AVVISO n Gennaio 2006 MOT DomesticMOT

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1 AVVISO n Gennaio 2006 MOT DomesticMOT Mittente del comunicato : Borsa Italiana Societa' oggetto : KfW dell'avviso Oggetto : DomesticMOT Inizio negoziazioni obbligazioni "KfW" Testo del comunicato Si veda allegato. Disposizioni della Borsa

2 Emittente: KfW Titolo: KfW Fixed Rate To CMS Rate Capped Bonds due 2025 Rating Emittente: Società Long di Rating Term Moody s Aaa Standard & Poor s AAA Fitch AAA Oggetto: INIZIO DELLE NEGOZIAZIONI IN BORSA Data inizio negoziazioni: 17 gennaio 2006 Mercato di negoziazione: Borsa - Mercato telematico delle obbligazioni (MOT), segmento DomesticMOT, classe titoli di debito in euro ed in valuta diversa dall euro Disposizioni normative: Provv. n dell 11/01/2006 della Borsa Italiana CARATTERISTICHE SALIENTI DEI TITOLI OGGETTO DI QUOTAZIONE KfW Fixed Rate To CMS Rate Capped Bonds due 2025 N. obbligazioni in circolazione: Valore nominale unitario: Euro Valore nominale complessivo delle obbligazioni in circolazione: Euro Modalità di negoziazione: corso secco (componente interessi) tel quel (componente premio)

3 Poiché la determinazione delle cedole successive alla quarta avviene, come previsto dal Pricing Supplement del prestito, il secondo giorno lavorativo antecedente il primo giorno di godimento della cedola stessa, sarà cura dell operatore inserire i compensi relativi ai contratti da liquidare il primo e il secondo giorno di godimento della nuova cedola dal momento in cui è noto al mercato il tasso della cedola in corso. Interessi : le obbligazioni frutteranno interessi annuali, pagabili posticipatamente il 9 dicembre di ciascun anno, in conformità a quanto specificato nell art. 5 del Regolamento del prestito. Premio a scadenza: è previsto un premio a scadenza in conformità a quanto specificato nell art. 5 del Regolamento del prestito. Modalità di calcolo dei ratei: ACT/ACT su base periodale Godimento: 9 dicembre 2005 Scadenza: 9 dicembre 2025 (rimborso alla pari in unica soluzione alla scadenza) Tagli: unico da nominali Euro Codice ISIN: IT Codice SIA: Importo minimo di negoziazione: Euro

4 DISPOSIZIONI DELLA BORSA ITALIANA Dal giorno 17 gennaio 2006 il prestito obbligazionario KfW Fixed Rate To CMS Rate Capped Bonds due 2025 emesso dalla KfW verrà iscritto nel Listino Ufficiale, comparto obbligazionario (MOT). Allegati: - Provv. n dell 11/01/2006 della Borsa Italiana - Regolamento del prestito obbligazionario

5 BORSA..-'- == ITALIANA Ammissione alle negoziazioni nel MOT del seguente strumento finanziario: "KfW Fixed Rate To CMS Rate Capped Bonds due 2025" (ISIN ITOO ) 4430 ~. Provvedimento n. Borsa Italiana S.p.A., in persona del dott. Pietro PoIetto e dell'avv. Michele Monti, muniti dei necessari poteri, su domanda dell'operatore Morgan Stanley and Co. Intemational Limited e verificata la sussistenza dei requisiti previsti dal Regolamentol, DISPONE ai sensi dell' art , comma 4, del Regolamento e delle relative Istruzioni2, l'ammissione alla negoziazione nel Mercato telematico delle obbligazioni (MOT), "segmento DomesticMOT", "classe titoli di debito in euro ed in valuta diversa dall'euro" dello strumento finanziario indicato in oggetto emesso da KfW; a decorrere dal 17 gennaio 2006, l'inizio delle negoziazioni del predetto strumento finanziario; Il quantitativo minimo di negoziazione è stabilito in n. l obbligazione del valore nominale di Euro Il presente provvedimento è comunicato all'operatore e alla Consob, nonché diffuso mediante Avviso. Milano, Il gennaio == 1/ V l Il Regolamentodei mercatiorganizzatie gestiti da Borsa ItalianaS.p.A., così come approvatodalla Consob attualmente in vigore e pubblicato sul sito 2 Le Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A. attualmente in vigore e pubblicate sul sito ~. _h~ ~ l;qji\,

6 REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO KFW FIXED RATE TO CMS RATE CAPPED BONDS DUE 2025 (Codice ISIN IT ) Art. 1 IMPORTO, TAGLI E TITOLI Il prestito obbligazionario "KfW Fixed Rate To CMS Rate Capped Bonds due 2025 (il "Prestito") del valore nominale fino a 200 milioni di Euro è emesso dal KfW (l'"emittente") ed è costituito da un massimo di n obbligazioni del valore nominale di Euro cadauna (le "Obbligazioni"). Le Obbligazioni saranno immesse nel sistema di amministrazione accentrata gestito dalla Monte Titoli S.p.A. ("Monte Titoli") in regime di dematerializzazione ai sensi del Decreto Legislativo del 24 giugno 1998, n. 213 e successive modifiche (il "Decreto Legislativo N. 213/1998"). Art. 2 PREZZO DI EMISSIONE Le Obbligazioni sono emesse alla pari e cioè al prezzo di Euro per ogni Obbligazione (il "Valore Nominale"). Art. 3 GODIMENTO Il Prestito ha godimento 9 dicembre 2005 ("Data di Godimento"). Art. 4 DURATA, DATA DI EMISSIONE E DATA DI RIMBORSO Il Prestito viene emesso alla Data di Godimento e sarà rimborsato, decorsi 20 anni dalla Data di Godimento, in data 9 dicembre 2025 (la "Data di Rimborso"). Art. 5 INTERESSI Le Obbligazioni sono fruttifere di interessi calcolati sul Valore Nominale al Tasso di Interesse dal 9 dicembre 2005 (inclusa) alla Data di Rimborso (esclusa). Gli interessi saranno corrisposti in via posticipata agli obbligazionisti, con le modalità di cui al successivo articolo 9, al 9 dicembre di ogni anno (ciascuna una "Data di Pagamento") a partire dal 9 dicembre 2006, fatta salva l'applicazione della Following Business Day Convention, così come definita nel successivo articolo 9. Il Tasso di Interesse sarà pari: al 6,00% annuo per la prima cedola fissa, pagabile il 9 dicembre 2006; al 5,00% annuo (insieme al tasso di interesse applicabile in relazione al primo Periodo di dove: Interessi (come di seguito definito) il "Tasso di Interesse Fisso"), per la seconda e la terza cedola fissa pagabili rispettivamente il 9 dicembre 2007 ed il 9 dicembre 2008 (insieme alla cedola fissa pagabile il 9 dicembre 2006, le "Cedole Fisse"); ad un tasso variabile (il "Tasso di Interesse Variabile") calcolato sulla base della seguente formula per tutte le cedole successive, pagabili a partire dal 9 dicembre 2009 (incluso) fino alla Data di Rimborso (inclusa) (la "Cedola Variabile"): 5*(CMS 10 - CMS 2) "CMS 10" indica il tasso annuale swap per le operazioni di swap in Euro con durata dieci anni, espresso in percentuale, che compare sulla pagina ISDAFIX2 di Reuters (o su altra pagina in sostituzione della stessa per tale servizio) sotto la voce "EURIBOR BASIS - EUR" e al sottotitolo "11:00 AM Frankfurt" ossia alle 11 ora di Francoforte della Data di Determinazione, come di seguito definita; e "CMS 2" indica il tasso annuale swap per le operazioni di swap in Euro con durata due anni, espresso in percentuale, che compare sulla pagina ISDAFIX2 di Reuters (o su altra pagina in sostituzione della stessa per tale servizio) sotto la voce "EURIBOR BASIS - EUR" e al sottotitolo "11:00 AM Frankfurt" ossia alle 11 ora di Francoforte della Data di Determinazione. Qualora il CSM 10 e/o il CSM 2 non compaiano sulla pagina ISDAFIX2 di Reuters (o su altra pagina in sostituzione della stessa per tale servizio) alle ore 11 AM ora di Francoforte della Data di Determinazione di ciascun Periodo di Interessi, l'agente per la Determinazione (come definito all'articolo 11) potrà stabilire un valore sostitutivo per tale tasso non disponibile richiedendo a cinque primari operatori selezionati dallo stesso di fornire tale tasso sulla base dei seguenti criteri: (i) se almeno tre quotazioni vengono fornite, il tasso per il Periodo di Interessi sarà la media aritmetica delle quotazioni, eliminando la quotazione più elevata (o, nel caso di uguaglianza, una delle più elevate) e la quotazione più bassa (o, nel caso di uguaglianza,una delle più basse) e (ii) se vengono fornite meno di tre quotazioni, il tasso per il Periodo di Interessi sarà

7 determinato con ragionevole discrezione dall'agente per la Determinazione, il quale dovrà agire secondo buona fede e con ragionevolezza tenuto conto dello standard del mercato di riferimento. Ciascuna Cedola Variabile non potrà in alcun caso essere inferiore a 0 né essere superiore all'ammontare risultante dall'applicazione del tasso CMS 10 a ciascuna Obbligazione per ogni Periodo di Interessi di riferimento. Alla Data di Rimborso è inoltre previsto il pagamento di un ulteriore importo su ciascuna Obbligazione (la "Cedola Aggiuntiva") pari al maggiore tra (i) 0 e (ii) la differenza tra il 40% del Valore Nominale di tale Obbligazione e l'importo complessivo di tutte le Cedole (come definite di seguito) per tutti i Periodi di Interesse, inclusa la Cedola Variabile da corrispondersi alla Data di Rimborso. L'Agente della Determinazione (come definito all'articolo 11), non appena possibile, determina, a ciascuna Data di Determinazione, il Tasso di Interesse Variabile applicabile a ciascuna Obbligazione per il relativo Periodo di Interessi e dovrà comunicarlo prontamente all'agente per il Calcolo. L'Agente per il Calcolo dovrà calcolare la relativa Cedola applicando il Tasso di Interesse a ciascuna Obbligazione, moltiplicando il risultato ottenuto per l'actual/actual - ICMA Day Count Fraction e arrotondando, qualora necessario, al più vicino Euro 0.01, la cifra risultante (Euro arrotondata per eccesso). La determinazione del Tasso di Interesse e della Cedola sarà considerata definitiva e vincolante per tutte le parti. L'Agente per il Calcolo dovrà poi notificare prontamente, in ogni caso non oltre la relativa Data di Determinazione, il Tasso d' Interesse, l'importo della Cedola e la Cedola Aggiuntiva all'emittente, all'agente Principale dei Pagamenti (come definito di seguito), a Borsa Italiana S.p.A., a Monte Titoli ed agli obbligazionisti ai sensi del successivo articolo 12. Per "Actual/Actual - ICMA" si intende il numero di giorni a partire dalla data in cui gli interessi cominciano a decorrere (inclusa) durante il relativo Periodo di Interessi sino alla data in cui gli interessi sono dovuti (esclusa), diviso per il numero effettivo di giorni nel relativo Periodo di Interessi Per "Data di Determinazione" si intende il giorno che cade 2 (due) Giorni Lavorativi TARGET (come definiti di seguito), precedenti l'inizio di ciascun Periodo di Interessi. Per "Cedola" si intende l'importo di interessi dovuto agli obbligazionisti in relazione a ciascuna Obbligazione pagabile in relazione a ciascun Periodo di Interessi alla relativa Data di Pagamento, calcolato secondo le modalità indicate al presente articolo 5. Per "Tasso di Interesse" si intende il tasso di interesse in relazione alla Cedole Fisse o il tasso di interesse in relazione alle Cedole Variabili usato per determinare la Cedola. Per "Giorno Lavorativo" si intende un giorno che sia un Giorno Lavorativo TARGET. Per "Giorno Lavorativo TARGET" si intende un giorno in cui il sistema Trans-European Automated Real Time Gross Settlement Express Transfer è operativo. "Periodo di Interessi" indica il periodo che inizia il 9 dicembre 2005 (incluso) e termina alla prima successiva Data di Pagamento (esclusa) e ciascun successivo periodo che inizia con una Data di Pagamento (inclusa) e termina alla successiva Data di Pagamento (esclusa).il primo Periodo di Interessi inizia il 9 dicembre 2005 (incluso) e termina il 9 dicembre 2006 (escluso). "Tasso di Interesse" indica rispettivamente il Tasso di Interesse Fisso ed il Tasso di Interesse Variabile. Art. 6 RIMBORSO Il Prestito sarà rimborsato alla pari alla Data di Rimborso, in un'unica soluzione, per il tramite degli intermediari autorizzati aderenti al sistema di amministrazione accentrata gestito dalla Monte Titoli S.p.A.. Le Obbligazioni cesseranno di essere fruttifere all'inizio della Data di Rimborso (inclusa). Art. 7 REGIME FISCALE Quanto segue è una sintesi del regime fiscale proprio delle Obbligazioni applicabile a certe categorie di investitori residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non in relazione ad un impresa commerciale (gli "Investitori"). Gli investitori residenti in Italia sono tenuti a consultare i loro consulenti in merito al regime fiscale proprio dell acquisto, della detenzione e della vendita delle Obbligazioni. Redditi di capitale: agli interessi ed altri frutti delle Obbligazioni è applicabile nelle ipotesi e nei modi e termini previsti dal Decreto Legislativo 1 aprile 1996, n. 239, come successivamente modificato e integrato l imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura dell aliquota corrente, pari alla Data di Godimento al 12,50%. Tassazione delle plusvalenze: le plusvalenze, diverse da quelle conseguite nell esercizio di imprese commerciali, realizzate mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso dei titoli (art. 67, comma 1, lettera c- ter del T.U.I.R. come modificato dall art. 3 del D.Lgs. 461/1997), sono soggette ad imposta sostitutiva delle imposte sui

8 redditi con l aliquota corrente, pari alla Data di Godimento al12,50%. Le plusvalenze e minusvalenze sono determinate secondo i criteri stabiliti dall art. 68 del T.U.I.R. come modificato dall art. 4 del D.Lgs. 461/1997 e secondo il regime ordinario di cui all art. 5 ("regime della dichiarazione") e dei regimi opzionali di cui all' art. 6 ("risparmio amministrato") ed all' art. 7 ("risparmio gestito") del medesimo Decreto Legislativo. I pagamenti relativi alle Obbligazioni sono soggetti alle leggi e alle disposizioni in materia fiscale ad esse applicabili. Nè l'emittente nè l'agente Principale dei Pagamenti saranno tenuti ad effettuare alcun pagamento aggiuntivo nel caso in cui deduzioni, trattenute o imposte siano applicabili ai pagamenti dovuti in relazione alle Obbligazioni. In nessun caso l'emittente e/o l'agente Principale dei Pagamenti saranno responsabili verso i portatori dei titoli o verso chiunque altro per commissioni, costi, perdite o spese relativi o conseguenti al pagamento di tali deduzioni o imposte. I pagamenti verranno effettuati al netto di deduzioni e trattenute ai sensi della normativa applicabile. Art. 8 ACCENTRAMENTO DELLE OBBLIGAZIONI Le Obbligazioni saranno accentrate presso il sistema Monte Titoli in forma dematerializzata in conformità al Decreto Legislativo N 213/1998. Art. 9 PAGAMENTI Il pagamento degli interessi ed il rimborso delle Obbligazioni avranno luogo attraverso intermediari autorizzati a mantenere conti in nome e per conto dei proprio clienti con il sistema di amministrazione accentrata dei titoli in forma dematerializzata gestito da Monte Titoli (gli Intermediari ). Qualora la scadenza di pagamento di un qualsiasi importo dovuto in relazione alle Obbligazioni cada in un giorno che non sia un Giorno Lavorativo, il pagamento verrà eseguito il primo Giorno Lavorativo immediatamente successivo (la "Following Business Day Convention"), senza che ciò comporti lo spostamento delle Date di Pagamento successive e senza peraltro avere diritto agli interessi per tale giorno aggiuntivo. Le obbligazioni di pagamento dell Emittente in relazione al Prestito devono considerarsi adempiute con il pagamento dei relativi importi agli Intermediari. Art. 10 TERMINI DI PRESCRIZIONE I diritti degli obbligazionisti si prescrivono, per quanto concerne il pagamento delle Cedole, decorsi cinque anni dalla relativa Data di Pagamento e, per quanto concerne il rimborso del capitale, decorsi dieci anni dalla Data di Rimborso. Art. 11 AGENTI Citibank N.A. agirà in qualità di agente principale dei pagamenti ed agente per il calcolo. Citibank N.A. filiale di Milano, agirà in qualità di agente italiano dei pagamenti. Bank of America N.A., Charlotte, agirà in qualità di agente della determinazione. L Emittente ha facoltà di sostituire l Agente Principale dei Pagamenti e/o l'agente per il Calcolo, l Agente Italiano dei Pagamenti e l Agente per la Determinazione dandone comunicazione agli obbligazionisti ai sensi dell articolo 12. Art. 12 COMUNICAZIONI Tutte le comunicazioni dell'emittente, ad eccezione di quelle relative al Tasso di Interesse, alle Cedole e/o alla Cedola Aggiuntiva, saranno effettuate, ove non diversamente previsto dalla legge, mediante avviso pubblicato su un quotidiano a diffusione nazionale o sulla Gazzetta Ufficiale della Repubblica Italiana. Ciascuna di tali comunicazioni sarà considerata come validamente effettuata il terzo giorno successivo alla data di pubblicazione. Tutte le comunicazioni agli obbligazionisti verranno effettuate anche per mezzo del sistema di Monte Titoli o altro sistema di accentramento applicabile. Il Tasso di Interesse, le Cedole e la Cedola Aggiuntiva saranno notificate agli obbligazionisti unicamente per mezzo di Monte Titoli o altro sistema di accentramento applicabile. Ogni comunicazione inviata a Monte Titoli in conformità al presente articolo si considererà come effettuata agli obbligazionisti il giorno in cui è ricevuta da Monte Titoli. Art. 13 VARIE Il possesso delle Obbligazioni comporta la piena accettazione di tutte le condizioni fissate nel presente regolamento. Le Obbligazioni sono soggette alla legge italiana. Qualsiasi contestazione fra gli obbligazionisti e l'emittente sarà decisa dall Autorità Giudiziaria di Roma senza pregiudizio di quanto previsto dall art bis c.c.