Mercati Finanziari settimana del 7 agosto 2009

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1 Mercati Finanziari settimana del agosto 00 settimana del "Il Circolo dell'investitore"

2 INDICI MSCI AZIONARI 0/0/0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING 0.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) 5 5 EXPLORER (no timing!)

3 INDICI - VALUTE COMMODITY 0/0/0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING 0.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) 050, ,, 0 0,,5,, 0, 5, 0,5 5, 0,,5, 0,,5, 5 0, 0, 5 SUPPORTO FINALE SUPPORTI, RESISTENZE e TENDENZA delle PROSSIME -5 SEDUTE SUPPORTO INTERMEDIO SUPPORTO INIZIALE ULTIMO VALORE RESISTENZA INIZIALE RESISTENZA INTERMEDIA RESISTENZA FINALE , 0 0 0,, 0,,,5, 0 0 0, 0 0 0, 0 0 0, 0 0 0, 0 0, 0 0, 0 5,5 0,,, 0, 0, 0, , ,5 0 0, 0 0, 0 0,5,,,,5,, 0,5 0,,, 5, 5,,, 0, 0, 0 0, 0 0, 0 0, , 0, 0 5,,5 5, 5, 0,, 0, 0 0, 0 0, , 0, 0,,,5,55,,,,, 0, 0, 0, 0,5 0,5 0, 0, 0,,5,5,5,5,5,5,,5,5 0,,, 0, 0,0 0,5 0,05 0, 0,,,5,5,0,,,5,,,0,, 5,,5 0,5,,, 0, 0, 0,5 0, 0, 0, 0 0 5,5 5 5, 5,5 5

4 INDICI - VALUTE COMMODITY 0/0/0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) USD-EURO TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING 0.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) -,% -,% -5,% -0,0% -,% -,% 5 -,5% -,% -,% -0,% -,% -,% -,0% -,% -,% -5,% -,% -,% -5,% -,% -,% -,% -5,% -,% -,% Possibili Rischi Operativi ENTRO - TRIMESTRI ENTRO - MESI OBIETTIVO TENDENZIALE ENTRO - SETTIMANE ULTIMO VALORE OBIETTIVO TENDENZIALE ENTRO - SETTIMANE Possibili Rendimenti Operativi ENTRO - MESI ENTRO - TRIMESTRI -,% 00, 0, +,% +5,% -,% 5, 0,,0 +,% +,5% -,% 0, 0, +,% +,% -,5% 0, ## ## 0, ## ##, +,% +0,% -,% 5,5 ## ##,5 ## ## 0, +,% +0,% -,% ## ## 0 ## ## ,0% +5,% 5 -,%, ## ## 5, ## ## 5,0 +,0% 5 +,% 5 -,%,0 ## ##, ## ##,00 +,% +0% -,% 0, ## ## 0, ## ##,0 +,% +5,% -,%, ## ## 5, ## ##,5 +5,% +% -,%, ## ##, ## ## 5, +,% +% -,% 5 5 5, ## ## 5, ## ##, 5 5 +,% +0% -0,%, ## ##, ## ## 0, +,0% +,% -,%, ## ##, ## ##, +,% +,% -,% 5 5,5 ## ##, ## ## 0, % +,% -,% 0,5 ## ## 0,5 ## ## 0, +,% +,0% -0,5%,5 ## ##,5 ## ##,55 +,% +,% -,%, ## ##, ## ## 0,5 +,% +,0% -,0% 0,5 ## ## 0, ## ## 0, +,5% +,% -,%,5 ## ##,5 ## ##, +0,% +,% -5,%,5 ## ##, ## ##, +0,% +5% -,%, ## ## 0,5 ## ## +5,% +% -,% 0,05 ## ## 0, ## ## 0, +5,% +,% -,% 5,0 ## ##,0 ## ##,5 +,% +5% -,% 0 ## ##,5 ## ## 05 +5,% +%

5 INDICI - VALUTE COMMODITY MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI ORO LONDRA FIXING 0.0 0/0/0 FASE RRT FASE RRT FASE RRT AL RIALZO 5 BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) TRIMESTRALE (lungo periodo) MENSILE (medio periodo) SETTIMANALE (breve periodo) 0 ACCUMULAZIONE AL RIBASSO FASI DISTRIBUZIONE RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo)

6 INDICI - VALUTE COMMODITY GIORNALIERO (Brevissimo Periodo) ultimo valore di possibile probabilità entro 5 0/0/0 valore FASE RRT equilibrio rendimento su 00 giorni MSCI WORLD 0, 0,,% #DIV/0! 0 MSCI EUROPE 0,,,05% #DIV/0! 0 MSCI NORTH AMERICA 0, 5 0 0,5,% #DIV/0! MSCI AC ASIA PACIFIC 0, 0,5,% #DIV/0! 0 MSCI EM EUROPE,,,% #DIV/0! 0 MSCI EM LATIN AMERICA 00,,0,0% #DIV/0! 0 FASI MSCI EM ASIA 5,5 0,,% #DIV/0! 0 MARKET VOLATILITY, 0 5,5,% #DIV/0! 0 BUND (EUREX) 0, 0,5,% #DIV/0! 0 TBONDS (CBT) 5, 0,,% #DIV/0! 0 CONF SWISS BONDS, 0,5,5% #DIV/0! 0 EMBI (EMER. MARK. BOND I.) 5, 5,0,% 5,05 FONDI OBBLIGAZIONARI,5 5 0,5,0% #DIV/0! 0 EURO-DOLLARO USA,,5,% #DIV/0! 0 EURO-YEN GIAPPON,,,% #DIV/0! 0 EURO-STERLINA 0,5 0 0,5,0%, 5 0 EURO-FRANCO SVIZ,5 0,55,% #DIV/0! 0 DOLLAR INDEX,,,% 5, 5 USD-EURO 0, 0,0,%, 5 BRENT (IPE LONDRA),5 0 5,,0% #DIV/0! 0 NATURAL GAS (NYMEX), 0,00,05% #DIV/0! 0 ORO LONDRA FIXING 0.0 0,50,00,% #DIV/0! 0 RRT ALUMINUM (COMEX) 0, 0,0,0% #DIV/0! 0 (rapporto tra rischio, rendimento e tempo) CORN (CBT),00 0 5,0 0,0% #DIV/0! 0 SOYBEANS (CBT),50 5 0,% #DIV/0! 0 5

7 INDICI - VALUTE COMMODITY 0/0/0 MSCI WORLD MSCI EUROPE MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM ASIA MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING 0.0 ALUMINUM (COMEX) CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) SETTIMANALE (Breve Periodo) MENSILE (Medio Periodo) TRIMESTRALE (Lungo Periodo) ultimo valore di possibile probabilità entro valore di possibile probabilità entro valore di possibile probabilità entro valore sint equilibrio rendimento su 00 giorni equilibrio rendimento su 00 week equilibrio rendimento su 00 mesi 0, ######,%, 5 5,,5%,0 5 0, 5,%, 0,,,% 5,,,5%,0 5,,5%, 0, 0,,%, 5,,%,0 5,,%,5 0, 0,0,50% #DIV/0! 0 0,,%, 5, 0,0%,, 5,,5% 5,,,5%,0 5,5 0,% #DIV/0! 0 0,0 0, 5,%, 5, 0,5%,, 5,% #DIV/0! 0 5,5,,% 5,,,%,,,0%,5, 5,,05% #DIV/0! 0,0,% #DIV/0! 0, 0,% #DIV/0! 0 0,,,% #DIV/0! 0,0,% #DIV/0! 0, 5,%,50 5 5,,0,% #DIV/0! 0,0 5,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0,,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0,0,%,50 5 5, 5,0,% 5, 5,,5%,, 0,0% #DIV/0! 0,5,,% #DIV/0! 0,,%,0 5,,5%, 5,,,5%, 5,0,%,0 5,,% #DIV/0! 0, 5,,% 5,,5,0%,,,% #DIV/0! 0 0,5 0,,5% 5,5 5 0,,0% #DIV/0! 0 0, 0,% #DIV/0! 0,5,50,%, 5,55,%,0 5,50,% #DIV/0! 0,,,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0,,0% #DIV/0! 0 0, 5 0,,% #DIV/0! 0 0,,50% #DIV/0! 0 0,,0% #DIV/0! 0,5,,0% #DIV/0! 0 5,0 0,%,0 5 5,,% #DIV/0! 0, 5,,% #DIV/0! 0, 0,% #DIV/0! 0 5,5 5,% #DIV/0! 0 0,50 5,,5% 5,,0 5,% #DIV/0! 0,,0% #DIV/0! 0 0, 0,,%, 5 0, 5,%,5 0,0,% #DIV/0! 0,00,,% #DIV/0! 0 0,,% #DIV/0! 0,,% #DIV/0! 0 5 0,0 0,% 0,, 5,%, 0,,% #DIV/0! 0

8 AL RIALZO DISTRIBUZIONE PERCORSI Fase Fase Fase Fase Fase Fase Fase Fase Fase 0 Fase ACCUMULAZIONE AL RIBASSO

9 In una virtuale "mappatura " dei mercati ogni, "percorso" rappresenta una conseguenza di quant'avvenuto in passato, ma anche un'apertura di senso su quel che potrebbe ancor accadere in futuro. Ovviamente non si tratterebbe di un futuro "necessario", stabilito a priori, bensì di un futuro "probabile": un futuro non chiuso, insomma, ma aperto. Aperto su alcune possibilità piuttosto che su altre. Uno sguardo d'insieme sui diversi percorsi (trimestrale o "di lungo periodo " / mensile o "di medio periodo "/ settimanale o "di breve periodo " / giornaliero o "di brevissimo periodo ") fornisce, con un solo colpo d'occhio, il tessuto prezzotemporale di quanto oggetto d'analisi. Il nostro invito è dunque di ripetere voi, mentalmente, quanto da noi fatto (in prossima pagina, ad esempio, potrete vedere l'analisi sull'indice MIBTEL) e di ripeterlo proprio su quel che è di vostro maggiore interesse. percorsi

10 Percorsi MSCI WORLD AL RIALZO Fase Fase 5 da 0 a 5 da a DISTRIBUZIONE G Giornaliero AB-0 Fase Fase G da a 0 da a 0 S Settimanale U- M S 0 M Mensile U- Fase T Trimestrale AO- Fase A55 Fase da 55 a da 0 a Fase T da a da a 5 da a 0 Fase 0 PASS percorso Fase AL RIBASSO A55 ACCUMULAZIONE GLOBALE da a 0

11 INDICI MSCI percorsi!a TRIMESTRALE (campione) MENSILE (frattale del c.) SETTIMANALE (aleatorio) GIORNALIERO (contingente) 0/0/0 Percorso Percorso Percorso Percorso MSCI WORLD 0 0 MSCI EUROPE 5 0 MSCI NORTH AMERICA MSCI AC ASIA PACIFIC MSCI EM EUROPE 0 MSCI EM LATIN AMERICA 0 MSCI EM ASIA 5 0 MARKET VOLATILITY BUND (EUREX) TBONDS (CBT) CONF SWISS BONDS EMBI (EMER. MARK. BOND I.) FONDI OBBLIGAZIONARI EURO-DOLLARO USA EURO-YEN GIAPPON EURO-STERLINA EURO-FRANCO SVIZ DOLLAR INDEX 0 USD-EURO BRENT (IPE LONDRA) NATURAL GAS (NYMEX) ORO LONDRA FIXING ALUMINUM (COMEX) 0 CORN (CBT) SOYBEANS (CBT) A > 0 > 0 > > 0 > 55 > 5 > > > > 0 0 FASI SCENARIO POSITIVO SCENARIO INCERTO SCENARIO NEGATIVO 0

12 0 0 Percorsi MARKET VOLATILITY G Giornaliero AN- 0 S Settimanale AP-5 AL RIALZO Fase A Fase 5 da 0 a 5 da a Fase Fase DISTRIBUZIONE da a 0 da a 5 M Mensile AP- Fase 0 T Trimestrale AO-0 Fase A50 Fase da 55 a da 0 a T G Fase da a 5 da a S M 0 0 da a 0 Fase 0 PASS percorso Fase AL RIBASSO A50 ACCUMULAZIONE GLOBALE da a 0

13 Percorsi FONDI OBBLIGAZIONARI AL RIALZO Fase Fase 5 da 0 a 5 da a DISTRIBUZIONE 0 G Giornaliero AI-0 Fase Fase 0 S G da a 0 T M da a 5 S Settimanale AE-0 0 M Mensile U- Fase 0 T Trimestrale U- Fase A Fase da 55 a da 0 a Fase da a 5 da a Fase 0 PASS percorso Fase AL RIBASSO A da a da a 0 ACCUMULAZIONE GLOBALE

14 Percorsi DOLLAR INDEX AL RIALZO A Fase Fase 5 da 0 a 5 da a DISTRIBUZIONE G Giornaliero AS- S Settimanale AR- Fase Fase da a 0 da a 0 M Mensile AR-5 Fase T Trimestrale Q- T Fase A0 Fase da 55 a da 0 a G S Fase da a 5 da a M Fase 0 PASS percorso Fase AL RIBASSO A0 da a da a 0 ACCUMULAZIONE GLOBALE

15 Percorsi BRENT (IPE LONDRA) AL RIALZO Fase Fase 5 da 0 a 5 da a DISTRIBUZIONE 0 0 G Giornaliero X-0 Fase Fase G da a 0 da a S Settimanale O- M 0 M Mensile U- Fase 0 S 0 T Trimestrale AP- Fase A5 Fase da 55 a da 0 a T Fase da a 5 da a Fase 0 PASS percorso Fase AL RIBASSO A5 da a da a 0 ACCUMULAZIONE GLOBALE

16 5 0 0 Edoardo E. Macallè - "Il Circolo dell'investitore" Settimana del agosto 00 FASI 5 RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo) 0 il punto della settimana 5

17 5 0 0 FASI 0 5 "Con questo report non vogliamo dar semplicemente una fotografia del quadro in corso (su questa, infatti, si potrebbero trovar analisi "altrettanto", se non "ancor più", efficaci di quella qui proposta: l'analisi tecnica, ad esempio, è in questa fase dei mercati molto più "puntuale" di qualsiasi altro tipo d'analisi, compresa la nostra), ma fornire anche una serie di ipo-tesi, che abbiano dalla loro buone probabilità di successo, su quel che potrebbe accadere nei prossimi mesi (e su questo l'analisi tecnica può certamente dare un ottimo contributo, ma non è in grado di quantificare le probabilità di successo delle proprie ipo-tesi). Come dovreste ormai sapere, si danno quattro tipi di percorsi propriamente operativi: i "campione" (o di lungo), i "frattali" (o di medio), gli "aleatori" (o di breve) e i "contingenti" (o di brevissimo). Ognuno di questi percorsi lavora su una propria tipologia di dati: i "campione" lavorano su dati trimestrali, i "frattali" su dati mensili, gli "aleatori" su dati settimanali ed i "contingenti" su dati giornalieri. I nomi dovrebbero esser sufficienti per capire il diverso rilievo dei diversi percorsi, ma se questo non dovesse ancor bastare immaginate che dietro ai "campione" vi sia Zeus (la massima divinità dell'olimpo), dietro ai "frattali" vi sia Ercole (uno dei tanti figli di Zeus, la cui forza era superiore a quella di tutti gli altri), dietro agli "aleatori" vi sia Sansone (cui la tradizione biblica attribuì una forza fisica sovrumana, ancorché dovuta solo alla folta chioma) e dietro ai "contingenti" vi sia Edoardo E. Macallè (sulla cui forza meglio stendere un velo pietoso...). Sarà bene che ne teniate conto ogni volta che aprite il nostro report..." RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo)

18 5 0 0 FASI 5 RRT (rapporto tra rischio, rendimento e tempo) 0 MERCATI AZIONARI _ S'era scritto alcune settimane fa: "I mercati azionari, nel corso delle prossime settimane, dovrebbero uscir definitivamente dalla situazione di profonda incertezza in cui si sono mossi negli ultimi due mesi. L'uscita parrebbe anzitutto volta al rialzo. Si confrontino gli attuali percorsi dello MSCI WORLD con quelli della VOLATILITA': difficile immaginare un repentino crollo dei mercati azionari alla luce di quel che sta accadendo sulla Volatilità. Detto altrimenti: sin quando la Volatilità presenterà un quadro simile all'attuale, sui mercati azionari non vi saranno pericoli. Ipotizzare, perciò, che i mercati azionari possano segnar nuovi massimi di periodo nelle prossime settimane è alquanto facile."_ La Volatilità punta ancor al ribasso e con convinzione: non parrebbero quindi esservi grandi pericoli all'orizzonte. MANTENERE LE POSIZIONI (SEPPUR CON MAGGIOR CAUTELA). MERCATI OBBLIGAZIONARI _ S'era detto e si conferma: "Si prepara l'ultimo impulso per "distribuire" al meglio le posizioni ancor rimaste in portafoglio: PREPARARSI A CHIUDERE DEFINITIVAMENTE anche se la Volatilità, almeno sin qui, non ha dato particolari disturbi (...e quindi parrebbe ancor presto per liquidare quanto in portafoglio: lasciar correre i corsi al rialzo, per ora: a tempo debito si venderà)." MERCATO DELLE VALUTE _ S'era scritto: "Sul DOLLARO (dollar index) qualcosa prende a muoversi, ma in una situazione che è ancor di profonda incertezza. Solo quando i percorsi settimanali avranno completato il loro cammino, potremo dir di più. Non sarà prima d'agosto."_ Agosto ormai è arrivato... Attendiamo solo gli eventi. MERCATO DELLE COMMODITIES _ Come già si diceva le ultime volte: "Sulle commodity il quadro è alquanto variegato e lo è sia tra commodity e commodity, sia tra una settimana e l'altra sulla stessa commodity. ATTENDERE che il quadro si sia fatto più chiaro senza operare né in acquisto né in vendita."

19 LEGENDA SUPPORTI, RESISTENZE e TENDENZA delle PROSSIME -5 SEDUTE Nella pagina sono indicati tanto i supporti quanto le resistenze di brevissimo, tuttavia il sistema segnala, colorandone lo sfondo, quelli che ritiene raggiungibili con maggiore probabilità. Quanto più "intenso" è il colore che fa da sfondo, tanto più probabile è il raggiungimento del valore indicato. Uno sfondo bianco suggerisce che il sistema ritiene poco probabile il raggiungimento di tale obiettivo nei tempi indicati. Le tendenze più probabili sono suggerite da una freccia: al rialzo, al ribasso, laterale e volatile. OBIETTIVO TENDENZIALE, POSSIBILI RISCHI E RENDIMENTI OPERATIVI L'obiettivo tendenziale è sempre indicato in valore assoluto: su sfondo rosso quando al ribasso, su sfondo verde quando al rialzo, su sfondo giallo quando sarebbe da addebitarsi ad una possibile fase laterale, talvolta caratterizzata da forte volatilità. I possibili rischi o rendimenti operativi sono segnalati in percentuale e con un colore progressivamente meno "intenso", giacché l'indicazione fornita è comunque da considerarsi meno affidabile della precedente. Su sfondo bianco, invece, quelle non del tutto probabili. FASI di LUNGO (trimestrale), di MEDIO (mensile) e di BREVE (settimanale) PERIODO Le singole fasi sono indicate con un numero (da 0 a ) che rimanda alla scala posta a lato della videata: le fasi propriamente al rialzo sono su sfondo chiaro, quelle al ribasso su sfondo scuro. Le singole fasi, a propria volta, si raggruppano in quattro Macro Fasi (Accumulazione, Al Rialzo, Distribuzione, Al Ribasso) che suggeriscono l'eventuale operatività. L'RRT è un indicatore delegato a misurare il possibile rischio operativo: quanto più alto è il suo valore, tanto più alto è il rapporto tra rischio e rendimento. FASE, RRT, RENDIMENTO e PROBABILITA' di SUCCESSO nel BREVISSIMO PERIODO Le singole fasi sono indicate con un numero (da 0 a ) che rimanda alla scala posta a lato della videata: le fasi propriamente al rialzo sono su sfondo chiaro, quelle al ribasso su sfondo scuro. L'RRT è un indicatore delegato a misurare il possibile rischio operativo: quanto più alto è il suo valore, tanto più alto è il rapporto tra rischio e rendimento. Laddove il sistema ritiene probabile un rendimento positivo (punto ), ne indica le esatte probabilità ed i giorni entro i quali potrebbe rendersi concreto. 5 SINTESI, RENDIMENTO e PROBABILITA' nel LUNGO, nel MEDIO e nel BREVE PERIODO Il sistema fornisce un giudizio sintetico, "sint", di positività (in verde), di possibile positività (in giallo) e conclamata negatività (in rosso). In caso di giudizio "molto positivo", il nome di quanto in oggetto appare su sfondo verde "intenso". In caso di giudizio "molto negativo", il nome di quanto in oggetto appare su sfondo rosso "intenso". Laddove il sistema ritiene probabile un rendimento positivo su una particolare scala temporale (vedi punto ), ne indica esattamente le probabilità di successo ed il tempo entro il quale tale rendimento potrebbe rendersi concreto. Il tutto sul lungo, sul medio e sul breve periodo.. fine