Economia e Politica Monetaria Prof. Salvatore Nisticò email: salvatore.nistico@uniroma1.it http://www.diss.uniroma1.it/moodle2/course/view.php?id=358 Orari: Martedì 18:00 20.00 Aula XI Giovedì 16:00 18.00 Aula XI Venerdì 12:00 14.00 Aula XI Libri di Testo: Di Giorgio: Economia e Politica Monetaria, IV edizione, CEDAM Di Giorgio, Nisticò, Pandimiglio: Problemi di Economia Monetaria, CEDAM
Economia e Politica Monetaria Struttura: - Lezioni frontali - Salvatore Nisticò - Esercitazioni - Valerio Scalone - Letture integrative indicate dal docente Esami: Prova scritta Parte I: Esercizi Parte II: Teoria NB: in caso di prova insufficiente o mancata registrazione di una prova sufficiente non sarà possibile utilizzare l appello successivo all interno della stessa sessione.
Perché studiare i mercati finanziari Esaminare il ruolo della moneta nell'economia Esaminare il funzionamento dei mercati finanziari (obbligazionari e azionari) Derivare alcune implicazioni di politica economica dalla recente crisi finanziaria
Mercati Finanziari Mercati in cui risorse finanziarie sono trasferite da agenti in surplus ad agenti in deficit
Il mercato obbligazionario e i tassi di interesse Un titolo finanziario è un diritto sulla ricchezza o sul reddito prodotto dall emittente Un obbligazione è un titolo di debito che promette dei pagamenti periodici per un periodo di tempo definito Il tasso di interesse è il costo di prendere a prestito risorse finanziarie
Tassi d interesse su alcuni titoli, 1950 2008 Sources: Federal Reserve Bulletin; www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm.
Il mercato azionario Le azioni rappresentano una quota della proprietà di una società, e attribuiscono il diritto a parte degli utili e della ricchezza della società
Prezzi azionari (Dow Jones Industrial Average, 1950 2008) Source: Dow Jones Indexes: http://finance.yahoo.com/?u.
Istituzioni finanziarie e bancarie Intermediari finanziari: istituzioni che raccolgono risorse dai risparmiatori e le prestano ad altri agenti: Banche: raccolgono depositi ed effettuano prestiti Altre istituzioni finanziarie: compagnie di assicurazione, fondi pensione, mutual funds, banche d affari Innovazione finanziaria: in particolare, l avvento dell e-finance
Crisi finanziarie Le crisi finanziarie sono dei malfunzionamenti particolarmente profondi dei mercati finanziari, caratterizzate da bruschi crolli nei prezzi delle attività finanziarie e dal fallimento di numerose istituzioni finanziarie e non finanziarie
Crisi Finanziarie: lo spread BAA-GS10
Crisi Finanziarie: l indice S&P500 in termini reali
Crisi Finanziarie: l indice S&P500 in termini reali
Crisi Finanziarie: l indice dei prezzi immobiliari
Crisi Finanziarie: il tasso d inflazione (IPC)
La moneta e il ciclo economico
La moneta e il ciclo economico Cos è la moneta? Moneta = circolante + depositi M1 = circolante + depositi a vista M2 = M1 + depositi (<2 anni) M3 = M2 + depositi (>2 anni) e titoli del mercato monetario (<2 anni)
La moneta e il ciclo economico
La moneta e il ciclo economico Ciclo economico: tasso di crescita del PIL reale Dati suggeriscono che la moneta gioca un ruolo importante nel ciclo economico Corr(M,Y)>0
Moneta e Prezzi
Moneta e Inflazione
Moneta e Inflazione Il livello aggregato dei prezzi è la media dei prezzi di tutti i beni e servizi prodotti in un economia I dati mostrano una connessione tra l offerta di moneta e il livello dei prezzi Corr(M,P)>0
Moneta e Tassi d Interesse
Moneta e Tassi d Interesse Il tasso d interesse è il prezzo di detenere liquidità Il tasso di crescita dell offerta di moneta è una componente importante per comprendere la dinamica dei tassi di interesse Corr(M,r)>0
Politica Fiscale e Monetaria La Politica Monetaria è la gestione dell offerta di moneta e dei tassi d interesse Federal Reserve System (Fed) BCE La politica Fiscale è la gestione della spesa pubblica e dell imposizione fiscale Budget deficit Budget surplus Ogni deficit deve essere finanziato con l indebitamento
In breve I dati mostrano una relazione sistematica tra Moneta (M), Attività Reale (Y), Inflazione (π) e Tassi d interesse (r): Corr(M,Y)>0 Corr(M,P)>0 Corr(M,r)>0 Che ruolo per la politica monetaria e per i mercati finanziari?
Percorso Parte I. Teoria della Domanda di Moneta La Teoria Quantitativa e Preferenza per la Liquidità La Teoria delle Scelte di Portafoglio Parte II. L Offerta di Moneta: Teoria e Istituzioni La politica monetaria nel modello IS-LM L offerta di moneta e le Banche Centrali (BCE, Fed) Parte III. Mercati Finanziari La trasmissione della politica monetaria Tassi di interesse: struttura a termine e per il rischio La crisi finanziaria e la crisi dei debiti sovrani