Corso di. Economia Politica

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1 Prof.ssa Blanchard, Maria Laura Macroeconomia Parisi, PhD; Una prospettiva europea, DEM Università Il Mulino di 2011 Brescia Capitolo I. Un Viaggio intorno al mondo Corso di Economia Politica a.a. 2012/2013 LEZIONE 7 Laurea Magistrale in Giurisprudenza, UNIBS

2 Capitolo III. Il mercato dei beni Investimento = risparmio: un modo alternativo di pensare all equilibrio sul mercato dei beni L equilibrio nel mercato dei beni può essere espresso equivalentementein termini di: 1. uguaglianza tra produzione e domanda 2. uguaglianzatra risparmioe investimento(j. M. Keynes, 1936) 2

3 Blanchard, Macroeconomia Una prospettiva europea, Il Mulino 2011 Capitolo III. Il mercato dei beni 4. Investimento = risparmio: un modo alternativo di pensare all equilibrio sul mercato dei beni Il risparmio è la somma di risparmio privato e risparmio pubblico. Per definizione, il risparmioprivato, cioèil risparmio (S) dei consumatori èuguale al loro reddito disponibile al netto dei consumi: quindi S YD C S Y T C Per definizione, il risparmiopubblicoèuguale alle imposte (al netto dei trasferimenti) meno la spesa pubblica, T-G. Se T>G, il governo ha un avanzo di bilancio; se T<G, il governo ha un disavanzo di bilancio. 3

4 Blanchard, Macroeconomia Una prospettiva europea, Il Mulino 2011 Capitolo III. Il mercato dei beni 4. Investimento = risparmio: un modo alternativo di pensare all equilibrio sul mercato dei beni La produzione deve essere uguale alla domanda: Y = C + I + G Sottraendo le imposte a entrambi i lati e spostando il consumo a sinistra, si ottiene: Y T C = I + G T Il lato sinistro è semplicemente uguale al risparmio (S), per cui: S = I + G T o anche I = S + ( T G) 4

5 Capitolo III. Il mercato dei beni In equilibrio, l investimento è pari al risparmio privato, S, più il risparmio pubblico, (T-G): I=S+(T-G) Le decisioni di consumo e di risparmio sono due facce della stessa medaglia: Quanto le imprese vogliono investiredeve essere ugualea quanto i consumatori e il governo vogliono risparmiare: Curva IS: Investments = Savings 5

6 Blanchard, Macroeconomia Una prospettiva europea, Il Mulino 2011 Capitolo III. Il mercato dei beni 4. Investimento = risparmio: un modo alternativo di pensare all equilibrio sul mercato dei beni L equazione ci suggerisce un altro modo di guardare al mercato dei beni: per esserci equilibrio, l investimento deve essere uguale al risparmio, cioè la somma di risparmio privato e pubblico. Questo modo di definire l economia spiega perchéla condizione di equilibrio del mercato dei beni èchiamata curva IS, che sta per Investimento = Risparmio (Saving) : quanto le imprese vogliono investire deve essere uguale a quanto i consumatori e il governo vogliono risparmiare. 6

7 Blanchard, Macroeconomia Una prospettiva europea, Il Mulino 2011 Capitolo III. Il mercato dei beni 4. Investimento = risparmio: un modo alternativo di pensare all equilibrio sul mercato dei beni Le decisioni di consumo e di risparmio sono in realtàdue facce della stessa medaglia. L equazione di comportamento del consumo specificata in precedenza comporta che il risparmio privato sia dato da: S = Y T C Riordinando i termini otteniamo: S = Y T c c ( Y T ) 0 1 S = c + ( 1 c )( Y T) 0 1 Se c 1 èla propensione al consumo, (1-c 1 ) èla propensione al risparmio: quanto viene risparmiato di un incremento unitario di reddito. 7

8 Blanchard, Macroeconomia Una prospettiva europea, Il Mulino 2011 Capitolo III. Il mercato dei beni In equilibrio, l investimento deve essere pari al risparmio aggregato: Risolvendo per la produzione: S = c + ( 1 c )( Y T) 0 1 I = S + T-G I = -c 0 +(1-c 1 )(Y-T)+T-G I + c 0 T + G =(1-c 1 )Y -(1-c 1 )T (1-c 1 )Y = I + c 0 + (1-c 1 )T T + G (1-c 1 )Y = I + c 0 + T -c 1 T T + G Y = (I + c 0 + T -c 1 T T + G)/(1-c 1 ) Ancora lo stesso reddito di equilibrio! 1 Y = ( c0 + I + G 1 c 1 8 c 1 T )

9 Capitolo III. Il mercato dei beni Equilibrio nel mercato dei beni: uguaglianza tra produzione e domanda di beni(usando funzione generica per il consumo) Y = C(Y-T) + I + G ritorna equazione del reddito di equilibrio 1 Y = ( c0 + I + G c1t ) 1 c Identica a quella che si trova dall 1 uguaglianza tra investimenti e risparmi (delle famiglie + pubblico) I=S+(T-G) Curva IS 9

10 Capitolo III. Il mercato dei beni FOCUS: Il paradosso del Risparmio In realtà, se la fiducia dei consumatori si riduce, c0 diminuisce, i risparmi privati aumentano > S = - c0 Y si riduce per effetto del minore consumo, Y = [1/(1- c1)]* c0, quindi anche S, S=(1-c1)* Y si riduce! Qual è il vero effetto sui risparmi? Nel nostro modello i risparmi non possono cambiare in equilibrio: I=S+(T-G) Il tentativo di risparmiare di più si traduce in minore prodotto e risparmio invariato! Paradosso Questo però accade nel BREVE PERIODO

11 Capitolo V. Il modello IS-LM 1. Il mercato dei beni e la curva IS L equilibrio sul mercato dei beni attraverso la condizione di uguaglianza tra produzione, Y, e domanda, Z, èdefinito dalla relazione IS. Assumendo che il consumo sia funzione del reddito disponibile e considerando investimento, spesa pubblica e imposte, si ha che la condizione di equilibrio è data da: Y = C( Y T) + I + G Dove il tasso di interesse non influenza (per ora) la domanda di beni. 11

12 Capitolo V. Il modello IS-LM Finora abbiamo trattato gli investimenti come esogeni, come dati In realtà gli investimenti non dipendono solo dalle aspettative/fiducia degli imprenditori ma anche davariabili economiche: Quali? Gli investimenti dipendono da: livello delle vendite Vendite investimenti tasso di interesse Tasso di interesse investimenti 12

13 Capitolo V. Il modello IS-LM Investimento, vendite e tasso di interesse L investimento era considerato costante per semplicità. In realtà, l investimento dipende principalmente da due fattori: il livello delle vendite; il tasso di interesse. I = I( Y, i) ( +, ) un della produzione provoca un di I un del tasso di interesse provoca una di I 13

14 Capitolo V. Il modello IS-LM Tenendo conto dell effetto sugli investimenti Condizione di equilibrio nel mercato dei beni: Produzione = domanda dei beni Y = C( Y T) + I( Y, i) + G Tracciamo la funzione di produzione (retta 45!) domanda aggregata Z=C(Y-T)+I(Y,i)+G in termini di produzione: Intersezione in A è produzione di equilibrio 14

15 Capitolo V. Il modello IS-LM Equilibrio sul mercato dei beni 15

16 Capitolo V. Il modello IS-LM Per un dato valore del tasso di interesse i, la domanda èuna funzione crescente della produzione. Per 2 motivi: un aumento della produzione 1. fa aumentare il reddito, quindi il reddito disponibile, e dunque anche i consumi. 2. fa aumentare l investimento! Attraverso i 2 effetti sul consumo e sugli investimenti, un aumento della produzione fa aumentare la domanda. Curva ZZ: Curva, non retta: generiche funzioni C(Y-T) e I(Y,i). Curva crescente Curva piùpiattadella retta a 45 : evidenza empirica mostra che, quando la produzione aumenta, la somma degli incrementi del consumo e dell investimento èinferiore all aumento della produzione stessa. 16

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18 Z Se il tasso d interesse aumenta da i a i Produzione = Reddito Dato un certo tasso d interesse i ZZ A ZZ A Y E Il reddito, la produzione e la domanda si abbassano! YE Produzione Y

19 Capitolo V. Il modello IS-LM Effetti di un aumento del tasso di interesse Tasso di interesse Investimenti Domanda di beni Produzione attraverso il moltiplicatore, diminuisce i consumi Produzione Possiamo trovare il valore di equilibrio della produzioneassociato ad ogni valore del tasso di interesse! 19

20 Capitolo V. Il modello IS-LM La curva ISesprime il livello di produzione di equilibrio in funzionedel tasso di interesse Il tasso di interesse icorrisponde a un livello di equilibrio della produzione pari a Y Il tasso di interesse i > icorrisponde ad un livello di equilibrio della produzione Y < Y Qual èil livello di equilibrio della produzione per ogni possibile valore del tasso di interesse? 20

21 Blanchard, Amighini, Giavazzi, Macroeconomia Una prospettiva europea, Il Mulino 2011 Capitolo V. Il modello IS-LM La curva IS (a)un aumento del tasso di interesse riduce gli investimenti, e dunque la domanda di beni e porta a una riduzione della produzione di equilibrio. 21 (b) L equilibrio sul mercato dei beni richiede che la produzione sia una funzione decrescente del tasso di interesse: la curva IS ènegativamente inclinata.

22 Effetto grafico del moltiplicatore quando il tasso d interesse aumenta Z Se il tasso d interesse aumenta da i a i Gli investimenti si riducono inizialmente di I = -1 Produzione = Reddito Dato un certo tasso d interesse i ZZ A Z = I = -1 ZZ A Y = -1 Y = -1 Y E Y> I YE Produzione Y

23 Capitolo V. Il modello IS-LM Se il tasso di interesse aumenta, gli investimenti si riducono: Il moltiplicatore riduce piùche proporzionalmente la produzione di equilibrio finaley, attraverso i la riduzione dei consumi e ulteriore riduzione degli investimenti!