Le PMI sarde: stato di salute e potenzialità

Le PMI sarde: stato di salute e potenzialità Guido Romano - Cerved Seminario Diamo Credito alle Buone Idee Cagliari 13 Aprile 2018

Le analisi di Cerved sulle PMI o PMI: imprese 10-250 addetti e 2-50 milioni di euro di fatturato o Periodo 2016-17 e previsioni al 2019 o Focus su PMI del Mezzogiorno con Confindustria o Analisi su PMI sarde o Confronto con Mezzogiorno e Italia 2

Le PMI sarde analizzate 2.154 PMI 59.160 addetti 8,7 mld fatturato 2,4 mld valore aggiunto 3,3 mld debiti finanziari 15 15 16 15 15 La Sardegna è la 15esima (o 16esima) regione italiana per peso del sistema delle PMI, ma è l 11esima regione per numero di abitanti 3

La ripresa e le PMI italiane La demografia d impresa in Sardegna AGENDA I conti economici delle PMI sarde Il rischio Potenzialità di investimento e prospettive

Torna a ripopolarsi il tessuto italiano di PMI Numero di PMI in Italia valori assoluti e tasso di crescita sull anno precedente 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000-9,2% -3% +3,1% +3,6% Nel 2017 aumentano le nascite e le newco in grado di radicarsi sul mercato In netto calo default e chiusure volontarie, che tornano sotto i livelli pre-crisi 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* 5 * Valori stimati

Ripresa dei conti economici, ma persi molti punti di redditività Principali voci di conto economico delle PMI italiane 2016 vs 2015 2016 vs 2007 9,2% 10,2% 2,3% 4,1% 3,6% 8,8% 0,4% Fatturato (% a/a) Valore aggiunto (% a/a) MOL (% a/a) ROE 2015 ROE 2016 Fatturato Valore aggiunto MOL ROE -3,7% 6-22,7%

Deleveraging e maggiore solidità PMI rimaste sul mercato Indici di sostenibilità finanziaria delle PMI italiane 115,5% 43,4% 75,7% 22,9% 14,4% 7,4% Debiti finanziari var. % 16/07 Capitale netto var. % 16/07 Debiti finanziari su capitale netto 2007 Debiti finanziari su capitale netto 2016 Oneri finanziari su MOL 2007 Oneri finanziari su MOL 2016 7

Rischio atteso delle PMI in calo Stime e previsioni dei tassi di ingresso in sofferenza delle PMI italiane 6% 5% Numeri Valori previsioni 4% 3% 2% 1% 0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 8

I dati di natalità e di mortalità sono positivi anche in Sardegna Chiusure di PMI sarde valori assoluti Vere nuove società di capitali nate in Sardegna valori assoluti 100 fallimenti liquidazioni volontarie 2.500 srl tradizionali srl semplificate 90 80 2.000 70 60 1.500 50 40 1.000 30 20 10 500 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 10

Le PMI tornano a crescere ma troppo poco: perse oltre 300 società dal 2007 Evoluzione del numero di PMI in Sardegna valori assoluti e numeri indice, 2007=100 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 +0,3% -321 PMI vs 2007-12,9% vs -3% Italia Industria: -98 PMI -24,8% (Italia -10,5%) 500 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* 11 * Valori stimati

Lenta crescita del fatturato, che rimane sotto i livelli pre-crisi Andamento del fatturato delle PMI Numeri indice, 2007=100 105 100 Mezzogiorno Italia vs 2007 +0,6% +0,4% 95 90 Sardegna -7,6% 85 80 14/ 13 15/ 14 16/ 15 +0,2% +2,1% +1,4% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 13

La debolezza si riflette sulla crescita del valore aggiunto Andamento del fatturato delle PMI Numeri indice, 2007=100 110 105 Italia Mezzogiorno vs 2007 +8,8% +5,4% 100 95 Sardegna -2,8% 90 85 80 14/ 13 15/ 14 16/ 15 +1,9% +3,3% +2,5% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 14

Persi oltre 40 punti di redditività lorda Andamento del margine operativo lordo delle PMI Numeri indice, 2007=100 100 90 80 70 Italia Mezzogiorno vs 2007-22,7% -32,5% 60 Sardegna -41,3% 50 40 14/ 13 15/ 14 16/ 15 +3,3% +9,1% +0,4% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 15

In Sardegna il credito alle PMI è tornato a contrarsi nel 2016 Andamento dei debiti finanziari delle PMI Numeri indice, 2007=100 130 125 120 115 Mezzogiorno vs 2015 vs 2007 +1,7% +18,1% 110 105 100 Italia Sardegna +1,1% -2,3% +7,4% +2,8% 95 90 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 17

I debiti finanziari pesano meno sul capitale netto ma gli sforzi degli imprenditori sardi sono iniziati più tardi Debiti finanziari su capitale netto delle PMI sarde % 140,3% 83,3% Andamento dei debiti finanziari delle PMI Numeri indice, 2007=100-3,1% 150 140 130 120 +45% 110 vs 2007 +43,4% +40,7% +33,0% Italia Sardegna Mezzogiorno 100 2007 2016 90 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 18

In calo il peso degli oneri finanziari Rapporto tra oneri finanziari e margini operativi lordi delle PMI % Sardegna Mezzogiorno Italia 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 36,2% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 22,9% 18,9% 14,4% 19

Tornano a crescere i tempi di pagamento delle PMI sarde Giorni medi di pagamento Imprese in grave ritardo (% imprese che paga le fatture con ritardi superiori a 60 giorni) 82,1 85,7 22,3 26,1 termini concordati ritardi 80,7 80,5 23,2 21,4 77,4 79,1 20,1 19,1 13,2% 12,3% 10,0% 11,9% 9,8% 10,2% 59,8 59,6 57,5 59,1 57,3 60,0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20

Tassi di ingresso in sofferenza in calo, ma ancora a livelli elevati Stima dei tassi di ingresso in sofferenza delle PMI Numero di sofferenze rettificate su numero di affidati, valori percentuali Sardegna Mezzogiorno Italia 6% 5% 5,3% 4% 3,7% 3% 2% 1% 0% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 21

Ancora il 16% delle PMI sarde con un elevata probabilità di default Distribuzione PMI per Cerved Group Score Italia Sardegna 25% 14,7% Sar vs 25,8% Ita 38% Sar vs 37,9% Ita 30,8% Sar vs 25,3% Ita 16,5% Sar vs 11% Ita 20% 15% 10% 5% 0% S1 S2 S3 S4 S5 V1 V2 R1 R2 R3 Sicurezza Solviblità Vulnerabilità Rischio 22

Il sistema di PMI piemontesi La demografia AGENDA I conti economici Il rischio Potenzialità di investimento e prospettive

Diversi indicatori mostrano che in Sardegna la ripresa è più debole rispetto alla maggior parte delle altre regioni italiane n PMI vs 2007 19/20-12,9%vs -3,0% Italia 17/20 16,5% vs 11% Italia % CGS a rischio 2017 crescita ricavi 2016/2007 17/20-7,6%vs -0,4% Italia 18/20 10,2% vs 5% Italia % PMI grave ritardo 2017 crescita MOL 2016/2007 17/20-40,2% vs -22,7% Italia 19/20 22,9% vs 14,4% Italia Oneri finanziari su MOL 2016 ROE 2016 18/20 6,1% vs 10,2% Italia 24

Investimenti in crescita nel 2016, già prima degli incentivi di Industria 4.0 Investimenti materiali lordi delle PMI sarde In rapporto alle immobilizzazioni lorde 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 8,0% 6,6% 4,3% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 25

Potenziale di circa 650 milioni di euro nelle PMI più solide per finanziare maggiori investimenti PMI sarde per Cerved Group Score % sul totale, dicembre 2017 Debiti finanziari su EBITDA < 2 (indebitamento contenuto ) 499 PMI Debiti finanziari per arrivare alla soglia di 2 420 piccole 79 medie 25% 20% 15% 10% 5% 14,7% 38% 30,8% 16,5% 652 mln 438 mln piccole 214 mln medie 0% S1 S2 S3 S4 S5 V1 V2 R1 R2 R3 Sicurezza Solviblità Vulnerabilità Rischio 26

Dal punto di vista di chi finanzia, le piccole imprese sono un interessante asset class Tassi di interesse a breve termine per classe dimensionale e livello di rischio dell impresa 27 Fonte: elaborazioni Cerved su dati Banca d Italia

Sintesi Dopo una crisi molto dura, le PMI sarde si sono rimesse in marcia La velocità di questa ripresa è però troppo lenta, una delle più deboli di quelle osservate nella Penisola Non si osserva un processo di ricapitalizzazione delle PMI, che in molte altre regioni è stato indotto dalla crisi e ha reso i sistemi più solidi Da dove ripartire? (1) Dal nocciolo duro di PMI più solide, che hanno un potenziale per aumentare il proprio indebitamento di 650 milioni di euro Da dove ripartire? (2) Dalla crescita delle nuove imprese: ne nascono più di 2 mila all anno ed è necessario favorirne una crescita rapida ma sostenibile Due nodi da sciogliere per cogliere questo potenziale: finanza per la crescita e salto culturale delle PMI della regione 28

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