Focus sulla moda ( )

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1 Focus sulla moda ( ) Analisi sulle maggiori società della moda Report elaborato dall Area Studi Mediobanca Liberamente scaricabile da Milano, Associazione Stampa Estera, 22 febbraio 2017

2 Sommario 1. Quadro internazionale 2. La moda italiana vista dall Area Studi Mediobanca 3. Il «Top15Moda» 4. «Aziende Moda Italia»: le 140 maggiori società italiane della moda 5. Le «lepri» della moda italiana 6. Le società dietro ai marchi 7. I primi sei-nove mesi del Oltre le Alpi: la Moda francese

3 Quadro internazionale Sezione 1 3

4 Moda: un grosso affare di cui: Americhe 85mld +18% Europa 83mld* +9% Giappone 20mld +13% Cina 18mld +17% Resto Asia 33mld +9% 251mld nel % rispetto al 2014 di cui: Pelletteria 73mld +15% Abbigliamento 60mld +13% Gioielleria-Oreficeria 58mld +10% Cosmesi-Profumeria 50mld +13% * di cui: 17,3 mld Italia e 17,1 mld Francia LUSSO ITALIA: 7% del lusso mondo e 21% di quello europeo. Per il 2016 le stime sono di stabilità, In linea con la tendenza di normalizzazione del settore, per un giro d affari stimato in 249mld 4 Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2015 e 2016.

5 Travel shopping: se il turista parte con le valigie piene L Europa è il continente dove i turisti comprano di più, seguita dalle Americhe In Europa la minore dinamicità nei consumi dei residenti è stata controbilanciata dallo shopping turistico, pari al 60% circa del totale (36% cinesi, 9% russi e 5% nord americani). Anche in Italia i top spender sono i cinesi con il 33% dello shopping turistico (con Milano davanti a Roma) seguiti dai russi con il 12% e dagli americani con l 8%. Tax-free shopping nei primi nove mesi 2016: -12% in Europa -11% in Italia Giro d affari dello shopping turistico in Europa: 50mld nel 2016, di cui il 73% in 4 Paesi (Francia 23%, Gran Bretagna 20%, Italia 16% e Germania 14%) 5 Fonte: Rilevazioni Global Blue, Ottobre

6 Al monomarca la metà del mercato mondiale del lusso 45% 113mld La distribuzione nella moda: Wholesale: all ingrosso tramite distributori terzi Retail: monomarca di proprietà o di terzi licenziatari 55% 138mld Il 55% del mercato del lusso mondiale fa capo ai negozi monomarca, con accorta selezione delle location più prestigiose. Migliore presidio dell immagine, della qualità del servizio e del posizionamento di prezzo sul mercato e maggiore percezione di esclusività e valore estetico-aspirazionale nell acquirente. Giro d'affari mondiale dei beni di lusso per la persona Monobrand Multibrand 6 Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2015 e 2016.

7 ma sono gli altri canali a crescere di più Le vendite mondiali on-line nel 2015 valgono circa 17mld. E il canale di vendita con le più elevate attese di crescita: +26% nel 2016 (7% circa è il valore complessivo delle vendite on-line nel mercato del lusso) Le vendite mondiali outlet valgono circa 26mld. Previsioni: +23% nel 2016 (12% circa è il valore complessivo delle vendite outlet nel mercato del lusso) Le vendite mondiali negli aeroporti valgono circa 14mld. Previsioni: +13% nel 2016 (6% circa è il valore complessivo delle vendite aeroportuali nel mercato del lusso) 7 Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2014 e 2015.

8 La moda italiana vista dall Area Studi Mediobanca Sezione 2 8

9 La mappa della moda italiana «Top15Moda Italia»: analisi economica dei maggiori 15 Gruppi per fatturato (Abbigliamento-Occhialeria-Pelletteria) tra il 2011 e il 2015 (per le quotate in Borsa, fino ai primi sei-nove mesi 2016). Chi sono Armani Benetton (SpA) Calzedonia D&G Lir (Geox) (Q) Luxottica (Q) (entro fine 2017 EssilorLuxottica) Max Mara Moncler (Q) OTB Prada (Q) Safilo (Q) Salvatore Ferragamo (Q) Tod s (Q) Valentino Zegna Sette quotate (Q) Due a controllo straniero: Valentino (Qatar) e Safilo (holding olandese) «Ci sono, ma in Francia»: Gucci e Bottega Veneta (Gruppo Kering) «In controtendenza»: Moncler, dalla Francia all Italia (dal 2003) Aggregato «Aziende Moda Italia» di 140 società (incluse le Top15Moda) con fatturato 2015 di almeno 100mln, analizzate tra il 2011 e il Settore 60 abbigliamento 32 pelletteria 12 tessile 14 gioielleria e oreficeria 5 occhialeria 17 distribuzione Ubicazione 53 Nord Ovest 56 Nord Est 31 Resto d Italia Proprietà 91 a controllo italiano 49 a controllo estero (18 francesi) Quindici quotate 9

10 L industria della moda nell economia italiana Le 140 Aziende Moda Italia con un fatturato > 100 milioni nel 2015 Le Aziende Moda Italia hanno generato nel 2015 un giro d affari complessivo di 62,6 miliardi (+9,4% sul 2014 e +28,4% sul 2011), pari al 4% del PIL italiano (era il 3% nel 2011): negli ultimi cinque anni, l industria della Moda si è ritagliata un punto percentuale in più sul PIL, di cui la metà relativa al «Top15Moda» Il «Top15Moda» (che vale il 55% delle vendite dell aggregato Aziende Moda Italia manifattura, il 66% degli utili e il 63% della forza lavoro) ha fatturato 30,3 miliardi nel 2015 e vale il 2% del PIL nel 2015 (era l 1,4% nel 2011) La moda è un industria in crescita, mentre il PIL italiano langue Var.2012/11 % Var.2013/12 % Var.2014/13 % Var.2015/14 % PIL Italia * -2,8-1,7-0,3 0,8 Fatturato «Top15Moda» Italia 9,9 2,8 5,6 8,9 Fatturato Aziende Moda Italia 8,7 2,2 5,7 9,4 10 *Fonte: Istat Contabilità nazionale.

11 La moda: sa crescere su tutti i fronti Kpi (key performance indicators) a confronto: Top15Moda, Aziende Moda Italia e grande manifattura Tra il 2011 e il 2015 le aziende della moda sono cresciute più della grande manifattura. Top15Moda e Aziende Moda davanti alla manifattura per tasso di sviluppo di ricavi, margini e forza lavoro. Variazioni % ,1 28,4 30,7 21,2 13,9 15,0 13,0 12,8 7,7 Fatturato Ebit Dipendenti Top 15 Moda Italia Aziende Moda Italia Grandi Gruppi manifatturieri italiani quotati (esclusi i Gruppi Moda) 11

12 senza perdere in margini e solidita finanziaria Kpi (key performance indicators) a confronto: Top15Moda, Aziende Moda Italia e grande manifattura Abissale distanza nella struttura finanziaria: le società della moda (soprattutto il Top15Moda) sono molto più redditizie, capitalizzate e liquide. 12,0 149,9 114,9 9,0 76,3 4,2 54,8 21,7 31,8 Top 15 Moda Aziende Moda Italia Grandi Gruppi manifatturieri italiani quotati (esclusi i Gruppi Moda) EBIT margin (2015 in %) Debiti finanziari/patrimonio netto (2015 in %) Liquidità/debiti finanziari (2015 in %) 12

13 Il «Top15Moda» Sezione 3 13

14 Luxottica Prada Armani Calzedonia OTB Ferragamo Max Mara Safilo Zegna D&G Benetton (SpA) Valentino Tod's Lir (Geox) Moncler Il «Top15Moda»: nomi e cognomi Fatturato 2015 ( mln) Il giro d affari aggregato è pari a 30,3mld (23,3 mld nel 2011) (+8,9% sul 2014 e +30,1% sul 2011) La mappa del «Top15Moda» è completata da Gucci (ricavi 2015: mln) e Bottega Veneta (ricavi 2015: mln), entrambi del Gruppo Kering Gruppo Benetton: mln

15 Valentino Moncler Calzedonia Armani Ferragamo Luxottica Prada Safilo Tod's OTB Zegna Max Mara D&G Lir (Geox) Benetton (SpA) Top15Moda Il «Top15Moda»: chi cresce di piu Var. % fatturato ,0 71,5 55,8 46,9 44,8 42,0 38,8 30,1 16,1 16,0 15,6 12,0 8,9 8,5 3,0-25,8 15

16 Luxottica Zegna Ferragamo Prada Valentino Safilo Armani Moncler D&G OTB Tod's Max Mara Lir (Geox) Benetton (SpA) Calzedonia Top15Moda e dove cresce: sempre piu proiettato fuori dall Europa Quota % di fatturato extra-europeo, 2015 Top15Moda: fatturato europeo a 12,2mld, extra-europeo a 18,1mld 81,6 Fatturato Europa: +0,5% sul 2014 e +8,8% sul ,8 73,1 65,4 60,8 60,3 58,4 54,0 Fatturato extra-europeo: +15,4% sul 2014 e +49,8% sul ,9 50,3 44,8 59,7 34,0 24,4 8,5 1,4 16

17 Luxottica Calzedonia Prada Armani Zegna Safilo OTB Max Mara D&G Tod's Lir (Geox) Ferragamo Valentino Benetton (SpA) Moncler Le teste e le mani creative del «Top15Moda»: tante e in aumento Dipendenti (numero medio) nel La forza lavoro aggregata è pari a unità (+3,7% sul 2014 e +30,7% sul 2011) Memento: Gucci (forza lavoro 2015: unità) e Bottega Veneta (forza lavoro 2015: unità), entrambe del Gruppo Kering Gruppo Benetton: 9 mila unità circa

18 Una piccola ombra sul «Top15Moda»: trend calante dei margini Andamento del MON in % del fatturato (ebit margin) Pur confermandosi margini «di lusso» a doppia cifra, la dinamica nell ultimo quinquennio è calante, a partire dal 2012 per il Top15Moda. I valori del 2014 e 2015 sono sotto la media del periodo. 13,7 14,0 13,4 12,3 12,0-1,7 p.p. nel ,1 9,8 9,7 9,3 9,0-1,1 p.p. nel Top15Moda Aziende Moda Italia 18

19 Moncler Ferragamo Luxottica Armani Tod's Prada Calzedonia Valentino Max Mara D&G Zegna Safilo Lir (Geox) OTB Benetton (SpA) Top15Moda Aziende Moda Italia -0,7 0,4-5,7 3,6 5,2 5,2 4,8 3,5 7,8 8,1 7,9 9,7 9,6 10,1 9,0 13,1 15,8 13,6 11,6 10,0 15,9 15,5 14,6 14,4 16,6 18,8 17,2 15,7 13,7 12,0 20,9 21,8 24,8 29,2 ma non per tutti i Gruppi MON in % del fatturato (ebit margin), 2011 e 2015 Crescita dell ebit margin nel quinquennio: Moncler, Ferragamo, Luxottica e Valentino. Boom per Valentino (+10,7 p.p.) e Moncler (+8,3 p.p.) Nel 2011 ai primi posti si collocavano Prada, Tod s e Moncler, sopra al 20%. Ferragamo, seconda nel 2015, era quinta nel Luxottica, terza nel 2015, era al nono posto nel

20 Armani OTB Max Mara Tod's Lir (Geox) Benetton (SpA) Safilo Calzedonia Valentino Ferragamo D&G Prada Luxottica Moncler Zegna Top15Moda Aziende Moda Italia Il «Top15Moda» è fuori moda : pochi debiti e Incidenza % dei debiti finanziari sul capitale netto, 2015 Le aziende del «Top15Moda» meglio delle Aziende Moda Italia: struttura finanziaria più solida e in miglioramento, con debiti finanziari nel 2015 pari a circa un quinto dei mezzi propri (21,7% nel 2015, era 33,4% nel 2011). Over the top: Armani (sostanzialmente senza debiti), OTB e Max Mara. 40,6 34,5 36,2 31,8 17,7 23,8 24,1 24,1 25,1 25,8 21,7 4,9 6,8 9,6 9,8 12,6 0,0 20

21 Armani Max Mara Lir (Geox) Tod's OTB D&G Zegna Ferragamo Prada Moncler Benetton (SpA) Safilo Luxottica Valentino Calzedonia Top15Moda Aziende Moda Italia tanta liquidità Incidenza % della liquidità sui debiti finanziari, ,6 «Top15Moda»: tesoretto di liquidità, in crescita del 26,1% a 5,5mld nel 2015 dai 4,4mld nel «Top15Moda»: liquidità a 1,1 volte i debiti (era inferiore nel 2011). Over the top (per liquidità in % dei DF): Armani e Max Mara, con liquidità pari a 642 mln e mln a fine ,4 452,2 260,6 205,5 180,2 139,9 96,7 85,3 75,0 50,5 49,1 46,2 35,3 18,2 114,9 76,3 21

22 Crescono le vendite on-line, ma il negozio non tramonta mai Punti vendita diretti e indiretti e loro collocazione geografica, Geox Ferragamo Prada Zegna Tod's D&G Moncler Totale Diretti Indiretti 61,0 4,0 35,0 24,5 25,1 50,4 34,6 17,9 47,5 30,2 27,5 42,3 59,7 51,6 33,5 32,4 16,0 6,8 41,6 11,0 47,4 Geox Ferragamo Prada Zegna Tod's D&G Moncler (1) Europa (%) America (%) Asia-Medio Oriente-Africa (%) 22 1) Punti diretti

23 La Borsa non e «di moda» Il «TopModa» a confronto con l indice di Borsa (industriali) La capitalizzazione delle società industriali (mercato MTA) segna +20,8% nel e -6,5% nel Nel il manipolo delle società della Moda quotate ha fatto meglio della Borsa (trainate essenzialmente da Luxottica e Geox). Ma inversione di tendenza nel : retrocedono sia la Borsa che la Moda quotata, ma quest ultima segna un decremento maggiore (-9,9% contro -6,5%). Capitalizzazione di Borsa (1) Fine 2011 Fine 2014 Fine 2015 Var % Fine 2016 Var % mln mln mln mln Luxottica Group (2) , ,0 Prada , ,5 Moncler (3) n.q , ,9 Salvatore Ferragamo , ,2 Tod's , ,9 Geox , ,8 Safilo Group , ,0 Totale n.c , ,6 Totale al netto di Prada (4) n.c , ,9 (1) Calcolata escludendo le azioni proprie in portafoglio. (2) Quotata anche al NYSE. (3) Quotata dal 16 dicembre (4) Calcolato escludendo Prada, quotata a Hong Kong. Il peso sul totale della capitalizzazione industriale in Borsa era 11,4% nel 2015 e 10,8% nel

24 Aziende Moda Italia : le 140 maggiori società italiane della moda Sezione 4 24

25 Che cosa fanno, dove stanno e chi le controlla Suddivisione del fatturato in %, 2015 Distribuzione 11,6 Gioielleria 4,7 Tessile 3,0 Nord Est 50,0 Occhialeria 17,8 Abbigliamento 41,3 Nord Ovest 30,3 Pelletteria 21,6 Centro, Sud e Isole 19,7 Controllo italiano 72,5 Controllo straniero 27,5 Paese N. società Francia 18 Spagna 4 Svizzera 4 USA 4 Paesi Bassi 3 Regno Unito 3 Germania 2 Danimarca 2 Paese N. società Giappone 2 Qatar 2 Bahrain 1 Belgio 1 India 1 Svezia 1 Thailandia 1 Totale 49 25

26 Fatturato e vendite all estero Fatturato ( mln) e quota % all estero, ,5 69,8 69, ,3 68,8 59, , , , Abbigliamento Pelletteria Occhialeria Distribuzione Tessile Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda 26

27 Accelera il gradimento dello stile italiano all estero Incidenza % del fatturato estero, 2011 e ,5 73,1 69,8 69,8 63,7 63,7 49,8 55,3 44,7 42,2 59,9 68,8 52,8 59,9 36,3 31,6 15,5 8,1 Occhialeria Pelletteria Tessile Abbigliamento Gioielleria Distribuzione Italiane Estere Aziende Moda

28 migliora, ma permane la sindrome domestica Variazioni % ,5 40,2 38,0 Fatturato 23,7 22,8 10,0 42,4 23,8 28,4 Distribuzione Gioielleria Occhialeria Abbigliamento Pelletteria Tessile Estere Italiane Aziende Moda 34,8 46,6 Fatturato nazionale 32,5 10,2 2,2 9,2-8,3-3,9-51,3 Distribuzione Gioielleria Occhialeria Abbigliamento Pelletteria Tessile Estere Italiane Aziende Moda 180,2 Fatturato estero 32,2 70,8 37,4 34,6 20,4 63,8 42,4 45,6 Distribuzione Gioielleria Occhialeria Abbigliamento Pelletteria Tessile Estere Italiane Aziende Moda 28

29 Prosegue la crescita di margini e forza lavoro Variazioni % ,1 59,9 55,6 52,6 Ebit 47,3 2,1 8,2 15,0-5,9 Distribuzione Tessile Occhialeria Gioielleria Pelletteria Abbigliamento Estere Italiane Aziende Moda 32,4 23,5 20,3 17,7 Dipendenti 25,7 20,0 21,2 1,6 0,4 Pelletteria Abbigliamento Distribuzione Occhialeria Tessile Gioielleria Estere Italiane Aziende Moda 29

30 Occhialeria Pelletteria Tessile Abbigliamento Distribuzione Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda 4,3 4,1 4,5 5,4 6,6 7,2 7,1 7,4 9,5 9,5 9,0 9,7 10,1 11,1 12,0 11,7 13,5 14,1 Ma l ebit margin perde leggermente quota MON in % del fatturato (ebit margin), 2011 e 2015 Nel quinquennio viene perso complessivamente circa un punto percentuale nei margini. Contrazione dell ebit margin soprattutto per pelletteria (-2,4 p.p.) e abbigliamento (-2,3 p.p.)

31 Gli utili aumentano la bottom line: 2015 best year Roe: utile netto sui mezzi propri in %, ,9 16,3 12,5 11,2 7,8 10,7 7,9 10,1 3,7 Gioielleria Pelletteria Occhialeria Tessile Abbigliam. Distribuz. Italiane Estere Aziende Moda Pelletteria Abbigliamento Occhiali Tessile Gioielleria Distribuzione Totale Cumulo Utile netto Aziende Moda ( mln) Totale Utile netto Aziende Moda ( mln)

32 Il debito finanziario: questo sconosciuto Incidenza % dei debiti finanziari sul capitale netto, ,3 46,5 33,4 33,4 36,1 31,4 33,1 31,8 26,9 Abbigliamento Pelletteria Distribuzione Occhialeria Tessile Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda 32

33 Il tesoretto della Moda Liquidità in % dei debiti finanziari, ,4 79,6 88,8 76,3 43,4 43,3 38,9 28,9 36,2 Abbigliamento Pelletteria Distribuzione Occhialeria Tessile Gioielleria Italiane Estere Aziende Moda Abbigliamento Pelletteria Occhialeria Distribuzione Tessile Gioielleria Totale Disponibilità liquide ( mln)

34 Le «lepri» della moda italiana Sezione 5 34

35 Le 30 «lepri» della moda italiana: le prime 10 Crescita dei ricavi superiore al doppio della media delle Aziende Moda Italia Società Settore Controllo Var.%Fatt Fatt ( mil.) Risultato in % fatt.2015 Marchi e insegne (indicativo) 1 PANDORA ITALIA GIO Estero-Danimarca 3892, ,1 Pandora 2 3 MICHAEL KORS ITALY MANUFACTURES DIOR ABB Estero-Stati Uniti 3247, ,6 Michael Kors PCA Estero-Francia 1 446, ,4 Dior 4 # PITTAROSSO DIS Fondo Estero (Regno Unito) 356, ,4 PittaRosso 5 INTS ITALIA ABB Estero-Spagna 2 295, ,6 Desigual 6 # Q YOOX NET-A- PORTER GROUP DIS Estero-Svizzera 216, ,8 Vari 7 # FILK GIO Controllo italiano 195, ,7 Filk 8 TCA - TRATTAMENTI CENERI AUROARGENTIFERE GIO Controllo italiano 179, ,3 9 CAPRI ABB Controllo italiano 175, ,5 Alcott - Alcott Los Angeles - Gutteridge dal OLIMPIAS GROUP ABB Controllo italiano 166, ,6 Olimpias - Filma - Galli - Goriziana - Tessuti di Pordenone - Texcontrol - Progetto1 (segue) 35

36 i 10 followers Crescita dei ricavi superiore al doppio della media delle Aziende Moda Italia Società Settore Controllo Var.%Fatt Fatt ( mil.) Risultato in % fatt.2015 Marchi e insegne (indicativo) 11 # STEFANO RICCI ABB Controllo italiano 151, ,7 Stefano Ricci 12 # AIMA DIS Controllo italiano 148, ,5 Luisaviaroma + Vari 13 # VICINI PCA Controllo italiano 131, ,9 Vicini - Vicini Tapeet - Giuseppe Zanotti Design 14 SEKI ABB Estero-Francia 3 111, ,0 KIABI 15 # 16 # TWIN SET - SIMONA BARBIERI TATARELLA DISTRIBUZIONE ABB 17 # VALENTINO ABB Fondo Estero (Regno Unito) 106, ,4 TWIN-SET Simona Barbieri - SCEE by TWIN-SET - Baby TWIN-SET - TWIN-SET Girl PCA Controllo italiano 105, ,8 Primadonna Collection - Tata Fondo Estero (Qatar) 102, ,0 18 # ECUADOR ABB Controllo italiano 96, ,6 Imperial - Please - Dixie Valentino - Valentino Garavani - RED Valentino - in licenza: M Missoni 19 # MARCOLIN OCCH 20 STRADIVARIUS ITALIA Fondo Estero (Francia) 94, ,6 Marcolin - WEB - National - vari in licenza ABB Estero-Spagna 4 93, ,2 Stradivarius (segue) 36

37 i successivi Crescita dei ricavi superiore al doppio della media delle Aziende Moda Italia Società Settore Controllo Var.%Fatt Fatt ( mil.) Risultato in % fatt # GIVI HOLDING ABB Controllo italiano 89, ,2 22 # FURLA PCA Controllo italiano 86, ,9 Furla Marchi e insegne (indicativo) Versace - Gianni Versace - Versace Collection - Versus Versace - Versace Jeans - Young Versace 23 # F.LLI CAMPAGNOLO ABB Controllo italiano 82, ,1 CMP - Maryplaid - FC F.lli Campagnolo - Melby - Nucleo 24 H & M HENNES & MAURITZ ABB Estero-Svezia 79, ,0 H&M - COS - & Other Stories - Cheap Monday - Monki - Weekday 25 ALCANTARA TESS Estero-Giappone 5 74, ,5 Alcantara 26 # GRUPPO COIN DIS Fondo Estero (Regno Unito) 74, ,3 27 BULGARI GIOIELLI GIO Estero-Francia 1 72, ,9 BVLGARI 28 # Q MONCLER ABB Controllo italiano 71, ,1 Moncler 29 # Q BRUNELLO CUCINELLI Coin - Coincasa - OVS - OVS Kids - Upim - Excelsior Milano - Luca D'Altieri - BluKids - Iana - Cosi - Eat's - LDA Upper Casual - Koan - Anisette - JCT & Co. - JCT Junior ABB Controllo italiano 70, ,0 Brunello Cucinelli - d'avenza 30 BOTTEGA VENETA PCA Estero-Francia 6 57, ,9 Bottega Veneta 37 # Dati di bilancio consolidato. Q Società quotata in Borsa. 1) Fa capo al Gruppo LVMH 2) Fa capo al Gruppo Abasic 3) Fa capo alla famiglia Mulliez 4) Fa capo al Gruppo Inditex 5) Fa capo per il 70% alla Toray Industries e per il 30% alla Mitsui&Co. 6) Fa capo al Gruppo Kering

38 Mappa delle 30 società che corrono più della media Variazioni % ,2 112,9 59,6 30,1 28,4 13,9 15,0 30,7 21,2 Fatturato Ebit Dipendenti Lepri Top 15 Aziende Moda Nord Est 63,1 Suddivisione del fatturato in %, 2015 Nord Ovest 21,2 Centro, Sud e Isole 15,7 38

39 in coda per solidita e margini, pur se sempre «di lusso» Kpi (key performance indicators) a confronto: Top15Moda, Aziende Moda Italia e le 30 lepri 12,0 114,9 9,0 76,3 8,5 21,7 31,8 37,9 43,3 Top 15 Aziende Moda Lepri EBIT margin (2015 in %) Debiti finanziari/patrimonio netto (2015 in %) Liquidità/debiti finanziari (2015 in %) 39

40 Le «lepri» in Borsa Confronto con il Top7quotate Nel 2016 le lepri Moncler e Brunello Cucinelli corrono anche in Borsa, frena YOOX Net-A-Porter Group. Con effetto YOOX si è fusa con The Net-A-Porter Group, controllata dal Gruppo Richemont. Capitalizzazione di Borsa 1 Fine 2011 Fine 2014 Fine 2015 Var % Fine 2016 Var % mln mln mln mln YOOX Net-A-Porter Group , ,7 Brunello Cucinelli (2) n.q , ,1 Totale "Top7quotate" n.c , ,6 di cui: Moncler (3) n.q , ,9 Totale "Top7quotate" al netto di Prada (4) n.c , ,9 (1) Calcolata escludendo le azioni proprie in portafoglio. (2) Quotata dal 27 aprile (3) Quotata dal 16 dicembre (4) Calcolato escludendo Prada, quotata a Hong Kong. 40

41 Le società dietro ai marchi Sezione 6 41

42 Aziende Moda Italia: le prime 10 Società Settore Fatt ( mil.) Marchi e insegne (indicativo) 1 LUXOTTICA GROUP OCCH Arnette - Killer Loop - Luxottica - Oakley - Oliver Peoples - Persol - Ray-Ban - Sferoflex - Vogue Eyewear - Alain Mikli + Vari in licenza 2 PRADA PCA Prada - Miu Miu - Church's - Car Shoe 3 GIORGIO ARMANI ABB CALZEDONIA HOLDING ABB OTB ABB GRUPPO COIN DIS Giorgio Armani - Armani Collezioni - Giorgio Armani Privé - Emporio Armani - AJ Armani Jeans - EA7 - A X Armani Exchange - Armani Junior - Giorgio Armani beauty Calzedonia - Intimissimi - Tezenis - Falconeri - Atelier Emé - Cash & Carry by Calzedonia Group (punti vendita) Diesel - Marni - Maison Margiela - Viktor & Rolf - Brave Kid Paula Cademartori. In licenza: John Galliano - Dsquared2 - Just Cavalli - Marc Jacobs - Vivienne Westwood - Trussardi Coin - Coincasa - OVS - OVS Kids - Upim - Excelsior Milano - Luca D'Altieri - BluKids - Iana - Cosi - Eat's - LDA Upper Casual - Koan - Anisette - JCT & Co. - JCT Junior 7 SALVATORE FERRAGAMO PCA Ferragamo - Salvatore Ferragamo - in licenza: Emanuel Ungaro 8 MAX MARA FASHION GROUP ABB Max Mara - Sportmax - Weekend by Max Mara - Max&Co - Marella - i Blues - Pennyblack - Marina Rinaldi - persona 9 SAFILO GROUP OCCH Carrera - Polaroid - Safilo - Smith - Oxydo + Vari in licenza 10 ERMENEGILDO ZEGNA HOLDITALIA ABB Ermenegildo Zegna - Z Zegna - Agnona (segue) 42

43 i 10 followers Società Settore Fatt ( mil.) Marchi e insegne (indicativo) 11 D & G ABB Dolce & Gabbana 12 BENETTON GROUP ABB United Colors of Benetton - Sisley - Sisley Young - Undercolors of Benetton 13 DECATHLON ITALIA DIS Vari + Artengo - Domyos - Fouganza - Kipsta - Inesis - Kalenji - Newfeel - Geologic - Tribord - Quechua - Wed'ze - B'twin - Simond - Caperlan - Solognac - Oxelo - Aptonia - Orao - Nabaiji 14 VALENTINO ABB Valentino - Valentino Garavani - RED Valentino - in licenza: M Missoni 15 TOD'S PCA Tod's - Hogan - Fay - Roger Vivier 16 LIR PCA 999 Geox - Diadora - Holler 17 YOOX NET-A-PORTER GROUP DIS 923 Vari 18 MONCLER ABB 880 Moncler 19 ZARA ITALIA ABB 785 Zara 20 LVMH ITALIA PCA 745 Louis Vuitton - Dior - Fendi - Berluti - Céline - Emilio Pucci - Givenchy - Kenzo - Loewe - Marc Jacobs - Stefano Bi - Thomas Pink - Bulgari - Arnys - Loro Piana - Nicholas Kirkwood - Edun (segue) 43

44 si continua fino alla soglia di 300 mln di fatturato Società Settore Fatt ( mil.) Marchi e insegne (indicativo) 21 H & M HENNES & MAURITZ ABB 729 H&M - COS - & Other Stories - Cheap Monday - Monki - Weekday 22 GIVI HOLDING ABB MIROGLIO ABB 645 Versace - Gianni Versace - Versace Collection - Versus Versace - Versace Jeans - Young Versace Motivi - Oltre - Fiorella Rubino - Elena Mirò - Luisa Viola - Per Te by Krizia - Caractère - Diana Gallesi 24 TCA - TRATTAMENTI CENERI AUROARGENTIFERE GIO 604 _ 25 ENGIFIN ABB 592 Filodoro - Golden Lady - Omsa - Philippe Matignon - Hue - SiSi - No nonsense - goldenpoint - Burlington - Arwa - Microtex - NY Legs 26 TEDDY ABB 564 Terranova - Calliope - Rinascimento - Kitana - Miss Miss 27 LORO PIANA ABB 519 Loro Piana - The Gift of Kings - Tasmanian - Zelander - Loro Piana The Wave - Wish - Cashmere Wish - Loro Piana Zibeline - Zelander Flower - Denim Flower - Pecora Nera - The Lotus Flower - Storm System - Loro Piana Zenit - Horsey 28 LA RINASCENTE DIS 458 Vari 29 GUCCI LOGISTICA PCA 457 Gucci - Alexander McQueen 30 ROLEX ITALIA GIO 446 Rolex - Tudor (segue) 44

45 sono 46 società su 140 (33%) Società Settore Fatt ( mil.) Marchi e insegne (indicativo) 31 OLIMPIAS GROUP ABB 446 Olimpias - Filma - Galli - Goriziana - Tessuti di Pordenone - Texcontrol - Progetto1 32 MARCOLIN OCCH 435 Marcolin - WEB - National - vari in licenza 33 CISALFA SPORT DIS 420 Vari + Cisalfa Sport - Longoni Sport - Germani Sport - Best Company 34 BRUNELLO CUCINELLI ABB 414 Brunello Cucinelli - d'avenza 35 FENDI PCA 411 Fendi ROMA 36 COSMO DIS 396 globo + Vari 37 DE RIGO OCCH 394 Police - Lozza - Sting - Lozza Sartoriale + Vari in licenza 38 PIAZZA ITALIA ABB 393 Piazza Italia 39 COMPAR PCA TECNICA GROUP PCA 353 Vari + Bata - Weinbrenner - North Star - Bubblegummers - SunDrops - Bata Comfit - Bata City - Bata Superstore - Bata Factory Store - Athletes World - AWLab Tecnica - Nordica - Blizzard - Lowa - Rollerblade - Bladerunner - Moon Boot - in licenza su mercati esteri : Leki (segue) 45

46 che fatturano il 75% del totale Società Settore Fatt ( mil.) Marchi e insegne (indicativo) 41 FURLA PCA 339 Furla 42 ADIDAS ITALY PCA 338 adidas Originals - adidas neo - adidas Athletics - adidas by Stella McCartney - Porsche Design Sport by adidas + Vari in licenza 43 FOOT LOCKER ITALY DIS 328 Foot Locker + vari 44 MARZOTTO - MANIFATTURA LANE GAETANO MARZOTTO & FIGLI TESS 327 Marzotto Tessuti - Guabello - Marlane - Fratelli Tallia di Delfino - Estethia G.B. Conte - Tessuti di Sondrio - NTB Nuova Tessilbrenta - Redaelli Velluti - Linificio e Canapificio Nazionale - Lanerossi Coperte - Ratti - Redaelli Niedieck - Girmes - Christoph Andreae - Dal Sasso - Winter Silk - Denim Loves Silk 45 GEFIN - GRUPPO ETRO ABB 317 Etro + vari 46 LIU.JO ABB 303 Liu Jo 46

47 I primi sei-nove mesi del 2016 Sezione 7 47

48 Non «di lusso» i primi dati 2016 Dati di bilancio semestrali Dati I semestre 2016 in % sul fatturato 2015 in % sul fatturato Var % Totale «Top7Moda» Fatturato ( mln) ,2 MON ( mln) , ,3-9,9 Risultato corrente ( mln) , ,3-7,7 Risultato netto ( mln) 795 8, ,6-9,1 Le sette società quotate del «Top15Moda» rappresentano il 59% del fatturato aggregato del Top15Moda e il 29% di quello delle Aziende Moda Italia manifattura. Outlook complessivamente non brillante sul Nei primi sei mesi: ricavi giù del 2,2% (a cambi correnti), MON -9,9% e risultato netto -9,1%. 48

49 ma non per tutti Variazione % del fatturato, effettivo e a cambi costanti, 9MESI 2016/ 9MESI ,0 14,0 Risultati contrastanti nei primi nove mesi Le lepri Moncler, YOOX e Brunello Cucinelli continuano la loro corsa più velocemente degli altri. Rallentano soprattutto Prada e Tod s. 12,8 16,1 9,7 10,0 4,3 4,7 1,8 3,5 A livello di sistema moda complessivo le prime proiezioni 2016 segnano un incremento dei ricavi inferiore a quello del 2015: +1,9% (era +2,5%) suddiviso fra moda donna +2,3% e moda uomo +0,9% (Fonte: SMI-Sistema Moda Italia, ) -0,7-4,0-2,2-1,0-3,7-4,4 Moncler Geox Luxottica Ferragamo Safilo Tod's YOOX Net-A- Porter Var. % fatturato 9m m 2015, effettivo Var. % fatturato 9m m 2015, cambi costanti Brunello Cucinelli 49 Prada: n.d. 9 mesi. Fatturato 6mesi: -14,8% (-13% a cambi costanti).

50 Oltre le Alpi: la Moda francese Sezione 8 50

51 La moda in Italia e Francia: al top e in crescita MERCATO DEL LUSSO EUROPA*: 1) Italia 20,8% (di cui: Milano 29% e Roma 23%) 2) Francia 20,6% (di cui: 77% Parigi) (1) 3) Regno Unito 18,8% 4) Germania 14,3% «TOP15MODA» ITALIA: 2% del PIL nel 2015 (1,4% nel 2011) 0,6 p.p. in più in 5 anni FRANCIA: 3,3% del PIL nel 2015 (2,7% nel 2011) 0,6 p.p. in più in 5 anni Sul PIL UEM nel 2015: FRANCIA 0,7%, ITALIA 0,3% Var.2015/14 % PIL Italia 0,8 Fatturato «Top15Moda» Italia 8,9 Fatturato Aziende Moda Italia 9,4 Var.2015/14 % PIL Francia 1,3 Fatturato «Top15Moda» Francia 10,2 Fatturato Aziende Moda Francia 10,0 (1) Parigi seconda città del lusso mondiale dopo New York, tallonata da Londra (terza). Milano è al 12esimo posto, Roma al 13esimo. New York: 10,8% del totale mondo. Parigi e Londra: 5,2%. Milano 2% e Roma 1,6%. 51 * Fonte: Bain & C. Fondazione Altagamma, Worldwide Luxury Market Monitor, Ottobre 2015 e 2016.

52 La mappa della Moda francese «Top15Moda Francia»: analisi economica dei maggiori 15 Gruppi per fatturato (Abbigliamento-Occhialeria-Pelletteria) tra il 2011 e il 2015 (indicativo). Chi sono Christian Dior (LVMH) (marchi principali: Bulgari dal 2011, Loro Piana dal 2013, Pasticcerie Cova dal 2013, Fendi dal 2001, Emilio Pucci dal 2000, Céline, Givenchy, Guerlain, Marc Jacobs, Donna Karan, Kenzo, Louis Vuitton, Sephora, TAG Heuer) (Q) Kering (marchi principali: Gucci dal 1999, Bottega Veneta dal 2001, Brioni dal 2012, Pomellato dal 2013, Balenciaga, Alexander McQueen, PUMA, Stella McCartney, YSL) (Q) Essilor International (Q) Chanel International (holding belga) Hermès International (Q) Etam Developpement (Q) Celio International Damartex (Q) ID Valeurs (a cui fanno capo Okaidi e Jacadi) Promod Orchestra Prémaman (Q) Chargeurs (Q) Lacoste Operations (Gruppo Maus Frères, CH) Armand Thiery DIM (Gruppo Hanesbrands, US) Aggregato «Aziende Moda Francia» di 31 società (incluse le Top15Moda) con fatturato 2015 di almeno 100mln, analizzate tra il 2011 e il 2015 (indicativo). Settore 19 abbigliamento 8 tessile 2 pelletteria 1 gioielleria e oreficeria 1 occhialeria Otto quotate (Q) 52

53 Christian Dior (LVMH) Kering Essilor Chanel Hermès Etam Celio Damartex ID Valeurs Promod Orchestra Prémaman Chargeurs Lacoste Operations Armand Thiery DIM Il «Top15Moda Francia»: nomi e cognomi Fatturato 2015 ( mln) di cui: mln nel comparto Fashion & Leather 4.197mln nel Wines & Spirits 3.624mln nel Perfumes & Cosmetics 3.004mln nel Watches & Jewelry Il restante è prettamente distribuzione Il giro d affari aggregato è pari a 70,1mld (+10,2% sul 2014 e +27,4% sul 2011) Christian Dior: 50% dei ricavi «Top15Francia» Luxottica: 29% dei ricavi «Top15Italia» di cui: mln Gucci mln Bottega Veneta

54 Crescita in pareggio tra Italia e Francia: Aziende Moda Var. % fatturato e a confronto: Aziende Moda Italia e Aziende Moda Francia Tra il 2011 e il 2015 la moda italiana ha corso un po di più della moda francese. Ma nell ultimo anno la moda francese ha leggermente recuperato. 28,4 27,4 9,4 10,0 Var. % fatturato Var. % fatturato Aziende Moda Italia Aziende Moda Francia 54

55 e «Top15» Var. % fatturato e a confronto: «Top15Moda Italia» e «Top15Moda Francia» 30,1 27,2 8,9 10,2 Var.% fatturato Var.% fatturato Top15Moda Italia Top15Moda Francia 55

56 La moda italiana: con le spalle più larghe Kpi (key performance indicators) a confronto: «Top15Moda Italia» e «Top15Moda Francia» in % 2015 Le «Top15Italia» sono più capitalizzate e molto più liquide 114,9 39,8 36,6 21,7 Debiti finanziari/patrimonio netto Liquidità/debiti finanziari Top15Moda Italia Top15Moda Francia 56

57 Hermès Chanel Essilor Christian Dior Kering DIM Armand Thiery ID Valeurs Chargeurs Etam Orchestra Premaman Damartex Promod Celio Lacoste Operations Top15Moda Francia Top15Moda Italia -2,3 0,3 3,7 3,8 3,5 4,0 2,9 3,4 3,7 2,6 2,3 1,5 5,7 9,2 8,5 7,2 6,2 9,2 13,1 14,2 13,2 13,5 13,7 12,0 17,9 18,8 17,9 18,4 17,8 22,7 25,7 21,6 31,2 31,8 ma meno redditizia MON in % del fatturato (ebit margin), 2011 e 2015 ROE 2015 Top15Moda Francia: 13,5% Top15Moda Italia: 12,4% di cui: Gucci: 30,2% nel 2011 e 26,5% nel 2015 Bottega Veneta: 30% nel 2011 e 29,2% nel

58 Armand Thiery Hermès Lacoste Operations Promod Celio DIM Damartex Chargeurs Christian Dior Essilor Kering Chanel Etam ID Valeurs Orchestra Premaman Top15Moda Francia Top15Moda Italia L indebitamento e Incidenza % dei debiti finanziari sul capitale netto, ,5 0,4 1,1 5,2 11,9 16,4 16,7 23,6 33,8 40,1 42,3 50,1 56,2 57,4 58,6 39,8 21,7 58

59 Armand Thiery Hermès Chargeurs Chanel Promod Damartex Celio DIM Etam ID Valeurs Christian Dior Kering Orchestra Premaman Essilor Lacoste Operations Top15Moda Francia Top15Moda Italia la liquidità dei francesi Incidenza % della liquidità sui debiti finanziari, , ,3 Liquidità 2015 «Top15 Italia»: 5,5mld (+26% sul 2011) «Top15 Francia»: 7,6mld (+23% sul 2011), di cui 2,8mld Christian Dior, 1,6mld Hermès, 1,2mld Chanel e 1,1mld Kering 130,7 122,3 115,6 81,4 56,6 45,0 36,7 31,2 26,3 19,7 19,4 18,1 0,0 36,6 114,9 59

60 Christian Dior (LVMH) (FR) Kering (FR) Luxottica (IT) Essilor (FR) Chanel (FR) Hermès (FR) Prada (IT) Armani (IT) Calzedonia (IT) OTB (IT) Ferragamo (IT) Max Mara (IT) Etam (FR) Safilo (IT) Zegna (IT) E se fossimo nella stessa famiglia? «Top15» Francia+Italia Fatturato 2015 ( mln) Numero società: 6 FRANCIA e 9 ITALIA Fatturato: 73% Francia e 27% Italia Fatturato aggregato: 89,2mld EssilorLuxottica

61 Faro su EssilorLuxottica Investitori istituzionali residenti 20,7% Essilor Privati 7,6% Investitori istituzionali non residenti 62,1% Essilor (azioni proprie) 1,3% Dipendenti, pensionati e partners 8,3% Delfin S.à r.l. (Leonardo Del Vecchio) 66% Luxottica ADR - Deutsche Bank Trust Company Americas 8% Giorgio Armani 5% Altri 21% In data , i CdA di Luxottica e di Essilor hanno approvato l accordo che prevede il conferimento in Essilor da parte di Delfin S. à r.l. dell intera partecipazione da essa detenuta in Luxottica, a fronte dell'assegnazione di azioni Essilor di nuova emissione, previa approvazione dell assemblea dei soci di Essilor (prevista per maggio 2017). Luxottica verrà revocata dalle quotazioni a Milano e a New York. Essilor assumerà la denominazione di EssilorLuxottica, rimarrà quotata all Euronext e avrà sede in Francia. Closing previsto entro fine EssilorLuxottica (indicativo) Altri 69% Delfin S.à r.l. (Leonardo Del Vecchio) 31% 61

62 Evoluzione dei ricavi di Essilor e Luxottica Composizione geografica del fatturato di Essilor ( mln) Nord America Europa Resto del Mondo Composizione geografica del fatturato di Luxottica ( mln) Fatturato : +60% Essilor +42% Luxottica Nord America Europa Resto del Mondo

63 GRAZIE! E buona Settimana della Moda! gabriele.barbaresco@mbres.it (R&S Mediobanca) nadia.portioli@mbres.it (R&S Mediobanca) stefano.tassone@mediobanca.com (media relations)