tipologie di Coca-Cola per l intero periodo [Punti 2] S L C O D u u u 500 u 0 u u u u 700 u u u u u 500 u u u u u 500 u u

3 Soluzione Esercizio 1 (segue)

4 Soluzione Esercizio 1 (segue)

5 Soluzione Esercizio 1 (segue)

6 Soluzione Esercizio 1 (segue)

7 Esercizio 2 [punti 5] Con riferimento al bilancio allegato dell impresa A2A, si calcolino gli indici di redditività (fino al secondo livello) e di liquidità per gli anni 2014 e 2015 e si effettui un analisi interperiodale commentando i risultati ottenuti.

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10 Soluzione Esercizio 2 (segue)

11 Soluzione Esercizio 2

12 A2A ROE -3,40% 0,36% ROI -0,68% -1,55% r 1,44% -1,90% s 0,610-0,441 MT/E 2,309 2,17 LEVA -3,40% 0,36% ROS -9,84% -19,79% ROT 6,91% 7,84% RC 0,865 1, EF 0,0675 0,062

13 Seconda prova del 18/07/2016 Durata: XXXX Soluzione Esercizio 1: Coca-Cola PUNTO 1 Si presentano due situazioni: A: non produrre la tipologia di Coca-Cola Diet (D) A+B: produrre la Coca-Cola Diet (D) e le altre 4 tipologie (gamma 5 prodotti) Si confrontano quindi il caso A con il caso A+B prendendo A (non produzione di D) come caso base e A+B (produzione di cinque tipologie di Coca-Cola) come caso investo. Anno 0 (2016): Acquisto nuovo impianto I0 = Acquisto terreno RICAVI = 0 COSTI* = Costo pubblicità = CF (0) = RICAVI - COSTI* = NCF (2016): NCF (0) = RICAVI - COSTI* - I = ( ) = Anno 1 (2017): RICAVI = 5,5 * = COSTI* = 4 * = Costo pubblicità = CF (1) = RICAVI - COSTI* = NCF (2017): NCF (1) = RICAVI - COSTI* - I = Anno 2 (2018): RICAVI = 5,5 * = COSTI*= 4 * = CF (2) = RICAVI - COSTI* = NCF (2018):

14 NCF (2) = RICAVI - COSTI* - I = Anno 3 (2019): RICAVI = 5,5 * = COSTI*= 4 * = CF (3) = RICAVI - COSTI* = NCF (2019): NCF (3) = RICAVI - COSTI* - I = Anno 4 (2020): COSTI* = Costi di Rottamazione = NCF (4) = RICAVI - COSTI* - I = Calcolo del tasso di attualizzazione al netto delle imposte: Partendo dalla formula: WACC = (E/D+E) * ke + (D/D+E) * kd So che: D/E = 0,5 D = 0,5*E D / (D+E) = 0,5*E / (0,5*E + E) = 0,5*E / 1,5*E = 1/3 E / (D+E) = 2/3 Ottengo: WACC = 2/3* 0,10 + 1/3* 0,08 = 0, ,016 = 0,093 Calcolo dell NPV: NPV = /(1+9,3%) /(1+9,3%) /(1+9,3%) /(1+9,3%) /(1+9,3%) 4 = = NPV > 0 quindi conviene fare l investimento, ovvero intraprendere la produzione della nuova Coca- Cola D (gamma 5 prodotti).

15 PUNTO 2 Anno 0 (2016): NCF (0) = RICAVI - COSTI* = - (1 * ) = Anno 1 (2017): NCF (1) = RICAVI - COSTI* = - (1* ) = Anno 2 (2018): NCF (2) = RICAVI - COSTI* = - (1* ) = Anno 3 (2019): NCF (3) = RICAVI - COSTI* = - (1* ) = Anno 4 (2020): NCF (4) = 0 NPV NPV = /(1+9,3%) /(1+9,3%) /(1+9,3%) /(1+9,3%) 3-0/(1+9,3%) 4 = = L NPV è negativo, di conseguenza l opzione con gamma di cinque prodotti è quella più conveniente.