(21-ago-2016) eugenio sartorelli - 1

Transcript

1 (21-ago-2016) Iniziamo con una sintesi Intermarket: Valute: - Eur/Usd (1,1326) è in recupero dal 25 luglio - Usd/Yen (100,209) resta in fase di debolezza ormai da parecchi mesi e sui minimi annuali Commodities: - Crb Index (188,6) è in leggera ripresa da inizio agosto - Petrolio (Crude Oil: 48,5$ - Brent: 50,9$) è in decisa ripresa dal 3 agosto - Oro (1339,9$) resta mediamente forte Bonds (future): - Bund (167,01)- rendimento in leggera discesa ed al -0,04%- rimane su livelli elevati, ma in lateralità da circa 1,5 mesi - T-note (131,3)- rendimento in leggera salita ed al 1,58%- il prezzo è in lateralità da metà luglio - Btp (145,59)- rendimento in leggera salita ed al 1,13%- il prezzo resta mediamente3 elevato- lo Spread (117,2) è in discesa da fine giugno Volatilità: - Vstoxx (21,13%) è salita rispetto alla scorsa settimana ed è poco sotto alla media di lungo periodo - Vix (11,34%) è stabile rispetto alla scorsa settimana ed è ben sotto alla media di lungo periodo. Tenendo conto di vari fattori Intermarket abbiamo il segnale resta leggermente Rialzista per gli Indici Azionari Europei (tranne per l'italia) e Usa. I mercati Azionari restano mediamente forti, con quelli Usa sempre sui massimi. I Bond restano sempre su prezzi elevati. La trappola della liquidità fornita a piene mani dalle Banche Centrali non consente di trovare rendimenti accettabili ed anche la misurazione del rischio ha assunto una nuova dimensione. L'Oro comunque resta su valori elevato di periodo, lo Yen si è ulteriormente rafforzato, la Volatilità in Europa è risalita il che ci ricorda che restano tensioni. Colpisce la ripresa dell'eur/usd (è l'indebolimento del Dollar Index) probabilmente legato ad un sentiment di una Fed che non alzerà i tassi. Il Petrolio ha recuperato terreno ed in genere molte Commodities, ma come ben sappiamo ciò è anche legato ad un Dollaro in leggero indebolimento. Da ultimo la Borsa Italiana (con i Bancari) resta in difficoltà. Tuttavia basta una variazione di sentiment (per esempio su spinta delle Bce) per fare recuperare i Titoli Bancari Europei in difficoltà. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo (dati di chiusura del 19 agosto) Vediamo l Eurostoxx e di seguito anche Dax e Fib per cui gli andamenti Ciclici sono quasi sempre assai simili- fatto non sempre evidente sull S&P500 che pertanto viene analizzato separatamente. eugenio sartorelli - 1

2 (Il grafico è realizzato con il software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso è un Indicatore (Velocità Ciclica) che ci segnala la dinamica della spinta ciclica- tengo conto anche di altri Indicatori/Oscillatori Ciclici). Ciclo Trimestrale (detto anche Intermedio- figura in alto- dati ad 1 ora) è partito sui minimi del 19 maggio in tempi idonei. Come ribadito più volte si sono create delle forme anomale legate al caso Brexit. Sui minimi del 27 giugno (vedi freccia gialla) è partito il 2 sotto-ciclo Mensile con una decisa ripresa di forza. Sui minimi del 3 agosto (vedi freccia rossa) è partito il 3 sotto-ciclo Mensile che ha avuto una forza sopra le attese. In tempi idonei sembra essere stato raggiunto un massimo ciclico (vedi ellisse gialla)- se così fosse potrebbe essere una fase di graduale indebolimento che porti verso la fine del ciclo entro la 1 settimana di settembre. Solo salite oltre i recenti massimi ciclici porterebbero a differenti forme cicliche che andrebbero rivalutate. - Vediamo ora il Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti)- abbiamo 2 possibilità: eugenio sartorelli - 2

3 1- è partito come in figura sui minimi del 17 agosto pomeriggio (con un ciclo precedente piuttosto lungo) ed è già in indebolimento. Potrebbe proseguire mediamente debole per 3-4 gg 2- è partito il 10 agosto sera (con il ciclo precedente conclusosi senza alcuna debolezza)- se così fosse è difficile dire se possa essersi concluso sui minimi del 18 agosto pomeriggio (da escludersi per il minis&p500) o se possiamo avere ancora 1-2 gg di leggero indebolimento. Tutte e 2 le versioni scritte sopra hanno delle evidenti incongruenze cicliche. Per ora do un maggior peso alla versione 1, ma lunedì bisognerà monitorare attentamente le forme tempi/prezzi che si andranno a formare. Per quanto riguarda Dax ed il FtseMib le forme cicliche sono del tutto simili come tempi a quelle viste sopra per l Eurostoxx. Per il Dax le forze restano da qualche settimana superiori. Per il FtseMib permane una forza ciclica inferiore, con dei minimi (il 3 agosto) inferiori a quelli del 27 luglio- il recupero successivo è stato anch'esso di intensità inferiore. Mostro i grafici di seguito per Dax e poi FtseMib: eugenio sartorelli - 3

4 La somiglianza con la situazione dell Eurostoxx è evidente, anche se la forza ciclica è maggiore, come è ben evidenziato sia dai prezzi su nuovi massimi ciclici confermati dall'indicatore in basso in giallo. Per il FtseMib le forme sono abbastanza simili a quelle viste per l Eurostoxx, ma con una forza decisamente inferiore visti i massimi decrescenti e l'indicatore Ciclico in basso che è già tornato sotto all'asse dello 0. Vediamo ora alcuni livelli di Prezzi di rilievo, che sono prezzi critici e non dei target price. Sono valori validi soprattutto per questa settimana e determinati in base a Proiezioni Cicliche di Tempi/Prezzi-Volumi. Non sono tutti Prezzi che saranno necessariamente raggiunti, ma solo con una prosecuzione della forza o delle debolezza (alle volte anche con movimenti fuori statistica come intensità). In sintesi: - un po' di indebolimento può portare a: - Eurostoxx: Dax: Fib: eugenio sartorelli - 4

5 Valori sotto al 1 sottolineato (in corsivo) ci direbbero di un ciclo Settimanale in ulteriore indebolimento (conferma dell'ipotesi 1 sul ciclo Settimanale). Valori inferiori al 2 sottolineato indebolirebbero il ciclo Mensile ed anche il ciclo Trimestrale entrerebbe in fase debole. - da lato opposto un po' di ripresa può portare a: - Eurostoxx: Dax: Fib: Valori oltre al 1 sottolineato riporterebbero un po' di forza sul ciclo Settimanale. Valori sul livello successivo confermerebbero l'ipotesi 2 sul ciclo Settimanale. Valori oltre al 2 sottolineato (in corsivo) ci direbbero di una ripresa di forza del ciclo Mensile e Trimestrale, il quale muterebbe forma. Rammento che lunedì mattina dopo 1 ora di contrattazione, questi livelli possono sensibilmente variare (e questo lo menziono nel Report Operativo del mattino). Vediamo ora l S&P500: eugenio sartorelli - 5

6 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati ad 1 ora) la situazione ciclica appare come quella analizzata per l Eurostoxx come tempi, con una partenza sui minimi del 19 maggio- il 2 sotto-ciclo Mensile partito il 27 giugno ed il 3 partito il 3 agosto. Tuttavia per questo mercato le forme cicliche sono più regolari. Anche qui attendiamo un graduale indebolimento, che tuttavia per ora non si vede. Lo ritengo un mercato molto tirato al rialzo, ovvero che sembra arrivato (sottolineo sembra) ad una fase estrema. Chiaramente ulteriori rialzi e nuovi massimi muterebbero le forme cicliche in atto, che andrebbero rivalutate. - Ciclo Settimanale (dati a 15 minuti)- anche qui abbiamo le 2 possibilità viste sull'eurostoxx e quindi con un nuovo ciclo o partito il 17 agosto pomeriggio, oppure partito il 10 agosto sera. Da sottolineare che dopo i minimi del 17 agosto vi è stata una buona ripresa rialzista, cosa non avvenuta per l'europa. Ciò da una maggior evidenza di una partenza su questi minimi di un nuovo ciclo, che potrebbe avere 1 gg di lateralità e poi almeno 3 gg di indebolimento per andare a chiudere. A livello di Prezzi un po' di indebolimento può portare a 2175 e valori inferiori indebolirebbero il ciclo Settimanale. Valori inferiori a 2155 indebolirebbero il ciclo Mensile. Valori inferiori a 2140 annullerebbero la forza strutturale del ciclo Trimestrale e si potrebbe scendere ulteriormente. Dal lato opposto ulteriore rialzo può portare 2191 poi Oltre ci sarebbe 2210 e 2220, ma come già ho ribadito da oltre 1 mese, gli Open Interest delle Opzioni ci dicono che per ora il baluardo rialzista è posto a 2225 (il che non significa che non possa essere superato). Passiamo ora ai Cicli sull Euro/Dollaro (Forex e Future): eugenio sartorelli - 6

7 - Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati a 1 ora) è partito sui minimi del 30 maggio in leggero anticipo su tempi più idonei. Il 25 luglio (vedi feccia ciano) siamo arrivati a metà ciclo. Dopo il 15 agosto si attendeva più una fase di indebolimento ed invece (a sorpresa) siamo arrivati sino a oltre 1,350. Ciò ha ridato forza al ciclo Trimestrale in tempi non idonei. Ora possiamo avere 2 possibilità: 1- inizia una fase di indebolimento a breve che riporti almeno sotto 1,115 ciò riporterebbe il ciclo ad un suo andamento più "naturale" con una debolezza sino alla sua conclusione attesa entro metà settembre. 2- la fase di ripresa prosegue- ciò porterebbe ad un mutamento di forme cicliche con il minimo del 24 giugno (avevo scritto agosto per errore) vedi freccia gialla) che potrebbe essere posto come inizio- in tal caso un indebolimento ciclico può ritardare ed avvenire più da fine mese. - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti) sembra partito sui minimi del 15 agosto sera ed ha avuto una decisa forza. Se così fosse potrebbe avere ancora 1 gg di leggero rialzo (o lateralità) e poi almeno 2 gg di indebolimento. eugenio sartorelli - 7

8 Come alternativa (per ora meno probabile) la partenza del ciclo potrebbe essere stata il 17 agosto mattina. In tal caso ci potrebbero essere 1-2 gg di leggero rialzo e poi 2 gg almeno di indebolimento per andare alla chiusura del ciclo A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), una ulteriore ripresa può portare a 1,135 e 1,137- valori superiori porterebbero ulteriore forza sul ciclo Settimanale e sul trimestrale. Oltre abbiamo 1,140 che confermerebbero un trimestrale partito il 24 giugno. Dal lato opposto un po' di un indebolimento può portare verso 1,125 e sino a 1,120. Valori inferiori indebolirebbero il ciclo Settimanale. Oltre abbiamo 1,115- valori inferiori annullerebbero la nuova forza ciclica generale e si potrebbe scendere più sotto. Passiamo alla situazione Ciclica sul Bund Future: - Ciclo Trimestrale (figura in alto - dati ad 1 ora) è partito il 31 maggio in anticipo su tempi più idonei. Gli eventi del 24 giugno hanno portato a forme cicliche anomale e fuori statistica eugenio sartorelli - 8

9 come sugli altri mercati. Sui minimi del 21 luglio (vedi freccia rossa) siamo arrivati alla metà ciclopoi c'è stato un "naturale" recupero rialzista. In base alle forme cicliche prospettiche si attendeva un graduale indebolimento (atteso leggero) che sembra in atto e che potrebbe proseguire sino alla fine ciclo attesa entro il 12 settembre. Tuttavia questo mercato ci ha abituato a delle eccezioni ed è difficile ipotizzare che si possa indebolire insieme a quello azionario - Ciclo Settimanale (figura in basso - dati a 15 minuti)- situazione poco chiara con 2 possibilità: 1- il ciclo è partito l'11 agosto sera (come in figura)- se così fosse potemmo avere ancora 1 gg di indebolimento oppure è da valutare se sui minimi di venerdì pomeriggio sia finito il ciclo (ma per ora non vi sono segnali)- con un nuovo ciclo possiamo avere 2-3 gg di leggero recupero 2- il ciclo è partito sui minimi del 17 agosto- in tal caso potremmo avere 1-2 gg di leggero recupero e poi 2 gg di indebolimento per andare alla chiusura del ciclo. Difficile dire quale di queste versioni abbia più potenzialità- monitoreremo lunedì per capirlo meglio. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), un po' di ripresa può portare a 167,30-167,50- valori oltre 167,70 confermerebbero un Settimanale partito il 17 agosto. Come detto più volte ritengo degli eccessi rialzisti in questa fase valori ben sopra 168. Dal lato opposto un ulteriore indebolimento sotto 166,65 che confermerebbero più l'ipotesi 1 sul Settimanale. Oltre abbiamo 166,35- valori inferiori sarebbero un segnale di debolezza della 2 metà ciclo e si potrebbe scendere ulteriormente sotto quota 166. Operatività (che personalmente sto seguendo) Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30) Spread/Future -Come scrivevo nei report a partire dal 26 giugno, ritenevo un'opportunità lo Spread Trading con long Dax e short Ftse 100. A livello di futures, il rapporto giusto sarebbe long 3 minidax e short 2 Ftse100. In un apposito report mostrerò come è messa questa strategia tenendo conto dell'effetto cambio. Opzioni - l'11 ed il 12 agosto dicevo che consideravo soprattutto il Dax piuttosto tirato al rialzo. Anche se sembrava prematuro si poteva fare operazione ribassista con 2 modalità: - Vertical Put debit Spread (per Dax sopra 10650) su scadenza ottobre: acquisto Put vendita Put (o 10450). - in alternativa: acquisto Put ottobre strike 9800 (io ho scelto questa). In questo caso (acquisto di Put), non penso che il Dax debba arrivare così in basso. Voglio spendere poco (che poi è la mia massima perdita) ed eventualmente piramidare su ulteriori rialzi del Dax (diciamo oltre 10900). Con le Put acquistate si punta a guadagnare soprattutto su rapidi rialzi di Volatilità. Si potrebbero chiudere in utile metà di queste operazioni per Dax sotto in un report del 9 agosto parlavo della possibilità parlavo di un possibile short Iron Condor sul FtseMib, puntando ad un mercato che non vada oltre determinati livelli al ribasso ed al rialzo (e quindi una lateralità). In tal senso i supporti idonei sono e le resistenze sono eugenio sartorelli - 9

10 Il problema per costruire questa strategia, è che la scadenza agosto (19 agosto) porterebbe a utili bassissimi- la scadenza settembre (16 settembre) sembra un po' lontana (quindi più rischiosa) ed inoltre mancherebbero gli strike distanti 250 che ci sono sulla scadenza più vicina. Comunque, volendo fare l'operazione su scadenza settembre, sarebbe: - vendita Call acquisto Call incasso di circa 50 punti - vendita Put acquisto Call incasso di circa 35 punti. Pertanto l'utile sarebbe di circa 85 punti per prezzi tra e la perdita sarebbe di 165 punti per prezzi sopra o sotto Non era un'operazione che mi piaceva molto. - il 3 agosto dicevo che si poteva fare un'operazione di più breve respiro sul minis&p500 con Vertical Put debit spread (operazione ribassista) su scadenza settembre: (per minis&p500 tra 2140 e 2160): acquisto Put 2140 e vendita Put Per minis&p500 ulteriormente in rialzo, chiuderei la Put 2110 a patto che abbiano perso almeno il 60% del valore iniziale, per avere un utile più rapido sulle Put 2140 in caso di correzione. E' la classica gestione dinamica della posizione che attuo spesso in situazioni di difficoltà. Successivamente ho detto che per valori sopra 2170, si poteva fare anche: acquisti Put ottobre vendita Put ottobre Ora attendo. - il luglio ho fatto un report con livelli di Trading su Azioni per i 40 titoli del FtseMib- il 4 e 10 agosto ho anche aggiunto i titoli Mid Cup (in settimana analizzerò la 2 metà dei titoli). - per minis&p500 in varie fasi ho fatto acquisto di Put dicembre su strike 1600 e Put settembre Il 24 giugno mattina ne ho chiuso in deciso utile 1/3 anche per la Volatilità in forte crescita. Il 12 luglio, per valori ben oltre 2130, ho deciso di acquistare Put dicembre (sempre strike 1600). Lo farei ancora (ma su scadenza marzo) per prezzi oltre Eur/Usd e Bund: - su Eur/Usd ho incrementato la posizione al ribasso per valori oltre 1,120 (il 12 agosto). L'ho fatto ancora il 16 agosto su rialzi oltre 1,130. Lo farò ancora (in pari quantità) per eventuali prezzi oltre sul Bund avevo dei Vertical Put debit spread su scadenza settembre fatti in 2 momenti differenti. Per valori oltre 168 farei ancora Vertical Put debit Spread su scadenza ottobre. Qui il contratto di riferimento è quello del Bund dicembre che quota 2,6 punti in meno. Pertanto sarebbe da fare: acquisto Put ottobre 165,5 e vendita di Put ottobre 165. ETF Azionari: - sono entrato più volte su Etf long su Eurostoxx e FtseMib. Sto gestendo la posizione da tempo cercando di seguire i movimenti ciclici dei prezzi acquistano sulla debolezza. Ho alleggerito le posizioni in utile 2 volte (l'ultima il 20 giugno e quindi con un buon timing). Mediamente sono uscito in utile. Come avevo scritto ho deciso (il 12 luglio) di alleggerire ulteriormente per Eurostoxx oltre FtseMib oltre Per le restanti posizioni dicevo che avrei alleggerito ulteriormente per Eurostoxx oltre 3060 (raggiunto il 15 agosto) e FtseMib oltre (valore sfiorato, ma ho alleggerito qualcosa lo stesso). - ho incrementato più volte le posizioni su Etf short sull S&P500 sui vari rialzi con vendite in utile su alcuni importanti recenti ribassi (l'ultimo il 27 giugno per prezzi sotto 2000). Come avevo scritto, per valori ben oltre 2130 (il 12 luglio) ho deciso di assumere nuove posizioni al ribasso in quantità pari ad 1/4 di quanto già detengo. Per prezzi oltre 2200 ne acquisterei ancora in quantità pari ad 1/5. eugenio sartorelli

11 Altri ETF: - avevo acquistato mesi fa Etf long sul Brent per valori sotto 55$ (Etfs Brent1 month- Isin: GB00B0CTWC01) e poi una quantità inferiore per Brent sotto 33$- il prezzo di carico medio è di 48$. Per Brent oltre 52$ (avvenuto l'8 giugno) ho chiuso in utile 1/3 della posizione. Come avevo scritto, ne ho chiuso ancora 1/3 per prezzi oltre 50$. - ho iniziato ad accumulare posizioni al rialzo sul CRB Index (indice delle Commodities) da molti mesi uso l Etf della Lyxor sul tale indice (codice Isin: FR ). Il prezzo medio di carico è 196. Ricordo che a febbraio abbiamo raggiunto minimi che non si vedevano dal 1973 e per questo dicevo che era il caso di acquistare. Ora attendo. - ho da molti mesi posizioni short sul T-note 10 y: Etf della Boost 3x short (isin: IE00BKS8QT65). Ho incrementato più volte questa posizione sui rialzi del T-note. Considerando i vari acquisto ho un prezzo di carico di circa 128,9 (chiaramente il prezzo dell Etf è differente, ma uso il prezzo del T- note come riferimento). La posizione è in sofferenza ed attendo. eugenio sartorelli