UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - PROGRAMMA DI EMISSIONE DI COVERED WARRANT

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1 UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - PROGRAMMA DI EMISSIONE DI COVERED WARRANT NOTA INTEGRATIVA AGGIORNATA RELATIVA AI COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE Nota integrativa aggiornata al Documento Informativo sull Emittente depositato presso la Consob in data 7 novembre 2003, a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 29 ottobre La presente Nota Integrativa che costituisce un aggiornamento della Nota Integrativa - relativa ai Covered Warrant su azioni italiane ed estere facente parte del Programma UBS AG Succursale di Londra Programma di emissione di Covered Warrant depositata presso la Consob in data 22 febbraio 2002, a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 30 gennaio 2002, è stata depositata presso la Consob in data 7 novembre 2003 a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 29 ottobre L adempimento di pubblicazione della Nota Integrativa non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. DF385371/7

2 INDICI 1 pagina 1.1 Rischi generali connessi ad un investimento in Covered Warrant Adeguatezza dell investimento Opzioni Avvertenze specifiche connesse ad un investimento in Covered Warrant Liquidità Termini e condizioni contrattuali Rischio di cambio Conflitto di interessi Rischio fiscale Negoziazione degli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane ed estere... 7 II. ESEMPLIFICAZIONE... 7 III. INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE IV. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI E LA QUOTAZIONE VII. INFORMAZIONI SUI COVERED WARRANT Descrizione dei Covered Warrant Caratteristiche Autorizzazioni Numero, tagli e regime di circolazione Durata ed esercizio Valuta Prezzo di offerta Rapporti e termini di esercizio Formula ed esemplificazione delle convenienze Punto di pareggio Commissioni Regime fiscale Eventuali restrizioni imposte alla libera negoziabilità Quotazione ed impegno dell Emittente ad esporre i prezzi Altri mercati di quotazione Informazioni sul sottostante Regole di rettifica in caso di operazioni sul capitale effettuate dall emittente l attività sottostante I paragrafi oggetto dell aggiornamento sono stati resi maggiormente visibili mediante l utilizzo, nell indice, del carattere grassetto. DF385371/7 2

3 VIII. INFORMAZIONI RIGUARDANTI ALTRI COVERED WARRANT AMMESSI ALLA QUOTAZIONE IX. DOCUMENTAZIONE MESSA A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO E APPENDICI Documentazione messa a disposizione del pubblico Appendici Regolamento degli "UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane" Regolamento degli "UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni estere" X. INFORMAZIONI RELATIVE AI RESPONSABILI DEL PROSPETTO, ALLA REVISIONE DEI CONTI ED AI CONSULENTI Denominazione e sede della persona giuridica che si assume la responsabilità del prospetto Dichiarazione di responsabilità Società di revisione Organo esterno diverso dalla società di revisione Informazioni o dati diversi dai bilanci riportati nel prospetto informativo Rilievi o rifiuto di attestazione da parte della società di revisione XI. MODELLO DI AVVISO INTEGRATIVO DELLA NOTA INTEGRATIVA RELATIVA AGLI UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE I. AVVERTENZE PER L INVESTITORE Rischi generali connessi ad un investimento in Covered Warrant Adeguatezza dell investimento Opzioni Avvertenze specifiche connesse ad un investimento in Covered Warrant in UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su Azioni Italiane ed Estere / Liquidità Termini e condizioni contrattuali Rischio di cambio Conflitto di interessi Rischio fiscale Negoziazione degli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane ed estere / II. ESEMPLIFICAZIONE III. INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE VII. INFORMAZIONI RELATIVE AGLI UBS AG - SUCCURSALE DI LONDRA - COVERED WARRANT SU AZIONI ITALIANE ED ESTERE / Descrizione relativa agli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere / DF385371/7 3

4 7.2 Caratteristiche degli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere / Autorizzazioni Numero, tagli e regime di circolazione Informazioni sul sottostante DF385371/7 4

5 I. AVVERTENZE PER L INVESTITORE La presente Nota Integrativa relativa agli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su Azioni Italiane ed Estere nell ambito del Programma UBS AG - Succursale di Londra - Programma di emissione di Covered Warrant (di seguito anche, alternativamente, il Programma di Emissione ) ammesso dalla Borsa italiana s.p.a. con provvedimento n in data 17 gennaio 2002, è stata depositata presso la Consob in data 7 novembre 2003, a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 29 ottobre 2003, e deve essere letta in connessione con i dati e le informazioni relativi all Emittente, contenuti nel Documento Informativo sull Emittente, e va integrata con i dati e le informazioni che saranno riportate, in occasione delle singole emissioni effettuate sulla base del Programma di Emissione, nel relativo Avviso Integrativo. Si invitano gli investitori a leggere attentamente il presente prospetto, prima di qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere i fattori di rischio generici e specifici collegati all acquisto, alla vendita dei Covered Warrant oggetto della presente Nota Integrativa ed all esercizio dei relativi diritti. L adempimento di pubblicazione della Nota Integrativa non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. La responsabilità della completezza e veridicità dei dati e delle notizie contenuti nella Nota Integrativa appartiene ai redattori della stessa per le parti di rispettiva pertinenza. Ciascuno dei redattori della Nota Integrativa si assume altresì la responsabilità in ordine ad ogni altro dato e notizia che fosse tenuto a conoscere e a verificare. Nota: Per tutti i termini riportati in lettera maiuscola, ove non definiti nella presente Nota Integrativa si fa riferimento alle definizioni indicate nei Regolamenti dei Covered Warrant riportati in Appendice sub 9.2. I dati contrassegnati con il segno sono i dati che saranno resi pubblici in occasione delle singole emissioni mediante l Avviso Integrativo di Programma. 1.1 Rischi generali connessi ad un investimento in Covered Warrant I Covered Warrant sono strumenti finanziari particolarmente rischiosi. In confronto ad altre forme di investimento di capitali, il rischio di perdite risulta essere particolarmente elevato, potendo comportare la perdita totale del capitale impegnato comprese le spese. E, pertanto, fondamentale che l investitore comprenda appieno le complesse caratteristiche dello strumento finanziario e concluda operazioni aventi ad oggetto opzioni solo dopo aver compreso la natura delle stesse e il grado di esposizione al rischio che esse comportano. 1.2 Adeguatezza dell investimento L investimento in Covered Warrant, a causa della complessità dello strumento finanziario e dei fattori di rischio, potrebbe non essere adeguato per diversi investitori, tenuto conto della situazione patrimoniale, degli obiettivi di investimento e dell esperienza nel campo degli investimenti in prodotti derivati. 1.3 Opzioni Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L investitore che intenda negoziare le opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziare (call e put). L acquisto di opzione è un investimento altamente volatile, ed è molto elevata la probabilità che l opzione giunga a scadenza senza alcun valore. In tal caso l investitore avrà perso l intera somma utilizzata per l acquisto della opzione (c.d. premio ). DF385371/7 5

6 Un investitore che si accingesse ad acquistare una opzione call relativa ad un attività sottostante il cui prezzo di mercato fosse molto inferiore al prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l'opzione (deep out of the money), deve considerare che la possibilità che l esercizio dell'opzione diventi profittevole è remota. Viceversa, un investitore che si accingesse ad acquistare una opzione put relativa ad un attività sottostante il cui prezzo di mercato fosse molto superiore al prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l'opzione deve considerare remota la possibilità di un esercizio profittevole dell'opzione. 1.4 Avvertenze specifiche connesse ad un investimento in Covered Warrant Gli "UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere" (nel prosieguo anche, alternativamente, Covered Warrant ) sono opzioni call o put, quotate presso il Mercato dei Covered Warrant (MCW) segmento plain vanilla organizzato e gestito dalla Borsa Italiana s.p.a. I Covered Warrant conferiscono al portatore, in caso di esercizio, il diritto di ricevere dall Emittente un importo corrispondente alla differenza tra il valore di riferimento del sottostante e lo strike price, se sono di tipo call, ovvero un importo corrispondente alla differenza tra lo strike price ed il valore di riferimento del sottostante, se sono di tipo put (cfr. Regolamenti in Appendice sub 9.2). 1.5 Liquidità I Covered Warrant potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità. Pertanto, potrebbe verificarsi l eventualità che il prezzo di tali strumenti sia condizionato dalla limitata liquidità degli stessi. Peraltro, UBS AG - Succursale di Londra ha incaricato Giubergia UBS SIM s.p.a. di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate proposte in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato da Borsa Italiana s.p.a. (obblighi di spread) per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione e secondo la tempistica specificata nelle Istruzioni. 1.6 Termini e condizioni contrattuali Si richiama l attenzione sulle disposizioni che disciplinano l esercizio dell opzione, il diritto dell Emittente di procedere ad una Rettifica, la facoltà dell Emittente di differire il Giorno di Valutazione nel caso in cui si verifica uno Sconvolgimento di Mercato e l ipotesi di sostituzione dell Emittente. ESERCIZIO AUTOMATICO A SCADENZA Gli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere" sono di tipo americano e, quindi, il Diritto d Opzione può essere esercitato dalla data di inizio delle negoziazioni fissata dalla Borsa Italiana s.p.a. fino alle ore (ora di Milano) del giorno antecedente il Giorno di Scadenza ( Periodo di Esercizio ). Qualora il Giorno di Scadenza non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il Giorno di Scadenza corrisponderà al Giorno Lavorativo Bancario immediatamente successivo. Alla scadenza l'esercizio è automatico nel caso in cui Importo Differenziale sia positivo. ESERCIZIO IN ECCEZIONE Considerato che le eventuali commissioni di esercizio applicate dagli intermediari potrebbero in alcuni casi assorbire il guadagno del portatore dei Covered Warrant, quest ultimo, può rinunciare alla liquidazione dell Importo Differenziale dandone comunicazione all Emittente. Tale comunicazione deve essere effettuata secondo quanto stabilito al 4(4) ) di entrambi i Regolamenti riportati in Appendice sub 9.2. ( Esercizio in Eccezione ). EVENTI STRAORDINARI RELATIVI AL SOTTOSTANTE Si richiama, altresì, l'attenzione sul 3 di entrambi i Regolamenti riportati in Appendice sub 9.2, che prevedono che l Emittente possa effettuare rettifiche, nell ipotesi in cui si verifichino eventi straordinari relativi alla società emittente le azioni sottostanti DF385371/7 6

7 SCONVOLGIMENTO DI MERCATO Inoltre, ai sensi del 7 di entrambi i Regolamenti dei Covered Warrant, qualora a giudizio dell Emittente nel Giorno di Valutazione sussista uno Sconvolgimento di Mercato come definito dallo stesso paragrafo, l Emittente ha la facoltà di differire il Giorno di Valutazione al successivo Giorno Lavorativo Bancario (come definito al 5(3)). Per Sconvolgimento di Mercato, ai sensi del 7(2), si intende la sospensione o comunque una forte limitazione delle contrattazioni (a) in generale nella Borsa Competente oppure (b) delle Azioni sulla Borsa Competente oppure (c) dei contratti di opzione o dei contratti a termine in riferimento alle Azioni sul Mercato a Termine Competente, qualora simili contratti di opzione o contratti a termine vengano ivi trattati. Si segnala, in particolare, che nel caso in cui a causa di uno Sconvolgimento di Mercato il Giorno di Valutazione sia differito per un periodo superiore ad otto Giorni Lavorativi Bancari, agente per il calcolo sarà l Emittente e, quindi, è possibile che si verifichi un conflitto di interessi. 1.7 Rischio di cambio Per gli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere aventi come sottostante un'azione il cui valore sia espresso in valute diverse dall EURO, la conversione da USD (dollari statunitensi), da JPY (yen giapponesi), da GBP (sterlina inglese) e da SEK (corona svedese) in EURO avverrà sulla base del prezzo d'offerta (ask) calcolato sulla pagina Reuter EUROFX/1 il Giorno di Valutazione ovvero, qualora il Giorno di Valutazione non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il giorno immediatamente successivo al Giorno di Valutazione. E, pertanto, possibile che tale prezzo differisca dal valore del sottostante rilevabile al momento in cui il Covered Warrant è esercitato. 1.8 Conflitto di interessi Esiste un potenziale conflitto di interesse in quanto l Emittente ed il market maker appartengono allo stesso gruppo. 1.9 Rischio fiscale Per una descrizione del regime fiscale, si rinvia al paragrafo 7.12 della presente Nota Integrativa. Si segnala che il regime fiscale indicato si fonda sulla legislazione attualmente vigente che potrebbe tuttavia cambiare, anche con effetto retroattivo Negoziazione degli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane ed estere Secondo quanto disposto dall art , I comma del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana s.p.a., UBS AG - Succursale di Londra ha incaricato Giubergia UBS SIM s.p.a. di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate proposte in acquisto ed in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato da Borsa Italiana s.p.a. (obblighi di spread) per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione fissato dalla Borsa Italiana s.p.a. II. ESEMPLIFICAZIONE Gli operatori in opzioni utilizzano generalmente dei modelli teorici di calcolo. Questi modelli sono formule alquanto complicate che sulla base di un input dei cinque fattori di mercato (livello del sottostante, scadenza, volatilità, tassi di interesse e dividendo atteso del sottostante) producono un valore teorico dell'opzione. DF385371/7 7

8 Questi modelli sono spesso considerati come strumenti essenziali per la gestione di posizioni in opzioni molto complesse. I valori teorici generati da questi modelli sono validi solo se i fattori di mercato rimangono invariati. La variazione di uno solo dei fattori determina un valore teorico dell'opzione diverso. Sulla base di tali modelli è possibile simulare l impatto sul prezzo dell'opzione dovuto ad una variazione in ognuno dei fattori di mercato. Si consideri il Covered Warrant Call sull'azione ENEL, con scadenza 10 dicembre 2004, prezzo base (strike) pari a 5,00, multiplo pari a 0,1, il cui prezzo alla data del 26 settembre 2003 è 0,0078 Euro quando il valore dell azione è 5,45 Euro. I grafici sottostanti illustrano l andamento del valore e della volatilità dell azione ENEL dal 15 settembre 2001 al 15 settembre DF385371/7 8

9 Nelle tabelle che seguono si individuano alcuni scenari inerenti l'impatto sul prezzo del Covered Warrant, prodotto rispettivamente, da variazioni nella volatilità, nel tasso di interesse, nel valore del sottostante, nel dividendo atteso e nel tempo mancante alla scadenza. Volatilità Prezzo Tasso Interesse Prezzo implicita* 25% 0,078 2,5% 0,078 30% 0,088 2,75% 0,079 40% 0,110 3,00% 0,080 Spot Prezzo Dividendo atteso Prezzo 5,45 0,078 2,5 0, , ,077 7,5 0,242 3,5 0,076 Vita residua Prezzo 12 mesi 0,075 6 mesi 0,062 1 mese 0,047 * Per volatilità implicita si intende il livello di volatilità incorporata nei prezzi delle opzioni/premi scambiati sui titoli sottostanti. Un ulteriore importante fattore che influisce sul prezzo di un Covered Warrant è il tempo. Al passare del tempo, la vita residua del Covered Warrant diminuisce. La sensibilità del prezzo del Covered Warrant alla variabile del tempo viene chiamata theta, ovvero decadimento temporale. Se l investitore compera un Covered Warrant oggi e lo detiene in portafoglio fino alla scadenza, a parità delle altre quattro variabili sopra indicate, il prezzo del Covered Warrant varrà sempre meno, come risulta dal seguente grafico. Gli esempi che precedono sono stati calcolati variando il singolo fattore di mercato considerato e mantenendo gli altri costanti, pertanto tali indicazioni non sono da ritenersi vincolanti per l offerente in quanto i prezzi dei Covered Warrant si modificano sulla base della combinazione dei valori assunti da tutti e quattro i fattori. Per quanto riguarda l esemplificazione della formula di calcolo delle convenienze e del punto di pareggio si rinvia, rispettivamente, ai paragrafi 7. 9 e DF385371/7 9

10 III. INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE La Borsa Italiana s.p.a. con provvedimento n in data 17 gennaio 2002 ha rilasciato il giudizio di ammissibilità a quotazione degli strumenti finanziari oggetto del Programma UBS AG - Succursale di Londra - Programma di emissione di Covered Warrant di cui è parte la presente Nota Integrativa. Le informazioni relative all ammissione a quotazione dei Covered Warrant, oggetto delle singole emissioni che saranno di volta in volta effettuate sulla base della presente Nota Integrativa, saranno contenute nel relativo Avviso Integrativo alla Nota Integrativa. La data di inizio delle negoziazioni degli stessi strumenti finanziari verrà deliberata dalla Borsa Italiana s.p.a., che provvederà, inoltre, ad informare il pubblico mediante proprio avviso trasmesso anche a due agenzia di stampa. L Emittente ha incaricato Giubergia UBS SIM s.p.a., con sede in Via Santa Margherita 16, Milano, di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate proposte in acquisto e vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato da Borsa Italiana s.p.a. (obblighi di spread) per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione fissato dalla Borsa Italiana s.p.a.. L Emittente, qualora i Covered Warrant fossero quotati sui mercati tedeschi, comunicherà a Giubergia UBS SIM s.p.a. i prezzi denaro e lettera esposti su tali mercati IV. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI E LA QUOTAZIONE VII. INFORMAZIONI SUI COVERED WARRANT 7.1 Descrizione dei Covered Warrant I Covered Warrant sono denominati UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere. I Covered Warrant su azioni estere saranno emessi unicamente con riferimento alle azioni quotate presso le Borse ufficiali dei seguenti Stati: Francia, Germania, Gran Bretagna, Spagna, Olanda, Svezia, Finlandia, U.S.A., Giappone. 7.2 Caratteristiche I Covered Warrant di ciascuna serie conferiscono al portatore, in caso di esercizio (che, trattandosi di Covered Warrant di tipo americano può essere effettuato per tutta la durata del Periodo di Esercizio), il diritto di ricevere dall Emittente una somma corrispondente al maggiore fra zero e la differenza, eventualmente convertita in Euro, in eccesso (Covered Warrant Call) o in difetto (Covered Warrant Put), tra il valore dell Azione sottostante al Giorno di Valutazione e il corrispondente Prezzo Base prefissato (strike price), moltiplicata per il Rapporto di Opzione indicato per ciascuna serie di Covered Warrant, nella tabella che sarà riportata nell Avviso Integrativo. I Covered Warrant oggetto del presente Programma hanno le seguenti caratteristiche generali (la prima riga della tabella è compilata a titolo meramente esemplificativo). serie 2 codice ISIN 3 azione sottostante tipo prezzo base (strike) quantità offerta rapporto d opzione (multiplo) lotto minimo di esercizio scadenza X XXXXXXXXX ENEL C 5, , /12/ Il numero di serie non può essere fornito in quanto lo strumento non è ancora stato emesso. 3 Il codice ISIN non può essere fornito in quanto lo strumento non è ancora stato emesso. DF385371/7 10

11 I Covered Warrant sono di tipo americano e, quindi, il Diritto d Opzione può essere esercitato dalla data di inizio delle negoziazioni fissata dalla Borsa Italiana s.p.a. fino alle ore (ora di Milano) del giorno antecedente il Giorno di Scadenza ( Periodo di Esercizio ). Il Giorno di Scadenza sarà indicato nell Avviso Integrativo alla presente Nota Integrativa. Qualora il Giorno di Scadenza non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il Giorno di Scadenza corrisponderà al Giorno Lavorativo Bancario immediatamente successivo. Alla scadenza l'esercizio è automatico nel caso in cui l Importo Differenziale è positivo. 7.3 Autorizzazioni La presentazione della richiesta di giudizio di ammissibilità del Programma di Emissione, di cui fa parte la presente Nota Integrativa relativa agli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane ed estere, è stata autorizzata da UBS in data 9 novembre Le informazioni concernenti le autorizzazioni relative alla emissione e alla quotazione degli UBS AG, Succursale di Londra, Covered Warrant su azioni italiane ed estere, oggetto delle singole emissioni di volta in volta effettuate sulla base della presente Nota Integrativa, saranno riportate nel relativo Avviso Integrativo. 7.4 Numero, tagli e regime di circolazione Le informazioni relative al numero di serie oggetto dell offerta, eventualmente suddivise in serie di Covered Warrant Call ed in serie di Covered Warrant Put, ed al numero complessivo di Covered Warrant verranno rese note, con riferimento alle singole emissioni, nel relativo Avviso Integrativo. I Covered Warrant sono liberamente trasferibili mediante annotazioni contabili effettuate per il tramite di soggetti depositari o aderenti alla Monte Titoli s.p.a., la quale opera in virtù di una convenzione divenuta operativa in data 4 gennaio 1999 con il depositario estero Clearstream Banking AG, di Francoforte sul Meno ( Clearstream ). I Covered Warrant possono essere trasferiti per lotti minimi del numero che sarà stabilito dalla Borsa Italiana e sarà riportato nella tabella dell Avviso Integrativo di Programma e per ogni serie per multipli interi di quello. 7.5 Durata ed esercizio I Covered Warrant sono di tipo americano e, quindi, il Diritto d Opzione può essere esercitato dalla data di inizio delle negoziazioni fissata dalla Borsa Italiana s.p.a. fino alle ore (ora di Milano) del giorno antecedente il Giorno di Scadenza ( Periodo di Esercizio ). Il Giorno di Scadenza sarà indicato nell Avviso Integrativo. Qualora il Giorno di Scadenza non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il Giorno di Scadenza corrisponderà al Giorno Lavorativo Bancario immediatamente successivo. Alla scadenza l'esercizio è automatico nel caso in cui l Importo Differenziale sia positivo. Inoltre i diritti d opzione sono esercitabili, per ogni serie, esclusivamente a partire da un quantitativo corrispondente al Lotto Minimo oppure in multipli interi di tale ammontare. Un esercizio dei diritti d opzione riferito ad un ammontare inferiore al suddetto Lotto Minimo di Covered Warrant non è valido e non produce alcun effetto. Un esercizio riferito ad un ammontare superiore al suddetto Lotto Minimo, la cui quantità non sia un multiplo intero del Lotto Minimo, è valido come esercizio della quantità di Covered Warrant approssimata per difetto al valore multiplo del Lotto Minimo più prossimo. 7.6 Valuta Tutte le serie sono denominate in Euro. DF385371/7 11

12 7.7 Prezzo di offerta Il prezzo di offerta (o premio ) consiste nell importo necessario per l acquisto di un singolo Covered Warrant. Il prezzo di ciascun Covered Warrant viene continuamente aggiornato dall Emittente, che diffonderà in via continuativa informazioni sul relativo andamento alla pagina UBSWARRANT/IT del circuito Reuters. Il prezzo è calcolato sulla base di diversi e contingenti fattori di mercato, quali a titolo esemplificativo prezzo del sottostante, volatilità, tassi di interesse e dividendi attesi. Nell Avviso Integrativo alla presente Nota Integrativa, che sarà pubblicato in occasione di ciascuna singola emissione, sarà reso noto a titolo esemplificativo, e senza alcun vincolo per l Emittente, un prezzo di offerta indicativo calcolato alla data più prossima alla pubblicazione del relativo Avviso Integrativo ed ivi specificata. Nell Avviso Integrativo saranno anche indicati il valore corrente del sottostante alla suddetta data, la volatilità ed il tasso free risk. Nella tabella sotto riportata vengono indicati, a titolo esemplificativo, e senza alcun vincolo per l Emittente, due prezzi di offerta indicativi (voce "prezzo indicativo") riguardanti, rispettivamente, un Covered Warrant call ed un Covered Warrant put e calcolati rispettivamente con riferimento al valore dell Azione Enel ed al valore dell Azione IntesaBci ad una data predeterminata e sulla base di un tasso free risk pari a 4,3%. Il modello di calcolo utilizzato è Black & Scholes. serie codice ISIN azione sottostante tipo prezzo base (strike) valore 26/09/03 prezzo indicativo al 26/09/03 rapporto d opzione (multiplo) lotto minimo di esercizio volatilità scadenza X XXXXXXX ENEL C 5 0,078 5,45 0, % serie 60 codice ISIN CH azione sottostante tipo prezzo base (strike) valore corrent e al 19/6/01 prezzo indicativo al 19/6/01 rapporto d opzione (multiplo) lotto minimo di esercizi o volatilità scadenza INTESABCI P 4,5 4,14 0,0594 0, / Le indicazioni contenute nella tabella sub 7.7 non sono da ritenersi vincolanti per l Emittente in quanto i prezzi dei Covered Warrant non variano solo in funzione del sottostante, bensì sulla base della combinazione di tutti i fattori di mercato (volatilità implicita, tassi di interesse, dividendi attesi e tasso di cambio). Un ulteriore importante fattore che influisce sul prezzo di un Covered Warrant è il tempo. Al passare del tempo, la vita residua del Covered Warrant diminuisce. La sensibilità del prezzo del Covered Warrant alla variabile del tempo viene chiamata theta, ovvero decadimento temporale. Il sottoscrittore dovrà valutare la convenienza dell operazione con riferimento esclusivo alle condizioni economiche vigenti al momento della sottoscrizione. 7.8 Rapporti e termini di esercizio Al momento dell esercizio il Covered Warrant dà diritto a ricevere un Importo Differenziale in Euro, corrispondente alla differenza risultante dall eventuale maggiore entità (in caso di Covered Warrant Call) o minore entità (in caso di Covered Warrant Put) del Corso dell Azione ( 1(3) di entrambi i Regolamenti ) rispetto al Prezzo Base ( 1(2)), moltiplicata per il Rapporto di Opzione, salvi DF385371/7 12

13 adeguamenti e rettifiche di cui al 3 dei Regolamenti dei Covered Warrant in Appendice sub 9.2, arrotondato il risultato, ove necessario, a due decimali. Per i Covered Warrant la cui attività sottostante sia rappresentata da azioni italiane il Corso dell Azione, con riserva del 3(3) e del 7(1) ultimo periodo del Regolamento riportato in Appendice sub 9.2.1, corrisponde al Prezzo di Riferimento, come stabilito nel Giorno di Valutazione ( 5(2)) dalla Borsa Italiana s.p.a. ( Borsa Competente ) ai sensi dell art del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana s.p.a. Per i Covered Warrant la cui attività sottostante sia rappresentata da azioni estere il Corso dell Azione, con riserva del 3(3) e del 7(1) ultimo periodo del Regolamento riportato in Appendice sub 9.2.2, corrisponde al prezzo di chiusura registrato nel Giorno di Valutazione ( 5(2)) dalla Borsa in cui sono quotate le azioni sottostanti. Lo Sportello di Pagamento è: BNP Paribas, Succursale di Milano, Via Ansperto 5, Milano, Italia (att. Securities Services Corporate Actions). Considerato che le eventuali commissioni di esercizio applicate dagli intermediari potrebbero in alcuni casi assorbire il guadagno del portatore dei Covered Warrant, quest ultimo, può rinunciare alla liquidazione dell Importo di Liquidazione dandone comunicazione all Emittente. Tale comunicazione deve essere effettuata secondo quanto stabilito al 4(4) di entrambi i Regolamenti riportati in Appendice sub 9.2. ( Esercizio in Eccezione ). 7.9 Formula ed esemplificazione delle convenienze L esercizio del Covered Warrant Call è utile ogni qualvolta la differenza fra il valore dell Azione sottostante e il Prezzo Base sia superiore a zero. L esercizio del Covered Warrant Put è utile ogniqualvolta la differenza fra il valore dell Azione sottostante e il Prezzo Base sia inferiore a zero. A seguito dell esercizio, i Covered Warrant verranno rimborsati in conformità alla seguente formula: Covered Warrant call: Il maggiore fra zero e l ammontare risultante dalla seguente formula: Rapporto d Opzione (Valore dell Azione Prezzo Base) Dove: Valore dell Azione rappresenta: con riferimento ai Covered Warrant aventi come sottostante azioni quotate presso la Borsa Italiana s.p.a., il Prezzo di Riferimento registrato nel Giorno di Valutazione ( 5(2) del Regolamento riportato in Appendice sub 9.2.1) dalla Borsa Italiana s.p.a. ( Borsa Competente ) ai sensi dell art del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana s.p.a., Edizione Luglio 2003; con riferimento ai Covered Warrant aventi come sottostante azioni straniere, il prezzo di chiusura registrato nel Giorno di Valutazione ( 5(2) del Regolamento riportato in Appendice sub 9.2.2) dalla Borsa in cui sono quotate le azioni sottostanti. Esempio: Con riferimento ad un Covered Warrant Call su azioni Enel (cfr. supra Tabella 7.7: serie n.x ), se il Prezzo di Riferimento dell Azione registrato nel Giorno di Valutazione dalla Borsa Italiana s.p.a. fosse pari, ad esempio, a 4,5, il portatore non avrebbe diritto ad alcun pagamento; se invece tale valore fosse, ad esempio, 6,5, il portatore che provveda ad esercitare il Covered Warrant correttamente avrà diritto ad un pagamento di una somma pari 0, 1 (6,5 5) = 0,15 Euro. Covered Warrant put: Il maggiore fra zero e l ammontare risultante dalla seguente formula: DF385371/7 13

14 Rapporto d Opzione (Prezzo Base Valore dell Azione) Dove: Valore dell Azione è lo stesso sopra indicato nella esemplificazione relativa ai Covered Warrant call. Esempio: Con riferimento ad un Covered Warrant Put su azioni IntesaBci (cfr. supra Tabella 7.7: serie n. 60), se il Prezzo di Riferimento dell Azione registrato nel Giorno di Valutazione dalla Borsa Italiana s.p.a. fosse pari, ad esempio, a 4,5, il portatore non avrebbe diritto ad alcun pagamento; se invece tale valore fosse, ad esempio, 3,5, il portatore che provveda ad esercitare il Covered Warrant correttamente avrà diritto ad un pagamento di una somma pari 0,1 (4,5 3,5) = 0,1 Euro. A causa del divario esistente tra il prezzo dell attività sottostante al momento della presentazione della Dichiarazione di Opzione e il prezzo in base al quale è calcolato l'importo Differenziale (si ricorda: per le azioni quotate presso la Borsa Italiana s.p.a. è il Prezzo di Riferimento registrato nel Giorno di Valutazione dalla Borsa Italiana s.p.a.; con riferimento ai Covered Warrant aventi come sottostante azioni straniere, il prezzo di chiusura registrato nel Giorno di Valutazione dalla Borsa in cui sono quotate le azioni sottostanti, l'investitore deve, dunque, tenere conto della possibilità che l importo riconosciuto dall Emittente differisca in modo anche significativo da quello risultante dal calcolo effettuato dall investitore al momento dell esercizio. Si rileva, inoltre, che per i Covered Warrant aventi come sottostante un Azione il cui valore sia espresso in valute diverse dall Euro occorre tenere in considerazione che l Importo Differenziale sarà convertito in Euro in base a quanto previsto nel Regolamento in Appendice sub Punto di pareggio I Covered Warrant non danno luogo al diritto ad un pagamento certo e determinato sin dall inizio, o determinabile sulla base di parametri già esistenti. Al momento dell emissione, dunque, è impossibile determinare non solo la minore o maggiore redditività del titolo, ma anche l esistenza o meno di tale redditività. Ciò che si può determinare sin dall inizio è il cosiddetto punto di pareggio, vale a dire, dato il prezzo iniziale del Covered Warrant, il livello del sottostante al Giorno di Valutazione in corrispondenza del quale l investitore, all esercizio, ha diritto al pagamento di un importo corrispondente all investimento iniziale. Il livello di pareggio dei Covered Warrant è il seguente: Covered Warrant call: Prezzo Covered Warrant Prezzo Base + Rapporto d Opzione Esempio: Con riferimento all esempio di cui sopra, considerando Prezzo Base = 5,0 e prezzo di acquisto =0,078, il portatore del Warrant avrà diritto a ricevere esattamente quanto investito nel caso in cui il livello del sottostante al Giorno di Valutazione sia5,78. DF385371/7 14

15 Covered Warrant put: Prezzo Covered Warrant Prezzo Base - Rapporto d Opzione Esempio: Con riferimento agli esempi di cui sopra, considerando Prezzo Base = 4,5 e prezzo di acquisto =0,0594, il portatore del Warrant avrà diritto a ricevere esattamente quanto investito nel caso in cui il livello del sottostante al Giorno di Valutazione sia 3, Commissioni Non sono previste commissioni per la negoziazione e l esercizio dei Covered Warrant né da parte dell Emittente, né da parte dello Sportello di Pagamento. Altri intermediari potranno applicare commissioni di negoziazione per l acquisto o la vendita dei Covered Warrant Regime fiscale Nel sistema impositivo attualmente vigente i proventi derivanti dalla compravendita e dall esercizio dei Covered Warrant e realizzati dagli investitori - persone fisiche - al di fuori dell esercizio dell impresa, sono soggetti ad un imposta sostitutiva dell imposta sui redditi applicata con aliquota del 12,50%. Speciali regole possono rendersi applicabili in caso i Covered Warrant siano detenuti in un portafoglio presso un intermediario abilitato ( Risparmio amministrato ; Risparmio gestito ). Va peraltro fatto rilevare che una diversa interpretazione della normativa attualmente in vigore considera i Covered Warrant come titoli atipici e li assoggetta a tassazione con l aliquota del 27% Eventuali restrizioni imposte alla libera negoziabilità Non esiste alcuna restrizione alla libera circolazione e trasferibilità dei Covered Warrant Quotazione ed impegno dell Emittente ad esporre i prezzi La Borsa Italiana s.p.a. con provvedimento n in data 17 gennaio 2002 ha rilasciato il giudizio di ammissibilità del Programma di Emissione di cui fa parte la presente Nota Integrativa relativa agli UBS AG Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane ed estere. La Borsa Italiana s.p.a. delibererà, con provvedimento che sarà riportato nel relativo Avviso Integrativo, l ammissione a quotazione degli UBS AG, Succursale di Londra, Covered Warrant su azioni italiane ed estere, oggetto delle singole emissioni che saranno di volta in volta effettuate sulla base della presente Nota Integrativa. Con successivo provvedimento la Borsa Italiana provvederà a stabilire l inizio delle negoziazioni degli stessi strumenti finanziari e ad informare il pubblico mediante proprio avviso trasmesso anche a due agenzia di stampa. I Covered Warrant possono essere acquistati presso il MCW della Borsa Italiana s.p.a. per il tramite degli intermediari abilitati. L Emittente ha incaricato Giubergia UBS SIM s.p.a. di esporre in via continuativa su tutte le serie quotate proposte in acquisto e vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato da Borsa Italiana s.p.a. (obblighi di spread) per un quantitativo almeno pari al lotto minimo di negoziazione dei Covered Warrant stabilito dalla Borsa Italiana s.p.a. DF385371/7 15

16 7.15 Altri mercati di quotazione Allo stato attuale non è prevista la quotazione degli UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane ed estere presso borse valori diverse dalla Borsa Italiana s.p.a. L Emittente si riserva tuttavia di domandare l ammissione dei suddetti strumenti finanziari presso altre borse valori europee Informazioni sul sottostante I Covered Warrant che l Emittente intende emettere ai sensi della presente Nota Integrativa avranno come sottostante azioni quotate presso la Borsa Italiana s.p.a. e presso le Borse ufficiali dei seguenti Stati: Francia, Germania, Gran Bretagna, Spagna, Olanda, Svezia, Finlandia, U.S.A., Giappone. Le indicazioni sulla disponibilità delle informazioni rilevanti riguardanti il sottostante, le modalità di diffusione delle stesse, nonché l andamento storico e la volatilità delle singole Azioni sottostanti saranno riportate in ogni singolo Avviso Integrativo Regole di rettifica in caso di operazioni sul capitale effettuate dall emittente l attività sottostante In caso di operazioni sul capitale effettuate da società emittenti le Azioni, l Emittente provvederà ad aggiustare il Prezzo Base e/o il Rapporto di Opzione e/o l Azione sottostante, rispettivamente, per i Covered Warrant su azioni italiane, in conformità ai meccanismi di rettifica adottati dalla Borsa per i Contratti d'opzione su azioni negoziati all IDEM ( 3(8)) e per i Covered Warrant su azioni estere, in conformità ai meccanismi di rettifica adottati nel Competente Mercato a Termine nel quale sono quotati i Contratti d Opzione su Azioni. Qualora una delle Azioni sia sospesa e non riammessa alla quotazione, i Covered Warrant della serie interessata perderanno validità, e l Emittente provvederà a liquidare a favore del portatore un Importo di Disdetta calcolato in relazione all ultimo Corso dell Azione pubblicato dalla Borsa Competente prima della definitiva sospensione della quotazione e pari al valore intrinseco del Covered Warrant. Qualora si verifichi un evento riguardante una Azione che non possa in alcun modo essere compensato mediante una Rettifica, l Emittente adotterà quei rimedi che essa giudicherà necessari per mantenere il più possibile immutata la posizione economica degli investitori. Per ulteriori dettagli sul punto si rinvia al 3 e 4(6) di entrambi i Regolamenti, in Appendice sub VIII. INFORMAZIONI RIGUARDANTI ALTRI COVERED WARRANT AMMESSI ALLA QUOTAZIONE La Borsa Italiana s.p.a. con provvedimento n in data 3 luglio 2001 ha disposto l ammissione a quotazione degli UBS AG, Succursale di Londra Covered Warrant su indici azionari 2001/2002 e degli UBS AG, Succursale di Londra Covered Warrant su azioni italiane 2001/2002. Il prospetto di quotazione dei sopraindicati strumenti finanziari è stato depositato presso la Consob in data 6 luglio 2001, a seguito di nulla osta inviato dalla Consob con nota n del 5 luglio IX. DOCUMENTAZIONE MESSA A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO E APPENDICI DF385371/7 16

17 9.1 Documentazione messa a disposizione del pubblico L Emittente pubblica e rende disponibile in via continuativa presso Giubergia UBS SIM s.p.a., la Borsa Italiana s.p.a., nonché trasmette alla Consob: - il bilancio di esercizio individuale e di gruppo; - le relazioni di revisione al bilancio di esercizio e al bilancio consolidato; - le relazioni semestrali e trimestrali sull andamento della gestione del gruppo. 9.2 Appendici Regolamento degli "UBS AG - Succursale di Londra - Covered Warrant su azioni italiane" I punti contrassegnati con il segno " " saranno desunti dai dati esposti nelle tabelle che saranno riportate negli Avvisi Integrativi relativi alle singole emissioni ed allegate ai Certificati Globali al Portatore. I dati relativi ai codici ISIN e WKN saranno inoltre riportati sui Certificati Globali al Portatore. 1 Diritto d Opzione; Prezzo Base; Corso dell Azione; Rapporto d Opzione (1) UBS AG, Succursale di Londra, ("Emittente") conferisce al portatore di ciascun Covered Warrant call o put ("Covered Warrant"), di tipo americano, legato all andamento dell azione sottostante ("Azione") (ISIN ) il diritto ("Diritto d Opzione"), conformemente al presente Regolamento dei Covered Warrant, ad un importo di denaro ("Importo Differenziale") in euro ("EURO"). Tale Importo Differenziale corrisponde alla differenza risultante dall eventuale maggiore 4 o minore 5 entità del Corso dell Azione ( 1(3)) rispetto al Prezzo Base ( 1(2)), moltiplicata per il Rapporto d Opzione ( 1(4)), arrotondato il risultato, ove necessario, a due decimali. (2) Il Prezzo Base (o Strike Price), con riserva di Rettifiche conformemente al 3, è. (3) Il Corso dell Azione corrisponde, fatto salvo quanto previsto al 3 ed il 7(1) ultimo periodo, rispettivamente: (i) (ii) per le Azioni quotate sul mercato MTA, al Prezzo di Riferimento registrato nel Giorno di Valutazione ( 5(2)) dalla Borsa Italiana s.p.a. ("Borsa Competente") ai sensi dell art del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana s.p.a., Edizione Dicembre 2001, e successive modifiche; per le Azioni quotate sul Nuovo Mercato, al Prezzo di Riferimento registrato nel Giorno di Valutazione ( 5(2)) dalla Borsa Italiana s.p.a. ("Borsa Competente") ai sensi dell art del Regolamento del Nuovo Mercato organizzato e gestito dalla Borsa Italiana s.p.a., Edizione Dicembre 2001, e successive modifiche. (4) Il Rapporto d Opzione, con riserva di Rettifiche conformemente al 3, è 0,1 ed è il numero di unità dell Azione su cui insiste un Covered Warrant. 4 Nel caso di Covered Warrant call. 5 Nel caso di Covered Warrant put. DF385371/7 17

18 2 Forma dei Covered Warrant; Deposito Accentrato; Trasferibilità; Status (1) I Covered Warrant, emessi dall Emittente nel numero di unità, sono incorporati in un Covered Warrant emesso in forma di certificato globale permanente al portatore ("Covered Warrant Globale al Portatore"). Non vengono emessi Covered Warrant effettivi. Il portatore del Covered Warrant non ha il diritto di richiedere che gli vengano consegnati Covered Warrant effettivi. (2) Il Covered Warrant Globale al Portatore è depositato in gestione accentrata presso Clearstream Banking AG, di Francoforte sul Meno ("Clearstream"). I Covered Warrant, in quanto parti del certificato globale, sono trasferibili. (3) Nell ambito della circolazione di strumenti finanziari in gestione accentrata i Covered Warrant sono trasferibili in unità di 1 Covered Warrant oppure di un loro multiplo intero. (4) I Covered Warrant generano obblighi immediati, non garantiti e non subordinati da parte dell Emittente di pari importanza tra di loro nonché di pari importanza di tutti gli altri obblighi non garantiti e non secondari presenti e futuri dell Emittente, ad eccezione di quei debiti a cui disposizioni di legge cogenti attribuiscono carattere prioritario. 3 Rettifiche (1) Qualora si verifichi uno degli eventi di cui al sottoparagrafo (2), l Emittente ha la facoltà di procedere a Rettifiche del Prezzo Base e/o del Rapporto d Opzione e/o dell Azione sottostante con le modalità e nella proporzione con cui si procede a rettifiche corrispondenti relativamente ai Contratti d'opzione su azioni ("Contratti d'opzione") negoziati al Mercato a Termine Competente ( 3(8)). Le Rettifiche divengono efficaci nel momento in cui divengono efficaci le corrispondenti rettifiche presso il Mercato a Termine Competente. Tuttavia l Emittente ha la facoltà di discostarsi dalle rettifiche effettuate nel Mercato a Termine Competente nella misura in cui lo ritenga opportuno, al fine di tenere conto delle differenze esistenti tra i diritti di un dato Covered Warrant ed il rispettivo Contratto di Opzione. (2) Eventi di rettifica sono: (a) aumento del capitale sociale a pagamento e con attribuzione agli azionisti di un diritto d opzione diretto o indiretto; (b) aumento gratuito del capitale sociale; (c) attribuzione, diretta o indiretta, agli azionisti di un diritto d opzione su obbligazioni o altri strumenti finanziari con diritto d opzione o di conversione in azioni; (d) assegnazione di azioni a titolo gratuito oppure frazionamento di azioni o misure simili; (e) riduzione del capitale sociale con riduzione del numero complessivo delle azioni (riduzione di capitale attraverso annullamento o raggruppamento di azioni). Non è dato alcun evento di rettifica se la riduzione del capitale avviene attraverso la riduzione del valore nominale delle azioni; DF385371/7 18

19 (f) distribuzione agli azionisti di dividendi eccezionalmente elevati, bonus o altri pagamenti in contanti ("Distribuzioni Straordinarie"). Le distribuzioni ordinarie di dividendi che non sono Distribuzioni Straordinarie, non costituiscono un Evento di Rettifica. Per quanto riguarda la distinzione tra dividendi ordinari e Distribuzioni Straordinarie si fa riferimento alla distinzione operata dal Mercato a Termine Competente. Costituisce inoltre Evento di Rettifica qualsiasi modifica del capitale sociale che nel Mercato a Termine Competente induca ad un adeguamento del prezzo di liquidazione o delle caratteristiche del Contratto d Opzione. (3) In caso di scissione di società, - con conseguente costituzione di una società autonoma oppure con incorporazione in una società terza ("spin-off"), e - con attribuzione gratuita oppure ad un prezzo inferiore al prezzo di mercato agli azionisti della società di quote della nuova società oppure di azioni della società incorporante, e - ove per le azioni attribuite agli azionisti sia stabilito un prezzo di mercato o di borsa, l Emittente ha la facoltà di provvedere a Rettifiche del Diritto d Opzione nei modi, nelle dimensioni e nei tempi corrispondenti a quelli effettuati dal Mercato a Termine Competente. Inoltre l Emittente ha la facoltà, in questo caso, indipendentemente dal fatto che analoghe rettifiche siano state effettuate anche dal Mercato a Termine Competente per quanto riguarda i Contratti di Opzione, di procedere a Rettifiche del Diritto d Opzione allo scopo di salvaguardare il più possibile il valore economico del Covered Warrant. Simili Rettifiche possono riguardare in particolare il Prezzo Base, il Rapporto d Opzione e il Corso dell Azione sottostante, oppure consentire che l Azione che determina il Prezzo Base del Covered Warrant venga sostituita da un paniere di azioni. (4) Le Rettifiche effettuate in base ai precedenti paragrafi sono rese note dall Emittente conformemente al 10. (5) Nel caso si giunga alla sospensione della quotazione delle azioni nella Borsa Competente (i) in seguito ad una fusione od alla costituzione di una nuova società o per altre ragioni (ii), ed esista tuttavia una quotazione in un altra borsa, la Rettifica si svolge secondo le disposizioni seguenti purché, conformemente al 4(6), l Emittente non abbia provveduto a liquidare l Importo di Disdetta. Nel caso si giunga alla sospensione della quotazione delle Azioni nella borsa competente in seguito a una fusione, la Rettifica avviene sostituendo l Azione, tenendo conto del rapporto di cambio con l azione della società incorporante o della società di nuova costituzione con modifica del numero delle azioni ed eventualmente del Prezzo Base. In caso di definitiva sospensione della quotazione presso la Borsa Competente per una qualsiasi altra ragione e sussista o sia in procinto di avviarsi la quotazione in un altra borsa, l Emittente ha il diritto, previa comunicazione conformemente al 10, di indicare quest altra borsa come nuova borsa competente ("Borsa sostitutiva"). In caso di siffatta sostituzione ogni riferimento alla Borsa Competente contenuto nel presente Regolamento dei Covered Warrant va inteso come riferimento alla Borsa Sostitutiva. Qualunque delle Rettifiche precedentemente menzionate va resa nota conformemente al 10. (6) Per quanto riguarda altri eventi rispetto a quelli specificati nei paragrafi precedenti, che tuttavia hanno effetti simili a detti eventi, vanno applicate per analogia le regole descritte nei precedenti paragrafi. (7) Le Rettifiche effettuate secondo quanto previsto nei paragrafi precedenti (nella misura in cui non risultino errori evidenti) sono vincolanti per tutti i soggetti interessati. (8) Il "Mercato a Termine Competente" è l' "Italian Derivative Market" (IDEM). DF385371/7 19

20 4 Periodo d'esercizio; Giorno di Scadenza; Esercizio del Diritto d Opzione; Esercizio in Eccezione; Disdetta Anticipata (1) Salvo quanto previsto al 4 (6), il Diritto d Opzione può essere esercitato dalla data di inizio delle negoziazioni fissata dalla Borsa Italiana s.p.a. fino alle ore (ora di Milano) del giorno antecedente il Giorno di Scadenza ("Periodo d'esercizio"). Il Giorno di Scadenza è il. Qualora il Giorno di Scadenza non sia un Giorno Lavorativo Bancario, il Giorno di Scadenza corrisponderà al Giorno Lavorativo Bancario immediatamente successivo. (2) I Diritti d Opzione possono essere esercitati sempre solo per un quantitativo minimo di Covered Warrant ("Lotto Minimo") ovvero un multiplo intero di questa cifra. Un esercizio dei diritti d opzione riferito ad un ammontare inferiore al suddetto Lotto Minimo di Covered Warrant non è valido e non produce alcun effetto. Un esercizio riferito ad un ammontare superiore al Lotto Minimo, ma non rappresentante un multiplo intero di tale lotto, è valido come esercizio della quantità di Covered Warrant approssimata per difetto al valore multiplo del Lotto Minimo più prossimo. (3) Per esercitare efficacemente i Diritti d'opzione entro la scadenza del Periodo d'esercizio devono essere soddisfatte le seguenti condizioni: (a) allo Sportello di Pagamento ( 8) deve essere pervenuta via fax entro le ore una dichiarazione (secondo il modello allegato al presente Regolamento) regolarmente compilata e giuridicamente vincolante sottoscritta dal portatore ("Dichiarazione d'opzione") in cui questi dichiara di esercitare il diritto riconosciuto dal Covered Warrant. La Dichiarazione d'opzione è irrevocabile e vincolante e tra l altro deve contenere le seguenti informazioni: (i) il nome del portatore del Covered Warrant, (ii) la denominazione e la quantità dei Covered Warrant, in relazione ai quali i Diritti d Opzione vengono esercitati, e (iii) il conto del portatore dei Covered Warrant, sul quale deve essere versato l eventuale Importo Differenziale, (iv) il numero del fax e del telefono di chi invia la Dichiarazione d'opzione, (v) i codici ABI e CAB del conto in cui sono depositati i Covered Warrant; (b) deve aver trasferito entro le ore i Covered Warrant, che desidera esercitare sul conto presso Monte Titoli dello Sportello di Pagamento oppure aver inviato all Emittente una attestazione rilasciata da Monte Titoli dalla quale risulti che i Covered Warrant erano registrati su un conto presso Monte Titoli e che Monte Titoli ha provveduto al trasferimento dei Covered Warrant sul conto dello Sportello di Pagamento presso Monte Titoli. (4) I Diritti d Opzione che non sono stati esercitati in modo efficace, in assenza di altri presupposti, sono da considerare come esercitati alla scadenza, nel caso in cui l Importo Differenziale sia positivo ("Esercizio Automatico"). Il portatore di Covered Warrant può rinunciare alla liquidazione dell Importo Differenziale dandone comunicazione all Emittente entro le ore del Giorno di Scadenza. Nel caso in cui nel Giorno di Valutazione sussista uno Sconvolgimento di Mercato ( 7(2)), il portatore di Covered Warrant potrà rinunciare alla liquidazione dell Importo Differenziale, dandone comunicazione all Emittente entro le del giorno successivo a quello che risulterà essere il giorno di valutazione secondo le disposizioni di cui 7(1). La comunicazione deve essere effettuata tramite fax (n ) da indirizzarsi alla UBS AG London Branch, 1 Finsbury Avenue, London EC2M 2PG, England, att. Mr. Steve Pemberton/Mr. Jason Evans, nonché allosportello di Pagamento (fax n ) ( 8) ("Esercizio in Eccezione"). In detta comunicazione dovranno essere indicati: i dati del portatore, il codice ISIN, le quantità di DF385371/7 20