Titolo corso Prestiti Sindacati

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1 Titolo corso Prestiti Sindacati Milano, 17 Maggio 2014 A cura di Fabrizio Chiacchiera

2 Cosa sono i Prestiti Sindacati - Nel Mercato dei Capitali la Banca ha il ruolo di erogare credito - Credito concesso alle aziende (anche banche?) - Credito concesso può anche essere ri-venduto - Prestito Sindacato è un tipo di credito che le banche concedono

3 Cosa sono i Prestiti Sindacati - Disponibilità di una banca (o di un gruppo di banche) di finanziare un impresa per importi consistenti e/o scadenza media-lunga - Condivisione del rischio quando l impresa necessita di un finanziamento per ammontare e durata non usuale - Borrower: Stati- Istituzioni Finanziarie Società di Capitali

4 Tipi di credito per le aziende Vantaggi e Svantaggi - Linea di Credito - Prestito Sindacato - Prestito Obbligazionario - Minibond

5 Prestito Sindacato: caratteristiche 1. Term Loan: differenza tra fase di UTILIZZO (Grace Period) e fase di RIMBORSO. Le condizioni tecniche vengono stabilite al momento dell accordo Il cliente utilizza la linea entro un determinato periodo (30-90gg) ma non rimborsa immediatamente Rimborso dopo primo periodo tramite ammortamento

6 Prestito Sindacato: caratteristiche 2. Revolving Facilities: UTILIZZO e RIMBORSO discrezionalità per il borrower (calcolo medio degli interessi) Quale costa di più fra i due? (Comm+Spread) i. Durata: medio-lungo termine (4/8 anni) ii. Valute (Dollaro Euro Sterlina - altre)

7 Attori principali in un Prestito Sindacato Lenders Borrower Perché si chiama Prestito Sindacato? 1. Banca Arranger (organizzatore del Prestito) 2. Banca Capofila (spesso coincide) 3. Banca Agente (gestione amministrativa) 4. Banca Partecipante (spesso co-finanzia l Azienda)

8 Caratteristiche di un Prestito Sindacato Fully underwritten Best Effort Offer Vantaggi di un Prestito Sindacato: 1. Sindacazione: distribuzione rischio 2. Visibilità verso l estero 3. Ammontare potenzialmente finanziabile 4. Miglioramento percezione dell azienda 5. Azienda diventa internazionale per i suoi clienti interni 6. Tranches diverse in valute diverse Rimborso: i. Bullet ii. Ballon Repayment iii. Ammortizing

9 Sindacazione La decisione della sindacazione spetta solo all Azienda? A. Rotazione B. Miglior Bid I. Sole Lead Manager II. Multi bank C. Variabili 1. Ricerca della banca per assegnare il Ruolo di Arranger 2. Negoziazione del mandato 3. Decisione dove sindacarlo (clienti istituzionali e paese) 4. Pricing 5. Commissioni per la banche 6. Spread

10 Sindacazione Variabili che influenzano la durata della Sindacazione? 1. Chi è il Borrower 2. Ammontare da raccogliere 3. Scadenza del Prestito 4. Spread 5. Condizioni di Mercato 6. Chi è la Banca Arranger Quando coinvolgere altre banche? a) Sottoscrizione: Fully - Partially 7. Banca Agente: o Raccoglie fondi o Calcola interessi o Gira i fondi all azienda o Analizza periodicamente l azienda (default?)

11 Costo 1. Commissioni A. Management fees (% del totale) I. Underwriting (in proporzione ai sottoscrittori) II. Praecipium (ai Lead manager) III. Partecipation fees (ai finanziatori) 2. Spread I. Parametro di Riferimento (Euribor 3 o 6 mesi) II. Valore III. Tipo di operazione (azienda complessa) IV. Strutturata (Floor/Cap) V. Rating dell Azienda 3. Costo Banca Agente (Agency fee: percentuale del finanziamento)

12 Alternativa al Prestito Sindacato 1. Prestito Obbligazionario (Corporate Bond) Solo grande azienda - Anche oggi? - Lunga scadenza Ammontare minimo Mercato secondario Costo/Spread (dipende anche dal mercato) Disclosure dell azienda 2. Linea di credito Una sola banca Rischio di esporsi troppo Costo maggiore No disclosure 3. Minibond E un mercato esistente??? Costo

13 Alcuni dati tecnici del Prestito Sindacato

14 Alcuni dati tecnici del Prestito Sindacato

15 Alcuni dati tecnici del Prestito Sindacato

16 Alcuni dati tecnici del Prestito Sindacato

17 Riassunto dati tecnici del Prestito Sindacato