Mercati Finanziari settimana del 11 dicembre 2009

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1 Mercati Finanziari settimana del dicembre 00 settimana del "Il Circolo dell'investitore"

2 INDICI MSCI AZIONARI //0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) VALUTAZIONE PONDERATA dei PERCORSI

3 INDICI MSCI AZIONARI //0 VALUTAZIONE della "TENDENZA di FONDO" MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY,0,,,,,, -,,0,,0,0,,0,0 -,,0,,0,0,,0,0 -,,0,,0,0,,0,0 -,,0,,0,0,,0,0 -, BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT), -0,,,,0, -, 0, -0,0 -, -,,,,0,, -0,0, -0,,,0,0,0 -, 0, -0,0 -, -,,0,,000,0, -0,0, -0,,,0,0,0 -, 0, -0,0 -, -,,0,,000,0, -0,0, -0,,,0,0,0 -, 0, -0,0 -, -,,0,,000,0, -0,0, -0,,,0,0,0 -, 0, -0,0 -, -,,0,,000,0, -0,0

4 INDICI MSCI AZIONARI //0 VALUTAZIONE del "TIMING d'acquisto" MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY -, -0, -0, -0, -, -0, 0, -,0 -,0-0, -0,0-0, -, -0, 0, -,0 -,0-0, -0,0-0, -, -0, 0, -,0 -,0-0, -0,0-0, -, -0, 0, -,0 -,0-0, -0,0-0, -, -0, 0, -,0 BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) -, -, -0, -,0 -,0 -, -0, -,0-0,0 0, -0, -,, -, -,, -, -, -0, -,0 -,00 -, -0,0 -,000-0, 0, -0,000 -,, -, -,,0 -, -, -0, -,0 -,00 -, -0,0 -,000-0, 0, -0,000 -,, -, -,,0 -, -, -0, -,0 -,00 -, -0,0 -,000-0, 0, -0,000 -,, -, -,,0 -, -, -0, -,0 -,00 -, -0,0 -,000-0, 0, -0,000 -,, -, -,,0 SOYBEANS (CBT) -, -, -, -, -,

5 INDICI - VALUTE COMMODITY //0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT),, 0, 00, 0,,,,,, 0,,0, 0,,, 0,, SUPPORTO FINALE SUPPORTI, RESISTENZE e TENDENZA delle PROSSIME - SEDUTE SUPPORTO INTERMEDIO SUPPORTO INIZIALE ULTIMO VALORE RESISTENZA INIZIALE RESISTENZA INTERMEDIA RESISTENZA FINALE, 0,,,,,0,,,,,,,,,,,, 0, 0 0, 0,,, 0, 0, 0, 0, 0,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, 0, 0,,,,,,,,,,,,0,,,,,,, 0,0 0, 0,0 0, 0, 0,,,,,,,,,,,,, 0, 0, 0, 0, 0, 0,,,,,0,,,,,,,, 0 0, 0, 0, 0, 0, 0,,, 0, 0

6 INDICI - VALUTE COMMODITY //0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) USD-EURO TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) -,0% -,% -,% -,% -,% -,% -,% -,% -,% -,% -,% -,0% -,% -,% -,% -,% -0,% -,0% -,% -,% -,% -0,0% -,% -,% -0,% Possibili Rischi Operativi ENTRO - TRIMESTRI ENTRO - MESI OBIETTIVO TENDENZIALE ENTRO - SETTIMANE ULTIMO VALORE OBIETTIVO TENDENZIALE ENTRO - SETTIMANE Possibili Rendimenti Operativi ENTRO - MESI ENTRO - TRIMESTRI -,%, +,% +,% -,%,,, +,0% +,% -,%, +,% +,% -,0%, ## ##, ## ##, +,% +,% -,0%, ## ##, ## ## 0, +,0% +,% -,% 0 ## ## ## ## 0 +,% +,% -,%, ## ##,0 ## ## 0,0 +,0% +0,% -,0%, ## ##, ## ##, +,% +% -,%, ## ##, ## ##, +,% +,% -,%, ## ##, ## ##, +,% +% -,%, ## ##, ## ##, +,0% +% -,%, ## ##, ## ## 0, +,% +% 0,%, ## ##, ## ##, +,% +,% -,0%,0 ## ##, ## ##, +,% +,% -,0%, ## ##, ## ##, +% +,% -,% 0,0 ## ## 0,0 ## ## 0, +,% +,% 0,%, ## ##, ## ##, +,% +,% -,%, ## ##, ## ##, +,0% +,% -,% 0, ## ## 0, ## ## 0, +,0% +,0% -,%, ## ##, ## ##, +,% +,% -,%, ## ##, ## ##, +,% +% -,% ## ##,0 ## ## +,% +% -,% 0, ## ## 0, ## ## 0, +,% +,% -,%,0 ## ##, ## ##, +,0% +% -,% ## ##,0 ## ## +,% +%

7 INDICI - VALUTE COMMODITY MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI ORO LONDRA FIXING.0 //0 FASE RRT FASE RRT FASE RRT AL RIALZO BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) TRIMESTRALE (lungo periodo) MENSILE (medio periodo) SETTIMANALE (breve periodo) ACCUMULAZIONE AL RIBASSO 0 0 FASI 0 0 DISTRIBUZIONE RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo)

8 INDICI - VALUTE COMMODITY GIORNALIERO (Brevissimo Periodo) ultimo valore di possibile probabilità entro //0 valore FASE RRT equilibrio rendimento su 0 giorni MSCI WORLD, 0,,% #DIV/0! 0 MSCI EUROPE,,,% #DIV/0! 0 MSCI NORTH AMERICA,0,,0%,0 0 0 MSCI AC ASIA PACIFIC,,0,0% #DIV/0! 0 MSCI EM EUROPE,,0,0% #DIV/0! 0 MSCI EM LATIN AMERICA, 0,0,% #DIV/0! 0 FASI MSCI EM ASIA,,,% #DIV/0! 0 MARKET VOLATILITY,,,% #DIV/0! 0 BUND (EUREX),,,% #DIV/0! 0 TBONDS (CBT),,,% #DIV/0! 0 CONF SWISS BONDS,,,%, EMBI (EMER. MARK. BOND I.),,,% #DIV/0! 0 FONDI OBBLIGAZIONARI,,0,0% #DIV/0! 0 EURO-DOLLARO USA,,0,%, EURO-YEN GIAPPON,,,0% #DIV/0! 0 EURO-STERLINA 0,0 0,,0% #DIV/0! 0 EURO-FRANCO SVIZ,,,0%, DOLLAR INDEX,,,%, USD-EURO 0, 0,,0% #DIV/0! 0 BRENT (IPE LONDRA),,,% #DIV/0! 0 NATURAL GAS (NYMEX),,0,% #DIV/0! 0 ORO LONDRA FIXING.0,00,0,% #DIV/0! 0 RRT ALUMINUM (COMEX) 0, 0,,0% #DIV/0! 0 (rapporto tra rischio, rendimento e tempo) CORN (CBT),,,%,0 SOYBEANS (CBT),00,% #DIV/0! 0

9 INDICI - VALUTE COMMODITY //0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) SETTIMANALE (Breve Periodo) MENSILE (Medio Periodo) TRIMESTRALE (Lungo Periodo) ultimo valore di possibile probabilità entro valore di possibile probabilità entro valore di possibile probabilità entro valore sint equilibrio rendimento su 0 giorni equilibrio rendimento su 0 week equilibrio rendimento su 0 mesi,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,%,,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0 0,,%,,,0,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,%,,,,%,,,% #DIV/0! 0,,%,,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,%,,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,%,,,0,% #DIV/0! 0,0,% #DIV/0! 0, 0,0%,,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,,%,,,% #DIV/0! 0,,%,0,,0,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,0,%,,,%,0,,%,,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0 0,,%,,,,0% #DIV/0! 0,0,% #DIV/0! 0,0,%,,,,% #DIV/0! 0,00,% #DIV/0! 0,,%,,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,0,%,0 0,0 0,,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0,,,%,,,% #DIV/0! 0,,%,,,,%,,0,0%,,,% #DIV/0! 0 0, 0,,%, 0,,%, 0,0,% #DIV/0! 0,,,0% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,0,% #DIV/0! 0,,,%,,,%,0,,%,,0,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,0%, 0, 0,,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0,,,0%,,,00% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,,%,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0

10 AL RIALZO DISTRIBUZIONE PERCORSI Fase Fase 0 Fase 0 Fase Fase Fase Fase Fase Fase 0 Fase 0 0 ACCUMULAZIONE AL RIBASSO

11 In una virtuale "mappatura " dei mercati ogni, "percorso" rappresenta una conseguenza di quant'avvenuto in passato, ma anche un'apertura un'aperturadi senso di senso su quel su che quel potrebbe che potrebbe ancor accadere ancor in accadere futuro. Ovviamente in futuro. Ovviamente non si tratterebbe non si di tratterebbe un futuro "necessario", di un futuro stabilito "necessario", a priori, stabilito bensì a di priori, un futuro bensì di "probabile": un futuro "probabile": un futuro non un chiuso, insomma, ma aperto. Aperto su alcune possibilità futuro non chiuso, insomma, ma aperto. Aperto su alcune piuttosto che su altre. Uno sguardo d'insieme sui diversi percorsi possibilità piuttosto che su altre. Uno sguardo d'insieme sui (trimestrale o "di lungo periodo " / mensile o "di medio periodo "/ diversi percorsi (trimestrale o "di lungo periodo " / mensile o "di settimanale o "di breve periodo " / giornaliero o "di brevissimo medio periodo " / settimanale o "di breve periodo " / giornaliero periodo ") fornisce, con un solo colpo d'occhio, il tessuto prezzotemporale o"di brevissimo di quanto periodo oggetto ") fornisce, d'analisi. con Il nostro un solo invito colpo è d'occhio, dunque di il ripetere tessuto voi, prezzo-temporale mentalmente, quanto di quanto da noi oggetto fatto (in d'analisi. prossima In pagina, particolar ad modo, esempio, poi, potrete se la posizione vedere l'analisi degli sull'indice stessi viene MIBTEL) riportata, e di ripeterlo in sintesi, proprio sulla... "Curva su quel a che Campana" è di vostro di Ian maggiore Notley. interesse. percorsi a campana

12 MSCI WORLD MSCI WORLD Giornaliero Settimanale Mensile MEDIO PERIODO LUNGO PERIODO POSIZIONE sulla Curva a Campana di Lungo Periodo TENDENZIALE Trimestrale A da a gambe rialziste FASE RIALZISTA 0-0% del tempo FASE RIBASSISTA 0-0% del tempo BREVE PERIODO PRECEDENTE / anni ca. tra minimo e minimo sui mercati azionari MODELLO STANDARD DEL CICLO DI MERCATO PASS percorso GLOBALE

13 INDICI MSCI percorsi!a TRIMESTRALE (campione) MENSILE (frattale del c.) SETTIMANALE (aleatorio) GIORNALIERO (contingente) //0 Percorso Percorso Percorso Percorso MSCI WORLD MSCI EUROPE 0 MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC 0 MSCI EM EUROPE 0 MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA 0 EURO-YEN GIAPPON 0 00 EURO-STERLINA 0 EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING.0 ALUMINUM (COMEX) 0 CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) 0 A00 > > > > 0 > > > > > > 0 0 FASI SCENARIO POSITIVO SCENARIO INCERTO SCENARIO NEGATIVO

14 MARKET VOLATILITY MARKET VOLATILITY Giornaliero Settimanale Mensile MEDIO PERIODO LUNGO PERIODO POSIZIONE sulla Curva a Campana di Lungo Periodo TENDENZIALE Trimestrale A0 da a gambe rialziste FASE RIALZISTA 0-0% del tempo FASE RIBASSISTA 0-0% del tempo BREVE PERIODO PRECEDENTE / anni ca. tra minimo e minimo sui mercati azionari MODELLO STANDARD DEL CICLO DI MERCATO PASS percorso GLOBALE

15 FONDI OBBLIGAZIONARI FONDI OBBLIGAZIONARI Giornaliero Settimanale Mensile MEDIO PERIODO LUNGO PERIODO POSIZIONE sulla Curva a Campana di Lungo Periodo TENDENZIALE Trimestrale A da a gambe rialziste FASE RIALZISTA 0-0% del tempo FASE RIBASSISTA 0-0% del tempo BREVE PERIODO PRECEDENTE / anni ca. tra minimo e minimo sui mercati obbligazionari MODELLO STANDARD DEL CICLO DI MERCATO PASS percorso GLOBALE

16 USD-EURO USD-EURO Giornaliero Settimanale Mensile MEDIO PERIODO LUNGO PERIODO POSIZIONE sulla Curva a Campana di Lungo Periodo TENDENZIALE Trimestrale A da a gambe rialziste FASE RIALZISTA 0-0% del tempo FASE RIBASSISTA 0-0% del tempo BREVE PERIODO PRECEDENTE / anni ca. tra minimo e minimo sui mercati valutari MODELLO STANDARD DEL CICLO DI MERCATO PASS percorso GLOBALE

17 BRENT (IPE LONDRA) BRENT (IPE LONDRA) Giornaliero Settimanale Mensile MEDIO PERIODO LUNGO PERIODO POSIZIONE sulla Curva a Campana di Lungo Periodo TENDENZIALE Trimestrale A da a gambe rialziste FASE RIALZISTA 0-0% del tempo FASE RIBASSISTA 0-0% del tempo BREVE PERIODO PRECEDENTE / anni ca. tra minimo e minimo sui mercati delle commodities MODELLO STANDARD DEL CICLO DI MERCATO PASS percorso GLOBALE

18 0 0 Edoardo E. Macallè - "Il Circolo dell'investitore" Settimana del dicembre 00 FASI RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo) il punto della settimana

19 0 0 FASI "Con questo report non vogliamo dar semplicemente una fotografia del quadro in corso (su questa, infatti, si potrebbero trovar analisi "altrettanto", se non "ancor più", efficaci di quella qui proposta: l'analisi tecnica, ad esempio, è in questa fase dei mercati molto più "puntuale" di qualsiasi altro tipo d'analisi, compresa la nostra), ma fornire anche una serie di ipo-tesi, che abbiano dalla loro buone probabilità di successo, su quel che potrebbe accadere nei prossimi mesi (e su questo l'analisi tecnica può certamente dare un ottimo contributo, ma non è in grado di quantificare le probabilità di successo delle proprie ipo-tesi). Come dovreste ormai sapere, si danno quattro tipi di percorsi propriamente operativi: i "campione" (o di lungo), i "frattali" (o di medio), gli "aleatori" (o di breve) e i "contingenti" (o di brevissimo). Ognuno di questi percorsi lavora su una propria tipologia di dati: i "campione" lavorano su dati trimestrali, i "frattali" su dati mensili, gli "aleatori" su dati settimanali ed i "contingenti" su dati giornalieri. I nomi dovrebbero esser sufficienti per capire il diverso rilievo dei diversi percorsi, ma se questo non dovesse ancor bastare immaginate che dietro ai "campione" vi sia Zeus (la massima divinità dell'olimpo), dietro ai "frattali" vi sia Ercole (uno dei tanti figli di Zeus, la cui forza era superiore a quella di tutti gli altri), dietro agli "aleatori" vi sia Sansone (cui la tradizione biblica attribuì una forza fisica sovrumana, ancorché dovuta solo alla folta chioma) e dietro ai "contingenti" vi sia Edoardo E. Macallè (sulla cui forza meglio stendere un velo pietoso...). Sarà bene che ne teniate conto ogni volta che aprite il nostro report..." RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo)

20 0 0 FASI RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo) MERCATO AZIONARI0 _ L'ultima volta: "La tendenza di fondo è invero molto buona e ci consente di credere che non ci saranno cedimenti particolari. I percorsi (che tendono ad anticipare la tendenza), tuttavia, non aprono ancora orizzonti di respiro particolarmente ampio: al di là di quanto sta accadendo su base mensile (FASE, infatti, è fase di transizione dal rialzo al ribasso), sono solo i percorsi settimanali e giornalieri a consentirci di comprare con la convinzione che non si sta sbagliando. Il timing non è certo dei migliori, ma ad attendere solo si finisce per guardare quel che più avanti potrebbe... scapparci via." _ I percorsi di brevissimo ci hanno abbandonato prima del previsto, ma noi si resta convinti che, seppur senza esagerare, si possa rientrare: ACQUISTARE (Paesi Emergenti e America). MERCATO OBBLIGAZIONARI0 _ S'era detto e si conferma: "Si prepara l'ultimo impulso per "distribuire" al meglio le posizioni ancor rimaste in portafoglio: PREPARARSI A CHIUDERE DEFINITIVAMENTE anche se la Volatilità, almeno sin qui, non ha dato particolari disturbi (...e quindi parrebbe ancor presto per liquidare quanto in portafoglio: lasciar correre i corsi al rialzo, per ora: a tempo debito si venderà)." MERCATO DELLE VALUTE _ L'ultima volta: "Sul rapporto Dollaro/Euro, il quadro è alquanto imbarazzante: dovessimo guardar solo le Fasi ci sarebbe da credere che il dollaro sia solo destinato a salire. Poi, guardando al loro interno, si scopre che i Percorsi, in realtà, non promettono nulla di buono: le Fasi rappresentano il destino ed i Percorsi la storia degli uomini. Al momento parrebbero spuntarla questi ultimi, ma siamo solo all'inizio del mese."_ Oggi, il destino parrebbe voler rialzare la testa. Vedremo... MERCATO DELLE COMMODITIES _ Sul GAS NATURALE, come già si diceva la scorsa volta, è possibile una timida accumulazione, ma con obiettivi di lungo periodo. Su tutto il resto, invece... ATTENDERE. L'ORO è in una fase correttiva di breve (su base settimanale) che tra qualche tempo potrebbe rivelarsi utile per incrementare le posizioni. 0