Bilanci previsionali

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1 Piano industriale strategico Bilanci previsionali Rimini, 31 marzo 215 A cura di: Rossi & Associati srl

2 SOMMARIO NO DISCLOSURE E DISCLAIMER 3 1. PRESENTAZIONE DEL PROGETTO IL PROGETTO L AZIENDA E LA SUA STORIA. 1.3 ASPETTI METODOLOGICI IL PIANO STRATEGICO IL SETTORE E IL MERCATO 2.2 LINEE STRATEGICHE IL PIANO DELLE VENDITE E IL MARKETING MIX ANALISI DEL CICLO PRODUTTIVO, COSTO DEL VENDUTO E SCORTE 2.5 LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA IL COSTO DEL LAVORO ALTRI COSTI E SPESE GENERALI IL PIANO DEGLI INVESTIMENTI. 2.9 ASPETTI FINANZIARI IMPATTI AMBIENTALI ANALISI DEI RISULTATI OTTENUTI ANALISI ECONOMICA. 3.2 ANALISI PATRIMONIALE ANALISI FINANZIARIA E FABBISOGNO FINANZIARIO.. 4. CONCLUSIONI 3 ALLEGATI 3 Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

3 NO DISCLOSURE E DISCLAIMER Nel ricevere questo documento, vi impegnate a mantenere e garantire la massima riservatezza sulle informazioni ivi contenute, e su quelle di cui verrete a conoscenza, anche solo verbalmente, nel corso di eventuali ulteriori indagini e/o incontri, nonchè a restituire immediatamente, su richiesta di XXXXX, tutto il materiale ricevuto senza trattenere alcuna copia. Questo documento non dovrà essere fotocopiato, riprodotto o distribuito, per intero o in parte, né citato in documenti ufficiali, senza il preventivo consenso scritto di XXXXX. Il presente Business plan è stato redatto secondo ipotesi, dati e indicazioni formulate e fornite da XXX, alla luce delle informazioni note, della situazione in essere e di quanto poteva essere ragionevolmente supposto, al momento della sua stesura. Si precisa che, in conformità con l incarico ricevuto, tali informazioni sono state assunte dai materiali redattori acriticamente, ovvero senza svolgere alcun controllo in merito alla correttezza, completezza e validazione dei dati e informazioni ricevute. Sebbene siano state adottate tutte le necessarie cautele per un accurata e diligente stesura dei dati e delle analisi contenute nel presente documento, né XXX, né XXX spa, né i materiali redattori, si assumono alcuna responsabilità sulla correttezza, completezza e validità dei dati evidenziati e delle proiezioni formulate, né sulla completezza del presente documento, e non forniscono alcuna garanzia, espressa o implicita, in ordine alle informazioni in esso contenute., Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

4 1. PRESENTAZIONE DEL PROGETTO 1.1 Il Progetto L a F i r s t P l u s s r l a t t u a l m e n t e s v o l g e l a p r o p r i a a t t i v i t à i n l o c a l i a s s u n t i i n l o c a z i o n e, a v e n t i u n a s u p e r f i c i e c o m p l e s s i v a d i c i r c a 5 m q, t r a u f f i c i e m a g a z z i n i. I l f o r t e s v i l u p p o c h e l a s o c i e t à h a a v u t o n e g l i u l t i m i a n n i, h a n n o d e t e r m i n a t o v o l u m i o p e r a t i v i e d i f a t t u r a t o c h e h a n n o c o m p l e t a m e n t e s a t u r a t o g l i a t t u a l i s p a z i f i s i c i a d i s p o s i z i o n e d e l l a z i e n d a. P e r t a n t o, p e r p o t e r m a n t e n e r e a n c h e i f u t u r o g l i a l t i t a s s i d i c r e s c i t a a z i e n d a l e c h e s i s t a n n o r e g i s t r a n d o a n c h e n e l 2 1 3, è n e c e s s a r i o d o t a r s i d i u n a s e d e m o l t o p i ù a m p i a, a v e n t e u n a s u p e r f i c i e d i a l m e n o 1. q u a d r i. P e r t a l e r a g i o n e, l a s t r a t e g i a a z i e n d a l e p r e v e d e d i t r a s f e r i r s i, p o s s i b i l m e n t e e n t r o i l , i n l o c a l i i d o n e i a s u p p o r t a r n e l a c r e s c i t a e p i ù a d e g u a t i a l l a d i m e n s i o n e r a g g i u n t a d a l l a z i e n d a. I l p r e s e n t e B u s i n e s s P l a n, q u i n d i, è s t a t o r e d a t t o a l f i n e d i r a p p r e s e n t a r e l e v o l u z i o n e d e l l a F i r s t P l u s s r l n e i p r o s s i m i a n n i, a l l a l u c e d e l l e l i n e e s t r a t e g i c h e d i s v i l u p p o a z i e n d a l e p r e v i s t e p e r i l f u t u r o, i n c l u s o i l t r a s f e r i m e n t o i n u n a n u o v a s e d e s o c i a l e e d o p e r a t i v a. L a n u o v a s e d e c o n s e n t i r à n o n s o l o d i o t t i m i z z a r e l e f f i c i e n z a d e i v a r i r e p a r t i a z i e n d a l i, m a d i a v e r e a d i s p o s i z i o n e s p a z i m o l t o p i ù a m p i d a a d i b i r e a m a g a z z i n o. C i ò c o n s e n t i r à, i n p a r t i c o l a r e, d i a l l a r g a r e u l t e r i o r m e n t e l a g a m m a d e l l e c a t e g o r i e m e r c e o l o g i c h e o f f e r t e ( a d e s e m p i o i l c o m p a r t o a l i m e n t a r e b i o l o g i c o e n a t u r a l e ), s f r u t t a n d o a n c o r a m e g l i o l e p o t e n z i a l i t à d e l p r o p r i o m a r c h i o. P i ù i n d e t t a g l i o, i l p r o g e t t o a z i e n d a l e p r e v e d e d i a c q u i s t a r e e n t r o i l m e s e d i s e t t e m b r e u n i m m o b i l e g i à e s i s t e n t e, e d i r i s t r u t t u r a r l o p e r a d e g u a r l o a l l e e s i g e n z e e f i n a l i t à a z i e n d a l i. I l a v o r i p o t r e b b e r o e s s e r e t e r m i n a t i e n t r o i l m e s e d i g i u g n o I l t r a s f e r i m e n t o n e l l a n u o v a s e d e s o c i a l e, p e r t a n t o, a v v e r r e b b e c o n d e c o r r e n z a l u g l i o T u t t a v i a, p e r t u t t o i l s i è p r e f e r i t o p r e v e d e r e d i n o n r i l a s c i a r e g l i a t t u a l i l o c a l i, i n m o d o d a g e s t i r e c o n p i ù g r a d u a l i t à i l t r a s l o c o. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

5 L i n v e s t i m e n t o r i g u a r d e r à a n c h e i l n u o v o a r r e d a m e n t o, a t t r e z z a t u r e p e r i l m a g a z z i n o, e u n u l t e r i o r e a m m o d e r n a m e n t o d e l l e a p p a r e c c h i a t u r e e l e t t r o n i c h e. C o n l a n u o v a s e d e l a F i r s t P l u s s r l a v r à a d i s p o s i z i o n e c o m p l e s s i v a m e n t e m q. 1., c o s ì d i v i s i : - u f f i c i p e r m q. 4 ; - m a g a z z i n o p e r m q. 6. I l c o s t o c o m p l e s s i v o d i a c q u i s t o d e l l i m m o b i l e e d e l l e s u c c e s s i v e o p e r e d i r i s t r u t t u r a z i o n e è s t a t o s t i m a t o i n c i r c a i v a ( i n c l u s o s p e s e d i r e z i o n e l a v o r i ). Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

6 e s p e s e d i t r a s l o c o s o n o s t a t e q u a n t i f i c a t e i n c i r c a 5. + i v a. P e r f i n a n z i a r e t u t t o q u a n t o s o p r a p r e v i s t o, i l p r o g e t t o p r e v e d e i l r i c o r s o a l l e s e g u e n t i f o n t i f i n a n z i a r i e : - o p e r a z i o n e d i l e a s i n g i m m o b i l i a r e : i m p o r t o d i , d u r a t a d i c i o t t o a n n i, t a s s o 4, 7 5 %, m a x i - c a n o n e d e l 1 % d a e r o g a r s i n e l m e s e d i s e t t e m b r e 2 1 3, c o n t e s t u a l m e n t e a l l a c q u i s t o d e l l i m m o b i l e d a r i s t r u t t u r a r e ; r i s c a t t o d el 1 % ; i c a n o n i m e n s i l i d e c o r r e r a n n o d a l , d a t a i n c u i l a n u o v a s e d e d i v e r r à o p e r a t i v a. A p a r t i r e d a s e t t e m b r e e s i n o a l l a s o c i e t à d i l e a s i n g e f f e t t u e r à i l p a g a m e n t o d i a c c o n t i a l l a s o c i e t à c h e g e s t i r à l a r i s t r u t t u r a z i o n e, i n b a s e a i S A L, c h e s o n o s t a t i r i p a r t i t i i n u g u a l m i s u r a n e i v a r i m e s i; n e g l i a l l e g a t i b i l a n c i p r e v i s i o n a l i, g l i o n e r i f i n a n z i a r i r e l a t i v i a t a l e p r e - f i n a n z i a m e n t o, q u a n t i f i c a t i a l t a s s o d e l 4, 7 5 %, s o n o s t a t i i n s e r i t i a l l a v o c e A l t r i o n e r i f i n a n z i a r i. P e r t a n t o, d a l m e s e d i g e n n a i o v e r r à e l i m i n a t o l a t t u a l e c a n o n e d i l o c a z i o n e d i c i r c a 1 6. a n n u i. I l F i r s t P l u s s r l s i a p p r e s t a a n c h e a r e a l i z z a r e u n p r o g e t t o d i r i o r g a n i z z a z i o n e d e l l a p r o p r i a s i t u a z i o n e f i n a n z i a r i a e d e l l e s p o s i z i o n e a b r e v e v e r s o i l s i s t e m a b a n c a r i o. I n p a r t i c o l a r e : - t r a s e t t e m b r e e o t t o b r e 2 1 3, a c c e n s i o n e d i u n m u t u o d i d e l l a d u r a t a d i 1 2 a n n i ( d i c u i i p r i m i d u e d i p r e a m m o r t a m e n t o ), a l t a s s o d e l 5, 5 %, g a r a n t i t o d a i p o t e c h e s u b e n i p e r s o n a l i d e i s o c i ; Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

7 - c o n t e s t u a l e c h i u s u r a d i a l c u n i a f f i d a m e n t i a b r e v e ; - c o n s e g u e n z i a l e r i l a s c i o d i a l c u n e c o n t r o g a r a n z i e p r e s t a t e s i a d a l l a s o c i e t à ( 2 7. ) c h e d a p a r t e d e i S o c i ( 8 2. ) ; - a u m e n t o d e l c a p i t a l e s o c i a l e p e r 8 2., p a r i p r o p r i o a l l e c o n t r o g a r a n z i e l i b e r a t e s i i n c a p o a i S o c i ; t a l e a u m e n t o s i a g g i u n g e a q u e l l o g i à g i à e f f e t t u a t o i n d a t a L e s u d d e t t e o p e r a z i o n i d e t e r m i n e r a n n o u n n e t t o r a f f o r z a m e n t o p a t r i m o n i a l e d e l l a S o c i e t à e u n p r o f o n d o r i e q u i l i b r i o d e l l a s i t u a z i o n e f i n a n z i a r i a, c o m e v e r r à m e g l i o i l l u s t r a t o n e l C a p i t o l o 3. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

8 1.2 L azienda e la sua storia L a F i r s t P l u s s r l n a s c e n e l c o m e r e a l t à t r a l e p i ù i m p o r t a n t i s t r u t t u r e i n d u s t r i a l i d e l p r o p r i o s e t t o r e. L ' e s p e r i e n z a m a t u r a t a n e i 2 a n n i d i a t t i v i t à, c o n g i u n t a a c o n t i n u i i n t e r v e n t i d i i n n o v a z i o n e t e c n o l o g i c a d e g l i i m p i a n t i e d e i s i s t e m i p r o d u t t i v i, h a c o n s e n t i t o d i r a g g i u n g e r e e l e v a t i s t a n d a r d q u a l i t a t i v i e p r o d u t t i v i, t a l e d a r e n d e r e i l p r o d o t t o l e a d e r d e l s e t t o r e. N e l 2 6 s i d e c i d e d i t r a s f o r m a r e l a s o c i e t à d a S n c i n S r l m a r i m a n e s e m p r e a c o n d u z i o n e f a m i g l i a r e. L a F i r s t P l u s s r l c o l t i v a l e t r a d i z i o n i e g l i a n t i c h i s a p o r i d e l l a m e r a v i g l i o s a t e r r a e m i l i a n a, e g r a z i e a i b r i l l a n t i r i s u l t a t i e d o b b i e t t i v i a z i e n d a l i r a g g i u n t i n e g l i a n n i, h a e s t e s o l ' a t t i v i t à d i p r o d u z i o n e a n c h e n e l l a z o n a d i P a r m a. F o r t e d e l l e t r a d i z i o n i e d e s p e r i e n z e r e l a t i v e a l l a l a v o r a z i o n e a r t i g i a n a l e, r i e s c e a t r a s m e t t e r e a d o g n i s u o p r o d o t t o q u e l l e p r o p r i e t à t i p i c h e d e l l e z o n e d e i c o l l i e m i l i a n i c o m e a d e s e m p i o : g l i a r o m i, i s a p o r i, i l c o l o r e, i l g u s t o, l a d o l c e z z a, i l p r o f u m o e l a f r a g r a n z a. L a p o t e n z i a l i t à p r o d u t t i v a a n n u a l e è d i c i r c a k g. p a r i a 3 5. p r o d o t t i. s o c i : L a s o c i e t à h a a l m o m e n t o u n c a p i t a l e d i , d e t e n u t o d a i s e g u e n t i - S i g n o r A l f a, q u o t a d e l 7 5 % - S i g n o r B e t a, q u o t a d e l 2 5 % O l t r e a l s u d d e t t o c a p i t a l e s o c i a l e, i l p a t r i m o n i o n e t t o è c o m p o s t o d a f i n a n z i a m e n t i s o c i v i n c o l a t i a f u t u r o a u m e n t o d e l c a p i t a l e s o c i a l e, p e r , e r i s e r v e p e r , p e r u n t o t a l e d i P e r t a n t o, d o p o c h e s a r à s t a t o e f f e t t u a t o l a u m e n t o d i c a p i t a l e s o c i a l e d i 8 2., a s e g u i t o d e l r i l a s c i o d e l l e c o n t r o g a r a n z i e, i l p a t r i m o n i o n e t t o s a l i r à a I l C o n s i g l i o d i A m m i n i s t r a z i o n e è i n v e c e c o s ì c o m p o s t o : - Sig n o r C a r l o B i a n c h i - P r e s i d e n t e - S i g n o r M a r i o V e r d i C o n s i g l i e r e - S i g n o r a C a r l a B r a m b i l l a - C o n s i g l i e r e Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

9 N e l l a s u c c e s s i v a t a b e l l a s o n o s t a t e s i n t e t i z z a t e a l c u n e m a c r o - g r a n d e z z e e c o n o m i c h e e p a t r i m o n i a l i d e l l a s o c i e t à V e n di t e R e d di t o o p e r a t i v o R O I 5, 1 6 % 2, 8 3 % 3, 8 4 % C a pi t al e s o c i al e C a pi t al e n e t t o C a pi t al e i n v e s tito Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

10 1.3 I prodotti N e l s e t t o r e i n c u i o p e r a l a s o c i e t à, i l b a c i n o d i a p p r o v v i g i o n a m e n t o è d a t o d a u n 3 5 / 4 % d i p r o d o t t o l o c a l e c h e v i e n e s t o c k a t o n e l l e c e l l e f r i g o r i f e r e s o c i e t a r i e. P e r i l r i m a n e n t e 6 / 6 5 % d e l p r o d o t t o v i e n e i m p o r t a t o d i r e t t a m e n t e d a l l a F r a n c i a, i n q u a n t o i l r a p p o r t o q u a l i t à / p r e z z o è p i ù c o n v e n i e n t e. N e l c o r s o d e g l i a n n i l a s t r u t t u r a p r o d u t t i v a è s t a t a p i ù v o l t e p o t e n z i a t a e d a m m o d e r n a t a. N e l v i e n e c o s t r u i t o u n n u o v o i m p i a n t o p e r a u m e n t a r e n o t e v o l m e n t e i v o l u m i p r o d u t t i v i. N e l 2 1 s i p r o c e d e n u o v a m e n t e a l l a m p l i a m e n t o d e l l a s e d e, c o s t r u e n d o u n n u o v o m a g a z z i n o d i l a v o r a z i o n e c o n a n n e s s e c e l l e f r i g o r i f e r e d i s t o c c a g g i o. T u t t o c i ò p e r m e t t e r à a l l a s o c i e t à d i p o t e r i n c r e m e n t a r e n o t e v o l m e n t e i l v o l u m e d a f f a r i. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

11 F i r s t P l u s s r l d e d i c a c o s t a n t e m e n t e t e m p o e d i n g e n t i i n v e s t i m e n t i p e r e s s e r e a l l a v a n g u a r d i a n e l l e n u o v e t e c n o l o g i e. L a c q u i s t o e l u t i l i z z o d i n u o v i m a c c h i n a r i p e r m e t t o n o u n a p r o d u z i o n e c o m p l e t a m e n t e a u t o m a t i z z a t a e d u n c o n t r o l l o s u l l i n t e r o p r o c e s s o p r o d u t t i v o, r i u s c e n d o a g a r a n t i r e a i c l i e n t i p r o d o t t i a l t a m e n t e a f f i d a b i l i. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

12 L a z i e n d a o g g i e s p o r t a a l l e s t e r o l o t t a n t a p e r c e n t o d e l l a p r o p r i a p r o d u z i o n e, g u a d a g n a n d o u n p o s t o d i s p i c c o t r a i g r a n d i p r o d u t t o r i m o n d i a l i. F i l i a l i n e l M o n d o Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

13 1.4 La struttura organizzativa C o m e i l l u s t r a t o n e l s e g u e n t e d i a g r a m m a, g l i a c q u i s t i d e l l e m a t e r i e p r i m e e d e g l i a c c e s s o r i, o l t r e a l c o o r d i n a m e n t o e d a l m a r k e t i n g, v e n g o n o s v olti d i r e t t a m e n t e a l l i n t e r n o d e l l a s o c i e t à ; l a p r o d u z i o n e, i l c o n t r o l l o d i q u a l i t à e l a d i s t r i b u z i o n e v e n g o n o e s e g u i t i i n o u t s o u r c i n g, m a c o m u n q u e s e m p r e s o t t o l a c o n t i n u a e d a t t e n t a s u p e r v i s i o n e d e l m a n a g e m e n t. O R G A N I G R A M M A Q u e s t o, i n v e c e, è l o r g a n i g r a m m a a z i e n d a l e : Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

14 1.3 Aspetti metodologici Nel processo di gestione dell impresa è sempre più avvertita la necessità di supportare le decisioni sia strategiche che operative, con opportune misurazioni economico-finanziarie, sia di natura previsionale che a consuntivo, idonee a fornire importanti informazioni in merito alla convenienza di certe scelte gestionali, pre-quantificando i presumibili effetti delle strategie aziendali in fase di ideazione, e la loro compatibilità con gli obiettivi di fondo dell impresa. La gestione intuitiva che ha caratterizzato l imprenditoria dei decenni passati, è gradualmente sostituita da una gestione consapevole, in cui le decisioni vengono assunte dopo averne stimato i presumibili effetti economici e verificata la fattibilità finanziaria. Questo processo di cambiamento in atto nello stile direzionale, è stimolato e favorito anche dal settore creditizio, ed in particolare dal nuovo accordo interbancario denominato Basilea2, per effetto del quale gli affidamenti che gli istituti di credito concederanno all impresa, e il relativo costo, dipenderanno dal rating aziendale e della capacità della stessa di pianificare la propria gestione e la propria politica finanziaria, nonché di monitorare costantemente i propri risultati. Pertanto l alta direzione aziendale sempre più spesso sta facendo ricorso a strumenti quali il Business plan, il Budget d esercizio, il Controllo di gestione e a sistemi di auto-diagnosi economico-finanziaria. L analisi svolta con il presente studio, ha lo scopo di XXXXX Nella prima parte del presente lavoro (Capitolo 2) verrà illustrato nel dettaglio l articolazione del progetto proposto, e tutte le ipotesi che sono state assunte ai fini dello sviluppo dei bilanci previsionali. Ciò consentirà al lettore di effettuare un attenta analisi critica di tutto quanto è stato supposto nella costruzione dei Piani economico-finanziari. Per maggior prudenza, sono stati elaborati due diversi scenari, denominati Ipotesi A e Ipotesi B. L Ipotesi A è stata costruita utilizzando variabili e condizioni medio-ordinarie ritenute le più ragionevolmente supponibili e prevedibili, mentre l Ipotesi B rappresenta uno scenario più prudenziale. Nella parte successiva del presente lavoro (Capitolo 3), i risultati ottenuti vengono accuratamente analizzati attraverso i più moderni sistemi di analisi e diagnosi economicofinanziaria allo scopo di pervenire ad un giudizio sulla fattibilità e convenienza del progetto, sintetizzato nelle Conclusioni (Capitolo 4). Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

15 2. IL PIANO STRATEGICO In questo Capitolo viene dettagliatamente illustrato il Progetto proposto, e tutte le ipotesi che sono state assunte ai fini dello sviluppo dei bilanci previsionali. Ciò consentirà al lettore di effettuare un attenta analisi critica di tutto quanto è stato supposto nella costruzione degli Piani economico-finanziari. 2.1 Il Settore e il Mercato Il settore di riferimento, in Italia e nel mondo, è costituito da oltre XXX imprese (fonte: Databank), prevalentemente rappresentato da YYYY. Il grado della concorrenza Analisi del settore 33% 27% 18% 22% Alfa Beta Gamma Delta I principali concorrenti sono distribuiti nei segmenti di mercato. Principali strategie dei concorrenti diretti e loro quote di mercato Il rischio di concorrenti entranti è basso per via di Processi di concentrazione/integrazione in atto.. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

16 Società Alfa srl Piano strategico Il rischio di prodotti sostitutivi è basso per via di Il potere negoziale con i Fornitori è medio, e si segue la filosofia della fidelizzazione e comaker-ship Individuazione precisa della clientela del settore, del comportamento d acquisto e della sensibilità ai processi di comunicazione/promozione/pubblicità dei prodotti/servizi La clientela è composta da I segmenti di riferimento sono costituiti da. Posizionamento del prodotto.. Gamma del prodotto.. Dati relativi ai volumi di produzione, al fatturato ed all andamento dei prezzi del prodotto x Fattori critici di successo del settore sono (prezzo, qualità, gamma, packaging, distribuzione, comunicazione, servizio, post-vendita, costi di produzione, economie di scala, innovazione, flessibilità, logistica, ecc..) Prodotti maturi e prodotti innovativi... Analisi del mercato delle materie prime I bisogni della clientela.. Prospettive di sviluppo del settore.., ciclo di vita del settore,. Congiuntura economica accadimenti economici, politici, sociali e giuridici influenti sull andamento futuro del mercato Prodotto A Prodotto B Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

17 Il potere negoziale con i clienti è media e si segue la filosofia della fidelizzazione. Il frazionamento della clientela è media. Stima della domanda..nel periodo 2-23 la domanda di xxxx ha registrato un incremento del % (Fonte: Databank). Consumi Andamento atteso dei prezzi.. Il livello di attenzione nei confronti delle tematiche ambientali nei processi produttivi utilizzazione di tecnologie idonee a ridurre gli impatti sull ambiente ed il consumo di risorse naturali è. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

18 Ripartizione del fatturato per linee di prodotto 18% 33% 22% 27% Prod. 1 Prod. 2 Prod. 3 Prod. 4 Ripartizione del fatturato per area geografica 26% 29% 3% 8% 7% Italia Germania Usa Spagna Cile Ripartizione del fatturato per canale distributivo 47% 35% 18% Coop. Acquisto Grande distrib. Vendite Dirette Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

19 2.2 Linee Strategiche Oggi il punto di forza della società è rappresentato da tecnologia e qualità del prodotto, prezzo, comunicazione-packaging (pubblicità, fiere, cataloghi, promozioni), canali distributivi, sia in Italia che all estero, aspetti logistici e organizzativi... La strategia su cui l azienda ha puntato e sta puntando sono.., investimenti sul prodotto e sul processo, qualità, innovazione, gamma, promozione, prezzo.. Descrizione del nuovo prodotto/servizio oggetto del progetto, dei mercati geografici e segmenti clientela Descrizione degli obiettivi che si intende raggiungere. Descrizione della strategia che verrà adottata. e breve descrizione degli investimenti previsti. Evidenziare gli investimenti in Ricerca & Sviluppo, le innovazioni nella qualità o nella gamma dei prodotti/servizi, le innovazioni di processo, ecc. Argomentazioni a supporto del successo dell iniziativa. Tempificazione del progetto. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

20 2.3 Il Piano delle vendite e il marketing mix Indicare anche le modalità che si intendono seguire per organizzare l attività commerciale, le politiche di marketing adottate, i canali di distribuzione, le attività promozionali, ecc.. Descrivere la parte di fatturato già coperta da contratti certi o trattative molto avanzate. Riportare l andamento dei prezzi negli ultimi 5 anni per i prodotti interessati. Stimare i prezzi futuri previsionali. Anni Storico Tipo Mix a) Altri Prodotti Fatturato previsionale (Valori espressi in Euro) Previsionali % Var./Mix % / 78% Var./Mix % / 76% Var./Mix % / 76% Var./Mix % / 76% Var./Mix % / 76% Altri Prodotti % % / 19% % / 22% % / 23% % / 23% % / 23% Altri Prodotti -557% 3. % / 1% 3. % / 1% -1% / % % / % % / % Altri Prodotti -557% % / -475% % / -385% % / -327% % / -299% % / -275% Altri Prodotti -557% % / -475% % / -385% % / -327% % / -299% % / -275% Altri Servizi -557% % / -475% % / -385% % / -327% % / -299% % / -275% Altri Servizi -557% % / -475% % / -385% % / -327% % / -299% % / -275% Totali ,5% ,29% ,73% ,54% ,81% Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

21 Esame dei volumi di produzione. Capacità produttiva e Volumi di produzione (Valori espressi in Unità/pezzi) Tipologia Uno Anni Storico Previsionali Totale Esame dei costi commerciali. Altri Costi Commerciali Anni (Valori espressi in Euro) Storico Previsionali Provvigioni Royalties Commerciali Pubblicita' e Sponsorizzazioni Mostre, Fiere e Convegni Trasporti Italia Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

22 Esame delle condizioni di incasso Condizioni di incasso dai Clienti (Valori espressi in giorni) GG dilazione Quota di fatturato % 5% 5% 1% 1% 2% 2% 2% Dilazione media concessa = 157 gg Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

23 2.4 Analisi del Ciclo produttivo, Costo del venduto e Scorte Descrizione del ciclo di produzione, di tutti i processi tecnologici di produzione coinvolti e di tutti i servizi ausiliari, compresa la gestione del magazzino, le modalità di approvvigionamento, la composizione e natura dei costi di produzione, gli accordi di ricerca e sviluppo Descrizione degli aspetti significativi della produzione: esistenza di brevetti o di marchi, innovatività tecnologica del processo, grado di automazione, flessibilità quali-quantitativa, scelte di make or buy, impatto sui costi variabili delle scelte di produzione, ecc. Rinviare ad eventuali allegati gli approfondimenti tecnici, quali il lay-out dei macchinari, la gestione delle scorte, i metodi di programmazione della produzione, il controllo di qualità, ecc. Esame dei consumi Incidenza % dei Consumi sul fatturato Tipologia Anni (M.P.= Materie prime P.F.= Prodotto finito) Storico Previsionali M.P. P.F. M.P. P.F. M.P. P.F. M.P. P.F. M.P. P.F. M.P. P.F. b) Altri Prodotti % % % % % % % % % % % % Altri Prodotti % % % % % % % % % % % % Altri Prodotti % % % % % % % % % % % % Altri Prodotti % % % % % % % % % % % % Altri Prodotti % % % % % % % % % % % % Altri Servizi % % % % % % % % % % % % Altri Servizi % % % % % % % % % % % % Media pond. % % % % % % % % % % % % Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

24 Prezzi medi unitari e Costi medi unitari (Valori espressi in di Euro) Anni Storico Previsionali Tipologia Prezzi Costi Prezzi Costi Prezzi Costi Prezzi Costi Prezzi Costi Prezzi Costi c) Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Servizi Altri Servizi Media Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

25 Esame delle scorte Scorte di magazzino Materie Prime e Semilavorati Tipologia Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Anni (Valori espressi in di Euro) Storico Previsionali Totale Scorte di magazzino Prodotto finito Tipologia Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Altri Prodotti Anni (Valori espressi in di Euro) Storico Previsionali Totale Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

26 Esame delle condizioni di pagamento Condizioni di pagamento dei Fornitori (Valori espressi in giorni) GG dilazione Quota di fatturato % 5% 5% 5% 1% 1% 3% 2% Dilazione media ottenuta = 169 gg Esame degli altri principali costi di produzione Tipologia Anni Storico Altri Costi di produzione (Valori espressi in di Euro) Previsionali Lavorazioni Esterne Manutenzioni Tecniche Leasing Royalties Brevetti su Locazioni, Affitti e Noli Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

27 2.5 La Struttura organizzativa L azienda ha il modello di governance ed è guidata da un management costituito dai seguenti responsabili: Amministratori Funzionari Membri del comitato Nome e cognome Nome e cognome Nome e cognome Titolo ufficiale Titolo ufficiale Titolo ufficiale Nome della società Nome della società Nome della società continua continua continua Nome e cognome Nome e cognome Nome e cognome Titolo ufficiale Titolo ufficiale Titolo ufficiale Nome della società Nome della società Nome della società continua continua continua Nome e cognome Nome e cognome Titolo ufficiale Titolo ufficiale Nome della società Nome della società continua continua Nome e cognome Titolo ufficiale Nome della società continua Nome e cognome Titolo ufficiale Nome della società continua L evoluzione della struttura dei dipendenti della società nell ultimo triennio, suddiviso per categorie, risulta dalla tabella seguente: Dettaglio Risorse Umane Dirigenti Intermedi Impiegati Operai Totale Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

28 L organigramma generale della Società alla data attuale, suddiviso per area funzionale, si può invece evincere dal grafico successivo: Nome Nome Nome Nome Nome Nome Nome Nome Nome Nome Nome Procedure operative formalizzate. La società è dotata di adeguati strumenti di programmazione e controllo di gestione. Sviluppa regolarmente Budget d esercizio, cui seguono controlli mensili con i risultati effettivamente conseguiti. Prima di effettuare significativi investimenti o scelte strategiche, la società è solita sviluppare specifici Business plan pluriennali. La società ha/non ha ottemperato alle necessarie misure organizzative e di funzionamento atte ad evitare l automatica estensione alla azienda delle responsabilità penali di cui al D.Lgs n.231. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

29 2.6 Il Costo del lavoro Indicare l evoluzione prevista, quantitativa e qualitativa del personale dipendente Costo del lavoro (Valori in Euro) (Incluso T.f.r.) Storico Previsionali Amministrativi Commerciali Prod. Diretti Prod. Indir. 4 R. & S Totale Responsabile Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

30 2.7 Altri costi e Spese generali Indicare i principali costi di struttura e generali. Principali Costi di struttura e Spese Generali Costi Compenso Amministratori Locazioni, Affitti e Noli Consulenze Tecniche e Varie (Valori in Euro) Storico Previsionali Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

31 2.8 Il Piano degli Investimenti Descrivere dettagliatamente gli investimenti previsti, la loro tempificazione e il piano dei pagamenti % Amm.to Piano degli Investimenti (Valori espressi in Euro) TERRENI IMMOBILI OPERATIVI IMPIANTI MACCHINARI ATTREZZATURE ARREDI E MOBILI MACCHINE ELETTRON. MEZZI TRASPORTO BENI NON OPERATIVI BREV.,MARCHI,SOFTW. PUBBLICITA' STUDI E RICERCHE 2 ALTRI COSTI PLUR ALTRI COSTI PLUR. PARTECIPAZIONI - Totale Sottolineare gli investimenti in Ricerca & Sviluppo. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

32 2.9 Aspetti Finanziari Descrivere le fonti di finanziamento che si intende attivare. Affidamenti a Breve (Valori espressi in Euro) Anni Tipologia Tasso / Tasso / Tasso / Tasso / Tasso / Uno Due Tre Totale Affidamenti a Medio lungo (Valori espressi in Euro) Anni Tipologia Tasso / Tasso / Tasso / Tasso / Tasso / Uno Due Tre Totale Aliquota iva media vendite Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

33 Aliquota ive media acquisti Nella costruzione del Business plan si è tenuto conto del fenomeno inflattivo; in particolare, i ricavi, i costi e gli investimenti sono stati determinati assumendo un tasso di inflazione del X% annuo. 2.1 Impatti ambientali. Descrizione dell impatto ambientale del processo produttivo adottato e delle misure adottate come metodologie di prevenzione Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

34 3. ANALISI DEI RISULTATI OTTENUTI Nel presente capitolo verranno illustrati i bilanci previsionali frutto delle ipotesi descritte nel Capitolo 2. I risultati economico-finanziari ottenuti saranno accuratamente analizzati attraverso i più moderni sistemi di analisi e diagnosi economico-finanziaria allo scopo di pervenire ad un giudizio sulla fattibilità e convenienza del progetto. Per far ciò si farà ricorso alle seguenti tecniche: analisi di composizione percentuale applicate agli schemi riclassificati del Conto economico e dello Stato patrimoniale; analisi per indici; analisi per flussi. Questo metodologie sono perfettamente complementari tra loro, integrando analisi di tipo statico con altre di tipo più dinamico. Gli aspetti che verranno esaminati sono riconducibili a tre macro-categorie: analisi della solidità aziendale, ovvero accertamento del grado di equilibrio che caratterizza l assetto patrimoniale in termini di corretto e fisiologico rapporto tra Impieghi (Attività) e Fonti (Passività e Capitale netto), e del grado di dipendenza finanziaria da fonti esterne; analisi della solvibilità aziendale, cioè esame della situazione finanziaria corrente e verifica del corretto ed equilibrato rapporto tra entrate e uscite monetarie a breve; analisi della gestione reddituale, cioè del grado di redditività complessiva e indagine sui fattori che la determinano. I principali indici di bilancio che verranno illustrati nelle successive tabelle, saranno commentati anche attraverso frecce colorate aventi il seguente significato: - freccia rossa: il valore dell indice è squilibrato; - freccia gialla: il valore dell indice è insufficiente; - freccia verde: il valore dell indice è positivo. La direzione della freccia, inoltre, indica il trend dell indice nei vari anni esaminati: - freccia su: trend positivo; - freccia giù: trend negativo; - freccia orizzontale: indice costante. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

35 3.1 Analisi Economica Questa serie di indagini sono finalizzate a valutare l attitudine dell azienda a remunerare in misura congrua sia il capitale proprio che le fonti esterne di finanziamento. L analisi effettuata si riferisce ai bilanci relativi agli esercizi xxxx/xxxx. Nella tabella che segue vengono sintetizzati i Piani economici ottenuti. Conto Conto economico (Valori espressi in Euro) Anni Storico Previsionali C.E Ricavi operativi netti Var. Rim. Prodotti e Semil Acquisti Prodotto finito -5 Lavori in Economia Valore della Produzione Var. Rim. Merci/Mat. Prime Acquisti Merci/Mat. Prime Costi vari per Servizi Lavorazioni Esterne Valore Aggiunto Costo lavoro M.O.L Ammortamenti materiali Ammortamenti immateriali Accantonamenti Risultato Operativo Oneri Finanziari Proventi Finanziari Gestione Straordinaria Gestione non operativa Imposte Risultato Netto Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

36 Per una migliore lettura dei risultati ottenuti, è bene fare ricorso ai principali indicatori di analisi economica, che vengono riepilogati nella tabella successiva. Indicatori di redditività Storico Previsionali Trend Reddito Netto Saggio Redditività netta Reddito N./Fatturato N. ROE Reddito Netto/Mezzi Propri,36% 1,19% 1,85% 5,41% 7,54% 7,81% 1,43% 3,94% 7,28% 23,34% 28,85% 25,23% Reddito Operativo ROI Reddito Operat./Capit. Invest.,52% 3,64% 3,96% 9,56% 13,44% 13,99% ROS Reddito Operat./Fatturato N.,68% 3,95% 4,5% 9,38% 12,24% 12,27% Turnover Capitale Investito Fatturato/Capitale Investito,77,92,97 1,1 1,9 1,14 ROD (return on debts) Oneri Finanz./Capitale Terzi 3,51% 2,38% 2,1% 2,46% 2,34% 2,1% Incidenza Consumi su Fatturato 37,99% 48,77% 52,2% 52,76% 53,6% 54,64% Incid. Costo lavoro/fatturato 14,63% 11,95% 11,5% 1,17% 9,57% 9,6% Incid. Costo lavoro/valore Agg. 57,14% 65,1% 63,8% 46,21% 4,64% 4,41% Fatturato per addetto Valore Aggiunto per addetto Il Saggio di redditività netta (Utile/fatturato) è senz altro un ottimo indicatore di redditività complessiva. Maggiore è il suo valore, migliore è la capacità reddituale dell azienda. Nel caso in esame Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

37 Risultati d'esercizio Il ROE esprime il rendimento del capitale proprio; pertanto, tenendo conto del rischio d impresa che grava su tali capitali, questo indice dovrebbe tendenzialmente raggiungere valori non inferiori al 7%-1%. Nel caso in esame R.O.E. ROS TURNOVER LEVERAGE GEST.STR.-FIN. GEST. FISC. RO Fatturato Fatturato Cap. Inv. Cap. Inv Cap.Netto Ris. Lordo RO RN Ris.Lordo 214=1,43%,68%,77 4,92 2,3,22 214=3,94% 3,95%,92 3,55,93,31 216=7,28% 4,5%,97 4,24,85,53 217=23,34% 9,38% 1,1 3,46,9,62 218=28,85% 12,24% 1,9 2,75,94,64 219=25,23% 12,27% 1,14 2,35,97,65 Il ROI. indica la redditività media delle risorse investite nell attività operativa, e quindi esprime la capacità dell azienda di remunerare tutte le proprie fonti di finanziamento (capitale proprio e di terzi). Nel caso in esame Il ROS esprime il grado di efficienza della struttura operativa, cioè il margine di reddito operativo prodotto con un certo volume di fatturato: una sua crescita può dipendere o da una maggiore efficienza o da un allargamento della forbice prezzi-costi. Nel caso in esame Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

38 Effetto della gestione extra-caratteristica Storico Previsionali Trend Incid. gestione non caratt. Reddito N./Reddito Operativo,52,29,45,57,61,63 Oneri Finanz.N./Valore Pr.,% 1,15% 1,33% 1,46% 1,25%,9% Per capire l effetto della gestione finanziaria sulla dimensione economica dell impresa, sono utili due specifici indicatori. Il ROD (Oneri finanziari/debiti totali), esprime il tasso di onerosità media delle Fonti esterne. Il ROI deve necessariamente essere superiore al ROD. In tale caso si è in presenza di un effetto leva positiva, cioè un aumento del fatturato o del livello di indebitamento aziendale comporterà un incremento del ROE; è quindi importante individuare il più opportuno grado di indebitamento, quello cioè che consente di massimizzare il ROE mantenendo un equilibrato equilibrio finanziario e un accettabile livello di rischio aziendale. Nel caso in esame Anche il Saggio di incidenza degli oneri finanziari sul fatturato (o meglio ancora sul Valore della produzione ) è un indicatore estremamente importante in quanto esprime il grado di equilibrio o disequilibrio della struttura finanziaria dell impresa. Gli oneri finanziari sono lo specchio del grado di dipendenza nei confronti di Fonti finanziarie onerose, e tale indice consente subito di capirne gli effetti sulla redditività. Tenuto conto dell attuale basso livello dei tassi finanziari, tale indice non dovrebbe superare le soglie massime di 2,5%- 3,%, mentre valori fisiologici possono oscillare tra l 1% e il 2%. Tenuto conto di quanto detto in merito al Turnover, e al diverso grado di fabbisogno di Capitale Investito, nelle imprese commerciali l indice in esame deve assumere mediamente valori più bassi che in quelle di natura industriale. Nel caso in esame Dettaglio Oneri finanziari Euro/ A breve A M/L Totale L E.v.a. 6 è uno dei più moderni indicatori di performance economica, e si propone di stimare il valore economico creato dall azienda nel periodo esaminato. Viene determinato confrontando la redditività operativa (intesa come rendimento del capitale investito oneroso) con il costo medio del capitale investito oneroso (capitale di terzi oneroso + capitale netto) necessario per il funzionamento dell azienda. La redditività operativa viene 6 Marchio registrato di Stern Steward & Co. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

39 identificata con il Reddito Operativo al netto delle relative imposte operative (N.o.p.a.t.= Net Operating Profit After Tax). Il capitale investito oneroso su cui calcolare il relativo costo, invece, viene quantificato come dato medio annuo (media tra capitale investito a inizio e a fine periodo). Se la differenza tra redditività e costo, del capitale investito oneroso, è positiva, l azienda ha creato un valore economico a disposizione per gli azionisti, altrimenti ha distrutto ricchezza. Per cui, con questo approccio, l impresa non è più considerata sana se genera utili o flussi di cassa, ma solo se è in grado di generare redditività superiore al costo delle risorse investite. L E.V.A. è quindi il sovrareddito che l impresa produce dopo aver remunerato a condizioni di mercato sia il capitale di debito che quello azionario. Nel caso in esame Calcolo dell E.v.a. Storico Previsionali Economic Value Added Trend Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

40 L analisi del Punto di pareggio (Bep) consente interessanti valutazioni sul grado di flessibilità o rigidità della struttura dei costi aziendali. In particolare permette: di individuare il volume d affari minimo da raggiungere per evitare perdite operative; di quantificare il margine di sicurezza, ovvero la distanza che esiste tra i volumi operativi previsti e il break even point (punto di pareggio); in altre parole esprime di quanto potrebbe calare il fatturato previsionale senza che l azienda consegua delle perdite economiche; di individuare la presenza di elementi strutturalmente patologici, quali una pericolosa rigidità della struttura per via dell eccessivo livello dei propri costi fissi, misurato anche in termini di leva operativa (Margine lordo di contribuzione/reddito operativo): all aumentare del valore che assume tale indice, aumenta anche la rischiosità della gestione. Analisi del punto di pareggio (Valori espressi in Euro) Anni Storico Previsionali B.E.P Costi Fissi Margine di contribuz. % 52,84% 38,12% 35,83% 35,8% 35,35% 33,88% Fatturato lordo di pareggio Margine di sicurezza 3,66% 7,43% 7,65% 22,72% 31,28% 33,77% Leva operativa 27, 13,58 13,12 4,41 3,2 2,97 Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

41 3.2 Analisi Patrimoniale. Scopo della presente analisi, è quello di segnalare se sussistono le condizioni fondamentali di equilibrio finanziario dell impresa: l omogeneità tra la natura del capitale investito e quella delle fonti di finanziamento utilizzate; l esistenza di equilibrio tra l entità del capitale netto e quella dei capitale di terzi; un equilibrato rapporto tra capitale di terzi oneroso e non oneroso. Nella tabella successiva viene riassunta la struttura del Capitale investito, e delle relative fonti di finanziamento, ottenuta riclassificando i bilanci previsionali. Stato Patrimoniale (Valori espressi in Euro) Anni Storico Previsionali S.P Liquidità Finanziarie Clienti e Crediti diversi Risconti attivi Magazzino ATTIVO CORRENTE Immobil. Materiali Fondi Ammortamento Immobil. Immateriali Immobil. Finanziarie ATTIVO FISSO CAPITALE INVESTITO Debiti finanz. a breve Fornitori e Debiti div PASSIVO CORRENTE Debiti Finanziari a ML Altri debiti a ML PASSIVO CONSOLIDATO MEZZI PROPRI Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

42 L andamento e la composizione della Posizione finanziaria netta è illustrata nella tabella successiva. Posizione Finanziaria netta Euro/ A breve A M/L Totale Considerando anche i canoni residui dei contratti di leasing, la Posizione finanziaria netta è la seguente: Posizione Finanziaria netta* Euro/ P.F.N. Contabile Rate leasing residue Totale *incluso canoni residui dei contratti di leasing Questi sono, invece, i principali indicatori patrimoniali: Indici di solidità Storico Previsionali I.Compless. copert. Immob. Fonti permanti/attivo Immob. I. Autocopertura Immobil. Mezzi propri/attivo Immobil ,37 1,87 1,44 1,56 1,71 1,96,51,85,58,75 1,1 1,3 Trend In una struttura finanziaria sana ed equilibrata, il cosiddetto attivo immobilizzato (immobili, beni strumentali, ecc.) deve essere finanziato con fonti interne permanenti (capitale netto) e con fonti esterne a medio-lungo termine (mutui, f.do t.f.r., ecc.): tale circostanza è verificata dal Quoziente di Struttura (Fonti permanenti/attivo immobilizzato), Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

43 che, quindi, è auspicabile assuma valori maggiori di 1, o comunque prossimi all 1. Nel caso in esame Quindi è opportuno procedere esaminando il livello di indebitamento. Uno dei più delicati aspetti della gestione economico-finanziaria d impresa, infatti, è proprio la individuazione del più adeguato mix tra mezzi propri e debiti. La presenza di considerevoli mezzi propri, infatti, da una parte conferisce solidità all impresa, riducendone la rischiosità, ma dall altra parte riduce il ROE, cioè la redditività dei capitali investiti dagli azionisti. Come in qualsiasi investimento finanziario, aumentando il grado di rischio (in tale caso l indebitamento), aumenta il corrispondente guadagno per l investitore, per via dell effetto leva finanziaria. Alla luce di ciò, è bene preferire dei rapporti di indebitamenti più contenuti in presenza di: leva operativa alta, in quanto ciò è indice di una struttura dei costi fissi elevata, bassa elasticità della struttura operativa e quindi di una maggiore vulnerabilità dell impresa in caso di contrazioni del fatturato; un attivo immobilizzato elevato, cioè bassa elasticità della struttura del capitale investito. Pertanto, anche se il Debt/Equity ratio varia sensibilmente da settore a settore, in presenza dei citati fattori è bene che non superi valori massimi di 3-4 (3-4 euro di debiti, ogni euro di mezzi propri). Nel caso in esame Indici di indebitamento Storico Previsionali Debt Equity ratio Capitale di terzi/mezzi propri Rapporto Indebitam. Oner. Indeb. Finanz.N./Mezzi propri ,93 2,55 3,24 2,46 1,75 1,35 2,16 1,19 1,92 1,27,76,39 Trend Per valutare la congruità del grado di indebitamento, è anche importante procedere con l analisi qualitativa del capitale di terzi, in particolare distinguendo tra debiti onerosi e debiti non onerosi. E evidente che sono accettabili anche valori del Debt equity ratio più elevati di quanto sopra indicato, qualora ci si riesca a trasferire la maggior parte del debito a carico dei fornitori, piuttosto che delle banche. Il rapporto Capitale di terzi oneroso/mezzi propri è bene che non superi di troppo l 1, specie nei casi a rischio sopra indicati. Nel caso in esame Considerando anche le rate residue dei contratti di leasing, gli indici di indebitamento sono i seguenti: Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

44 Storico Previsionali Trend Debt Equity ratio Capitale di terzi/mezzi propri Rapporto Indebitam. Oner. Indeb. Finanz.N./Mezzi propri *incluso canoni residui dei contratti di leasing I. Primario di Struttura Rapporto di Indebitamento 1, 3,,8 2, ,6,4,2, , 1,5 1,,5, L indice di Liquidità corrente, detto anche Current ratio, (Attività correnti/passività correnti), segnala l attitudine dell impresa a far fronte alle uscite future derivanti dall estinzione delle passività correnti, con i mezzi liquidi a disposizione e con le entrate future provenienti dal realizzo delle attività correnti. Per assumere valori ottimali tale indice non dovrebbe essere inferiore a 1,5 2, il che implica l esistenza di un capitale circolante lordo prossimo al doppio dell indebitamento a breve termine. Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

45 Indici di solvibilità Storico Previsionali Current ratio Attivo Circol./Passivo Circol. 1,31 1,75 1,43 1,54 1,66 1,86 Quick ratio (Liq.Imm.+Liq.Diff.)/Pass.Circ.,86 1,18 1,2 1,1 1,22 1,41 Indice di Altman 1,1 1,39 1,25 1,69 2,1 2,15 Trend Nel caso in esame Current Ratio,,5 1, 1,5 2, Quick Ratio,,5 1, 1,5 2, L Indice di Altman esprime la solvibilità aziendale, ovvero la probabilità che si verifichi un incaglio finanziario (probabilità maggiore del 5% se l indice assume valori sotto l 1,8). Nel caso in esame Il Turnover del Capitale investito esprime l efficienza con cui si riescono a far girare gli investimenti durevoli e il capitale circolante (magazzino e crediti). Nel caso in esame La gestione del Capitale circolante emerge anche dall analisi del Ciclo monetario circolante, pari all indice di durata media crediti v/clienti (espresso in giorni), cui va sommato l indice di permanenza media delle scorte nel magazzino (espresso in giorni), e detratto l indice di durata media dei debiti v/fornitori (espresso in giorni). Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

46 Indici di rotazione Storico Previsionali Durata media dei crediti v/clienti Giacenza media del magazzino (gg) Durata media debiti v/fornitori commerciali Ciclo monetario circolante Trend Nel caso in esame Tali indici sono calcolati sul saldo di Clienti, Fornitori e Magazzino a fine esercizio: se tali saldi non sono rappresentativi dei valori medi mensili, l indice ne risulterà approssimato. Durata media Clienti Durata media fornitori Giacenza media Magazzino Durata Ciclo Monetario Rossi & Associati, Via Verdi n. 33 Roma RM

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