Magazine di approfondimento Aletti Certificate 21 ottobre 2013

Transcript

1 Magaze approfonmento Aletti Certificate 21 ottobre 2013

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI (Vori 18 ottobre Variazioni ll 11 ottobre ottobre 2013) FTSE MIB DAX30 50 BANKS OIL&GAS Vore , , ,31 195,79 327,86 Var % sett 2,06% 1,61% 1,98% 2,13% 2,54% TELECOM UTILITIES IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225 Vore 294,64 280, , , ,54 Var % sett 4,30% 1,16% 3,71% 2,42% 1,09% Settimana decisamente positiva i mercati azionari americani seguito venir meno le certezze politi dopo il Senato americano raggiunto un accordo riavviare le attività governative fo 15 gennaio 2014 e mettere oltrepassare il tetto debito fo 7 febbraio L accordo prevede an la costituzione entro il 13 cembre una commissione bicamere raggiungere un compromesso sul budget lungo terme. Intanto negli Stati Uniti prosegue la stagione comunicazioni risultati trimestri societari. A livello complessivo il to sugli utili pari +4,4% e sui ricavi negativo -0,3%, mentre escludendo i titoli fanziari le centui ventano pari rispettivamente +2,7% e -0,2%. In termi confronto con lo stesso iodo l anno precedente gli utili evidenziano un progresso complessivo +4,4% e i ricavi +2%. S&P500 registrato nella settimana un rizo +2,4% sui nuovi massimi storici a punti e Nasq +3,2%. Tra i settori i maggiori rizi stati registrati lle vestment banks +3,2, assicurativi +3,1% e imentari +2,5%. Tutti i comparti nno archiviato la settimana positivo e nno limitato i rizi le utilities +0,9%, aerospazio e fesa +1,3%. Petroliferi +1,4% con il greggio Wti co -1,2% a $100,8 i $102,02 la settimana precedente. Tra i titoli Dow Jones i maggiori rizi stati registrati American Express +6,8% beneficiato la comunicazione ti trimestri, Pfizer +6,2%. Bene an Verizon +6,2% e Gener Electric +4,7% entrambe rizo dopo la trimestre. In netto co vece UnitedHeth -7,4%, Ibm -6,7% entrambe penizzate dopo i ti bilancio. Settimana decisamente positiva i mercati azionari europei sulla scia l accordo politico trovato US tra repubblicani e democratici e con le attese una ripresa economica Eurozona supportata an gli coraggianti ti macroeconomici cesi nno spto rizo i prcipi ci vecchio contente. Tra i sgoli paesi il Dax guagnato l 1,6% con la comunicazione to relativo l ce Zew tedesco a ottobre aumento a 52,8 punti i precedenti 49,6 e contro attese pari a 49,6. Ibex spagnolo progresso 3,5% suando i punti, livello toccava l luglio 2011 e con il renmento Bonos a 10y muito -3,1bps. Per quanto riguar gli tri paesi iferici l ce azionario Atene registrato un rizo +5,1%, Portoglo +2,6% e Irlan +3,3%. Tra i settori lo Stoxx600 i maggiori rizi stati registrati l comparto Mea +4,3%, Telecom +4,3% e Assicurativi +4,2%. In co vece la tecnologia -0,3%, e nno limitato i rizi gli dustrii +0,4% e i farmaceutici +1%. Ban progresso +2,1% e petroliferi +2,5%. Il Ftsemib registrato nella settimana appena trascorsa un rizo +2,1% riportandosi sopra con il renmento Btp a 10yr muito -11,4bps. Tra i sgoli titoli i maggiori rizi stati registrati Telecom Itia +9,8%, BPEmilia Romagna +9,5% e Ubi +9,4%. In co vece Stm -6,8%, Tod s -6,5% penizzata an l giuzio negativo espresso sul titolo un report parte Barclays e Cnh Industri -5,8%.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI (Vori 18 ottobre Variazioni ll 11 ottobre ottobre 2013) EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Vore 1,3687 1,2343 0, ,79 10,6113 Var % sett 1,06% -0,06% -0,28% 0,21% 1,03% Lo stlo statunitense nuovamente domato la scena la scorsa settimana, ma l accordo concluso tra l Ammistrazione ed il Congresso fanziare il governo fo 15 gennaio ed evitare un default fo prossimo 7 febbraio stato visto l mercato come un compromesso temporaneo la sistente impasse fisce. Il dollaro qu subito una ffusa onta vente dopo una timi ripresa sulla notizia l accordo. Ulteriore pressione giunta l fatto, dopo Fitch messo sotto cretwatch negativo gli Stati Uniti, an l agenzia cese Dagong declassato il ratg statunitense A ad A-. L EUR- USD risito oltre 1,3680, dopo cuni izii tentativi scendere sotto quota 1,3480. Di breve durata si rivelati an i massimi toccati settimana ll USD-JPY e ll USD-CHF, e fe riscesi sotto 98 e 0,9050. An la sterla stata tenante contro dollaro la maggior parte la settimana, fluenzata izimente sia l co oltre le attese settembre soccupati UK ( il Jobless Claims Cnge) sia lle izii sanze l accordo sul bilancio statunitense. Il cambio GBP-USD qu risito giovedì verso quota 1,61 quando le vente dettaglio UK si rivelate suiori le attese. A sua volta, gli aggiustamenti tra i cross nno spto l EUR-GBP sopra quota 0,8450. Le vute legate le materie prime nno tresì ampliato i loro guagni a fronte co la moneta statunitense. Il dollaro neozelandese fatti sito verso 0,85 e l USD-CAD sceso sotto quota 1,03, mentre il dollaro austriano mostrato una namica so più sostenuta, oltrepassando quota 0,96 sulla scia la pubblicazione le mute la riunione ottobre la RBA, prevede un immente taglio tassi. Per contro, l EUR-SEK e l EUR-NOK rimasti entro bande oscillazioni contenute. Le vute l Est Europa nno visto anch esse un ulteriore appezzamento contro il dollaro co, con i maggiori guagni messi a segno llo zloty polacco e l fioro ungherese durante la settimana (circa +1,75%), seguiti l rublo, sito oltre l 1,6%. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Vori 18 ottobre Variazioni ll 11 ottobre ottobre 2013) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 1, , , ,99-3 Bund 0,17-1 0,81-4 1,83-3 2,72-2 T-Bond 0,31-4 1,33-9 2, ,64-11 Gilt 0,47 3 1,53-3 2,72-2 3,55 0 JGB 0,11 0 0,21-3 0,62-4 1,62-2 Con le ultime aste il Tesoro spagnolo completato il 90% funng quest anno. Tra le tre aste sempre sul primario, segnare l annuncio Tesoro itiano l emissione la nuova tran BTP Itia nella settimana 5-8 novembre. Dopo il successo aprile (quando erano stati collocati 17 mld bond), l Itia offrirà un nuovo BTP la durata 4 quattro anni con renmento cizzato l flazione itiana. Visti i precedenti successi, quest asta dovrebbe mettere Tesoro itiano compiere un notevole passo avanti nel completamento Funng quest anno. La scorsa settimana stata caratterizzata renmenti co i Paesi Eurozona. Venerdì lo spread Btp- Bund si largato, con il decenne tedesco sceso a 1.83% e quello itiano sceso a 4.17%, segnando qu il mimo la settimana stata caratterizzata cque giornate ribassi l 4.30% toccato lunedì. An gli tri segmenti la curva itiana nno visto forti ribassi. La Francia visto un co decenne a 2.35%, chiudendo la settimana con due giornate ribassi dopo il massimo torno a quota 2,44% toccato mercoledì. Tra i Paesi iferici il renmento decenne spagnolo chiuso co a 4,25%, mentre quello decenne portoghese sito a 6,27%. Il decenne Giapponese chiuso ribasso a 0,62% e ento quota 0,626% dopo la pubblicazione to le esportazioni cresciute l 11,5% su base annua e le importazioni 16,5% a/a. 10 anni 2 anni 10 anni T-BOND BUND 2 anni

5 MACROECONOMIA La produzione dustrie Eurozona agosto messo a segno un solido rimbzo, sendo l 1,0% dopo essere scesa l 1,0% a luglio (rivisto rizo -1,5% origariamente rilevato). An i ti maggio e giugno stati rivisti rizo entrambi 0,1% a -0,3% e +0,7% rispettivamente. La produzione beni capiti sita ed stata rivista rizo modo marcato i mesi precedenti, mantenendo qu le nostre attese ripresa degli vestimenti. La produzione beni consumo sita lo 0,6%, con i beni consumo durevoli rizo lo 0,8% dopo il -1,8% luglio, mentre la produzione beni consumo durevoli sita il secondo mese consecutivo registrando +0,5%. A livello settorie, il prcipe driver rizo stato il comparto Auto. Con l eccezione comparto Chimico-farmaceutico, c registrato un co lo 0,9%, si registrati rizi tutti i settori, ò, sempre riusciti a compensare le correzioni luglio. In questo modo, la mea ti produzione dustrie luglio e agosto resta lo 0,1% sotto la mea secondo trimestre, risentendo pesante co luglio. La tendenza fondo rimane comunque rizo, come segnato l contuo miglioramento le survey manifatturiere. Le nostre attese un rlentamento a 0,2% qoq Q3 0,3% qoq Q2. Tuttavia, la natura questa decelerazione preventemente tecnica ed imputabile a fattori one-off nno sostenuto la crescita Q2 e si ripeteranno Q3 (primo fra tutti il rimbzo settore Costruzioni dopo l verno particolarmente rigido). Ci aspettiamo poi una nuova modesta accelerazione Q4 e nel Con riferimento dettaglio Paese, la produzione dustrie sita tutti i Paesi tranne Irlan, dove scesa lo 0,8%, ed Itia (-0,3% ). Il CPI UK settembre rimasto variato a 2,7% yoy, contro le nostre attese rlentamento. Non ci stati movimenti significativi l'terno le varie componenti, con un contributo positivo lle tariffe aeree compensato parte un contributo negativo prezzo benza e esel. Il CPIH, comprende an i costi relativi l abitare una casa proprietà e probabilmente venterà il target ufficie flazione, registrato anch esso un risultato variato a settembre, a 2,5% yoy. L RPI (Retail Price Index) vece sceso 3,2% yoy 3,3% agosto. I prezzi la produzione settembre sempre UK scesi portando il tasso annuo flazione tendenzie a 1,2% l rivisto 1,7% agosto. Dopo l 1,0% aprile, si tratta tasso crescita più basso i prezzi la produzione degli ultimi quattro anni. Infatti, l'aumento prezzi prodotti petroliferi stato più compensato ci nei prezzi verse componenti, tra cui formatica, apparecchiature elettri e otti, tabacco e cool, prodotti chimici e farmaceutici e mezzi trasporto. Ci aspettiamo il CPI rlenti gradumente nei prossimi mesi verso il target 2%, rendendo meno probabile il verificarsi l Inflation knockout previsto lla Forward out Guince l MPC. EUROPA

6 Dagli US l'ce headle l Empire State Manufacturg pubblicato lla Fed Nella New mattata York sceso venerdì a 1,52 il Consumer nel mese Spenng ottobre contro francese le nostre attese un rizo, maggio 6,29 registrato settembre. un risultato Il co migliore Sentiment le attese, sendo molto probabilmente riconducibile lo 0,5% le preoccupazioni dopo il to la situazione aprile stato stlo rivisto a Washgton con riferimento ribasso a la -0,5% politica fisce. -0,3% L'ce. Il produzione rimbzo rimasto stato relativamente stabile, prcipmente lea con traato i ti lla a frequenza componente settimane Food (+1,4% produzione auto - ed acciaio grezzo. 3,4% Pensiamo aprile), i lla timori forza un la possibile spesa default auto sul (+0,9% debito federe degli Stati Uniti 2,0% e lo Shutdown aprile) e governo tri veicoli stiano a motore pensando (0,8% sul Sentiment, ma abbiano 0,4% ancora ). taccato Dl tra parte, la produzione si registra effettiva una contrazione modo nella sostanzie. Gli catori spesa prodotti mercato energetici lavoro (-0,3% stati complessivamente 1,8% ). Si misti, con il sottoce tratta la la prima settimana correzione lavorativa dopo quattro mea rizi aumentato congiunturi a 3,61 1,08 settembre consecutivi ed il portata sottoce lle temature numero pendenti feriori le co a mee 3,61 7,53. Con riferimento stagioni. In le questo aspettative modo, la mea i prossimi ti sei consumi mesi, l ce beni le Busess Contions manufatti generi aprile e migliorato maggio risulta a 40,76 rizo ad Ottobre quasi lo 0,5% 40,64 nel mese precedente. rispetto la Creamo mea Q1, cando l'impasse qu fisce una stia probabile pesando buona sul clima azienle genere, formance ciò parte consumi portato privati declo nel secondo considerevole trimestre. l'ce headle. Ma, Questo complessivamente, risulta contrasto il fatto con quanto i dettagli emerge rapporto lla Consumer siano così negativi come Confidence suggerisce l INSEE, l'ce pubblicata headle anch essa coraggiante. settimana Il 16 scorsa ottobre con il Senato US raggiunto riferimento un accordo mese giugno riavviare le attività registrato governative un nuovo fo mimo 15 gennaio e zare storico. il Debt In particolare, Ceilg fo le famiglie 7 febbraio. ritengono L accordo prevede si tratti an un la costituzione entro cattivo il 13 ento cembre una effettuare commissione gran bicamere acquisti, mentre raggiungere le un de sulle prospettive questioni budget risparmi lungo futuri terme. Il peggiorate Beige Book, preparato modo lla Fed Chicago significativo, con formazioni lea con sponibili quanto emerge fo sul 7 redto ottobre sponibile il FOMC 29/30 ottobre le famiglie contuato francesi, ad evidenziare una resta crescita sotto modesta pressione. o moderata nei vari stretti. Complessivamente, In quattro stretti qu, si registrato ci aspettiamo un rlentamento una crescita rispetto report precedente particolarmente (Chicago, forte Philaphia, i consumi francesi Richmond Q2 e Kansas e ci aspettiamo City). Manteniamo le nostre una correzione attese nel nessun to cambiamento lo Spenng politica giugno. monetaria FOMC ottobre, con l avvio Tag dovrebbe secondo noi slittare 2014 risentendo l impatto La survey Tankan sul GDP visto Q4 un Government generizzato Shutdown miglioramento e l certezza fisce appena sentiment conclusasi. fra le imprese, lea con le aspettative, beneficiando la ripresa ciclica nella produzione dustrie e deprezzamento lo Yen, con il relativo miglioramento profitti le imprese. Infatti, l ce ffusione le gran imprese manifatturiere sito a 4-8 Q1, mentre quello relativo le imprese manifatturiere sito a In particolare, il miglioramento secondo riconducibile ai consumi e agli vestimenti residenzii più forti le attese, sieme l avvio nuovi lavori pubblici lea con il budget supplementare STATI UNITI

7 21-ott 08:00 GE PPI m/m Sep 0,10% -0,10% 21-ott 16:00 US Vente case esistenti m/m Sep -3,30% 1,70% 22-ott 10:30 UK Fanza pubblica (PSNCR) Sep 8,2B -3.0B 22-ott 14:30 US Disoccupazione Sep 7,30% 7,30% 22-ott 14:30 US Tasso partecipazione forza lavoro Sep -- 63,20% 22-ott 25-ott US Vente dettaglio anticipate m/m Sep 0,10% 0,20% 22-ott 25-ott US Bilancia comm Aug -$39.5B -$39.1B 22-ott 25-ott US Permessi elizi m/m Sep 1,00% -2,90% 22-ott 25-ott US Nuove costruzioni abitative m/m Sep 2,10% 0,90% 22-ott 25-ott US Chicago Fed Nat Activity Index Sep -- 0,14 23-ott 13:00 UK Bank of England Releases Monetary Policy Committee Mutes 23-ott 13:00 TU Benchmark Tasso riacquisto Oct 23 4,50% 4,50% 23-ott 15:00 US Ince prezzi case m/m Aug 0,80% 1,00% 23-ott 16:00 CA Bank of Cana Decisione sui tassi Oct 23 1,00% 1,00% 24-ott 03:45 CH HSBC/Markit Flash PMI manif Oct 50,4 50,2 24-ott 9:00 FR PMI Manifattura Oct P 50,1 49,8 24-ott 9:30 SW Tassi Riksbank Oct 24 1,00% 1,00% 24-ott 9:30 GE PMI Manifattura Oct A 51,4 51,1 24-ott 9:30 GE Servizi PMI Oct A 53,7 53,7 24-ott 10:00 EC PMI Manifattura Oct A 51,4 51,1 24-ott 10:00 EC Servizi PMI Oct A 52,2 52,2 24-ott 10:00 EC PMI Composite Oct A 52,4 52,2 24-ott 10:00 IT Ince fiducia consumatori Oct 100,6 101,1 25-ott 1:30 JN CPI nazle a/a Sep 0,90% 0,90% 25-ott 1:30 JN Tokyo CPI sz prodotti freschi a/a Oct 0,30% 0,20% 25-ott 10:00 GE IFO Clima commercie Oct ,7 25-ott 10:30 UK PIL t/t 3Q A 0,80% 0,70% 25-ott 14:30 US Orni beni durevoli Sep 2,00% 0,10% 25-ott 15:55 US Univ. of Michigan Confidence Oct F 75 75,2 27-ott 31-ott GE Vente dettaglio m/m Sep -- -0,20% 28-ott 14:15 US Produzione dustrie m/m Sep 0,40% 0,40% 28-ott 15:00 US Vente corso abitazioni m/m Sep -- -1,60% F P S fe prelimare secon stima La presente pubblicazione presposta Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) solo scopo fornire formazioni sull anmento mercati fanziari e costituisce offerta o raccomanzione l vestimento. Le formazioni riportate pubblico domio e considerate attenbili ma Banca Aletti grado assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione Tutte presposta le formazioni Banca riportate Aletti & C. S.p.A. te (Banca buona Aletti) fede, sulla solo scopo base fornire ti sponibili, formazioni e sull anmento suscettibili variazioni, mercati fanziari an senza e preavviso, costituisce offerta quunque o raccomanzione ento dopo l vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti assume pubblico cuna domio responsabilità e considerate le formazioni attenbili ma contenute Banca Aletti nella presente grado pubblicazione assicurarne e l esattezza ogni e la eventue completezza nno derivante né l aggiornamento. l loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni ten riportate effettuare oazioni te buona d vestimento fede, sulla dovrà, base via ti prelimare, sponibili, acquisire e suscettibili tutte le formazioni variazioni, e an i ti necessari senza preavviso, vutare quunque modo corretto ento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri obiettivi assume d vestimento, cuna responsabilità la propensione le formazioni rischio, contenute l esienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e la ogni propria eventue situazione nno fanziaria. derivante La decisione l loro utilizzo. effettuare Chiunque quunque ten oazione effettuare fanziaria oazioni d vestimento a rischio esclusivo dovrà, destatari via prelimare, la acquisire presente pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i ti necessari può esserevutare considerata modo responsabile correttoad il rischio cun titolo relativo ele l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, la propensione rischio, l esienza materia d vestimenti e la propria situazione fanziaria. La decisione effettuare quunque oazione fanziaria a rischio esclusivo destatari la presente pubblicazione. Banca Aletti può essere considerata responsabile ad cun titolo le formazioni contenute nella presente pubblicazione.