Milano: la Borsa. Il Circolo dell Investitore

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1 Milano: la Borsa Il Circolo dell Investitore 18 giugno

2 FTSE MIB: 19234p (+1,11%) Ciclo Generazionale (3-5 lustri, da minimo a minimo) (half Ciclo di Lungo Periodo (3-5 anni, da minimo a minimo) 004 Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q4 20 Ciclo di Medio Periodo (3-5 trimestri, da minimo a minimo) ep Oct Nov Dec 2008 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2009 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 20 Ciclo di Breve Periodo (3-5 mesi, da minimo a minimo) February March April May June July Au Ciclo di Brevissimo Periodo (3-5 settimane, da minimo a minimo) 25 1 June La chiusura d aprile ha confermato il verde della barra di lungo, tanto che giovedì scorso, ci siamo lasciati andare ad un Fantastico! che già da solo rappresenta il nostro programma successivo: anzitutto conservar il verde di lungo sino a fine giugno (cosa che non sarà per nulla facile come, invece, potrebbe apparir oggi), in secondo luogo mantenere sin a fine maggio la barra di medio sul verde (e questa parrebbe impresa più facile). Sulle barre di breve s è smesso di ballare: rosso stabile o quasi! Sul brevissimo? Si balla! il Circolo dell Investitore 2

3 venerdì 12 giugno 2009 _ FTSE MIB: 20384p (-0.98%) S era scritto giusto ieri: Lo sviluppo che in corso di giornata il mercato s è dato ci spinge facilmente a credere che domani si possa segnare un massimo più alto di quell odierno (20593p) e quindi metter sotto pressione i massimi di maggio a 20700p. Il fatto che gli stessi siano messi sotto pressione non significa nulla, ovviamente: potremmo, infatti, esser respinti verso il basso per l ennesima volta. D altra parte lo stesso oscillatore stocastico tridimensionale non accenna alcun sussulto particolare. Tuttavia, la possibilità che si possa segnar qualcosa di rilievo sul nostro grafico renko non è mai stata tanto prossima a noi quant appare oggi. Attenzione, però: stiamo parlando di possibilità (prossima a noi) e non di probabilità (alta)! A quest ultima, infatti, pensa l oscillatore e lo stesso non parrebbe affatto giustificarla, almeno ora. Domani, tuttavia, sapremo se qualcosa s è mosso: sul nostro grafico o sul suo oscillatore. Anche solo per non dover ricordare, nostro malgrado, il 5 maggio: Ei fu. Alcune volte, i mercati si divertono a far gli spiritosi: non eravamo, forse, spinti facilmente a credere che oggi si sarebbe potuto segnare un massimo superiore a quello battuto ieri? E, infatti, proprio come noi si pensava: il massimo odierno a punti non fa che confermare la nostra ipotesi (ehm ehm.). O.K.: siete autorizzati a tirarci uova marce addosso. 3

4 Ovviamente, quant accaduto non era quel che noi ci attendevamo, ma è andata così e non possiamo far nulla: il nostro grafico renko, così come il suo oscillatore stocastico tridimensionale, anche oggi, non s è mosso di nulla. E la poesia, perciò, continua: Sìccome immobile. Sperando, però, che non tocchi giusto a noi il mortal sospiro. Non che ci attendessimo grandi cose dalla seduta odierna (nulla, infatti, giustificava una convincente violazione della resistenza in area punti), ma anche il solo violarla, per qualche minuto, avrebbe probabilmente ravvivato un ambiente che tende sempre più allo smorto. Di questo passo ci ritroveremo tra qualche settimana a credere che, sì, i mercati azionari non hanno in questa fase buoni motivi per salire, ma tanto non scendono ed il rischio è così infimo che il gioco lungo, in fondo, vale la candela. Non è quel che però, noi, siamo portati a pensare: lo scenario che si viene preparando, infatti, è ben più inquietante di quel che i mercati oggi vorrebbero farci credere. Al momento, in effetti, non c è nulla che solleciti la nostra fantasia, tuttavia, tra un mese circa, entreremo col Siderografo di Bradley in uno di quei periodi che noi s è soliti indicare come Fase dell INATTESO. E chissà che il Manzoni non sia contento di noi: l Innominato, in fondo, era tra tutti i suoi personaggi quello più inquietante, colui il quale, più di altri, suscitava inquietudine. Proprio come ogni inatteso che si rispetti. E di inquietudine, il nostro mercato, da oltre un mese ormai, ne suscita in effetti parecchia. Tra l altro, l inquietudine è un qualcosa che l esterno ci rimanda, ma che non ha una causa lineare: in fondo, è ben più dentro di noi di quanto sia fuori e ci costringe a guardar l orologio con maggior frequenza del solito. L inquietudine rimanda ad un attesa e l attesa a sua volta ad un appuntamento che, nostro malgrado, ci viene incontro. Impossibile fuggirlo o rinviarlo: è lì non proprio davanti a noi, ma girato forse l angolo. Non ci angoscia, ma c inquieta perché pensiamo di non essere alla sua altezza. E dobbiamo prepararci. L appuntamento è col luglio: massimo di Siderografo del Probabilmente, in quei giorni, non accadrà nulla di diverso da quel che noi ci si potrebbe attendere ora, ma è il dopo che inquieta e non già perché necessariamente debba aver una valenza negativa. Anzi, l avesse positiva sarebbe, persino, ancor più inquietante. Ne riparleremo, comunque. Per ora accontentiamoci del nostro nulla quotidiano : come le fate de La Bella Addormentata, il mercato, che non può cancellare il tempo, ne mette tra parentesi gli eventi. Il sonno dei più, così, si fa rimedio prima ancor della malattia. Per fortuna siamo giunti al fine settimana: il tempo scorre, ma nulla accade. Suvvia, s è tutti più tranquilli, per ora 4

5 lunedì 15 giugno 2009 _ FTSE MIB: 19770p (-3.01%) grafico settimanale March April May 22 5 June July 20 Dopo il fallito tentativo di portar l assalto ai precedenti massimi di maggio (ma sarebbe meglio parlar di tentativo abortito prima ancor d essere avviato), ritorniamo al nostro consueto grafico a candele, per cercar di capire dove ci ha portati la seduta odierna. Chiunque, invece, abbia voglia di scoprire cos è accaduto al nostro grafico renko, nonché al suo oscillatore stocastico tridimensionale, dovrà aver la pazienza di scaricar dal nostro sito, in tarda serata, il nuovo numero del report RED-LINE. milano : al momento, infatti, non siamo ancor in grado di dir nulla a tal proposito. In buona sostanza parrebbe essersi avviata quella correzione da noi ampiamente attesa, ma mai concretatasi nelle scorse settimane. Giusto una settimana fa, infatti, s era scritto: Non si sale e non si scende. Un dato, tuttavia, fa capolino nella nebbia: il MACD settimanale comincia a perder forza. E ben vero che la settimana è lunga e che si può ancor fare di tutto e di più, ma il dato è in traccia già da qualche settimana: non si tratta dunque di una novità, ma di una conferma. Oggi solo più evidente. Altro, almeno per ora, non è possibile dire. Gli obiettivi al ribasso restano i medesimi delle ultime settimane: 1) p: probabile (sfiorato nella seduta di lunedì 8 giugno, N.d.R.); 2) p: possibile (ma sempre meno probabile col trascorrere del tempo). 5

6 Al rialzo gli obiettivi paiono ben più ambiziosi, ma è del tutto inutile affrontarne ora i contorni perché non vi sono buoni motivi, in questa fase, per pensare ad un ulteriore allungo verso l alto: i nostri percorsi, d altronde, giustificano una sostanziale tenuta dei corsi, ma non altro. Alla luce di quant appena detto, v è quasi da pensare che la seduta di giovedì scorso (+1.41%, dopo il +1.14% del giorno prima) sia stata interpretata dal mercato come un falso segnale rialzista. O quasi, perché in realtà in quella seduta non v era stato alcun segnale di tale portata: piuttosto era lo stesso segnale che pareva prepararsi. Comunque sia, oggi siamo qui e senz alcun bisogno di sfogliar la margherita La costruzione dell ultima candela, infatti, non parrebbe di quelle destinate a suscitar dubbi: apertura sui massimi e chiusura sui minimi sono un buon viatico per veder, domani, minimi ancor più bassi degli attuali. E qui sarà bene soffermarsi perché il livello di tali minimi non è certo indifferente rispetto a quel che potrebbe accader, poi, più avanti. I livelli da osservare in prima battuta, e con attenzione, sono sostanzialmente due: 1. area punti (supporto dinamico) 2. area punti (supporto statico) La violazione del primo ci proietterà da subito verso il secondo che non è detto, poi, si riveli anche l ultimo: area punti, infatti, è probabilmente il vero supporto della fase in corso. Sino a tutta questa settimana, tale area potrà essere raggiunta senza che la cosa crei eccessivi problemi, ma dalla prossima il suo raggiungimento di problemi ne potrebbe creare. Ed anche parecchi. Ad ogni buon conto, non essendovi alcuna necessità di giungere sin là, sarà bene mantenere i piedi ben saldi a terra e verificar seduta dopo seduta quel che avviene. Anche perché è proprio in fasi come l attuale che i falsi segnali trovano terreno fertile: dopo essersi contratta ben oltre il lecito, la volatilità ha esploso il proprio colpo, ma non è detto che allo stesso ne seguano poi molti altri. La correzione, in fondo, era attesa ed il tempo perché la stessa possa esprimersi compiutamente è ancor sufficiente, ma così come siamo soliti diffidare di un eventuale massimo il martedì, allo stesso modo dobbiamo diffidare di un eventuale minimo segnato domani. Detto altrimenti, attendiamo con pazienza la seduta di venerdì prossimo: solo dopo la stessa, infatti, si potrà dir cose più importanti di quelle dette sin qui. 6

7 martedì 16 giugno 2009 _ FTSE MIB: 19590p (-0.91%) 23.6% grafico settimanale March April May 22 5 June July 21 S era scritto proprio ieri: La costruzione della candela odierna non parrebbe di quelle destinate a suscitar dubbi: apertura sui massimi e chiusura sui minimi sono un buon viatico per veder, domani, minimi ancor più bassi degli attuali. E qui sarà bene soffermarsi perché il livello di tali minimi non è certo indifferente rispetto a quel che potrebbe accader, poi, più avanti. I livelli da osservare in prima battuta, e con attenzione, sono sostanzialmente due: 3. area punti (supporto dinamico) 4. area punti (supporto statico) La violazione del primo ci proietterà da subito verso il secondo che non è detto, poi, si riveli anche l ultimo: area punti, infatti, è probabilmente il vero supporto della fase in corso. Sino a tutta questa settimana, tale area potrà essere raggiunta senza che la cosa crei eccessivi problemi, ma dalla prossima il suo raggiungimento di problemi ne potrebbe creare. Ed anche parecchi. Ad ogni buon conto, non essendovi alcuna necessità di giungere sin là, sarà bene mantenere i piedi ben saldi a terra e verificar seduta dopo seduta quel che avviene. Anche perché è proprio in fasi come l attuale che i falsi segnali trovano terreno fertile: dopo essersi contratta ben oltre il lecito, la volatilità ha esploso il proprio colpo, ma non è detto che allo stesso ne seguano poi molti altri. 7

8 In buona sostanza, oggi, siamo giunti laddove davamo per scontato che si potesse arrivare (minimo di seduta a 19470p). Non solo: la candela settimanale in costruzione c impone di credere che anche il supporto a p possa esser violato al ribasso ed in tempi particolarmente rapidi (quant accaduto oggi, in fondo, è da considerarsi più che altro una prova tecnica ). Dobbiamo già guardare, insomma, al secondo livello di rilievo: quei 18750p che rappresentano il minimo di maggio, nonché una correzione del 23.6% di quanto guadagnato dai minimi di marzo. Non è detto che ci si debba nuovamente appoggiare su tale livello, ma al momento questa parrebbe l ipotesi più probabile: la conferma, tuttavia, si potrà aver solo quando prenderemo a scambiar con continuità sotto i p. Il problema ovviamente è che, come tutte le correzioni, anche quella in corso possa caratterizzarsi dapprima come una correzione di scarso rilievo e solo successivamente dimostrarsi qualcosa di ben più importante. Al momento, noi siamo portati a pensare che quanto sta avvenendo sia una semplice correzione e che la stessa non debba trasformarsi, col tempo, in qualcosa di ben diverso (e più preoccupante). Tale convinzione trova ampie giustificazioni sui nostri percorsi (quelli di medio, infatti, dovrebbero far da supporto al nostro mercato), anche se proprio quelli di più breve respiro (i soli che ci hanno consentito di giungere sin qui senza eccessivi problemi) hanno preso a manifestare una qualche difficoltà nelle ultime settimane. Il quadro d insieme, insomma, si mantiene confortante, anche se non possiamo dare per scontato nulla: l attuale correzione, infatti, ed in particolare il modo in cui la stessa riuscirà a concretarsi saranno dunque decisivi per valutare al meglio quel che potrebbe accadere nelle prossime settimane. Tra l altro, nei prossimi giorni, entreremo nella seconda data di rilievo di giugno (sul SIDEROGRAFO di Bradley) e tutto ciò c impone di mantener comunque una qualche cautela di fondo nelle nostre analisi. In realtà, noi, un ipotesi di massima su quel che potrebbe accadere nelle prossime settimane (nonché nei prossimi mesi) ce la siamo già fatta, ma la stessa rappresenta un percorso virtuale che troverà giustificazioni e probabilità solo con lo scorrere del tempo: dovesse saltare, infatti, uno solo dei nodi attorno ai quali ruota tutto il nostro argomentare, probabilmente l intero percorso ne soffrirebbe a tal punto che non sarebbe più possibile presentarlo nei suoi esatti contorni. Il primo di questi nodi, da sciogliere, era rappresentato da una correzione di un qualche rilievo, ma non tale da farci perdere il sonno, entro la prima parte del mese in corso. Non solo: tale correzione avrebbe dovuto manifestarsi più sul mercato americano che non sul nostro. Al momento, tutto farebbe pensare che noi s è visto giusto, ma non siamo così polli da 8

9 credere a quel che vediamo il martedì: la distorsione da sopravvivenza delle proprie idee è uno dei difetti peggiori che possa esser manifestato da un analista di mercato. Credere a quel che si vede è facile, ma crederci il martedì quando ancor mancano tre sedute alla fine della settimana sarebbe come credere a quel che si vede in corso di seduta, durante la mattina, senza attenderne la sua chiusura. D altra parte, dopo aver visto il Milan perdere una finale di Coppa Campioni già stravinta alla fine del primo tempo, siano obbligati ad essere aperti ad ogni evento e possibilità: lasciamo quindi che l arbitro fischi la fine della settimana. Solo dopo andremo a valutare il tutto. Anche perché non escludiamo affatto che l arbitro sia già stato corrotto. E non certo da noi. mercoledì 17 giugno 2009 _ FTSE MIB: 19023p (-2.89%) 23.6% grafico settimanale March April May 22 5 June 17 1 July Solo ieri s era scritto: La candela settimanale in costruzione c impone di credere che anche il supporto a p possa esser violato al ribasso, ed in tempi particolarmente rapidi. Dobbiamo già guardare, insomma, al secondo livello di rilievo: quei 18750p che rappresentano il minimo di maggio, nonché una correzione del 23.6% di quanto guadagnato dai minimi di marzo. Non è detto che ci si debba nuovamente appoggiare sullo stesso, ma al momento questa parrebbe l ipotesi più probabile: la conferma, tuttavia, si potrà aver solo quando prenderemo a scambiar con continuità sotto i p. 9

10 Con tutta evidenza, oggi, non possiamo far altro che confermare quel che s attendeva ieri: il più che probabile raggiungimento d area 18750p. E, alla luce della velocità assunta nella seduta odierna, è giusto aggiungere che tale area potrebbe anche cedere sotto la pressione delle vendite: area punti è certamente un supporto, ma sullo stesso non si deve, insomma, far grandissimo affidamento. E sotto questo particolare aspetto, sarebbe forse giusto dir di più: in realtà, non c è alcun supporto su cui fare affidamento anche perché, di necessità, bisognerebbe prima averlo costruito e così non è ancor stato. La cosa, tuttavia, non deve spaventare: anche lo scorso marzo il mercato non aveva alcun supporto evidente su cui far affidamento, ma all improvviso s è girato all insù e s è fermato solo a maggio. Area punti, quindi, potrebbe contener le vendite, ma potrebbe anche non riuscire nell impresa: se ne fosse capace avremmo finalmente un supporto degno di tal nome. E se così non fosse? Nessun problema: il mercato n andrebbe a cercar comunque un altro, probabilmente compreso tra i ed i punti. Quest ultima soglia, d altronde, rappresenta il vero supporto della fase in corso, giacché ritracciamento del 38.2% di quanto guadagnato sin qui dallo scorso marzo. Su tale soglia, dunque, v è un supporto statico. Tuttavia, ne transita anche uno dinamico e proprio la dinamicità di quest ultimo è quel che ci costringe a guardar più avanti rispetto all attuale settimana: dalla prossima, infatti, il supporto dinamico salirà di circa 350 punti e quindi il raggiungimento di area potrebbe rivelarsi ben più difficile di quanto si sarebbe potuto ipotizzare solo alcune settimane fa. Alcuni aspetti, tuttavia, debbono essere sottolineati perché sono proprio quelli che potrebbero costringerci, nei prossimi giorni, a perdere il sonno: 1. la candela settimanale, al momento, non promette nulla di buono e dovesse mantenere un aspetto analogo (apertura sui massimi e chiusura sui minimi, N.d.R.) anche nella seduta di venerdì, il destino cinico e baro della prossima settimana potrebbe dirsi con buona probabilità segnato sulla pietra; 2. il MACD settimanale che ha accompagnato (e sorretto!) il movimento al rialzo di questi ultimi mesi ha ormai un aspetto particolarmente emaciato: non ha ancor piegato all ingiù con la testa, ma quest ultima s è già appoggiata sul corpo e non possiamo certo escludere che, nelle prossime due sedute, lo stesso non possa rantolar verso il basso (l immagine è volutamente truce, perché quest ultimo indicatore rappresenta il migliore tra tutti quelli che si sarebbero potuti utilizzare dai massimi del 2007 ad oggi, N.d.R.). 10

11 Un buon motivo, insomma, per non lasciarsi andare a troppo facili conclusioni sin d ora: la fase correttiva è, ormai, in corso e conviene lasciarla esprimere al meglio prima di lanciarsi in affermazioni perentorie. Abbiamo ancor tempo per decidere. Che cosa? Beh, probabilmente comprare, ma non essendovi oggi alcun elemento utile per affermarlo, tanto meglio starsene zitti e in campana (quella di Ian Notley). giovedì 18 giugno 2009 _ FTSE MIB: 19234p (+1.11%) 23.6% 38.2% grafico settimanale March April May 22 5 June 18 2 July Sarà bene ripartire, oggi, da quel che proprio ieri poteva dirsi un punto fermo: Con tutt evidenza, non possiamo che confermar quel che, in fondo, già s attendeva: il più che probabile raggiungimento d area 18750p. E, alla luce della velocità assunta dal mercato, è giusto aggiungere che tale area potrebbe anche cedere sotto la pressione delle vendite: area punti, infatti, è certamente un supporto, ma sullo stesso non si deve far grandissimo affidamento. E sotto questo particolare aspetto, sarebbe forse giusto dire che in realtà, non c è alcun supporto su cui fare affidamento anche perché, di necessità, bisognerebbe prima averlo costruito e così non è ancor stato. La cosa, tuttavia, non deve spaventare: anche lo scorso marzo il mercato non aveva alcun supporto evidente su cui far affidamento, ma all improvviso s è girato all insù e s è fermato solo a maggio. Area punti, quindi, potrebbe contener le vendite, ma potrebbe anche non riuscire nell impresa: se ne fosse capace 11

12 avremmo finalmente un supporto degno di tal nome. E se così non fosse? Nessun problema: il mercato n andrebbe a cercar comunque un altro, probabilmente compreso tra i ed i punti. Alla luce di quant accaduto nella seduta odierna (minimo a 18808p), non crediamo di peccar d eccessivo ottimismo se affermiamo che, finalmente, s è costruito un supporto. Tra l affermare la presenza di un supporto (quel che noi s era potuto fare sin qui, sulla base del poco che s aveva ) ed il vederlo costruito nei fatti, v è una gran differenza che si riverbera nella confidenza con cui tutti noi, da domani, potremo guardare a quant avviene sul mercato: oggi, infatti, non solo sappiamo dov è la nostra resistenza, area 20700p (cosa che sappiamo da un mese, ormai.), ma sappiamo, ufficialmente, dov è il nostro supporto, area 18750p (cosa che sappiamo solo da oggi). Ovviamente, non possiamo spingerci oltre, per ora. D altra parte s è detto più volte, in corso di settimana, che prima di venerdì noi non avremmo espresso alcun ipotesi precisa su quel che potrebbe avvenire durante le prossime sedute. Avere un supporto degno di tal nome ci fa ovviamente piacere, ma solo per quel che riguarda le analisi: ancor oggi, infatti, manteniamo del tutto aperta la possibilità che già domani lo stesso possa esser messo sotto pressione e, con quello, forse, anche le coronarie di molti. Siamo tuttavia portati, almeno oggi, a far un auspicio che potrebbe avere una qualche valenza propriamente operativa, anche solo perché attorno allo stesso si potrebbero poi costruir delle ipotesi di cui verificar, in seguito, la correttezza: 1. la chiusura settimanale dovrebbe rivelarsi maggiore dell attuale, così da non lasciar del tutto aperta la strada ad un ulteriore cedimento dei corsi durante la prossima settimana (ipotesi ancor oggi prevalente, N.d.R.); 2. in una tale situazione, che potremmo ragionevolmente definire di dubbio metodico, noi saremmo portati a sperare in una discesa dei corsi sotto i punti nei primi giorni della prossima settimana; 3. una speranza, tuttavia, da rialzista (giacché questo, invero, è il nostro atteggiamento su base mensile!) perché tale violazione del supporto potrebbe rivelarsi, nel giro di qualche seduta, un falso segnale con tutto quel che potrebbe seguirne: una repentina inversione al rialzo dei corsi; 4. successiva violazione della resistenza e quindi ecc. ecc. E questa forse una previsione? No, assolutamente: si tratta davvero di un semplice auspicio. Utile, però: anzitutto, per noi, a fare il tifo e, in secondo luogo, a valutare quel che potrà accadere proprio sulla base di tale filtro. Se quel che, in fondo, è un percorso di brevissimo fosse confermato, tappa dopo tappa, non è che saremmo contenti d aver azzeccato la previsione (che previsione, infatti, non sarebbe ), ma 12

13 saremmo pronti a far quel che, ancor oggi, pensiamo sia con maggiore probabilità utile fare: comprare con obiettivi entro agosto. La strada, comunque, è ancor lunga e la cruna dell ago così stretta che difficilmente il nostro cammello saprà attraversarla. Poi, dovesse accader proprio quel che si spera, beh penseremmo che per la legge di Murphy, in fondo, c è sempre una prima volta, ma che per la stessa legge, proprio noi, non s è fatto quel che invece avevamo consigliato a tutti. Capita Edoardo E. Macallè Il Circolo dell Investitore il Circolo dell Investitore 13