Il modello Mundell-Fleming

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1 Il modello Mundell-Fleming Il modello di Mundell-Fleming inserisce nel modello IS LM l economia Aperta. Ipotizza che vi sia perfetta mobilità dei capitali Che il paese in esame sia rappresentato da una piccola economia non in grado di influenzare il tasso di interesse: quest ultimo sarà uguale al tasso di interesse esistente sul mercato mondiale = r* Per studiare il comportamento di quest economia dovremo distinguere tra tassi di cambio fissi e tassi di cambio flessibili. 1

2 L equilibrio del modello IS-LM 2

3 Se il rapporto tra prezzi interni ed esteri non varia, allora la crescita delle esportazioni è influenzata dal tasso di cambio nominale (e) Un apprezzamento del tasso di cambio nominale i beni esteri diventano più convenienti rispetto a quelli nazionali. Nel caso di un deprezzamento i beni interni divengono più convenienti di quelli esteri. Sulla base di queste considerazioni possiamo costruire la nuova curva IS. 3

4 La IS e le esportazioni 4

5 La curva LM in un economia aperta 5

6 Il modello Mundel-Fleming 6

7 Nel modello Mundell-Fleming se r = r * Il mercato dei beni è rappresentato dalla seguente equazione: Y = C (Y-T) + I(r * ) + G +NX (e) dove e = tasso di cambio nominale, ovvero la quantità di moneta estera necessari ad acquistare un inunità monetaria nazionale. Ricordando che il tasso di cambio reale è : ep/p *, dove P rappresenta il livello dei prezzi interni, mentre P * rappresenta il livello dei prezzi esteri. Nel nostro modello sia il livello dei prezzi interni che quello dei prezzi esteri è fisso. Di conseguenza le esportazioni dipendono dall andamento del tasso di cambio nominalem 7

8 Politica fiscale e tassi di cambio fluttuanti Nell economia chiusa una politica fiscale espansiva determina una crescita del reddito e del tasso di interesse. Nell economia aperta di piccole dimensioni l aumento del tasso d interesse fa affluire capitali dall estero e quindi aumenta la richiesta di moneta del paese verso cui si diriggono nuovi capitali. La richiesta di moneta fa aumentare il tasso di cambio e determina un declino delle esportazioni nette. 8

9 Politica monetaria e tassi di cambio flessibili L aumento della quantità di moneta determina in un economia chiusa un abbassamento di r ed un incremento di Y In un economia aperta l abbassamento di r rispetto a r* determina una fuga di capitali e quindi una richiesta di moneta dei paesi esteri ( aumento dell offerta di moneta della moneta nazionale), ciò provoca un deprezzamento della moneta nazionale. Il deprezzamento fa crescere NX e stimola le esportazioni nette L effetto dell espansione monetaria si ha sul livello di reddito e sul tasso di cambio, in quanto r = r* 9

10 Espansione fiscale e monetaria in regime di tassi di cambio flessibili 10

11 Politiche commerciali NX (e) = Y- C (Y- T) I (r*) G Le politiche commerciali fanno spostare verso destra la curva NX in quanto favorisce le esportazioni e sfavorisce le importazioni La crescita delle esportazioni fa spostare la Is verso l alto e ciò in uno schema relativo ad un paese di piccole dimensioni determina un apprezzamento del cambio. L effetto è analogo alle politiche fiscali. Il reddito non cresce, cresce il tasso di cambio. 11

12 Politiche commerciali 12

13 Cambi fissi In un tale sistema le banche centrali sono disposte a vendere o acquistare, in qualsiasi misura, la propria valuta nazionale in cambio di valuta estera ad un tasso predefinito Il mantenimento del tasso di cambio fisso condiziona l intera politica monetaria Il governo deve neutralizzare l attività degli arbitraggisti o speculatori 13

14 Espansione monetaria in regime di cambi fissi 14

15 Tassi di cambio e offerta di moneta 15

16 Restrizioni commerciali in regime di tassi di cambio fissi 16

17 Rischio paese ed aspettative sul cambio r = r * + ϑ Y = C (Y- T) + I (r* + ϑ) + G +Nx (e) M/P = L (r* + ϑ, Y) L aumento del tasso d interesse fa sostare la Is verso l origine La diminuzione del reddito determina una riduzione della domanda di monesta e sposta verso l esterno la Lm. 17

18 Un aumento del premio per il rischio 18

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