Performance creates trust

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1 Investire in petrolio e gas con una strategia collaudata Performance creates trust Indici strategici Vontobel Luglio 2014

2 Pagina 2 Rincaro dell'energia I prezzi di molte materie prime energetiche, come il gas naturale e il petrolio, sono rincarati rispettivamente negli ultimi 2 e 5 anni. In tutte le regioni del mondo senza eccezione anche nei paesi industrializzati si registra un aumento costante del fabbisogno energetico. Secondo le previsioni di lungo termine il petrolio e il gas resteranno le principali fonti energetiche per il fabbisogno energetico primario mondiale.

3 Pagina 3 Gruppi gaspetroliferi lucrativi Il settore del «petrolio e gas» è un'industria redditizia. Nel 2013 tra le prime 50 società a livello mondiale figuravano 14 multinazionali del petrolio e gas (p. es. Total, Statoil, BP e Conocophillips) Il 1 posto è occupato dal produttore USA di gas e petrolio Exxon Mobil che relega così al secondo posto il gigante tecnologico Apple. 3 posto: Gazprom altro produttore di energia (fonti: Fortune, money.cnn.com) Exxon Mobil è il degno rappresentante del successo delle aziende americane di questo comparto, che negli ultimi anni hanno beneficiato di crescenti ricavi nel campo dell'estrazione gaspetrolifera e del trasporto energetico e che a livello mondiale manterranno ancora le loro buone posizioni. (Fonte: Ibisworld aprile 2014, dicembre 2013) Nonostante il loro capitale sia in gran parte tipicamente impiegato nelle immobilizzazioni, la maggior parte di loro ha attualmente i forzieri pieni di riserve di liquidità. Trovandosi all'inizio della catena di creazione del valore all'interno del loro settore e coprendone in parte anche altre fasi, le società gaspetrolifere dovrebbero continuare a beneficiare per prime davanti a tutti gli altri settori della valorizzazione di nuovi giacimenti di energia (fonte: Seekingalpha.com, giugno 2014)

4 Pagina 4 Come si investe nelle materie prime energetiche? Investimenti in materie prime energetiche Acquisto della materia prima Investimento in azioni di promettenti gruppi gaspetroliferi per partecipare a un possibile rialzo dei corsi. Partecipare direttamente a un possibile rialzo dei prezzi dell'energia, di norma tramite mercati dei derivati mediante contratti future.

5 Pagina 5 Problematiche degli investimenti in future I future sono contratti a termine standardizzati negoziati in borsa, in cui il termine della consegna fisica delle materie prime è concordato a una data successiva (scadenza). Se non si desidera l'effettiva consegna fisica della materia prima, il future viene venduto poco prima della scadenza e il ricavato viene investito in un nuovo contratto future con una scadenza posteriore. In questo caso si parla anche di «rollover». A seconda delle fasi del mercato (contango o backwardation) possono verificarsi perdite o utili di rollover.

6 Pagina 6 Situazione di contango La quotazione del future sul prezzo dell'energia con scadenza più lunga quota a un livello più elevato rispetto al corrispondente future con durata più breve. La curva delle scadenze presenta quindi un andamento verso l'alto. Se si effettua il rollover da un future prossimo alla scadenza in un future con scadenza successiva, in una tale situazione si verificano perdite di rollover, in quanto il prezzo del future con scadenza successiva è più alto del primo. Perdita potenziale per gli investitori dovuta a perdite di rollover

7 Pagina 7 Situazione di backwardation Invertita: i contratti con scadenza successiva quotano al di sotto di quelli con durata più breve. La curva a termine punta pertanto verso il basso. Se in una situazione di backwardation si effettua un rollover da un future prossimo alla scadenza in un future con scadenza successiva, si conseguono i cosiddetti utili di rollover. Infatti il ricavo della vendita dei contratti in scadenza viene investito in contratti meno costosi e quindi in un numero più elevato di tali contratti rispetto a prima del rollover. Ne consegue un potenziale utile e quindi un possibile vantaggio per gli investitori

8 Pagina 8 Indici di strategia sull'energia Vontobel La vostra richiesta Partecipare a un possibile rialzo della domanda di materie prime energetiche Beneficiare di possibili performance superiori alla media Evitare eventuali perdite di rollover, realizzare utili di rollover Ottimizzare gli investimenti La nostra offerta Strategia intelligente, che tiene conto delle caratteristiche (contango/backwardation) del mercato energetico Semplice e trasparente Investimento ottimizzato nelle materie prime energetiche di petrolio e gas naturale Possibilità d'investimento per investitori privati in temi in parte difficilmente accessibili

9 Pagina 9 Una strategia vincente degli indici strategici Vontobel: azioni e future si alternano In maggio e settembre 2009 Vontobel ha lanciato due indici strategici. Questi indici sfruttano le caratteristiche del mercato energetico. Basandosi sulla curva dei prezzi energetici (contango/backwardation) investono in azioni o in future a seconda delle fasi. Beneficiare di utili di rollover Ridurre al minimo le perdite di rollover Cosa significa? Per beneficiare di guadagni di rollover in una situazione di backwardation, l'indice strategico investe nei corrispondenti future sul prezzo dell'energia durante una fase di backwardation. Per ridurre al minimo gli svantaggi derivanti da perdite di rollover in una situazione di contango, l'indice non investe in future bensì in azioni.

10 Pagina 10 Strategia: quando entra in atto una determinata fase? Nel giorno di riferimento, l'ultimo giorno operativo del mese, viene determinato se il gas naturale o il prezzo del petrolio WTI sono in fase di contango o backwardation. In una situazione di contango - la strategia investe in azioni - In caso contrario, si è in presenza di una situazione di backwardation. In una situazione di backwardation - la strategia investe in contratti future

11 Pagina 11 Selezione delle azioni Il paniere di azioni del petrolio o gas viene ricomposto con cadenza semestrale e calcolato secondo il metodo del Total Return. Possibili pagamenti dei dividendi e altre distribuzioni vengono pertanto reinvestiti nelle performance degli indici. Il Vontobel Oil-Strategy Index comprende azioni delle dieci maggiori aziende petrolifere per capitalizzazione con sede negli USA o in Canada. L'attività aziendale è focalizzata su esplorazione, produzione, distribuzione, preparazione e commercializzazione del petrolio. Il Vontobel Natural-Gas-Strategy Index comprende azioni delle 15 maggiori aziende di gas USA per capitalizzazione, che conseguono la maggior parte del loro fatturato nei settori «estrazione di gas naturale», «pipeline» o «distribuzione di gas naturale». Per poter entrare in un indice strategico Vontobel, le azioni delle società gaspetrolifere devono soddisfare anche altri criteri quantitativi e qualitativi (Market Cap > mio. di USD, volume di negoziazioni medio giornaliero > 1 mio. di USD)

12 Pagina 12 Composizione attuale degli indici Vontobel sull'energia Vontobel Oil-Strategy Index Vontobel Natural-Gas-Strategy Index attualmente investiti in future 15 azioni equiponderate ANADARKO PETROLEUM CORP APACHE CORP CABOT OIL & GAS CORP CHESAPEAKE ENERGY CORP DEVON ENERGY CORP EOG RESOURCES INC EQT CORP KINDER MORGAN INC NOBLE ENERGY INC OCCIDENTAL PETROLEUM CORP PIONEER NATURAL RESOURCES CO RANGE RESOURCES CORP SOUTHWESTERN ENERGY CO SPECTRA ENERGY CORP WILLIAMS COS INC Situazione al:

13 Pagina 13 Check della performance Vontobel Oil-Strategy Index Nei 3,5 anni dal lancio ha investito perlopiù in azioni, perché per il greggio (WTI) erano più frequenti le situazioni di contango. A fine marzo 2013 la curva a termine del greggio (WTI) ha «virato» in una situazione di backwardation e da allora il Vontobel Oil-Strategy Index ha investito in future sul greggio (ad eccezione di un mese). Il Vontobel Oil-Strategy Index ha superato del 73,86% l's&p GSCI Crude Oil TR Index* dal lancio dell'indice il In situazioni di contango, nella maggior parte dei casi è stata conseguita una notevole sovraperformance, dato che la strategia dell'indice ha consentito di evitare perdite di rollover. In fasi di backwardation il Vontobel Oil-Strategy Index ha conseguito invece perlopiù una performance leggermente più debole rispetto all's&p GSCI Crude Oil TR Index*. *Indici S&P GSCI Si tratta da un lato di benchmark ufficiali per investimenti in mercati delle materie prime. Inoltre sono indici negoziabili e accessibili agli operatori. Come indici di riferimento (benchmark) sono quindi un parametro per la performance delle materie prime nel corso del tempo. Essi contengono la(le) materia(e) prima(e) determinante(i) per il mercato dei future liquido e attivo. La base per il calcolo dell'indice, che viene svolto da S&P Dow Jones, è la ponderazione dei quantitativi fisici della produzione mondiale delle varie materie prime. Fonte: Bloomberg,

14 Pagina 14 Check della performance Vontobel Natgas-Strategy Index Anche questo indice ha investito dal lancio del prevalentemente in azioni, ma di società statunitensi del settore del gas naturale. Nel gas naturale si è verificata soltanto una situazione di backwardation dall'inizio di gennaio a fine marzo 2014, per cui in questo periodo l'indice ha investito in future. Dal lancio il Vontobel Natural-Gas-Strategy Index ha superato l's&p GSCI Natural Gas TR Index di oltre il 200% (Bloomberg, ). La forte performance va ricondotta in primo luogo al boom del gas da argille negli Stati Uniti, che ha provocato un forte rialzo delle quotazioni azionarie delle società del gas. Un investimento in soli future sul gas naturale avrebbe invece comportato forti perdite, dato che nel frattempo il prezzo spot del gas naturale è diminuito considerevolmente a causa del notevole ampliamento dell'offerta di gas naturale. Inoltre, grazie alla strategia dell'indice, sono state evitate perdite di rollover risultanti dalla situazione di contango. *Indici S&P GSCI Si tratta da un lato di benchmark ufficiali per investimenti in mercati delle materie prime. Inoltre sono indici negoziabili e accessibili agli operatori. Come indici di riferimento (benchmark) sono quindi un parametro per la performance delle materie prime nel corso del tempo. Essi contengono la(le) materia(e) prima(e) determinante(i) per il mercato dei future liquido e attivo. La base per il calcolo dell'indice, che viene svolto da S&P Dow Jones, è la ponderazione dei quantitativi fisici della produzione mondiale delle varie materie prime. Fonte: Bloomberg,

15 Pagina 15 Investire negli indici strategici Vontobel I VONCERT offrono la possibilità di partecipare quasi alla pari alla performance degli indici Vontobel sull'energia sottostanti, e quindi a potenziali guadagni ma anche a possibili perdite. I termsheet con i dati giuridici vincolanti e ulteriori informazioni possono essere scaricati in qualsiasi momento dal sito

16 Pagina 16 Fattori di rischio Le crisi politiche ed economiche nonché i cambiamenti congiunturali potrebbero penalizzare le azioni del VONCERT Nuovi concorrenti potrebbero erodere quote di mercato alle imprese affermate presenti nell'indice Rischio di inadempienza dell'emittente Rischio valutario Nessuna garanzia del capitale

17 Presentazione del prodotto: Indici Vontobel sull'energia Pagina 17 Sintesi Secondo le previsioni di lungo termine il petrolio e il gas resteranno le principali fonti energetiche per il fabbisogno energetico primario mondiale Chi desidera partecipare a un possibile andamento positivo del settore gaspetrolifero può investire in azioni societarie o in future sul prezzo dell'energia. Con una strategia intelligente con adeguamento mensile, il Vontobel Natural-Gas- Strategy Index e il Vontobel Oil-Strategy Index sfruttano contemporaneamente entrambe le possibilità a seconda delle fasi: - Contango: investimento in azioni (evitare perdite di rollover) - Backwardation: investimento in future (beneficiare degli utili di rollover) Questi indici collaudati possono essere investiti tramite Dynamic VONCERT.

18 Pagina 18 Informazioni legali La presente pubblicazione svolge una funzione puramente informativa e non costituisce una raccomandazione né una consulenza agli investimenti; pertanto non contiene un'offerta né un invito alla presentazione di un'offerta. Non sostituisce in alcun caso la consulenza qualificata e necessaria prima di ogni decisione di acquisto, soprattutto per quanto riguarda i rischi ad essa collegati. La presente pubblicazione è stata redatta dall'unità organizzativa Financial Products & Distribution del nostro istituto e non è il risultato di un'analisi finanziaria. Le «Direttive sull'indipendenza della ricerca finanziaria» pubblicate dall'associazione Svizzera dei Banchieri non si applicano alla presente pubblicazione. I contenuti della presente pubblicazione, che risalgono ad altre unità organizzative di Vontobel o parti terze, sono contrassegnati come tali nell'indicazione delle fonti. La documentazione giuridicamente determinante dei prodotti (prospetto di quotazione) è costituita dal Termsheet definitivo comprensivo di Final Terms e dal programma di emissione registrato presso la SIX Swiss Exchange. È possibile scaricare tali documenti e l opuscolo «Rischi particolari nel commercio di valori mobiliari» dal sito o richiederli gratuitamente a Bank Vontobel AG, Financial Products, CH-8022 Zurigo (tel. +41 (0) ). La performance realizzata in passato non è da considerarsi un'indicazione o una garanzia della performance futura. I prodotti strutturati non rientrano tra gli investimenti collettivi di capitale ai sensi della Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (LICol) e non sono quindi soggetti all'approvazione e al controllo dell'autorità federale di vigilanza dei mercati finanziari FINMA. Il valore intrinseco dei prodotti strutturati può dipendere non solo dall'andamento del sottostante, ma anche dalla solvibilità dell'emittente. L'investitore è esposto al rischio di insolvenza dell'emittente/garante. La presente pubblicazione e i prodotti finanziari in essa descritti non sono destinati a persone soggette a un foro competente che limiti o vieti la distribuzione dei prodotti finanziari o la diffusione della presente pubblicazione o delle informazioni in essa contenute. Tutte le informazioni sono fornite senza garanzia. Luglio 2014 Bank Vontobel AG. Tutti i diritti riservati.

19 Gruppo Vontobel Autore, versione Giorno Mese Anno Pagina 19