PROGRAMMA SOCIÉTÉ GÉNÉRALE S.A. WARRANT

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1 PROGRAMMA SOCIÉTÉ GÉNÉRALE S.A. WARRANT AVVISO INTEGRATIVO ALLA NOTA INTEGRATIVA/PROGRAMMA SOCIÉTÉ GÉNÉRALE COVERED WARRANT SU COMMODITIES ORO E CONTRATTO FUTURE SUL PETROLIO GREGGIO BRENT COVERED WARRANT SU BRENT FUTURE SETTIMA SERIE 2005 COVERED WARRANT SU ORO SETTIMA SERIE 2005 L adempimento di pubblicazione del presente Avviso Integrativo non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Il presente documento integra e va letto congiuntamente alla Nota Integrativa/ Programma depositata presso la Consob in data 1 agosto 2005 a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 29 luglio 2005 e al Documento Informativo sull Emittente depositato presso la Consob in data 1 agosto 2005 a seguito di nulla osta della Consob comunicato con nota n del 29 luglio 2005 e successivi aggiornamenti. La Borsa Italiana S.p.A. ha disposto l ammissione alla quotazione ufficiale di borsa degli strumenti finanziari oggetto del presente Avviso Integrativo in data 24/08/2005 con provvedimento n Il presente Avviso Integrativo è stato trasmesso alla Borsa Italiana e alla Consob in data 24/08/2005. La Borsa italiana ha rilasciato giudizio di ammissibilità relativamente alla Nota Integrativa/Programma Société Générale Warrant su Commodities, appartenente al Programma Société Générale S.A. Warrant con provvedimento n del 18 aprile 2002 e lo ha successivamente confermato con provvedimento n del 22 giugno Milan-1/130895/02 New/NEW

2 1. Caratteristiche dei Société Générale Warrant su Commodities Il presente Avviso Integrativo è relativo all ammissione alla quotazione sul Mercato Telematico dei SeCuritised Derivatives (il Mercato SeDeX ) di 15 serie di covered warrant emessi da Société Génèrale (l Emittente ) e denominati COVERED WARRANT SU BRENT FUTURE SETTIMA SERIE 2005 e COVERED WARRANT SU ORO SETTIMA SERIE 2005 (i Warrant e, singolarmente, una Serie di Warrant ). Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento allegato alla Nota Integrativa/Programma Société Générale Warrant su Commodities. I Société Générale Warrant su Commodities oggetto di ammissione alla quotazione sono di tipo call e di tipo put, hanno facoltà di esercizio di tipo europeo, ovverosia sono esercitabili esclusivamente alla Data di Scadenza, ed hanno le caratteristiche indicate nella Tabella in fondo al presente Avviso Integrativo del Programma. 2. Informazioni sulla quotazione dei Société Générale Warrant su Commodities La Borsa Italiana ha deliberato l ammissione alla quotazione per i Société Générale Warrant su Commodities con provvedimento n del 24/08/2005. Per quanto riguarda tutte le informazioni relative ai Covered Warrant oggetto del presente avviso si faccia riferimento alla tabella riportata di seguito. La data di inizio delle negoziazioni verrà stabilita dalla Borsa Italiana S.p.A., che provvederà ad informarne il pubblico mediante proprio avviso trasmesso a due agenzie di stampa. L Emittente, ai sensi dell articolo del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., si impegna a esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi denaro e prezzi lettera che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni della Borsa Italiana S.p.A. per un quantitativo almeno pari al numero minimo di lotti minimi di negoziazione determinato dalla Borsa Italiana S.p.A. ed indicato nella tabella allegata. Il quantitativo globale di Warrant che si ammettono con questo avviso è pari a Prezzi Indicativi dei Société Générale Warrant su Commodities Il prezzo dei Société Générale Warrant su Commodities (o premio ) rappresenta l'importo in Euro necessario per l'acquisto di un singolo Warrant. Il prezzo dei Warrant varierà di volta in volta, in funzione dei prezzi correnti di mercato della relativa azione sottostante e di altri fattori quali la volatilità dell Attività Sottostante, l andamento dei tassi di interesse e la vita residua dei Warrant. Milan-1/130895/ New/NEW

3 A titolo puramente esemplificativo, la Tabella in fondo al presente Avviso Integrativo del Programma contiene i prezzi indicativi dei Warrant, determinati alla data del 17/08/2005 assumendo che il valore del Sottostante, la volatilità e il tasso di cambio abbiano i valori indicati in Tabella. 4. Avvertenze per l Investitore Si riproducono le Avvertenze per l investitore della Nota Integrativa-Programma cui il presente Avviso Integrativo fa riferimento. I termini con lettera maiuscola di seguito utilizzati avranno lo stesso significato loro attribuito nei Regolamenti allegati alla Nota Integrativa-Programma. AVVERTENZE RELATIVE AGLI STRUMENTI FINANZIARI RISCHI GENERICI DELL INVESTIMENTO IN STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell investitore è ostacolato dalla loro complessità. E quindi necessario che l investitore concluda una operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati presenta caratteristiche che per molti investitori non sono appropriate. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato per lo stesso investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento ed all esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. Prima di effettuare una qualsiasi operazione è opportuno che l investitore consulti i propri consulenti circa la natura ed il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta. Opzioni Le caratteristiche dei covered warrant sono quelle tipiche dei contratti di opzione: alto effetto leva, possibilità di utilizzo per finalità di copertura e gestione di posizioni di rischio, rischio limitato al premio investito, forte reattività a variazioni del prezzo della relativa attività sottostante e della volatilità dei mercati di riferimento. Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L investitore che intenda negoziare opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziare ( put e call ). Milan-1/130895/ New/NEW

4 L acquisto di un opzione è un investimento altamente volatile ed è molto elevata la probabilità che l opzione giunga a scadenza senza alcun valore. In tal caso, l investitore avrà perso l intera somma utilizzata per l acquisto del premio più le commissioni. Un investitore che si accingesse ad acquistare un opzione relativa ad un attività il cui prezzo di mercato fosse molto distante dal prezzo a cui risulterebbe conveniente esercitare l opzione (deep out of the money ), deve considerare che la possibilità che l esercizio dell opzione diventi profittevole è remota. In termini generali, un covered warrant è uno strumento finanziario negoziabile, che attribuisce al Portatore la facoltà di acquistare (call warrant) o di vendere (put warrant) ad un prezzo predeterminato (strike price o prezzo base) una certa quantità di azioni, obbligazioni, tassi di interesse, valute, merci o relativi indici (le attività sottostanti), alla (facoltà di tipo europeo ) o entro (facoltà di tipo americano ) la Data di Scadenza. In caso di esercizio della facoltà, i warrant possono prevedere il trasferimento fisico dell attività sottostante, a fronte del pagamento del prezzo di acquisto o di vendita rappresentato dallo strike price, oppure, più frequentemente, la liquidazione in contanti dell importo differenziale, che è dato dalla differenza fra il prezzo di liquidazione dell attività sottostante e lo strike price (in caso di call warrant) oppure dalla differenza fra lo strike price e il prezzo di liquidazione del titolo sottostante (in caso di put warrant). Rischio di liquidità I covered warrant potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità, per cui può verificarsi l eventualità che il prezzo di tali strumenti possa essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi. Peraltro il market maker assume l impegno di esporre e ripristinare entro 5 minuti le posizioni di prezzo vendita/acquisto che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo (c.d. spread tra i prezzi bid/ask) indicato nelle Istruzioni al Regolamento della Borsa Italiana S.p.A., per un quantitativo almeno pari ai lotti minimi di negoziazione stabiliti dalla Borsa Italiana. RISCHI SPECIFICI DEI WARRANT SU COMMODITIES La Nota Integrativa è relativa all ammissione alla quotazione sul Mercato Telematico dei Securitised Derivatives (il Mercato SeDeX ), gestito dalla Borsa Italiana S.p.A., di covered warrant plain vanilla su commodities aventi come attività sottostanti 1 Oncia Troy di Oro ed il Contratto Future sul petrolio greggio Brent, covered warrant denominati rispettivamente Société Générale Warrant su Oro (i Warrant su Oro ) e Société Générale Warrant sul Contratto Future sul Petrolio Greggio Brent (i Warrant sul Contratto Future sul Petrolio Greggio Brent o i Warrant sul Brent ), insieme i Warrant su Commodities o i Warrant emessi da Société Générale S.A. (l Emittente ). I Warrant possono essere sia di tipo call (i Call Warrant ) che di tipo put (i Put Warrant ) e la relativa facoltà di esercizio è di tipo europeo, ovverosia tale per cui i Warrant possono essere esercitati solo alla relativa Data di Scadenza. Acquistando un Warrant relativo ad una determinata attività sottostante (l Attività Sottostante ), l investitore, a fronte del pagamento di un premio, consegue il diritto di ricevere alla sua scadenza, un importo in danaro (l Importo Differenziale ) pari alla differenza, se Milan-1/130895/ New/NEW

5 positiva, tra il Prezzo di Liquidazione dell Attività Sottostante il Warrant e il suo Prezzo Base o Strike Price, ovvero, pari alla differenza tra Prezzo Base e Prezzo di Liquidazione dell Attività Sottostante, a seconda che si tratti, rispettivamente, di Call Warrant o di Put Warrant. Termini e Condizioni Contrattuali Particolare attenzione deve essere prestata alle Date di Scadenza ed alle modalità di esercizio dei Warrant su Commodities. L esercizio dei Warrant può essere effettuato con riferimento ad un quantitativo minimo di Warrant, o relativamente a multipli interi di tale quantitativo, che si definisce come Lotto Minimo di Esercizio. Esercizio automatico dei Warrant su Oro alla scadenza L esercizio dei Warrant è automatico alla scadenza. Il Prezzo di Liquidazione da utilizzare ai fini del calcolo dell Importo di Liquidazione corrisponde al prezzo di 1 Oncia Troy di Oro in USD così come registrato sul London Gold Market di Londra e pubblicato dall LBMA alle ore a.m. orario di Londra del Giorno di Valutazione. L investitore ha la facoltà di rinunciare all esercizio dei Warrant inviando via SWIFT (o via telex) ed anche copia inviata via fax all'emittente e, per conoscenza, via SWIFT (o via telex) ed anche copia inviata via fax alla Cassa Incaricata, entro le ore del Giorno Lavorativo successivo alla Data di Scadenza, il modulo allegato alla Nota Integrativa. Esercizio automatico dei Warrant sul Brent alla scadenza L esercizio dei Warrant è automatico alla scadenza. Il Prezzo di Liquidazione da utilizzare ai fini del calcolo dell Importo di Liquidazione corrisponde al Prezzo Ufficiale di Chiusura del Contratto Future sul petrolio greggio Brent così come rilevato sull International Petroleum Exchange (IPE) di Londra il Giorno di Valutazione. L investitore ha la facoltà di rinunciare all esercizio dei Warrant inviando via SWIFT (o via telex) ed anche copia inviata via fax all'emittente e, per conoscenza, via SWIFT (o via telex) ed anche copia inviata via fax alla Cassa Incaricata, entro le ore del Giorno Lavorativo successivo alla Data di Scadenza, il modulo allegato alla Nota Integrativa. Sconvolgimenti di Mercato Nel caso di Sconvolgimenti di Mercato (ovverosia del verificarsi di eventi tali che non consentano la rilevazione o fissazione del Prezzo di Liquidazione durante tutto il Periodo di Valutazione) verrà riconosciuto al Portatore il pagamento di una somma pari all Equo Valore di Mercato del Warrant. Per maggiori dettagli si veda l art. 2 del Regolamento allegato. Eventi di Aggiustamento Al verificarsi di Eventi di Aggiustamento che riguardino l'attività Sottostante, così come descritti all articolo 7 del Regolamento allegato, è prevista la facoltà per l Emittente di procedere al pagamento dell Equo Valore di Mercato del Warrant e di liberarsi in tal modo dagli obblighi contrattuali dagli stessi derivanti, ovvero di effettuare gli opportuni aggiustamenti e rettifiche alle condizioni dei Covered Warrant. Milan-1/130895/ New/NEW

6 Modifiche ai Regolamenti Previa comunicazione alla Consob ed alla Borsa Italiana, l'emittente può modificare il Regolamento senza il consenso dei portatori dei Warrant qualora la modifica effettuata sia volta ad eliminare ambiguità o imprecisioni e, in ogni caso, sia tale da non ledere gli interessi dei portatori di Warrant. Rischio di cambio I guadagni e le perdite relativi a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento per l investitore potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. E pertanto possibile che l importo riconosciuto dall Emittente differisca in modo significativo da quello risultante dal calcolo effettuato dal portatore. Il Tasso di Conversione indica il tasso di conversione ufficiale Euro/USD così come determinato dalla Banca Centrale Europea nel Giorno di Valutazione. Nell ipotesi in cui tale Tasso di Conversione non potesse essere determinato, si adotterà un Tasso di Conversione Sostitutivo al fine di determinare l Importo Differenziale. Conflitto di interessi Esiste un potenziale conflitto di interessi in quanto l Emittente è sia agente per il calcolo sia market maker per i Warrant. Restrizioni alla negoziabilità I Warrant non possono essere negoziati da cittadini statunitensi, così come meglio specificato nei Regolamenti. Milan-1/130895/ New/NEW

7 Esemplificazioni sui Société Générale Warrant su Oro Ai fini delle presenti esemplificazioni, i termini definiti avranno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento dei Société Générale Warrant su Oro allegato alla presente Nota Integrativa. Alla scadenza, al portatore per ciascun Warrant esercitato dei Société Générale Warrant su Oro sarà rimborsato un importo in denaro calcolato sulla base della seguente formula: per i Call Warrant: il maggiore fra zero e (Prezzo di Liquidazione - Prezzo Base)*Parità/Tasso di Cambio Il Portatore detiene un Warrant Call con Prezzo Base pari a 400 USD. Assumendo che alla Data di Scadenza il Prezzo di Liquidazione di un'oncia d Oro in USD sia 440, il portatore dei Warrant esercitati riceverà ( )*0,1/Tasso di Cambio (pari ad esempio a ) = 3.25 Euro. Per i Put Warrant: il maggiore fra zero e (Prezzo Base - Prezzo di Esercizio)*Parità/Tasso di Cambio Il portatore detiene un Warrant Put con Prezzo Base pari a 425 USD. Assumendo che alla Data di Scadenza il Prezzo di Liquidazione di un'oncia d Oro in USD sia 400, il portatore dei Warrant esercitati riceverà ( )*0,1/Tasso di Cambio (pari ad esempio a ) = 2.03Euro. Le tabelle A, B e C forniscono, a puro titolo esemplificativo, delle simulazioni di calcolo del valore del warrant al variare del prezzo del sottostante, della volatilità e del tempo mancante a scadenza, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Alla data del 17/08/05 i valori della volatilità implicita, del tempo mancante alla scadenza, del livello del sottostante e del Tasso di Cambio Euro/USD, per il Warrant Call su Oro con Strike 400 USD e scadenza 28/06/06, erano i seguenti : Volatilità: 18% Prezzo del sottostante: Tasso di cambio Euro/USD = USD per 1 Euro Tempo mancante alla scadenza: 315 giorni Valore del Warrant: Euro Caso A: Variazione del corso dell'oro, a parità di volatilità (18%) e di tempo mancante alla scadenza (315 giorni). Milan-1/130895/ New/NEW

8 Corso dell'oro Caso B: Variazione della volatilità a parità di corso dell'oro (439.80) e di tempo mancante alla scadenza (315 giorni). Volatilità 10% % % Caso C: Variazione del tempo mancante alla scadenza a parità di volatilità (18%) e di corso dell'oro (439.80). Tempo mancante alla scadenza Si consideri ora il Société Générale Warrant Put su Oro con Strike 425 USD e scadenza 28/06/06, erano i seguenti: Volatilità: 14% Prezzo del sottostante: Tasso di cambio Euro/USD = USD per 1 Euro Tempo mancante alla scadenza: 315 giorni Valore del Warrant: Euro Caso A: Variazione del corso dell'oro, a parità di volatilità (14%) e di tempo mancante alla scadenza (315 giorni). Milan-1/130895/ New/NEW

9 Corso dell'oro Caso B: Variazione della volatilità a parità di corso dell'oro (439.80) e di tempo mancante alla scadenza (315 giorni). Volatilità 10% % % Caso C: Variazione del tempo mancante alla scadenza a parità di volatilità (14%) e di corso dell'oro (439.80). Tempo mancante alla scadenza Andamento storico e volatilità della Merce Sottostante Il Grafico sottostante riporta l'andamento del corso dell'oro e della volatilità dello stesso a partire dall Aprile Milan-1/130895/ New/NEW

10 [Professional] QXAU=, Close(Bid), Line 18/08/ ,75 Daily QXAU= [Line, C/C Volatility 10] 08/04/ /09/2005 (GMT) Price USD Ozs QXAU=, Close(Bid), C/C Volatility 10 18/08/ , Volty USD Ozs mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic gen feb mar apr mag giu lug ago set Esemplificazioni sui Société Générale Warrant su Brent Ai fini delle presenti esemplificazioni, i termini definiti avranno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento dei Société Générale Warrant su Brent allegato alla presente Nota Integrativa. Alla scadenza, per ciascuno dei Société Générale Warrant su Brent esercitati al portatore sarà rimborsato un importo in denaro calcolato sulla base della seguente formula: per i Call Warrant: il maggiore fra zero e (Prezzo di Liquidazione - Prezzo Base) *Parità/ Tasso di Cambio ESEMPIO: Il Portatore detiene un Warrant Call con Prezzo Base pari a 55 USD. Assumendo che alla Data di Scadenza il Prezzo Ufficiale di Chiusura del contratto future su petrolio greggio Brent sia 65 USD, il portatore dei Warrant esercitati riceverà (65 55)*0.1 = 1 USD ovvero 0.81 Euro, utilizzando un tasso di cambio Euro/USD pari a USD per 1 Euro. Per i Put Warrant: il maggiore fra zero e (Prezzo Base - Prezzo di Liquidazione) *Parità /Tasso di Cambio Milan-1/130895/ New/NEW

11 ESEMPIO: Il portatore detiene un Warrant Put con Prezzo Base pari a 60 USD. Assumendo che alla Data di Scadenza il valore ufficiale di chiusura del contratto future su petrolio greggio Brent sia 55 USD, il portatore dei Warrant esercitati riceverà (60-55)*0.1 = 0.5 USD ovvero 0.41 Euro, utilizzando un tasso di cambio Euro/USD pari a USD per 1 Euro. I casi A, B e C forniscono, a puro titolo esemplificativo, delle simulazioni di calcolo del valore del warrant al variare del prezzo del sottostante, della volatilità e del tempo mancante a scadenza, tenendo rispettivamente invariati tutti gli altri parametri. Alla data del 17/08/05 i valori della volatilità implicita, del tempo mancante alla scadenza, del livello del sottostante e del Tasso di Cambio Euro/USD, per il Warrant Call su Brent con Strike 55 USD e scadenza 11/05/06, erano i seguenti : Volatilità: 31.43% Prezzo del sottostante: USD Tasso di cambio Euro/USD = USD per 1 Euro Tempo mancante alla scadenza: 267 giorni Valore del Warrant: Euro Caso A: Variazione del Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent, a parità di volatilità (31.43%) e di tempo mancante alla scadenza (267 giorni). Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent Caso B: Variazione della volatilità a parità di Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent (65.94 USD) e di tempo mancante alla scadenza (267 giorni). Volatilità 28% % % Milan-1/130895/ New/NEW

12 Caso C: Variazione del tempo mancante alla scadenza a parità di volatilità (31.43%) e di Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent (65.94 USD). Tempo mancante alla scadenza Si consideri ora il Société Générale Warrant Put su Brent con Strike 60 USD e scadenza 11/05/06. Alla data del 17/08/05 i valori della volatilità implicita, del tempo mancante alla scadenza, del livello del sottostante e del Tasso di Cambio Euro/USD, per il Warrant Put su Brent con Strike 60 USD e scadenza 11/05/06, erano i seguenti: Volatilità: 31.53% Prezzo del sottostante: USD Tasso di cambio Euro/USD = USD per 1 Euro Tempo mancante alla scadenza: 267 giorni Valore del Warrant: Euro Caso A: Variazione del Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent, a parità di volatilità (31.53%) e di tempo mancante alla scadenza (267 giorni). Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent Caso B: Variazione della volatilità a parità di Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent (65.94 USD) e di tempo mancante alla scadenza (267 giorni). Volatilità 28% % Milan-1/130895/ New/NEW

13 35% Caso C: Variazione del tempo mancante alla scadenza a parità di volatilità (31.53%) e di Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent (65.94 USD). Tempo mancante alla scadenza Andamento storico e volatilità della Merce Sottostante Il Grafico sottostante riporta l'andamento del Prezzo del Future sul Petrolio Greggio Brent e della volatilità dello stesso a partire dal Maggio 2005 all Agosto Milan-1/130895/ New/NEW

14 5. Autorizzazioni relative all emissione L emissione oggetto del presente Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma è stata autorizzata in data 19/08/2005 dal Sig. David Armstrong, Managing Director of Italian Global Derivatives. In data 26/05/2005 è stata inviata comunicazione alla Banca d'italia ai sensi dell art. 129 del Decreto Legislativo n. 385 del 1 settembre La Banca d Italia non ha formulato alcuna obiezione relativamente alla comunicazione sopra indicata. Per quanto riguarda il Documento Informativo relativo a Société Générale si fa riferimento al Documento sull Emittente Société Générale depositato presso la Consob in data 1 agosto 2005 a seguito di nulla-osta della Consob comunicato con nota n del 29 luglio Il Legale Rappresentate Milan-1/130895/ New/NEW

15 COVERED WARRANT SU ORO SETTIMA SERIE 2005 COVERED WARRANT SU BRENT FUTURE SETTIMA SERIE 2005 Milan-1/130895/ New/NEW