MODELLO DI RAPPRESENTAZIONE DELLA REALTÀ AZIENDALE, FINALIZZATO A DETERMINARE IL REDDITO D ESERCIZIO ED IL CONNESSO CAPITALE DI FUNZIONAMENTO,

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1 Lezione 1

2 MODELLO DI RAPPRESENTAZIONE DELLA REALTÀ AZIENDALE, FINALIZZATO A DETERMINARE IL REDDITO D ESERCIZIO ED IL CONNESSO CAPITALE DI FUNZIONAMENTO, SEGUENDO I PRINCIPI CONTABILI (Codice civile o IAS-IFRS o GAAP)

3 LE AZIENDE (NON QUOTATE, NON SOGGETTE A LEGGI SPECIALI) CHE SEGUONO ANCORA IL CODICE CIVILE ITALIANO DEVONO PREDISPORRE: STATO PATRIMONIALE, CONTO ECONOMICO, NOTA INTEGRATIVA COME ELEMENTI COSTITUTIVI DEL BILANCIO D ESERCIZIO (APPLICANDO LEGGE E I PRINCIPI CONTABILI OIC) ALLEGATI, COME RELAZIONE SULLA GESTIONE E ALTRE

4 PRINCIPI CHE VALGONO PER QUOTATE E ALTRE AZIENDE PARTICOLARI. NIENTE STRUTTURA OBBLIGATORIA DI SP E CE; DIVERSITÀ DI ALCUNI CRITERI DI VALUTAZIONE OBBLIGO DEL RENDICONTO FINANZIARIO (VEDI TERZO MODULO DEL CORSO)

5 UN BILANCIO PUÒ ESSERE: LETTO/INTERPRETATO ANALIZZATO

6 RICHIEDE: CONOSCENZA DELLA TECNICA CONTABILE E DELLE REGOLE DI FORMAZIONE DEI BILANCI PER ACCERTARE LA CREDIBILITÀ DEI DATI: RACCOLTA DI SIGNIFICATIVE INFORMAZIONI SU AZIENDA, RIELABORAZIONE DEI DATI E CONFRONTI SPAZIALI E TEMPORALI SU DI ESSI

7 TECNICA DI CONFRONTO DI DATI NORMALMENTE TRATTI DA PIÙ BILANCI D ESERCIZIO E COMPARATI NEL TEMPO E/O NELLO SPAZIO. LO SCOPO È POTERE, ENTRO CERTI LIMITI, STUDIARE ASPETTI DELLA GESTIONE AZIENDALE COMPLEMENTARI A QUELLI ESPRESSI DALLA MISURA DEL REDDITO D ESERCIZIO E DEL CONNESSO CAPITALE DI FUNZIONAMENTO (VEDI TESTO)

8 POSSONO RIGUARDARE DIVERSI ASPETTI E USARE DIFFERENTI METODOLOGIE: DIPENDE DALLE FINALITÀ

9 VEDI LEZIONI DI ECONOMIA AZIENDALE SUGLI EQUILIBRI: UNITARIETÀ DELLA GESTIONE IMPLICA CHE, NONOSTANTE I DIVERSI TIPI DI ANALISI, I VARI ASPETTI DELLA GESTIONE SIANO TRA LORO NON SEPARABILI: SI PARLA DI SISTEMA DI INDICI

10 ANALISI FINANZIARIA IN SENSO LATO RIGUARDA TUTTI GLI ASPETTI, SI CHIAMA COSÌ PER UNA INESATTA TRADUZIONE DALL INGLESE, DOVE FINANCIAL STATEMENT È IL BILANCIO D ESERCIZIO IN TUTTI I SUOI ASPETTI, NON SOLO QUELLI STRETTAMENTE FINANZIARI ALTRIMENTI, IN SENSO STRETTO, RIGUARDA SOLO I MOVEMENTI FINANZIARI

11 ATTEGGIAMENTO DELL ANALISTA INTERNO ATTIVO ESTERNO PASSIVO LOGICA D INDAGINE Operativa Conoscitiva SCOPO DELL INDAGINE FONTI D INFORMAZIONE TECNICHE DI ANALISI Per programm. aziendale Bilancio e qualsiasi atto interno Sofisticate (fino al controllo di gestione) Per stabilire cosa fare Bilancio e relazioni accompagnatorie Immediate (analisi struttrale, per indici e per flussi

12 RARAMENTE L ANALISI È STORICA (CASO DI FALLIMENTI, ECC.), NORMALMENTE È PREVISIONALE

13 I SOGGETTI ESTERNI SONO IN GENERE: 1) FINANZIATORI, ATTUALI O POTENZIALI, PER VERIFICARE LA SOLVIBILITÀ (ES. BANCHE) 2) INVESTITORI ISTITUZIONALI, PER STIMARE LA CAPACITÀ DI REDDITO E I FLUSSI DI CASSA ATTESI (SOLITAMENTE VERSO LE QUOTATE) 3) CLIENTI E FORNITORI, PER VEDERE LA CONVENIENZA A CONTINUARE I RAPPORTI COMMERCIALI 4) ANALISTI FINANZIARI

14 ANALISI STATICHE: EVIDENZIANO LA SITUAZIONE IN UN DATO ISTANTE, AD. ES: RAPPORTO TRA COMPOSIZIONE DELLE FONTI E DEGLI IMPIEGHI IN UN DATO ISTANTE POSSONO ESSERE DI STRUTTURA O SPAZIALI

15 ESAMINANO UN SOLO BILANCIO DI UNA SOLA AZIENDA (RELAZIONE TRA COMPONENTI DEL PATRIMONIO O DEL REDDITO) IN UN SOLO MOMENTO POCO RILEVANTI DAL PUNTO DI VISTA PRATICO: NON SI HANNO CONFRONTI CON ALTRE AZIENDE E NON SI ANALIZZANO TREND

16 BENCHMARK TRA AZIENDE ANCHE UTILIZZANDO DATI STANDARD DI SETTORE, MA VA RILEVATA LA DIFFICOLTÀ DI TROVARE INDICI DI SETTORE SIGNIFICATIVI CON I QUALI CONFRONTARE I RISULTATI DELL ANALISI VERTICALE SVOLTA SUL BILANCIO DELL AZIENDA INTERESSATA (DAL TESTO)

17 CONDIZIONI DI ATTUAZIONE 1) AZIENDE CHE OPERANO NELLO STESSO SETTORE E CON ANALOGHE CONDIZIONI STRUTTURALI, ORGANIZZATIVE, PRODUTTIVE E GESTIONALI 2) APPLICAZIONE DEGLI STESSI CRITERI DI CONTABILIZZAZIONE, RAPPRESENTAZIONE E VALUTAZIONE DI BILANCIO 3) POCA INFLAZIONE

18 Dette anche: di andamento, di tendenza, di trend, temporali o seriali od orizzontali TENDONO AD ACCERTARE L EVOLUZIONE NEL TEMPO DI: SOLIDITÀ PATRIMONIALE, EQUILIBRIO MONETARIO E FINANZIARIO, REDDITIVITÀ, CAPACITÀ DI AUTOFINANZIAMENTO, EFFICIENZA AZIENDALE.

19 CONDIZIONI : 1) NIENTE MUTAMENTI RADICALI NELLA GESTIONE: SCORPORI, ABBANDONO DI PRODUZIONI, APERTURA DI NUOVI MERCATI 2) NIENTE FATTI ECCEZIONALI: CONFRONTO SULLA GESTIONE ORDINARIA (QUESTIONE DELLE PLUSVALENZE/MINUSVALENZE) 3) TENERE CONTO DELL INFLAZIONE

20 CONDIZIONI: INVARIANZA DELLA DURATA DEL PERIODO AMMINISTRATIVO E DELLE REGOLE CONTABILI APPLICATE VEDI PASSAGGIO DAL CODCIV A IAS-IFRS: RENDE PRATICAMENTE INCONFRONTABILI I BILANCI

21 SI TENDE A COSTRUIRE MODELLI DI CARATTERE OPERATIVO, BASATI SU IPOTESI RELATIVE AD ALCUNE VARIABILI ATTE A INFLUIRE SUI VALORI STESSI DEI BILANCI (testo) Ad es.: si formulano ipotesi diverse sull andamento dei ricavi e delle varie voci di costo, ecc.

22 1) CONOSCENZA DELLE REGOLE CHE STANNO ALLA BASE DEL BILANCIO D ESERCIZIO E DELLE FINALITÀ E LIMITI DI QUET ULTIMO (IN PARTICOLARE LA PRESENZA DI VALORI STIMATI E CONGETTURATI) 2) CONOSCENZA DELLE VARIE TECNICHE DI ANALISI E DELLE LORO FINALITÀ, IN MODO CHE SI POSSANO ADEGUARE LE METODOLOGIE SCELTE AGLI SCOPI DELL ANALISTA

23 STRUTTURALE O PER MARGINI PER INDICI PER FLUSSI

24 ESAMINA LE RELAZIONI FRA CLASSI DI ATTIVITÀ E PASSIVITÀ (NELLO STATO PATRIMONIALE) E FRA COSTI E RICAVI Esempi (che già conoscete da ragioneria): MARGINE DI STRUTTURA = CN-AF relazioni fra grandezze del conto economico =MOL (EBITDA)

25 TIPICAMENTE UTILIZZATA PER ANALISI STATICHE E DI STRUTTURA SEMPLICE E CON I FORTI LIMITI DELLE ANALISI STRUTTURALI E STATICHE, RAPPRESENTA PERÒ LA BASE LOGICA DELL ANALISI PER INDICI

26 TRASFORMA LE GRANDEZZE DI BILANCIO IN RAPPORTI (testo) ESEMPI (già da voi conosciuti): (LI+LD)/PC indice di liquidità ROE=Rn/Cn

27 USATA IN ANALISI SPAZIALE PERMETTE DI AVERE INFORMAZIONI DI SINTESI PARTICOLARMENTE SIGNIFICATIVE SIA PER INDAGINI STATICHE CHE DINAMICHE

28 SPIEGA I CAMBIAMENTI CHE SI SONO VERIFICATI Sarà approfondita da coloro che fanno 9 crediti

29 1) GIUDIZIO DI CORRETTEZZA SUI DATI DI BILANCIO 2) RICLASSIFICAZIONE DEL BILANCIO 3) SCELTA DELLE TECNICHE DI ANALISI 4) FORMULAZIONE DI UN GIUDIZIO SUI RISULTATI RAGGIUNTI Vedi anche fig. 1.3 testo ed. 2006

30 1) E 2) SARANNO APROFONDITI DI SEGUITO ORA RAPIDAMENTE ESAMINATE LE TAPPE 3 E 4 DELLE PROCEDURE DI ANALISI

31 GIÀ VISTO: MARGINI INDICI FLUSSI

32 l analisi di bilancio è un RAGIONAMENTO COMPLESSO sulla realtà aziendale, che deve portare a un giudizio di sintesi, che varia a seconda della motivazione dell indagine (testo)

33 CONVIENE O NO ACQUISIRE L AZIENDA? È OPPORTUNO CONCEDERE CREDITO A TALE AZIENDA? QUALI SONO I MOTIVI DI UN EVENTUALE DISSESTO? È MEGLIO INDEBITARSI O CHIEDERE AI SOCI ALTRO CAPITALE IN QUALI CONDIZIONI SI TROVA L AZIENDA RISPETTO AI CONCORRENTI? QUALI SONO I PUNTI DI FORZA E QUALI I PUNTI DI DEBOLEZZA DELL AZIENDA? (rielaborato dal TESTO)

34 1) BILANCIO E REALTÀ OPERATIVA AZIENDALE 2) RISULTATO ORDINARIO, RISULTATO OPERATIVO (CARATTERISTCIO E GLOBALE) 3) COSTANZA DEI CRITERI 4) INFLAZIONE E CORRETTIVI

35 5) INDIPENDENZA 6) AGGIUSTAMENTI E RETTIFICHE, ALCUNI ESEMPI: LEASING COMPENSI AGLI AMMINISTRATORI PRESTITI OBBLIGAZIONARI

36 OPERAZIONI DELL ANALISTA SU : 1) VALORI OGGETTIVI 2) VALORI STIMATI O CONGETTURATI

37 Fatture emesse o ricevute (anche da ricevere o da emettere o documentazioni false), incassi, pagamenti, ecc. ACCERTARE CHE NON VI SIANO STATE MANOVRE FRAUDOLENTE O IRREGOLARITÀ SUI VALORI OGGETTIVI: analista esterno può fare poco, deve attenersi ai documenti ufficiali

38 ACCERTARE LA CORRETTEZZA DELLE STIME E DELLE IPOTESI ASSUNTE DAL REDATTORE DEL BILANCIO (nda: vedere bene la nota integrativa).., APPURANDO ALTRESÌ SE SONO STATE USATE IN VIA STRUMENTALI VALUTAZIONI DI BILANCIO ( POLITICHE DI BILANCIO : NON LEGITTIME) (testo)

39 FATTURAZIONE DI MERCI NON SPEDITE (reatp pesantemente punito) ESCLUSIONE DAGLI ACQUISTI E DAL MAGAZZINO DI MATERIALI GIÀ RICEVUTI VENDITA DI IMMOBILIZZAZIONI A PREZZO ELEVATO (O BASSO) AL TERMINE DELL ESERCIZIO, RILEVARE PLUSVALENZE (O MINUSVALENZE) RIACQUISTANDOLE NELL ESERCIZIO SUCCESSIVO OPERAZIONE SIMILE CON IL MAGAZZINO

40 ANALISTA DEVE AGGIUSTARE I VALORI CHE TROVA SCORRETTI, MA POTREBBE ANCHE ESSERE COSTRETTO A FERMARSI PER L IMPOSSIBILITÀ DI DETERMINARE L ENTITÀ DELLE ALTERAZIONI

41 LA CAPACITÀ DI ANALISI, LA PREPARAZIONE PROFESSIONALE DEL SOGGETTO,L INTUITO, L ATTENZIONE POSTA AI DATI ANOMALI, DEVONO CONSENTIRE DI SCOPRIRE LE IRREGOLARITÀ E DI PORVI RIMEDIO (testo)

42 VERIFICARE SE SONO STATI MODIFICATI DEI CRITERI DI VALUTAZIONE E SE QUESTA MODIFICA SIA STATA GIUSTIFICATA E INDICATA IN MODO ADEGUATO NELLA NOTA INTEGRATIVA (MOSTRANDO ANCHE L EFFETTO) ART 2423 BIS DEL CODICE CIVILE

43 EVIDENZIARE I RISULTATI INTERMEDI, A COMINCIARE DA QUELLO ORDINARIO, POI QUELLO ACCESSORIO, AREA FINANZIARIA STRAORDINARIO ECC. Reddito operativo caratteristico o globale Risultato ordinario e area straordinaria

44 POCO RILEVANTE NELLA SITUAZIONE ATTUALE, COME GIÀ SPIEGATO IN PRECEDENZA A LEZIONE

45 SE L AZIENDA ANALIZZATA DIPENDE DA UNA CAPOGRUPPO, L ANALISI PERDE DI SIGNIFICATIVITÀ PERCHÈ I VALORI SONO LEGATI ALLA LOGICA DEL GRUPPO E NON A QUELLA DELLA SINGOLA AZIENDA (operazioni infragruppo non necessariamente sono negoziate secondo logica di mercato) ANALIZZARE IL BILANCIO CONSOLIDATO

46 SI PROCEDE AD AGGIUSTAMENTI (operazione molto discussa e laboriosa) SOLO SE L INFLUENZA SUL REDDITO E CAPITALE È RILEVANTE ALCUNI CASI DI AGGIUSTAMENTI (QUI NON LEGATI AD OPERAZIONI CONTABILI ILLEGITTIME)

47 AZIENDA UTILIZZATRICE DEL LEASING SI CONSIDERA IL PUNTO 22 DELL ART 2427 C.C., NOTA INTEGRATIVA E SI VALUTANO EXTRACONTABILMENTE GLI EFFETTI SUL BILANCIO RICLASSIFICATO (INCLUSI GLI EFFETTI FISCALI), MODIFICANDONE SIA LO STATO PATRIMONIALE CHE IL CONTO ECONOMICO

48 IN SOCIETÀ CON ELEVATI UTILI SI TENDE AD ATTRIBUIRE ELEVATI COMPENSI AGLI AMMINISTRATORI, AL CONTRARIO IN QUELLE CON UTILI PIÙ BASSI.

49 CIÒ È LEGITTIMO SIA SUL PIANO CIVILE CHE FISCALE, MA L ANALISTA VUOLE AVERE UN IDEA ATTENDIBILE DELLA REDDITIVITÀ E QUINDI RETTIFICA I VALORI ATTRIBUENDO (IN RELAZIONE ALL UTILE DI BILANCIO) AGLI AMMINISTRATORI UN COMPENSO PARI ALL ATTIVITÀ EFFETTIVAMENTE SVOLTA (tenendo conto anche di eventuali effetti delle imposte sulle modifiche apportate)

50 NELLE SOCIETÀ A RISTRETTA BASE AZIONARIA L INCREMENTO DEI MEZZI PROPRI PUÒ ESSERE EFFETTUATO SOTTO LA FORMA GIURIDICA DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO, PER LA FUNZIONE DI SCUDO FISCALE ESERCITATA DAGLI INTERESSI, CHE SONO DEDUCIBILI DAL REDDITO IMPONIBILE, SIA PURE ENTRO CERTI LIMITI (testo)