Comune di Scandicci. Project Financing - Piano economico e finanziario asseverato. gennaio/07. Nuovo centro civico e stazione tramvia veloce

Transcript

1 Comune di Scandicci gennaio/07 MANDATARIA PROPONENTI COORDINAMENTO COORDINAMENTO ALLA PROGETTAZIONE CONSULENZA PROJECT FINANCING ADVISOR PATROCINIO PROGETTAZIONE PROGETTO STRUTTURALE ED IMPIANTISTICO INDAGINI CLIMA ACUSTICO INDAGINI ARCHEOLOGICHE INDAGINI GEOLOGICHE E IDROGEOLOGICHE INDICAZIONI E PREDISPOSIZIONI DEI PIANI DI SICUREZZA - BALDASSINI TOGNOZZI PONTELLO COSTRUZIONI GENERALI S.p.A. - BALDASSINI TOGNOZZI PONTELLO COSTRUZIONI GENERALI S.p.A. - CONSORZIO ETRURIA SOC.COOP. A R.L. - CMSA SOCIETA COOPERATIVA - C.T.C. SOCIETA COOPERATIVA - GLOBAL SERVICE TOSCANA - ICET INDUSTRIE S.p.A. - MAZZANTI SPA - SERVIZI & PROMOZIONI S.r.l. - UNICA SOCIETA COOPERATIVA DI ABITAZIONE - GLOBAL SERVICE TOSCANA - C.T.C. SOCIETA COOPERATIVA - ARX S.r.l. - FINANZA & PROGETTI S.r.l. - BANCA CR FIRENZE - ASSOCIAZIONE DEGLI INDUSTRIALI DELLA PROVINCIA DI FIRENZE. - CONFESERCENTI FIRENZE - CNA FIRENZE - LEGACOOP - ARX S.r.l. - C.T.C.SOCIETA COOPERATIVA - GLOBAL SERVICE TOSCANA - POLITECNICA SOC.COOP. - STUDIO TECNICO B.B.C. - ARCH.MIRANDA FERRARA - GEOTECNO STUDIO ASSOCIATO - ING. MASSIMO CECCOTTI Project Financing - Piano economico e finanziario asseverato Nuovo centro civico e stazione tramvia veloce

2

3

4

5 RELAZIONE ILLUSTRATIVA AL PIANO ECONOMICO E FINANZIARIO 1. Premessa All interno di questo documento riportiamo sinteticamente le ipotesi che hanno consentito una valutazione preliminare della fattibilità economico finanziaria del progetto Nuovo Centro Civico e Stazione Tramvia Veloce. I risultati illustrati brevemente all interno di questo studio sottintendono la simulazione dinamica di un piano industriale composto, per ogni anno di concessione, di un conto economico (costi e ricavi di competenza), di uno stato patrimoniale (fonti e impieghi) e di un rendiconto finanziario (flussi di cassa). Lo sviluppo del piano economico e finanziario (da ora in poi anche PEF - vedi allegato) trova nei dati e nelle informazioni riportate nella presente relazione il suo presupposto logico e, pertanto, tale relazione è da considerarsi parte integrante di suddetto piano. Qui di seguito, esponiamo i valori di input e di output che trovano il loro sviluppo analitico tabellare nel PEF. Nella valutazione di questo progetto abbiamo supposto di costituire una apposita società veicolo che, attraverso un affidamento diretto in house ai soci della compagine, si occuperà di gestire in modo unitario e coordinato le attività di costruzione, gestione e manutenzione degli interventi inseriti all interno del Project Financing in esame. La Società di Progetto ipotizzata rimane responsabile, nei confronti del concedente, per la buona esecuzione delle opere pubbliche previste nel contratto di concessione, riconosce, attraverso il versamento di un equity (capitale sociale e finanziamento soci) e la sottoscrizione di un finanziamento bancario, un corrispettivo al socio costruttore per la loro realizzazione e remunera le medesime fonti di finanziamento per mezzo dei ricavi derivanti dalla gestione. All interno dello sviluppo del PEF non è stato riportato l importo relativo alle spese sostenute per la predisposizione dell offerta, valore al quale viene commisurato l eventuale rimborso al promotore non aggiudicatario. La legge vigente (Legge 109/94 ss.mm.ii) prevede che tale rimborso non possa eccedere il 2,5% del valore dell investimento. Dato che il PEF simula dinamicamente l intero arco della concessione nel caso di aggiudicazione al soggetto promotore, il rimborso suddetto non può essere previsto come costo sostenuto dalla Società di Progetto. Tale rimborso, infatti, è dovuto al promotore nel solo caso in cui questi non sia poi il concessionario. 2. Progetto Il progetto si suddivide in cinque interventi distinti per funzionalità, sfruttamento economico e collocazione nell area urbana. In particolare abbiamo: 1. Edificio 1 comprensivo di locali a destinazione commerciale e di una sala polivalente 2. Edificio 3 comprensivo di locali a destinazione commerciale e direzionale 3. Edificio 4 comprensivo di locali a destinazione commerciale e residenziale 4. Parcheggi a raso destinati alla gestione fino alla fine della concessione 5. Sistemazione della Piazza Pubblica e realizzazione della Pensilina della stazione della Tramvia Il progetto prevede, intervento per intervento, il sostenimento delle seguenti voci di costo (valori in unità di Euro e al netto dell IVA): 1. Edificio 1: Costruzione*

6 Oneri per la sottoscrizione della concessione Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto Oneri per le polizze assicurative Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa Oneri per consulenze start up Società di Progetto Oneri per la strutturazione finanziaria Edificio 3: Costruzione* Oneri per la sottoscrizione della concessione Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto Oneri per le polizze assicurative Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa Oneri per consulenze start up Società di Progetto Oneri per la strutturazione finanziaria Edificio 4: Costruzione* Oneri per la sottoscrizione della concessione Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto Oneri per le polizze assicurative Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa Oneri per consulenze start up Società di Progetto Oneri per la strutturazione finanziaria Parcheggi a raso: Costruzione* Oneri per la sottoscrizione della concessione 667 Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto Oneri per le polizze assicurative Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa

7 Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa 838 Oneri per consulenze start up Società di Progetto Oneri per la strutturazione finanziaria Piazza Pubblica e Pensilina: Costruzione* Oneri per la sottoscrizione della concessione Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto Oneri per le polizze assicurative Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa Oneri per consulenze start up Società di Progetto Oneri per la strutturazione finanziaria * Comprensiva di opere provvisionali (B.O.B., ripristini stradali, spostamento sottoservizi), di interferenze relative al cantiere tramvia e di protezioni per le alberature esistenti. Durante l intero arco della concessione è stato previsto un importo complessivo di oneri per la manutenzione straordinaria pari ad Riepilogo investimento: Costruzione* Oneri per la sottoscrizione della concessione Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto Oneri per le polizze assicurative Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa Oneri per consulenze start up Società di Progetto Oneri per la strutturazione finanziaria Oneri per la manutenzione straordinaria Relativamente alla progettazione, ai sensi dell art. 5 comma 4 del Documento 4 della proposta Bozza di Convenzione, occorre segnalare che l importo previsto è comprensivo degli incarichi da affidare all Arch. R. Rogers per la progettazione architettonica e la direzione artistica. 3. Profilo temporale Previsione inizio concessione: 2008 Unità temporale di valutazione del progetto: 12 mesi 3

8 Durata della concessione: 30 anni Durata investimento iniziale: 4 anni Tempi di inizio e fine costruzione, progettazione e gestione: si rimanda al Documento n. 3 della proposta Progetto Preliminare Manutenzione straordinaria: 3 interventi (al 10, 20 e 30 anno di concessione) sia per le opere civili che per quelle impiantistiche I valori annuali economico patrimoniali riportati nelle tavole dinamiche del PEF sono da riferirsi a dodici mensilità decorrenti dall effettiva data di sottoscrizione della convenzione, supposta, come riportato sopra, nell anno Eventuali semplificazioni, dovute alla non considerazione delle dinamiche economico finanziarie infrannuali, non incidono sulla valutazione complessiva del progetto. 4. Ricavi Le fonti di ricavo del progetto si suddividono nel seguente modo: Ricavi derivanti dalla cessione dell aree in proprietà e dalla loro valorizzazione : Edificio 3 Area in proprietà Valorizzazione area Edificio 4 Area in proprietà Valorizzazione area Ricavi netti annui derivanti dalla gestione: Zona Commerciale Edificio 1 per Parcheggi a raso per Pubblicità per I valori sopra riportati sono da considerarsi al netto dell IVA e, in particolare, quelli relativi alla gestione sono al netto dei rispettivi costi necessari alla fornitura del servizio. Tutti i corrispettivi di gestione sono altresì riferiti all anno base 2008 e indicizzati a partire dal primo anno di concessione secondo un tasso di inflazione presunto (si veda paragrafo 9). 5. Tariffe all utenza e loro aggiornamento Per le tariffe e il loro aggiornamento si rimanda rispettivamente al Documento n. 6 della proposta Specificazione delle caratteristiche del servizio e della gestione e al Documento n. 4 della proposta Bozza di Convenzione. 4

9 6. Costi annui di gestione della Società di Progetto Durante i primi quattro anni di concessione: Costi generali Costi amministrativo/contabili Nel primo anno di concessione fra i costi ritroviamo le imposte indirette necessarie al trasferimento delle aree in proprietà dall Amministrazione Comunale alla Società di Progetto. Tali imposte ammontano ad Dal quinto anno e fino alla fine della concessione: Costi generali Costi amministrativo/contabili Canone concessorio a beneficio della gestione della sala polivalente dell Edificio I valori sopra riportati sono da considerarsi al netto dell IVA e hanno come riferimento l anno base Essi sono indicizzati a partire dal primo anno di concessione secondo un tasso di inflazione presunto (si veda paragrafo 9). 7. Prezzo All interno del PEF è previsto un contributo pubblico a titolo di prezzo (art. 19 legge 109/94 e ss.mm.ii) corrispondente al : Diritto di proprietà sull area, dove è prevista la realizzazione dell Edificio 3, pari a Diritto di proprietà sull area, dove è prevista la realizzazione dell Edificio 4, pari a Nello sviluppo del PEF, il corrispettivo di vendita delle aree in conto prezzo è aumentato del valore delle imposte indirette sostenute dalla Società di Progetto nel loro trasferimento dall Amministrazione Comunale. 8. Ammortamenti Nel PEF, in riferimento alla competenza economica dei costi dell investimento e a una loro corretta imputazione, si ha: Per le Opere in gestione (comprensive della zona commerciale dell Edificio 1 e dei parcheggi a raso) l ammortamento del diritto di concessione valutato al valore dei beni oggetto dell investimento iniziale (comprensivo del costo di costruzione e di tutti gli oneri accessori riportati nel paragrafo 2) e a cui sono stati aggiunti gli oneri finanziari capitalizzati durante la fase di costruzione. Tutte queste voci dell investimento iniziale vengono ammortizzate nel PEF (sia dal punto di vista fiscale che civile), con quote costanti a partire dal quinto anno di concessione. 5

10 Per le Opere realizzate sulle aree in proprietà (comprensive dell Edificio 3 e dell Edificio 4) si veda paragrafo 10. Per le Opere escluse dalla gestione (comprensive della restante parte dell Edificio 1 rispetto alla zona commerciale, della Piazza Pubblica e della Pensilina) si veda paragrafo 10. Per gli oneri relativi alla manutenzione straordinaria l ammortamento pro-quota a partire dall esercizio in cui vengono sostenuti (tre tranches al 10, 20 e 30 anno) e per tutti gli anni residui fino alla fine della concessione. 9. Inflazione I costi di gestione della società di progetto e i ricavi derivanti dalla gestione sono indicizzati, fin dal primo anno di concessione, ad un tasso di inflazione del 2% con adeguamento annuale. 10. Capitale circolante Crediti vs. clienti: previste dilazioni di incasso dei crediti relativi ai ricavi netti da gestione 30 gg. Debiti vs. fornitori: previste dilazioni di pagamento dei debiti relativi ai costi di gestione della società di progetto 60 gg. Per le opere realizzate sulle aree in proprietà (Edificio 3 e Edificio 4) si è ipotizzato una valorizzazione delle rimanenze di magazzino mediante il metodo dei corrispettivi pattuiti (criterio della percentuale di completamento) che determina, nei primi quattro anni di concessione e sulla base dei costi effettivamente sostenuti in ogni esercizio, risultati intermedi della commessa relativa agli interventi in questione. A seguito di quanto disciplinato nel Documento n. 4 Bozza di Convenzione e, in particolare, in riferimento al rapporto sinallagmatico tra le aree trasferite in proprietà al concessionario e le opere escluse dalla gestione da esso stesso eseguite, nella valorizzazione delle rimanenze, ora esposta, sono state conteggiate anche i costi sostenuti per la realizzazione di tali opere. 11. Ipotesi fiscali Le imposte sono state calcolate sulla base della normativa attualmente vigente. 12. IVA Sono state applicate le seguenti aliquote: Costruzione opere in gestione e opere escluse dalla gestione 10% Costruzione opere su aree in proprietà 20% Spese sottoscrizione concessione fuori campo Oneri per la progettazione tecnica e la direzione lavori 20% Oneri per gli imprevisti della Società di Progetto 20% Oneri per le polizze assicurative esente Oneri per il coordinamento generale dell iniziativa 20% 6

11 Oneri per spese di comunicazione dell iniziativa 20% Oneri per consulenze start up Società di Progetto 20% Oneri per la strutturazione finanziaria (prestazione di servizi) 20% Oneri per la strutturazione finanziaria (fee degli istituti di credito) esente Oneri per la Manutenzione Straordinaria 10% Costi generali 20% Costi amministrativo/contabili 20% Imposte indirette trasferimento aree fuori campo Canone concessorio sala polivalente Edificio 1 20%** Ricavi netti annui derivanti dalla gestione 20% Ricavi cessione dell aree in proprietà e loro valorizzazione 20% Prezzo (art. 19 legge 109/94 ss.mm.ii) 20% ** Si suppone che il canone concessorio sia un corrispettivo rientrante nell ambito dell attività commerciale dell Amministrazione Comunale. 13. Copertura finanziaria La copertura dei fabbisogni finanziari del progetto avverrà: Mezzi propri: Capitale Sociale pari ad , versato in un unica tranche nell anno di costituzione della Società di Progetto. Finanziamento Soci (fruttifero dall undicesimo anno di concessione) pari ad , versato durante il secondo, terzo e quarto anno di concessione secondo lo stato di avanzamento dei lavori relativo all intero progetto. Il rimborso è stato ipotizzato dall undicesimo anno in quindici rate costanti. Finanziamento bancario su base Project Financing per complessivi da erogarsi, secondo l effettivo fabbisogno, tra il primo e il quarto anno di concessione. Il rimborso (pari a poiché comprensivo degli oneri finanziari maturati e capitalizzati durante l utilizzo del finanziamento) è stato ipotizzato in 15 anni a partire dal quinto anno di concessione. 14. Ipotesi finanziarie Il tasso attivo su saldo di cassa è stato ipotizzato pari all 0,5%. Il tasso passivo sul finanziamento soci è stato ipotizzato pari al 4%. Il tasso passivo sul finanziamento bancario su base Project Financing è stato ipotizzato, durante il periodo di utilizzo, pari al 6,0%. 7

12 Il tasso passivo sull ammortamento del finanziamento bancario è stato ipotizzato pari al 7,0%. 15. Indici di valutazione del progetto Dall analisi delle poste più significative del piano economico e finanziario allegato si evince che la proposta contiene tutti gli elementi necessari per una gestione positiva del progetto tramite lo strumento del project financing. E garantito pertanto l equilibrio dell investimento sotto il duplice profilo economico e finanziario, ovvero sia con riguardo ai ricavi (che si attendono dalla valorizzazione delle aree in proprietà e dalla gestione) che devono ripagare i costi di realizzazione dell infrastruttura e quelli relativi alla società di progetto, sia con riguardo alle risorse finanziarie che devono far fronte agli esborsi monetari. In sintesi abbiamo i seguenti indici: - in termini di valore creato dal progetto VAN (tasso di attualizzazione 5%) = in termini di capacità di restituzione del finanziamento bancario DSCR medio = 1,32 Allegato: Piano Economico e Finanziario 8

13 CONTO ECONOMICO Commerciale Edificio Gestione posti auto a raso Pubblicità Ricavi per valorizzazione aree in proprietà Variazioni delle rimanenze Vendita aree in conto prezzo Totale ricavi Costo realizzazioni su aree in proprietà e delle "opere escluse dalla gestione" Costi generali SdP Costi amministrativo/contabili Canone concessorio Sala Polivalente Imposte indirette trasferimento aree Totale costi Margine Operativo Lordo Ammortamento Edificio 1 (commerciale in gestione) Ammortamento Parcheggi a raso Ammortamento Manutenzione Straordinaria Ammortamento oneri finanziari capitalizzati Reddito Operativo Proventi finanziari (Interessi attivi su c/c) Oneri Finanziari Risultato Corrente Proventi-oneri straordinari Risultato ante-imposte IRES IRAP Risultato netto

16 STATO PATRIMONIALE ATTIVO Edificio 1 (commerciale in gestione) Parcheggi a raso Manutenzione Straordinaria Capitalizzazione oneri finanziari su costruzione Riserva servizio del debito Totale Immobilizzazioni Nette Credito IVA Crediti verso clienti a breve Crediti Tributari Rimanenze Attivo circolante Liquiditá TOTALE ATTIVO PASSIVO Capitale sociale Riserva legale Riserva straordinaria Utili o perdite portati a nuovo Risultato di esercizio Parimonio netto Debiti verso banche a m/l termine Finanziamento Soci Debiti a lungo termine Debiti Tributari Acconti vendite Debiti verso fornitori a breve Debito IVA Passivo corrente TOTALE PASSIVO

19 RENDICONTO FINANZIARIO Margine Operativo Lordo Imposte Variazione CCN Flusso monetario gestione corrente Variazione Edificio 1 (commerciale in gestione) Variazione Parcheggi a raso Variazione Manutenzione Straordinaria Variazione Riserva del Debito Flusso monetario gestione operativa Variazione del capitale sociale Finanziamento soci Rimborso finanziamento soci Interessi passivi su finanziamento soci Erogazione finanziamento bancario Rimborso finanziamento bancario Interessi Passivi su Servizio del debito Interessi attivi su C/C Interessi passivi su C/C Dividendi Flusso di cassa Flusso di Cassa inizio periodo Saldo cassa