ESONERO 2 DI ECONOMIA INTERNAZIONALE Università di Bari - Facoltà di Economia

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1 ESONERO 2 DI ECONOMIA INTERNAZIONALE Università di Bari - Facoltà di Economia 16/06/2005 Corso unico VERSIONE 11 ISTRUZIONI Riempire i campi relativi a nome, cognome (IN STAMPATELLO), matricola e corso di laurea sia su questo foglio che sul foglio risposte. Sul foglio risposte apporre anche la data. Riportare correttamente il numero di matricola sul foglio risposte riempiendo gli ovali corrispondenti. Riportare il numero della versione del compito nel foglio risposte riempiendo gli ovali corrispondenti. Firmare il foglio risposte. Aspettare l avvio dell esame. Scegliere l unica risposta corretta e poi riportarla sul foglio delle risposte riempiendo l ovale corrispondente. Ogni risposta esatta vale 1,8 punti, ogni risposta errata 0.3; una risposta non data vale 0. La risposta alla domanda aperta vale fino a 4 punti. Potete rispondere solamente sull ultimo foglio di questo pacco-esame. Dovete riconsegnare tutto il materiale che vi è stato consegnato NON GIRATE QUESTA PAGINA FINCHE NON VIENE DETTO. Cognome: Nome: Firma: Matricola: Prof. VERSIONE 11 1

2 1. Che cos è il mercato dell eurodollaro? Il mercato in cui si possono scambiare solamente euro in cambio di dollari Il mercato dei cambi tra euro e dollari a Londra Il mercato dei depositi e prestiti in dollari al di fuori degli USA E un sinonimo per mercato dei cambi 2. Secondo l effetto Balassa-Samuelson... Il tasso di cambio reale è sempre costante Il tasso di cambio nominale varia al variare del differenziale nei tassi di interesse L elasticità della domanda di esportazioni e importazioni al tasso di cambio è maggiore di 1 Una valuta si può apprezzare in termini reali se si hanno aumenti di produttività nel settore dei beni commerciati 3. Quale delle seguenti si ha in un unione monetaria e non in un regime di cambi fissi credibile? Credibilità antinflazionistica Agevolazione negli scambi Attacchi speculativi Politica monetaria collegiale 4. Quali delle seguenti sono plausibili conseguenze del ritorno della lira al posto dell euro, ipotizzando che la nuova lira adotti un regime di fluttuazione controllata nei confronti dell euro? Iniziale svalutazione se in Italia l inflazione è più elevata che nel resto dell ADE Aumento dei tassi di interesse sui titoli pubblici italiani per incorporare eventuali aspettative di deprezzamenti futuri della lira Necessità di un elevata quantità di riserve valutarie (quindi di risorse da sottrarre all economia) per mantenere un regime di fluttuazione controllata Tutte le precedenti sono vere 5. Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 6. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina VERSIONE 11 2

3 7. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del reddito estero in regime di cambi flessibili? Aumento del reddito e del tasso di interesse Deprezzamento della valuta nazionale Aumento della quantità di moneta nazionale Apprezzamento della valuta nazionale 8. Se vale la teoria della PPA nella sua versione relativa, cosa accade se l inflazione nell area dell euro è più bassa che negli USA? L euro si apprezza in termini reali nei confronti del dollaro L euro si apprezza in termini nominali nei confronti del dollaro L euro si apprezza sia in termini reali che nominali nei confronti del dollaro Non possiamo dare una risposta certa poiché la teoria si esprime solamente sui livelli dei prezzi e del cambio e non sui loro tassi di variazione 9. Supponiamo che il prezzo del Big Mac a New York sia pari a 1 dollaro, mentre a Roma è pari a 1 euro; se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,30 (dollari per 1 euro), che cosa si può inferire secondo l indice del Big Mac? L euro è apprezzato rispetto al dollaro Il dollaro è apprezzato rispetto all euro Il tasso di cambio è in equilibrio Mancano alcuni dati per poter applicare l intuizione del Big Mac 10. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale 11. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 12. In seguito all apprezzamento dell euro degli scorsi mesi, quale dovrebbe essere l effetto sulla bilancia commerciale dell Area dell Euro (ADE), a parità di tutte le altre condizioni? Deficit immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Surplus immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Inizialmente peggioramento, ma poi miglioramento Inizialmente miglioramento, ma poi peggioramento VERSIONE 11 3

4 13. Secondo il modello MM2, qual è l effetto sul tasso di cambio corrente di una politica monetaria espansiva nazionale futura? Deprezzamento futuro e proporzionale all aumento nella quantità di moneta Inizialmente apprezzamento e poi deprezzamento Nessun effetto se la politica monetaria futura è inattesa Se la politica monetaria futura è attesa, l effetto sul tasso di cambio corrente è tanto più forte quanto più lontano nel tempo è la manovra espansiva 14. Che cos è l eurizzazione? E un sinonimo di changeover per i paesi che hanno aderito all Area dell Euro Il fenomeno (ancora ipotetico) dell adozione unilaterale dell euro da parte di paesi non aderenti all Area dell Euro E un regime di cambi flessibili nei confronti dell euro E un termine inventato che assomiglia a dollarizzazione 15. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 16. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento della domanda esogena di moneta in regime di cambi fissi? Un aumento nel tasso di interesse Una diminuzione del reddito Un aumento nelle riserve valutarie della banca centrale Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 17. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 18. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del tasso atteso di inflazione (esogeno) in regime di cambi flessibili? Un aumento degli investimenti privati Una diminuzione nelle esportazioni nette Un apprezzamento della valuta nazionale Tutte le precedenti si realizzano Domanda a risposta aperta (+4 punti) Rispondere alla seguente domanda: VERSIONE 11 4

5 1. Descrivete brevemente e rappresentate graficamente qual è l effetto dell aumento delle aspettative di deprezzamento per un economia piccola in regime di cambi fissi nel modello Mundell-Fleming: VERSIONE 11 5

7 Risposte Corrette per la Versione Che cos è il mercato dell eurodollaro? Il mercato in cui si possono scambiare solamente euro in cambio di dollari Il mercato dei cambi tra euro e dollari a Londra Il mercato dei depositi e prestiti in dollari al di fuori degli USA E un sinonimo per mercato dei cambi 2. Secondo l effetto Balassa-Samuelson... Il tasso di cambio reale è sempre costante Il tasso di cambio nominale varia al variare del differenziale nei tassi di interesse L elasticità della domanda di esportazioni e importazioni al tasso di cambio è maggiore di 1 Una valuta si può apprezzare in termini reali se si hanno aumenti di produttività nel settore dei beni commerciati 3. Quale delle seguenti si ha in un unione monetaria e non in un regime di cambi fissi credibile? Credibilità antinflazionistica Agevolazione negli scambi Attacchi speculativi Politica monetaria collegiale 4. Quali delle seguenti sono plausibili conseguenze del ritorno della lira al posto dell euro, ipotizzando che la nuova lira adotti un regime di fluttuazione controllata nei confronti dell euro? Iniziale svalutazione se in Italia l inflazione è più elevata che nel resto dell ADE Aumento dei tassi di interesse sui titoli pubblici italiani per incorporare eventuali aspettative di deprezzamenti futuri della lira Necessità di un elevata quantità di riserve valutarie (quindi di risorse da sottrarre all economia) per mantenere un regime di fluttuazione controllata Tutte le precedenti sono vere 5. Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 6. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina VERSIONE 11 2

8 7. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del reddito estero in regime di cambi flessibili? Aumento del reddito e del tasso di interesse Deprezzamento della valuta nazionale Aumento della quantità di moneta nazionale Apprezzamento della valuta nazionale 8. Se vale la teoria della PPA nella sua versione relativa, cosa accade se l inflazione nell area dell euro è più bassa che negli USA? L euro si apprezza in termini reali nei confronti del dollaro L euro si apprezza in termini nominali nei confronti del dollaro L euro si apprezza sia in termini reali che nominali nei confronti del dollaro Non possiamo dare una risposta certa poiché la teoria si esprime solamente sui livelli dei prezzi e del cambio e non sui loro tassi di variazione 9. Supponiamo che il prezzo del Big Mac a New York sia pari a 1 dollaro, mentre a Roma è pari a 1 euro; se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,30 (dollari per 1 euro), che cosa si può inferire secondo l indice del Big Mac? L euro è apprezzato rispetto al dollaro Il dollaro è apprezzato rispetto all euro Il tasso di cambio è in equilibrio Mancano alcuni dati per poter applicare l intuizione del Big Mac 10. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale 11. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 12. In seguito all apprezzamento dell euro degli scorsi mesi, quale dovrebbe essere l effetto sulla bilancia commerciale dell Area dell Euro (ADE), a parità di tutte le altre condizioni? Deficit immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Surplus immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Inizialmente peggioramento, ma poi miglioramento Inizialmente miglioramento, ma poi peggioramento VERSIONE 11 3

9 13. Secondo il modello MM2, qual è l effetto sul tasso di cambio corrente di una politica monetaria espansiva nazionale futura? Deprezzamento futuro e proporzionale all aumento nella quantità di moneta Inizialmente apprezzamento e poi deprezzamento Nessun effetto se la politica monetaria futura è inattesa Se la politica monetaria futura è attesa, l effetto sul tasso di cambio corrente è tanto più forte quanto più lontano nel tempo è la manovra espansiva 14. Che cos è l eurizzazione? E un sinonimo di changeover per i paesi che hanno aderito all Area dell Euro Il fenomeno (ancora ipotetico) dell adozione unilaterale dell euro da parte di paesi non aderenti all Area dell Euro E un regime di cambi flessibili nei confronti dell euro E un termine inventato che assomiglia a dollarizzazione 15. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 16. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento della domanda esogena di moneta in regime di cambi fissi? Un aumento nel tasso di interesse Una diminuzione del reddito Un aumento nelle riserve valutarie della banca centrale Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 17. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 18. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del tasso atteso di inflazione (esogeno) in regime di cambi flessibili? Un aumento degli investimenti privati Una diminuzione nelle esportazioni nette Un apprezzamento della valuta nazionale Tutte le precedenti si realizzano Domanda a risposta aperta (+4 punti) Rispondere alla seguente domanda: VERSIONE 11 4

10 1. Descrivete brevemente e rappresentate graficamente qual è l effetto dell aumento delle aspettative di deprezzamento per un economia piccola in regime di cambi fissi nel modello Mundell-Fleming: Answer: Qui va la risposta VERSIONE 11 5

12 1. Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 2. In seguito all apprezzamento dell euro degli scorsi mesi, quale dovrebbe essere l effetto sulla bilancia commerciale dell Area dell Euro (ADE), a parità di tutte le altre condizioni? Deficit immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Surplus immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Inizialmente peggioramento, ma poi miglioramento Inizialmente miglioramento, ma poi peggioramento 3. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina 4. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del reddito estero in regime di cambi flessibili? Aumento del reddito e del tasso di interesse Deprezzamento della valuta nazionale Aumento della quantità di moneta nazionale Apprezzamento della valuta nazionale 5. Quale delle seguenti si ha in un unione monetaria e non in un regime di cambi fissi credibile? Credibilità antinflazionistica Agevolazione negli scambi Attacchi speculativi Politica monetaria collegiale 6. Che cos è l eurizzazione? E un sinonimo di changeover per i paesi che hanno aderito all Area dell Euro Il fenomeno (ancora ipotetico) dell adozione unilaterale dell euro da parte di paesi non aderenti all Area dell Euro E un regime di cambi flessibili nei confronti dell euro E un termine inventato che assomiglia a dollarizzazione VERSIONE 22 2

13 7. Se vale la teoria della PPA nella sua versione relativa, cosa accade se l inflazione nell area dell euro è più bassa che negli USA? L euro si apprezza in termini reali nei confronti del dollaro L euro si apprezza in termini nominali nei confronti del dollaro L euro si apprezza sia in termini reali che nominali nei confronti del dollaro Non possiamo dare una risposta certa poiché la teoria si esprime solamente sui livelli dei prezzi e del cambio e non sui loro tassi di variazione 8. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 9. Secondo il modello MM2, qual è l effetto sul tasso di cambio corrente di una politica monetaria espansiva nazionale futura? Deprezzamento futuro e proporzionale all aumento nella quantità di moneta Inizialmente apprezzamento e poi deprezzamento Nessun effetto se la politica monetaria futura è inattesa Se la politica monetaria futura è attesa, l effetto sul tasso di cambio corrente è tanto più forte quanto più lontano nel tempo è la manovra espansiva 10. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento della domanda esogena di moneta in regime di cambi fissi? Un aumento nel tasso di interesse Una diminuzione del reddito Un aumento nelle riserve valutarie della banca centrale Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 11. Quali delle seguenti sono plausibili conseguenze del ritorno della lira al posto dell euro, ipotizzando che la nuova lira adotti un regime di fluttuazione controllata nei confronti dell euro? Iniziale svalutazione se in Italia l inflazione è più elevata che nel resto dell ADE Aumento dei tassi di interesse sui titoli pubblici italiani per incorporare eventuali aspettative di deprezzamenti futuri della lira Necessità di un elevata quantità di riserve valutarie (quindi di risorse da sottrarre all economia) per mantenere un regime di fluttuazione controllata Tutte le precedenti sono vere 12. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente VERSIONE 22 3

14 13. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale 14. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 15. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del tasso atteso di inflazione (esogeno) in regime di cambi flessibili? Un aumento degli investimenti privati Una diminuzione nelle esportazioni nette Un apprezzamento della valuta nazionale Tutte le precedenti si realizzano 16. Secondo l effetto Balassa-Samuelson... Il tasso di cambio reale è sempre costante Il tasso di cambio nominale varia al variare del differenziale nei tassi di interesse L elasticità della domanda di esportazioni e importazioni al tasso di cambio è maggiore di 1 Una valuta si può apprezzare in termini reali se si hanno aumenti di produttività nel settore dei beni commerciati 17. Supponiamo che il prezzo del Big Mac a New York sia pari a 1 dollaro, mentre a Roma è pari a 1 euro; se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,30 (dollari per 1 euro), che cosa si può inferire secondo l indice del Big Mac? L euro è apprezzato rispetto al dollaro Il dollaro è apprezzato rispetto all euro Il tasso di cambio è in equilibrio Mancano alcuni dati per poter applicare l intuizione del Big Mac 18. Che cos è il mercato dell eurodollaro? Il mercato in cui si possono scambiare solamente euro in cambio di dollari Il mercato dei cambi tra euro e dollari a Londra Il mercato dei depositi e prestiti in dollari al di fuori degli USA E un sinonimo per mercato dei cambi Domanda a risposta aperta (+4 punti) Rispondere alla seguente domanda: VERSIONE 22 4

17 Risposte Corrette per la Versione Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 2. In seguito all apprezzamento dell euro degli scorsi mesi, quale dovrebbe essere l effetto sulla bilancia commerciale dell Area dell Euro (ADE), a parità di tutte le altre condizioni? Deficit immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Surplus immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Inizialmente peggioramento, ma poi miglioramento Inizialmente miglioramento, ma poi peggioramento 3. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina 4. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del reddito estero in regime di cambi flessibili? Aumento del reddito e del tasso di interesse Deprezzamento della valuta nazionale Aumento della quantità di moneta nazionale Apprezzamento della valuta nazionale 5. Quale delle seguenti si ha in un unione monetaria e non in un regime di cambi fissi credibile? Credibilità antinflazionistica Agevolazione negli scambi Attacchi speculativi Politica monetaria collegiale 6. Che cos è l eurizzazione? E un sinonimo di changeover per i paesi che hanno aderito all Area dell Euro Il fenomeno (ancora ipotetico) dell adozione unilaterale dell euro da parte di paesi non aderenti all Area dell Euro E un regime di cambi flessibili nei confronti dell euro E un termine inventato che assomiglia a dollarizzazione VERSIONE 22 2

18 7. Se vale la teoria della PPA nella sua versione relativa, cosa accade se l inflazione nell area dell euro è più bassa che negli USA? L euro si apprezza in termini reali nei confronti del dollaro L euro si apprezza in termini nominali nei confronti del dollaro L euro si apprezza sia in termini reali che nominali nei confronti del dollaro Non possiamo dare una risposta certa poiché la teoria si esprime solamente sui livelli dei prezzi e del cambio e non sui loro tassi di variazione 8. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 9. Secondo il modello MM2, qual è l effetto sul tasso di cambio corrente di una politica monetaria espansiva nazionale futura? Deprezzamento futuro e proporzionale all aumento nella quantità di moneta Inizialmente apprezzamento e poi deprezzamento Nessun effetto se la politica monetaria futura è inattesa Se la politica monetaria futura è attesa, l effetto sul tasso di cambio corrente è tanto più forte quanto più lontano nel tempo è la manovra espansiva 10. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento della domanda esogena di moneta in regime di cambi fissi? Un aumento nel tasso di interesse Una diminuzione del reddito Un aumento nelle riserve valutarie della banca centrale Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 11. Quali delle seguenti sono plausibili conseguenze del ritorno della lira al posto dell euro, ipotizzando che la nuova lira adotti un regime di fluttuazione controllata nei confronti dell euro? Iniziale svalutazione se in Italia l inflazione è più elevata che nel resto dell ADE Aumento dei tassi di interesse sui titoli pubblici italiani per incorporare eventuali aspettative di deprezzamenti futuri della lira Necessità di un elevata quantità di riserve valutarie (quindi di risorse da sottrarre all economia) per mantenere un regime di fluttuazione controllata Tutte le precedenti sono vere 12. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente VERSIONE 22 3

19 13. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale 14. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 15. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del tasso atteso di inflazione (esogeno) in regime di cambi flessibili? Un aumento degli investimenti privati Una diminuzione nelle esportazioni nette Un apprezzamento della valuta nazionale Tutte le precedenti si realizzano 16. Secondo l effetto Balassa-Samuelson... Il tasso di cambio reale è sempre costante Il tasso di cambio nominale varia al variare del differenziale nei tassi di interesse L elasticità della domanda di esportazioni e importazioni al tasso di cambio è maggiore di 1 Una valuta si può apprezzare in termini reali se si hanno aumenti di produttività nel settore dei beni commerciati 17. Supponiamo che il prezzo del Big Mac a New York sia pari a 1 dollaro, mentre a Roma è pari a 1 euro; se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,30 (dollari per 1 euro), che cosa si può inferire secondo l indice del Big Mac? L euro è apprezzato rispetto al dollaro Il dollaro è apprezzato rispetto all euro Il tasso di cambio è in equilibrio Mancano alcuni dati per poter applicare l intuizione del Big Mac 18. Che cos è il mercato dell eurodollaro? Il mercato in cui si possono scambiare solamente euro in cambio di dollari Il mercato dei cambi tra euro e dollari a Londra Il mercato dei depositi e prestiti in dollari al di fuori degli USA E un sinonimo per mercato dei cambi Domanda a risposta aperta (+4 punti) Rispondere alla seguente domanda: VERSIONE 22 4

22 1. Secondo l effetto Balassa-Samuelson... Il tasso di cambio reale è sempre costante Il tasso di cambio nominale varia al variare del differenziale nei tassi di interesse L elasticità della domanda di esportazioni e importazioni al tasso di cambio è maggiore di 1 Una valuta si può apprezzare in termini reali se si hanno aumenti di produttività nel settore dei beni commerciati 2. Che cos è l eurizzazione? E un sinonimo di changeover per i paesi che hanno aderito all Area dell Euro Il fenomeno (ancora ipotetico) dell adozione unilaterale dell euro da parte di paesi non aderenti all Area dell Euro E un regime di cambi flessibili nei confronti dell euro E un termine inventato che assomiglia a dollarizzazione 3. Che cos è il mercato dell eurodollaro? Il mercato in cui si possono scambiare solamente euro in cambio di dollari Il mercato dei cambi tra euro e dollari a Londra Il mercato dei depositi e prestiti in dollari al di fuori degli USA E un sinonimo per mercato dei cambi 4. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 5. Quali delle seguenti sono plausibili conseguenze del ritorno della lira al posto dell euro, ipotizzando che la nuova lira adotti un regime di fluttuazione controllata nei confronti dell euro? Iniziale svalutazione se in Italia l inflazione è più elevata che nel resto dell ADE Aumento dei tassi di interesse sui titoli pubblici italiani per incorporare eventuali aspettative di deprezzamenti futuri della lira Necessità di un elevata quantità di riserve valutarie (quindi di risorse da sottrarre all economia) per mantenere un regime di fluttuazione controllata Tutte le precedenti sono vere 6. Supponiamo che il prezzo del Big Mac a New York sia pari a 1 dollaro, mentre a Roma è pari a 1 euro; se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,30 (dollari per 1 euro), che cosa si può inferire secondo l indice del Big Mac? L euro è apprezzato rispetto al dollaro Il dollaro è apprezzato rispetto all euro Il tasso di cambio è in equilibrio Mancano alcuni dati per poter applicare l intuizione del Big Mac VERSIONE 33 2

23 7. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina 8. In seguito all apprezzamento dell euro degli scorsi mesi, quale dovrebbe essere l effetto sulla bilancia commerciale dell Area dell Euro (ADE), a parità di tutte le altre condizioni? Deficit immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Surplus immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Inizialmente peggioramento, ma poi miglioramento Inizialmente miglioramento, ma poi peggioramento 9. Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 10. Se vale la teoria della PPA nella sua versione relativa, cosa accade se l inflazione nell area dell euro è più bassa che negli USA? L euro si apprezza in termini reali nei confronti del dollaro L euro si apprezza in termini nominali nei confronti del dollaro L euro si apprezza sia in termini reali che nominali nei confronti del dollaro Non possiamo dare una risposta certa poiché la teoria si esprime solamente sui livelli dei prezzi e del cambio e non sui loro tassi di variazione 11. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 12. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento della domanda esogena di moneta in regime di cambi fissi? Un aumento nel tasso di interesse Una diminuzione del reddito Un aumento nelle riserve valutarie della banca centrale Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente VERSIONE 33 3

24 13. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del tasso atteso di inflazione (esogeno) in regime di cambi flessibili? Un aumento degli investimenti privati Una diminuzione nelle esportazioni nette Un apprezzamento della valuta nazionale Tutte le precedenti si realizzano 14. Secondo il modello MM2, qual è l effetto sul tasso di cambio corrente di una politica monetaria espansiva nazionale futura? Deprezzamento futuro e proporzionale all aumento nella quantità di moneta Inizialmente apprezzamento e poi deprezzamento Nessun effetto se la politica monetaria futura è inattesa Se la politica monetaria futura è attesa, l effetto sul tasso di cambio corrente è tanto più forte quanto più lontano nel tempo è la manovra espansiva 15. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale 16. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del reddito estero in regime di cambi flessibili? Aumento del reddito e del tasso di interesse Deprezzamento della valuta nazionale Aumento della quantità di moneta nazionale Apprezzamento della valuta nazionale 17. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 18. Quale delle seguenti si ha in un unione monetaria e non in un regime di cambi fissi credibile? Credibilità antinflazionistica Agevolazione negli scambi Attacchi speculativi Politica monetaria collegiale Domanda a risposta aperta (+4 punti) Rispondere alla seguente domanda: VERSIONE 33 4

27 Risposte Corrette per la Versione Secondo l effetto Balassa-Samuelson... Il tasso di cambio reale è sempre costante Il tasso di cambio nominale varia al variare del differenziale nei tassi di interesse L elasticità della domanda di esportazioni e importazioni al tasso di cambio è maggiore di 1 Una valuta si può apprezzare in termini reali se si hanno aumenti di produttività nel settore dei beni commerciati 2. Che cos è l eurizzazione? E un sinonimo di changeover per i paesi che hanno aderito all Area dell Euro Il fenomeno (ancora ipotetico) dell adozione unilaterale dell euro da parte di paesi non aderenti all Area dell Euro E un regime di cambi flessibili nei confronti dell euro E un termine inventato che assomiglia a dollarizzazione 3. Che cos è il mercato dell eurodollaro? Il mercato in cui si possono scambiare solamente euro in cambio di dollari Il mercato dei cambi tra euro e dollari a Londra Il mercato dei depositi e prestiti in dollari al di fuori degli USA E un sinonimo per mercato dei cambi 4. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 5. Quali delle seguenti sono plausibili conseguenze del ritorno della lira al posto dell euro, ipotizzando che la nuova lira adotti un regime di fluttuazione controllata nei confronti dell euro? Iniziale svalutazione se in Italia l inflazione è più elevata che nel resto dell ADE Aumento dei tassi di interesse sui titoli pubblici italiani per incorporare eventuali aspettative di deprezzamenti futuri della lira Necessità di un elevata quantità di riserve valutarie (quindi di risorse da sottrarre all economia) per mantenere un regime di fluttuazione controllata Tutte le precedenti sono vere 6. Supponiamo che il prezzo del Big Mac a New York sia pari a 1 dollaro, mentre a Roma è pari a 1 euro; se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,30 (dollari per 1 euro), che cosa si può inferire secondo l indice del Big Mac? L euro è apprezzato rispetto al dollaro Il dollaro è apprezzato rispetto all euro Il tasso di cambio è in equilibrio Mancano alcuni dati per poter applicare l intuizione del Big Mac VERSIONE 33 2

28 7. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina 8. In seguito all apprezzamento dell euro degli scorsi mesi, quale dovrebbe essere l effetto sulla bilancia commerciale dell Area dell Euro (ADE), a parità di tutte le altre condizioni? Deficit immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Surplus immediato e permanente di bilancia commerciale dell ADE Inizialmente peggioramento, ma poi miglioramento Inizialmente miglioramento, ma poi peggioramento 9. Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 10. Se vale la teoria della PPA nella sua versione relativa, cosa accade se l inflazione nell area dell euro è più bassa che negli USA? L euro si apprezza in termini reali nei confronti del dollaro L euro si apprezza in termini nominali nei confronti del dollaro L euro si apprezza sia in termini reali che nominali nei confronti del dollaro Non possiamo dare una risposta certa poiché la teoria si esprime solamente sui livelli dei prezzi e del cambio e non sui loro tassi di variazione 11. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 12. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento della domanda esogena di moneta in regime di cambi fissi? Un aumento nel tasso di interesse Una diminuzione del reddito Un aumento nelle riserve valutarie della banca centrale Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente VERSIONE 33 3

29 13. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del tasso atteso di inflazione (esogeno) in regime di cambi flessibili? Un aumento degli investimenti privati Una diminuzione nelle esportazioni nette Un apprezzamento della valuta nazionale Tutte le precedenti si realizzano 14. Secondo il modello MM2, qual è l effetto sul tasso di cambio corrente di una politica monetaria espansiva nazionale futura? Deprezzamento futuro e proporzionale all aumento nella quantità di moneta Inizialmente apprezzamento e poi deprezzamento Nessun effetto se la politica monetaria futura è inattesa Se la politica monetaria futura è attesa, l effetto sul tasso di cambio corrente è tanto più forte quanto più lontano nel tempo è la manovra espansiva 15. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale 16. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è un aumento del reddito estero in regime di cambi flessibili? Aumento del reddito e del tasso di interesse Deprezzamento della valuta nazionale Aumento della quantità di moneta nazionale Apprezzamento della valuta nazionale 17. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 18. Quale delle seguenti si ha in un unione monetaria e non in un regime di cambi fissi credibile? Credibilità antinflazionistica Agevolazione negli scambi Attacchi speculativi Politica monetaria collegiale Domanda a risposta aperta (+4 punti) Rispondere alla seguente domanda: VERSIONE 33 4

32 1. Che cos è l overshooting? Il fenomeno dell apprezzamento o deprezzamento maggiore di quello di lungo periodo L eccessiva reazione del tasso di cambio a variazioni nei fondamentali La reazione eccessiva del tasso di cambio nominale dovuta alla rigidità dei prezzi nel breve periodo Tutte le precedenti sono risposte corrette 2. Se il tasso di cambio a termine dollaro-euro a tre mesi è 1,30 (dollari per 1 euro) e il tasso di cambio a pronti è 1,25, allora... Il mercato si aspetta un apprezzamento dell euro pari al 12 per cento annuale Il mercato si aspetta un apprezzamento del dollaro pari al 12 per cento annuale E sempre conveniente acquistare euro oggi e rivenderli dopo tre mesi E sempre conveniente acquistare dollari oggi e rivenderli dopo tre mesi 3. Se il tasso di cambio dollaro-euro è pari a 1,25 e il tasso di cambio sterlina-euro è pari a 0,50, qual è il tasso di cambio dollaro-sterlina? Non si hanno dati a sufficienza per calcolarlo E pari a 2,5 dollari per sterlina E pari a 0,4 dollari per sterlina E pari a 0,625 dollari per sterlina 4. Nel modello Mundell-Fleming con PMK e PST, quali dei seguenti effetti si realizza nel medio periodo in un economia piccola se c è una diminuzione di spesa pubblica in beni e servizi in regime di cambi fissi? Un aumento negli investimenti privati (crowding out negativo) Una diminuzione del risparmio privato Un peggioramento nelle esportazioni nette Tutte le precedenti si realizzano contemporaneamente 5. Che cosa caratterizza le crisi di cambio di seconda generazione? Crisi autorealizzantesi Contemporaneità di crisi bancarie e crisi valutarie Andamento divergente delle politiche economiche Nessuna delle precedenti 6. Secondo la PCI... Differenziali nei tassi di interesse influenzano le aspettative di apprezzamento e deprezzamento delle valute Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio (o lo sconto) a termine Differenziali nei tassi di interesse influenzano il premio per il rischio su una valuta Differenziali nei tassi di interesse influenzano il tasso di cambio reale VERSIONE 44 2

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