Rappresentazione grafica dell'economia

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1 appresentazione grafica dell'economia = produzione delle imprese = redditi distribuiti = domanda di beni dai settori nazionali e stranieri CA = saldo delle partite correnti = tasso di interesse nazionale = tasso di cambio L = domanda reale di moneta = offerta nominale di moneta mercato dei beni influenza la domanda di moneta si adegua lentamente a (ricerca equilibrio =) influenza CA che è una componente di L(, ) l'equilibrio sul mercato della moneta determina mercato della moneta mercato internazionale delle attività finanziarie la parità dei tassi di interesse determina 1

2 Convergenza all'equilibrio Se non soddisfa la parità dei tassi di interesse, il mercato delle attività finanziarie lo riporta subito al livello di equilibrio Se il mercato dei beni non è in equilibrio: è diverso da Finché < si susseguono gli eventi 1), 2), 3), 4) e 5) 2) L aumenta 1) aumenta 5) CA diminuisce diminuisce L(,) 4) si apprezza 3) aumenta Al punto 1) vediamo che aumenta Al punto 5) vediamo che diminuisce Segue che la dinamica del sistema porta gradualmente il mercato dei beni in equilibrio (=) Le variazioni sono di segno contrario nel caso > 2

3 Politica monetaria espansiva: aumento transitorio dell'offerta di moneta 5) aumenta 4) CA aumenta aumenta 1) aumenta L(,) 2) diminuisce 3) si deprezza (aumenta) Conclusione: un aumento di causa - un aumento di (punto 5) - un aumento di (punto 3) politica fiscale espansiva 3) L aumenta 2) aumenta 7) diminuise 1) G aumenta e aumenta 6) CA diminuisce diminuisce L(,) 4) aumenta 5) si apprezza (diminuisce) diminuisce (punto 5) Su si hanno due effetti contrastanti l'effetto al punto 7 prende il nome di spiazzamento Nelle manovre transitorie lo spiazzamento è parziale: aumenta 3

4 Le politiche macroeconomiche transitorie servono a cercare di mantenere la produzione di pieno impiego a seguito di shock negativi. Gli shock negativi possono essere: - reali (da domanda) - monetari 4

5 Shock da domanda: si tratta di una diminuzione di causata da - diminuzione di I - diminuzione di C - aumento di P o diminuzione di P* 2) diminuise 3) L diminuisce 1) diminuisce L(,) 4) diminuisce 5) si deprezza (aumenta) Abbiamo dunque verificato che uno shock da domanda causa - una diminuzione di (punto 2) - un deprezzamento (punto 5) 5

6 Utilizzo della politica fiscale come risposta ad uno shock negativo sulla domanda Una politica fiscale espansiva (aumento di G) ristabilisce la situazione precedente 8) L aumenta 3) L diminuisce 7) aumenta 2) diminuise 6) G aumenta, aumenta 1) diminuisce L(,) 4) diminuisce 9) aumenta 5) si deprezza (aumenta) 10) si apprezza - la diminuzione di al punto 2 viene compensata dall'aumento al punto 7; - il deprezzamento di al punto 5 viene compensato dall'apprezzamento al punto 10; 6

7 Utilizzo della politica monetaria come risposta ad uno shock negativo da domanda 3) L diminuisce 10) aumenta 2) diminuise 9) aumenta 1) diminuisce 6) aumenta L(,) 4) diminuisce 7) diminuisce 5) si deprezza (aumenta) 8) si deprezza Abbiamo verificato che una politica monetaria espansiva a seguito di uno shock da domanda - riporta al livello precedente (punti 2 e 10), ma - passa ad un livello più alto (si deprezza) (punti 5 e 8) 7

8 Shock monetari: sono causati da - aumenti di, a loro volta causati da - aumenti di L - aumenti di P - riduzioni di * - riduzioni di ^e 4) diminuise 3) diminuisce perché CA diminuisce L(,) 2) si apprezza (diminuisce) 1) aumenta, oppure * diminuisce, oppure ^e diminuisce Abbiamo verificato che uno shock monetario causa - una diminuzione di (punto 4) - un apprezzamento (punto 2) 8

9 ffetti di una politica monetaria espansiva a seguito di uno shock monetario 5) L diminuisce 5) aumenta L(,) 9) aumenta 4) diminuise 8) aumenta 3) diminuisce perché CA diminuisce 2) si apprezza (diminuisce) 7) si deprezza 1) aumenta, oppure * diminuisce, oppure ^e diminuisce 6) diminuisce Abbiamo verificato che una politica monetaria espansiva a seguito di uno shock monetario - riporta al livello precedente (punti 9 e 4), - riporta al livello precedente (punti 2 e 7) 9

10 ffetti di una politica fiscale espansiva a seguito di uno shock monetario 7) L aumenta L(,) 6) aumenta 4) diminuise 5) G aumenta, aumenta 3) diminuisce perché CA diminuisce 2) si apprezza (diminuisce) 9) si apprezza 1) aumenta, oppure * diminuisce, oppure ^e diminuisce 8) aumenta Abbiamo verificato che una politica fiscale espansiva a seguito di uno shock monetario - riporta al livello precedente (punti 6 e 4), ma - si apprezza (punti 2 e 9) 10

11 ifficoltà elle politiche di stabilizzazione inflation bias: il governo può intraprendere politiche espansive a fini elettorali. Questo crea inflazione. A volte è difficile capire se uno shock riguarda il mercato dei prodotti o delle attività finanziarie Sia le politiche monetarie che di bilancio agiscono con ritardo nelle politiche di bilancio il ritardo è dovuto a difficili passaggi parlamentari spesso si tende pertando ad agire usando la politica monetaria difficoltà nella gestione dinamica: gli effetti delle politiche dovrebbero avere una tempistica controciclica. Ad esempio, una politica espansiva dovrebbe avere i suoi maggiori effetti al culmine della recessione in modo da evitarla. Tuttavia - le politiche di bilancio potrebbero essere intraprese indipendentemente dal ciclo economico (ad es. a fini elettorali) - l'economia potrebbe essere colpita da altri shock che rendono gli interventi iniziali non adeguati alle nuove circostanze 11

12 Politica monetaria espansiva: aumento PANNT dell'offerta di moneta Si assume una produzione di partenza di pieno impiego. L'effetto nel breve periodo: 5a) aumenta 5) aumenta 4) CA aumenta aumenta 4a) CA aumenta aumenta 1) aumenta L(,) /P 2) diminuisce 3) si deprezza (aumenta) 3a) si deprezza 2a) ^e aumenta Abbiamo verificato che nel breve periodo gli effetti su e sono maggiori di quelli previsti da un aumento transitorio di : agli effetti di breve periodo si aggiungono quelli derivanti dalla variazione delle aspettative (scritte in rosso) Conclusione: un aumento permanente di causa nel breve periodo - un aumento di superiore a quello causato da un aumento transitorio - un aumento di superiore a quello causato da un aumento transitorio La iper-reazione del tasso di cambio è stata già studiata al capitolo 4 in occasione dell'analisi del modello di overshooting (pagine ) L'economia è ora al di sopra del pieno impiego. Questo comporta una tendenza dei prezzi ad aumentare che fa proseguire la dinamica con aggiustamenti successivi. 12

13 Aggiustamenti successivi ad un aumento permanente di 1) aumenta 6) P aumenta L(,) /P 2) diminuisce 10) diminuisce 5a) aumenta 5) aumenta 4) CA aumenta aumenta 2a) ^e aumenta 4a) CA aumenta aumenta 9) CA diminuisce diminuisce 3) si deprezza (aumenta) 3a) si deprezza 7) aumenta 8) si apprezza Seguendo le scritte in verde vediamo che la produzione tenderà a ritornare al livello di pieno impiego l'eccessivo deprezzamento del tasso di cambio () è seguito da un graduale apprezzamento, ma come sappiamo dal modello di overshooting il tasso di cambio convergerà ad un livello superiore a quello di partenza. 13

14 ffetti di una politica fiscale espansiva permanente 2) aumenta 1) G aumenta e aumenta 2d) diminuisce 2c) l'apprezzamento di fa diminuire CA di un ammontare pari all'aumento di G, diminuisce L(,) 2b) la diminuzione di ^e fa diminuire (apprezzamento) 2a) q^e diminuisce a causa dell'aumento atteso della domanda relativa di beni dunque ^e diminuisce. Concludiamo che In ogni periodo l'aumento di G viene compensato dalla riduzione di CA (spiazzamento completo) 14