Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Focus sui dati macro Temi della giornata - Focus: politica monetaria invariata per la BoJ che rivede al rialzo le stime sul PIL e la crescita potenziale. - Azionario: Wall Street appesantita ancora da maggiori prese di profitto. - Risorse di base: petrolio debole a causa delle scorte USA derivanti dall'aumento della produzione di shale-oil che vanifica i tagli all'offerta decisi dai Paesi OPEC e non-opec. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia PPI m/m (%) di dicembre ,2 PPI a/a (%) di dicembre ,3 ( ) Tasso di disoccupazione (%) di dicembre, preliminare - 11,8 11,9 Area euro ( ) Tasso di disoccupazione (%) di dicembre - 9,8 9,8 ( ) PIL t/t (%) del 4 trimestre, stima flash - 0,5 0,3 ( ) PIL a/a (%) del 4 trimestre, stima flash - 1,7 1,7 ( ) CPI stima flash a/a (%) di gennaio - 1,5 1,1 ( ) CPI armonizzato core a/a (%) di gennaio, stima flash - 0,9 0,9 Germania ( ) Variazione dei disoccupati (migliaia) di gennaio ( ) Tasso di disoccupazione (%) di gennaio USA Indice prezzi delle case Case-Shiller Comp. 20 a/a (%) di nov. - 5,0 5,1 ( ) Fiducia dei consumatori Conference Board di gennaio - 112,8 113,7 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 10:00 CET Data e ora di produzione 10:10 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 350-1,31-0,19 FTSE MIB ,95-2,47 FTSE ,92-0,34 Xetra DAX ,12 1,75 CAC ,14-1,60 Ibex ,50 0,10 Dow Jones ,61 1,06 S&P ,60 1,88 Nikkei ,69-0,38 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 0,08 6,70 26,10 BTP 10 anni 2,33 10,10 51,30 Bund 2 anni -0,67-0,80 9,20 Bund 10 anni 0,45-1,30 24,10 Treasury 2 anni 1,21-0,60 2,39 Treasury 10 anni 2,49 0,38 4,38 EmbiG spr. (pb) 174,41-0,02-19,16 Main Corp.(pb) 71,99 1,79-0,05 Crossover (pb) 298,42 6,64 9,72 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 1 Euro/dollaro USA 1,07-0,06-1,67 0 Dollaro/yen 113,60-1,30 2,87 Euro/yen 121,47-1,35 1,22-1 Euro/franco svizzero 1,06-0,41 0,69-1 Sterlina/dollaro USA 1,25-0,61-1,13-2 Euro/Sterlina 0,86 0,50-0,39 Petrolio (WTI) 52,63-1,02-2,03-2 Perfomance a 1 giorno Petrolio (Brent) 55,23-0,52-2,80-3 Performance da inizio anno Gas naturale 3,23-3,75-12,27-3 Oro 1.197,29 0,51 4,34 Mais 357,75-1,31 1,63 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-2,95% a ) LUXOTTICA: fatturato 2016 e acquisizione brasiliana. La società ha chiuso il 2016 con ricavi in leggera crescita, in linea con le attese di consenso, sostenuto da una accelerazione nel quarto trimestre trainata principalmente dal settore retail. Il fatturato è aumentato del 2,8% a 9,086 miliardi di euro (+3,9% a cambi costanti). Gli obiettivi per fine anno erano stati rivisti al ribasso a fine luglio dopo un secondo trimestre peggiore delle attese. Inoltre Luxottica ha stretto un accordo per rilevare il 100% di Oticas Carol, una delle principali catene brasiliane di ottica in franchising, per un valore di 110 milioni di euro. L'operazione, soggetta all'approvazione delle autorità regolatorie, dovrebbe perfezionarsi entro il primo semestre di quest'anno, dice una nota. Oticas Carol ha un fatturato annuale aggregato di circa 200 milioni di euro e ha una rete di circa 950 negozi. Luxottica è già presente in Brasile con una rete di negozi Sunglass Hut, un ampio network wholesale e uno stabilimento produttivo a Campinas. UNICREDIT: dati preliminari Unicredit ha pubblicato i risultati preliminari del 2016 che evidenziano poste negative straordinarie per circa 12,2 miliardi di euro da attribuire a svalutazioni e rettifiche. A causa di queste spese straordinarie la banca prevede di registrare una perdita netta di 11,8 miliardi. L istituto ha comunque precisato che senza queste poste non ricorrenti il risultato economico netto del gruppo nel 2016 sarebbe stato positivo. La banca conferma che il CET sarà circa di due punti percentuali sotto al 10% chiesto dalla BCE con gli SREP (Supervisory Review and Evaluation Process) ma questo deficit si prevede sia "completamente ripristinato" con l'aumento di capitale che dovrebbe essere implementato nelle prossime settimane. I risultati preliminari consolidati dell esercizio 2016 saranno sottoposti all approvazione del CdA e comunicati il 9 febbraio Inoltre Unicredit ha comunicato che la BCE ha richiesto alla banca di presentare una strategia in materia di crediti deteriorati entro il prossimo 28 febbraio. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share STMicroelectronics 12,48-0,40 9,12 4,07 Moncler 17,85-1,00 0,89 0,88 Recordati 26,75-1,18 0,37 0,36 UBI Banca 3,32-6,80 16,24 18,15 Saipem 0,49-6,72 90,73 82,24 Unipol Gruppo Finanziario 3,42-5,68 4,51 3,62 Zona Euro Euro Stoxx (-1,31% a 350) Germania Xetra Dax (-1,12% a ) DEUTSCHE BANK: patteggiamenti in USA e Gran Bretagna. L istituto di credito tedesco ha patteggiato con le Autorità statunitensi il pagamento di una sanzione da 425 mln di dollari, nell ambito della disputa che vede Deutsche Bank accusata di aver aiutato ricchi russi a riciclare miliardi di dollari. Inoltre, la banca tedesca ha accettato di pagare anche una multa di 163 mln di sterline per chiudere l'indagine della Financial Conduct Authority del Regno Unito su presunte violazioni delle normative contro il riciclaggio di denaro. A fronte di tali pagamenti, la banca ha già effettuato accantonamenti a copertura di controversie legali. Gran Bretagna FTSE 100 (-0,92% a 7.118) SHELL: cessione della partecipazione in campi petroliferi. Il gruppo petrolifero ha annunciato di aver ceduto la partecipazione in nove campi petroliferi nel Mare del Nord alla società di investimento Chrysaor per un controvalore complessivo massimo di 3,8 mld di dollari. L ammontare comprende 3 mld di dollari da corrispondere alla stipula del contratto a cui si aggiungono 600 mln, da pagare tra il 2018 e il 2021 in funzione dell andamento dei prezzi del petrolio, oltre a 180 mln di dollari in relazione alla scoperta di nuovi campi petroliferi. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Sanofi 74,79 0,40 2,40 2,26 Essilor International 109,25 0,00 0,73 0,64 Sap 85,14-0,11 2,16 1,73 Intesa Sanpaolo 2,20-3,09 208,01 102,87 Deutsche Bank 18,61-2,97 12,23 10,52 Volkswagen 145,50-2,94 1,39 1,43 USA Dow Jones (-0,61% a ) Nasdaq (-0,83% a 5.614) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Walt Disney 110,94 1,50 2,60 2,27 Wal-Mart Stores 66,42 1,16 2,36 2,50 American Express 77,28 0,56 1,21 1,41 Caterpillar 96,79-2,22 1,61 1,24 Du Pont 76,00-2,19 0,92 0,85 Chevron 111,82-1,73 2,10 1,95 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Dollar Tree 75,25 1,62 0,75 0,84 Vodafone 24,90 1,30 1,88 1,45 Viacom -Class B 42,46 1,17 1,16 1,20 Cognizant Tech Solutions-A 53,66-4,40 1,67 1,32 American Airlines 44,90-4,37 2,68 1,79 Vertex Pharmaceuticals 84,38-3,42 0,64 0,62 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Apple, Exxon Mobil, Mastercard, Pfizer Fonte: Thomson Reuters Giappone Nikkei 225 (-1,69% a ) Seconda seduta consecutiva in calo per il Nikkei, che registra a conclusione delle contrattazioni odierne una flessione dell 1,7%, la peggior variazione negativa dallo scorso novembre. A tenere banco sono ancora i timori relativi alle conseguenze degli effetti di un atteggiamento protezionistico del neo Presidente statunitense nei confronti di uno dei maggiori partner commerciali, ovvero il Giappone. Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Area euro ( ) Indicatore clima fiducia imprese di gen. 0,77 0,80 ( ) Fiducia dei consumatori di gennaio, finale -4,7-4,9 ( ) Indicatore situazione economica di gen. 108,2107,8 Fiducia nel Manifatturiero di gennaio 0,8 0,2 Fiducia nei Servizi di gennaio 13,5 12,7 Germania ( ) CPI m/m (%) di gennaio, preliminare -0,6-0,5 ( ) CPI a/a (%) di gennaio, preliminare 1,9 2,0 ( ) CPI armonizzato m/m (%) di gennaio, prel. -0,8-0,7 ( ) CPI armonizzato a/a (%) di gennaio, prel. 1,9 2,0 USA ( ) Reddito personale m/m (%) di dicembre 0,3 0,4 ( ) Deflatore dei consumi privati a/a (%) dic. 1,7 1,7 ( ) Consumi privati m/m (%) di dicembre 0,5 0,5 ( ) Vendite di case in corso m/m (%) di dic. 1,6 1,0 ( ) Vendite di case in corso a/a (%) di dic. -2,0-0,3 Giappone ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di dicembre -1,3-1 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (oggi) Paese Indicatore Eff. Cons. Germania ( ) Vendite al dettaglio m/m (%) di dicembre -0,9 0,6 ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di dicembre -1,1 0,5 Francia PPI m/m (%) di dicembre 0,9 - PPI a/a (%) di dicembre 1,7 - ( ) CPI m/m (%) di gennaio, preliminare -0,2-0,5 ( ) CPI a/a (%) di gennaio, preliminare 1,4 1,1 CPI armonizzato m/m (%) di gennaio, prel. -0,2-0,5 CPI armonizzato a/a (%) di gennaio, prel. 1,6 1,2 ( ) PIL t/t (%) del 4 trimestre, stima flash 0,4 0,4 ( ) PIL a/a (%) del 4 trimestre, stima flash 1,1 1,1 Regno Unito ( ) Fiducia dei consumatori GFK di gennaio -5-8 Giappone ( ) Tasso di disoccupazione (%) di dicembre 3,1 3,1 ( ) Prod. industriale m/m (%) di dic., prel. 0,5 0,3 ( ) Prod. industriale a/a (%) di dic., prel. 3,0 3,0 ( ) Produzione di veicoli a/a (%) di dicembre 4,2 - ( ) Fiducia delle piccole imprese di gennaio 48,3 - Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Monica Bosi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5